公司财务与经营状况 - 公司因2017年至2021年期间未确认加盟门店装修业务收入导致各年度报告少计营业收入 占对应年度公开披露营业收入比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64% [2] - 公司2023年归母净利润2.27亿元 同比减少34% 2024年上半年营业收入28.2亿元 同比减少15.57% 归母净利润1.75亿元 同比减少40.71% [3] - 公司卤制食品销售收入为23.40亿元 占2024年上半年主营业务收入84.88% [3] 监管处罚与股票处理 - 公司因信息披露违法违规被中国证监会湖南监管局处以400万元罚款 董事长被罚200万元 财务总监被罚150万元 董事会秘书被罚100万元 合计850万元 [2] - 公司股票自2025年9月23日起实施其他风险警示 简称变更为"ST绝味" 日涨跌幅限制调整为5% [3] 门店网络变化 - 公司门店数量从2024年6月底的14969家减少至当前10725家 近一年多关闭4244家门店 [4] - 行业竞争对手煌上煌门店从3660家减少至2898家 周黑鸭门店从3031家减少至2864家 [4] 公司背景与业务规模 - 公司成立于2005年4月15日 2017年3月17日上市 注册资本6亿元 鸭脖原料年消耗量达1万吨 零售规模超过60亿元 [3]

事件概述 - 始祖鸟与艺术家蔡国强合作的烟花表演艺术项目《升龙》引发广泛争议，公司因此致歉 [2] - 事件导致母公司亚玛芬体育股价在美股市场大跌，市值蒸发约21.5亿美元（约合人民币153亿元） [2][20] 公司品牌与市场地位 - 始祖鸟是加拿大高端户外服饰品牌，母公司亚玛芬体育总部位于芬兰，于2024年成功赴美上市，事件发生前总市值超过200亿美元 [3] - 品牌在中国市场热度高，小红书平台“始祖鸟”话题浏览量为15.4亿次 [3] - 产品定位中高端，冲锋衣价格区间为4500元至20000元，曾出现“一鸟难求”的情况，龙年限定款冲锋衣定价8200元，二手市场被炒至1.2万元 [3] 财务表现 - 亚玛芬体育2024年营收为51.83亿美元，同比增长18%，营业利润为4.71亿美元，同比增长56% [15] - 2025年上半年收入同比增长23%至27.09亿美元，调整后净利润同比增长146%至1.84亿美元 [16] - 营销费用显著增长，2025年二季度销售、一般及行政费用同比增长23%至6.98亿美元，产品销售支出同比增长16.02%至5.14亿美元 [10] 运营与渠道 - 截至2025年二季度，亚玛芬体育集团自有门店总数为546家，其中始祖鸟品牌门店有227家，占比41.6% [16] - 大中华区市场增长显著，2024年及2025年上半年营收同比增长均超过40% [17] 增长挑战与战略调整 - 始祖鸟所在的技术类服装部门收入同比增速已连续三年下滑，2025年二季度调整后营业利润率下降10个基点至13.9% [17] - 此前热销产品Beta硬壳冲锋衣目前线上线下货源充足，显示供需关系变化 [18] - 公司正尝试多元化发展，鞋履业务被定位为实现大规模可持续盈利增长的重要引擎 [18] 管理层变动 - 大中华区于2025年7月1日换帅，由Jeffery Ma（马磊）接替姚剑出任总裁，马磊拥有丰富的体育行业高管经验 [11][13] - 公司旗下Wilson品牌总裁兼首席执行官也于2025年8月31日卸任，由首席财务官Andrew Page接替 [14]

始祖鸟与蔡国强烟花秀事件 - 户外运动品牌始祖鸟与艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉江孜热龙地区（海拔约5500米）举办名为"升龙"的烟火表演 [10] - 活动举办地平均海拔在4600米以上，在高原燃放烟花的行为引发环保争议 [12] - 始祖鸟发布致歉信，诚恳接受所有批评和建议，并表示将展开及时有效的补救行动，各平台账号均已删除与本次活动相关的宣传内容 [3][10] - 蔡国强工作室发文，虚心接受公众对于在雪域高原实施艺术创作的所有批评，并就考虑不周之处深表歉意 [5] - 日喀则市委、市政府高度重视事件，已成立调查组第一时间赶赴现场核查，后续将根据核查结果依法依规处理 [8] 市场监管总局对直播电商平台的监管 - 市场监管总局根据前期核查，依法对成都快购科技有限公司涉嫌违反《中华人民共和国电子商务法》等法律法规的行为立案调查 [13] - 直播电商行业作为平台经济的重要组成部分存在参与交易主体类型多元、法律关系复杂、责任落实不到位等问题，导致行业乱象多发，虚假营销、假冒伪劣等违法违规行为屡禁不止 [15] - 监管行动旨在压实电商平台主体责任，更好地保护消费者和中小微商家合法权益，推动直播电商行业提升合规水平 [15] - 市场监管总局将严格依照法律规定公平公正推进案件调查，调查结果将及时向社会公布 [15]

市场监管总局对成都快购科技有限公司立案调查 - 市场监管总局根据前期核查 依法对成都快购科技有限公司涉嫌违反《中华人民共和国电子商务法》等法律法规的行为立案调查 [2] 立案调查的背景与目的 - 党中央、国务院高度重视平台经济健康发展 强调要建立健全平台经济治理体系 提升常态化监管水平 [3] - 市场监管总局坚持监管规范和促进发展并重 强化平台经济监管制度建设 维护网络市场秩序 不断激发网络经营主体活力 促进平台经济各方互利共赢 [3] - 立案决定是为了进一步压实电商平台主体责任 更好地保护广大消费者和中小微商家合法权益 推动直播电商行业提升合规水平 [4] 直播电商行业现状与监管 - 直播电商作为平台经济的重要组成部分 在推动创新、促进消费、扩大就业等方面发挥了重要作用 [4] - 由于参与交易主体类型多元 法律关系复杂 责任落实不到位 直播电商行业乱象多发 虚假营销、假冒伪劣等违法违规行为屡禁不止 社会各界对此反映强烈 [4] - 市场监管总局坚持问题导向 健全直播电商监管制度 依法严厉打击直播电商领域违法违规行为 组织查办了一批重大违法案件 曝光了一批典型案例 充分发挥以案促改作用 [4] 案件后续处理 - 市场监管总局将严格依照《电子商务法》等法律规定公平公正推进案件调查 调查结果将及时向社会公布 [4]

公司创始人信息 - 公司创始人赵晗于2024年9月18日在云南昆明去世，原因为心梗，年仅40岁 [3] - 赵晗为1985年7月出生，是85后创业者，在餐饮行业有近20年经验 [3] - 赵晗携手堂哥吕志韬、好友户峰阳及朱海琴共同组建80后餐饮创业团队 [3] 公司业务与成就 - 公司先后创立云南菜连锁品牌“云海肴”及“刀小蛮” [3] - 公司销售额突破10亿 [3] - 餐厅命名“云海肴”中“云”象征云南菜，“海”代表后海地理位置，“肴”是佳肴寓意 [3] 行业环境 - 疫情及疫情后时期，餐饮行业承受巨大压力 [3] - 行业人士认为创业者压力过大，保重身体尤为重要 [3]

召回事件概述 - 小米汽车召回116,900辆SU7标准版电动汽车 生产日期为2024年2月6日至2025年8月30日[2] - 召回涉及两种车型编号 XMA7000MBEVR2和XMA7000MBEVR2共98,462辆 BJ7000MBEVR2共18,425辆[2] - 召回通过OTA软件升级方式实施 无需物理更换零件[4] 召回原因与技术细节 - 召回原因为L2高速领航辅助驾驶功能在极端场景下识别、预警或处置不足 可能增加碰撞风险[3] - 解决方案为免费升级至Xiaomi HyperOS 1.10.0版本 优化辅助驾驶速度控制策略并新增动态车速功能[4] - 升级内容包括优化大车避让和绕行体验 改进高速领航辅助功能通行连贯性[5] 产品与市场表现 - SU7标准版搭载Xiaomi Pilot Pro辅助驾驶系统 与高配版区别在于未配备激光雷达且仅搭载1个毫米波雷达[5] - 小米SU7累计交付已超30万台 从10万台到20万台交付仅用时4个月[6] - 公司二季度智能电动汽车业务收入达206亿元 同比增长230.3%[7] 公司回应与影响范围 - 此次召回仅针对2025年8月30日前生产的部分SU7标准版 不涉及Pro版和Max版车型[4] - 雷军通过微博宣布秋季大版本OTA升级 同步推出超级任务、超级小爱等座舱新功能[4] - 公司通过短信、手机APP等渠道通知车主 强调本次召回属于软件升级备案程序[4]

组织架构调整 - 万科组织架构调整为扁平化二级管控体系 由集团区域城市三级架构转向总部城市二级架构[2] - 撤销开发经营本部 原5+2+2架构整合为16个地区公司 总部直接管理地区公司[2] - 集团总部设立11个中心包括投资发展中心 成本招采中心 工程技术中心 产品设计中心等[3] - 地区公司分为16个包括北京公司 津冀公司 山东公司 上海公司等[3] - 事业部包含物业 商业与酒店 办公 长租公寓 物流等八大多元化业务[3] - 调整围绕能力集约建设 风险系统防控 组织高效精简展开 旨在加强业务和风险管控[5] 管理团队变动 - 执行副总裁李刚兼任北京公司总经理[5] - 原开发经营事业集团总经理张海现任集团首席产品官 集团产品设计中心总经理[5] - 原西南区域管理部首席合伙人李嵬现任集团投资发展中心总经理[5] - 原华东区域管理部首席合伙人吴镝现任集团首席营销官[5] - 原深圳市特区建工集团财务金融部总经理卜令秋现任集团财务总监[5] 行业背景与财务表现 - 头部房企普遍进行组织架构调整 包括保利发展 华润置地 招商蛇口等[5] - 行业调整共性为撤销中间层级 强化总部管控与城市端执行力 打破三级架构转向两级管控[6] - 上半年营业收入1053.2亿元同比下降26.2%[6] - 归属于上市公司股东净亏损119.5亿元 较去年同期98亿元亏损扩大[6] - 业绩亏损主因房地产开发项目结算规模下降 毛利率低位 资产减值计提及资产交易价格低于账面值[6] - 已偿还243.9亿元公开债务 2027年前无境外公开债到期[6]

监管约谈与整改要求 - 公司因违反电子商务法第三十五条及网络反不正当竞争暂行规定第二十四条被郑州市市场监管局行政约谈 [2] - 公司存在利用服务协议和技术手段对平台内经营者交易及价格进行不合理限制的问题 [2] - 监管部门要求公司完成合同条款修订和调价工具优化等整改任务并建立长效合规机制 [2] 违规行为具体表现 - 公司被指通过技术手段变相操控价格并限制交易 [3] - 平台存在强制开通且无法退出的问题侵害商户自主经营权 [3] - 公司未充分尊重商户自主定价权违反公平竞争原则 [3] 整改方向与监管要求 - 需彻底纠正不合理限制行为并重塑以用户和商户为中心的服务理念 [3] - 必须建立健全常态化法律法规学习机制加强中高层管理人员合规能力 [3] - 郑州市市场监管局将持续跟踪整改进展并依法开展验收检查 [3]

核心观点 - Labubu和Molly设计师通过泡泡玛特IP授权及股权收益实现财富跃升 龙家升通过分成协议一年半收入约2.93亿元 王信明持有公司股份市值约46亿元[4][6][9][10] 设计师财富构成 - 龙家升与泡泡玛特分成比例约5%-10% 按利润8%估算 2024年从THE MONSTERS系列获得约1.62亿元 2025年上半年获得约1.31亿元[6][7] - 王信明2016年签署独家授权协议 2019年获得泡泡玛特2%股权（价值345.32万元） 并通过套现部分股权获利约500万美元[9] - 王信明当前持有泡泡玛特1.49%股份（2000万股） 按9月17日股价计算市值约46亿元[9][10] - 除商品销售分成外 设计师还享有IP联名授权分成 如Labubu与优衣库、Vans合作 Molly与伊利合作[7][10] IP商业表现 - THE MONSTERS系列2024年收入突破30亿元 2025年上半年营收达48.1亿元 超2024年全年[6] - 泡泡玛特2024年总毛利率66.8% 2025年上半年经调整净利润率34.0%[7] - 2017至2020年 公司支付艺术家及IP提供商设计授权费用从220万元增长至2650万元[10] 艺术品拍卖市场 - 龙家升作品在拍卖市场溢价成交 2025年永乐春拍48件作品总成交372.54万元 100%成交率[12] - 单件作品创高价纪录：131厘米Labubu雕塑拍124.2万元 丙烯画《Pure》拍161万元 160厘米限量Labubu拍93.4万元[12] - 艺术家可从拍卖成交价获得10%-20%版税 龙家升2024-2025年拍卖分成预估500-1000万元[14] - 王信明的MEGA SPACE MOLLY 1000%系列曾拍出23万元 创国内潮玩拍卖纪录[14] 设计师现状 - 龙家升专注于玩具设计及全球艺术展览 2024年在香港置地广场展出25幅画作 2025年在上海举办内地首展[17] - 王信明担任泡泡玛特首席创意顾问 每年仅设计2-3款限定Molly 副业承接商业美陈设计 单项目收费200-300万港元[19] - 泡泡玛特线下乐园及体验收入（如Labubu乐园）不属于IP授权分成范畴 全部归公司所有[16]

京东创业历程与商业模式 - 2004年创立全新商业模式替代传统电脑城 核心为明码标价 全国统一价格 全开发票 只售正品 有纪律定价模式控制利润[4] - 2009年进入大家电领域 6年后成为全国最大家电零售商 随后拓展商超 生鲜 家居 时尚等品类[5] - 当前在正品品质领域位居行业第一 超过其他所有平台[5] 行业痛点与京东进入逻辑 - 电脑城存在不透明和乱象 家电零售商毛利率高达17%-18% 而品牌商净利润仅1%多点 零售商净利润达6% 存在价值分配失衡[5] - 外卖平台扣点高达25% 但餐饮从业者净利率普遍低于25% 导致食品安全问题 幽灵餐厅和品质下降[6] - 酒店业存在焦虑和无力感 行业存在巨大痛点[7] 新业务模式与成效 - 推出七鲜小厨自营外卖 首个试点日订单超1500单 产能爆满 周边5公里餐厅业绩增长30%以上[7] - 外卖业务一个季度聘用28万名骑手 全额缴纳五险一金 为行业首创[9] - 自营与第三方卖家关系为相辅相成 各品类第三方最大卖家均在京东平台[7] 商业理念与价值观 - 制胜核心依靠产品 价格 服务 品牌和信誉 与茅台集团坚持高品质理念一致[9] - 反对价格战 认为低价竞争会导致服务品质下降和生态破坏[8] - 通过网友见面会直接接触用户 跳过中间环节倾听用户声音[10] 战略合作与行业愿景 - 与茅台集团合作举办品酒会 提供15年陈酿品尝[11] - 希望品牌商 餐饮酒店从业者提高员工收入 从而提升整体消费力[11]