数据显示，OpenAI的ChatGPT首次超越TikTok、Instagram及谷歌地图，登顶美国iPhone免费应用下载榜。这或表明， AI已深度渗透用户日常生活，正逐步取代传统搜索引擎成为人们获取信息的首选入口。 硬·AI 作者 | 鲍亦龙 编辑 | 硬 AI OpenAI的ChatGPT在2025年成为苹果美国市场下载量最高的免费应用程序，超越了社交媒体和搜索工具 等传统热门应用。 周三，苹果发布的年度应用和游戏下载榜单显示，ChatGPT位居美国iPhone免费应用榜首，谷歌的 Gemini则位居第十。 | oh II ee ahhs Chair | | | | --- | --- | --- | | ChatGPT | The official app by OpenAl | View | | Threads | | View | | Connect and share ideas | | | | Google | Search with Al, Images & Text | View | | TikTok - Videos, Shop & LIVE | Watch, discover and s ...

核心观点 - 甲骨文发布2026财年Q2财报，云基础设施收入同比增长66%，但市场焦点被其激进的资本支出计划所主导，公司宣布额外增加150亿美元资本开支以支持增长，导致股价盘后重挫逾10% [2][3][5] - 为应对市场对其债务和现金流的担忧，公司管理层强力辩护，并推出“客户自带芯片”等创新商业模式，旨在降低自身资本支出压力，同时强调其AI基础设施具有高度“可替代性”，能快速在不同客户间转移算力 [4][6][12] - 公司创始人拉里·埃里森阐述了其AI战略愿景，认为AI的未来在于“对私有数据进行多步推理”，并强调甲骨文凭借其数据库和应用的数据优势，在连接AI模型与企业私有数据方面拥有独特地位 [8][28][29] 财务表现与资本支出 - **营收增长**：2026财年Q2总收入为161亿美元，同比增长13%，云收入占总收入一半，达80亿美元，同比增长33% [40][41] - **云基础设施(OCI)高速增长**：OCI收入为41亿美元，同比增长66%，其中GPU相关收入暴增177% [9][41] - **积压订单(RPO)激增**：剩余履约义务(RPO)达到5233亿美元，同比增长433%，自8月底以来增加了680亿美元，主要由与Meta、NVIDIA等巨头的算力合同驱动 [3][7][40] - **资本支出计划上调**：公司宣布2026财年资本支出预期将比Q1后的预测多出150亿美元（至约500亿美元水平），以支持RPO中需快速交付的紧急需求 [5][21][43] - **现金流状况**：第二季度运营现金流为21亿美元，自由现金流为负100亿美元，资本支出为120亿美元 [42] 商业模式创新与融资策略 - **“客户自带芯片”模式**：甲骨文推出在云行业“前所未有”的新模式，允许客户（如OpenAI）自己购买并携带GPU芯片安装在甲骨文的数据中心，从而避免公司产生相关前期资本支出 [4][6][13] - **供应商租赁模式**：部分供应商愿意以租赁而非出售的方式提供设备，使甲骨文能够“将付款与收款同步”，缓解现金流压力 [14][43] - **反驳巨额举债传闻**：管理层直接反驳了分析师关于需要举债1000亿美元完成AI基建的预测，称实际融资需求将“大幅少于”该数字，并承诺维持投资级信用评级 [12][43][66] 运营与风险管理 - **基础设施的“可替代性”**：公司强调其AI基础设施具有高度灵活性，能在“数小时内”将计算能力从一个客户转移到另一个客户，这得益于裸金属虚拟化和硬件安全擦除等技术 [6][26][78] - **庞大的客户基础**：公司拥有超过700家AI客户，包括绝大多数大型模型提供商，当出现空闲容量时，能迅速被重新分配和部署 [26][79] - **严格的合同接受流程**：在接受客户合同前，公司会确保所有必要组件（土地、电力、GPU供应、建设能力等）齐备，并能以合理的利润率按时交付 [21][46] 产品与技术进展 - **容量交付加速**：本季度向客户交付了近400兆瓦的数据中心容量，交付的GPU容量比上季度多50%，在德克萨斯州阿比林的超级集群已交付超过9.6万颗NVIDIA GB200芯片，并开始交付AMD MI355容量 [45] - **多云战略推进**：多云数据库消费量同比增长817%，在AWS、Azure和GCP上已有45个实时区域，并计划再增加27个 [41][49] - **专用区域与Alloy计划**：专用区域和Alloy的消费量同比增长69%，目前有39个实时专用区域，并计划再增加25个 [50][51] AI战略与市场愿景 - **AI的下一阶段**：拉里·埃里森认为，在公共数据上训练模型是增长最快的业务，但在私有数据上进行推理将是“更大、更有价值的业务” [28][29][52] - **甲骨文AI数据平台**：该平台旨在让OpenAI、Google Gemini等AI模型能够直接连接并推理企业的所有私有数据（包括甲骨文及非甲骨文数据库、云存储、定制应用数据），打破数据孤岛 [30][52][53] - **应用业务的AI驱动**：云应用收入增长11%，其中Fusion ERP增长17%，SCM增长18%，行业云应用组合增长21%。公司已将AI深度集成到应用中，拥有超过400个AI功能，并认为其完整的应用套件与内置AI是独特优势 [54][56][88] 市场竞争与增长动力 - **OCI增速碾压对手**：OCI的66%营收增速远超亚马逊AWS和微软Azure等竞争对手 [9][32] - **增长动力多元化**：增长不仅来自AI，云原生、专用区域、多云以及数据库服务（增长30%）等均在推动增长 [33][45] - **“一个甲骨文”战略**：公司将行业应用和Fusion应用销售团队合并，推动跨产品组合的销售协同，旨在销售更多、更高端的产品，并加速客户向云端迁移 [55][87][90]

马斯克的SpaceX和贝佐斯的Blue Origin正竞相开发轨道AI数据中心，计划利用各自的重型火箭将AI计算能力送入轨道， 以解决地面巨大的能源消耗问题。OpenAI和谷歌等巨头也已入局。尽管太空数据中心拥有利用太阳能和简化冷却的理论 优势，但仍面临巨大技术、成本和规模化挑战。 硬·AI 作者 | 龙 玥 编辑 | 硬 AI 人工智能（AI）的万亿级数据中心热潮，正在催生一个全新的战场：外太空。科技亿万富翁埃隆·马斯克和 杰夫·贝佐斯，在火箭和卫星领域的长期竞争之后，正将赛道延伸至轨道AI数据中心，试图将庞大的计算基 础设施搬离地球。 12月10日，据《华尔街日报》援引知情人士报道，马斯克旗下的SpaceX计划使用升级版的"星 链"（Starlink）卫星来承载AI计算负载，并将此技术作为其股份出售的一部分进行推介，该计划可能使 SpaceX公司估值达到8000亿美元。与此同时，一位知情人士称，贝佐斯的蓝色起源（Blue Origin）也已 组建一个团队，就轨道AI数据中心所需的技术进行了超过一年的研发。 这场竞赛的参与者远不止这两位巨头。据报道，OpenAI的首席执行官Sam Altman也曾研究收购火 ...

硬·AI 作者 | 鲍亦龙 编辑 | 硬 AI 资深科技投资人Gavin Baker表示大型GPU采购方的公开财报显示，AI已经明确赚钱。 12月9日，科技投资大佬Gavin Baker接受播客采访时表示，在GPU上投入最大的公司都是上市公司， 通 过计算这些公司的财报可以发现，在大规模GPU投入后，这些公司的投资资本回报率（ROIC）实际上高 于投入前的水平 。Baker表示： 我总是觉得奇怪，为什么还会有人对此存在争论。 这种回报提升部分来自运营成本节省，但更重要的是将大型推荐系统从CPU迁移到GPU后，这些公司实现 了巨大的效率提升，推动了收入增长的加速。 Gavin Baker认为，投资回报的提升部分来自运营成本节省，但更重要的是从CPU迁移到GPU后，这些公司实现了巨大 的效率提升，推动了收入增长的加速。Baker观察到每家大型互联网公司内部，负责创造收入的部门都在激烈争夺GPU资 源，因为这是一个简单的线性关系：更多的GPU意味着更多的收入。 Baker强调， 无论回报来源如何，关键事实是ROI确实为正 。他还观察到， 每家大型互联网公司内部，负 责创造收入的部门都在激烈争夺GPU资源。因为这是一 ...

资深科技投资者Gavin Baker判断，太空数据中心将成为未来三到四年最重要的技术突破，成为部署算力主流则可能需要 五到六年时间。从第一性原理来看，太空数据中心的优势源于三个核心要素：能源、冷却和芯片。马斯克旗下SpaceX、 特斯拉、xAI三家公司的深度融合将为太空数据中心的发展提供独特优势。 硬·AI 作者 | 鲍亦龙 编辑 | 硬 AI Gavin Baker认为太空数据中心将成为未来三到四年最重要的技术突破。 12月9日，资深科技投资者Gavin Baker在最新播客访谈中阐述， 从第一性原理来看，太空数据中心在各 个方面都优于地球上的数据中心 。 太空数据中心的技术优势 在能源方面 ，卫星可以通过轨道设计保持24小时日照，太阳光强度比地球表面高30%，这使得太空的总 辐照量达到地球的六倍。更重要的是，由于持续供电，系统无需配置电池，这在地面数据中心中占据巨大 成本。因此，太阳系中成本最低的能源实际上是太空太阳能。 Gavin Baker从第一性原理分析，运营数据中心的核心投入是电力、冷却和芯片。在太空环境中，前两项 的成本优势极为显著。 根据Gavin Baker的判断， 太空数据中心成为已部署算 ...

SpaceX估值与市场叙事 - 市场正在为“轨道数据中心”这一全新的AI基础设施宏大叙事对SpaceX进行定价，推动其估值大幅提升 [2] - SpaceX据传正以8000亿美元估值进行二级市场股份出售，该估值是其7月份4000亿美元估值的两倍，并使其超越OpenAI成为全球估值最高的私有独角兽 [9] - 8000亿美元估值将使SpaceX在标普500指数中排名第13位，介于摩根大通和甲骨文之间，并超过美国前六大国防承包商市值的总和 [10][12] - 马斯克否认了关于“SpaceX估值8000亿美元”报道的准确性，但其回应存在细微差别，主要是否认“筹集新资金”，并强调公司多年现金流为正，仅进行员工回购 [14] - 马斯克为估值增长提供了理由，包括星舰（Starship）、星链（Starlink）的进展以及因获得全球直连蜂窝频谱而大幅增加的市场空间 [14] 轨道数据中心概念与优势 - 马斯克认为，轨道数据中心是未来4年内扩充算力的最快方式，旨在解决地球上的物理瓶颈，如电力短缺 [2][16] - 核心设想是通过每年发射100万吨载荷，部署能够提供100吉瓦（GW）AI算力增量的卫星星座，星舰有望在四到五年内实现此交付能力 [17][19] - 轨道数据中心具备四大硬核优势 [3][20] 1. **极致冷却**：太空环境温度约2.7开尔文（约-270°C），向深空辐射热量的效率远高于地面制冷，而地面数据中心高达40%的能耗用于冷却 [20] 2. **无限能源**：太空拥有接近完整的太阳常数（约1361 W/m²），比地面最佳光照条件高出约30%，且不受大气、天气或昼夜影响，可提供24/7可靠能源 [20] 3. **全球边缘连接**：位于低地球轨道（LEO）的算力资源可大幅降低全球分布式用户的延迟，使算力能在几毫秒内触达大多数人口中心 [20] 4. **运力壁垒**：SpaceX目前占据全球90%的入轨质量运力，随着星舰等可重复使用火箭成熟，单位千克入轨成本将大幅下降，使大规模模块化部署成为可能 [20] - 该概念被描述为SpaceX和特斯拉的“融合”，利用升级版Starlink V3卫星搭载GPU，通过高速激光互联在轨道上形成庞大的计算云 [18] - 这些设施将没有传统意义上的运营成本或维护成本，并通过高带宽激光链路连接到Starlink星座 [18] 行业竞争格局与参与者 - 尽管SpaceX在该领域占据主导地位，但轨道数据中心赛道并非只有一家玩家，多家公司正积极布局 [4][21] - **初创公司Starcloud**：成立于2024年，致力于部署轨道数据中心，已从Y Combinator、NFX、FUSE VC、Andreessen Horowitz和红杉资本等筹集超过2000万美元种子资金 [22] - **Axiom Space**：正开发“轨道数据中心”产品线，计划在2025年底前发射首批两个自由飞行节点至近地轨道，已筹集超过7亿美元资金 [22] - **科技巨头谷歌**：积极推进名为Project Suncatcher的“登月”计划，旨在建造携带定制TPU硬件的太阳能卫星星座作为太空AI/计算数据中心，计划2027年初发射两颗原型卫星，预计到2030年代中期太空计算将接近与地面数据中心的成本平价 [23] - **英伟达**：积极布局太空/轨道数据中心前沿，提供高性能GPU等关键基础设施，Starcloud是其Inception项目成员，双方本月早些时候已将一颗H100 GPU搭载测试卫星发射入轨，以验证在太空运行地面级AI数据中心硬件的可行性 [24]

文章核心观点 - 瑞银认为全球数据中心设备市场毫无降温迹象，行业增长势头强劲，预计2025年增长25-30%，2026年增速上调至20-25% [1][4] - 生成式AI的采纳率呈指数级增长，已产生170亿美元的年化经常性收入，AI数据中心的高强度资本投入将至少持续到2027年 [2][8] - 数据中心建设成本发生结构性变化，AI数据中心每兆瓦设施成本增加约20%，IT设备成本是传统的3-4倍，这利好上游设备供应商 [8] - 液冷技术是增长最快的细分赛道，预计将以45%的增速领跑，到2030年制冷板块年复合增长率约20% [4][6] - 电力供应是行业发展的主要瓶颈，但瑞银认为这推高了现有资产价值，而非终结投资周期 [11] 上调增长预期 - 瑞银将2026年数据中心设备市场增速预期上调至20-25%，随后2027年为15-20%，2028-2030年保持10-15%的稳健年化增长 [4][5] - 预测基于全球数据中心极低的空置率，北美、欧洲和亚太地区空置率分别为1.8%、3.6%和5.8%，显示供不应求格局 [5] - 瑞银Evidence Lab监测数据显示，全球数据中心当前运营产能约105GW，在建产能高达25GW [1] - 如果规划产能如期上线，2025-2029年行业年复合增长率将达到21% [5] 液冷技术领跑 - 随着AI芯片功率密度提升，制冷市场表现突出，预计到2030年将保持约20%的年复合增长率 [6] - 液冷技术是增长最快的细分赛道，预计增速将达到45% [4][6] 资本开支强度不减 - 超大规模云厂商的资本开支占销售额比重已从2023年翻倍以上，达到25-30% [8] - 目前资本开支约占行业经营性现金流的75%，处于可控范围，高强度投入预计至少持续到2027年 [8] - AI数据中心每兆瓦设施成本比传统数据中心增加约20%，主要受制冷和电力基础设施升级驱动 [8] - AI数据中心IT设备在总成本中占比大幅提升，其每兆瓦成本是传统的3-4倍，降低了客户对设施端价格的敏感度 [8] 单兆瓦价值量提升 - AI数据中心建设成本发生结构性变化，IT设备成本因昂贵的AI芯片而激增 [8] - 成本结构变化使得上游设备供应商受益 [8] AI变现已初现端倪 - 生成式AI已产生实质性收益，主要AI原生应用的年化经常性收入已达到170亿美元，约占当前SaaS市场总量的6-7% [2][10] - 企业通过使用AI实现的收入增长平均为3.6%，成本下降平均为5% [10] 物理约束与瓶颈 - 电力供应被视为最大的发展瓶颈，欧洲部分一级枢纽的电网连接排期已延至2030年代 [11] - 预计数据中心将占美国2025-2030年电力增量的60%以上，对电网可靠性和设备交付构成挑战 [11] - 瑞银认为这些瓶颈更多是推高了现有资产的价值，而非终结投资周期 [11] 技术迭代带来的赢家与输家 - 机架功率密度正从传统的10kW向AI时代的100kW甚至更高迈进，驱动基础设施技术架构深刻变革 [13] - 向800V直流架构转型是趋势，预计该技术将在2028年底至2029年初广泛部署 [13] - 技术转变将重塑竞争格局，中压设备需求保持稳定，但低压交流设备面临被更高电压直流配电替代的风险 [13] - 拥有完整中压产品线及创新能力的厂商防守性更强 [13]

美国企业AI采用现状 - 美国企业整体AI采用率已达到17.4% [2][3] - 40%的大型企业预计将在未来六个月内使用AI技术 [2][3][5] - 早期采用生成式AI的企业已实现正向投资回报和显著生产率提升 [2][8][9] 行业采用分布与趋势 - 信息技术、专业服务、教育、金融、保险、房地产和租赁、医疗保健及娱乐行业在AI采用方面处于领先地位 [2][4] - 计算机、出版和网络搜索等子行业保持最高的AI采用率 [6] - 电信和金融企业预计在未来六个月内实现最大幅度的AI采用增长 [6] AI采用对就业市场的影响 - 10月份裁员人数达到2003年以来最高水平，多家公司将成本削减和AI采用列为裁员原因 [4][10] - 技术替代人力的趋势可能在信息技术、专业服务和金融等AI应用领先的行业进一步加速 [10]

文章核心观点 - 高盛认为，字节跳动发布的“豆包AI手机助手”虽然技术上有潜力，但其作为第三方AI代理在获取系统权限、用户数据和跨应用连接方面面临重大挑战，这反而凸显并验证了小米等现有手机巨头凭借其操作系统、硬件生态和深度整合的AI能力所构建的长期竞争壁垒 [2][3][6][13] 豆包AI手机助手的定位与挑战 - 字节跳动于12月1日发布的“豆包AI手机助手”是一个系统级图形用户界面代理，旨在深度集成到移动操作系统中，实现屏幕内容视觉解读和跨应用复杂任务操作，例如跨平台比价和自动领取优惠券 [5] - 豆包大模型已成为OPPO、vivo、荣耀等智能手机原始设备制造商部署的热门选择，5月份硬件AI助手在豆包上日均生成的token数达到1.3万亿，占豆包总token消耗的8% [5] - 第三方AI代理实现大规模应用面临三大核心挑战：1) 系统级操作权限获取困难，主流手机厂商可能不会轻易开放完整系统内核和权限；2) 系统级记忆能力不足，难以像手机厂商那样访问和存储全面的用户行为数据；3) 跨应用接口连接受限，受制于第三方应用的接口开放程度和UI频繁变化 [6][7] 智能手机行业市场结构 - 中国智能手机市场高度集中，前六大厂商（vivo、OPPO、荣耀、苹果、小米、华为）合计占据了超过90%的出货量份额，剩余不到10%的市场被小众品牌和山寨机型占据 [6][8] - 这种高度集中的市场结构与更为分散的中国新能源汽车市场形成鲜明对比，意味着手机行业竞争壁垒极高，新玩家颠覆市场的空间极为有限，手机巨头的市场地位相对稳固 [6][8][9] 小米公司的竞争优势与生态布局 - 小米正积极推进“人车家”全生态战略，AI是贯穿其中的核心，预计2025年在AI方面的研发支出将超过70亿元人民币，占其全年研发总费用的22% [11] - 截至2025年第三季度，小米全球连接的AIoT设备数量已接近10亿台，为其AI应用提供了庞大的生态系统 [11] - 小米的AI代理“超级小爱同学”是中国月活跃用户排名前三的操作系统原生AI助手之一，在小米手机用户中的渗透率高达71%（截至2025年9月） [11] - “超级小爱同学”已实现深度功能整合：在社交媒体平台（如抖音、微博、QQ）发布笔记、发送消息；在主流电商平台（如淘宝、美团、京东、拼多多、携程）帮助用户查找商品直至支付页面；支持图像编辑、实时翻译、文本撰写等生产力服务；并具备本地记忆敏感数据、用户习惯等信息的能力 [12][13] - 小米凭借其在操作系统、硬件、庞大AIoT生态以及深度整合的AI代理方面的综合实力，构建了强大的竞争壁垒，第三方AI代理难以在短期内对其构成实质性威胁 [13]

豆包AI助手事件与行业影响 - 字节跳动旗下豆包AI助手技术预览版于12月1日发布，率先落地中兴通讯旗下努比亚M153手机，该产品能从操作系统底层实现跨应用自主切换和操作，完成机票预订、文件下载、物流追踪、智能修图、外卖比价等复杂任务[3][7] - 发布仅几天后，豆包团队于12月5日发布公告，宣布对AI操作手机能力进行“规范化调整”，核心举措是暂时下线操作银行、互联网支付等金融类APP的能力[3] - 豆包手机助手发布后，原价3499元的努比亚M153手机被黄牛炒至近7000元，但随后微信、淘宝、中国农业银行、中国建设银行等应用陆续出现豆包AI助手无法正常操作的情况[4][8] 主要应用的反制与原因 - 用户反馈使用豆包AI助手操作微信会导致账号异常退出甚至被强制下线无法登录，淘宝和各大银行App在登录或支付时也会被平台风控系统拦截[8] - 微信方面回应称“可能是中了本来就有的安全风控措施”，其服务协议明确禁止通过非腾讯授权第三方软件进行自动化操作[9] - 技术分析指出，豆包手机助手实现跨App操作的核心是获取了名为INJECT_EVENTS的系统级高危权限，允许AI模拟用户点击、滑动、输入等行为，这在微信等超级App看来与“外挂”或“灰黑产”工具行为模式高度相似[9] - 对于淘宝、银行等涉及资金安全的App，对任何“模拟用户”的行为保持最高警惕是其安全体系的本能反应[10] 高盛对行业竞争壁垒的分析 - 高盛在研报中指出，豆包的遭遇凸显了第三方AI代理挑战现有手机生态时面临的三大核心障碍：1) 系统级操作权限由手机厂商牢牢掌握；2) 系统级记忆能力所需全面用户数据由厂商控制；3) 超级App为构建闭环生态会限制外部AI代理调用[12][13][14] - 报告认为，这场风波反而验证了小米等手机巨头长期竞争力的稳固性，在中国高度整合的手机市场，前六大厂商占据超过90%的份额[14] - 报告指出，小米的自有AI代理“超级小爱同学”已深度整合进其“人 x 车 x 家”全生态战略，在小米手机用户中渗透率高达71%，能操作抖音、淘宝、美团等绝大多数主流App（微信除外），并能在本地记忆用户的敏感数据与使用习惯[14] - 结论是，小米凭借“操作系统+硬件+庞大AIoT生态+深度整合的AI代理”构建的系统性优势，形成了强大的竞争壁垒[15] AI时代超级入口的争夺 - 此次事件本质揭示了对AI时代超级入口的争夺，当语音交互成为主要入口时，传统App的运营逻辑将面临崩塌，用户倾向于使用“打车去学校”而非“用滴滴打车去学校”这类直接指令[16][17] - 在移动互联网时代，App是数据和流量的控制者，而在AI时代，能够调度一切、贯穿全局的“系统级AI Agent”将成为下一代设备的灵魂和新的“权力中心”，掌握最大的App推荐权和用户心智[2][17] - 字节跳动选择与中兴合作，绕开自研手机、直接从操作系统层面切入，正是为了争夺这一入口，但面临两条路径的挑战：1) 意图框架路线需要第三方App授权，但面临利益冲突和数据安全壁垒；2) 纯视觉方案通过“读屏+模拟点击”无需授权，但会与超级App正面冲突并面临法律与合规挑战[17][18] - AI Agent的元年已经开启，技术创新与现有商业生态、安全规范之间的平衡点仍在探索，参与者包括腾讯、阿里、字节等互联网大厂，华为、小米、OPPO等终端厂商，以及众多AI创业公司[19]