国信金工主动量化策略核心观点 - 国信证券开发了一系列以战胜主动股基中位数为目标的主动量化策略，其创新之处在于将业绩基准从传统的宽基指数（如沪深300、中证500）转向公募主动股基[2] - 策略旨在通过量化方法对特定股票池（如优秀基金持仓、超预期事件股、券商金股、成长股）进行增强和精选，以期实现稳定超越主动基金中位数的表现[2][33][39][42][46] - 截至2025年12月31日，四个策略组合在2025年全年均取得了显著的正绝对收益，其中“成长稳健组合”表现最为突出，绝对收益达55.66%，相对基准超额收益22.47%[1][28] 各策略组合近期表现总结 - **优秀基金业绩增强组合**：本周（2025.12.29-12.31）绝对收益-0.14%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.50%；本年（2025.1.2-12.31）绝对收益31.88%，但相对基准超额收益为-1.31%，在3469只主动股基中排名第1642位（47.33%分位点）[1][10] - **超预期精选组合**：本周绝对收益-1.52%，相对基准超额收益-0.89%；本年绝对收益42.21%，相对基准超额收益9.02%，在主动股基中排名第1052位（30.33%分位点）[1][19] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益-0.67%，相对基准超额收益-0.04%；本年绝对收益40.66%，相对基准超额收益7.47%，在主动股基中排名第1131位（32.60%分位点）[1][20] - **成长稳健组合**：本周绝对收益0.09%，相对基准超额收益0.73%；本年绝对收益55.66%，相对基准超额收益22.47%，在主动股基中排名第518位（14.93%分位点），表现最佳[1][28] 各策略构建方法与长期绩效 - **优秀基金业绩增强组合**：策略从对标宽基指数转为对标主动股基，在优选基金持仓的基础上进行量化增强，以控制与优选基金在个股、行业及风格上的偏离[33][34]。全样本区间（2012.1.4-2025.12.31）年化收益达21.40%，相对偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度排名位于主动股基前30%[36] - **超预期精选组合**：以研报标题“超预期”与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，再进行基本面和技术面双层精选[39]。全样本区间（2010.1.4-2025.12.31）年化收益达31.11%，相对偏股混合型基金指数年化超额23.98%，每年业绩排名均位于主动股基前30%[40] - **券商金股业绩增强组合**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制偏离，并以公募基金行业分布为配置基准[42]。全样本区间（2018.1.2-2025.12.31）年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，各年度业绩排名基本位于前30%[43] - **成长稳健组合**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，优先选择距离正式财报预约披露日较近的股票，并结合多因子打分构建组合[46]。全样本区间（2012.1.4-2025.12.31）年化收益达36.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本位于前30%[47] 市场整体表现监控（2025年） - **股票市场**：2025年全部A股（剔除新股及ST股）收益中位数为22.53%，其中80%的股票上涨，20%下跌[1][31]。收益分布从10%分位的-9.17%到90%分位的100.76%[32] - **主动股基市场**：2025年主动股基收益中位数为31.05%，显著高于股票中位数，其中97%的基金上涨，仅3%下跌[1][31]。收益分布从10%分位的9.11%到90%分位的63.21%[32] - **近期市场**：本周（2025.12.29-12.31）股票收益中位数为-0.82%，仅37%的股票上涨；主动股基收益中位数为-0.70%，仅21%的基金上涨[1][35]

节日祝福 - 国信金工团队向读者致以新年祝福，祝愿元旦快乐 [1] - 团队以“新元启幕，马到成功”和“YEAR OF THE HORSE”为主题，表达了对新年的美好期许 [2] 公众号信息 - 文章末尾提示读者关注“国信金工团队公众号” [3]

机器人行业概览与市场表现 - 2025年以来，机器人板块在人工智能行情催化下显著走强，成为市场重要主线之一 [1] - 2025年1至3月期间，人形机器人指数、宇树机器人指数最大涨幅分别达到52.20%和70.19%，年内累计涨幅分别为38.97%和45.60%，明显跑赢同期沪深300指数 [1][3] - 2025年万得人形机器人指数日均成交额超1000亿元人民币，滚动20日日均成交额平均占中证全指的6.12% [3] - 机器人以更直观方式进入公众视野，例如2025年央视春晚人形机器人表演及成都商业演出中的舞台伴舞，强化了公众对技术成熟度的感知 [2] 国家政策支持 - 国家战略持续加码，政策体系不断完善，从“十四五”机器人产业发展规划到人形机器人专项指导意见，再到2025年政府工作报告与“十五五”规划建议 [1][8] - 2025年政府工作报告首次写入“智能机器人”，提出大力发展智能机器人等新一代智能终端 [8] - 《“十四五”机器人产业发展规划》提出，到2025年，我国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地 [9] - 《人形机器人创新发展指导意见》提出，到2025年初建立创新体系，到2027年形成安全可靠的产业链供应链体系，综合实力达到世界先进水平 [8][9] 产业链发展与业绩 - 产业链量产提速，机器人行业收入端保持较快增长态势 [1] - 2025年前三季度，工业机器人产量59.5万台，服务机器人产量1350万套，均已超过2024年全年产量 [10] - 工业机器人产量由2020年的21.2万台增长至2024年的55.6万台，年均增长27.3%；服务机器人产量由2019年的346万套增长至2024年的1052万套，年均增长24.9% [10] - 中证机器人指数成分股中约2/3企业实现营收同比增长，28只成分股单季度营收同比增速超过20% [1][10] 中证机器人指数概况 - 中证机器人指数发布于2015年2月，选取为机器人生产提供软件和硬件的上市公司作为样本，反映机器人主题整体表现 [1][11] - 截至2025年12月19日，指数平均市值为206.43亿元，成分股覆盖大中小盘，市值层次丰富 [1][33] - 指数行业分布集中，以机械、计算机和电力设备及新能源为主，权重分别为46.48%、18.49%和16.17% [1][31] - 指数成分股中，7.58%为沪深300成分股，18.18%为中证500成分股，25.76%为中证1000成分股 [33] 中证机器人指数业绩与估值 - 指数预期2025年、2026年净利润增速预计回升至57.35%和31.56%，营业收入增速预计为18.49%和11.75% [1][21] - 指数2024年净利润增速为-39.85%，营业收入增速为-15.69%，预计2025年起进入加速修复通道 [21][26] - 预计2025年、2026年EPS增速分别为52.63%和67.78%，ROE预计分别为8.23%、11.33%和11.34% [23] - 截至2025年12月19日，指数市盈率处于78.52%分位点，市净率处于74.96%分位点，估值水平处于发布以来相对偏高位置 [15] 中证机器人指数历史表现与产品 - 自基期以来，中证机器人指数年化收益率为4.76%，夏普比0.30，长期风险收益表现优于中证500和中证1000指数 [1][37][38] - 指数在各轮结构性牛市和主题行情阶段，涨幅显著领先于沪深300等宽基指数 [40] - 截至2025年三季度，跟踪该指数的被动产品数量增至13只，合计规模突破400亿元，配置需求持续提升 [1][42] 华夏中证机器人ETF产品分析 - 华夏中证机器人ETF是市场首批成立的机器人指数产品之一，成立于2021年12月17日，上市于2021年12月29日 [1][43][46] - 截至2025年三季度，基金规模达227.98亿元，占全市场跟踪中证机器人指数基金规模的57%，是跟踪该指数规模最大的被动产品 [1][54] - 自2023年6月29日由华龙先生管理以来，基金年化跟踪误差为0.36%，滚动季度日均跟踪偏离度控制在0.02%以内，全样本期实现相对基准的年化超额收益0.65% [1][47] - 截至2025年中报，机构投资者持仓占比为24.06%，持仓规模达34.82亿元 [55] 基金经理与基金管理人 - 基金经理华龙先生拥有9年证券从业经验，被动ETF产品管理经验丰富 [1][57] - 华龙先生目前在管公募基金产品共9只，截至2025年三季度合计管理规模329.45亿元 [1][57] - 基金管理人华夏基金是境内最大的基金管理公司之一，2025年二季度末管理资产规模超3万亿元 [59] - 华夏基金在管非货币ETF产品共119只，在管规模超9000亿元，在基金公司中排名第一，产品线布局全面 [60]

上周市场回顾 - 上周A股主要宽基指数全线上涨，中证500、创业板指、中小板指收益靠前，分别为4.03%、3.90%、3.88%，上证综指、沪深300、科创50收益靠后，分别为1.88%、1.95%、2.85% [5][12] - 行业方面，上周有色金属、国防军工、基础化工收益靠前，分别为6.45%、6.39%、5.41%，商贸零售、银行、煤炭收益靠后，分别为-1.31%、-0.89%、-0.89% [5][18] - 年初至今，创业板指累计收益率最高，达51.47%，有色金属、通信、电子行业累计收益较高，分别为96.17%、90.48%、45.21% [12][18] - 央行上周逆回购净回笼资金348亿元，逆回购到期4575亿元，净公开市场投放4227亿元，除10年期外，不同期限国债利率均下行，利差扩大7.43BP [5][20][22] - 上周中证转债指数上涨1.64%，累计成交3928亿元，较前一周增加855亿元，转股溢价率中位数32.37%，纯债溢价率中位数24.83% [27] 基金行业动态 - 上周共上报77只基金，较前一周增加，申报产品包括1只REITs、2只QDII、8只FOF及多只主题ETF [4][5] - 易方达基金销售子公司“易方达财富”获经营许可证及基金投顾试点资格并正式开业，汇添富基金销售子公司也获准设立，目前公募基金销售子公司达9家 [5][8][9] - 华夏基金与泰国券商合作，在泰国证券交易所挂牌上市“华夏沪深300ETF”及“华夏科创50ETF”挂钩的存托凭证，标志其ETF首次以DR模式进入海外市场 [5][7] - 截至2025年12月26日，中国ETF市场总规模达6.03万亿元，较2024年末的3.73万亿元大幅增长61%，净增2.29万亿元 [10] 开放式公募基金表现 - 上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益中位数分别为2.57%、2.14%、1.88% [5][31] - 今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为57.87%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为30.89%、23.88%、16.45% [5][32] - 上周指数增强基金超额收益中位数为-0.11%，量化对冲型基金收益中位数为-0.13%，今年以来，指数增强基金超额中位数为4.98%，量化对冲型基金收益中位数为1.07% [5][34][35] - 截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF基金282只、目标日期基金116只、目标风险基金151只，今年以来目标日期基金中位数业绩表现最优，累计收益率为17.38% [5][36][37] - 上周共有41家基金公司的127只基金产品发生基金经理变动，涉及鹏扬基金、易方达基金、创金合信基金等 [40] 基金产品发行情况 - 上周新成立基金65只，合计发行规模275.94亿元，较前一周有所增加，其中股票型基金发行114.28亿元、混合型基金发行31.96亿元、债券型基金发行129.71亿元 [3][42] - 新发基金中数量较多的类型为偏股混合型和混合债券型二级，各13只，发行规模分别为24.74亿元和90.05亿元 [43] - 上周有23只基金首次进入发行阶段，本周将有8只基金开始发行，类型包括被动指数型、混合债券型二级和普通股票型 [3][48][50]

文章核心观点 - 文章为国信金工团队发布的多因子选股周报，旨在跟踪其构建的各类指数增强组合表现、监控不同选股空间下的因子表现，并分析公募基金指数增强产品的业绩 [2] - 核心方法论是以多因子选股为主体，通过构建最大化单因子暴露组合来检验因子在控制实际投资约束后的有效性，并以此构建对标主要宽基指数的增强策略 [3][29] 国信金工指数增强组合表现 - **沪深300指数增强组合**：本周超额收益为0.51%，本年累计超额收益高达21.85% [1][7] - **中证500指数增强组合**：本周超额收益为-0.73%，本年累计超额收益为6.17% [1][7] - **中证1000指数增强组合**：本周超额收益为-1.12%，本年累计超额收益为15.93% [1][7] - **中证A500指数增强组合**：本周超额收益为-0.28%，本年累计超额收益为10.62% [1][7] 选股因子表现监控 - **沪深300样本空间**：最近一周表现较好的因子包括一年动量（周收益1.09%）、标准化预期外盈利（周收益0.87%）和预期净利润环比（周收益0.86%）[8][10] - **中证500样本空间**：最近一周表现较好的因子包括预期净利润环比（周收益0.71%）、标准化预期外盈利（周收益0.69%）和DELTAROE（周收益0.64%）[12] - **中证1000样本空间**：最近一周表现较好的因子包括一个月反转（周收益1.23%）、单季营收同比增速（周收益1.08%）和标准化预期外收入（周收益0.66%）[13][14] - **中证A500样本空间**：最近一周表现较好的因子包括预期净利润环比（周收益1.89%）、一年动量（周收益1.39%）和标准化预期外盈利（周收益1.28%）[16] - **公募重仓股样本空间**：最近一周表现较好的因子包括一年动量（周收益1.85%）、预期净利润环比（周收益0.97%）和单季净利同比增速（周收益0.95%）[18] 公募基金指数增强产品表现与规模 - **产品数量与规模**： - 沪深300指数增强产品共79只，总规模799亿元 [20] - 中证500指数增强产品共76只，总规模514亿元 [20] - 中证1000指数增强产品共46只，总规模214亿元 [20] - 中证A500指数增强产品共71只，总规模263亿元 [20] - **沪深300指数增强产品**：本周超额收益最高1.61%，最低-0.73%，中位数为0.01% [1][23] - **中证500指数增强产品**：本周超额收益最高0.79%，最低-2.23%，中位数为-0.49% [1][25] - **中证1000指数增强产品**：本周超额收益最高1.74%，最低-1.55%，中位数为-0.15% [1][27] - **中证A500指数增强产品**：本周超额收益最高0.97%，最低-1.15%，中位数为-0.12% [1][28] 方法论附录 - **因子MFE组合构建方式**：采用组合优化模型，在控制行业暴露、风格暴露、个股权重偏离等实际约束条件下，最大化单因子暴露，以检验其真实有效性 [29][30] - **公募重仓指数构建方式**：以普通股票型及偏股混合型基金的持仓信息为基础，选取其平均持仓中累计权重达90%的股票构建指数，作为测试因子在“机构风格”下有效性的样本空间 [33][34]

国信金工主动量化策略核心观点 - 国信证券金融工程团队开发了一系列以战胜公募主动股基中位数为目标的主动量化策略，旨在超越传统的宽基指数对标模式 [2] - 策略体系包含四个核心组合：优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合 [2] - 从2025年全年表现看，成长稳健组合表现最为突出，绝对收益达55.51%，相对偏股混合型基金指数超额收益21.48%，在3469只主动股基中排名前15.80% [1][5][29] - 超预期精选组合和券商金股业绩增强组合本年也分别实现了44.40%和41.60%的绝对收益，均显著跑赢基准指数 [1][5] - 优秀基金业绩增强组合本年绝对收益32.05%，略低于偏股混合型基金指数34.04%的收益，超额收益为-1.98% [1][5][7] 各策略组合近期表现总结 - **优秀基金业绩增强组合**：本周（2025.12.22-2025.12.26）绝对收益3.01%，超额收益0.33%；本年绝对收益32.05%，在主动股基中排名48.34%分位点（1677/3469）[1][5][9] - **超预期精选组合**：本周绝对收益2.92%，超额收益0.24%；本年绝对收益44.40%，超额收益10.36%，在主动股基中排名28.39%分位点（985/3469）[1][5][18] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益4.59%，超额收益1.91%；本年绝对收益41.60%，超额收益7.57%，在主动股基中排名32.69%分位点（1134/3469）[1][5][19] - **成长稳健组合**：本周绝对收益3.07%，超额收益0.39%；本年绝对收益55.51%，超额收益21.48%，在主动股基中排名15.80%分位点（548/3469）[1][5][29] 各策略构建方法论 - **优秀基金业绩增强组合**：策略从对标宽基指数转向对标主动股基，在优选基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，并通过组合优化控制与优选基金持仓在个股、行业及风格上的偏离 [1][33][34] - **超预期精选组合**：以研报标题出现“超预期”且分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，随后对池内股票进行基本面和技术面双层精选，构建组合 [1][40] - **券商金股业绩增强组合**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制个股和风格偏离，并以公募基金行业分布为行业配置基准进行增强 [1][42] - **成长稳健组合**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，优先选择距离正式财报预约披露日较近的股票，并结合多因子打分、弱平衡机制、跃迁机制等方法构建稳健组合 [1][46] 历史长期绩效表现 - **优秀基金业绩增强组合**：在2012.1.4-2025.6.30区间，考虑仓位及费用后年化收益20.31%，相较偏股混合型基金指数年化超额11.83%，大部分年度业绩排名在股基前30% [37][39] - **超预期精选组合**：在2010.1.4-2025.6.30区间，考虑仓位及费用后年化收益30.55%，相较偏股混合型基金指数年化超额24.68%，每年业绩排名均在股基前30% [41] - **券商金股业绩增强组合**：在2018.1.2-2025.6.30区间，考虑仓位及费用后年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%，每年业绩排名均在主动股基前30% [43][45] - **成长稳健组合**：在2012.1.4-2025.6.30区间，考虑仓位及费用后年化收益35.51%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.88%，各年度业绩排名基本在股基前30% [47] 市场整体表现监控（2025年） - **股票市场**：截至2025.12.26，全部A股（剔除新股及ST）收益中位数为23.42%，80%的股票上涨；本周收益中位数为0.97%，63%的股票上涨 [1][32][36] - **主动股基市场**：截至2025.12.26，主动股基收益中位数为31.65%，97%的基金上涨；本周收益中位数为2.78%，86%的基金上涨 [1][32][36] - 偏股混合型基金指数（885001.WI）本年收益率为34.04%，本周收益率为2.68% [5][7]

市场新高趋势追踪 - 截至2025年12月26日，主要宽基指数距离其250日新高均较近，其中中证2000指数距离最近，为0.05%，科创50指数距离最远，为12.56% [1][6][26] - 在行业层面，国防军工、有色金属、建材、机械、轻工制造行业指数距离250日新高最近，其中前四个行业距离为0.00%，轻工制造为0.44% [1][9][26] - 在概念板块层面，林木、航天军工、万得风电、十大军工集团、HJT电池、金属非金属、黄金等概念指数距离250日新高较近 [1][11][27] 创新高个股市场监测 - 截至2025年12月26日，过去20个交易日内共有726只股票创出250日新高 [2][14][27] - 从绝对数量看，创新高个股最多的行业是机械（98只）、电子（81只）和基础化工（61只）[14] - 从相对比例看，创新高个股占比最高的行业是国防军工（31.97%）、石油石化（28.00%）和有色金属（26.61%）[14] - 按板块划分，制造和科技板块创新高股票数量最多，分别为261只和176只，占板块内股票数量的比例分别为16.70%和12.46% [16] - 按指数划分，中证500和沪深300指数中创新高个股占比最高，分别为15.20%和15.33%，科创50指数占比最低，为6.00% [2][16][27] 平稳创新高股票筛选 - 报告基于分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性及创新高持续性等维度，从全市场创新高股票中筛选出50只平稳创新高股票 [3][19][28] - 筛选标准包括：过去3个月买入或增持评级研报不少于5份、过去250日涨跌幅位于全市场前20%，并综合评估价格路径平滑性与创新高持续性 [19] - 在筛选出的50只股票中，周期板块和科技板块入选数量最多，分别为21只和15只 [3][20] - 周期板块中，有色金属行业创新高股票最多；科技板块中，电力设备及新能源行业创新高股票最多 [3][20] - 部分入选股票示例包括中际旭创、英维克、新易盛、中石科技、盐湖股份等，表格信息显示其过去250日涨幅显著，如中石科技涨幅达142.47% [3][20][23]

文章核心观点 - 文章为国信证券发布的《股指分红点位测算周报》，核心在于通过精细化模型测算A股主要指数成分股的分红点位，以准确评估股指期货的升贴水情况，为投资者提供扣除分红影响后的真实市场情绪与定价参考 [1][2][24] 一、 成分股分红进度 - 截至2025年12月24日，主要指数中绝大多数公司的分红流程尚未启动，大部分公司处于“不分红”状态 [1] - 上证50指数中有4家公司不分红，沪深300指数中有1家公司处于预案阶段、21家公司不分红，中证500指数中有54家公司不分红，中证1000指数中有149家公司不分红 [1][3] 二、 行业成分股股息率比较 - 在已披露分红预案的个股中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三 [1][4] 三、 已实现及剩余股息率 - 截至2025年12月24日，各指数已实现股息率差异明显，上证50指数最高为2.70%，中证1000指数最低为0.97% [1][9] - 各指数剩余股息率均处于极低水平，上证50为0.15%，沪深300为0.08%，中证500为0.02%，中证1000为0.01%，表明年度分红已基本完成 [1][9] 四、 股指期货升贴水情况跟踪 - 截至2025年12月24日，扣除分红影响后，IH主力合约（上证50）年化升水2.65%，而IF（沪深300）、IC（中证500）、IM（中证1000）主力合约均呈年化贴水状态，贴水幅度分别为4.05%、5.50%和8.67% [1][4] - 贴水幅度与标的指数市值覆盖区间呈负相关，即指数覆盖的市值区间越小，其股指期货的贴水幅度越深 [12] - 从历史分位点看，当前IH主力合约升水幅度处于历史73%分位点较高水平，IF、IC、IM主力合约贴水幅度分别处于历史22%、43%、28%分位点 [15] 五、 指数分红测算方法简介 - 准确测算股指期货升贴水需扣除成分股分红导致的指数自然滑落影响，关键在于预测从当前日期至期货合约到期日之间，指数成分股的分红总点数 [24][29] - 测算模型需要四个核心数据：成分股权重、成分股分红金额、成分股总市值、指数收盘价，其中总市值和收盘价可直接获取，权重和分红金额需进行估计 [31] 六、 测算方法的核心技术细节 - **成分股权重**：采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，以确保每日权重的准确性，避免因成分股调整、解禁、配股等行为导致估算偏差 [32][33] - **分红金额预测**：若公司已披露分红方案则直接采用，否则需进行估计。分红金额预测转化为对个股净利润与股息支付率的估计 [34][37] - **净利润预测**：采用基于历史净利润分布的动态预测法。已公布业绩的公司直接采用其数据，未公布的公司则根据其历史季度盈利分布稳定性进行分类预测 [35] - **股息支付率预测**：采用历史数据替代法。去年分红的公司沿用其去年支付率，去年不分红的公司采用最近三年平均支付率，从未分红的公司默认本年不分红 [38][41] - **除息日预测**：采用基于历史间隔天数稳定性的线性外推法。已公布日期的直接采用，未公布的则根据公司所处分红阶段（预案或决案）及历史日期规律进行推算，并设有默认日期规则 [41] 七、 模型预测准确度分析 - 模型对上证50指数和沪深300指数全年分红点数的预测准确度较高，误差基本在5个点左右；对中证500指数的预测误差稍大，但基本稳定在10个点左右 [43] - 模型对上述三类指数对应的股指期货合约（IH、IF、IC）的股息点预测也具有较好的准确性，其中对上证50和沪深300股指期货的预测效果最佳 [44]

市场表现 - 2025年12月22日，大部分指数上涨，规模指数中中证500指数表现较好，上涨1.20% [1][6] - 板块指数中创业板指表现最好，上涨2.23%，科创50指数上涨2.04% [6] - 风格指数中中证500成长指数表现较好，上涨1.62% [1][6] - 行业方面，通信、有色金属、电子、消费者服务、综合金融行业表现较好，涨幅分别为4.24%、2.53%、2.52%、2.41%、2.17% [1][10] - 传媒、银行、纺织服装、轻工制造、电力公用事业行业表现较差，收益分别为-0.55%、-0.54%、-0.51%、-0.42%、-0.28% [1][10] - 概念主题方面，海南自贸港、海航系、钨矿、半导体设备、光通信等概念表现较好，收益分别为9.28%、6.64%、5.48%、5.35%、5.34% [1][11] - SPD、降落伞、家纺、银行精选、胶原蛋白等概念表现较差，收益分别为-2.61%、-1.36%、-1.25%、-1.24%、-1.22% [1][11] 市场情绪 - 2025年12月22日市场情绪较为高涨，收盘时有104只股票涨停，8只股票跌停 [2][14] - 昨日涨停股票今日收盘收益为2.28%，昨日跌停股票今日收盘收益为1.06% [2][16] - 当日封板率为71%，较前日下降2%，连板率为25%，较前日下降2% [2][18] 市场资金流向 - 截至2025年12月19日，两融余额为25038亿元，其中融资余额24871亿元，融券余额167亿元 [3][21] - 两融余额占流通市值比重为2.6%，两融交易占市场成交额比重为10.1% [3][24] 折溢价 - 2025年12月19日，ETF溢价较多的是科创成长ETF南方，溢价1.49%，折价较多的是创50ETF工银，折价0.51% [4][26] - 近半年以来大宗交易日均成交金额为21亿元，2025年12月19日当日成交金额为28亿元 [4][28] - 近半年以来大宗交易平均折价率为6.63%，2025年12月19日当日折价率为5.21% [4][28] - 近一年以来，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.89%、3.78%、11.22%、13.61% [4][32] - 2025年12月22日，上证50股指期货主力合约年化贴水率为0.27%，处于近一年来60%分位点 [4][32] - 当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为4.53%，处于近一年来42%分位点 [4][32] - 当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为8.15%，处于近一年来72%分位点 [4][32] - 当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为12.34%，处于近一年来62%分位点 [4][32] 机构关注与龙虎榜 - 近一周内，调研机构较多的股票包括长安汽车、博盈特焊、神工股份等，其中长安汽车被214家机构调研 [5][34] - 2025年12月22日龙虎榜数据显示，机构专用席位净流入前十的股票包括神农种业、雪人集团、艾森股份等 [5][38] - 机构专用席位净流出前十的股票包括通宇通讯、精智达、华人健康等 [5][38] - 陆股通净流入前十的股票包括精智达、白银有色、海南华铁等 [5][39] - 陆股通净流出前十的股票包括豪恩汽电、博纳影业、天威视讯等 [5][39]

文章核心观点 文章是一份关于中国公募基金市场的周度研究报告，核心聚焦于上周（截至2025年12月21日当周）的市场动态、基金表现及产品发行情况，并特别强调了年内ETF市场的强劲增长和首只船舶主题ETF的推出 [1][5][6][8][10] 上周市场回顾 股票市场 - **主要指数表现分化**：上周上证综指、中证500、沪深300收益靠前，分别为0.03%、0.00%、-0.28%，而科创50、创业板指、深证成指收益靠后，分别为-2.99%、-2.26%、-0.89% [6][15] - **年内创业板指领涨**：年初至今，创业板指累计收益率最高，达45.79% [15] - **行业表现**：上周商贸零售、消费者服务、非银行金融行业收益领先，分别为6.58%、4.40%、2.99%；电力设备及新能源、电子、机械行业收益落后，分别为-3.09%、-3.02%、-1.71% [6][22] - **年内行业表现**：今年以来，有色金属、通信、电子行业累计收益最高，分别为84.28%、82.17%、38.67%；食品饮料、煤炭、房地产等行业收益率最低 [22][23] - **市场成交额下降**：上周主要宽基指数成交额均有所下降，在过去52周样本期内，主要宽基指数均位于55%-75%的历史分位水平 [6][18] 债券市场 - **央行公开市场操作**：截至上周五，央行逆回购净回笼资金110亿元，逆回购到期6685亿元，净公开市场投放6575亿元 [6][24] - **利率变动**：不同期限的国债利率均有所下行，利差扩大2.44个基点；质押式回购1个月期利率较前一周增加6.70个基点，SHIBOR 1周期限较前一周增加3.50个基点 [6][24][25] - **信用债利率下行**：1年期、3年期和7年期不同评级的信用债利率均有所下行 [26] 可转债市场 - **指数上涨**：上周中证转债指数上涨0.48%，累计成交3073亿元，较前一周增加216亿元 [28] - **溢价率上升**：截至上周五，可转债市场转股溢价率中位数为32.19%，较前一周增加0.61%；纯债溢价率中位数为23.73%，较前一周增加0.33% [28] 开放式公募基金表现 普通公募基金 - **上周收益**：上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益中位数分别为-0.59%、0.00%、0.17% [6][33][34] - **年内收益**：今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为52.67%；主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为27.29%、20.97%、15.16% [6][34][35] 量化公募基金 - **上周表现**：上周指数增强基金超额收益中位数为0.40%，量化对冲型基金收益中位数为0.22% [6][36][37] - **年内表现**：今年以来，指数增强基金超额收益中位数为4.84%，量化对冲型基金收益中位数为1.19% [6][36][37] 公募FOF基金 - **市场概况**：截至上周末，开放式公募基金中共有普通FOF基金276只、目标日期基金116只、目标风险基金152只 [6][39] - **上周收益**：上周普通FOF、目标日期、目标风险类基金收益中位数分别为-0.16%、-0.32%、-0.19% [40] - **年内表现**：今年以来，目标日期基金中位数业绩表现最优，累计收益率为16.10% [6][40] 基金经理变更 - **变动概况**：上周共有41家基金公司的102只基金产品其基金经理情况发生变动，其中易方达基金（12只）、博时基金（5只）、中银基金（5只）变动较多 [43][44] 基金产品发行情况 上周新成立基金 - **总体情况**：上周新成立基金40只，合计发行规模为183.21亿元，较前一周有所增加 [4][45] - **类型分布**：新发基金中数量较多的类型为被动指数型（8只）和偏股混合型（7只），发行规模分别为29.87亿元和6.88亿元 [46][48] - **规模构成**：股票型基金发行68.5亿元、混合型基金发行10.33亿元、债券型基金发行104.38亿元，另类基金和货币基金无新发 [45] 上周首发及本周待发行基金 - **上周首发**：上周有22只基金首次进入发行阶段 [4][49] - **本周待发**：本周将有19只基金开始发行，其中被动指数型（6只）、偏股混合型（5只）、混合债券型二级（4只）占比较高 [4][50][51] 市场热点与重要数据 全市场首只船舶ETF推出 - **事件**：12月19日，富国基金与中国船舶集团联合推出市场首只船舶制造主题ETF（认购代码560713，基金代码560710） [6][8] - **意义**：该产品采用“央企—基金”联动模式，填补了船舶制造领域标准化投资工具的空白，响应国家海洋强国战略 [8] 资管产品总规模突破80万亿元 - **数据**：截至2025年三季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其资管子公司、私募基金管理机构资产管理产品总规模达80.03万亿元 [6][9] - **构成**：其中公募基金规模36.74万亿元，私募基金规模21.99万亿元，证券公司及其子公司私募资产管理产品规模6.37万亿元 [9] 年内ETF规模大幅增长 - **增长数据**：截至2025年12月19日，中国ETF市场总规模达5.83万亿元，较2024年底的3.73万亿元大幅增长56%，净增规模达2.09万亿元 [10] - **细分亮点**：主题类ETF表现亮眼，港股通创新药指数ETF规模增长率高达2923.19%，机器人指数ETF增长率达489.63%，港股通互联网和恒生科技ETF增长率分别为293.65%和156.41% [13][14] - **规模增长前列**：沪深300指数ETF规模增长超过1731亿元，黄金ETF规模增长超1500亿元 [13][14]