公募FOF基金2025年三季度概览 - 截至2025年三季度，全市场已成立FOF产品518只，合计规模1934.89亿元，较2025年二季度增长16.44% [1][6] - 按穿透后权益资产占比划分，偏债型FOF规模1123.21亿元（占比58.05%），平衡型FOF规模394.26亿元，偏股型FOF规模417.42亿元 [1][8] - 2025年三季度收益中位数显示，偏债型FOF为3.07%，平衡型FOF为11.84%，偏股型FOF为21.20% [1][16] - 从产品类型看，普通FOF基金规模1295.63亿元，占FOF总规模的66.96% [6] - 开展FOF业务的基金公司共82家，前5大管理人规模占比40.71%，较2025年二季度提升3.94个百分点 [9] - 2025年三季度FOF发行数量为20只，较2025年二季度增加4只 [13] FOF配置最多的基金 主动权益基金 - 按FOF重仓数量统计，前三名为富国稳健增长A（33只FOF重仓）、博道成长智航C（30只）、景顺长城品质长青A（26只） [2][27] - 按FOF重仓规模统计，前三名为易方达科融（5.87亿元）、华夏创新前沿A（4.85亿元）、兴全商业模式优选A（4.62亿元） [2][28] 股票型被动指数基金 - 按FOF重仓数量统计，前三名为华夏恒生科技ETF（39只FOF重仓）、富国中证港股通互联网ETF（30只）、易方达创业板ETF（17只） [30] - 按FOF重仓规模统计，前三名为华夏恒生ETF（6.10亿元）、华夏标普500ETF（3.86亿元）、易方达创业板ETF（3.65亿元） [30] 指数增强基金 - 按FOF重仓数量统计，前三名为国泰海通中证1000指数增强A（8只FOF重仓）、招商沪深300指数增强C（5只）、招商中证1000指数增强A（5只） [32] - 按FOF重仓规模统计，前三名为招商中证2000指数增强A（1.30亿元）、广发沪深300指数增强C（1.00亿元）、国泰海通中证500C（0.77亿元） [32] 债券型基金 - 按FOF重仓数量统计，前三名为易方达岁丰添利A（27只FOF重仓）、广发纯债A（26只）、易方达安悦超短债A（22只） [34] - 按FOF重仓规模统计，前三名为易方达岁丰添利A（11.37亿元）、富国纯债AB（10.51亿元）、富国短债A（10.51亿元） [34] "固收+"基金 - 按FOF重仓数量统计，前三名为华泰保兴尊合A（23只FOF重仓）、西部利得汇享A（22只）、景顺长城景颐双利A（21只） [36] - 按FOF重仓规模统计，前三名为富国天利增长债券A（9.04亿元）、易方达裕祥回报A（7.80亿元）、易方达稳健收益A（6.26亿元） [36] FOF基金经理增配动态 主动权益基金 - 按FOF预估净增持数量统计，前三名为财通资管数字经济C（13只FOF净增持）、易方达成长动力C（13只）、景顺长城稳健回报C（6只） [3][40] - 按FOF预估净增持规模统计，前三名为易方达信息产业A（1.60亿元）、财通资管数字经济C（1.02亿元）、汇添富数字未来A（1.01亿元） [3][40] 债券型基金 - 按FOF预估净增持数量统计，前三名为鹏华丰恒A（12只FOF净增持）、华夏纯债A（10只）、华夏短债A（10只） [3][41] - 按FOF预估净增持规模统计，前三名为汇添富1-3年隐含AA+及以上A（9.92亿元）、富国短债A（9.79亿元）、富国国有企业债C（9.42亿元） [3][42] FOF配置最多的基金经理 主动权益基金经理 - FOF配置数量前三名为杨梦女士（43只FOF重仓，规模3.39亿元）、刘健维先生（36只，规模9.80亿元）、范妍女士（33只，规模3.10亿元） [4][44][45] "固收+"基金经理 - FOF配置数量前三名为李怡文女士（38只FOF重仓，规模2.19亿元）、王晓晨女士（31只，规模8.44亿元）、彭成军先生（28只，规模3.26亿元） [4][47] FOF股票投资情况 - 截至2025年三季度，158只FOF直接投资股票，占全部FOF的30.50%，较2025年二季度提升 [51] - 平衡型FOF中投资股票资产的FOF数量占比最高（34.69%），偏股型FOF次之（28.95%），偏债型FOF为28.77% [51] - 偏股型FOF平均股票仓位从2025年二季度的6.01%增至7.97%，偏债型FOF和平衡型FOF分别为3.43%和5.86% [52] - 按FOF重仓数量统计，前三名股票为紫金矿业（28只FOF重仓）、宁德时代（22只）、寒武纪-U（21只） [5][55] - 按FOF重仓市值统计，前三名股票为宁德时代（1.11亿元）、阿里巴巴-W（0.61亿元）、寒武纪-U（0.60亿元） [5][55] - 2025年三季度FOF预估加仓市值前三名股票为沪农商行（0.57亿元）、中盐化工（0.48亿元）、贵州茅台（0.44亿元） [59]

券商金股上月回顾（2025年10月） - 2025年10月，国盾量子、荣信文化、江波龙等券商金股月度涨幅靠前，其中国盾量子月度上涨65.19%，荣信文化上涨64.86%，江波龙上涨46.78% [3][4] - 西部证券、长城证券、国元证券的月度金股组合收益排名前三，分别为5.84%、5.43%和4.03%，同期偏股混合型基金指数收益为-2.14%，沪深300指数收益为-0.00% [1][6] - 2025年以来，东北证券、华鑫证券、国元证券的金股组合年度收益排名前三，分别为86.32%、77.80%和76.51%，同期偏股混合型基金指数收益为32.47%，沪深300指数收益为17.94% [1][8] 券商金股股票池本月特征（2025年11月） - 截至2025年11月3日，共有42家券商发布本月金股，去重后总计275只A股 [21] - 从绝对行业配置看，券商金股在电子(15.26%)、有色金属(8.68%)、基础化工(6.84%)、计算机(6.58%)、电力设备及新能源(6.32%)行业配置较高 [27] - 从相对行业变化看，券商金股在煤炭(+1.87%)、家电(+1.69%)、银行(+1.43%)行业增配较多，在机械(-2.87%)、传媒(-2.12%)、电子(-1.40%)行业减配较多 [27] - 本月风格暴露与上月基本保持一致 [21] 券商金股选股因子表现 - 最近一个月，总市值、单季度超预期幅度、波动率因子表现较好，多空收益分别为5.21%、4.43%和3.37%，剥离涨停动量、单季度ROE、EPTTM因子表现较差 [17][18] - 今年以来，总市值、单季度营收增速、分析师净上调幅度因子表现较好，多空收益分别为29.99%、25.93%和9.14%，EPTTM、预期股息率、波动率因子表现较差 [17][18] 券商金股市场关注度分析 - 工业富联、金山办公、拓普集团、紫金矿业、中际旭创本月均获得5家以上券商推荐，海尔智家、华新水泥、洛阳钼业等获得4家券商推荐 [22][23] - 从买方关注度视角，筛选出本月金股中尚未被任何主动股基在最近季报中持有为前十大重仓股的样本，包括奥飞数据、安井食品、百诚医药等 [24][28] - 从卖方关注度视角，筛选出本月金股中近12个月以来首次被推荐的样本 [33] 券商金股业绩增强组合表现 - 券商金股组合能够较好地跟踪偏股混合型基金指数的表现，通过多因子优选构建的增强组合在2018年至2024年每年均能稳定战胜偏股混合型基金指数，在公募主动股基中每年排名前30% [2][32] - 本月（20251009-20251031），券商金股业绩增强组合绝对收益为-0.77%，相对偏股混合型基金指数超额收益为1.37% [35] - 本年（20250102-20251031），券商金股业绩增强组合绝对收益为35.08%，相对偏股混合型基金指数超额收益为2.61%，在主动股基中排名40.13%分位点（412/3469） [35] 券商金股行业组合表现 - 本月券商金股行业组合中，电力公用事业、机械、电新行业的超额收益排名前三 [15] - 今年以来券商金股行业组合中，电子、汽车、计算机行业的超额收益排名前三 [15]

国信金工指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周超额收益-0.02%，本年累计超额收益达18.75% [1][6] - 中证500指数增强组合本周超额收益-0.64%，本年累计超额收益为8.25% [1][6] - 中证1000指数增强组合本周超额收益-1.24%，但本年累计超额收益高达17.45% [1][6] - 中证A500指数增强组合本周表现最佳，超额收益为1.03%，本年累计超额收益为9.51% [1][6] 选股因子表现跟踪 - 在沪深300成分股中，EPTTM、预期BP、预期EPTTM等因子近期表现较好，最近一周超额收益分别为1.14%、0.92%和0.86% [2][7] - 在中证500成分股中，单季SP、SPTTM、预期PEG等因子表现领先，最近一周超额收益分别为0.82%、0.58%和0.36% [8][11] - 在中证1000成分股中，特异度、三个月换手、预期净利润环比等因子表现突出，最近一周超额收益分别为0.83%、0.70%和0.42% [12][13] - 在中证A500指数成分股中，单季SP、SPTTM、BP等因子表现较佳，最近一周超额收益分别为0.79%、0.77%和0.73% [14][15] - 在公募基金重仓股中，SPTTM、一个月反转、单季SP等因子表现较好，最近一周超额收益分别为0.89%、0.75%和0.71% [16][17] 公募基金指数增强产品表现 - 公募基金沪深300指数增强产品本周超额收益最高1.06%，最低-0.51%，中位数0.13% [18][20] - 公募基金中证500指数增强产品本周超额收益最高0.79%，最低-1.26%，中位数-0.13% [21][23] - 公募基金中证1000指数增强产品本周超额收益最高0.75%，最低-1.44%，中位数-0.34% [24][29] - 公募基金中证A500指数增强产品本周超额收益最高0.91%，最低-0.59%，中位数0.07% [26][30] 公募基金指数增强产品规模 - 沪深300指数增强产品共有76只，总规模779亿元 [19] - 中证500指数增强产品共有74只，总规模505亿元 [19] - 中证1000指数增强产品共有46只，总规模214亿元 [19] - 中证A500指数增强产品共有68只，总规模253亿元 [19]

国信金工主动量化策略核心观点 - 国信证券的金工团队开发了一套以战胜公募主动股基中位数为目标的主动量化策略体系 区别于市场上主流以宽基指数为基准的量化产品 [2] - 该策略体系包含四个核心组合：优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合 旨在通过不同的量化方法论实现稳定超越主动型基金平均表现的目标 [1][2] 各量化策略组合近期表现 (截至2025年10月31日) - **成长稳健组合表现最佳**：本年绝对收益高达55.51% 相对偏股混合型基金指数超额收益23.04% 在3469只主动股基中排名第412位（前11.88%分位点） 本周绝对收益0.56% 超额收益0.50% [1][3][25] - **超预期精选组合表现优异**：本年绝对收益44.19% 超额收益11.72% 在主动股基中排名第866位（前24.96%分位点） 本周绝对收益0.22% 超额收益0.16% [1][3][20] - **券商金股业绩增强组合表现良好**：本年绝对收益35.08% 超额收益2.61% 排名第1392位（前40.13%分位点） 本周绝对收益0.31% 超额收益0.24% [1][3][21] - **优秀基金业绩增强组合相对落后**：本年绝对收益28.80% 但相对基准超额收益为-3.67% 排名第1825位（52.61%分位点） 本周绝对收益-0.57% 超额收益-0.63% [1][3][12] 市场整体表现概况 - **股票市场表现**：本年股票收益中位数为23.61% 84%的股票实现上涨 本周股票收益中位数为0.30% 53%的股票上涨 [1][34] - **主动基金表现**：本年主动股基收益中位数为30.50% 98%的基金实现上涨 本周主动股基收益中位数为-0.05% 48%的基金上涨 [1][34] 优秀基金业绩增强策略方法论 - 策略核心是对标公募主动股基收益中位数 在优选基金持仓的基础上采用量化方法进行增强 以达到优中选优的目的 [1][32] - 构建方法是以业绩分层视角下的优选基金持仓为选股空间和对标基准 采用组合优化方法控制组合在个股、行业及风格上的偏离 [32][33] - 历史回测显示（2012年至2025年6月） 该组合年化收益达20.31% 相较偏股混合型基金指数年化超额11.83% 大部分年度业绩排名位于主动股基前30% [35][37] 超预期精选策略方法论 - 策略以研报标题出现“超预期”与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池 并对池内股票进行基本面和技术面双层精选 构建组合 [1][38] - 历史回测显示（2010年至2025年6月） 组合年化收益达30.55% 相较偏股混合型基金指数年化超额24.68% 每年业绩排名均位于股基前30% [39] 券商金股业绩增强策略方法论 - 策略以券商金股股票池为选股空间和约束基准 该股票池能及时反映公募基金对市场的前瞻性判断 蕴含巨大Alpha潜力 [40] - 采用组合优化方式控制组合与券商金股池在个股、风格上的偏离 以全体公募基金行业分布为行业配置基准 [40] - 历史回测显示（2018年至2025年6月） 组合年化收益为19.34% 相对偏股混合型基金指数年化超额14.38% 各年度业绩排名均位于主动股基前30% [41][43] 成长稳健策略方法论 - 策略采用“先时序、后截面”的独特方式构建成长股二维评价体系 重点关注成长股超额收益在财报发布前集中释放的“黄金期” [25][44] - 根据距离正式财报预约披露日的间隔天数对股票池分档 优先选择临近披露日的股票 并引入多种机制降低组合换手与风险 [44] - 历史回测显示（2012年至2025年6月） 组合年化收益高达35.51% 相较偏股混合型基金指数年化超额26.88% 各年度业绩排名基本位于股基前30% [45]

市场指数新高趋势追踪 - 截至2025年10月31日，主要指数距离其250日新高均较近，其中科创50指数距离新高最远，为8.03%，上证指数最近，为1.53% [1][6] - 家电、纺织服装、综合、基础化工、建材行业指数距离250日新高较近，距离分别为0.00%、0.55%、1.08%、0.91%、0.57% [9] - 食品饮料、银行、房地产、综合金融、医药行业指数距离250日新高较远 [9] - 锂电池、汽车整车精选、钠离子电池、林木、锂矿、万得微盘股日频等权、万得全A等权等概念指数同样距离250日新高较近 [11] 创新高个股市场监测 - 截至2025年10月31日，共有1077只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][14] - 从数量看，创新高个股最多集中在电子、机械、基础化工行业，分别有153、134、119只 [14] - 从占比看，创新高个股数量占比最高的行业是有色金属、煤炭、钢铁，占比分别为63.71%、47.22%、41.51% [14] - 按板块分布，周期和科技板块创新高股票数量最多，分别有334只和319只，占板块内股票数量比例分别为29.79%和22.64% [17] - 主要宽基指数中，科创50指数成分股创新高比例最高，达42.00%，其次是创业板指（34.00%）和沪深300（31.00%） [2][17] 平稳创新高股票筛选与分布 - 通过分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等多维度筛选出50只平稳创新高股票，例如香农芯创、源杰科技、生益电子 [3][22] - 筛选标准包括：过去3个月买入或增持评级研报不少于5份；过去250日涨跌幅位于全市场前20%；股价路径平滑性及创新高持续性综合打分靠前 [20][21] - 周期板块和制造板块是平稳创新高股票最集中的领域，分别有16只和15只股票入选 [3][22] - 在周期板块内，有色金属行业表现突出；在制造板块内，机械行业创新高股票数量最多 [3][22] - 部分平稳创新高股票展示出强劲的股价表现，例如生益科技过去250日涨幅达231.29%，源杰科技过去250日涨幅为178.20% [24]

成分股分红进度 - 截至2025年10月29日，上证50指数中有3家公司不分红，其余公司均未进入预案、决案、实施或已完成分红阶段 [1] - 截至2025年10月29日，沪深300指数中有20家公司不分红，其余公司均未进入预案、决案、实施或已完成分红阶段 [1] - 截至2025年10月29日，中证500指数中有46家公司不分红，其余公司均未进入预案、决案、实施或已完成分红阶段 [1] - 截至2025年10月29日，中证1000指数中有138家公司不分红，其余公司均未进入预案、决案、实施或已完成分红阶段 [1] 行业股息率比较 - 在已披露分红预案的个股中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三 [4] 指数股息率水平 - 截至2025年10月29日，上证50指数已实现股息率为2.45%，剩余股息率为0.10% [7] - 截至2025年10月29日，沪深300指数已实现股息率为1.96%，剩余股息率为0.11% [7] - 截至2025年10月29日，中证500指数已实现股息率为1.20%，剩余股息率为0.05% [7] - 截至2025年10月29日，中证1000指数已实现股息率为0.92%，剩余股息率为0.04% [7] 股指期货升贴水情况 - 截至2025年10月29日，IH主力合约年化升水1.93%，IF主力合约年化贴水0.96%，IC主力合约年化贴水8.26%，IM主力合约年化贴水10.23% [1] - 股指期货的贴水幅度随标的指数覆盖的市值区间变小而加深 [11] - 当前IH主力合约升贴水处于历史64%分位点，IF主力合约处于历史46%分位点，IC主力合约处于历史30%分位点，IM主力合约处于历史21%分位点 [12] 分红点位测算方法 - 股指期货合约跟踪价格指数，成分股分红除息会导致指数点位自然滑落，准确估计分红点位对分析期货升贴水至关重要 [23] - 测算指数分红点位的核心指标包括成分股权重、成分股分红金额、成分股总市值和指数收盘价 [25] - 采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据来保证成分股权重估算的准确性，避免因成分股调整、解禁等行为产生偏差 [27] - 对分红金额的估计转化为对个股净利润与股息支付率的估计，若公司已披露分红方案则直接采用，否则进行预测 [28] - 分红金额的计算公式为：分红金额 = 净利润 × 股息支付率 [29] - 对于未披露利润数据的公司，基于历史净利润分布进行动态预测，将公司分为盈利分布稳定和不稳定两类分别处理 [30] - 股息支付率的预测方法为：若公司去年分红则采用去年支付率，若去年不分红则采用最近三年平均支付率，若从未分红则默认今年不分红 [33] - 除息日预测采用基于历史间隔天数稳定性的线性外推法，并结合预案公告日或股东大会公告日进行估算 [36] 模型预测准确度 - 模型对上证50指数和沪深300指数全年股息点的预测误差基本在5个点以内，对中证500指数的预测误差基本稳定在10个点左右 [38] - 模型对上证50、沪深300及中证500股指期货当月主力合约的股息点预测具有较好的准确性，其中对上证50和沪深300合约的预测效果最佳 [39]

基金仓位监控 - 普通股票型基金仓位中位数为91.98%，偏股混合型基金仓位中位数为91.33%，较上一季度有所提升 [1][6] - 普通股票型基金仓位处于历史98.41%分位点，偏股混合型基金仓位处于历史100%分位点，为历史高位 [1][6] - 普通股票型和偏股混合型基金的港股仓位均值分别为13%和17.11%，均较上一季度小幅提升 [1][11] - 配置港股的基金数量占比为59.55%，自2019年以来稳步提升 [1][9] 基金持股集中度监控 - 基金重仓股占权益配置比重为54.96%，上一期为52.46%，集中度明显提升 [1][10] - 基金经理总体持股数量为2377只，上一期为2507只，持股数量减少表明持仓股票差异降低 [1][10] 板块配置监控 - 2025年三季报主板配置权重为47.54%，创业板为19.29%，科创板为13.91%，港股为19.26% [1][21] - 主板权重较上一季度明显降低，创业板和科创板权重明显提升，港股权重略有降低 [1][21] - 科技板块配置权重大幅加仓12.97%，最新权重达50.51%，为2010年以来历史最高水平 [1][24] - 消费和金融板块分别减仓6.08%和3.48%，目前均处于2010年以来历史最低配置水平 [1][24] 行业配置监控 - 配置权重最高的三个行业为电子、电力设备及新能源、医药，权重分别为23.93%、10.27%和9.81% [1][26] - 主动加仓最多的三个行业为通信、计算机、电子，分别加仓2.93%、1.97%和1.85% [1][27] - 主动减仓最多的三个行业为银行、家电、国防军工，分别减仓1.77%、1.14%和0.79% [1][27] - 在港股配置中，非日常生活消费品和信息技术行业权重最高，分别为21.7%和19.68% [28][29] 个股配置监控 - 绝对市值配置最高的三只股票为宁德时代、腾讯控股、新易盛，配置绝对市值分别为740亿元、682亿元和559亿元 [1][31] - 配置市值比最高的三只股票为荣昌生物、诺诚健华-U、航天南湖 [31] - 个股主动加仓最多的三只股票为工业富联、阿里巴巴-W、中际旭创 [34] - 个股主动减仓最多的三只股票为胜宏科技、美的集团、小米集团-W [34] 绩优基金与百亿基金行业配置 - 绩优基金配置最高的三个行业为电子、通信、计算机，配置权重分别为41.18%、38.25%和8.57% [1][35] - 百亿规模基金配置最高的三个行业为电子、医药、食品饮料，配置权重分别为26.6%、13.97%和11.41% [1][35] - 绩优基金行业配置相对集中，百亿规模基金行业配置相对分散 [35] - 绩优基金主动增仓最多的行业为计算机，增仓4.65%；主动减仓最多的行业为电子，减仓5.41% [36] - 百亿规模基金主动增仓最多的行业为通信，增仓6.21%；主动减仓最多的行业为交通运输，减仓1.33% [36][37]

美国公募基金市场概况 - 截至2024年末，美国市场共同基金总规模达20.2万亿美元，ETF总规模达10.3万亿美元，是全球最大的公募基金市场之一 [5] - 截至2025年9月末，美国市场非货币公募基金中，开放式基金合计规模22.04万亿美元，ETF合计规模12.65万亿美元 [18] 月度收益表现 - 2025年9月，美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为1.81%、2.44%、0.93%、2.25% [1][7] - 2025年9月，美国股票型基金中，大盘成长风格收益最好，收益中位数为4.09%，小盘风格收益较低，收益中位数为0.57% [10] - 2025年9月，国际股票型基金中，投向大中华区的基金表现较好，收益中位数为7.38% [10] - 2025年9月，债券型基金中，美国市政债表现较好，收益中位数为2.34% [13] - 2025年9月，资产配置型基金中，目标日期型基金收益最高，收益中位数为2.61% [13] 资金流向分析 - 2025年9月，主动管理型基金整体净流入79亿美元，被动基金整体净流入785亿美元 [8][21] - 按产品类型细分，2025年9月美国市场开放式基金中，主动开放式基金资金合计净流出428.3亿美元，被动开放式基金净流出143.31亿美元；主动ETF净流入507.31亿美元，被动ETF净流入928.44亿美元 [21] - 2025年9月，美国市场开放式基金中，债券型基金资金净流入333亿美元，股票型基金资金净流出877亿美元 [8][27] - 2025年9月，美国市场ETF中，股票型、债券型ETF资金净流入较多，分别达918亿、386亿美元 [8][27] - 在股票型基金中，开放式基金与ETF资金流向相反，表现为资金流出开放式基金并流入ETF [8][27] - 美国开放式基金规模Top10资管机构大部分均有资金净流出，其中Vanguard、Capital Group资金净流出较多，分别净流出199亿美元和79亿美元 [8][30] - ETF方面，美国ETF规模Top10资管机构均有资金净流入，其中iShares、Vanguard净流入最多，分别为497亿美元和307亿美元 [8][30] 新发产品动态 - 2025年9月，美国基金市场新成立基金共78只，其中包括71只ETF和7只开放式基金产品 [3][43] - 按资产类别区分，2025年9月新成立股票型基金57只、债券型基金20只、资产配置型基金1只 [3][43] - 新成立基金合计规模为1025万美元 [44] 头部资管机构观点 - PIMCO认为，美国关税平均将达到19%左右，这将有助于供应链和企业行为方面的结构性重组，关税制度和美国的其他政策举措将开启一段全球分裂时期 [47][49] - Fidelity指出，尽管关税出现波动，但股市表现良好，人工智能的上涨支撑了美国的大型科技股，并且这种情况正在扩大，只要盈利实现，这种势头就会持续下去 [49] - BlackRock表示，欧洲企业盈利增长滞后使其对欧洲股市持中立态度，相对更看好美国股市 [49] - 科技投资继续为美国经济的韧性和股市表现提供动力，人工智能相关的资本支出可能仍然是美国投资增长的驱动力直到2026年 [49]

上周市场回顾 - A股主要宽基指数全线上涨，创业板指、科创50、深证成指涨幅居前，分别上涨8.05%、7.27%、4.73% [5][13] - 行业方面通信、电子、机械收益靠前，分别上涨11.56%、8.11%、4.8%，农林牧渔、食品饮料、商贸零售收益靠后 [5][18] - 主要宽基指数成交额均有所下降，处于过去52周55%-90%历史分位水平 [15] - 央行逆回购净投放资金781亿元，净公开市场投放8672亿元，不同期限国债利率均上行 [5][21] - 中证转债指数上涨1.47%，成交2793亿元，转股溢价率中位数27.15% [25] 基金申报与发行 - 上周共上报55只基金，包括3只FOF、4只QDII，涉及广发中证A50 ETF等多只行业主题ETF [4][5] - 新成立基金28只，合计发行规模154.96亿元，较前周增加 [3][42] - 股票型基金发行82.38亿元，混合型基金发行53.06亿元，债券型基金发行19.52亿元 [42] - 华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有混合FOF一日结募，募集规模超50亿元 [7] - 本周将有23只基金开始发行，偏股混合型8只、被动指数型7只、增强指数型3只 [47] 开放式公募基金表现 - 主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金上周收益中位数分别为3.34%、2.63%、2.26% [5][27] - 今年以来另类基金业绩最优，中位数收益29.89%，主动权益型、灵活配置型中位数收益分别为29.48%、22.25% [5][32] - 指数增强基金超额收益中位数0.17%，量化对冲型基金收益中位数0.28% [5][34] - 目标日期基金今年以来累计收益率15.94%，表现最优 [5][36] - 普通FOF、目标日期、目标风险类基金上周收益中位数分别为0.33%、0.93%、0.46% [36] QDII基金额度紧张 - QDII投资额度持续紧张，跟踪纳斯达克和标普500指数的QDII基金普遍限购或暂停申购 [8] - 2025年6月末外汇局新发放30.8亿美元QDII额度，但大部分基金仍处于限购状态 [8] - 超过73%的基金限额在1万元以下，其中50%基金金额不超过1000元 [8] - 纳指和标普500相关ETF出现不同程度溢价，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF溢价高达19.66% [11][12] - 纳斯达克100指数上周上涨2.18%，年内收益20.68%；标普500指数上涨1.92%，年内收益15.47% [8] 基金经理变更 - 上周共有37家基金公司的119只基金产品发生基金经理变动 [40] - 华泰柏瑞基金、华夏基金、平安基金变动较多，各涉及11只基金 [40] - 变动涉及多只ETF联接基金、混合型基金和债券型基金 [41] 行业表现与趋势 - 今年以来有色金属、通信、电子行业累计收益居前，分别达74.26%、70.45%、47.79% [18][20] - 过去一个月有色金属行业累计上涨14.53%，表现最优 [18][20] - 创业板指数年初至今累计收益率48.09%，表现突出 [13] - 新发基金中被动指数型13只，混合型FOF4只，显示行业主题ETF和FOF产品持续受关注 [43] - 多只科创主题、港股通主题ETF密集申报和发行，反映市场对科技创新和港股配置需求 [4][46]

国信金工指数增强组合表现 - 沪深300指数增强组合本周实现超额收益0.53%，本年累计超额收益达18.86% [1][7] - 中证500指数增强组合本周实现超额收益0.45%，本年累计超额收益为9.03% [1][7] - 中证1000指数增强组合本周实现超额收益0.34%，本年累计超额收益高达19.00% [1][7] - 中证A500指数增强组合本周超额收益为-0.46%，但本年累计超额收益仍达到8.18% [1][7] 选股因子表现监控 - 在沪深300成分股中，单季ROA（周收益1.31%）、单季ROE（周收益1.28%）及一年动量（周收益1.26%）等因子近期表现优异 [1][8] - 在中证500成分股中，SPTTM（周收益0.45%）、高管薪酬（周收益0.43%）及三个月机构覆盖（周收益0.41%）等因子表现领先 [1][12] - 在中证1000成分股中，3个月盈利上下调（周收益1.61%）、标准化预期外收入（周收益1.53%）及标准化预期外盈利（周收益1.08%）等因子表现突出 [1][13] - 在中证A500指数成分股中，一年动量（周收益1.98%）、单季营收同比增速（周收益1.83%）及DELTAROA（周收益1.73%）等因子表现较好 [1][16] - 在公募基金重仓股中，一年动量（周收益1.48%）、标准化预期外收入（周收益1.48%）及3个月盈利上下调（周收益1.37%）等因子表现强劲 [1][18] 公募基金指数增强产品表现 - 公募基金沪深300指数增强产品数量为76只，总规模达802亿元，本周超额收益最高2.02%，最低-1.13%，中位数为0.06% [1][20][23] - 公募基金中证500指数增强产品数量为74只，总规模为444亿元，本周超额收益最高1.24%，最低-1.61%，中位数为0.19% [1][20][25] - 公募基金中证1000指数增强产品数量为46只，总规模为150亿元，本周超额收益最高1.52%，最低-1.23%，中位数为0.45% [1][20][24][29] - 公募基金中证A500指数增强产品数量为68只，总规模为318亿元，本周超额收益最高0.84%，最低-0.53%，中位数为0.03% [1][20][26][30] 研究方法论 - 公司采用多因子选股框架构建指数增强组合，力求稳定战胜各自基准指数 [2] - 因子有效性检验采用最大化单因子暴露组合方法，在控制行业暴露、风格暴露等实际约束条件下评估因子表现 [31][32] - MFE组合构建通过组合优化模型实现，目标函数为最大化单因子暴露，同时控制风格因子偏离度、行业偏离度及个股权重偏离等约束条件 [33][34] - 公司构建了公募重仓指数作为额外的测试维度，通过基金定期报告获取持仓信息，选取累计权重达90%的股票作为成分股 [35][36]