文章核心观点 极兔速递凭借在东南亚市场建立的稳固基本盘和强劲现金流，正积极向拉美、中东等市场扩张，并计划进军美国市场 然而，美国市场具有竞争激烈、成本高昂、模式差异大等挑战，公司惯用的低价策略能否复制成功存在不确定性 [1][2][3][25] 东南亚市场地位与优势 - 公司2025年全年包裹量首次突破300亿件，其中东南亚包裹量同比增长67.8%，第四季度东南亚日均包裹量同比增长80%至2700万件 [5] - 公司在东南亚快递市场份额已达38%，位居第一，与Shopee自建物流(约30%)、Lazada自建物流(约5%)合计占据近73%的市场份额 [5] - 公司在东南亚的单票报价约为0.6美元，单票利润约0.07美元（约0.5元人民币），凭借规模效应形成成本壁垒 [8] - 公司在东南亚约70%的单量来自TikTok，而TikTok在东南亚70%-80%的包裹量由公司完成，双方深度绑定 [10] - 2025年上半年，公司实现净利润8893.2万美元（约6.34亿元），同比飙升186.6%；经调整净利润为1.6亿美元，同比增长147.1% [5] 拉美与中东市场进展 - 2025年公司包裹总量同比增长43.6%，第四季度日均单量从80万单增至150万单 [12] - 2025年上半年，公司在中东和拉美市场首次实现扭亏为盈，经调整EBITDA达156.9万美元 [12] - 拉美市场单票利润较高，例如在墨西哥等核心市场，单票利润可达约1.5元人民币，显著高于东南亚的0.5元人民币和中国中通的0.2元人民币 [15] - 在巴西，公司已成为TikTok巴西的独家物流商，并获得美客多低端品牌订单，目前规模已超过当地对手安骏（日均约100万单） [16] - 在中东市场，公司主要国家签收率已达到约85%，末端网络运营效率较高 [16] 美国市场机遇与挑战 - 美国末派市场空间巨大，黑五期间全美单日电商订单峰值超1亿单，而GOFO、UniUni等几家华人背景配送公司合计占比不足10% [2] - 现有主要玩家规模：黑五期间，UniUni单日配送订单峰值约150万-180万单，GOFO单日峰值已超300万单 [2] - 美国市场由USPS、FedEx、UPS三大本土巨头主导，合计占据超85%市场份额，新玩家竞争激烈 [18] - 新玩家SwiftX配送网络仅覆盖约4500个邮编、12个州，且以跨境订单为主，其单票价格（约2美元出头）低于美国本地订单（约3美元） [19] - 美国市场起量周期长、投入重，人力、合规及运营成本显著高于东南亚和拉美市场 [3] - 公司惯用的轻资产模式在美国可能面临挑战，启动成本可能需上亿美元，远高于欧洲市场的几千万美元 [20][22]

文章核心观点 - 机器人行业正从追求单次演示成功转向追求通用策略在真实世界中的长期稳定部署，其核心挑战在于克服形态割裂、数据稀缺和部署系统不稳定三大门槛 [2][3] - 智在无界团队提出的Being-H0.5模型，通过以人类为中心的大规模数据建立跨形态动作先验、统一状态-动作空间、增强动作生成能力并结合稳定部署机制，系统性地验证了通用机器人策略在多形态平台上稳定工作的可行性 [3][4] - 实验结果表明，通用型模型性能已接近专用型模型，尤其在长程和双臂任务上提升显著，并且通过引入MPG和UAC等部署机制，有效解决了真实部署中的动作抖动和时序不同步问题，推动了研究向产品落地的进程 [9][16][18] 通用模型性能表现 - **真实机器人实验结果**：专用型模型整体表现最佳，但通用型模型性能仅略低，两者在共享技能强、动作模式类似的任务上表现非常接近 [8][9] - **关键任务类别提升**：相比基线模型π0.5，Being-H0.5在长程任务和双臂任务中提升幅度最大，这两类任务最能检验策略的可部署稳定性 [9] - **特定任务优势**：在清桌子等需要反复使用通用子技能的任务中，通用型模型可能接近甚至超过专用型模型，因其在更多任务中学习过类似动作结构，表现更稳定 [10] - **仿真基准结果**：在LIBERO基准测试中，Being-H0.5平均成功率高达98.9%，在更困难的长程子集LIBERO-Long上也达到97.4% [13] - **复杂场景验证**：在更接近真实家庭场景的RoboCasa厨房任务基准上，Being-H0.5整体领先多个基线方法，取得了53.9%的成功率 [15] 核心技术方法 - **数据体系构建**：构建了UniHand-2.0数据集，总规模超过35,000小时，包含1200亿tokens与4亿samples，融合了人类第一视角手部操作数据16K小时、覆盖30种机器人形态的机器人操控数据14K小时，以及约5K等效小时的视觉语言理解数据 [13][23] - **跨形态动作对齐**：引入统一的状态-动作空间，将不同机器人形态的状态与动作映射到统一空间，使模型学习通用操控语义而非特定硬件关节角度，解决了形态割裂问题 [24] - **模型训练架构**：采用理解专家与动作专家组合的架构，并通过混合流提升动作生成表达能力，使模型同时具备任务理解与连续动作输出能力 [26] - **稳定部署机制**：引入了MPG机制以抑制不合理动作输出，以及UAC机制以解决感知与控制频率不同步问题，消融实验表明这两者对长程和双臂任务的可靠执行至关重要 [16][17] 研究的行业意义与影响 - **验证跨形态统一学习的可行性**：实验证明，只要实现动作空间统一并配合强预训练，多机器人共享同一套策略是可行的，且通用型性能接近专用型，提升了机器人基础模型路线的现实可行性 [30] - **确立人类数据的关键地位**：人类手部视频与动作数据被证明是通用策略的底座，为模型提供了更合理、自然的动作先验，是通用型模型保持稳定能力的关键因素 [30] - **指明可部署稳定性为真正难点**：研究指出机器人智能的真正难点在于可部署的长程稳定性，而不仅是离线仿真成功率，必须显式解决动作分布约束与异步控制问题 [31][33] - **提供清晰的通用模型训练范式**：研究提供了一个从数据、对齐、生成到部署稳定性的端到端全链路构建范式，更具备可扩展性，接近通用机器人操控智能的发展方向 [33]

千问APP春节营销活动与战略意图 - 千问APP宣布投入30亿元人民币启动“春节请客计划” 以吃喝玩乐免单形式吸引用户 活动将于2月6日正式上线[3] - 该计划是阿里巴巴历史上春节活动中投入最大的一次 也是今年春节各大厂AI营销战中投入金额最高的活动[3] - 活动将联合淘宝闪购、飞猪、大麦、盒马、天猫超市、支付宝等阿里生态业务共同展开[1][3] AI助手的功能演进与生态整合 - 千问APP已于1月15日接入淘宝闪购、支付宝、淘宝、飞猪、高德等阿里生态场景 测试AI购物功能[3] - 该次接入被视为对春节营销攻势的准备 旨在将AI助手从聊天工具融入真实生活消费场景[3] - 目前AI购买电影票功能正在进行灰度测试 并已能在主对话页面实现 即将全面上线[3] 战略目标：培养用户习惯与定义行业趋势 - 公司希望通过巨额资金投入 培养用户形成“有事找AI”的使用习惯[2][4] - 目标是让用户无需在多个APP间跳转 仅通过向AI表达意图即可完成从消费决策到履约的全过程 提供全新消费体验[4] - 此举旨在彻底引爆AI购物 公司希望开启“全球AI购物元年” 并普及AI时代的生活方式 将今年春节定义为“AI生活Agent”出圈的千问时刻[4]

国际巨头甲骨文面临资金压力与战略调整 - 为应对AI数据中心扩张带来的严峻资金压力，甲骨文正考虑裁员2万至3万人，预计此举可释放80亿至100亿美元的现金流[4] - 公司同时评估出售其于2022年以283亿美元收购的医疗保健软件部门Cerner的可能性[4] - 资金紧张源于激进的AI基础设施投资，包括与OpenAI签署的价值高达3000亿美元的数据中心建设协议，仅此一项预计资本支出就达1560亿美元[4] - 与Meta、英伟达等公司的合作使其数据中心总投资规划攀升至5230亿美元，预计需采购约300万个GPU，2026年预期资本支出被上调至500亿美元[4] - 多家美国银行已停止向甲骨文的数据中心项目提供贷款，融资环境充满挑战，导致其五年期信用违约互换价格在去年最后几个月翻了三倍[5] - 融资困难已影响项目进度，部分为OpenAI建设的数据中心完工时间已从2027年推迟至2028年[5] 闻泰科技因安世半导体控制权受限业绩巨亏 - 闻泰科技预计2025年归母净利润亏损90亿元至135亿元，扣非净利润预计亏损2亿元至3亿元，业绩由盈转巨亏[8] - 业绩断崖式下滑核心诱因是子公司安世半导体的控制权受限，荷兰政府层面的干预导致公司对安世半导体的控制权处于临时受限状态[8] - 公司财务总监张彦茹提前两年离任，原定任期至2028年1月，离职原因为“个人原因”[9] - 公司曾表示若相关问题无法在6个月内解决，不排除启动国际仲裁程序，索赔金额最高或可达80亿美元[9] 国内AI与芯片行业动态 - 寒武纪预计2025年实现营业收入60亿元到70亿元，同比增长410.87%到496.02%，实现归母净利润18.5亿元到21.5亿元，成立10年来首次实现年度盈利[16] - 腾讯混元引入AI专家庞天宇担任首席研究科学家和多模态强化学习技术负责人，庞天宇主要研究方向为多模态模型的强化学习[12][13] - 三星、SK海力士与美光三大存储芯片原厂已收紧订单审核，以应对因AI基础设施建设热潮导致的供应紧张和部分客户超额下单或囤货[52] - 爱芯元智启动H股全球发售，发售价定为每股28.20港元，预计2026年2月10日挂牌，公司专注于边缘计算与终端设备AI推理系统芯片[60] 汽车行业业绩与交付情况 - 广汽集团预计2025年归母净利润亏损80亿元至90亿元，扣非净利润亏损89亿元至99亿元，全年累计销量172.15万辆，同比下降14.06%[20] - 蔚来公司2026年1月交付新车27,182台，同比增长96.1%，累计交付量达1,024,774台[26] - 极氪2026年1月交付23,852台，同比增长99.7%，新车型极氪8X定位45万级别超级电混高性能旗舰，将于今年上半年上市[33] - 小米汽车2026年1月交付量超过3.9万辆，雷军回应环比下滑称第一季度是传统淡季且初代SU7已停售，新一代SU7预计春节前样车到店[33] 科技公司产品与安全事件 - 飞牛fnOS被曝存在重大安全漏洞，可通过路径穿越访问NAS上任意文件，官方已紧急推送1.1.15版本安全更新[23] - 腾讯旗下AI助手“元宝派”公测上线，打通腾讯视频、QQ音乐内容生态，公测期间推出10亿元现金红包新春活动[30][31] - 字节跳动旗下红果短剧App日活已过亿，上线不到3年，月活近3亿，断层式优势稳居行业第一[20] 国际科技巨头战略与融资动向 - 苹果CEO库克预告公司今年将带来“前所未见的创新”，结合爆料可能包括折叠屏iPhone Fold和AI眼镜[40][41] - 苹果已收购以色列AI初创公司Q.ai，交易金额接近20亿美元，成为苹果有史以来规模最大的收购案之一[48] - OpenAI正加快推进上市准备工作，计划最早在2025年第四季度启动IPO，估值约5000亿美元，目标抢在竞争对手Anthropic之前[55][56] - Alphabet旗下自动驾驶子公司Waymo计划在新一轮融资中募资约160亿美元，融资完成后估值将接近1100亿美元[44] - SpaceX计划申请部署由100万颗卫星组成的星座，利用太阳能为AI数据中心提供电力，该计划需获得美国监管机构批准[49] IPO市场动态 - 欣旺达二次递表港交所，为全球最大的锂离子电池厂商，2024年全球手机电池市场市占率达34.3%[57] - 上海伯镭智能科技（伯镭科技）递表港交所，公司在递表前6天获得比亚迪1亿元战略投资，为全球最大的纯电自动驾驶矿卡提供商[58][59] - 伊戈尔递交IPO招股书拟赴香港上市，2024年收入46.03亿元，在全球中压变压设备行业市场份额达2.2%[62][63] - 北京奕斯伟计算技术再次向港交所递交招股书，按2024年销售数量计，公司是中国最大的RISC-V主控量产芯片产品供应商[64]

核心人事变动 - 大众进口汽车总经理邱山祥已于上月正式离职，其职位由公司内部高管周密接任 [2] - 邱山祥于2024年8月接任该职，在任时间一年多，离职主要出于个人职业发展考虑 [1][2] 大众进口汽车业务现状 - 大众进口汽车主要负责大众品牌进口车型在华销售业务 [2] - 目前途锐是其主要销售车型，2025年全年途锐在国内市场销量为3624辆，同比下滑43.96% [2] - 公司此前已将大众进口品牌车辆的售后服务授权至大众汽车（安徽）数字化销售服务有限公司，内部员工表示此举不影响销售，更多是出于重新配置资源考虑 [5] 进口汽车行业趋势 - 国内进口乘用车销量持续下滑，2025年前11个月销量为44万辆，同比下滑29.7% [4] - 2025年进口汽车销量为连续第四年下滑 [4] - 进口乘用车销量高峰是2014年的126万辆，此后进入下行通道，2020年跌破100万辆，2024年进一步下跌至70.5万辆 [5] - 行业承压主要由于国内新能源车逐渐成为主流，以及自主品牌份额不断攀升 [3] 大众汽车集团在华战略 - 大众汽车集团全球CEO奥博穆近期强调，公司将坚持“在中国、为中国”战略，持续深耕中国市场，加速本土研发 [5] - 2026年，大众汽车集团计划在华推出超过20款纯电动、插电式混合动力及增程式车型，这是其历史上在华最密集的产品投放 [5] - 2025年，大众汽车集团全球销量达898万辆，其中中国市场交付超269万辆，仍位居在华外资车企销量第一 [5]

文章核心观点 - 腾讯游戏已走出前几年的“FOMO”（错失恐惧症）状态 以更松弛和自信的态度面对未来[5] 腾讯IEG员工大会与库洛游戏 - 2026年1月30日 腾讯IEG员工大会召开 高管悉数出席 特邀嘉宾为腾讯控股子公司库洛游戏CEO李松伦[2] - 库洛游戏旗下产品《鸣潮》在2025年12月凭借3.0版本更新攀升至iOS游戏畅销榜第一及iOS畅销总榜第二[2] - 截至2026年1月15日 《鸣潮》因新角色“莫宁”卡池开启 登上Steam全球热销榜第十名[2] - 2025年4月29日一周年庆期间 《鸣潮》曾达到iOS游戏畅销榜国区第三的历史高位[2] - 李松伦在年会上复盘成功经验 指出几年前版号寒冬期间腾讯战略收缩、降本增效导致大量人才流出 其中不少人加入了库洛游戏 这是《鸣潮》成功的核心原因之一[2][3] - 李松伦发言期间直播间弹幕达到峰值 其发言结尾邀请腾讯IEG员工加入库洛和《鸣潮》项目 成为大会亮点之一[4] - 腾讯高级副总裁马晓轶对此回应“都不好意思下次让你来继续讲了”[5] 天美J3工作室的文化变化 - 天美J3工作室（拥有《三角洲行动》、《CF手游》等FPS大作）内部原有“自省、锐评”文化[5] - 在2026年 该工作室删除了“锐评”之前的“自省”环节 据传原因是认为“从此之后不需要自省”[5] - 背后原因是《三角洲行动》一年产生数百亿流水 腾讯被视为行业这几年的标准答案[5] 腾讯游戏的整体状态与行业地位 - 从李松伦的锐评和J3工作室“不再自省”可以看出 腾讯游戏已走出“FOMO”状态[5] - 公司正以更松弛、更自信的态度面对2026年[5]

AI芯片自研趋势与云厂商优势 - 在AI竞赛中，无论是多模态还是基模厂商，选定赛道后必然走向设计极致适配自身业务的芯片底座[2] - 通用GPU为适配多元场景而设计，存在大量冗余逻辑单元和复杂架构，导致计算阵列无法为特定AI任务深度定制，且多芯片组网存在显著的互联通信开销，直接影响效率[2] - 云厂商为追求效率开始自研芯片，以摆脱对英伟达的依赖[3] - 云厂商凭借场景与研发的闭环优势，通过真实业务负载与模型运行数据反向定义芯片设计，将AI高频算子与核心计算逻辑固化为硬件电路，从根源上削减冗余，实现效率最大化[3] - 采用“From cloud to chip”（从云到芯）思路搭建自研算力基座已成为行业主流选择，让最终解决方案天生具备大规模组网、集群调度和云上原生适配的优势[6] 平头哥“真武810E”芯片性能与优势 - 平头哥半导体于1月29日正式公布高端AI芯片“真武810E”[3] - 该芯片研发始于2020年，于2022年底至2023年初完成研发和场景验证[4] - 芯片配备96GB HBM2e高带宽内存，可承载千亿参数大模型训练推理与长序列任务，3D堆叠设计优化了功耗与散热[6] - 片间互联带宽达700GB/s，基于自研ICN链路与7个独立ICN端口，集群加速比高、多卡扩展灵活，带宽超越英伟达A800[6] - PCIe 5.0×16接口带来单向63GB/s、双向128GB/s带宽，是PCIe 4.0的2倍，能降低主卡间数据传输瓶颈[7] - 芯片功耗为400W，低功耗设计可实现更密集机柜部署，提高能效比，降低数据中心运营成本与PUE[7] - 据媒体报道，真武PPU累计出货量已达数十万片，超过寒武纪，在国产GPU厂商中属于第一梯队[7] - 当前推理算力需求已占据AI应用企业70%的成本权重，该芯片通过超大带宽、高容量内存打破内存墙限制，加速高性价比商业化推理业务[8] - 芯片重点拓展大型车企及金融行业，其算力水平精准匹配车企介于L20与H20之间的需求，并在某银行数十台算力服务器招标中脱颖而出[21][22] 阿里“通云哥”全栈自研生态闭环 - 真武810E的亮相，标志着阿里形成了“平头哥（芯片）+阿里云（平台）+通义实验室（模型）”的“通云哥”黄金三角闭环生态[4][14] - 平头哥构建了“镇岳510 SSD主控芯片 + 倚天710 CPU + 真武810E”的“存储-计算”芯片协同闭环[11] - 全栈自研方案首要价值在于实现供应链安全自主，例如用自研芯片组合搭配PSLC NAND闪存，实现对Intel傲腾产品的国产化替代[11] - 自研硬件深度协同优势包括：缩短CPU与GPU间的PCIe传输延迟，优化异构算力调度；让SSD主控逻辑直接匹配CPU内存控制器与IO调度策略，提升4K随机读写性能[12][13] - 真武810E已经在阿里云实现多个万卡集群部署，为芯片规模化部署提供了领先验证平台[14] - 在自研芯片与阿里云加持下，通义千问模型的训练推理效率实现阶梯式提升[15] - 真武810E针对Qwen3等主流MoE架构模型完成了算子深度优化、张量并行调度等专项适配，可高效支撑千亿乃至万亿参数大模型的分布式训练与高并发推理[15] 阿里AI战略布局与市场影响 - 公司自2018年开启面向AI的战略布局，当年全资收购中天微，随后整合成立平头哥半导体，布局前瞻性领先于当前国产GPU厂商[17] - 2019年通义实验室启动大模型研发，2021年全球首个十万亿级参数大模型M6成功落地，如今千问大模型家族已跻身全球第一梯队开源模型[18] - 阿里云投入研发HPN 7.0智算集群网络架构，成为SIGCOMM历史上首个AI智算集群网络架构成果，支撑通义千问2.5版本中文性能达到世界顶尖[17] - 凭借完整AI全栈技术体系，公司相关解决方案已服务小鹏汽车、国家电网、中科院、新浪微博等400余家行业标杆客户[23] - 市场数据显示，真武GPU已成为出货量最高的国产GPU之一、千问在中国企业级大模型调用市场中位居第一、阿里云季度营收达398.24亿元，同比增长34%[15] - 全景视角下，阿里已具备对标“英伟达+甲骨文+OpenAI”组合的生态化能力，在全球AI竞争中处于领先身位[15]

特斯拉与机器人产业动态 - 特斯拉首席执行官马斯克在2025年Q4财报电话会议上承认，Optimus人形机器人目前并未在工厂承担实际工作，仍处于早期研发阶段，预计到2025年底才可能出现显著产量 [4] - 马斯克此前曾多次给出乐观预期，包括在2024年6月宣称已有两台机器人在工厂自主执行任务，并预计2025年有1000-2000台机器人进厂，后在2025年1月将内部计划目标提高至年产约10000台 [4][5] - 马斯克认为人形机器人领域最大的竞争对手将来自中国，并指出中国在制造和AI领域实力强劲 [5] - 特斯拉计划在2026年底之前启动Optimus生产线，最终目标产能为每年100万台机器人 [5] - 宇树科技创始人王兴兴认为，谁能最先用大模型技术成功制造出机器人，谁就是世界上最顶尖的AI公司，这一突破足够拿诺贝尔奖 [28] 中国AI芯片与算力进展 - 阿里巴巴旗下平头哥发布自研AI芯片“真武810E”（PPU），采用自研并行计算架构，内存为96G HBM2e，片间互联带宽达700 GB/s，整体性能与英伟达H20相当 [7][8] - “真武”PPU已在阿里云实现多个万卡集群部署，服务了国家电网、中科院、小鹏汽车、新浪微博等400多家客户 [8] - 阿里巴巴整合通义实验室、阿里云和平头哥，形成AI“通云哥”黄金三角，旨在打造AI超级计算机，成为全球唯二（另一家为谷歌）在大模型、云和芯片三大领域均具备顶级实力的公司 [8] 大模型与AI应用竞争 - 月之暗面发布新一代开源模型Kimi K2.5，上线24小时内登顶全球多个权威榜单，在LMarena和Artificial Analysis的榜单中均位列开源模型首位 [12] - Kimi K2.5性能接近Claude 4.5等顶级闭源模型，但价格仅为其五分之一，其具备Agent集群能力，可调度多达100个专业分身并行处理高达1500个步骤，将某些复杂任务效率提升十倍以上 [12][13] - DeepSeek正通过招聘多语言AI搜索引擎开发人才和加大对智能体技术的投入，以拓展AI产品矩阵，与OpenAI及Alphabet竞争 [10][11] - 商汤正式开源多模态自主推理模型SenseNova-MARS（8B/32B双版本），其在多模态搜索与推理的核心基准测试中以69.74分超越Gemini-3-Pro（69.06分）和GPT-5.2（67.64分） [22][23] - 字节跳动CEO梁汝波将公司2026年关键词设定为“勇攀高峰”，并明确短期内的高峰就是豆包/Dola助手应用，公司基础模型综合实力处于中国第一梯队 [24][25] - 知情人士透露，字节跳动与阿里巴巴均计划在2026年2月中旬农历春节前后推出新一代旗舰人工智能模型，字节将推出大语言、图像生成和视频生成三款新模型，阿里将推出针对复杂推理优化的通义千问3.5 [32][33] - 截至2025年12月，字节跳动旗下豆包应用的月活跃用户数已达1.63亿，是中国用户规模最大的人工智能应用 [33][34] 消费电子与智能手机市场 - 市场研究机构Counterpoint Research发布2025年全球最畅销智能手机榜单，苹果独占前十中的七席，iPhone 16系列称霸前三，iPhone 17系列在首个完整季度的销量比前代高出11% [2][53][54] - 苹果公司发布2026财年第一季度财报，总营收达1437.56亿美元，同比增长16%，净利润420.97亿美元，同比增长16%，其中iPhone业务收入852.69亿美元，同比增长23%，占总营收超59% [27] - 苹果大中华区营收为255.26亿美元，同比增长38%，增速显著领先其他区域 [27] - 三星Galaxy S26系列已通过FCC认证，其中Galaxy S26和S26+在韩国市场将搭载全球首款2nm芯片Exynos 2600 [62] - “非洲手机之王”传音控股发布2025年业绩预告，预计年度营业收入约655.68亿元，同比减少4.58%左右，预计归母净利润约25.46亿元，同比大幅减少54.11%左右，为上市以来首次净利润腰斩 [34] 新能源汽车行业动态 - 小米汽车2025年年度销量达411,837辆，同比暴涨200.9%，首次跻身行业TOP10，公司为2026年设定了55万辆、同比增长约34%的销量目标 [31] - 小米汽车计划在2026年推出多款新车，包括新一代SU7、YU9（大六座/七座增程SUV）、SU7 L加长版以及两款新增程车型等，共计6款重磅新品 [31][32] - 小鹏汽车2025年累计交付新车42.9万辆，同比增长126%，但未实现整体盈利，预计全年亏损收窄至3.8亿元，公司在年会上为部分员工颁发24K黄金工牌 [35][36] - 理想汽车通知用户，由于核心零部件（推测为宁德时代电池）产能准备不及预期，理想i6车型部分订单预计交付时间将推迟4至6周 [38] - 阿维塔科技任命拥有“华为+理想”复合背景的孙百功为副总裁，负责市场推广、产品操盘等，被视为深化与华为战略合作的重要举措 [20] - 大众汽车将在美国召回44,551辆ID.4电动车，涉及电池相关火灾风险，召回车辆均搭载韩国SK电池美国公司提供的电芯模块，2025年ID.4全球销量为16.34万辆，同比增长26.8% [2][47][48] 半导体与硬件产业 - 特斯拉首席执行官马斯克宣布计划投资数十亿美元建设名为“TeraFab”的大型半导体制造厂，以应对AI、自动驾驶和机器人等领域对芯片的需求，公司2026年资本支出预计将超过200亿美元 [50] - SK海力士宣布将向全体员工发放人均约1.36亿韩元（约合64万元人民币）的绩效奖金，创公司历史最高纪录，其2025年第三季度营业利润达11.38万亿韩元，同比增长62%，利润率飙升至47% [51] - 全球存储器市场波动剧烈，自2025年7月起DDR5内存价格涨幅超300%，HBM价格突破5000美元/颗，SK海力士2025年股价涨幅达275% [51][52] 互联网与科技公司动向 - 美团外卖在8个城市试点推出“一镜到底”门店真实性核验功能，要求新入驻商家上传无剪辑视频完整展示门店实况，该功能将在2026年内逐步推广至全国 [41][42] - 快手APP首页团购板块内的“外卖省心购”独立入口已正式下线，距离该入口上线不足一年 [42] - 亚马逊宣布将关闭旗下所有72家自营品牌超市和便利店（包括14家Amazon Go和58家Amazon Fresh），承认未能在实体零售领域创造差异化体验和可持续商业模式 [52] - 米哈游联合创始人刘伟透露，公司在“十四五”期间（2021-2025年）累计创税已达150亿元 [40] 其他行业资讯 - 华东最大民营豪车经销商宝利德已进入破产程序，总部及旗下门店停业，公司2025年以来被执行总金额超18亿元 [17][18] - 劳斯莱斯正在测试第二款纯电车型，为一款体型接近库里南的SUV，预计在未来几个月内亮相 [58][59] - 奔驰CEO康林松透露，美国商务部长卢特尼克曾提议说服梅赛德斯-奔驰将总部从德国迁往美国，但该提议被拒绝 [57][58]

文章核心观点 - 中国云计算行业在经历长期增长失速、价格内卷和利润黑洞后，于2025年因AI带来的GPU算力需求迎来拐点，行业营收和利润开始修复 [5][19][49] - 2026年，行业竞争焦点将从GPU算力转向MaaS（模型即服务）和AI SaaS工具，预计将爆发激烈的商业化大战，并可能重塑市场格局 [25][39] - AI不仅为云厂商带来短期业绩增长，更通过推动高价值负载回归公有云，从长期结构上改善行业盈利模式，资本市场估值逻辑面临转变 [32][36][38] 上半场：云巨头为何被资本市场抛弃 - **增长失速与存量绞杀**：互联网流量红利见顶、企业上云主干迁移完成后，市场自然增长放缓，但云厂商仍维持高增长目标，导致竞争演变为残酷的存量客户争夺，典型案例是T3出行在阿里云、华为云、腾讯云之间多次迁移，单次搬迁量级达大几千万 [7] - **第一重扭曲：恶性价格战**：竞争简化为原始价格战，从天翼云等运营商云加入后，折扣从5折以上拉低至1-2折，导致行业集体陷入利润黑洞，阿里云利润率不到9%，腾讯云2025年才实现盈亏平衡，华为云仍在调整中 [8][10] - **第二重扭曲：生态关系恶化**：健康的“热带雨林”生态退化为“猎场”，平台与合作伙伴关系经历三步曲：1) 伙伴沦为销售工具（如ISV需完成数百万至上千万业绩才能进入目录）[11]；2) 伙伴成为复制对象，云巨头在方案成熟后推出自研竞品进行挤压 [13]；3) 伙伴遭遇清洗出局，渠道政策调整导致核心客户对接权收归直销 [14] - **第三重扭曲：底线失守与系统性乱象**：为完成业绩出现“刷流水”（有团队规模达百亿级别）以及直销与渠道合谋套取高额返点的现象，侵蚀行业根基 [16][17] 2025：云巨头集体因GPU业绩暴涨 - **GPU算力成为关键增长引擎**：2025年，市场掀起DeepSeek等大模型部署热潮，H20等推理资源变成抢手货，为云厂商带来“久旱逢甘霖”的营收增量 [19][20] - **火山引擎表现凶猛**：因手握大量算力卡（如H20卡估计有48万张）且主动对外出租以引流，2025年上半年GPU收入估计近35亿，增速超200% [21][24] - **其他厂商同样受益**：阿里云2025年上半年GPU收入估计约55亿，增速超100%；腾讯云GPU增速在所有产品中几乎最高；华为云的昇腾算力因市场需求大也出租良好，主要客户为运营商；百度云、金山云等也获得大量生意 [24] - **2026年增速预计只增不减**：随着大模型加速落地应用，云厂商GPU增速将持续 [24] 2026：MaaS与AI SaaS大战将打响 - **战场转移**：2026年真正的竞争将聚焦MaaS及上层的AI SaaS工具，争夺的是未来AI云时代的核心客户 [25][26] - **厂商设定激进目标**：火山引擎2026年MaaS营收目标为5-6倍增长，即从2025年的20-30亿增至100-180亿，并调整销售考核，要求必须销售大模型及AI工具，单个销售任务底数达1000万 [27]；阿里云销售2026年的tokens日调用目标预计更为激进 [28] - **商业化路径探索**：初期推广大语言模型（LLM）营收起量慢，天花板低（月消费1万客户仅相当于传统公有云年消费千万客户体量）[28]；后转向语音模型（如智能催收、客服外呼），但受监管风险限制 [29]；当前重点押注文生图、文生视频等“高消耗”场景，如AI短剧、教育内容生成等，需求明确且付费意愿强，已有客户月消费达几十万 [30] - **火山引擎的独特优势**：在AI短剧等场景，可通过旗下红果短剧提供流量扶持乃至投资，形成差异化竞争力 [30] 云厂商的“利润翻身仗”怎么打 - **短期：AI算力涨价直接“止血”**：2025年底，全球云厂商启动AI服务涨价，如AWS对部分GPU实例涨价15%，阿里云跟进AI算力涨价，这打破了持续二十年的“云服务价格只降不升”的行业铁律，高增长、高毛利业务的提价将直接改善2026年利润表 [33][36] - **长期：AI推动回归公有云，修复利润模式**：大模型快速迭代使得私有化部署不经济，推动高价值AI工作负载不可逆地锁定在公有云上，云厂商未来销售边际成本极低的模型调用和智能工具，商业模式健康度将有质的飞跃 [36][37] - **盈利故事清晰**：短期靠AI算力涨价快速“回血”，长期靠公有云产品模式彻底“新生” [37] AI云之战对市场格局的影响 - **火山引擎强势崛起**：凭借极具性价比的模型能力（尤其在图像、视频生成）和算力资源，以“尖刀”角色切入AI短剧等新场景，成为阿里云的头号目标对手 [41][42][43] - **阿里云地位稳固**：坐拥约400万企业客户，能最早感知市场；是国内唯一完成“芯片-模型-云”全栈自研的巨头，并通过战略投资（如月之暗面、智谱）构建生态闭环，2025财年被投企业贡献超45亿收入 [44] - **百度云可能缩小差距**：主攻大型AI数据中心和行业大模型项目，这类重资产、长周期项目是其发挥技术积淀的领域 [44] - **腾讯云与华为云面临压力**： - 腾讯云为守住盈利目标在传统云产品上放弃价格战，导致市场份额有所丢失；其混元大模型通用能力未领先，未来翻盘关键可能在于利用“产品生态”做出好的AI SaaS产品 [46] - 华为云处于调整阵痛期，将“盈利”作为铁律，限制市场费用投入；在大模型实力上与字节、阿里有差距，且云业务与兄弟部门昇腾存在内部竞合关系；未来可能通过云产品与硬件打包销售寻求突围 [46][47]

腾讯云AI生态战略核心观点 - 腾讯云产业生态合作部在负责人杨晨的带领下，确立了以“AI SaaS”为核心的战略方向，放弃了行业热门的GPU算力转售和MaaS模型服务，旨在为生态伙伴找到一条健康、可持续的盈利路径[3][4][5] 战略选择：为何聚焦AI SaaS - **放弃MaaS（模型即服务）**：公司认为tokens（代币）不会是AI最终变现的主流通路，一些厂商的投入被视为市场切入策略，不符合腾讯看重业务健康度的风格[8][9] - **放弃纯GPU算力转售**：该业务存在客户粘性差、利润薄两大问题，客户会因价格在不同云厂商间迁移，且大单的毛利率非常薄，生态伙伴缺乏增值空间[10][11] - **基于自身基因选择**：腾讯云的收入结构已形成“4-4-2”阵型（四成IaaS，四成PaaS，两成多SaaS），这使其有能力引导伙伴聚焦AI化的SaaS，在所有云厂商中独树一帜[12] AI SaaS的市场机会与价值重塑 - **市场初期顾虑**：合作伙伴曾担心AI SaaS不好卖（客户付费意愿不强）且订单金额不够性感，性价比不如云资源大单[14] - **AI重塑SaaS价值**：AI能力将SaaS从工具转变为“智能效率引擎”或“业务增长组件”，客户是在为效果和业务成果付费，而不仅仅是功能，这改变了付费逻辑[14][17] - **三大产品板块的AI化演进**： - **开发工具SaaS**：如CodeBuddy进化为“AI结对程序员”，价值从提升编码速度转向降低开发门槛[15] - **商业赋能SaaS**：如腾讯电子签集成AI合同审查，企点营销云内核为Customer AI决策引擎，推动营销从经验驱动转向算法驱动[15] - **企业协同SaaS**：如腾讯会议、腾讯文档等从协作载体进化为智能工作中枢，价值从实现协同转向赋能员工和流程[16] - **增长数据验证**：SaaS业务涨幅远高于IaaS，其中商业赋能类SaaS整体涨幅达128%，腾讯地图旺店、腾讯问卷增长率超200%，腾讯会议AI功能用户量同比增长150%[21][33] 推动生态伙伴转型的策略与挑战 - **核心挑战是观念转型**：许多伙伴及内部员工习惯于旧思路，且部分伙伴因生存压力优先考虑“活下去”，而非“活更好”，导致转型缓慢[18][35] - **三大内部变革以提供体系支撑**： - **产品整合化**：将过去割裂的SaaS产品线、政策与接口大幅整合统一，让伙伴能像搭配“组合拳”一样销售解决方案[19] - **赋能立体化**：赋能分为三层，包括基础销售场景赋能、强运营赋能（分析客户分层、行业机会）以及深度协同（帮助优化伙伴内部绩效与流程）[19] - **设计牵引性激励**：为AI SaaS新客、特定AI产品提供额外激励和补贴，引导伙伴形成“学习-获利-再学习”的正向循环[19] - **伙伴参与度与难点**：整体有30%-40%的伙伴已参与到AI业务中[25]，主要难点在于伙伴内部的组织转型阻力以及需要补齐行业know-how，从价格销售转向价值销售[27][28] - **具体扶持措施**：通过ADP、CodeBuddy等产品培训、升级合作伙伴管理平台（PRM）的AI分析能力，以及举办混元训练营、AI共创营（二期报名超2400家）来扶持伙伴转型[31][32] 出海业务进展与规划 - **出海业务增长**：2025年下半年正式打通出海通路，服务中企出海，该业务板块增长了30%[37] - **未来目标**：2026年的出海业务目标设定为翻番[37][38] - **伙伴拓展**：新拓展的伙伴主要是因外企撤退而寻求合作的原外资云在香港、澳门的伙伴，同时也支持国内伙伴出海[37] 整体市场趋势与公司定位 - **市场拐点出现**：2025年随着DeepSeek等AI应用催生，市场活力显现，整个市场蛋糕在变大，伙伴的焦虑从“怎么活下去”转向“如何抓住新机会”[23][24] - **公司大方向**：腾讯定下的智能化、国际化、融合创新大方向不会轻易改变[39] - **生态角色共存**：未来AI市场中，分销商、集成商、软件开发商等不同类型的伙伴都将有一席之地[30]