文章核心观点 - 中国云计算行业在经历长期增长失速、价格内卷和利润黑洞后，于2025年因AI带来的GPU算力需求迎来拐点，行业营收和利润开始修复 [5][19][49] - 2026年，行业竞争焦点将从GPU算力转向MaaS（模型即服务）和AI SaaS工具，预计将爆发激烈的商业化大战，并可能重塑市场格局 [25][39] - AI不仅为云厂商带来短期业绩增长，更通过推动高价值负载回归公有云，从长期结构上改善行业盈利模式，资本市场估值逻辑面临转变 [32][36][38] 上半场：云巨头为何被资本市场抛弃 - **增长失速与存量绞杀**：互联网流量红利见顶、企业上云主干迁移完成后，市场自然增长放缓，但云厂商仍维持高增长目标，导致竞争演变为残酷的存量客户争夺，典型案例是T3出行在阿里云、华为云、腾讯云之间多次迁移，单次搬迁量级达大几千万 [7] - **第一重扭曲：恶性价格战**：竞争简化为原始价格战，从天翼云等运营商云加入后，折扣从5折以上拉低至1-2折，导致行业集体陷入利润黑洞，阿里云利润率不到9%，腾讯云2025年才实现盈亏平衡，华为云仍在调整中 [8][10] - **第二重扭曲：生态关系恶化**：健康的“热带雨林”生态退化为“猎场”，平台与合作伙伴关系经历三步曲：1) 伙伴沦为销售工具（如ISV需完成数百万至上千万业绩才能进入目录）[11]；2) 伙伴成为复制对象，云巨头在方案成熟后推出自研竞品进行挤压 [13]；3) 伙伴遭遇清洗出局，渠道政策调整导致核心客户对接权收归直销 [14] - **第三重扭曲：底线失守与系统性乱象**：为完成业绩出现“刷流水”（有团队规模达百亿级别）以及直销与渠道合谋套取高额返点的现象，侵蚀行业根基 [16][17] 2025：云巨头集体因GPU业绩暴涨 - **GPU算力成为关键增长引擎**：2025年，市场掀起DeepSeek等大模型部署热潮，H20等推理资源变成抢手货，为云厂商带来“久旱逢甘霖”的营收增量 [19][20] - **火山引擎表现凶猛**：因手握大量算力卡（如H20卡估计有48万张）且主动对外出租以引流，2025年上半年GPU收入估计近35亿，增速超200% [21][24] - **其他厂商同样受益**：阿里云2025年上半年GPU收入估计约55亿，增速超100%；腾讯云GPU增速在所有产品中几乎最高；华为云的昇腾算力因市场需求大也出租良好，主要客户为运营商；百度云、金山云等也获得大量生意 [24] - **2026年增速预计只增不减**：随着大模型加速落地应用，云厂商GPU增速将持续 [24] 2026：MaaS与AI SaaS大战将打响 - **战场转移**：2026年真正的竞争将聚焦MaaS及上层的AI SaaS工具，争夺的是未来AI云时代的核心客户 [25][26] - **厂商设定激进目标**：火山引擎2026年MaaS营收目标为5-6倍增长，即从2025年的20-30亿增至100-180亿，并调整销售考核，要求必须销售大模型及AI工具，单个销售任务底数达1000万 [27]；阿里云销售2026年的tokens日调用目标预计更为激进 [28] - **商业化路径探索**：初期推广大语言模型（LLM）营收起量慢，天花板低（月消费1万客户仅相当于传统公有云年消费千万客户体量）[28]；后转向语音模型（如智能催收、客服外呼），但受监管风险限制 [29]；当前重点押注文生图、文生视频等“高消耗”场景，如AI短剧、教育内容生成等，需求明确且付费意愿强，已有客户月消费达几十万 [30] - **火山引擎的独特优势**：在AI短剧等场景，可通过旗下红果短剧提供流量扶持乃至投资，形成差异化竞争力 [30] 云厂商的“利润翻身仗”怎么打 - **短期：AI算力涨价直接“止血”**：2025年底，全球云厂商启动AI服务涨价，如AWS对部分GPU实例涨价15%，阿里云跟进AI算力涨价，这打破了持续二十年的“云服务价格只降不升”的行业铁律，高增长、高毛利业务的提价将直接改善2026年利润表 [33][36] - **长期：AI推动回归公有云，修复利润模式**：大模型快速迭代使得私有化部署不经济，推动高价值AI工作负载不可逆地锁定在公有云上，云厂商未来销售边际成本极低的模型调用和智能工具，商业模式健康度将有质的飞跃 [36][37] - **盈利故事清晰**：短期靠AI算力涨价快速“回血”，长期靠公有云产品模式彻底“新生” [37] AI云之战对市场格局的影响 - **火山引擎强势崛起**：凭借极具性价比的模型能力（尤其在图像、视频生成）和算力资源，以“尖刀”角色切入AI短剧等新场景，成为阿里云的头号目标对手 [41][42][43] - **阿里云地位稳固**：坐拥约400万企业客户，能最早感知市场；是国内唯一完成“芯片-模型-云”全栈自研的巨头，并通过战略投资（如月之暗面、智谱）构建生态闭环，2025财年被投企业贡献超45亿收入 [44] - **百度云可能缩小差距**：主攻大型AI数据中心和行业大模型项目，这类重资产、长周期项目是其发挥技术积淀的领域 [44] - **腾讯云与华为云面临压力**： - 腾讯云为守住盈利目标在传统云产品上放弃价格战，导致市场份额有所丢失；其混元大模型通用能力未领先，未来翻盘关键可能在于利用“产品生态”做出好的AI SaaS产品 [46] - 华为云处于调整阵痛期，将“盈利”作为铁律，限制市场费用投入；在大模型实力上与字节、阿里有差距，且云业务与兄弟部门昇腾存在内部竞合关系；未来可能通过云产品与硬件打包销售寻求突围 [46][47]

腾讯云AI生态战略核心观点 - 腾讯云产业生态合作部在负责人杨晨的带领下，确立了以“AI SaaS”为核心的战略方向，放弃了行业热门的GPU算力转售和MaaS模型服务，旨在为生态伙伴找到一条健康、可持续的盈利路径[3][4][5] 战略选择：为何聚焦AI SaaS - **放弃MaaS（模型即服务）**：公司认为tokens（代币）不会是AI最终变现的主流通路，一些厂商的投入被视为市场切入策略，不符合腾讯看重业务健康度的风格[8][9] - **放弃纯GPU算力转售**：该业务存在客户粘性差、利润薄两大问题，客户会因价格在不同云厂商间迁移，且大单的毛利率非常薄，生态伙伴缺乏增值空间[10][11] - **基于自身基因选择**：腾讯云的收入结构已形成“4-4-2”阵型（四成IaaS，四成PaaS，两成多SaaS），这使其有能力引导伙伴聚焦AI化的SaaS，在所有云厂商中独树一帜[12] AI SaaS的市场机会与价值重塑 - **市场初期顾虑**：合作伙伴曾担心AI SaaS不好卖（客户付费意愿不强）且订单金额不够性感，性价比不如云资源大单[14] - **AI重塑SaaS价值**：AI能力将SaaS从工具转变为“智能效率引擎”或“业务增长组件”，客户是在为效果和业务成果付费，而不仅仅是功能，这改变了付费逻辑[14][17] - **三大产品板块的AI化演进**： - **开发工具SaaS**：如CodeBuddy进化为“AI结对程序员”，价值从提升编码速度转向降低开发门槛[15] - **商业赋能SaaS**：如腾讯电子签集成AI合同审查，企点营销云内核为Customer AI决策引擎，推动营销从经验驱动转向算法驱动[15] - **企业协同SaaS**：如腾讯会议、腾讯文档等从协作载体进化为智能工作中枢，价值从实现协同转向赋能员工和流程[16] - **增长数据验证**：SaaS业务涨幅远高于IaaS，其中商业赋能类SaaS整体涨幅达128%，腾讯地图旺店、腾讯问卷增长率超200%，腾讯会议AI功能用户量同比增长150%[21][33] 推动生态伙伴转型的策略与挑战 - **核心挑战是观念转型**：许多伙伴及内部员工习惯于旧思路，且部分伙伴因生存压力优先考虑“活下去”，而非“活更好”，导致转型缓慢[18][35] - **三大内部变革以提供体系支撑**： - **产品整合化**：将过去割裂的SaaS产品线、政策与接口大幅整合统一，让伙伴能像搭配“组合拳”一样销售解决方案[19] - **赋能立体化**：赋能分为三层，包括基础销售场景赋能、强运营赋能（分析客户分层、行业机会）以及深度协同（帮助优化伙伴内部绩效与流程）[19] - **设计牵引性激励**：为AI SaaS新客、特定AI产品提供额外激励和补贴，引导伙伴形成“学习-获利-再学习”的正向循环[19] - **伙伴参与度与难点**：整体有30%-40%的伙伴已参与到AI业务中[25]，主要难点在于伙伴内部的组织转型阻力以及需要补齐行业know-how，从价格销售转向价值销售[27][28] - **具体扶持措施**：通过ADP、CodeBuddy等产品培训、升级合作伙伴管理平台（PRM）的AI分析能力，以及举办混元训练营、AI共创营（二期报名超2400家）来扶持伙伴转型[31][32] 出海业务进展与规划 - **出海业务增长**：2025年下半年正式打通出海通路，服务中企出海，该业务板块增长了30%[37] - **未来目标**：2026年的出海业务目标设定为翻番[37][38] - **伙伴拓展**：新拓展的伙伴主要是因外企撤退而寻求合作的原外资云在香港、澳门的伙伴，同时也支持国内伙伴出海[37] 整体市场趋势与公司定位 - **市场拐点出现**：2025年随着DeepSeek等AI应用催生，市场活力显现，整个市场蛋糕在变大，伙伴的焦虑从“怎么活下去”转向“如何抓住新机会”[23][24] - **公司大方向**：腾讯定下的智能化、国际化、融合创新大方向不会轻易改变[39] - **生态角色共存**：未来AI市场中，分销商、集成商、软件开发商等不同类型的伙伴都将有一席之地[30]

科技行业裁员与组织调整 - 亚马逊启动近三个月内第二轮大规模裁员，影响1.6万名白领员工，加上去年10月裁掉的1.4万人，整体调整规模达3万人 [2] - 亚马逊北京办公室据传裁员比例高达50%，有团队被整体裁撤，裁员项目内部代号为“Project Dawn” [2][3] - 光刻机巨头ASML计划裁员约1700人，主要集中在技术和IT部门，约占其员工总数的4% [38] - Meta旗下Reality Labs部门裁减约10%员工，涉及近1000个岗位，大量集中在VR相关项目，标志着公司战略重心向AI和可穿戴设备转移 [41] - 美国物流巨头UPS计划在2026年再裁减最多3万个岗位，覆盖司机、包裹分拣人员等运营岗位，主要通过自然减员和自愿买断实现 [44] 人工智能与前沿技术动态 - 马云认为AI时代教育的关键不是比拼计算和记忆，而是培养孩子的好奇心、想象力、创造力和提出问题的能力 [4] - OpenAI CEO山姆·奥特曼承认GPT-5.2版本为专注推理和编码牺牲了写作能力，并预测到2027年底，GPT-5.2级别的智能成本将至少降低100倍 [57][58] - 软银正谈判拟向OpenAI追加高达300亿美元的投资，OpenAI本轮融资目标可能高达1000亿美元，估值或达8300亿美元 [49][50] - 宇树科技与宸境科技将联名发布人形及四足机器人，前装搭载算力为10TOPS的地瓜旭日5芯片方案，计划2026年二季度出货 [16] - 苹果App Store和谷歌Play商店中出现多款基于AI的“脱衣”类应用，可生成虚假裸露图像，引发监管滞后争议 [58][59] 汽车行业与电动化转型 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克宣布将终止Model S和Model X项目，预计4月推出下一代Roadster敞篷跑车，停产后的工厂将转向生产Optimus人形机器人 [37][38] - 雷克萨斯ES200臻享版在一线城市出现大幅降价促销，裸车价从29.99万元降至19.99万元，降幅达10万元 [9] - 比亚迪因印度市场订单激增，正考虑通过本地组装半成品的方式扩大业务，以应对进口配额限制并降低关税 [52] - 沃尔沃汽车正在评估推出一款定位高于XC90的全尺寸三排座SUV，以竞争凯雷德、GLS等车型，可能采用增程混动方案 [55] - 理想汽车重组研发体系，自动驾驶团队被拆分，原负责人郎咸朋转战机器人研发，调整旨在应对AI竞争并发展具身智能 [7] 企业资本运作与IPO - SpaceX计划于6月中旬进行IPO，拟以约1.5万亿美元的估值筹集高达500亿美元资金，有望成为史上规模最大的IPO [48] - 阿童木机器人向港交所递交上市申请，2024年收入为1.35亿元人民币，截至2025年9月30日止九个月净利润为90万元人民币 [8][9] - 曹操出行拟推出股份激励计划，核心考核指标包括公司市值、收入及Robotaxi运营数量，其中市值目标包含1000亿港元 [27] 消费电子与硬件产品 - 真我Neo8作为回归OPPO后的首款新机成为爆款，首销周销量为上代同期的200%，首发起售价2399元 [16][17] - 拓竹科技宣布向十所高校捐赠总额1亿元人民币的“母校基金”，该公司2024年营收达55亿至60亿元人民币，净利润近20亿元 [13][14] - 罗马仕因部分充电宝产品未取得强制性认证证书及虚标电池容量被处罚，公司已下线不合规内容并强化内部审核 [33] 互联网与游戏业务 - 字节跳动发布新规，禁止员工利用公司资源运营个人账号谋利，要求以公司身份进行商业化运营的账号必须主动申报 [12] - 腾讯游戏《剑灵2》国服将于2026年4月22日停运，原因是开发商NCSOFT终止了国服开发支持 [22] - 网易上海总部总建筑面积接近80万平方米，其中青浦基地计划进驻2万名员工，有望成为上海员工人数最多的游戏公司 [33][34] - 《愤怒的小鸟：经典归来》与《愤怒的小鸟：梦幻爆破》获得中国游戏版号，该系列全球下载量已突破50亿次 [30] 公司财务与业绩表现 - 众泰汽车预计2025年归母净利润亏损2.81亿元至4.17亿元，较上年同期亏损10亿元下降58.32%至71.91% [23][26] - 亚马逊2025年第三季度总营收为1801.69亿美元，同比增长13.4%；净利润为211.9亿美元，同比增长38.22%；云服务收入330亿美元，同比增长20% [3] - UPS 2025年第四季度营收为245亿美元，并预计2026年全年营收将达到约897亿美元，战略重心转向高收益货运业务 [44][45]

理想汽车组织架构调整 - 公司对研发体系进行重组，拆分为三大团队：基座模型团队、软件本体团队、硬件本体团队 [2] - 调整的核心是拆分原有的自动驾驶团队，将其并入软件本体团队 [2] - 此次调整旨在应对新一轮的AI竞争 [4] 关键人事变动 - 原自动驾驶高级副总裁郎咸朋将担任硬件本体团队负责人，主要负责机器人研发，向总裁马东辉汇报 [2] - 智能空间副总裁勾晓菲将统筹软件本体团队，负责智能座舱和智能驾驶研发，向总裁马东辉汇报 [2] - 詹锟将领导基座模型团队，负责统筹VLA和自研芯片融合，向CTO谢炎汇报 [3] 公司战略方向 - 公司创始人李想表示，未来十年具身智能将成为公司的核心能力 [5] - 公司认为具身智能机器人的元年将从汽车机器人正式开启，并预期其将带来万亿级别的收入 [6]

文章核心观点 毫末智行作为长城汽车内部孵化、曾备受重视的智能驾驶子公司，因内部管理混乱、技术路线选择失误、关键产品屡次跳票以及与母体长城汽车之间逐渐恶化的信任关系，最终从“含着金汤匙出生”走向了业务停滞、员工维权的困境，而长城汽车则转向与外部供应商合作并加强内部自研，以继续推进其智能化战略 [3][6][60] 毫末智行的成立背景与早期高光 - 公司成立于2019年11月29日，前身为长城汽车技术中心的智能驾驶前瞻部，是长城汽车董事长魏建军实际控制（受益股份约37%）的子公司 [7][8] - 成立初衷是借鉴丰田等国际巨头模式，将零部件业务独立，目标是成长为全球化零部件公司，而长城汽车专注整车 [8] - 成立初期正值长城汽车发展向上期：2020年销量达111.16万辆，同比增长4.8%，并发布“331”智能驾驶战略，目标成为行业领导者 [9] - 在长城汽车“内部创业运动”背景下，毫末成为少数获得融资突破的项目之一，与蜂巢能源等并列 [13][16] - 2021年12月获得A轮融资近10亿元，投资方包括美团、高瓴创投等 [18] 公司的治理结构与根本矛盾 - 管理层持股比例低，CEO顾维灏及董事长张凯等合计持股不超过12%，而魏建军及长城汽车持股超50%，董事会由长城系高管控制 [19][21] - 采用“双领导制”，董事长张凯与CEO顾维灏共同决策，未设CTO，导致决策效率低下并为日后内耗埋下隐患 [24][32] - 多数投资人表示，投资逻辑是奔着魏建军个人及其“兜底”承诺而去，而非公司独立的治理结构 [22] 技术路线、产品跳票与内部问题 - 公司早期规划了乘用车辅助驾驶、末端物流配送及智能硬件三大业务线，借鉴了Cruise模式，并较早提出轻图/无图路线和数据闭环 [25][26] - 低速物流车“小魔驼”获美团、阿里订单；乘用车辅助驾驶系统HPilot 1.0（基于Mobileye EyeQ4）和2.0先后量产 [27] - 但早期量产成绩主要依赖长城汽车“托举”，HPilot 1.0被指仅为走账，核心感知算法来自Mobileye [29][30] - HPilot 2.0承诺的行泊一体功能未兑现，暴露了感知能力薄弱的问题 [31] - 承诺于2022年底城市NOA小批量量产、2023年Q1大规模量产均跳票，Demo也未通过验收 [31] - 内部“双领导制”导致形成“百度派”与“保定派”两大阵营，北京、上海研发团队与保定团队存在严重分歧，甚至爆发公开冲突 [32][33][35] - 管理不透明，公司巅峰期员工未超800人，但员工感觉距离高层远，信息上下贯通不畅 [36] 关键的战略失误：高通芯片选择 - 2020年底，长城汽车选择高通作为智能驾驶芯片供应商，价格较英伟达有优势，且有助于降低出海门槛 [39] - 但高通8540/9000芯片（算力360TOPS）生态不完善、工具链和支持不足，毫末需为其“填坑”，导致基于该芯片的NOH 3.0项目从2022年底一再延期至2023年底仍未量产 [41][42] - 同时，公司自研感知算法存在明显短板，多数P0级问题可追溯至感知模块 [43] - 2023年行业已转向端到端技术，但毫末深陷旧技术路线，且因长城体系内责任清晰化的要求，纠正路线困难重重 [46][47] 长城汽车的转向与毫末的衰落 - 2023年底，长城汽车组织毫末与元戎启行的方案PK，毫末落败，长城随后将城市NOA项目交给元戎启行，中阶高速NOA交给卓驭，并引进Momenta [49][50] - 2024年4月，魏建军在直播中亲自体验并认可元戎启行的无图城市NOA方案，并于同年11月向其独家投资1亿美元 [49] - 毫末几乎全面失去长城汽车项目，2024年初其IPO进程（按约100亿元估值推进）被叫停，因外部股东期望150-200亿元估值且要求长城提供更多支持 [51][52][53] - 尽管2024年4月公司账上还有4亿元，并获得了现代汽车5年50万辆（价值约25亿元）的辅助驾驶订单，但已无力回天 [53] - 2024年10月，长城汽车派出副总裁刘向上接管毫末；11月进行内部裁员；2025年11月，公司银行账户被股东申请冻结，运行停滞，近300名员工安置成问题 [54][55] 现状与行业反思 - 员工在北京总部组织维权，并向长城汽车保定总部发送联名信，核心诉求是拿回工资、赔偿、离职证明等，希望长城作为大股东承担责任 [56][58] - 长城汽车已内部组建数千人的智能化自研团队，由高管姜海鹏负责 [58] - 行业观点认为，主机厂孵化的公司如毫末，缺乏市场化锻炼和独立竞争能力，如同“温室里的孩子”，一旦失去母体支持便难以生存 [59] 长城汽车当前的智驾进展 - 在放弃毫末后，长城汽车智驾能力突飞猛进：2025年前三季度，其L2++（城市NOA）渗透率达19.9%，位居传统车企第一（比亚迪6.1%，吉利11.6%）[5] - 2024年广州车展，长城展台集中展示23台搭载端到端智驾的魏牌蓝山 [4] - 2025年12月22日，长城汽车量产VLA大模型，首搭魏牌蓝山智能进阶版，成为国内唯二有能力量产VLA的车企（另一家是理想）[4]

企业治理与劳资关系 - 广州视源电子科技股份有限公司一名32岁程序员于家中猝死，公司内部邮件将死因归结为员工自2019年入职后从未在公司健康管理中心体检，并称系统曾推送37次体检提醒[5][6] - 去世员工妻子表示，其丈夫因担心乙肝歧视未在公司体检，但每年在三甲医院体检，公司不承认该体检报告，且对工伤申请的处理态度令其心寒[5] - 该公司随后发布通知，要求取消多项庆祝活动，并称企业无法无限期运行在事件影响中，所有工作和活动安排应恢复正常秩序[6] 互联网巨头战略与投资 - 腾讯公司董事会主席马化腾透露，腾讯已从对京东和美团的投资中完全退出，包括刘炽平也已退出相关公司董事会[8] - 马化腾评价外卖和社区团购烧钱大战不可持续，并指出腾讯目前唯一值得投入的是人工智能，同时透露腾讯云在2025年整体实现规模化盈利[8] - 腾讯对美团的持股比例在2022年11月通过“分红式减持”从约17%骤降至不足2%，2025年底至2026年初完成剩余股份出售[8] 人工智能模型与开源进展 - DeepSeek团队开源DeepSeek-OCR 2模型，采用创新的DeepEncoder V2方法，让AI能根据图像含义动态重排图像部分，更接近人类视觉编码逻辑[11] - 月之暗面推出并开源Kimi K2.5模型，该模型为原生多模态架构，整合视觉理解、推理、编程及Agent能力，在多项agent评测中取得全球开源模型最佳成绩[28][29] - 微软宣布推出第二代AI芯片Maia 200，采用台积电3纳米工艺，包含超1400亿个晶体管，其FP4性能号称是第三代Amazon Trainium的3倍[53] AI应用与市场竞争 - 腾讯旗下AI助手“元宝”推出社交AI功能“元宝派”，支持创建或加入群聊，AI能总结群聊内容、创建打卡活动，并已深度打通微信与QQ的社交链路[18] - 百度文心APP推出行业首个“多人、多Agent”群聊功能，支持在同一群聊中调动多个AI角色，AI能理解上下文并主动介入对话[31] - 百度与腾讯在AI领域展开红包营销竞争，腾讯元宝宣布将派发10亿现金红包，百度文心助手则推出瓜分5亿现金红包活动[19][32] 智能驾驶与机器人 - 理想汽车CEO李想召开全员会，近两小时内容主要分享对AI趋势判断，并明确公司未来会做人形机器人，引发部分员工吐槽“一句也听不懂”[9] - 理想汽车2025年全年交付量40.63万辆，同比下滑约19%，仅完成调整后销量目标的63.40%，是唯一销量同比下滑的新势力企业[9] - 前毫末智行CEO顾维灏创业成立公司，布局酒店服务机器人赛道，其团队成员主要来自百度和Momenta[21] 汽车行业动态 - 小鹏汽车董事长何小鹏乘坐公司自研的“陆地航母”分体式飞行汽车空降年会，该产品售价在200万元以内，预计2026年量产交付，已累计获7000台订单[34][35] - 上汽通用五菱2025年上半年资产负债率达85.24%，为近年来首次突破85%，同期归母净利润5.76亿元，销量75.33万辆，计算得出平均每辆车盈利仅765元[37] - 大众安徽与众08实车图曝光，定位纯电中大型SUV，基于800V高压平台打造，最高纯电续航达730公里，有望在2026年第一季度上市[42] 消费电子与半导体 - 三星首款三折叠屏手机Galaxy Z TriFold将于1月30日在美国上市，售价2899美元，展开后为10英寸平板，折叠寿命20万次，重量达309克[49][50] - 苹果iPhone Air在促销中创下新机上市后最大降幅，有用户质疑降价机型为库存机，苹果客服予以否认，称产品不是先订单后生产[45] - 三星电子、SK海力士与苹果谈判，大幅上调iPhone所用LPDDR内存价格，三星涨幅超80%，SK海力士接近100%，因AI基础设施投资带动DRAM需求激增[55] 公司业绩与财务 - 沐曦集成发布2025年业绩预告，预计营业收入16亿元至17亿元，同比增长115.32%至128.78%，归母净利润预计亏损6.5亿元至7.98亿元，亏损同比收窄43.36%至53.86%[25] - 众泰汽车公告已偿还中行永康支行债务约2.12亿元、建行永康支行债务约1.73亿元，但公司及下属公司累计到期未偿还债务本金合计约2.09亿元[26][27] - 快手将于1月30日发放2025年度年终奖，奖金总投入上涨，S绩效员工将额外获得3个月奖金，A绩效员工额外获得1个月奖金[17] 国际科技与政策 - 美国政府被曝计划使用谷歌Gemini AI协助起草联邦法规，首项试点在美国交通部开展，目标将草案初稿生成时间大幅压缩至20分钟内[57][58] - 欧盟委员会将Meta旗下WhatsApp认定为《数字服务法案》下的超大型在线平台，因其在线平台部分WhatsApp Channels在欧盟用户数已超4500万门槛[60] - OpenAI CEO山姆·奥特曼称，在AI效率提升下，公司将放缓招聘节奏，但不会停止招聘，并建议企业先评估AI生产力影响再进行扩招[61]

公司战略与产品定位 - 公司于2023年春节后做出关键战略决策，所有业务转向AI，全力投入青少年智能体领域[3] - 公司创始人基于双重身份（连续创业者与10后孩子的母亲）的直觉做出转型决策，旨在抓住大模型技术爆发带来的机会[3] - 公司目标是打造一款真正的儿童智能体，其特点是具备网络、可全场景（出门、进校、户外）使用，而非固定设备[6] - 公司产品理念强调AI不应仅是工具或扮演万能角色，而应成为连接虚拟与物理世界的“认知桥梁”[3] - 公司认为AI对于10后一代是原生技术，如同互联网对上一代人一样，旨在帮助孩子学会与技术共处[4] 产品开发与迭代历程 - 公司创始人首次创业于2014年，推出AI 1.0时代的桌面机器人“布丁豆豆”[6] - 第二次创业始于2022年，最初聚焦英语学习场景的“听力熊”，后因GPT技术爆发而全面转向AI[3] - 产品开发曾走过弯路，包括尝试分体式硬件和“手机形态”，但因家长接受度低和时机不成熟而调整方向[6][8] - 最终产品形态回归“随身”本质，与阿里云通义联合，打造了一款从AI出发、形态简单的产品“Mooni”[8][10] - 公司是国内最早一批将GPT技术进行本地化封装并应用于儿童产品的企业，相关AI产品在2023年3月上市后首月销量达5至6万台[17] 目标用户洞察与市场痛点 - 创始人通过每年与数千名孩子交流，洞察到与10后相处的核心是“蹲下来用他们的语言对话”[3] - 调研发现，9岁以上的儿童普遍拥有小红书、抖音账号，小红书上有8000万条笔记由小学生创作，占比达15%[14] - 10后一代深受短视频和算法影响，存在信息茧房问题，例如在调查的约三千名孩子中，有一两百名孩子因刷到类似内容而合理化自己不想上学的想法[14] - 指出行业通病在于许多AI陪伴硬件仅靠通用模型套用强人设，未能真正尊重和理解儿童[3] - 家长对“儿童手机”品类存在犹豫和抗拒，主要担忧在于设备不可控和导致分心，更看重产品对学习的助益[8] 产品核心功能与特点 - 产品“Mooni”的核心是让对话有意义，其特点包括：能接住孩子的想法并主动交流；家长端APP可作为可训练的智能体，用于习惯养成和情感树洞；所有内容均经AI重构为第一人称，以有趣的方式带孩子了解世界[11][12] - 青少年大模型具备三大核心能力：人格化，使智能体像人一样；基于知识图谱的记忆机制，可为每个孩子保留7天核心互动记忆；规划引导能力，承担引领者角色[20] - 产品注重共情式回应，旨在让儿童在每一个功能细节中都有“被看见”的感觉[22] - 在内容安全方面，公司与阿里云共建了五层安全防护体系，包括语料过滤、情感识别、行为预警、家长干预和云端审计[23] - 产品内容根据3岁至15岁不同年龄段的认知发展阶段进行精细划分和匹配[21][23] 竞争格局与品类定义 - 公司认为，在智能手表统治“儿童手腕”的市场中，9岁以上儿童因进入青春期和拥有手机，对工具性产品需求变化[13] - 强调大模型时代的AI儿童硬件不应只作为解决家长安全焦虑的工具存在[13] - 公司正在开创一个全新的硬件形态和品类，目前暂称为“对话智能体”，并希望由消费者最终定义该品类[15] - 产品“Mooni”内置6个智能体，而非追求万能，旨在通过多元角色给予孩子不同层面的正反馈，引导其建立正确的价值观和对世界的兴趣[31][32] 技术合作与模型构建 - 公司在2023年下半年与阿里、字节等大厂交流，共同定义青少年儿童AI应用，并与阿里通义实验室深入合作，联合开发操作系统和训练专属青少年大模型[18][19] - 青少年大模型的训练需要大量针对儿童语言的语料库，以优化理解力，捕捉孩子不清晰表达背后的真实意图[21] - 公司坚持对内容进行人工干预和AI重构，而非简单搬运互联网内容[23] 创始人理念与产品哲学 - 创始人认为AI儿童硬件最大的误区是“只做角色扮演，没有蹲下来与孩子对话”[25] - “蹲下来对话”被阐释为让知识渊博的AI以平等、无情绪、不断肯定和鼓励的方式与孩子交流，使其心甘情愿被引领[26][27] - 许多产品功能源于创始人作为母亲的直觉和育儿痛点，例如为“偷懒”开发的拍绘本功能，以及受孩子启发开发的亲子约定功能[29] - 公司不主张为AI设定强人设，认为教育需要开放和多元[30] - 创始人强调“听”的重要性，认为其润物细无声，产品“听力熊”以此切入，并坚持多年以人工方式为孩子播报新闻[33] 商业模式与用户平衡 - 公司通过购买大量版权、提供最全的内容来吸引家长付费[34] - 同时，产品也设计了专门针对儿童的功能（如每日新闻、AI聊天），以平衡家长（购买者）与孩子（使用者）的需求[34] - 创始人指出，为儿童做硬件是“最绕的一条路”，因为变现路径慢且需同时满足两方需求[34] - 公司希望通过亲民的产品定价来普及AI，缓解家长对AI的焦虑，并强调其AI产品不止于提供答案[37]

文章核心观点 - AI技术，特别是大语言模型，正在重塑智能客服行业，使其从企业的成本中心转变为增长部门[1][6] - 电商行业竞争焦点转向“存量用户运营”和“服务体验”，推动了客服部门的价值重塑，使其成为影响流量和转化的关键[7] - 淘宝天猫的智能客服产品“店小蜜”通过彻底重构为AI原生（Agent原生）产品，引领了行业变革，显著提升了商家效率与转化率[11][13] 技术与场景的适配性 - 大语言模型的核心优势（多轮对话理解、文本生成）与客服场景的天然属性高度契合，能实现连贯应答并主动预判需求[5][6] - 传统规则型客服系统面对多轮追问易出现断层，而大模型能精准捕捉核心诉求与潜在疑问[6] - 文本是客服领域最主要的交互载体，无需额外搭建复杂交互形式，便于大模型能力落地[6] 电商行业竞争逻辑的转变 - 电商竞争核心焦点已转向“存量用户运营”，服务能力成为影响流量获取和订单转化的“必选项”[7] - 淘宝天猫上线新版店铺评价体系“真实体验分”，将服务质量纳入平台流量分配的核心考核指标[7] - 平台倡导“好服务构筑增长韧性”，形成“好服务 → 高转化 → 多复购”的正向循环，重构了行业竞争逻辑[7] 店小蜜的产品演进与行业地位 - 十年前为解决大促期间海量咨询问题，阿里推出智能客服产品（后迭代为店小蜜），奠定了行业标杆地位[9][10] - 传统基于规则的智能客服存在局限性：面对个性化、模糊或复杂需求时难以精准应答，转人工率高，配置维护成本高昂[11] - 店小蜜团队在验证大模型效果后，于2025年初决定彻底颠覆过去十年的技术架构，进行基于大语言模型的重构[11][16] - 2025年9月，AI原生的店小蜜5.0正式发布，成为智能客服行业首个Agent原生产品[11][13] 店小蜜5.0的性能与效果数据 - 测试阶段数据显示，店小蜜5.0帮助商家转人工率降低20%以上，店铺成交转化率提升35%以上[11] - 在2025年双11大考期间（10月15日至11月2日），累计接待服务消费者3亿人次[11] - 产品帮助商家降低了60%的配置成本[19] - 目前已有百万商家接入店小蜜5.0[12][21] 店小蜜5.0的核心优势与差异化 - **AI原生（Agent原生）**：产品100%基于大模型构建，从底层彻底重构，替换了上一代的小模型，而非局部改良[13][16] - **依托平台数据与能力**：拥有海量真实场景数据用于训练模型，可实现更个性化体验；能对接平台众多接口，实现从售前到售后的一体化解决（如物流查询、国补查询）[14] - **有效控制幻觉风险**：通过大量训练使模型严格按事实回答，并构建多层次安全检测措施，将幻觉概率控制在非常低的水平[17] - **开箱即用与普适性**：对大部分商家而言简单易用，即使不做配置，效果相比之前版本也有很大提升，对中小商家友好[22] 客服部门的价值重塑与增长逻辑 - AI客服将人工客服从重复性工作中解放，使其能专注于改善用户体验和降低品牌资损等更有价值的场景[12] - 通过更好的服务，在售前提升转化，在售后进行挽单、减少退货带来的资损，客服创造出了增量生意的机会[12][13] - 客服Agent能回答80-90%的问题，解决了因转人工导致响应不及时而影响转化的问题，其更准确、拟人化的回复也能提供情绪价值，促进购买[21] - 在企业内部，客服部门的定位正从成本部门悄然转换成增长中心[13] 商家成本与使用政策 - 店小蜜5.0大幅降低了商家的配置成本：大模型能自动挖掘商品信息并学习历史对话，商家只需补充增量元信息，无需一一配置问答对[19][20] - 平台惠商政策为：日均UV在2000以下的商家免费使用，日均UV在2000以上的收取少量费用，相当于加量不加价[23] - 随着AI推理成本大幅下降和技术发展，长远来看AI的使用成本预计会持续下降[23] 未来迭代方向与商家参与 - 未来重点迭代方向：在售前环节追求回答得更好；在售后环节完善工具覆盖以提升解决问题能力；发展智能辅助功能帮助人工客服[26] - 将向商家开放两个关键部分：**知识**（可引入内部文档或知识库）和**策略**（实现更个性化、差异化的售前售后能力），并继续加强通过ISV接入商家内部能力[26]

文章核心观点 - 京东酒世界业务因前置仓项目失败及整体表现不佳导致负责人离职，业务被并入集团后地位下降并持续亏损，加盟商体系萎缩，在即时零售赛道面临严峻挑战 [2][5][6][7] 人事与组织架构变动 - 京东酒世界负责人刘俊近期已离职，核心原因是其负责的业务表现不佳，特别是其主导的前置仓项目烂尾，该影响占比约六七成 [2] - 原酒世界业务团队整体划归闫小兵负责的创新零售事业部，由京喜通业务部总经理冮建全面接管，冮建是酒世界最早的负责人 [2] - 2024年6月，京东酒世界在架构上正式回归京东零售集团，但未被划入其期望的创新零售事业部，而是被划至大商超酒类业务部旗下，业务地位大幅下降 [5] - 刘俊的职级从原本的CEO减一变成了减三，连降两级，此次调整由“老刘”亲自拍板 [5] - 回归集团后，原酒世界团队被大幅拆分：四五十人采销团队划归酒类业务部B端；近100人研发团队并入零售研发体系；剩余不到100人客户经理及市场支持团队跟随刘俊 [5] - 此次最新架构调整后，划归创新零售事业部的酒世界业务团队仅剩七八十人，且核心以客户经理为主，人员还在持续流失 [6] 业务发展历程与模式演变 - 京东酒世界成立于2018年7月，最初是京东集团投资并授权的酒类无界零售项目，前期以合资运营模式快速整合优质烟酒店，而非自建门店 [4] - 2021年，京东酒世界对模式进行了全新升级，重新定义为一家以供应链为基础，以门店为支撑的全渠道酒水零售企业 [4] - 2022年，酒世界全面收回股权，以便实现对加盟店的直管、直控，同年8月布局超过1000家门店 [4] 业务现状与困境 - 酒世界业务持续亏损，且短期盈利无望 [6] - 2025年剩余的1000家门店中，仅约700家完成续签，实际正常经营的门店数量可能更少 [6] - 加盟商赋能大幅缩水，公司频繁要求商家“配货”即压售大量滞销的非名酒，导致多数加盟商处于亏损状态 [6] - 部分即便续签合同的加盟商，年经营额最低的仅数万元，已算不上实际经营 [6][7] - 刘俊团队曾将希望押注前置仓，试图以轻资产模式破局，但仅在天津、无锡两地实现有限布局，未能形成规模效应 [7] 行业背景与竞争格局 - 相较于传统渠道的增长乏力，酒类即时零售正在蓬勃兴起 [7] - 据行业测算，预计到2027年，即时零售在酒类市场的渗透率将达到6%，市场规模将突破1000亿元 [7] - 头部玩家歪马送酒截至2025年底门店已超2000家，交易额突破60亿元 [7] - 作为“传统玩家”，京东酒世界要在即时零售赛道追上头部步伐，仍有不少功课要补 [7]

当当网旗下公司因员工超长加班被罚 - 无锡当当网信息技术有限公司因违反劳动法被罚款12150元，涉及27名员工在2024年3月至2025年2月期间人均月延长工作时间达149.39小时，接近正常月工时168小时的两倍[4] - 该事件引发公众对罚款金额过低的讨论，认为与企业违法收益不成正比[5] - 近期另有一名32岁程序员因长期高强度加班（工作日最晚回家时间达22:47）猝死，其工伤认定仍在审理中，凸显了行业加班文化带来的风险[5] 理想汽车重启人形机器人并调整AI战略 - 理想汽车CEO李想在全员会上宣布公司将重启人形机器人项目，并计划招聘顶尖人才，同时强化“具身智能”的品牌定位[8][9] - 李想提出关键AI时间节点：2026年是成为AI头部公司的最后上车年份，最晚2028年L4级自动驾驶落地，全球能同时布局基座模型、芯片、操作系统和具身智能的公司将不超过3家[8] - 公司正经历严峻时刻，2025年交付量40.63万辆，同比下滑约19%，未达目标，且近半年内多位智能驾驶与AI业务高管离职[10] - 为应对AI竞争，公司将对研发团队进行组织变革，按基座模型、软件本体、硬件本体等团队划分[9] 安防巨头被曝以“隐性加班”替代大小周制度 - 某安防监控设备公司被员工爆料将取消大小周制度，但可能通过要求员工提前上班来保持总工时不变，被网友批评为“隐性加班”换形式[10][11] - 此前公司实行非明文规定的大小周，周六加班不显示正式考勤，员工仅获得餐补15元和交通补贴10元，无加班工资[11] 腾讯“元宝”推春节活动与AI社交战略 - 腾讯在员工大会上宣布其AI产品“元宝”将推出“元宝派”AI社交新玩法，并针对春节推出10亿元现金红包激励活动，马化腾希望重现当年微信红包盛况[12][13] - 马化腾承认公司在AI产品动作上慢了，直到2024年底才将元宝和混元大模型转至CSIG，过去一年已重构AI研发团队并设立新部门加强人才引进[13] 阶跃星辰完成大额融资及人事任命 - 人工智能大模型创业公司阶跃星辰完成超50亿元人民币B+轮融资，投资方包括上国投先导基金、国寿股权、腾讯等，资金将用于基础大模型研发和终端Agent应用落地[14] - 公司同时宣布，旷视科技创始人印奇出任董事长，印奇目前同时掌舵阶跃星辰（“AI大脑”）和千里科技（“终端”），推动其“Physical AI”战略[14][15] 宇树科技再度登陆春晚并推进IPO - 宇树科技官宣成为2026年央视春晚机器人合作伙伴，这是其第三次登上春晚舞台[20][21] - 公司已于2025年11月完成IPO上市辅导，拟申请在境内上市，并已发布人形机器人“App Store”供用户分享和下载技能模型[21] 依图科技总裁离职凸显公司困境 - 依图科技总裁段爱国宣布离职，其任职期间正值公司业务收缩、战略聚焦的关键阶段[23] - 作为老牌“AI四小龙”之一，依图科技自冲击IPO失败后业务严重收缩，裁员超过70%，医疗等核心业务几乎关停，多地分公司已注销[23][24] 保时捷考察中国智驾供应商并回应销量下滑 - 保时捷中国CEO表示正在考察多家中国智能驾驶供应商，对合作持开放态度[27][28] - 2025年保时捷全球新车交付量279,449辆，同比下滑10%，其中中国市场销量4.19万辆，同比下降26.28%，公司称销量回调是“质大于量”战略下的主动调整[28] 苹果iPhone Air大幅降价及AirTag二代发布 - iPhone Air 256GB版本在官方渠道直降2000元，叠加补贴后到手价低至5499元，较首发价7999元降幅超过30%，降价后京东渠道已卖断货[29][30] - 苹果发布第二代AirTag，精确查找有效距离和扬声器音量均较初代提升50%，单件售价249元[45][46] 一汽-大众宣布2026年产品攻势 - 一汽-大众宣布2026年将推出13款全新车型，包括6款燃油车和7款新能源车，坚持“油电混共进全智”战略[34] - 新能源方面将推出迈腾PHEV等多款车型，并自研了功率170kW、CLTC效率90%的6合1电驱方案[35] 英伟达CEO黄仁勋访华 - 英伟达创始人兼CEO黄仁勋于2026年1月抵达中国，先后到访上海和北京，参加公司年会及供应商答谢会等活动[36] 阿里发布千问最强推理模型 - 阿里正式发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，模型总参数超万亿，在多项基准测试中表现超过GPT-5.2、Gemini 3 Pro等顶尖模型[38] 格力电器高管变动及渠道激励 - 董明珠卸任珠海格力电子元器件有限公司法定代表人、执行董事，由副总裁方祥建接任[39] - 格力电器近期提出对线下经销商及专卖店给予一次性销售奖励，按2025年度销售额给予平均约5%的奖励[40] - 公司2025年第三季度营收398.55亿元，同比下降15.09%，净利润70.49亿元，同比下降9.92%[40] 三星电子会长警示管理层 - 三星电子会长李在镕在公司季度营业利润创纪录达20万亿韩元（约949.8亿元人民币）之际，警告高管勿因短期业绩自满，应加大力度重建技术竞争优势[49] 现代汽车部署机器人遭工会反对 - 现代汽车韩国工会强烈反对集团部署波士顿动力的人形机器人“阿特拉斯”，担忧造成严重的就业冲击，要求未经劳资协议不得引入[50] - 现代汽车目标在2028年建成年产3万台机器人的工厂，并计划率先在美国佐治亚州工厂部署[50] 印度拟大幅下调欧盟汽车进口关税 - 印度与欧盟接近达成自贸协议，印度拟将对欧盟进口价格高于1.5万欧元（约12.38万元人民币）的燃油车关税从目前的最高110%立即下调至40%，未来进一步降至10%[57][58] - 印度是全球第三大汽车市场，年销量约440万辆，但欧洲车企目前市场份额不足4%[58] 马斯克阐述特斯拉与SpaceX增长逻辑 - 马斯克表示，自动驾驶、机器人技术和天基能源将推动特斯拉和SpaceX实现指数级增长，并称太空能提供的能源总量约为地球的十万倍[54] - 马斯克称特斯拉市值已超过其他所有汽车厂商总和，且未计入其人形机器人“擎天柱”的潜在价值[55] 欧盟调查X平台Grok生成虚假内容 - 欧盟委员会依据《数字服务法案》正式对X平台启动调查，重点评估其内置的AI聊天机器人Grok被滥用于生成虚假色情内容的风险[43]