私募基金行业整体表现 - 截至5月底，2511位基金经理管理4839只私募产品，合计管理规模达3834.06亿元，近1年平均收益21.84%，显著跑赢大盘 [2] - 股票策略表现最优：1471位股票型基金经理管理2853只产品，近1年平均收益25.52% [2] - 期货及衍生品策略平均收益17.27%，组合基金策略表现突出，63位组合基金经理业绩亮眼 [2] 不同规模私募基金表现 - 百亿私募：114位基金经理管理586只产品，规模998.51亿元，近1年平均收益20.66% [2] - 中小型私募表现更优：0-5亿私募平均收益23.38%，5-10亿私募平均收益22.52% [2] - 20-50亿私募：69位基金经理中，股票策略占33位，债券策略15位 [15] 百亿私募基金经理表现 - 九坤投资王琛夺冠：管理4只产品规模8.94亿元，近1年收益领先 [6][9] - 泓湖私募梁文涛位居第二：7只产品规模41.32亿元，曾获私募金牛奖 [9] - 东方港湾但斌5月表现亮眼：73只产品规模85.35亿元，受益美股科技股反弹 [9] 中小型私募基金经理亮点 - 50-100亿私募：深圳凯丰投资吴星夺冠，8只产品规模11.09亿元 [12] - 20-50亿私募：神农投资陈宇重仓创新药，举牌科济药业后股价涨幅超70% [19] - 0-5亿私募：海南香元私募谭冠华管理4只产品规模1.98亿元，5月收益突出 [33] 行业趋势与投资方向 - 复胜资产看好新消费赛道：聚焦智能化与品质化提升 [13][14] - 优波资本逆周期布局：重点配置煤化工、火力发电等行业 [29] - 量化策略持续发展：百亿量化私募数量增至39家，聚宽重回百亿阵营 [34]

量化多头策略整体表现 - 5月量化多头产品整体表现亮眼，574只有业绩显示的产品收益均值为3.77%，超额收益均值为2.45% [2] - 细分策略中，中证1000指增表现最佳，5月收益均值达4.16%，超额收益均值2.84%，正超额占比高达98.06% [3] - 量化选股策略产品数量最多（226只），5月收益均值3.67%，超额收益均值2.08%，但正超额占比相对较低为77.87% [3] 沪深300指增策略 - 近半年沪深300指数下跌1.95%，但指增产品实现收益均值4.73%，超额收益均值达6.81% [4] - 海南澎湃私募刘治平管理的"澎湃权益1号"位居榜首，宁波幻方量化徐进管理的产品位列第二 [7] - 头部产品管理规模差异显著，从海南澎湃的0-5亿到宁波幻方的100亿以上规模均有分布 [6] 中证500指增策略 - 近半年中证500指数下跌3.09%，但指增产品收益均值达8.45%，超额收益均值高达11.91% [8] - 今通投资钱伟强管理的产品夺冠，其团队搭建了AI投研平台和极速交易系统 [10] - 百亿私募中阿巴马投资和宁波幻方量化均有产品进入前三 [10] 中证1000指增策略 - 近半年中证1000指数下跌2.63%，但指增产品收益均值高达10.29%，超额收益均值13.26% [10] - 小熊猫资产李治国管理的产品居首，其具备15年证券期货交易经验 [12] - 进化论资产王一平完成从主观到量化的策略转型，其产品位列第四 [12] 其他指增策略 - 近半年收益均值达12.18%，超额收益均值14.41%，表现最优 [13] - 量创投资骆俊管理的北证选股产品居首，该产品年初策略调整后收益显著提升 [15] - 小微盘策略占据主导，前10产品中有5只采用中证2000等小微盘策略 [15] 量化选股策略 - 近半年收益均值9.83%，超额收益均值12.34% [17] - 珠海正沣私募李瑜管理的产品夺冠，龙旗科技和黑翼资产等百亿私募产品上榜 [19] - 产品规模差异较大，从1582万元到3.54亿元不等 [18]

海外资产配置与税务合规 - 全球化进程推进和中国资本市场发展显著拓宽了海外投资市场基础 可投资标的日益丰富 全球资产配置成为应对市场不确定性和优化资产布局的重要途径[2] - 共同申报准则(CRS)在全球深入实施 各国税务信息透明度提升 投资者需提前了解国际税务规则以确保海外资产布局合规[2] - RSM中国税务合伙人罗大威将详解CRS信息交换机制 全面解读境外收入纳税范围与申报要求[3][4] 嘉宾专业背景 - 罗大威拥有20年税务专业服务经验 曾任职普华永道和德勤税务部 外派至德勤伦敦团队工作[8] - 专长领域包括企业并购重组税务服务 IPO税务服务 跨境投资架构设计 私募股权基金税务咨询等[9] - RSM是全球领先审计税务咨询网络 2022年全球收入超80亿美元 实现15%增长 在世界会计网络排名第6位[10] 市场热点追踪 - 泡泡玛特概念股持续火热 相关概念股名单出炉[11] - 量化私募10强榜单发布 百亿量化私募增至39家 聚宽重回百亿规模 龙旗夺冠 幻方排名第3[11] - 百亿私募数量与主观策略相当 进化论 泓湖 君之健 日斗等机构分获不同策略冠军[11] - 稳定币成为市场最强风口 5只个股获机构持仓超50亿元[11] - 冯柳 邓晓峰 董承非等私募大佬一季度持仓曝光 董承非重仓半导体板块[11] - 国家队一季度持仓公布 8只个股年内涨幅超50% 中央汇金和社保基金重仓农业银行和工商银行[11] - 高盛 大摩 小摩等十大外资机构重仓股名单出炉[11]

全球资产配置与税务合规 - 全球化进程推动中国资本市场发展 海外投资市场基础显著拓宽 投资标的日益丰富 全球资产配置成为应对市场不确定性和优化资产布局的重要途径[2] - 共同申报准则(CRS)全球深入实施 各国税务信息透明度提升 投资者需提前了解国际税务规则以保障海外资产布局的稳定性[2] - 6月16日将举办专题路演 详解CRS信息交换机制 全面解读境外收入纳税范围与申报要求[3][4] 专业嘉宾背景 - 罗大威为RSM中国税务合伙人 拥有超过20年税务专业服务经验 曾任职于普华永道和德勤税务部[8] - 专长领域包括企业并购重组税务服务 IPO税务服务 跨境投资架构设计 私募股权基金税务咨询等[9] - RSM为全球领先审计税务咨询网络 2022年全球收入超80亿美元 同比增长15% 在世界会计网络排名第6位[10] 市场热点追踪 - 泡泡玛特概念股近期表现突出 相关概念股名单受市场关注[11] - 量化私募行业快速发展 百亿级量化私募数量增至39家 聚宽重回百亿规模 龙旗夺冠 幻方排名第3[11] - 私募大佬一季度持仓曝光 包括冯柳 邓晓峰 董承非等 其中董承非重仓半导体行业[11] - 国家队一季度持仓公布 中央汇金和社保基金均重仓农业银行和工商银行[11] - 十大外资机构重仓股名单出炉 包括高盛 摩根士丹利 摩根大通 瑞银 巴克莱银行等[11]

创新药行业 - 创新药板块成为资本市场焦点，政策支持推动行业从龙头公司向二三线公司扩散，投资者开始从产业角度审视公司基本面 [2] - 中国创新药企在国际学术大会上展示在研成果，多个细分领域头对头临床研究中击败全球药王，三生制药和石药集团签定管线大单增厚业绩 [2] - A股和港股创新药公司表现亮眼，舒泰神连续十日收阳，百利天恒股价突破300元，石药集团和三生制药因签单获得业绩支撑 [3] - 创新药行业遵循"双十"规律（十年研发周期、十亿美元投入），目前进入集中收获期，产业向好趋势有望延续 [3] 新消费行业 - 港股新消费板块表现强劲，泡泡玛特、蜜雪集团和老铺黄金（"三朵金花"）代表新一代消费观，获高瓴、美团、腾讯等资本支持 [3] - A股新消费公司涨幅显著：一致魔芋年内涨幅超100%，会稽山涨幅翻倍并连续三日涨停，中宠股份涨幅接近翻倍 [4] - 私募密集调研新消费公司，菜绅通灵5月涨幅67.81%，曼卡龙涨45.48%，潮宏基涨45.30%，宠物经济、盲盒经济等细分方向受关注 [4] 泡泡玛特产业链 - 创旗股份为泡泡玛特提供设计外包服务，设计业务收入同比增长120%，泡泡玛特贡献占比超40%，6月涨幅36.64% [5] - 泡泡玛特天猫旗舰店代运营商助力线上渠道精细化运营，6月涨幅31.02% [5] - 多家公司为泡泡玛特提供3D建模、无人贩售机、包装等服务，相关业务收入增长显著（如潮玩包装收入增长85%） [5] 行业趋势 - 创新药研发突破与新消费品牌崛起成为驱动资本市场的双引擎，分别展现国际竞争力和消费变革力 [6] - 政策与产业共振下，基本面优质的创新药和新消费龙头公司有望带来丰厚回报 [6]

监管政策与市场环境 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出加大含权中低波动型产品创设力度，"固收+"策略将迎来政策红利 [3] - 2025年一季度部分机构"固收+"基金销量突破百亿元规模，政策与市场行为形成正向循环 [4] - 国内多次降息导致活期利率降至0.05%，一年期存款利率普遍跌破1%，加剧理财替代需求 [5] "固收+"产品特征 - 底层资产以金融债为主（风险仅高于国债和央行票据），票息收益1.8-2.5%，一季度机构对国债和政策性金融债配置比例上升 [6] - 权益端配置集中于低估值高分红央国企（电力、交运、银行等），兼顾现金流稳定性和收益弹性 [7] - 产品结构通过固收资产打底+权益灵活配置，实现风险控制与收益增强的平衡 [8] 典型产品分类 - **易方达增强回报债券A**：权益增强型，权益端集中配置电力/银行/交运等顺周期行业，适合能承受波动的投资者 [10] - **招商安本增利债券C**：灵活配置型，权益仓位动态调整且偏好中小盘成长赛道，适合中短期资金需求者 [11] - **中银稳健添利**：低波动型，股票仓位集中于银行/消费/通信等低波行业，适合长期配置需求 [12] 行业趋势展望 - "固收+"产品处于政策扶持、利率下行、配置需求共振的窗口期，未来严控波动且结构灵活的产品更受关注 [13] - 底层资产兼具债券安全性与权益增益潜力，成为复杂环境下资产增值的重要路径 [14]

市场表现分析 - A股市场在2024年12月1日至2025年5月31日期间呈现高位震荡态势，上证指数微涨0.63%，深证成指下跌5.38%，创业板指下跌10.38% [4] - 中证2000指数表现相对强势，上涨2.92%，而沪深300、中证500和中证1000指数分别下跌1.95%、3.09%和2.63% [4] - 港股市场表现亮眼，恒生指数上涨19.90%，恒生科技指数上涨18.76% [4] - 美股市场整体微跌，道琼斯工业平均指数上涨5.88%，标普500下跌2.00%，纳斯达克指数下跌0.54% [4] 私募基金业绩 - 百亿私募产品近半年平均收益为6.22%，近一年平均收益为21.10% [4] - 股票策略产品占比超80%，近半年平均收益6.57%，明显跑赢同期A股主要指数 [5] - 量化多头策略表现最佳，近半年平均收益11.21%，近一年平均收益35.21% [6] - 宏观策略产品紧随其后，近半年平均收益9.02%，近一年平均收益35.24% [6] - 主观多头策略表现相对落后，近半年平均收益1.07%，近一年平均收益10.61% [6] 量化多头策略 - 量化多头产品前10强上榜门槛较高，龙旗科技包揽前两名 [7] - 龙旗科技旗下"龙旗股票量化多头1号"和"龙旗中证2000指增1号"分别获得冠亚军 [9] - 前10强产品中，"量化选股"产品占4只，"中证2000指增"产品占3只 [7] - 龙旗科技成立于2011年，2024年荣获私募"金牛奖"等多项业内大奖 [9] 主观多头策略 - 日斗投资旗下"日斗丰益"产品获得主观多头策略冠军 [14] - 日斗投资董事长王文认为A股已完成筑底，将迎来大级别上涨 [14] - 王文选股体系包括低估值、高现金流、高分红、行业景气向上和基本面积极变化五个维度 [16] - 王文目前看好娱乐产业和金融业，认为金融业将迎来繁荣周期 [16] 股票市场中性策略 - 进化论资产旗下"进化论多棱镜对冲一号B类份额"获得股票市场中性策略冠军 [20] - 进化论资产创始人王一平具有18年资本市场投资经验，曾多次荣获"金牛奖"等荣誉 [21] - 在2025年4月市场波动期间，王一平大举加仓中国资产，展现出较强的市场应对能力 [21] 多资产策略 - 泓湖私募旗下"泓湖稳健宏观对冲A类份额"在多资产策略中表现突出，成立10年来年化收益较高 [25] - 泓湖私募创始人梁文涛是清华大学管理学院博士，曾两次获得私募金牛基金经理奖 [25] - 黑翼资产旗下"黑翼优选成长1号A类份额"在多资产策略中排名第一 [24]

公司概况 - 半鞅私募基金成立于2021年9月，核心投研团队为国内最早（2018年）将机器学习运用于量化选股的团队之一 [2] - 专注于挖掘高频Alpha，自主开发高频交易算法和系统，量化策略经验超10年，机器学习策略研发经验超7年 [2] - 公司50%自有资金跟投在资管产品中，与投资者利益长期绑定 [2] 发展历程 - 2023年管理规模突破5亿，上线第二代执行算法，新增DMA、多空策略、中波CTA等产品线 [4] - 2024年管理规模突破10亿，机器学习领域取得显著突破，灰度上线第三代执行算法，开发跨期套利模块和展期策略 [4] - 2025年管理规模突破20亿，在Infra、Alpha策略、量化CTA策略取得重大进展，包括上线新一代流处理引擎、分布式计算平台等 [4] 核心团队 - 实控人兼投资总监王芹：中科大应用物理本科，新加坡国立大学金融工程硕士，曾任太平资产高级量化投资经理，独立管理数十亿人民币实盘 [4] - 技术总监仇伟：复旦大学计算机科学本科，上海交通大学计算机科学硕士，曾任阿里巴巴达摩院算法专家 [4] - 股票策略研究总监周东：北京大学材料科学与工程本科，数据科学硕士，曾任微软亚洲研究院机器学习组核心成员，开发首个开源AI量化研究平台Qlib [10] - 量化CTA策略研究总监谭济：北京大学统计学本科，加州大学伯克利分校金融工程硕士，管理规模超百亿，费后夏普超1.5 [11] 核心优势 - 投研团队背景卓越，核心人员零离职，工业流水线级投研流程，分为数据及系统架构组、机器学习组、策略组及交易组 [7] - 以机器学习、端到端技术见长的AI专家，拥有全天候任意时点的毫秒级预测和决策能力 [8] - 股票策略平均持仓2-3天，CTA策略平均持仓1天半，灵活高换手 [9] - 策略迭代能力强，2024年4月底CTA策略迭代后表现优异，每月优化/新增子策略约占整体组合5% [10][12] 产品线 - 量化精选策略：全市场选股，平均持股1000只，年化双边换手150倍，超额大部分来自交易 [13] - 指数增强策略：全市场选股，风控约束严格，指增产品SIZE因子暴露平均0.1个标准差 [13] - 量化对冲策略：采用混合对冲，动态管理基差波动，极端行情应对能力强 [14][15] - 量化CTA策略：日均换手3倍，底层子策略超100个，覆盖11大类，与传统CTA产品低相关性 [16][18] - 复合策略：将Alpha及CTA策略复合，分散风险，提高资金使用效率 [17][18] 荣誉与社会责任 - 获中信建投"潜龙杯"私募实盘投资大赛2024年"优秀私募管理人" [19] - 私募排排网2023年度公司榜【夏普·多资产策略】亚军、【收益·期货及衍生品策略】季军等 [19] - 与上海交通大学中国金融研究院设立联合研究课题，与数学科学学院战略合作设立"半鞅奖励基金" [20]

核心观点 - A股市场近期进入震荡阶段，贸易争端和地缘冲突等因素增加了投资不确定性 [1] - 5亿规模以下的小微型私募在近半年、近一年、近三年、近五年分别实现6.84%、25.29%、45.51%、93.49%的收益，表现明显强于大盘 [1] - 文章梳理了不同时间维度下表现优异的"小而美"私募TOP20名单，为投资者提供参考 [1] 近半年表现 - 截至2025年5月底，0-5亿规模有业绩显示的私募共196家，合计规模234.36亿元，近半年收益均值6.84% [2] - 富延资本以8只产品合计5.50亿元规模位居榜首 [2] - 主观私募占据主导地位，上榜15家，量化私募3家，"主观+量化"混合类2家 [2] 近一年表现 - 截至2025年5月底，0-5亿规模有业绩显示的私募共186家，合计规模223.06亿元，近一年收益均值25.29% [5] - 海南香元私募以1.98亿元规模位居榜首 [5] - 主观私募上榜11家，量化私募4家，"主观+量化"混合类5家 [5] 近三年表现 - 截至2025年5月底，0-5亿规模有业绩显示的私募共99家，合计规模125.41亿元，近三年收益均值45.51% [9] - 中颖投资以1.62亿元规模位居榜首 [9] - 主观私募上榜14家，量化私募2家，"主观+量化"混合类4家 [9] 近五年表现 - 截至2025年5月底，0-5亿规模有业绩显示的私募共37家，合计规模52.24亿元，近五年收益均值93.49% [12] - 百航投资以3.35亿元规模位居榜首 [13] - 主观私募上榜14家，量化私募5家，"主观+量化"混合类1家 [12]

新消费行情表现 - 2024年以来新消费行情持续火热，港股老铺黄金上涨2428.26%，泡泡玛特上涨1160.49%，蜜雪冰城上涨162.22%，毛戈平上涨280.03% [2] - 5月份26只新消费相关A股公司被私募密集关注，其中菜绅通灵上涨67.81%，曼卡龙上涨45.48%，潮宏基上涨45.30% [3] - 在持续低迷的消费行情下，私募机构提前布局新消费领域并斩获亮眼业绩，部分私募凭借新消费投资跃居榜首 [3] 私募机构新消费投资布局 - 同犇投资和复胜资产两家私募旗下多只产品霸榜头部私募近半年十强，同犇投资童驯管理的"同犇22期"和"同犇智慧1号"收益领先 [4] - 复胜资产旗下6只产品上榜，近半年收益表现优异，其中"复胜盛业二号"和"复胜正能量二号"位居前列 [5] - 同犇投资成立于2014年，擅长大消费投资，总经理童驯曾连续五年荣获新财富食品饮料行业最佳分析师第一名 [5] - 复胜资产成立于2015年，坚持业绩驱动型价值投资，侧重消费、制造及互联网领域 [5] 新消费投资逻辑分析 - 复胜资产提出新消费的两个挖掘维度：智能化提升和品质化提升，认为消费习惯变迁无法简单用升级或降级理解 [7] - 消费者从追求"性价比"转向"心价比"，更注重商品带来的情绪价值，消费升级之路刚刚开始 [8] - 同犇投资认为新消费范围广泛，包括潮流玩具、IP运营、谷子经济等，未来仍有几倍成长空间 [10] - 同犇投资筛选标准包括：产品热销、带来情绪价值、受年轻人喜爱、具有国际化潜力等 [10] - 新消费企业增速普遍快于传统消费，部分企业今年增长50%以上，明年预计增长30%以上 [10] 新消费细分领域表现 - 饰品领域表现突出，菜绅通灵、曼卡龙、潮宏基等公司涨幅显著 [3] - 宠物经济相关公司如持有514.83万股的某公司上涨44.16% [3] - 为泡泡玛特提供产品设计服务的公司上涨34.78% [3] - 饮料乳品领域某公司持有25492.89万股，上涨30.36% [3]