行业竞争格局剧变 - 2025年车企竞争格局骤变，造车新势力“一哥”从理想汽车变为零跑汽车，国内车企“一哥”比亚迪正遭遇上汽集团、吉利汽车等快速追赶 [2] - 国内汽车产业处于向新能源、智能化转换的关键期，新能源车企竞争激烈体现在产品“快消品”化，车型更新速度从“三年一改款，五年一换代”变为“半年一改款，一年一换代” [5] - 汽车行业竞争是一场永不停止的马拉松，但在“硬件+软件”时代，互联网行业的效应会凸显，第二阵营与第一阵营的差距会越来越大 [17] 头部车企动态与挑战 - 比亚迪在2025年上半年险守国内车企“一哥”宝座，汽车业务营业收入仅比上汽集团多81.70亿元，但其2025年7月至11月的月度销量同比分别下降15.63%、14.29%、15.89%、24.11%、26.81% [3] - 比亚迪董事长王传福表示，2025年国内市场销量下滑主要因技术领先度不及前几年，技术成果市场惊艳度下降，叠加行业同质化明显 [3] - 零跑汽车成为造车新势力新“一哥”，交付量连续9个月领跑，而理想汽车在2025年加快向纯电转型但成效不理想，多个月份交付量同比、环比均下降 [4] - 理想汽车董事长李想表示，理想i6和i8两款纯电SUV累计订单突破10万辆，预计2026年年初i6的月产能将稳步提升至2万辆 [4] 价格战与“反内卷”转向 - 2025年上半年价格战残酷，例如比亚迪在3月至6月连续三次促销，5月推出涉及22款车型的“限时一口价”或限时补贴 [7] - 2025年下半年行业掀起“反内卷”风潮，企业开始重视对供应商的支付账期问题，此前多家国内车企2024年对供应商账期超120天，部分超200天，而特斯拉宣称在90天左右 [7][8] - 2025年6月中旬，一汽、东风、广汽、赛力斯等17家重点车企公开承诺，对供应商的支付账期不超过60天 [9] - 岚图汽车在10月上旬递表港交所，是5家季度盈利的新能源车企之一，其对所有产品都有毛利和盈利能力的要求 [7] 车企应对策略与发展路径 - 广汽集团开始“卷生态”，加大与华为合作力度，并联手京东、宁德时代推出埃安UT super，认为深度共创才是生态合作的核心 [10] - 有别于已经盈利的比亚迪、吉利汽车、零跑汽车，造车新势力中的蔚来、小鹏汽车试图在2025年第四季度实现首次季度盈利 [17] - 蔚来董事长李斌表示，国内新能源汽车产业大约在2024年步入“决赛”阶段，预计要有5年时间才会看清基本轮廓，10年时间才能进入稳态格局 [16] 政策变化与未来展望 - 自2026年1月1日起，中国新能源汽车购置税开启减半征收模式，此前10年一直实施全额免征 [12] - 2025年前11月，中国新能源汽车渗透率达47%，其中自2025年10月开始连续两个月渗透率均超50%，分别为52.13%、52.27% [12] - 零跑汽车董事长朱江明认为，2026年国内新能源汽车市占率会在2025年基础上稳步提升5%至10% [15] - 吉利汽车行政总裁桂生悦预判，2026年中国汽车产业将迎来“大浪淘沙”阶段，胜出车企需具备稳定战略定力、充分造车底蕴和正确战略方法 [15]

观想科技重大资产重组计划 - 公司正在筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项 股票自12月22日开市起停牌 [2] - 公司拟以发行股份方式购买锦州辽晶电子科技股份有限公司不低于60%的股权 同时募集配套资金 [3] - 初步确定的交易对方为合计持有辽晶电子67.69%股权的股东 已签署《股权收购框架协议》 [3] - 公司将在不超过10个交易日的时间内（即2026年1月7日前）披露本次交易方案 [3] 标的公司辽晶电子基本信息 - 辽晶电子成立于2007年1月 注册资本达5700万元 [3] - 经营范围包括集成电路、电力、电子元器件的设计、生产、销售 微电子产品的塑料封装及研发技术服务等 [3] 观想科技公司概况与近期业绩 - 观想科技成立于2009年 从事计算机软硬件及通信技术研发 BD管理和装备信息化研究和服务 [4] - 今年前三季度 公司实现营业总收入6536.43万元 同比增长4.86% [4] - 今年前三季度 公司归母净利润达76.3万元 同比下降86.14% [4] - 截至12月19日收盘 公司股价报69.05元/股 市值达55亿元 [4]

他历任云南省审计厅厅长，大理白族自治州州委书记，云南省副省长，江西省副省长，江西省委常委、政法委书记等职，2022年任 江西省政协党组成 员、副主席，至此番被查。本月12日，他还参加了公开活动。 尹建业（资料图） 来源：中央纪委国家监委网站、政事儿 | 点击下载中国基金报客户端 | ■ 中国基金报内容矩阵 ■ | | | | --- | --- | --- | --- | | 巅峰对话 | 投资热点说 | ETF风向标 | IPO情报站 | | 4 444 C | | 20 444 | ■ | | CHINAFUND | CHINAFUND | CHINAFUND | CHINAFUND | | 开空调试 | 港股目报 | 全球早班车 | 数说人物 | | V 444 0 | 444 | 0 444 | 8 444 | | CHINAFUND | CHINAFUND | CHINAFUND | CHINAFUND | | ●微信搜一搜 | Q 中国基金报 | 即刻获取财经资讯 | + | 中央纪委国家监委网站12月21日消息， 江西省政协党组成员、副主席尹建业涉嫌严重违纪违法 ，目前正接受中央纪委国家监委纪律 ...

爱泼斯坦案文件公布事件 - 美国司法部于12月19日开始公布已故富商杰弗里·爱泼斯坦相关案件文件 计划在年底前公布全部文件 但首批公布的约4000份文件大多是照片且经过大量编辑 多份长达100页甚至更长的文件被完全涂黑 [2] - 司法部副部长表示 文件中超过1200名受害者及其家属的名字必须做涂黑处理 [2] - 多家媒体初步梳理发现 文件中提及前总统克林顿较多 提及现总统特朗普较少 新公开的照片包括克林顿与爱泼斯坦前女友吉丝兰·马克斯韦尔在同一个泳池中 以及克林顿在浴缸里的照片 [2] 各方反应与政治博弈 - 克林顿办公室副主任发表声明 指责白宫试图转移公众目光 把矛头引向克林顿 [3] - 白宫方面声明称 此次公布文件显示了现任政府的透明度以及为受害者们伸张正义的决心 并批评民主党主政时期的几届政府没有这样做 [3] - 路透社等媒体指出 司法部公布文件是迫于国会压力 美国国会众议院和参议院于11月18日通过一项法案 要求司法部在12月19日前公开相关文件 该法案随后由特朗普总统签署成法律 [3] - 来自民主 共和两党的多名国会议员对文件公布方式表达不满 参议院民主党领袖称司法部所公布经过大量编辑的文件只是全部证据的一小部分 [4] - 推动文件公布的民主党籍众议员认为此次公布不完整 有太多涂黑内容 [4] - 推动文件公布的共和党籍众议员指出 此次公布的文件严重不符合法律精神和条款 新法要求披露的信息如内部报告和电子邮件似乎不在19日公布的文件中 [5] 案件背景与争议 - 爱泼斯坦与大批美国政商名流交往密切 因涉嫌性犯罪被捕后于2019年8月死在狱中 被判定为自杀 关于他掌握一份用于勒索知名人士的客户名单 因此死于非命的说法广为流传 [3] - 爱泼斯坦2003年50岁生日纪念册中含有一封署名为唐纳德 包括性暗示图案的露骨祝福信 曾引发争议 [3] - 美国民主党和共和党先前就此互相攻击 共和党内部也产生分裂 [3] - 今年7月 司法部和联邦调查局曾发布备忘录 认定没有可信证据表明上述种种说法成立 并表示今后不会发布更多爱泼斯坦案文件 [3]

文章核心观点 - 文章介绍了下周（12月22日及23日）可供A股投资者申购的三只新股的基本信息、业务概况及财务数据，为打新投资者提供参考 [2][3] 陕西旅游 (申购代码: 732402) - 公司主业为以旅游演艺、旅游索道和旅游餐饮为核心的旅游产业运营，依托于国家5A级旅游景区华清宫和华山 [5] - 发行价为80.44元/股，发行市盈率为12.37倍，低于参考行业市盈率26.90倍，总发行数量为1933万股，均为网上发行 [5] - 控股股东为陕西旅游集团有限公司，直接持股47.59%，并通过陕西旅游发展股份有限公司间接控制6.69%的股份 [8] - 华山景区接待游客量在外部特定不利因素影响后快速恢复，2023年达317.99万人次，2024年达355.47万人次，同比增长11.79% [6] - 西峰索道乘索率持续处于高位，2024年及2025年上半年分别为105.59%和110.31% [6] - 公司业绩自2023年起大幅改善，2023年及2024年营业收入分别为10.88亿元和12.63亿元，归母净利润分别为4.27亿元和5.12亿元 [10] - 2025年上半年营业收入为5.16亿元，归母净利润为2.04亿元 [10] - 公司预计2025年全年营业收入为9.51亿元至11.17亿元，同比变动-24.69%至-11.54%，归母净利润为3.71亿元至4.36亿元，同比变动-27.50%至-14.80% [11][12] 新广益 (申购代码: 301687) - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于高性能特种功能材料的研发、生产及销售，主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等 [14] - 发行价为21.93元/股，发行市盈率为28.59倍，低于参考行业市盈率57.92倍，总发行数量为3672万股，其中网上发行881万股 [14] - 公司已打破欧美日韩企业在相关产品上的技术垄断，主要客户包括鹏鼎控股、维信电子、景旺电子、歌尔股份等 [15] - 公司营业收入持续增长，从2022年的4.55亿元增长至2024年的6.57亿元，2025年上半年为3.13亿元 [15] - 归母净利润从2022年的8151.34万元增长至2024年的1.16亿元，2025年上半年为5920.58万元 [15] - 公司预计2025年全年营业收入为7.04亿元，同比增长7.10%，净利润为1.27亿元，同比增长10.00% [17][18] 蘅东光 (申购代码: 920045) - 公司是光通信领域的国家级专精特新“小巨人”企业，聚焦无源光器件产品的研发、制造与销售 [19][21] - 发行价为31.59元/股，发行市盈率为14.99倍，低于参考行业市盈率58.05倍，总发行数量为1025万股，其中网上发行923万股 [20][21] - 主要客户包括AFL、Coherent、Jabil、Telamon等，主要应用终端用户为谷歌、亚马逊、微软、甲骨文等 [21] - 公司业绩自2024年以来快速增长，主要受AI数据中心建设加快、下游需求旺盛驱动 [24] - 营业收入从2022年的4.75亿元大幅增长至2024年的13.15亿元，2025年上半年已达10.21亿元 [21] - 归母净利润从2022年的5533.44万元增长至2024年的1.48亿元，2025年上半年为1.43亿元 [21] - 公司预计2025年全年营业收入为21.10亿元至22.00亿元，同比增长60.45%至67.30%，净利润为2.70亿元至3.00亿元，同比增长82.13%至102.36% [24][25]

行业背景与核心驱动力 - 全球智能手机市场已从增量竞争转入存量博弈，消费者换机周期被不断拉长，平均年换机率从高点30%~60%逐步下降至2024年全球23.7%，对应换机周期约51个月[5] - 硬件创新边际效应递减，仅靠硬件堆砌已难以驱动用户换机，行业将AI视为下一代智能手机的“基础设施”和拉动下一波换机潮的重要驱动力[5][15] - 2025年行业的关键变化在于AI开始向系统底层下沉，端侧大模型成为操作系统的重要组成部分，不再只是营销标签[5] 主要厂商的AI战略与布局 - 主流手机厂商在2025年密集发布强打AI标签的旗舰新机，如荣耀Magic8系列自称“首款自进化AI原生手机”，OPPO Find X9系列强调“端侧AI体验突破”[5] - 头部厂商技术路线趋同，核心逻辑是通过做“小”端侧模型以换取更广应用场景和更低运行门槛，采用端云协同模式，例如苹果的Apple Intelligence、vivo的3B参数端侧多模态推理大模型、荣耀的“阿尔法战略”[6] - 业内普遍判断，2026年端侧大模型或将成为行业标配[6] AI手机的演进与“杀手级应用”探索 - 当前AI手机尚未出现真正的“杀手级应用”，原因包括端侧模型能力受硬件资源限制、未能充分学习个性化知识、与操作系统的结合尚处早期等[8] - 行业认为AI手机真正的分水岭在于AI是否开始代替人完成操作链条，实现从“辅助工具”向“操作主体”的跃迁[8] - 豆包AI手机（字节跳动与中兴合作）展示了“手机自动驾驶”的路径，通过语音指令完成跨应用操作，使AI成为“执行者”，其原价3499元，二手市场一度被炒至3.6万元[9] - 大模型厂商迅速跟进，如智谱AI开源AI Agent模型AutoGLM，已支持微信、淘宝、抖音等50余个高频中文应用的自动化操作[9] 应用生态冲突与入口之争 - 豆包AI手机引发应用生态震荡，淘宝、美团、支付宝、拼多多等应用已限制其登录，微信、高德地图等限制其AI操作[12] - 豆包手机助手随后宣布对AI操作能力进行规范化调整，主要涉及限制刷分刷激励的自动操作、限制金融类应用的代操作、暂停部分竞技排名游戏场景的AI使用[12] - 冲突核心在于当AI成为操作主体，应用可能从“入口”变为被调用的功能模块，这可能冲击互联网平台的流量、广告变现模式和数据护城河[13] - 业内人士预测各大App可能通过调整页面结构、设置动态验证码等方式增加AI读取难度，展开技术攻防战[13] 行业竞争逻辑的转变与未来展望 - 行业竞争正从硬件参数比拼升级为AI系统能力、生态整合与长期服务能力的综合较量，核心逻辑从“卖硬件产品”转向“经营AI生态”[15] - 下一阶段的竞争优势取决于能否在端侧构建自主可控算力、完成AI与硬件软件场景的深度耦合、并将AI转化为长期可感知的用户价值[15] - 分析将“豆包+努比亚”的合作类比汽车领域“华为+赛力斯”，认为大模型厂商有望为手机厂商提供强大模型能力与生态助力，加速AI手机爆款落地[16] - AI手机对传统旗舰机的挑战已拉开序幕，其意义在于可能重新定义“入口”，如同2007年iPhone改变人机交互方式[16]

文章核心观点 - 七位券商首席策略分析师普遍认为，2026年A股和港股市场大概率将继续上行，市场驱动力将从估值扩张转向盈利增长 [9][10][12] - “科技+出海”被一致认为是未来中期市场的主线，同时有色金属、消费、高端制造、顺周期等板块也存在广泛的投资机会 [13][15][16] - 2025年市场超预期的表现主要源于“科技+出海”的强势崛起，以及全球算力资本支出扩张和大宗商品价格上涨 [5][7][8] - 展望2026年，市场极度分化的格局有望收敛，风格可能从“结构牛”转向更为均衡的“全面牛”，行业表现将围绕景气度展开“竞速赛” [19][20][22] 2025年市场回顾 - 2025年A股呈现震荡上行态势，主要宽基指数录得不同程度涨幅，科技类指数表现较好 [6][8] - 市场超预期的领域集中在中企出海收入和利润潜力，以及海外AI商业化突破（如谷歌推理Token使用量激增）推动科技板块趋势延续 [6] - 以DeepSeek、半导体、机器人、六代机、创新药等为代表的各领域“多点开花”，引发产业价值重估 [7] - 大宗商品价格持续大涨，有色金属涨幅靠前，而过去三年表现较好的红利类行业和内需消费表现较差 [8] - 中国股市、债市和汇率三大最重要资本市场首次共振，持续明确地对房地产价格下跌“脱敏”，显示资产定价层面房地产的负面影响在削弱 [8] 2026年市场大势研判 - 多位分析师认为2026年A股、港股大概率继续上行，盈利增长将成为关键驱动力 [9][11][12] - 宏观层面，名义经济修复、价格回升（PPI上行）有望带动全A非金融毛利率止跌企稳，并推动整体盈利回升 [11] - 全球流动性宽松格局预计将延续，弱美元周期下人民币有望维持强势，为市场提供资金面支持 [7][11] - 2026年作为中国“十五五”规划开局之年与美国中期选举年，将形成关键的政策共振 [12] - 市场或从以流动性和风险偏好驱动的阶段，向以盈利改善为驱动力的“牛市第三阶段”过渡 [21] 2026年投资主线与机会 - **科技与AI**：AI应用的实质性爆发是2026年主要跟踪点，若下游应用突破，将对应大幅增仓产业链供需缺口，包括上游电力与储能，以及下游机器人、智能驾驶、消费电子等 [14] - **企业出海**：中国制造业竞争力已转化为技术与供应链优势，工程机械、电力设备、家电、化工等领域龙头企业通过全球化运营能分享全球增长红利 [14][15] - **有色金属与资源品**：结构性供需错配下，能源及工业品价格有望上涨，关注有色、建材、化工、钢铁等涨价资源品 [15][16] - **高端制造与产业升级**：关注具备出口优势的新能源、化工、医疗器械、工程机械，以及自主可控背景下的国产算力链 [15][16] - **内需消费与顺周期**：内需消费复苏是重要主线，重点关注服务消费；随着PPI回暖，顺周期风格有望持续占优 [16][21] - **其他多元机会**：包括低空经济、军工、医药、红利板块等均有进攻机会 [15][18] 市场风格与结构展望 - 2025年市场分化明显，“新胜于旧”特征明确，科技成长是最强主线 [8][21] - 2026年市场分化有望收敛，风格或从“结构”扩散至“全面”，行业表现从“淘汰赛”转为围绕景气的“竞速赛” [20][22] - “风格再均衡”和“新旧共舞”将是2026年投资的重要话题，随着市场向“基本面牛”过渡，顺周期资产的性价比正在上升 [21][22] - 市场可能呈现指数低波动、板块高波动的特征，追求稳健回报的绝对收益资金持续入市是增量流动性格局的核心特征 [17] 最值得关注的机会点 - **中国优势制造业**：中国出口已实现1万亿美元顺差（创人类经济史新高），处于“需求有托底+供给无对手”的环境，优势制造业有望迎来“戴维斯双击” [25] - **涨价主线**：供求缺口产品的涨价幅度可能超预期，已在黄金、白银、存储芯片和部分新能源材料上看到端倪 [25] - **盈利修复线索**：传统周期板块在价格回升、“反内卷”拉动、需求端刺激共振下，有望演绎更强行情 [25]

布：废除烟花爆竹"禁放令"！商家：已有不少消费者购买！网友嗨了：年味儿又要回来了 据日本气象厅消息，当地时间21日10时29分左右，日本青森县东部近海海域发生5.5级地 震，最大震感为4，震源深度50千米。 日本气象厅称本次地震没有海啸风险。暂未收到人员伤亡报告。 日本东北电力公司方面21日表示，青森县的东通核电站和宫城县的女川核电站没有出现异常 情况。 大消息！山西宣 来源：央视新闻客户端 日本青森县附近海域发生5.5级地震 ...

事件概述 - 浙江柏杨文化产业发展有限公司计划筹备的“哀牢山荒野求生赛事”因前期宣传不当引发误解和困扰 公司已决定停止举办并公开致歉 [2] - 云南新平县文化和旅游局澄清该活动实为与某文化公司策划的情景体验综艺类节目 目前具体策划方案正在编制中 具体拍摄细节待进一步洽谈 [4][6] - 当地文旅局表示将督促合作公司严格执行许可备案等规定 依法依规、安全有序开展相关工作 [6] 事件背景与市场反应 - 该活动的签约仪式视频曾由云南新平县融媒体中心“大美新平”发布 但现已被删除 [7] - 哀牢山自2024年国庆假期后因一段网络视频而热度飙升 被外界视为“秘境”和“中国的百慕大” 吸引了众多游客和网络主播前往“探秘”打卡 [7] - 与互联网上的火热讨论形成对比 当地居民对哀牢山“火了”的感知并不明显 当地多个部门反应较为冷静和谨慎 [7] 行业监管与规范 - 当地相关部门多次发文强调哀牢山山脉、自然保护区与景区的区别 明确游客探险的“界限” 并强调严禁擅闯 [7]

机构调研市场概况 - 本周（12月15日—12月19日）共有165家上市公司披露机构调研记录，约五成机构调研公司周内实现正收益 [3] - 周内涨幅最高的机构调研个股为震有科技，本周涨21.89%，另有航天智造、经纬恒润-W、南京商旅、红棉股份等9家公司涨幅超过10% [4] - 本周有长安汽车、一品红、博盈特焊、华通线缆等4家公司接受百家以上机构调研 [5] 长安汽车：获得首批L3级自动驾驶准入 - 公司本周接受214家机构调研，因工信部发放我国首批L3级有条件自动驾驶车型产品准入许可，公司旗下深蓝SL03获得资质 [6][7] - 公司L3能力研发启动早，于2017年开启研发，2021年已在深蓝应用，2024年6月成为首批试点车企，11月成为首个进入产品测试与安全评估的企业 [9] - 获批车型配备行业领先的4D成像毫米波雷达，在ODC范围内可替代激光雷达，且在5类17个极限场景性能行业最优 [9] - 公司将自动驾驶速度区间限制在0—50公里/小时，是基于用户实际使用场景和安全应用的考量，旨在完成安全闭环验证、推动行业标准成熟 [9] - 公司预计2026年一季度与长安车联科技进行上路通行试点应用，待国家相关法规及政策正式发布实施后，将开始面向C端用户进行产品准入和市场投放 [10] 博盈特焊：一周内四次接待机构调研 - 公司本周共接待107家机构调研，且在一周之内接待了4次机构调研 [5][11] - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，产品广泛应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等工业领域 [12] - 公司掌握MIG焊、TIG焊、激光焊三条技术路径，并通过数字脉冲MIG高频振荡堆焊技术实现高熔敷率与高稳定性，可满足复杂环境需求 [13] - 公司在越南基地拥有1条HRSG（余热锅炉）生产线，一条生产线一年约生产2套匹配重型燃气轮机的HRSG装置，具体产能取决于排产计划、原材料供应及设备状态等因素 [13] 一品红：出售美国参股公司股份 - 公司本周接受119家机构调研，主要回应拟出售Arthrosi公司股权事宜 [5][14][15] - 交易完成后，公司将保留AR882（Arthrosi在研核心创新药管线）在中国100%的权益，以及优先拥有全球生产供应权，经测算此次交易后的回报优于按持股比例获得销售提成 [15] - AR882在中国的专利由一品红全资子公司瑞安博持有，到期时间为2037年，创新药上市后预计有效期最长可延长到2042年 [15] - 交易预计在2026年第一季度完成美国反垄断申报后交割，公司已具备约22万平方米的制剂生产基地和约5万平方米的原料药基地，可为AR882全球供应提供助力 [15]