货币政策决定 - 挪威央行维持基准利率在4.25%不变 符合市场预期 [4] - 这是继6月意外降息25个基点后首次暂停降息 [4] 政策指引与预期 - 央行暗示2025年底前可能再降息1~2次 使利率降至略低于4% [4] - 宽松货币政策方向保持不变 考虑年内温和降息 [2][3] 通胀与经济状况 - 核心通胀6~7月连续维持在3.1% 显著高于2%的目标 [5] - 挪威央行预测通胀可能迟至2028年才能回落至目标区间 [5] - 失业率已从低水平有所上升 经济中的产能利用率接近正常水平 [5] 外部影响因素 - 美联储9月降息概率超90% 美国财长称有50个基点降息可能 [5] - 若美联储实际降息力度不及预期 可能触发挪威市场资金外流 [5] - 美国对欧盟的关税政策压制出口 需要预留政策工具应对恶化 [5] 历史政策背景 - 6月降息25个基点是疫情后首次降息 [5] - 当前利率已处于最低水平区间 进一步降息将逼近历史低位 [5]

俄美元首会谈背景 - 俄罗斯总统普京表示美方正采取积极真诚努力停止军事行动化解危机并达成符合俄乌冲突相关方利益的协议[1] - 普京称若俄美能就进攻性战略武器控制达成共识将有利于全球范围内的和平[1] - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京将于当地时间15日在美国阿拉斯加州最大城市安克雷奇举行会晤[1]

美国通胀数据超预期 - 7月美国生产者价格指数(PPI)环比上涨0.9%，为2022年6月以来最大单月涨幅，远超经济学家预期的0.2% [2] - 剔除食品和能源价格的核心PPI环比上涨0.9%，高于预期的0.3% [2] - 剔除食品、能源和贸易服务后的指数上涨0.6%，为2022年3月以来最大涨幅 [2] - PPI同比上涨3.3%，为2月以来最大12个月涨幅，远高于美联储2%的通胀目标 [2] 市场预期变化 - PPI数据公布后，美联储9月降息概率有所下降 [3] - 货币市场显示美联储9月降息概率为90%，低于前一日的完全定价 [5] - 已完全排除降息50个基点的可能性 [5] 企业定价行为 - 企业仍在调整商品和服务定价以抵消美国关税上调带来的成本 [3] - 企业目前自行消化大部分关税成本而非转嫁给消费者 [5] - 企业可能很快会改变策略开始将成本转嫁给消费者 [5] 市场反应 - 美股三大指数盘前直线跳水 [7] - 美元指数上涨 [7] - 比特币下跌3.85%至118554.4美元 [10] - 以太坊下跌4.45%至4538.15美元 [10]

2025世界机器人大会核心观点 - 人形机器人技术实现跨越式发展，从"蹒跚学步"进化至"连跑带跳打斗"阶段，运动控制、环境适应能力显著提升 [9][13] - 三大应用场景明确：工业搬运分拣、商业服务（零售/表演）、ToC陪护教育，商业化落地加速 [10][11] - 硬件成本下降+小脑算法达国际一线水平+云端协同大脑创新，技术迭代推动产业成熟度提升 [13][14] 技术突破亮点 - **运动性能**：宇树科技格斗机器人软硬件协同优化，松延动力跑步机器人实现无视觉爬坡/下楼梯 [3] - **自主能力**：加速进化足球机器人从遥控升级至自主识别射门，银河通用零售机器人可抓取异形商品并商用 [3] - **协作创新**：越疆机械臂协同擦盘、ABB多臂摇酒杯，自变量机器人精准垃圾分类+缝纫荷包 [3] - **云端控制**：国内厂商20台机器人群体云端协同分拣，节省终端成本并实现流水线作业 [14] 产业发展阶段 - 当前类比"3-5岁儿童"，技术路线未完全定型但进步显著，呈现波浪式上升趋势 [16] - 硬件领域已现分化，专注型企业建立壁垒；增量机会集中于传感器、复杂零部件及AI大脑 [18][19] - 中国企业凭借成本优势、快速模仿能力及供应链协同，在全球竞争中占据同一起跑线 [25] 投资策略方向 - 存量领域聚焦执行器等成熟硬件优胜劣汰，规避概念炒作标的 [19] - 增量布局感知系统（五官）与智能决策（大脑）技术，跟踪订单量产进度 [18][19] - 科技产业整体进入高质量发展阶段，机器人/AI/智能驾驶/半导体国产替代构成核心赛道 [24] 行业数据指标 - 展会规模创纪录：200+企业参展，1500+展品，超100款新品首发 [2] - 技术里程碑：小脑算法1年内达国际一线水平，机器人智商相当于3-5岁儿童 [13][14]

林剑表示，关于韩俊部长延期访日的具体原因，建议向主管部门询问。 林剑指出，中方对保持中日两国各层级接触持开放态度。 日方如果有诚意同中方开展往来， 就应拿出实际行动， 切实恪守一个中国原则，维护中日关系政治基础，将中日四个政治文件 精神和全面推进中日战略互惠关系的表态落到实处，而不是说一套做一套。 8月14日，外交部发言人林剑答记者问。 日本时事通讯社记者提问，日本政府称，中国农业农村部部长韩俊取消了原定的访日行程。 分析认为，这与近期台湾外事部门负责人林佳龙窜访日本有关。请问中国农业农村部部长取 消行程的原因是什么？中方如何看待中日官员往来的必要性？ 林剑资料图。图源：外交部网站 来源：外交部网站 林剑说，关于你提到的林佳龙窜访日本事，我要再次强调，日方纵容林佳龙以所谓"私人身 份"窜访，为"台独"势力从事反华分裂活动提供舞台， 严重违反国际关系基本准则和中日四 个政治文件原则，发出严重错误信号。 我们敦促日方深刻反省历史，汲取历史教训，在台湾 问题上谨言慎行，不得以任何形式损害中国主权，不得向"台独"分裂势力发出任何错误信 号。 ...

签证政策修订 - 国务院签署第814号令对《中华人民共和国外国人入境出境管理条例》进行修订 新增K字签证类别 自2025年10月1日起施行 [1][4] K字签证实施细则 - 在普通签证类别中新增第六项K字签证 专门发给入境的外国青年科技人才 [3][8] - 申请K字签证需符合中国政府主管部门规定的条件和要求 并提交相应证明材料 [3][10] - K字签证与其他12类普通签证并列 包括C字（国际乘务人员）、D字（永久居留）、F字（交流访问）、G字（过境人员）等类别 [8][9] 签证管理框架 - 普通签证分为13个具体类别 分别用汉语拼音字母标识对应入境事由 [8] - 签证申请需提交护照、符合规定的照片及与申请事由相关的证明材料 [9] - 签证机关可根据具体情况要求申请人补充其他材料 对需办理居留证件者注明办理时限 [11] 居留管理规定 - 居留证件分为工作类、学习类、记者类、团聚类和私人事务类五种类别 [15] - 申请有效期1年以上居留证件需提交6个月内有效的健康证明 [16] - 对特定人群提供代办服务便利 包括未满16周岁、年满60周岁及行动不便者 [19] 执法与合规要求 - 明确非法居留的四种情形：超过停留期限、免签超期未办证、超出限定区域活动及其他非法情形 [21] - 建立遣返制度 遣送出境费用原则上由本人承担 非法就业者由聘用单位或个人承担 [22] - 签证证件作废的四种情形包括损毁遗失、被限期出境未收缴、事由变更未申报及不符合签发条件等 [22]

京东集团2025年二季度业绩表现 - 公司二季度收入达3567亿元人民币（约498亿美元），同比增长22.4%，增速创近三年新高[1][4] - 核心零售业务收入同比增长20.6%，经营利润率达4.5%，创大促季度历史最高纪录[4] - 服务收入同比增长29.1%，新业务（含外卖）收入同比大幅增长199%[4] 用户与业务增长 - 季度活跃用户数和购物频次均实现超40%同比增长，活跃用户连续7个季度保持双位数增长[4] - 日百品类收入同比增长16.4%，商超品类连续6个季度双位数增长[4] - 外卖业务日单量突破2500万单，覆盖全国350个城市，入驻餐饮门店超150万家[5] 外卖与七鲜小厨战略 - 外卖业务与超15万名全职骑手直签劳动合同并缴纳五险一金，合作企业超15000家[5] - 七鲜小厨首店日均订单超1000单，复购率高于行业220%，带动周边商圈订单环比增长12%[5] - 计划3年内在全国建设10000家七鲜小厨，已收到6.6万份"菜品合伙人"计划报名[5] 人力资源与社会责任 - 公司体系员工总数约90万人，2026校招将开放3.5万个岗位，推出"顶尖青年技术天才计划"[7] - 在北京投入70亿元建设近5000套青年公寓，9月起提供免费实习生公寓[7] - 安置就业残疾人超4000人，"快递员+外卖骑手"亲属搭档超千人[6][7]

银诺医药IPO及核心产品分析 公司估值与融资 - 银诺医药港股IPO申请获受理，保荐人为中信证券和中金公司，通过18A规则申请上市，在2024年底首次递表失效后仅隔6天二次递表 [2] - 公司估值与核心产品依苏帕格鲁肽α临床进展紧密相关：2021年A轮融资时产品进入IIb/Ⅲ期临床，2023年B轮融资时Ⅲ期数据显现，2024年B+轮融资时估值达46.5亿元，较2021年上涨6倍，较本次发售价折让34.97% [3] - 2020年至2024年累计融资15.58亿元，投资方包括中金资本、淡马锡旗下兰亭投资等知名机构 [4] 财务与研发投入 - 公司成立至2024年末无实际销售收入，2022-2024年累计亏损12.04亿元，2024年净亏损减少因研发开支降3.90亿元及行政开支降1.71亿元 [5] - 2023-2024年研发开支分别为4.92亿元和1.03亿元，其中核心产品依苏帕格鲁肽α研发支出占比达76.4%和95.7% [5] - 过去三年研发投入与营收比超400%，现金消耗速度高于多数港股生物技术可比公司 [6] 产品与市场竞争 - 核心产品依苏帕格鲁肽α（怡诺轻）为国内首个自主知识产权人源超长效GLP-1药物，定价为司美格鲁肽降糖版诺和泰医保价格的64%-87% [2] - GLP-1赛道已有11家国产公司进入Ⅲ期临床，靶点与给药频次趋同，诺和诺德原研专利2026年到期后将面临仿制药竞争压力 [6] - 中国有51种临床阶段GLP-1受体激动剂候选药物，其中22种为人源长效，公司减重适应症开发滞后，计划2025年3月启动IIb/Ⅲ期试验 [9] 生产与商业化策略 - 依赖CDMO生产模式，避免大规模固定资产投资，截至2025年4月底应付CDMO款项1.01亿元占流动负债73.3% [9] - 已组建商业化团队，聘请前阿斯利康中国糖尿病事业部高管担任首席商务官，IPO募资净额90%将用于临床试验及核心产品商业化 [10][11] - 2025年前5个月毛利率达89.3%，主要因会计政策将商业化前制造成本计入研发开支 [6] 成本控制与行业对比 - 2024年行政开支同比降67%至8446万元，雇员福利开支同比下滑81.57%至4401.3万元 [7] - 可比公司信达生物、九源基因、派格生物均已上市，九源基因实现稳定营收，银诺医药营收规模较小 [6]

主动权益类基金表现 - 8月以来超1300只主动权益类基金复权单位净值创新高 在全部主动权益类基金中占比超25% [4] - 主动权益类基金平均单位净值增长率为16.03% 万得偏股混合型基金指数和普通股票型基金指数分别上涨19.67%和19.83% 跑赢沪深300指数超12个百分点 [4][5] - 长城医药产业精选、永赢科技智选等多只基金年内实现净值翻倍并在近期创出新高 [5] 基金净值创新高驱动因素 - 沪指持续创年内新高带动股票价格上涨 基金净值与持仓股票表现密切相关 [6] - 部分基金投资策略契合当前市场风格 通过捕捉市场机会推动净值上升 [7] - 基金经理凭借专业能力和经验把握市场趋势 通过资产配置和选股提升净值表现 [7] - 市场风险偏好提升 资金流入权益基金市场为投资运作提供支持 [7] 后市展望与配置建议 - 短期需关注资金获利了结波动 但市场有望进入资金流入与上涨的正向循环 估值相比债市具有较高性价比 [9] - 建议关注高景气产业方向如AI、创新药、有色金属、军工等 以及大金融板块和改革领域 [10] - 市场上涨核心逻辑稳固 政策托底明确 新动能涌现 增量资金入场趋势未改 长期向好基础坚实 [10] - 短期或延续震荡上行 需把握板块轮动节奏 关注低估值蓝筹、回调后的医药生物和科技板块 优选半年报业绩超预期或出现拐点的公司 [10]

【导读】9月降息，美联储内部分歧 中国基金报记者 泰勒 大家好，简单关注一下美联储降息的消息。 她说： "货币政策可能对经济未来的走向来说过于紧缩。所以对我而言，这需要进行重新校 准。"戴利倾向于在"未来一年左右"逐步将政策转向更为中性的立场。 6月份，戴利预计今年会降息两次。她表示，这一预测仍然合理，但如果出现更多迹象表明劳 动力市场更加脆弱，今年剩下的三次会议都降息也是可能的；相反，如果通胀出现明显的强 劲迹象，则应减少降息次数。 戴利称，商品通胀对更高关税的反应相对温和，这表明价格飙升引发严重心理效应的风险已 经降低。 她说，企业已经找到办法消化关税成本，而不是将其转嫁给消费者。她将这一过程比作管道 上非常小的漏水点，成本被分摊到整个供应链中，而不是管道爆裂造成的洪水。 美联储戴利称下个月大幅降息似乎没有必要 8月14日，旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）反对在美联储9月会议上一次性降息半个 百分点（即50个基点）。 戴利周三在一次采访中表示："50（个基点）在我看来像是我们面临紧急情况——我担心这会 释放出一种紧迫信号，而我对劳动力市场的强劲程度并没有这种感觉。我就是看不到这种情 况，我不 ...