报告公司投资评级 - 维持买入评级，12个月基于SOTP的目标价为1275卢比，较当前价格有15%的上涨潜力 [3] 报告的核心观点 - 2025财年第四季度业绩基本符合预期，2026财年盈利有望反弹 - 公司重申到2030财年实现10亿美元收入的目标，受多种因素驱动 - 下调2026 - 2028财年每股收益预期最多3%，以反映管理层指引和中期展望 [1][2][3] 各部分总结 财务数据 - 市场估值：市值4222亿卢比（49亿美元），企业价值4242亿卢比（50亿美元） [4] - 财务预测：2026 - 2028财年营收分别为326.853亿卢比、395.588亿卢比、461.863亿卢比；EBITDA分别为112.78亿卢比、149.972亿卢比、187.152亿卢比；EPS分别为17.63卢比、24.97卢比、32.01卢比 [4] - 比率与估值：2026 - 2028财年P/E分别为62.8倍、44.4倍、34.6倍；P/B分别为11.8倍、9.6倍、7.8倍；FCF收益率分别为0.8%、1.4%、2.1%等 [10] - 损益表：2026 - 2028财年EBITDA分别为105.355亿卢比、140.825亿卢比、176.356亿卢比；EBIT分别为95.728亿卢比、130.325亿卢比、165.369亿卢比等 [14] - 资产负债表：2026 - 2028财年现金及现金等价物分别为31.273亿卢比、63.207亿卢比、129.176亿卢比；应收账款分别为89.272亿卢比、107.414亿卢比、124.956亿卢比等 [14] - 现金流：2026 - 2028财年经营活动现金流分别为53.688亿卢比、82.576亿卢比、110.574亿卢比；投资活动现金流分别为 - 24.057亿卢比、 - 24.834亿卢比、 - 23.186亿卢比等 [14] 业务板块表现 - 制药CDMO（约占收入41%）：第四季度同比增长31%（环比增长20%），新订单流量强劲，展望两位数增长 [16] - 特种化学品（约占收入18%）：在上半年整合后强劲复苏，同比增长75%，预计2026 - 2027财年保持健康增长 [17] - API（约占收入41%）：同比下降2%，2025财年增长10%，2026财年有望实现两位数增长 [18] 未来展望 - 2026财年营收有望实现两位数增长，但第一季度可能较为平淡，下半年表现更强 - EBITDA利润率预计在2026财年降至30%以下，中期有望回升至35%左右 - 2025财年资本支出31.5亿卢比，2026财年预计为35亿卢比，部分用于美国和印度的产能扩张 [19]

报告行业投资评级 - 瑞穗金融集团评级为买入（基于当前价格） [32] 报告的核心观点 - 亚洲交易策略围绕美元普遍走弱，结合接收亚洲利率策略，因亚洲外汇货币压力减弱，且去美元化环境下美国利率上升不一定意味着新兴市场资产走弱 [2] - 预计人民币CFETS指数随美元指数走弱而进一步下跌 [8] - 新西兰联储按预期降息25个基点，但指引较谨慎，基本预期7月再降息25个基点至终端利率3.0% [9][13] - 关税将带来一次性价格水平提升，使核心PCE通胀率今年晚些时候反弹至3.6%后明年回落，通胀反弹威胁性低于2021 - 2022年 [23] 各部分总结 亚洲交易策略 外汇策略 - 做空人民币CFETS指数，买入6个月美元兑日元（USDJPY）<=135，欧元兑美元（EURUSD）>=1.16，美元兑离岸人民币（USDCNH）>=7.0的三重数字期权，报价约9%，最大杠杆11倍 [4] - 买入1个月1350 - 1300 - 1250美元兑韩元（USDKRW）1*2*1看跌蝶式期权，报价约60个基点，最大杠杆6.4倍 [4] - 买入3个月USDTWD 28二元看跌期权，同时卖出3个月USDTWD 30.2二元看涨期权，零成本 [5] - 做空1个月USDMYR，首选入场价为4.25，目标价位4.0，止损设在4.30以上 [5] 利率策略 - 买入KTB 2 ⅝ 03/10/27公司债，优选入场点为2.35%，通过1个月外汇掉期对冲以获取收益提升 [7] - 以1.49%接收2年期人民币非交割远期利率互换（NDIRS），目标下行至1.2%，止损设在1.65%以上 [7] - 以2.7%接收1年期港元利率互换（IRS），目标下行至2.4%，止损设在2.85%以上 [7] - 做多5年期印尼国债（FR104），收益率6.42%，目标上调至6.2%，止损收紧至6.55% [7] - 做多印度卢比固定收益，买入2年期印度政府债券，卖出1年期国债，并做多SSA债券 [7] - 做多7年期RPGB，收益率6.07%，目标收益率5.74%，止损设在6.24% [7] 新西兰联储动态 - 5月会议将官方现金利率（OCR）下调25个基点至3.25%，符合预期，声明喜忧参半，一名委员反对降息 [9][10] - 前瞻指引有分歧，声明删除“有进一步降息空间”表述，但更新后的货币政策声明显示到2025年底OCR路径略有下调 [11][12] - 澳元兑新西兰元下跌约50点，同期两年期国债收益率下跌10个基点 [17] USDHKD新工具 - MarketView上新增工具“每日点数（套息）”，可帮助直观了解远期对远期空间中赚取套息的位置，以及特定做多现货头寸时每天可能赚取的点数 [17][19] 美国通胀情况 - 预计关税带来一次性价格水平提升，使核心PCE通胀率今年晚些时候反弹至3.6%后明年回落，但有人担心通胀再加速更持久 [22][23] - 因预计今年经济疲软、通胀反弹威胁性低于2021 - 2022年等原因，对通胀反弹担忧较小 [24][25] - 除关税外近期通胀消息疲软，预计FOMC在关税影响消退、通胀放缓后实施正常化降息 [26] 日本债券/金融网络研讨会 - 5月28日香港时间下午4:30、伦敦时间上午9:30举行“日本：债券市场动态、利率及对金融业的影响”网络研讨会，可通过链接或会议ID（934 9083 2748）、密码（093789）参加 [30][31]

报告公司投资评级 - 报告对奥罗宾多制药的投资评级为“买入” [1][2][9] 报告的核心观点 - 奥罗宾多2025年第四季度业绩大体符合预期，营收/EBITDA同比增长约11%/6%，主要得益于美国和欧盟市场的强劲增长；公司预期实现高个位数营收增长（剔除Revlimid），并在2026财年维持利润率，受美国市场持续势头、Eugia完全复苏、新工厂投产等因素驱动；PLI项目推迟，公司期望在2026财年实现收支平衡 [1] - 下调2026 - 2028财年每股收益预期7 - 13%，12个月基于SOTP的目标价格从1300变为1275，意味着目标市盈率为~18.5倍，基于Q5 - Q8每股收益预测；维持“买入”评级，认为当前估值较覆盖面平均水平低30 - 40%，大部分关于定价压力/工厂状态方面的担忧得以缓解 [1][2] 各部分总结 关键数据 - 市值6952亿卢比 / 82亿美元，企业价值6818亿卢比 / 80亿美元；印度医疗保健并购排名为3 [4] - 给出了2025 - 2028财年的收入、EBITDA、EPS、P/E、P/B、股息收益率、CROCI等预测数据 [4] 业绩表现 - 2025财年第四季度销售838.21亿卢比，同比增长11%，EBITDA 179.19亿卢比，同比增长6%，EBITDA利润率21.4%（-62个基点年同比），净利润90.35亿卢比，同比下降10%，PAT利润率10.8%（-149个基点） [1][3] 业务情况 - 美国商业活动复苏，源自美国业务的收入达4.7亿美元（环比增长8%，同比增长9%），预计2026财年美国市场收入将实现中个位数增长；尤吉亚第三工厂预计2026财年获FDA批准，为2027财年多个大规模产品上市做准备 [19] - 欧盟收入同比增长约16%，按季度达到3.36亿欧元，预计2026财年顶线增长在高个位数，中期内希望将EBITDA利润率从目前的十五中位数提升至十五高位数 [22] - 有9个生物类似药在研发管线中，部分产品取得进展，如Pegfilgrastim和Filgrastim已获上市许可，曲妥珠单抗收到积极CHMP意见等 [21] 财务报表 - 给出了2025 - 2028财年利润表、资产负债表、现金流的预测数据，包括收入、成本、利润、资产、负债、现金流等项目 [16][17] 估值 - 12个月基于SOTP的目标价格为1275卢比，意味着目标市盈率为~18.5倍，基于Q5 - Q8每股收益预测 [24] 其他说明 - 介绍了GS因子概况、增长、财务回报、Multiple、集成的百分位情况 [6] - 解释了GS因素配置、M&A Rank、Quantum的含义和作用 [30][32][33]

报告公司投资评级 - 对富士电机公司维持中性评级 [1][15] 报告的核心观点 - 富士电机虽介绍了有销售增长潜力的业务，但规模不足以影响整体收益，缺乏加速盈利的催化剂，主要盈利驱动因素在2026或2027财年表现或不强劲，恢复可能要等到2028财年，长期销售增长难以实现，预计无法达到先前预期的利润增长，给予中性评级 [1][15] 根据相关目录分别进行总结 能源 - 互联网数据中心（IDC）电源及设施系统的订单/销售额预计在2026财年比2020财年增长480%/350%，新产品包括单元式大容量UPS、撬装系统以及集装箱式系统，还计划在北美市场扩张，2026财年能源部门资本支出同比增加460亿日元，用于扩大电力变压器和开关柜的生产设施 [2] - 2026财年运营利润率指引为12.4%，高于2025财年的10.2%，公司旨在实现更多标准化和更高的生产效率 [3] - 2026财年能源管理订单增长至2025财年水平的140%，变电站订单约为上一年水平的90%，当前订单相对强劲有潜在上行空间，电源及设施系统的订单预计同比大致持平，剔除汇率影响后将增长 [3][4] 行业 - 海外市场FA组件中，专注于印度智能电表，印度总需求约2.8亿台，目标是2026/2027财年销售额比2026/2026财年高出4.6倍，运营利润率为10%，预计2026/2026财年销售额约为200亿日元，ASP比日本低约40% [5] - 设备方面转向为机械制造商提供新产品，扩大半导体生产设备（SPE）应用的销售额，在配电市场争取IDC和工厂建设项目订单 [6] - 未来专注于热力产品和移动性，计划在2026财年将该部门资本支出同比增长640亿日元，用于移动应用的生产设施、智能电表生产设施以及热力产品的测试设备 [7][8] 半导体 - 计划将札幌工厂6英寸碳化硅晶圆的产能同比增长2.5倍，深圳工厂生产工业IGBT模块的产能同比增长30% [9] - 计划通过转向下一代产品并削减成本，未来实现约15%的营业利润率（2025财年第三季度：15.7%；2026财年第三季度预期：9.6%） [10] 汽车应用 - 推出适用于微型车辆和紧凑型汽车的微型RC - IGBT模块，600A产品自2025年4月开始批量生产，300A/450A产品的批量生产预计在2027财年3季度启动，还计划为大型车辆和跑车推出新的SiC模块（660A产品的批量生产预计在2027年第三季度启动），正在开发导通电阻降低35%或更多、尺寸小约25%的下一代SiC模块 [11] - 预计自2028财年起实现增长，对2027财年的复苏持不乐观态度，汽车应用领域中SiC权重预计在2026财年为约11%，在2027财年为15 - 20% [12] 工业应用 - 计划推出用于可再生能源应用的新型IGBT（2,300V）和SiC（1,700V/2,300V）产品，正在开发可降低发电损耗15%或更多、增加输出电流15%的第八代IGBT [13] 食品与饮料分销 - 具有增长潜力的领域包括日本生鲜食品销售的自动化、药品自动售货机需求增长以及自助咖啡机的扩张 [14] 投资论点 - 富士电机在全球IGBT模块市场份额中位列第三，但功率半导体领域竞争环境恶化，主要客户是丰田/电装，与中国电动汽车制造商合作有限，预计不会实现先前预期的利润增长，原因包括汽车生产复苏可能性不大、SiC投资折旧负担增加、市场复苏推迟、与中国产品竞争加剧、自动化业务复苏缓慢、食品配送特殊需求减少等 [15] 价格目标风险与方法论 - 12个月的7,800日元目标价基于7.5倍的EV/EBITDA（基于2026/2026E - 2027/2027E的年度平均估值倍数，该估值倍数基于历史EV/EBITDA与EBITDA增长率的相关性） [16]

报告行业投资评级 - 对斯达半导维持“中性”评级，目标价80.89元人民币 [2][16] 报告的核心观点 - 新洁能多数终端市场需求增加，功率半导体需求呈复苏态势，但国内外同行竞争激烈且关税存在不确定性，公司将拓展高端应用领域 [1] - 新洁能对需求复苏的积极态度与对斯达半导的预期一致，斯达半导2025年营收有望在2024年低谷后稳健复苏，但短期运营面临定价压力、竞争以及研发和折旧高支出等挑战 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 新洁能是功率半导体供应商，提供IGBT、Trench Power MOSFET等产品，应用于工业控制、消费电子等多个领域 [3] 关键要点 - 功率半导体需求复苏，自去年起呈恢复趋势，库存改善，代工厂利用率回升，新洁能管理层看好2025年销售增长，尤其SGT - MOSFET、IGBT和Trench - MOSFET产品，但面临同行竞争和关税风险 [4][7] - 为应对竞争，新洁能拓展高端市场和更多客户，未来几年重点关注汽车领域，加速产品在800V / 48V EV平台应用，在工业控制的新兴无人机、eVTOL和机器人应用有增长潜力，还将围绕AI服务器用例开发更多产品 [8]

报告行业投资评级 - 对AMEC的评级为买入 [1][9] 报告的核心观点 - 公司管理层看好中国半导体设备需求增长，将继续投入研发和扩大产能以把握市场机会 [1] - 作为中国半导体行业产能持续扩张和先进技术投资增加的主要受益者之一，公司产品线加速扩张将有力推动其增长 [1] - 公司目前的交易价格低于其历史平均12个月远期市盈率，估值具有吸引力 [9] 根据相关目录分别进行总结 产品研发与扩张 - 持续投入研发进行产品扩张，涉及蚀刻、沉积、外延和先进封装工具等领域 [2] - 蚀刻技术方面，CCP蚀刻机可支持90:1的纵横比，较上一代产品的60:1有所提升 [2] - 沉积工具从MOCVD扩展到ALD和LPCVD，研发管线中有40多种LPCVD/ALD/PVD沉积工具 [2] - 公司还在进行用于碳化硅功率器件、氮化镓功率器件、氮化镓微发光二极管和砷化镓材料的MOCVD研发项目 [8] - 在用于平板显示器的PECVD工具方面取得快速进展，满足OLED大规模生产要求 [8] 员工情况 - 自2016年以来员工总数年均同比增长22%，到2024年达到2480人 [3] - 员工平均销售额超过400万元人民币（2022年为350万元人民币），管理层认为这一表现可与国际领先设备供应商相媲美 [3] 产能情况 - 2024年工厂总面积为34.8万平方米，随着临港总部大楼投入运营，预计2025年将达到45.3万平方米 [4] - 计划在上海、广州和成都增加产能，预计到2028年达到75万平方米以上，约为原金桥工厂的25倍 [4] 财务预测 - 12个月目标价为275元人民币，基于2029年预期市盈率29倍，按10%的股权成本折现至2026年 [10] - 给出了2024 - 2027年的营收、EBITDA、每股收益、市盈率、市净率、股息收益率等财务指标预测 [12]

报告行业投资评级 - 维持对地平线机器人的买入评级（CL） [2] 报告的核心观点 - 智能驾驶规格升级，从定速巡航到高速和城市NOA功能，可提升驾驶员体验，MiniEye有能力提供一站式解决方案以满足不同客户需求 [1] - 中国汽车OEM竞争激烈，ADAS/AD趋势将持续增长，地平线机器人的芯片组将是早期受益者，预计其2025E/2026E营收同比增长50%/121% [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - MiniEye（2431.HK）提供智能驾驶解决方案，包括iSafety和iPilot，涵盖高速NOA、HAVP等功能，还有DMS等座舱功能，主要客户有奇瑞、蔚来、吉利等 [3] 竞争优势 - MiniEye能为OEM提供涵盖核心算法、软件、域控制器产品和验证服务的全栈解决方案，利用端到端AI模型优化算法，提供更好体验 [7] 产品升级 - MiniEye已为OEM交付集成高速NOA解决方案，目标拓展到城市NOA解决方案，还提供HAVP、DMS、APA等功能，产品检测范围更广、计算工作量更低、精度更高 [8] 估值与目标价 - 基于EV/EBITDA倍数30.0x（使用公司2028E EBITDA估计值）得出地平线机器人12个月目标价为13.33港元，再以11.5%的COE折现到2025E [10]

报告行业投资评级 - 对PDD Holdings的投资评级为买入 [1][14] 报告的核心观点 - PDD在线营销收入增长健康,但因投资用户和商家致利润下滑,下调国内利润预期和目标价,仍维持买入评级,看好其广告技术能力、供应链优势和估值潜力 [1][2][20][22] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 市场指标：市值1539亿美元，企业价值999亿美元，3个月平均日交易量12亿美元 [7] - 财务预测：2025 - 2027财年，预计营收分别为4040.935亿、4175.051亿、4702.662亿元人民币，EBITDA分别为941.703亿、1366.775亿、1710.516亿元人民币，EPS分别为63.99、92.65、117.01元人民币 [7] - 比率与估值：2024 - 2027财年，P/E分别为11.0、11.6、8.0、6.3倍，P/B分别为4.3、2.7、2.0、1.6倍，FCF收益率分别为9.6%、9.5%、13.1%、17.2% [14] - 增长与利润率：2024 - 2027财年，总营收增长率分别为59.0%、2.6%、3.3%、12.6%，EBITDA增长率分别为78.9%、 - 20.9%、45.1%、25.1%，EPS增长率分别为78.4%、 - 22.6%、44.8%、26.3% [15] - 价格表现：截至2025年5月27日收盘，3个月、6个月、12个月绝对收益率分别为 - 13.2%、4.2%、 - 34.6%，相对纳斯达克综合指数收益率分别为 - 14.1%、 - 2.5%、 - 46.9% [16] 业务分析 - 在线营销：一季度在线营销收入增长15%，预计2025年剩余时间维持低至中个位数增长，2025财年增长14% [20] - 生态系统投资：公司宣布未来三年投入100亿元人民币支持用户和商家，包括扩大优质商家支持计划、推出10亿元商家回馈计划和升级直接折扣计划 [20] - 国内利润：预计国内主平台EBIT今年下降20%，2025 - 2027财年国内GMV利润率分别为2.0%、2.1%、2.2% [2][20] - Temu业务：交易佣金收入增长低于预期，预计2025财年增长4%，2026财年下降9%，预计2025财年亏损收窄，2026财年实现盈利 [20][22] 估值分析 - SOTP估值：12个月基于SOTP的目标价为131美元，对2026财年拼多多国内核心利润采用12倍P/E估值，对多多买菜采用12倍P/E估值，对Temu（美国以外）采用15倍P/E估值，再减去10%的控股公司折扣 [32][63] 用户参与度 - 国内参与度：4月，前50大电商应用的使用时长同比增长3%，淘宝、京东、拼多多的使用时长同比增长率分别为 - 16%、 + 56%、 + 11% [33] - Temu参与度：4月，Temu全球MAU超过4.05亿，美国应用MAU环比下降27%，全球应用MAU环比持平，网站全球日访问量环比增长3% [37][47]

报告行业投资评级 - 未提及对报告研究的公司的投资评级，仅给出高盛全球投资研究股票评级分布，买入占49%，持有占34%，卖出占17% [16] 报告的核心观点 - 企业倾向将更多支出分配给能产生准确结果和高投资回报率的人工智能模型和应用，对人工智能软件月活用户增长和付费率上升保持积极态度 [2] - 报告研究的公司从大数据软件拓展到人工智能基础设施，为企业客户提供基础模型解决方案，其基础模型具有高精度和安全性，还推出了集成基础模型解决方案 [1][4][8] 根据相关目录分别进行总结 公司交流情况 - 5月22日在上海举办的TechNet Conference China 2025上与报告研究的公司董事长交流，讨论围绕数据库能力、人工智能基础模型产品、集成基础模型解决方案和公司客户群等方面 [1] 公司概况 - 报告研究的公司是本地企业级大数据和人工智能基础设施软件公司，2024年基础数据软件收入占比55%，技术服务占22%，数据应用占20%；客户方面，金融企业收入占比40%，政府占29%，电信占9%，能源占7%，制造业占3%；公司自主研发了高精度人工智能模型“Transwarp Infinity Intelligence” [3] 关键要点 - 企业级高精度安全基础模型：报告研究的公司为客户提供企业级基础模型解决方案“Transwarp Infinity Intelligence”，基于大数据专业知识，该模型具备精确问答能力，依靠向量索引技术和自有向量数据库Hippo进行信息检索，还能帮助企业建立专有知识库以确保数据安全 [4][7] - 集成基础模型解决方案推出：2025年第一季度，报告研究的公司基于自有Sophon LLMops平台推出集成DeepSeek基础模型解决方案（TxData - LM），集成了6710亿参数的DeepSeek人工智能模型，可用于模型训练、知识库集成以及人工智能应用/智能体开发，目标客户包括金融、制造、能源等行业企业和政府客户，助力企业进行人工智能部署 [8]

报告行业投资评级 - 买入评级公司：VeriSilicon（688521.SS）、AMEC（688012.SS）、SICC（688234.SS）、Lingyi（002600.SZ）、Huaqin（603296.SS）、Horizon Robotics（9660.HK）、EHang（EH）、Kingsoft Office（688111.SS） [3][9][11] - 中性评级公司：StarPower（603290.SS）、ASMPT（0522.HK）、Maxscend（300782.SZ）、Sunny Optical（2382.HK） [4][10][12] - 未覆盖公司：Innoscience（2557.HK）、JCET（600584.SS）、Jingsheng（300316.SZ）、Huafeng（688629.SS）、Lens Tech（300433.SZ）、ECARX（ECX）、iMotion（1274.HK）、Black Sesame（2533.HK）、Meitu（1357.HK）、Sensetime（0020.HK）、Beisen（9669.HK） [13][14][15] 报告的核心观点 - 行业讨论聚焦AI需求增长、半导体国产化、智能驾驶与Robotaxi商业化、AI应用拓展及边缘设备驱动替换需求 [1] 根据相关目录分别进行总结 半导体 - 专家认为中国半导体技术研发持续进步，供应链将持续投资光刻系统开发并维持本地产能扩张 [2] - VeriSilicon管理层看好AI推理需求上升和AI设备采用增长，公司正扩展GPU IP/AI IP和Chiplet平台 [3] - StarPower管理层看好公司2025年营收增长，受SiC设备渗透率上升、国产化趋势及产品线扩展驱动 [4][8] - AMEC管理层看好中国半导体产能持续投资，公司通过产品扩展和迁移扩大目标市场并实现长期增长 [9] - ASMPT管理层预计AI和高计算芯片将推动TCB工具采用增加，需求将从低位逐步恢复 [10] - SICC管理层看好市场需求，因更多800V EV将推出及EV快充需求增加，AR眼镜需求也将带动SiC衬底需求 [11] - Maxscend管理层看好公司RF模块扩展、内部产能利用率提升及长期新业务机会 [12] - Innoscience管理层看好GaN需求从传统适配器向消费电子、EV和数据中心应用转移，公司计划扩大产能 [13] - JCET管理层看到国内客户需求自2024年开始恢复，2025年一季度加速增长，公司将增加资本支出并释放新产能 [14] - Jingsheng管理层看好SiC衬底需求，公司正增加8英寸产能并开发多种新半导体设备 [15] AI服务器、智能手机、PC供应链 - Sunny Optical管理层看好车载镜头出货量同比增长，相机模块向高端项目迁移 [17] - Lingyi管理层看好公司增长，因其在消费电子市场的成功经验和产品线美元含量提升 [18] - Huaqin管理层预计2025年营收将实现两位数增长 [19] - Huafeng管理层看好需求增长，公司计划在二季度提升产能并扩大客户群 [20] - Lens Tech管理层看好产品从智能手机组件向新兴市场扩展，预计盈利能力将通过利用率和规格提升改善 [21] Robotaxi、智能驾驶和eVTOL - Horizon Robotics管理层预计其最新HSD系统2025年开始量产，公司将继续推出更强大计算芯片 [22] - EHang管理层看好EH216 - S交付加速，公司将从观光市场逐步扩展到城市观光和空中出租服务市场 [23][24] - ECARX管理层看好中国智能驾驶趋势，公司一季度营收同比增长30% [25] - iMotion在前置一体化系统和域控制器方面取得增长，将引入基于Horizon Robotic J6系列芯片组的域控制器 [26] - Black Sesame管理层看好2025年，目标实现两位数营收增长 [27] AI软件 - Kingsoft Office管理层看好公司在AI、办公软件和云协作方面的综合能力，将扩大WPS 365企业客户渗透并为ToC客户提供AI功能 [28] - Meitu管理层看好AI生产力工具扩展，用户订阅数持续增长 [29] - Sensetime管理层看好中国生成式AI趋势，新推出的基础模型SenseNova V6具有升级功能和成本竞争力 [30] - Beisen管理层看好AI HR应用从今年开始增长，预计2026年实现加速货币化 [32]