报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周玉米现货大面积上涨，市场情绪升温，期货快速反弹后盘整，近月合约强于远月，C09 - C01价差走强；国内余粮收紧，进口到港增量有限，市场对缺口预期增强；小麦最低价收购启动，市场对其压制玉米的担忧减轻，虽小麦有性价比优势，但替代难补缺口；南北港口库存消耗加快，验证余粮收紧预期；预计玉米未来震荡偏强运行，后续关注政策粮拍卖及替代品比价变化，操作上低位多单持有 [7] 根据相关目录分别进行总结 玉米期货市场变化 未提及具体内容 淀粉期货市场变化 未提及具体内容 玉米现货市场变化 报告给出全国、东北、华北、南方等地玉米均价及哈尔滨、长春、锦州等多地玉米现货价格数据 [28] 玉米现货市场：区域价差 未提及具体内容 淀粉现货市场变化 报告给出0529 - 0612期间淀粉价格数据 [42] 玉米淀粉价差 未提及具体内容 玉米售粮进度 未提及具体内容 玉米进口 未提及具体内容 饲料养殖需求 未提及具体内容 深加工需求 未提及具体内容 玉米淀粉生产与库存 未提及具体内容 玉米淀粉下游需求 未提及具体内容 淀粉表观消费量 未提及具体内容 替代品 未提及具体内容 北港玉米动态 未提及具体内容 南港玉米动态 未提及具体内容 南港谷物动态 未提及具体内容 美国玉米期货市场 未提及具体内容 美国玉米播种生长进度 未提及具体内容 美国玉米出口销售 未提及具体内容 巴西玉米作物进展 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当地时间6月9 - 10日中美经贸团队在伦敦磋商取得新进展，预期后续中美经贸进一步好转；2025年5月中国制造业PMI上升0.5个百分点，预计六月或进一步回升 [36] - 沪镍本周震荡下行，产业层面精炼镍现货成交好转但仍供给过剩，矿端变化小，菲律宾出货慢，硫酸镍价格弱、盐厂亏损、下游需求未明显好转，不锈钢现货和期货弱势、刚需采买为主、钢厂采购谨慎，需求有韧性但中长期改善待数据验证 [36] - 预计沪镍主力合约运行区间大致为116000至128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为12300至13000元/吨 [36] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示内外盘主力价格合约走势，呈现镍期货收盘价（主力合约）从2020年12月31日至2025年4月30日的变化情况 [7][8] 基本面分析 - 上游：展示中国镍矿港口库存及中国进口菲律宾镍矿砂及精矿当月值情况 [12][13] - 中游：展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格情况 [15][17][19] - 下游：展示不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量情况 [21][23][25][28][30] 后市展望 - 中美经贸磋商取得进展，预期后续经贸好转，中国5月制造业PMI上升，预计六月或进一步回升 [36] - 沪镍本周震荡下行，产业各环节有不同表现，需求中长期改善待验证，给出沪镍和不锈钢主力合约大致运行区间 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周蛋白粕市场中CBOT大豆震荡回落，国内豆粕震荡走高；油脂市场国际油脂区间震荡，国内油脂轮动效应凸显；后市蛋白粕或围绕关键点位震荡，油脂受地缘政治等因素影响宽幅震荡，操作上蛋白粕多单谨慎，油脂保持波段操作 [6][70][142] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情回顾：CBOT大豆震荡回落，国内豆粕震荡走高，巴西升贴水冲高回落，买粕卖油套利推动连粕，M2509合约在3050附近震荡 [6] - 美豆出口情况：截至2025年6月5日当周，美国大豆出口检验量为547,040吨，高于预期，本作物年度迄今累计为45,188,245吨 [11] - 尼诺指数：Niño 4为0.0ºC，Niño 3.4为0.0ºC，Niño 3为 -0.1ºC，Niño 1 + 2为0.4ºC [15] - 美豆播种进度：截至2025年6月8日，部分州播种进度有差异，整体种植率为90% [20] - 美豆优良率：截至2025年6月8日当周，美国大豆优良率为68%，符合预期 [23] - 北美天气：美国中部和东部阵雨，部分地区降雨影响农事，部分地区高温或低温 [26] - 国内外油籽市场：5月中国大豆进口量达1392万吨创历史峰值，6月巴西大豆出口量预计上调，国家拍卖进口大豆成交率13.5%，中国采购大豆进度达96.2%，巴西大豆产量预期调高，美国大豆期末库存预期持平，全球菜籽等产量和库存有变化 [35][36][39] - 全球贸易格局变化：印度和美国贸易谈判有进展，中美双方就贸易共识达成框架 [41] - 大豆库存及榨利：本周国内现货榨利在盈亏平衡点附近，盘面榨利微亏，港口进口大豆库存总量约591.08万吨，预计下周末为504.00万吨 [46] - 大豆进口成本：7月船期美湾到港进口大豆成本4515元/吨，巴西7月到港进口大豆成本3750元/吨，本周巴西升贴水回落 [49] - 大豆开工率和豆粕库存：第23周末国内大豆油厂开机率略有下降，豆粕库存量为37.0万吨，合同量为515.2万吨 [54] - 豆粕表观消费量：当周（23周）豆粕表观消费量为182.49万吨 [57] - 豆粕基差分析：展示了不同合约和区域的豆粕基差情况 [60] - 菜粕开工率及压榨量：第23周末国内进口油菜籽开机率下降，压榨总量为4.9万吨，菜粕库存量为1.4万吨，合同量为2.9万吨 [63] - 菜粕基差分析：展示了菜粕期限结构和基差情况 [66] 油脂市场分析 - 本周行情回顾：国际油脂区间震荡，美豆油震荡收涨，马棕油先抑后扬，国内油脂轮动，周五随国际油脂大幅走高 [70] - 国际油脂信息：5月中国食用植物油进口量下滑，马来西亚5月底棕榈油库存创新高，美国生物柴油和可再生柴油进口量将减少，6月上旬马棕油出口量增长，印度5月植物油进口量增加，全球棕榈油产量等预估有调整 [75][76][79][80] - 东南亚天气：泰国、马来西亚、印尼等地有阵雨，油棕榈地区受益 [85] - 三大植物油现货价格走势：展示了豆油、棕榈油、菜油的现货价格走势 [87] - 油脂内外价差分析：展示了油脂现货和期货的内外价差情况 [90] - 国内油脂库存：第23周末国内三大食用油库存总量为215.04万吨，其中豆油、棕油库存增加，菜油库存下降 [96] - 油脂基差分析：展示了豆油、棕榈油、菜油的区域基差和基差结构情况 [103][107][111] - 油脂间期货价差关系：展示了菜棕、菜豆、豆棕的期货价差关系 [116] - 油脂油料品种间套利关系：本周豆类油粕比、菜籽类主力合约油粕比回落，豆菜粕价差略有回落 [119] - 蛋白粕月间差套利关系：本周豆粕9 - 1继续回升 [124] - 油脂月间差套利关系：本周豆油9 - 1、棕榈油9 - 1间价差高位回落 [126] 后市展望 - 季节性分析：展示了美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕的指数和季节指数情况 [133][135][137][139] - 下周市场展望：技术层面，豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油各有不同指标表现；基本面，蛋白粕国际市场天气炒作受限，国内库存或加快累积，油脂国际市场受地缘政治和生物柴油政策影响，国内油脂跟随国际走势宽幅震荡 [141][142]

研究所 消费淡季，盘面偏弱运行 ——国信期货苹果周报 2025年6月15日 4 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 1 本周行情回顾 2 供给端情况 3 需求端情况 研究所 第 P 一 a 部 r 分 t1 本周行情回顾 一、行情回顾 研究所 第 P 二 a 部 r 分 t2 供给端情况 供给端：库存量低于去年同期水平 研究所 本周苹果期货主力合约AP2510先跌后涨，整体延续回落。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：文华财经 国信期货 4 研究所 Ø 根据卓创资讯公布的最新一期库存数据，截至2025年6月12日，全国冷库苹果剩余总量117.94万吨，处于近五年历史的最低位 置，其中山东产区冷库剩余量70.99万吨，陕西产区冷库库存量31.72万吨。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：卓创资讯 国信期货 6 研究所 第 P 三 a 部 r 分 t3 需求端情况 需求端：出货速度放缓 研究所 Ø 据卓创资讯统计，截至2025年6月12日，全国冷库库存比例约为8.93%，环比下降0.66个百分点，同比降低5.06个百分点，去 库存率为85 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至6月12日中国主要地区及港口周度纸浆库存环比上升，外盘报价部分持平，进口木浆业者调低局部现货价格，下游纸厂采买积极性不足，浆市动销节奏不快，操作建议暂时观望 [34] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 纸浆期货主力合约进行移仓换月，SP2509偏弱运行，周度跌幅0.72% [6] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至6月12日，进口针叶浆周均价5989元/吨，较上周持平；进口阔叶浆周均价4161元/吨，较上周上涨0.07%；进口本色浆周均价5272元/吨，较上周下跌0.75%，跌幅扩大0.17个百分点；进口化机浆周均价3818元/吨，较上周下跌0.52%，跌幅扩大0.42个百分点 [11] - 4月份纸浆进口量环比下滑：2025年4月我国进口纸浆289.3万吨，进口金额1825.2百万美元，平均单价630.90美元/吨，1 - 4月累计进口量及金额较去年同期分别增加1%、0.5%；4月针叶浆进口量75.75万吨，环比下降5.03%，同比减少7.57%；4月阔叶浆进口量119.93万吨，环比下降18.41%，同比减少11.70% [15] - 港口库存情况：截至2025年6月12日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量217.71万吨，环比上升2.07%，由降转升 [18] - 4月份欧洲库存环比下降：2025年4月欧洲港口总库存环比缩减12.81%，较2024年4月增长13.61%；4月英国与德国港口库存分别环比增长38.60%、15.72%，荷兰/比利时/法国/瑞士、意大利以及西班牙港口库存分别环比缩减18.88%、20.57%以及2.67% [21] - 消费情况：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；本周国产阔叶浆行业样本企业开工负荷率较上周回升2个百分点，化机浆行业样本企业开工负荷率较上周持平；竹浆开工负荷率较上周下降3个百分点，甘蔗浆开工负荷率较上周上升7个百分点 [27] 后市展望 截至2025年6月12日中国主要地区及港口周度纸浆库存环比上升，CMPC阔叶浆小鸟6月报价持平，其他浆厂未公布新价，进口木浆业者调低局部现货价格，下游纸厂采买积极性不足，浆市动销节奏不快，延续动态博弈，操作建议暂时观望 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 Markit数据显示5月财新制造业PMI跌破荣枯线，制造业需求疲软；PMI微升但企业盈利受成本压力影响 基本面供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量因钢厂检修和铁水转移继续下降 需求方面五大品种表观消费量环比下降，建材消费降幅明显，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或有累库压力 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格重心上移，建议短线操作[78] 各目录总结 螺纹钢期货行情回顾 近期重要信息概览 - 经济数据：1 - 4月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积和销售额等大多同比下降，房地产开发企业到位资金同比降4.1%；4月社会消费品零售总额同比增5.1%，1 - 4月增长4.7%；1 - 4月全国固定资产投资同比增4.0%，基础设施投资同比增5.8%；4月全国居民消费价格同比降0.1%，工业生产者出厂价格和购进价格同比下降[7] - 政策面信息：中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方承诺降低关税税率，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方暂停实施24%关税[8] 螺纹钢主力合约走势 未提及具体走势内容，但SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 期货市场环境：宏观、比价、基差 宏观——货币量 SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 宏观——货币价 未提及具体内容 比价——内外 未提及具体内容 比价——产业链其他商品 螺纹钢、热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤一周涨跌幅分别为0.00%、0.00%、 - 0.55%、0.00%、 - 2.21%；一个月涨跌幅分别为 - 2.21%、 - 1.24%、 - 3.45%、 - 6.94%、 - 4.76%；一年涨跌幅分别为 - 13.89%、 - 16.54%、 - 12.61%、 - 34.31%、 - 36.67%[28] 螺纹钢主力基差 展示了2025年5月16日 - 6月5日螺纹钢主力基差数据[31] 螺纹钢现货供需概况 钢厂原料库存 未提及具体内容 高炉利润（各品种钢材） 未提及具体内容 高炉利润（期现） 未提及具体内容 高炉开工 247家钢铁企业高炉开工率2025年6月6日为83.56%，5月30日为83.87%[43] 电炉利润 未提及具体内容 电炉开工 未提及具体内容 日均铁水产量 未提及具体内容 钢材周产量 2025年6月6日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）为791.62万吨，同比降0.024485822，环比降0.001551365[53] 螺纹钢周产量 2025年6月6日螺纹钢周产量为218.46万吨，环比降0.031262472，同比降0.06268503[57] 钢材钢厂库存 2025年6月6日钢厂钢材库存为517.77万吨，同比降0.10339752，环比增0.009376949[60] 钢材社会库存 未提及具体内容 螺纹钢社会库存 未提及具体内容 建材成交 未提及具体内容 消费显示——水泥价格 未提及具体内容 下游高频数据——土地成交面积 未提及具体内容 下游高频数据——地产成交 未提及具体内容 后市展望 Markit数据显示制造业需求疲软，PMI虽微升但企业盈利受成本影响 供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量下降；需求端五大品种表观消费量下降，建材消费降幅大，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或累库 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格上移，建议短线操作[78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤焦炭方面，产地部分前期停减产煤矿产量未恢复正常，供应端收缩，进口口岸成交积极性不佳，需求端焦企开工和钢厂铁水产量下降，虽前期空头资金减仓离场及传统电煤需求旺季来临使盘面价格上涨，但考虑钢厂减产压力，谨慎看待焦煤反弹高度，建议观望、谨慎追多；焦炭供给端焦企亏损扩大开工率下滑，需求端铁水产量下降钢厂降低原料库存，焦煤盘面上涨带动焦炭上行，建议短线操作 [63] 根据相关目录分别进行总结 双焦行情回顾 未提及具体行情回顾内容 焦煤基本面概况 - 产量：截至本周五，样本洗煤厂开工率61.55%，周环比减少0.81%，部分煤矿因井下原因或出货不畅等主动减产 [18] - 进口：截至4月底，2025年中国进口炼焦煤总计3632.7万吨，同比下降3.31%，俄罗斯、加拿大、美国进口量保持增长，蒙古进口量同比下滑，主要因国内需求疲软 [22] - 港口库存：六港口焦煤库存合计313.02万吨，周环比增加9.93万吨 [25] - 焦企库存：Mysteel调研全国230家独立焦企焦煤库存690.856万吨，周环比下降25.81万吨，焦企亏损扩大补库动能不足 [30] - 钢厂库存：Mysteel调研样本钢厂焦煤库存770.91万吨，周环下降15.88万吨，钢厂高炉减产主动降低原料库存 [33] 焦炭基本面概况 - 供应：1 - 4月份全国焦炭产量16443万吨，同比增长3.2%，4月份产量4160万吨，同比增7.1%，环比增0.8% [37] - 焦企开工：钢联统计样本焦企产能利用率74.93%，周环比下降0.15%，开工环比回落但绝对水平仍在高位 [41] - 焦企库存：截至本周五，Mysteel独立焦企全样本焦炭库存88.41万吨，周环比增加10.08万吨，下游采购积极性不足库存累积 [46] - 港口库存：港口焦炭库存合计214.15万吨，周环比下降3.03万吨，现货跌价贸易商集港意愿下降 [49] - 钢厂库存：Mysteel调研247家钢厂焦炭库存645.8吨，周环比下降9.13万吨，钢厂高炉减产降低原料库存 [54] - 需求：1 - 4月份全国生铁产量28885万吨，同比增长0.8%，4月份产量7258万吨，同比增0.7%，环比降3.6%；Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量241.8万吨，周环比下降0.11万吨，铁水产量回落但周环比跌幅收窄 [59] 双焦后市展望 - 焦煤：产地部分煤矿产量未恢复正常供应收缩，进口口岸成交不佳，需求端焦企开工和钢厂铁水产量下降，空头资金减仓及电煤旺季使盘面上涨，谨慎看待反弹高度建议观望 [63] - 焦炭：焦企亏损扩大开工率下滑，需求端铁水产量下降钢厂降库存，焦煤带动焦炭上行建议短线操作 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内市场郑棉震荡后小幅反弹受外部市场影响，现货受疆内基差和纺织企业利润支撑，但消费疲弱，市场缺持续上行动力，下方受库存和基差支撑空间有限，短期难走出震荡 [53] - 国际市场总体缺乏驱动维持震荡，美棉种植进度落后但幅度缩小，早期优良率偏低，出口数据转强，棉价短期空间有限 [53] 根据相关目录分别进行总结 棉花市场分析 - 期货价格：郑棉本周维持震荡周度涨幅0.64%，ICE期棉小幅震荡周涨幅0.38% [10] - 现货价格：本周棉花价格指数涨跌不一，3128指数较上周涨14元/吨，2129指数较上周跌17元/吨 [14] - 棉花进口情况：4月份进口棉花6万吨，同比减少28万吨 [17] - 棉花库存情况：4月份棉花商业库存415.26万吨，同比减少18.33万吨；工业库存95.42万吨，同比增加 [26] - 下游库存情况：4月份纱线库存20.8天，同比减少2.88天；坯布库存30.17天，同比增加2.34天 [30] - 纱线价格：本周纱线价格下跌，气流纺10支棉纱价格较上周跌80元/吨，普梳32支棉纱价格较上周跌170元/吨，精梳40支棉纱价格较上周持平 [35] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报减少229张，仓单数量为10939张，有效预报369张，总计11308张 [39] - 美棉出口情况：截至5月29日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加10.98万包，下一 年度出口净销售3.9万包 [42][47] - 美国天气情况：未提及具体天气情况相关内容 后市展望 - 国内市场郑棉受外部市场影响震荡后小幅反弹，现货受支撑但消费疲弱，市场缺上行动力，下方有支撑，短期难走出震荡 [53] - 国际市场总体缺乏驱动维持震荡，美棉种植进度落后但幅度缩小，早期优良率偏低，出口数据转强，棉价短期空间有限 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场产量落定，2024/25榨季共产糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，5月销售进度大幅领先，累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点，5月进口量预计40万吨以上，总体供应面临压力，郑糖走势承压，但下跌消化利空且基差较高有支撑，预计在5700元/吨之下下跌阻力大，短期或筑底反弹；国际市场巴西下调汽油价格，市场对印度2025/26年度估产约3500万吨，短期国际糖价承压、上方空间有限，需关注巴西生产进度和天气因素，国际糖市17美分/磅以下空间相对有限；操作建议以短线交易为主 [60][61] 根据相关目录分别进行总结 白糖市场分析 - 期货价格走势：郑糖本周震荡寻底，周度跌幅0.49%，ICE期糖走弱，周度跌幅2.81% [9] - 现货价格及基差走势：未提及具体内容 - 全国产销情况：2024/25榨季，5月累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点 [19] - 食糖进口情况：4月进口13万吨，同比增加8万吨，以ICE期糖7月合约17美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4632元/吨，配额外进口成本为5889元/吨，泰国配额内进口成本为4656元/吨，配额外进口成本为5920元/吨 [24] - 国内工业库存：2024/25榨季，5月工业库存为304.83万吨，较去年同期减少32.21万吨 [27] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计29893张，较上一周减少1688张，仓单数量为29893张，有效预报0张 [35] - 巴西生产进度：5月上半月累计压榨量7671.4万吨，同比减少20.24%，产糖398.9万吨，同比减少22.68% [39] - 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.61%，去年同期为47.6% [41] - 巴西食糖月度出口：巴西4月糖出口量为155.26万吨，较去年同期减少33.5万吨 [51] - 国际主产区天气情况：印度季风雨来临，降水有所增加，巴西主产区降雨增加，不利于甘蔗压榨 [55][56] 后市展望 - 国内市场：国内产量落定，销售进度领先，5月进口量预计40万吨以上，供应有压力，郑糖走势承压，但下跌消化利空且基差有支撑，预计在5700元/吨之下下跌阻力大，短期或筑底反弹 [60] - 国际市场：巴西下调汽油价格，市场对印度2025/26年度估产约3500万吨，短期国际糖价承压、上方空间有限，需关注巴西生产进度和天气因素，国际糖市17美分/磅以下空间相对有限 [60] - 操作建议：以短线交易为主 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周纸浆期货主力合约移仓换月，SP2509偏弱运行；纸浆市场价格多数下跌，4月进口量环比下滑，国内外港口库存有降有升，下游各浆种开工率走势分化，浆市动销节奏不快，纸浆盘面延续反弹回落格局，操作建议暂时观望 [7][12][16][35] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周纸浆期货主力合约移仓换月，SP2509偏弱运行，周度跌幅1.32% [7] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至6月5日，进口针叶浆周均价5989元/吨，较上周下跌0.50%，跌幅收窄；进口阔叶浆周均价4158元/吨，较上周下跌0.83%，跌幅收窄；进口本色浆周均价5312元/吨，较上周下跌0.58%，跌幅扩大；进口化机浆周均价3838元/吨，较上周下跌0.10%，由稳转跌 [12] - 4月份纸浆进口量环比下滑：2025年4月，我国进口纸浆289.3万吨，进口金额为1825.2百万美元，平均单价为630.90美元/吨；1 - 4月累计进口量及金额较去年同期分别增加1%、0.5%；4月针叶浆进口量75.75万吨，环比下降5.03%，同比减少7.57%；4月阔叶浆进口量119.93万吨，环比下降18.41%，同比减少11.70% [16] - 港口库存情况：截至2025年6月5日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量213.29万吨，较上周下降1.6%，跌幅收窄0.60个百分点 [19] - 4月份欧洲库存环比下降：2025年4月欧洲港口总库存环比缩减12.81%，较2024年4月增长13.61%；4月英国与德国港口库存分别环比增长38.60%、15.72%，荷兰/比利时/法国/瑞士、意大利以及西班牙港口库存分别环比缩减18.88%、20.57%以及2.67% [22] - 消费情况：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；下游各浆种开工率走势分化，双铜纸、白卡纸开工负荷率环比上升，双胶纸、生活用纸开工负荷率环比下降；纸厂业者采买原料积极性不足，浆市动销节奏不快，延续动态博弈 [28] 后市展望 - 截至2025年6月5日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量213.29万吨，较上周下降1.6%，跌幅收窄0.60个百分点；下游各浆种开工率走势分化；纸厂业者采买原料积极性不足，浆市动销节奏不快，延续动态博弈；国产阔叶浆市场价格低位运行，进口木浆现货市场局部地区价格随行就市下调，提涨乏力；纸浆盘面延续反弹回落格局，操作建议暂时观望 [35]