报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外方面美联储维持利率不变、美元走弱，伊朗限制钢材出口与蒙古地震扰动蒙煤通关，推升煤焦成本预期；国内地产政策持续放松、供给侧改革传闻再起，叠加一季度GDP与基建投资数据向好，提振黑色需求预期；节前终端与钢厂集中补库，钢材去库加速，五大材库存周环比下降48.24万吨，建材成交回暖；原料端焦煤受蒙煤通关扰动反弹，焦炭第二轮提涨落地、第三轮预期升温，铁矿港口库存稳中略降，成本端支撑强劲；整体来看黑色板块短期受情绪与补库驱动偏强，螺纹表现强于热卷，但节后需求兑现、蒙煤通关恢复及供给侧政策落地情况，仍是后续走势关键；本周螺纹钢市场供需双增、库存持续去化，基本面中性偏强；展望五一节后首周，市场将从节前备货脉冲回归常态，整体呈“无明显矛盾、偏强震荡”格局；供应端产量大概率稳中略升，供给压力边际增强但可控；需求端是核心变量，节前备货释放后短期或阶段性回落，下游工地复工后需求将温和回升，但力度有限，叠加地产调整制约，需求上有顶、复苏节奏不确定；库存仍将维持去库，但速率较节前放缓；焦煤焦炭提涨预期支撑成本，对价格形成托底；预计价格偏强震荡，需关注复工进度、库存变化及成本波动，警惕需求不及预期的回调风险 [64][65] 各目录总结 螺纹钢期货行情回顾 - 近期重要信息：3月规上工业原煤产量4.4亿吨，同比持平，1 - 3月规上工业原煤产量12.0亿吨，同比增长0.1%；1 - 3月全国房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，住宅投资13531亿元，下降11.0%；1 - 3月全国固定资产投资102708亿元，同比增长1.7%，基础设施投资同比增长8.9%；一季度国内生产总值334193亿元，同比增长5.0%；2026年1 - 3月黑色金属冶炼和压延加工业营业收入17299.6亿元，同比下降3.9%，亏损33.4亿元，同比下降153.1%，煤炭开采和洗选业利润总额856.9亿元，同比增长6.7%；4月27日伊朗暂停出口部分钢铁产品至5月30日；伊朗外长访巴基斯坦递交停战条件，美伊双方信任赤字严重，谈判突破困难重重 [14] 期货市场环境：宏观、比价、基差 - 宏观（货币量）：未提及 - 比价（内外）：未提及 - 比价（产业链其他商品）：上海HRB400 20mm螺纹钢价格3260元/吨，一周涨跌幅 - 0.31%，一个月涨跌幅1.25%，一年涨跌幅0.93%；上海Q235B 4.75mm热轧板卷价格3420元/吨，一周涨跌幅0.29%，一个月涨跌幅3.66%，一年涨跌幅4.29%；青岛港PB粉61.5%Fe汇总价格776元/吨，一周涨跌幅 - 0.39%，一个月涨跌幅 - 0.13%，一年涨跌幅1.84%；青岛港准一级冶金焦出库价格指数1570元/吨，一周涨跌幅0.00%，一个月涨跌幅3.29%，一年涨跌幅9.03%；主焦煤低硫汇总均价1544元/吨，一周涨跌幅0.46%，一个月涨跌幅0.72%，一年涨跌幅17.00% [29] - 螺纹钢主力基差：如2026/04/29，期货主力3195元/吨，最便宜交割品3240元/吨，基差45元/吨等多日数据 [30] 螺纹钢供需概况 - 钢厂原料库存：未提及 - 高炉利润（各品种钢材）：未提及 - 高炉利润（期现）：未提及 - 高炉开工：未提及 - 电炉利润：未提及 - 电炉开工：未提及 - 日均铁水产量：未提及 - 钢材周产量：未提及 - 螺纹钢周产量：未提及 - 钢材钢厂库存：未提及 - 钢材社会库存：未提及 - 螺纹钢社会库存：未提及 - 建材成交：未提及 后市展望 - 海外因素影响煤焦成本预期，国内因素提振黑色需求预期，节前钢材去库加速、成交回暖，原料端成本支撑强劲，黑色板块短期偏强，螺纹强于热卷；本周螺纹钢市场供需双增、库存去化，基本面中性偏强；节后首周市场回归常态，呈“无明显矛盾、偏强震荡”格局，供应端产量或稳中略升，需求端有不确定性，库存维持去库但速率放缓，成本支撑价格，预计价格偏强震荡，需关注相关因素及回调风险 [64][65]

报告核心观点 - 沥青价格重心将继续随原油波动，建议业者密切关注中东局势演变，合理控制仓位，谨慎操作 [54] 行情回顾 沥青期货主力合约走势 - 2026年4月27至4月30日，沥青期货主力合约BU2606较上周五上涨7.43%，区间振幅为7.48% [6] 山东部分炼厂70A出厂价 - 未提及具体价格相关内容 [8] 沥青基本面 地炼沥青生产理论利润 - 山东地炼沥青生产理论利润-1599.08元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣）；河北地炼沥青生产理论利润为-524.94元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣）；江苏主营炼厂为-1614.26元/吨 [13][15] 中国重交沥青开工率 - 本周中国重交沥青开工负荷率为16.2%，环比上升0.1%，同比下降12.10% [18] 沥青产量情况 - 本周中国主营炼厂沥青产量为8.9万吨，环比上升8.54%；独立炼厂沥青产量为18.9万吨，环比下降3.06% [21] 山东重交沥青周度产能利用率 - 山东省沥青周度开工率为23.2%，环比上升1.7%，同比下降9.8% [25] 中国沥青炼厂检修减损量 - 本周中国沥青炼厂检修减损量为137万吨，环比下降0.15%，同比上升80.50% [27] 沥青消费情况 - 截至3月31日，沥青生产企业库存为1527.25千吨，环比下降1.60%，同比下降25.59% [29] 沥青库存情况 - 截至3月31日，沥青生产企业库存为524.1千吨，环比上升4.90%，同比上升6.55% [34] 成本端情况-国际油价走势 - 4月27至30日布伦特主连价格上涨4.57%，4月30日收盘于110.86美元/桶 [39] 成本端情况-中国原油港口库存 - 当前中国原油港口库存为2701.7万吨，环比下降0.40%，同比下降3.61% [40] 国内未来三天具体天气预报 - 5月1日08时至2日08时，内蒙古河套地区等地部分地区有中到大雨；5月2日08时至3日08时，江淮大部等地部分地区有中到大雨；5月3日08时至4日08时，江南东部和南部等地部分地区有中到大雨 [44] 后市展望 供应端 - 本周国内重交沥青装置开工率为16.2%，环比微增0.1个百分点，同比下滑12.1个百分点；山东地区开工率23.2%，环比提升1.7个百分点，同比下降9.8个百分点。预计下周开工负荷将上行。当前市场现货资源充裕，对价格支撑有限；不过炼厂排产仍处低位，现货供应相对偏紧，为沥青价格提供一定支撑 [53] 需求端 - 地缘因素影响下，投机需求保持谨慎，市场以按需采购为主。下周南方多降雨，沥青刚需持续偏弱；北方降雨虽然有限，但沥青价格进一步上行继续抑制项目开工积极性，除上半年有完工任务的道路项目外，多数工地仍处停工观望状态，需求改善空间较小 [53] 库存端 - 截至3月31日，沥青生产企业库存为524.1千吨，环比上升4.90%，同比上升6.55%。近期炼厂开工小幅回升而下游需求恢复缓慢，导致库存被动累积，炼厂出货压力增加，现货市场承压明显 [53] 成本端 - 国际原油核心矛盾集中于霍尔木兹海峡的通行状况。在地缘前景明朗前，供应中断风险将持续为油价提供底部支撑，但市场同时担忧需求端疲软可能制约上行空间。后续需重点关注中东局势是逐步缓和还是进一步升级 [54] 技术面 - 沥青期货主力合约BU2606的均线系统仍然呈现多头排列，表明中期上行趋势尚未逆转。若后续量能配合，有望再次试探前期高点；反之若跌破关键支撑区，则需警惕趋势转弱风险 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周热卷主力合约短线震荡，反弹后小幅回落，季节性旺季热卷供需双弱但环比回暖，需求端热卷维持弱势，国内终端需求不强且出口端有转弱迹象，供应端同比明显回落但库存压力较大、去化较慢，五大材库存压力不大，螺纹钢减产积极，钢材需求弱势、供应同步下行，供需双弱矛盾不大，热卷价格主要跟随原料及宏观情绪波动，短线上涨后调整走势偏强，回落后或仍有上行动力，操作策略为短线参与 [35] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 热卷主力合约本周弱势震荡且小幅反弹 [7] - 热卷现货本周弱势震荡 [8] 基差价差 - 热卷01基差为 -14，05基差为34，10基差为4 [11] 供需分析 - 热卷生产利润为138，01盘面利润为185，05盘面利润为166，10盘面利润为183 [20] - 热卷产量305.71，冷轧产量88.18，螺纹产量214.93，五大材产量863.22 [23] - 热卷库存415.57，冷卷库存175.18，螺纹钢库存766.45，五大材库存1702.56 [27] - 2026年3月钢材出口量913.5万吨，出口量环比转强但同比回落，市场对全年出口预期较弱 [32]