报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周生猪现货稳中反弹，期货震荡偏强，基差震荡走弱，LH9 - LH11价差震荡偏强，现货受养殖端扛价支撑，均重指标下降及二育收缩给旺季合约LH09提供支撑；能繁母猪4、5月环比增加对LH2603合约形成压制，1 - 5月样本仔猪出生数量环比增加，后期理论出栏量将增长；目前是消费淡季，需求支撑有限，预计现货短期震荡偏弱运行；期货方面，LH09合约对应消费旺季，虽后期理论出栏量增加，但政策引导降均重及限制二育流向销售，出栏均重或偏低，减轻出栏数量压力，盘面下方有一定支撑，操作上震荡偏强对待 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度分析与展望 - 生猪现货稳中反弹，期货震荡偏强，基差震荡走弱，LH9 - LH11价差震荡偏强，现货受养殖端扛价、均重下降及二育收缩支撑，能繁母猪4、5月环比增加压制LH2603合约，1 - 5月样本仔猪出生数环比增加使后期理论出栏量增长，消费淡季需求支撑有限，现货短期震荡偏弱，期货LH09合约对应旺季，降均重或减轻出栏压力，盘面下方有支撑，操作震荡偏强对待 [7] 生猪现货：区域及均重调整后的基差 - 展示2025年6月19日不同省份标猪均价、体重段、区域升贴水、标猪基差等数据，均重(130,140]扣价600元/吨，>140扣价1000元/吨 [25] 中央储备冻猪肉操作 - 价格过度下跌时，国家层面过度下跌三级预警暂不启动临时储备收储，二级预警视情启动，一级预警启动；地方参照执行；价格过度上涨时，市场周期性波动下，二级预警启动储备投放，一级预警加大投放力度；出现重大动物疫情风险等特殊情形，发布一级预警后在重点时段集中投放，各省份可自定储备投放启动条件但原则上不高于中央 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周玉米现货震荡上涨，期货偏强震荡，基差略走弱，C7 - 9价差小幅下跌；玉米供需格局趋于改善，后期料震荡走强，操作上偏多思路 [7] 根据相关目录总结 周度分析与展望 - 供应端基层余粮消耗将尽，上量持续偏低，5月进口玉米及替代品仍然偏少，且跟踪进口买船亦无明显增量，后期整体供应压力不大 [7] - 消费端饲料产量同比维持增长，但小麦 - 玉米价差偏低，对玉米在饲料领域的使用有一定挤占效果 [7] - 深加工方面淀粉加工利润受到副产品走强提振有所修复，行业开机率略有增加 [7] - 库存方面南方港口内贸玉米有所增加，北港玉米库存继续下降，饲料企业及深加工企业原料库存亦走低，整体库存压力继续减轻 [7] 玉米产区天气监控 目前黄淮大部夏播接近尾声，大部夏玉米已出苗，华北大部、西北地区东部夏玉米处于播种至出苗期；预计6月21 - 24日，夏种区大部多晴好天气、土壤墒情较适宜 [62]

研究所 中东局势影响 油脂领涨市场 ----国信期货油脂油料周报 2025年6月20日 研究所 目录 CONTENTS 1 蛋白粕市场分析 2 油脂市场分析 3 后市展望 研究所 Part1 第一部分 蛋白粕市场分析 一、蛋白粕市场分析 研究所 本周行情回顾：本周CBOT大豆高位震荡，期价较上一周明显抬升。周初美国生物柴油政策利好以及国际原油高涨给美豆带来提振，美豆震荡走高。随后美豆优良率环比下降，临池小麦高涨 ，均给美豆带来提振。不过美豆油高位获利平仓以及国际原油高位震荡反复，让美豆涨势减弱。市场在高位震荡加剧。主力合约在前高1080附近略显阻力。受此影响，国内连粕市场跟随美豆 小幅走高，巴西升贴水先抑后扬，进口成本支撑连粕重心不断抬高，不过由于油脂走强，买油卖粕套利抑制了连粕的反弹空间。相对而言，本周豆粕现货库存继续增加，但累库幅度不高，下 游远期采购增加，油厂挺价明显，豆粕现货略有上扬。当前市场影响因素复杂，宏观因素超过商品自身供求本身。在美豆震荡偏强提振下，连粕偏强市场凸显。 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 25/01/02 25/01/16 2400 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周生猪现货先弱后稳，整体重心下移，期货低位反弹，主力LH09合约强于其余合约，LH7 - 9月差走弱，LH9 - 11月差走强；基本面供应偏宽松，消费处于淡季，需求支撑不足；中期出栏量呈增多趋势，10、11月环比增速或较明显；政策对供应节奏影响大，短期有供应压力，当下二育减少减轻未来供应压力、提升远月估值；期货后期以底部宽幅震荡对待，操作上短线偏多 [7] 根据相关目录分别进行总结 生猪期货行情 未提及具体内容 生猪现货行情 未提及具体内容 生猪现货：区域及均重调整后的基差 给出2025年6月12日基准合约LH2507相关数据，涉及河南、湖南等多地标猪均价、体重段、区域升贴水、标猪星差、不同体重基差、最小基差、交割库谷、友货速度等信息，且均重(130,140]扣价600元/吨，>140扣价1000元/吨 [24] 生猪现货：肥标猪价差 未提及具体内容 生猪现货：区域价差 未提及具体内容 能繁母猪变化情况 未提及具体内容 仔猪变化情况 未提及具体内容 生猪存栏与育肥猪料印证 未提及具体内容 生猪出栏情况 未提及具体内容 生猪屠宰情况 未提及具体内容 猪肉消费情况 未提及具体内容 冻肉市场动态 未提及具体内容 成本与利润 未提及具体内容 生猪均重综合监控 未提及具体内容 中央储备冻猪肉操作 介绍《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》，包括价格过度下跌时国家和地方临时储备收储条件，以及价格过度上涨时中央冻猪肉储备投放启动的两种情形和各省份确定本地区储备投放启动条件的原则 [77] 多口径对比 未提及具体内容

研究所 余粮供应趋紧 玉米走势偏强 ——国信期货玉米周报 2025年06月15日 研究所 1 周度分析与展望 目 录 2 关键数据与图表 CONTENTS 周度观点 研究所 过去一周玉米现货大面积上涨，市场情绪明显升温，终端提价收粮增多，期货快速反弹后进入盘整状态，近月合约总体强于远 月，C09-C01价差走强。基本面来看，国内余粮进一步收紧，加之进口到港增量有限，市场对缺口的预期也在增强。同时，前 期小麦一直是压制玉米的重要因素，但随着小麦最低价收购的启动，市场对这一因素的担忧有所减轻。尽管目前小麦对玉米仍 有性价比优势，但目前价差下，替代的范围及深度或难弥补缺口。库存方面来看，近期南北港口库存消耗明显加快，亦在验证 余粮收紧的预期。总体上，预计玉米未来震荡偏强运行，后续关注政策粮拍卖及替代品比价的变化。操作上，低位多单持有。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议 3 1.玉米期货市场变化 研究所 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议 数据来源:WIND, 国信期货 4 2.淀粉期货市场变化 研究所 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议 数据来源:WIN ...

研究所 研究所 Part1 第一部分 行情回顾 ——国信期货有色（镍）周报 2025年06月15日 研究所 目 录 CONTENTS 1 行情回顾 2 基本面分析 3 后市展望 低位持续震荡 1.1 行情回顾——内外盘主力价格合约走势 研究所 0.00 50,000.00 100,000.00 150,000.00 200,000.00 250,000.00 300,000.00 2020/12/31 2021/02/28 2021/04/30 2021/06/30 2021/08/31 2021/10/31 2021/12/31 2022/02/28 2022/04/30 2022/06/30 2022/08/31 2022/10/31 2022/12/31 2023/02/28 2023/04/30 2023/06/30 2023/08/31 2023/10/31 2023/12/31 2024/02/29 2024/04/30 2024/06/30 2024/08/31 2024/10/31 2024/12/31 2025/02/28 2025/04/30 镍期货收盘价(主力合约)(单位：元/吨) 数据 ...

研究所 地缘政治影响 油脂先抑后扬 ----国信期货油脂油料周报 2025年6月15日 研究所 目录 CONTENTS 1 蛋白粕市场分析 2 油脂市场分析 3 后市展望 研究所 Part1 第一部分 蛋白粕市场分析 一、蛋白粕市场分析 研究所 本周行情回顾：本周CBOT大豆震荡回落。周初中美两国谈判良好预期给市场的带来提振，期价小幅走高，周三美国良好的天气，美豆优良率高企，中美谈判未涉及农业方面。美豆高位回落 。此后国内现货市场大跌、周出口销售不佳以及对美国生物燃料授权规模的担忧引发了对油籽需求的焦虑。USDA供需月报几无变动，报告对市场影响不大。美豆进一步扩大跌幅。周五地缘 政治升级，国际原油高涨，美豆止跌反弹收复部分跌幅。与之相比，国内豆粕震荡走高，尽管国内油厂开工仍居高不下，豆粕库存累库加快。但由于油厂榨利处于盈亏平衡线，现货豆粕止跌 ，维持区间震荡格局。本周巴西升贴水冲高回落，进口成本先扬后抑。但由于豆油跌幅明显，买粕卖油套利对连粕形成推动，M2509合约在3050附近震荡反复，多空资金离场。 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 25/01/02 25/0 ...

研究所 消费淡季，盘面偏弱运行 ——国信期货苹果周报 2025年6月15日 4 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 1 本周行情回顾 2 供给端情况 3 需求端情况 研究所 第 P 一 a 部 r 分 t1 本周行情回顾 一、行情回顾 研究所 第 P 二 a 部 r 分 t2 供给端情况 供给端：库存量低于去年同期水平 研究所 本周苹果期货主力合约AP2510先跌后涨，整体延续回落。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：文华财经 国信期货 4 研究所 Ø 根据卓创资讯公布的最新一期库存数据，截至2025年6月12日，全国冷库苹果剩余总量117.94万吨，处于近五年历史的最低位 置，其中山东产区冷库剩余量70.99万吨，陕西产区冷库库存量31.72万吨。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：卓创资讯 国信期货 6 研究所 第 P 三 a 部 r 分 t3 需求端情况 需求端：出货速度放缓 研究所 Ø 据卓创资讯统计，截至2025年6月12日，全国冷库库存比例约为8.93%，环比下降0.66个百分点，同比降低5.06个百分点，去 库存率为85 ...

研究所 震荡下行，关注主力合约移仓换月 ——国信期货纸浆周报 2025年6月15日 3 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 1 本周行情回顾 2 基本面分析 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：文华财经 国信期货 4 研究所 第 P 二 a 部 研究所 第 P 一 a 部 r 分 t1 行情回顾 一、本周行情回顾 研究所 纸浆期货主力合约进行移仓换月。SP2509偏弱运行，周度跌幅0.72%。 r 分 t2 基本面分析 二、基本面分析：纸浆市场价格 研究所 卓创资讯监测数据显示，截至6月12日，本周进口针叶浆周均价5989元/吨，较上周持平，由跌转稳；进口阔叶浆周均价4161元/吨，较上周上涨0.07%，由 跌转涨；进口本色浆周均价5272元/吨，较上周下跌0.75%，跌幅较上期扩大0.17个百分点；进口化机浆周均价3818元/吨，较上周下跌0.52%，跌幅较上期 扩大0.42个百分点。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：Choice 国信期货 6 二、基本面分析：4月份纸浆进口量环比下滑 研究所 进口方面，据中华人民共和国海关总署数据 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 Markit数据显示5月财新制造业PMI跌破荣枯线，制造业需求疲软；PMI微升但企业盈利受成本压力影响 基本面供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量因钢厂检修和铁水转移继续下降 需求方面五大品种表观消费量环比下降，建材消费降幅明显，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或有累库压力 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格重心上移，建议短线操作[78] 各目录总结 螺纹钢期货行情回顾 近期重要信息概览 - 经济数据：1 - 4月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积和销售额等大多同比下降，房地产开发企业到位资金同比降4.1%；4月社会消费品零售总额同比增5.1%，1 - 4月增长4.7%；1 - 4月全国固定资产投资同比增4.0%，基础设施投资同比增5.8%；4月全国居民消费价格同比降0.1%，工业生产者出厂价格和购进价格同比下降[7] - 政策面信息：中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方承诺降低关税税率，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方暂停实施24%关税[8] 螺纹钢主力合约走势 未提及具体走势内容，但SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 期货市场环境：宏观、比价、基差 宏观——货币量 SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 宏观——货币价 未提及具体内容 比价——内外 未提及具体内容 比价——产业链其他商品 螺纹钢、热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤一周涨跌幅分别为0.00%、0.00%、 - 0.55%、0.00%、 - 2.21%；一个月涨跌幅分别为 - 2.21%、 - 1.24%、 - 3.45%、 - 6.94%、 - 4.76%；一年涨跌幅分别为 - 13.89%、 - 16.54%、 - 12.61%、 - 34.31%、 - 36.67%[28] 螺纹钢主力基差 展示了2025年5月16日 - 6月5日螺纹钢主力基差数据[31] 螺纹钢现货供需概况 钢厂原料库存 未提及具体内容 高炉利润（各品种钢材） 未提及具体内容 高炉利润（期现） 未提及具体内容 高炉开工 247家钢铁企业高炉开工率2025年6月6日为83.56%，5月30日为83.87%[43] 电炉利润 未提及具体内容 电炉开工 未提及具体内容 日均铁水产量 未提及具体内容 钢材周产量 2025年6月6日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）为791.62万吨，同比降0.024485822，环比降0.001551365[53] 螺纹钢周产量 2025年6月6日螺纹钢周产量为218.46万吨，环比降0.031262472，同比降0.06268503[57] 钢材钢厂库存 2025年6月6日钢厂钢材库存为517.77万吨，同比降0.10339752，环比增0.009376949[60] 钢材社会库存 未提及具体内容 螺纹钢社会库存 未提及具体内容 建材成交 未提及具体内容 消费显示——水泥价格 未提及具体内容 下游高频数据——土地成交面积 未提及具体内容 下游高频数据——地产成交 未提及具体内容 后市展望 Markit数据显示制造业需求疲软，PMI虽微升但企业盈利受成本影响 供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量下降；需求端五大品种表观消费量下降，建材消费降幅大，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或累库 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格上移，建议短线操作[78]