报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一周玉米现货总体偏弱，山东地区上量偏少，企业前半周压价明显，后期压价力度减弱，现货有所企稳，东北地区受拍卖影响亦表现为弱势，南北港口因库存继续去化，现货相对较强；期货先涨后跌，周线收出长上影线；基差小幅走弱，受主力移仓影响，C2511合约明显弱于其他合约 [7] - 随着储备粮拍卖继续进行及新粮上市将近，持粮贸易商出货意愿上升，供应压力增强；需求端来看，饲料生产虽有增长，但生猪去产能、降均重政策打压饲料需求预期，同时小麦对玉米替代优势仍存，饲料企业对玉米采购需求受抑制；深加工端利润不佳，也对消费形成负面影响 [7] - 后期玉米供需趋于宽松，市场维持震荡寻底的格局，操作上建议震荡偏空思路 [7] 各目录总结 周度分析与展望 玉米期货市场变化 未提及 玉米现货市场变化 - 过去一周玉米现货总体偏弱，山东地区上量偏少，企业前半周压价明显，后期压价力度减弱，现货有所企稳，东北地区受拍卖影响亦表现为弱势，南北港口因库存继续去化，现货相对较强 [7] 玉米现货市场：区域价差 未提及 玉米售粮进度 未提及 玉米进口 未提及 饲料养殖需求 - 饲料生产有增长，但生猪去产能、降均重政策打压饲料需求预期，饲料企业对玉米采购需求受抑制 [7] 饲料养殖需求:饲料产量 未提及 深加工需求 - 深加工端利润仍然不佳，对消费形成负面影响 [7] 替代品 - 小麦对玉米替代优势仍存，抑制饲料企业对玉米采购需求 [7] 北港玉米动态 未提及 南港玉米动态 未提及 南港谷物动态 未提及 玉米淀粉市场动态 玉米淀粉期货 未提及 玉米淀粉现货 - 展示了0801 - 0814期间玉米淀粉现货的价格数据 [89] 玉米 - 淀粉价差 未提及 玉米淀粉生产与库存 未提及 玉米淀粉下游需求 未提及 木薯淀粉 未提及 国际玉米市场动态 美国玉米期货市场 未提及 美国玉米播种生长进度 未提及 美国玉米出口销售 未提及 巴西玉米作物进展 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周蛋白粕市场，美豆和连粕先扬后抑，价格重心抬高；油脂市场国际走势分化，国内震荡走高。后市蛋白粕和美豆震荡偏强，连粕在成本驱动和供给担忧中震荡；油脂美豆油震荡反复，马棕油有压力，国内油脂走势偏强但需外力推动[6][59][113]。 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情：美豆先触底反弹后高位回落，连粕先扬后抑，价格重心抬高，国内豆粕现货坚挺，库存稳中有降[6] - 出口检验：截至2025年8月7日当周，美豆出口检验量较一周前降18%，较去年同期增48%，2024/25年度迄今出口检验总量同比增11.5% [11] - 尼诺指数：Niño 4为0.0ºC，Niño 3.4为 -0.3ºC，Niño 3为 -0.1ºC，Niño 1 + 2为0.8ºC [15] - 播种进度：截至2025年8月10日，部分州美豆播种进度与往年有差异，优良率68%，开花率91%，结荚率71% [21][22] - 天气情况：美国部分地区干燥，部分地区降雨显著，中西部气温低于95华氏度；加拿大草原地区潮湿，温度变化大 [26][30] - 油籽市场：2025/26年度美豆种植面积下调，单产上调，产量略降，出口下调，期末库存创近三年新低；2024/25年度美豆出口和压榨预期调高，期末库存下降；全球大豆25/26年度产量和需求下调，期末库存下降 [32][33] - 其他情况：中国对加拿大菜籽征关税；巴西、阿根廷等国大豆种植面积、产量有预估调整 [34][36] - 港口库存及压榨利润：本周国内现货和盘面榨利回落，截至周末港口进口大豆库存约684.35万吨，预计下周末为504.00万吨 [40] - 进口成本及内外价差：10月船期美湾和巴西到港进口大豆有成本和升贴水数据，本周巴西升贴水大幅走高 [42] - 开工率和库存：截至第32周末，国内油厂开机率增长，大豆压榨总量增加，豆粕库存减少，合同量增加 [45] - 表观消费量：第32周豆粕表观消费量为187.08万吨 [47] - 基差分析：展示豆粕和菜粕基差相关数据 [50][56] - 菜籽开工率及压榨量：截至第32周末，国内进口油菜籽开机率下降，压榨总量不变，菜粕库存和合同量增加 [53] 油脂市场分析 - 本周行情：国际油脂走势分化，美豆油走低，马棕油走高，加菜籽先抑后扬；国内油脂震荡走高，郑菜油先涨后回落 [59] - 国际油脂信息：印尼推迟B50生物柴油计划，8月1 - 10日马来西亚棕榈油出口量环比增长，MPOB公布马棕油供需报告，印度油脂进口结构变化等 [61][62][67] - 天气预估：东南亚季风活动持续，降雨分布差异显著 [69] - 价格走势：展示三大植物油期货和现货价格走势 [72] - 内外价差分析：展示油脂现货和期货内外价差 [75] - 国内油脂库存：截至2025年第32周末，国内三大食用油库存总量下降，豆油库存增加，棕油和菜油库存下降 [78] - 基差分析：展示豆油、棕榈油和菜籽油基差相关数据 [84][86][88] - 期货价差关系：本周油脂总体走势棕榈油>菜油>豆油，豆棕价差大幅回落 [91] - 套利关系：本周豆类油粕比回升，菜籽类油粕比冲高回落，豆菜粕价差回落，豆粕9 - 1、豆油9 - 1和棕榈油9 - 1价差回落 [94][98][101] 后市展望 - 季节性分析：展示美豆、美粕、连粕、连豆油、连棕、郑菜油和郑菜粕的指数及季节指数 [104][106][108] - 下周展望：技术层面，各品种指标有不同表现；基本面，蛋白粕国际美豆震荡偏强，国内连粕震荡偏强；油脂国际美豆油震荡反复，马棕油有压力，国内油脂走势偏强但需外力 [112][113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周苹果期货主力合约AP2510小幅回调后延续上涨，全国冷库苹果库存低于去年同期，处于近五年历史最低位置，去库存率较高，早熟苹果上色偏慢、个头偏小、好货占比少且订货价格高，新季苹果套袋数量略低于上一产季，西北产区早熟苹果收购价高于去年同期或支撑晚熟红富士开秤价，建议关注新季苹果产量表现，短期可考虑逢低做多 [7][30] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周苹果期货主力合约AP2510小幅回调后延续上涨 [7] 供给端情况 截至2025年8月14日，全国冷库苹果剩余总量46.13万吨，处于近五年历史最低位置，其中山东产区冷库剩余量28.82万吨，陕西产区冷库库存量11.92万吨，冷库余量低于往年同期水平，货源集中在山东产区，冷库存储商出货意愿高 [10][30] 需求端情况 - 截至2025年8月14日，全国冷库库存比例约为3.50%，周度环比下降0.41个百分点，同比降低2.8个百分点，去库存率为94.50%，因进入去库尾期，部分样本点清库，不同冷库出货情况差异大，数据误差略有扩大 [14][30] - 2025年6月鲜苹果出口量约为3.70万吨，环比减少18.62%，同比减少38.55%，预计2025年二季度鲜苹果出口量或回落 [16] - 截至8月15日，山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，冷风库进入清库阶段，有低报价存储商，客户采购积极性良好 [26] 后市展望 关注新季苹果产量表现，短期可考虑逢低做多 [30]

报告行业投资评级 - 偏多参与 [36] 报告的核心观点 - 热卷本周需求较强，建材需求进入季节性淡季环比回落，热卷等板材表现较强，总需求边际回落进入淡季累库节奏，供需矛盾不大；铁水产量环比回落但同比在相对高位对成本有支撑 [36] - 随着反内卷炒作退潮热卷短线回落，但政策面推进对价格底部有支撑，继续下行难度较大 [36] 各部分总结 走势回顾 - 热卷主力合约走势高位回落后短线窄幅震荡 [8] - 期货反弹后回落，现货跟随 [10] 基差价差 - 热卷01基差24，05基差10，10基差18 [14] 供需分析 - 热卷生产利润251，01盘面利润322，05盘面利润327，10盘面利润339 [21] - 热卷产量315.59，冷轧产量86.19，螺纹产量220.45，五大材产量871.63 [24] - 热卷库存357.47，冷卷库存172.66，螺纹钢库存587.19，五大材库存1415.97 [29] - 热卷出口环比回落但同比维持强势 [34] 后市展望 - 热卷需求较强，建材进入淡季，总需求边际回落进入累库节奏，供需矛盾不大，铁水产量对成本有支撑 [36] - 热卷短线回落但政策支撑价格底部，继续下行难度大 [36] - 操作策略为偏多参与 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货主力合约震荡上涨后有所回落，近期港口库存由降转升且去库节奏加快需关注拐点，外盘报价提涨形成成本端支撑，但下游纸厂利润承压接受度有限，8月下旬面临淡旺季转换，操作建议等待回调结束后逢低做多 [6][29] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 纸浆期货主力合约SP2511震荡上涨，冲高有所回落 [6] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至8月14日，进口针叶浆周均价5779元/吨，较上周上涨0.07%，由跌转稳；进口阔叶浆周均价4163元/吨，较上周上涨0.70%，由跌转稳 [10] - 1 - 7月纸浆累计进口量增加：2025年7月，我国进口纸浆287.7万吨，进口金额为1765.2百万美元，平均单价为613.56美元/吨；1月至7月累计进口量及金额较去年同期分别增加6.5%、3.4% [14] - 港口库存情况：截至2025年8月14日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量208.29万吨，较上周上涨4.25%，由降转升 [17] - 6月份欧洲港口库存环比上升：2025年6月欧洲港口总库存环比增长1.87%，较2024年6月增长27.23%；多数国家港口库存环比增长 [20] - 下游开工率环比小幅提升：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；截至8月14日，双铜纸开工负荷率较上周提升0.88个百分点，双胶纸开工负荷率较上周下滑0.50个百分点，白卡纸开工负荷率较上周提升5.34个百分点，生活用纸开工负荷率较上周提升2.02个百分点 [24] 后市展望 - 港口库存近期由降转升且去库节奏加快，需关注港口库存拐点 [29] - 外盘报价上涨，成本端形成支撑，业者有惜售挺价情绪，进口针叶浆现货市场贸易商有试探性提涨现象，但下游纸厂利润承压接受度有限，浆价小幅调整 [29] - 8月下旬面临淡旺季转换，需求采购情绪可能变化，操作建议等待回调结束，可考虑逢低做多 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场郑糖本周前半周反弹后转为震荡，新一周预计7月进口糖达70万吨，加工糖上市压制糖价，但现货价格上调使库存去化加速，缓解供应压力，糖价下方空间有限；国际市场巴西年度生产数据受关注，2025/26年度巴西糖产量预估低于4000万吨，需求有所提升，巴西估产下调和需求转好支撑国际糖价；操作建议以短线交易为主 [49][50] 根据相关目录分别进行总结 白糖市场分析 - 期货价格走势：郑糖本周反弹，周度涨幅1.63%，ICE期糖低位回升，周度涨幅1.91% [8] - 现货价格及基差走势：未提及具体内容 - 广西、云南销售情况：未提及具体内容 - 食糖进口情况：6月进口42万吨，同比增加39万吨；以ICE期糖10月合约16.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4539元/吨，配额外进口成本为5769元/吨，泰国配额内进口成本为4580元/吨，配额外进口成本为5822元/吨 [20] - 国内工业库存：2024/25榨季，5月工业库存为304.83万吨，较去年同期减少32.21万吨 [24] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计17284张，较上一周减少1331张，仓单数量为17284张，有效预报0张 [28] - 巴西生产进度：7月上半月累计压榨量2.56亿吨，同比减少9.61%，产糖1565.5万吨，同比减少9.22% [29] - 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为51.58%，去年同期为48.89% [36] - 巴西食糖月度出口：巴西7月糖出口量为359.37万吨，较去年同期减少4.6% [41] - 国际主产区天气情况：巴西主产区降雨减少利于甘蔗压榨，印度降水充沛 [45] 后市展望 - 国内市场：郑糖先反弹后震荡，预计7月进口糖大增，加工糖上市压制糖价，但现货价格上调使库存去化加速，糖价下方空间有限 [49] - 国际市场：巴西年度生产数据受关注，2025/26年度巴西糖产量预估低于4000万吨，需求提升，巴西估产下调和需求转好支撑国际糖价 [49] - 操作建议：短线交易为主 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国7月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨3.1%且涨幅高于6月，美国财长认为美联储9月大概率降息50个基点，CME“美联储观察”显示9月降息概率高；中国7月30日政治局会议指出宏观政策要持续发力、适时加力，落实积极财政政策和适度宽松货币政策等 [32] - 沪镍本周震荡，精炼镍供给过剩，镍矿供应偏宽松，硫酸镍价格弱、盐厂亏损、下游需求未好转，不锈钢处于传统淡季、需求弱、去库慢，预计沪镍主力合约运行区间116000 - 128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间12600 - 13500元/吨 [32] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示内外盘主力价格合约走势，给出镍期货收盘价（主力合约）从2020/12/31至2025/06/30的价格区间（0 - 300,000元/吨） [6][7] 基本面分析 - 上游：展示中国镍矿港口库存相关数据，给出中国进口菲律宾镍矿砂及精矿当月值（0 - 6,000,000吨） [9][10] - 中游：展示电解镍价格（0 - 300,000元/吨）、硫酸镍价格（0 - 70,000元/吨）、镍铁当月进口量（0 - 1,000,000吨）及8 - 12%镍铁富宝价格（0 - 1,800元/镍）相关数据 [12][14][16] - 下游：展示不锈钢价格（0 - 25,000元/吨）、不锈钢期货持仓（0 - 400,000手）、无锡不锈钢库存（0 - 800,000吨）、动力和储能电池产量（0 - 140,000兆瓦时）、新能源汽车产量（0 - 140万辆）相关数据 [18][20][24][27] 后市展望 - 美国经济数据和货币政策预期方面，当地时间12日美国劳工部发布7月CPI及核心CPI数据，美国财长认为美联储9月大概率降息50个基点，CME“美联储观察”显示9月和10月降息概率 [32] - 中国政策方面，7月30日政治局会议指出宏观政策要持续发力、适时加力，落实积极财政政策和适度宽松货币政策等 [32] - 镍市场方面，沪镍本周震荡，精炼镍供给过剩，镍矿供应偏宽松，硫酸镍价格弱、盐厂亏损、下游需求未好转，不锈钢处于传统淡季、需求弱、去库慢，预计沪镍主力合约运行区间116000 - 128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间12600 - 13500元/吨 [32]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 7月中央政治局会议首次提出“防止内卷式恶性竞争”，2025年政府工作报告将其列为年度关键任务，政策提振宏观市场信心，商品价格普涨，但目前市场价格下行压力依然存在 [74] - 基本面来看，钢厂利润尚可，暂无明显减产意愿，短期生产端保持稳定，建材供应稳中有增 [74] - 需求方面，建材消费环比增加，板材消费环比下降，供应压力逐步增加，建材库存累积，供需支撑边际转弱 [74] - 近期市场频出限产消息，原料端价格波动加大，建材自身基本面驱动不足，盘面跟随原料波动，需关注九月前相关限产政策落地情况 [74] 分组3：根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货行情回顾 - 近期重要信息：1 - 6月全国房地产开发投资同比下降11.2%，房屋新开工面积下降20.0%；2025年上半年全国固定资产投资同比增长2.8%，基础设施投资同比增长4.6%；6月全国居民消费价格同比上涨0.1%，工业生产者出厂价格同比下降3.6%；当地时间8月6日，美国总统特朗普宣布计划对进口半导体加征100%关税；8月7日，特朗普签署的关税行政令生效；7月30日，中共中央政治局召开会议，决定10月召开二十届四中全会并部署下半年经济工作 [7] 期货市场环境：宏观、比价、基差 - 宏观 - 货币价：2025年8月7日SHIBOR为1.5290，7月7日为1.5570，月环比利率下降，看涨 [15] - 比价 - 产业链其他商品：螺纹钢HRB400 20mm上海现货价3340元/吨，一周涨跌幅 - 0.30%，一个月涨跌幅4.67%，一年涨跌幅5.00%；热轧板卷Q235B 4.75mm上海现货价3460元/吨，一周涨跌幅1.47%，一个月涨跌幅4.85%，一年涨跌幅2.98%等 [22] - 螺纹钢主力基差：2025年8月7日基差（现货 - 期货）为119，8月6日为156等 [25] 螺纹钢供需概况 - 钢材周产量：2025年8月8日钢材（螺纹、热卷、线材、中厚板）产量783.16万吨，同比增长0.11500897，环比增长0.003742438；螺纹钢周度产量221.18万吨，周环比增加10.12万吨 [46][51] - 钢材钢厂库存：2025年8月8日钢厂钢材库存492.96万吨，同比下降0.11371604，环比增长0.017419302 [54] 后市展望 - 政策提振宏观市场信心，但市场价格下行压力仍在；生产端稳定，供应增加；需求有增有减，供需支撑边际转弱；关注九月前限产政策落地情况 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应宽松预期与需求季节性偏淡形成共振，市场多空博弈下，短期价格或延续震荡偏弱走势，市场情绪易受消息面扰动，但上下空间均受限，建议投资者以波段思路谨慎应对当前市场环境 [57] 各部分总结 行情回顾 - 7月30日，山东尿素小颗粒基差为28元/吨，环比上周三下降19元/吨，同比近五年居于低位 [11] 尿素基本面 供给端 - 本周尿素生产企业开工率为84.93%，环比上升1.45%，同比上升5.79%，仍居于近5年高位 [16] - 尿素日均产量为19.35万吨，仍居于近5年高位区间 [17] - 本周尿素装置周度检修损失量为17.82万吨，环比持平，同比下降3.16% [19] - 2025年江苏双多、乌兰集团等企业有多套煤制尿素装置拟在建，涉及年产能超4800万吨 [20] - 当前煤头尿素周度产量为109万吨，环比持平；管道化肥用气制尿素周度产量为30万吨，环比上升3.45%，供应格局仍然宽松 [22] 需求端 - 复合肥企业产能运行率为31.09%，较上期上升6.24%，同比2024年上升5.79% [26] - 中国32家化工企业复合肥厂内库存为77.72万吨，环比上升4.73%，同比2024年上升18.80% [28] - 中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为61.08%，环比下降2.31%，同比下降8.27% [33] 库存端 - 尿素企业库存为75.7万吨，环比上升2.16%；港口库存为56.5万吨，环比上升27.54% [36] 成本端 - 目前尿素固定床生产利润为 -127.00元/吨，气流床工艺生产利润为352.00元/吨；天然气制尿素生产利润为 -165.00元/吨 [42] - 7月31日，山东合成氨日度市场低端价为2440元/吨，环比7月24日上升180元/吨 [46] - 随着部分区域无烟煤低位价格的修复性反弹，煤头尿素装置成本支撑趋强，阳泉无烟末煤汇总价格为770元/吨，环比上期持平；晋城无烟洗小块汇总价格为900元/吨，环比上期持平 [48] 供需平衡表 - 展示了2024年9月至2025年9月各月尿素的期初库存、产量、总供应、消费量、出口量、总需求、期末库存、供需比及价格等数据 [52] 后市展望 供给端 - 本周尿素生产企业开工率处于近5年高位，在保供政策与技改效能释放推动下，尿素供应整体延续宽松格局，短期内高供给态势难有明显转向 [57] 需求端 - 当前正值传统需求淡季，下游市场观望情绪普遍，以刚需跟进为主，复合肥企业排产转向秋季配方肥，产能运行率上升；板材行业仍处淡季，三聚氰胺企业开工负荷率下降 [57] 库存端 - 整体库存压力仍存，尿素企业库存环比上升，预计先增后减；港口库存因出口窗口期货源集港，环比大幅上升 [57] 成本端 - 无烟煤市场供应或变动不大，价格随需求及市场情绪涨跌；天然气价格区间整理 [57] 操作建议 - 综合来看，短期价格或延续震荡偏弱走势，市场情绪易受消息面扰动，但上下空间均受限，建议投资者以波段思路谨慎应对 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月中央政治局会议等政策提振宏观市场信心，商品价格普涨，但金融数据显示市场价格仍有下行压力；钢厂利润尚可暂无减产意愿，铁水产量微降但仍处高位，螺纹钢周产量环比小降；需求方面建材表需回落，五大品种钢材总社会库存增加，供需矛盾渐显；原料端前期推动成材价格回升，近期价格回落，成材盘面成本支撑转弱高位回调，建议短线操作 [71][72] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货行情回顾 - 近期重要信息：1 - 6月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积同比下降，全国固定资产投资同比增长2.8%，基础设施投资同比增长4.6%；2025年6月全国居民消费价格同比上涨0.1%，工业生产者出厂价格同比下降3.6%；7月31日美国上调加拿大输美商品关税税率，7月30日中共中央政治局召开会议 [7] 期货市场环境 - 宏观货币价：SHIBOR利率月环比下降，看涨 [15] - 比价：螺纹钢HRB400 20mm上海现货价3370元/吨，一周涨跌幅 - 0.30%，一个月涨跌幅6.98%；热轧板卷Q235B 4.75mm上海现货价3430元/吨，一周涨跌幅 - 1.73%，一个月涨跌幅5.57%；PB粉61.5%Fe青岛港汇总价格769元/吨，一周涨跌幅 - 3.29%，一个月涨跌幅5.82%；冶金焦准一级青岛港出库价格指数1420元/吨，一周涨跌幅7.58%，一个月涨跌幅16.39%；主焦煤低硫汇总均价1302元/吨，一周涨跌幅2.68%，一个月涨跌幅11.00% [23] 螺纹钢供需概况 - 产量：2025年8月1日钢材产量780.24万吨，螺纹钢周产量211.06万吨，环比 - 0.004246084，同比0.067307206 [46][49] - 库存：2025年8月1日钢厂钢材库存484.52万吨，环比0.009479759，同比 - 0.17031405 [52] 后市展望 - 政策提振市场信心，商品价格普涨，但市场价格仍有下行压力；钢厂利润好暂无减产意愿，铁水产量微降但仍处高位，螺纹钢周产量环比小降；需求端建材表需回落，社会库存增加，供需矛盾渐显；原料价格回落，成材盘面成本支撑转弱高位回调，建议短线操作 [71][72]