报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材供需双弱，近期波动大，整体偏弱运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [9] - 铁矿石受宏观影响大，本周震荡偏强运行，连铁主力合约（2601合约）775 - 810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101 - 105.5美元/吨，需关注阅兵限产政策、美联储降息预期、供给回升速度 [10] - 煤焦价格震荡加剧，海外降息预期升温，市场情绪反复，需关注环保限产政策落地、煤产量、钢厂铁水产量、进口煤通关变化等 [11] - 铁合金价格跟随黑色盘面走势，以震荡调整运行为主，需关注关税政策演变、国内宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产、国内限产情况 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 期货主力合约方面，螺纹钢（RB2510）收3119元/吨，较前一周跌69元（-2.16%）；热轧卷板（HC2510）收3361元/吨，跌78元（-2.27%）；铁矿石（12601）收770元/吨，跌6元（-0.77%）；焦炭（J2601）收1678.5元/吨，跌51元（-2.95%）；焦煤（JM2601）收1162元/吨，跌68元（-5.53%）；锰硅（SM2601）收5832元/吨，跌282元（-4.61%）；硅铁（SF2511）收5642元/吨，跌290元（-4.89%） [7] - 现货价格方面，螺纹钢HRB400E: Φ20上海汇总价3280元/吨，跌40元（-1.20%）；热轧卷板Q235B:5.75*1500*C上海市场价3400元/吨，跌60元（-1.73%）；日照港PB粉767元/吨，跌5元（-0.65%）；日照港准一级焦出库价1470元/吨，涨10元（0.68%）；介休中硫主焦煤出厂价1260元/吨，持平；FeMn65Si17内蒙古市场价5750元/吨，跌50元（-0.86%）；自然块72%FeSi内蒙古市场价5300元/吨，跌150元（-2.75%）；Mysteel废钢价格指数综合绝对价格指数2370.88，涨8.33（0.35%） [7] 本周黑色行情预判 成材 - 逻辑：上周高炉产能利用率微升，钢厂盈利率下降，铁水产量微增，电弧炉产能利用率和开工率环比降同比升，成材震荡回落，交易逻辑回归基本面，双焦价格回落，下游需求弱且难改善，9.3阅兵对供需有影响 [9] - 观点：近期波动大，整体偏弱运行 [9] 铁矿石 - 逻辑：上周宏观扰动减弱，市场回归基本面，成材累库打压估值，高炉利润回落限制铁水回升，供给回升超预期抑制盘面；供应上外矿发运回升，到港量上升；需求上国内铁水产量回升但高炉利润下滑，短流程亏损保护需求；库存上钢厂端日耗高、库存降，港口库存累积 [10] - 观点：受宏观影响大，本周震荡偏强运行，连铁主力合约（2601合约）775 - 810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101 - 105.5美元/吨 [10] 煤焦 - 逻辑：上周焦煤震荡偏弱后反弹，福建煤矿事故和美联储鲍威尔发言影响市场，部分煤矿高价资源成交难，焦炭完成第7轮提涨；唐山钢厂有环保限产通知；山西煤矿增产慢，下游补库结束后矿端累库，需求端钢厂开工较好 [11] - 观点：价格震荡加剧 [11] 铁合金 - 逻辑：海外降息预期升温，国内宏观扰动减弱，市场回归基本面，淡季终端需求低迷；供应上硅锰和硅铁企业产量及开工率均增加；需求上五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比降；库存上硅锰及硅铁周度库存均下降；成本上硅锰成本支撑减弱，硅铁成本支撑尚可 [12] - 观点：价格跟随黑色盘面走势，以震荡调整运行为主 [12] 品种数据 成材 - 螺纹钢：产量214.65万吨，环比降5.8万吨；表观需求量194.8万吨，环比增4.86万吨；社会库存432.51万吨，环比增17.58万吨；钢厂库存174.53万吨，环比增2.27万吨；总库存607.04万吨，环比增19.85万吨 [14][22] - 热轧卷板：产量325.24万吨，环比增9.65万吨；表观需求量321.27万吨，环比增6.52万吨；社会库存282.55万吨，环比增5.06万吨；钢厂库存78.89万吨，环比降1.09万吨；总库存361.44万吨，环比增3.97万吨 [28][32] 铁矿石 - 进口矿港口库存（45港）：13845.20万吨，环比增25.93万吨；港口澳洲矿库存6114.03万吨，环比降13.50万吨；港口巴西矿库存4996.89万吨，环比增56.05万吨；港口贸易矿库存9062.53万吨，环比增1.80万吨；港口日均疏港量325.74万吨/日，环比降8.93万吨 [45] - 247家钢厂进口矿库存/日耗：库存9065.47万吨，环比降70.93万吨；库销比30.44，环比降0.17；日耗297.84万吨/日，环比降0.68万吨；铁水日产240.75万吨/日，环比增0.09万吨 [55] 煤焦 - 焦炭总库存（焦企 + 钢厂 + 港口）：888.62万吨，环比增1.21万吨；独立焦企库存64.4万吨，环比增1.9万吨；247家钢厂库存609.6万吨，环比降0.2万吨；4港口库存214.62万吨，环比降0.49万吨 [96] - 焦煤总库存（焦企 + 钢厂 + 煤矿 + 港口 + 洗煤厂）：2610.599万吨，环比增17.7万吨；独立焦企库存966.4万吨，环比降10.5万吨；247家钢厂库存812.3吨，环比增6.5吨；5港口库存261.49万吨，环比增6.0万吨；314家洗煤厂库存294.8万吨，环比降2.2万吨；523家炼焦煤矿库存275.6万吨，环比增17.9万吨 [103][104] 铁合金 - 现货价格：锰矿天津港半碳酸锰块（Mn36%南非产）34元/干吨度，周环比降0.8元；硅锰（内蒙6517）5750元/吨，周环比降50元；硅铁（内蒙72）5300元/吨，周环比降150元 [127] - 产量：硅锰上周产量211190吨，周环比增4130吨；硅铁上周产量11.34万吨，周环比增0.06万吨 [133][135] - 需求量：硅锰上周需求量125285吨，周环比降97吨；硅铁上周需求量20275.9吨，周环比降38吨 [139] - 库存：硅锰8月22日当周库存156000吨，周环比降2800吨；硅铁8月22日当周库存62080吨，周环比降3100吨 [143]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观降息预期支撑铝价，预计近期高位运行为主，后续关注库消走势，淡季及实际影响预计仍给到上方压力 [9][10] - 短期关注宏观情绪，中长期放量仍给到锌价上方压力，锌价区间运行，上方压力加大 [12] - 锡市短期供需双弱，未来下行压力加大 [13] 根据相关目录分别总结 有色周度行情回顾 - 2025.8.15 - 2025.8.22期间，铜期货主力合约收盘价格从79060元降至78690元，周变动-370元，周涨跌幅-0.47%；铝期货主力合约价格从20770元降至20630元，周变动-140元，周涨跌幅-0.67%；锌期货主力合约价格从22505元降至22275元，周变动-230元，周涨跌幅-1.02%；锡期货主力合约价格从266820元降至265930元，周变动-890元，周涨跌幅-0.33%；镍期货主力合约价格从120600元降至119610元，周变动-990元，周涨跌幅-0.82% [7] - 同期，铜现货价格从79170元降至78825元，周变动-345元，周涨跌幅-0.44%；铝现货价格从20680元涨至20750元，周变动70元，周涨跌幅0.34%；锌现货价格从22664元降至21930元，周变动-734元，周涨跌幅-3.24%；锡现货价格维持266250元不变；镍现货价格从121820元降至120890元，周变动-930元，周涨跌幅-0.76% [7] 本周有色行情预判 铝 - 逻辑：上周铝价区间运行，宏观上美联储降息预期升温及中国政策加码内需释放，营造利多氛围，有望提振铝消费前景；供应端少量置换产能投产，产量微幅增长；国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比上升0.8个百分点至59.5%，市场温和复苏；预计8月下旬铝线缆、铝板带等领域延续回升势头，“金九银十”或拉动铝箔、铝型材需求；8月25日国内主流消费地电解铝锭库存61.60万吨，较上周四增长2.0万吨，较上周一上涨0.9万吨 [9] - 观点：宏观降息预期支撑价格，预计近期高位运行为主，后续关注库消走势，淡季及实际影响预计仍给到上方压力 [10] 锌 - 逻辑：上周锌价区间震荡，沪伦比值在8.0附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭；镀锌开工率57.42%，较上周下降1.12个百分点；周初部分企业逢低补库，后补库情绪减弱，锌锭库存增加；截至8月25日，SMM七地锌锭库存总量为13.85万吨，较8月18日增加0.31万吨，较8月21日增加0.56万吨，国内库存增加；受消费淡季影响，下游提货采购速度不及供给端产能释放速度 [12] - 观点：短期关注宏观情绪，中长期放量仍给到上方压力，锌价区间运行，上方压力加大 [12] 锡 - 逻辑：7月我国锡矿进口量1.02万吨（折合约4335金属吨），环比下降13.71%，同比下降31.79%；1 - 7月累计进口量7.24万吨，累计同比下降32.32%；缅甸受雨季影响复产缓慢，非洲进口量级下滑，供应偏紧推动锡价；国内云南和江西两省受缺原料和废锡影响，开工率维持低水平；下游需求一般，市场有降温迹象，短期供需双弱 [13] - 观点：短期供需双弱，未来下行压力加大 [13] 品种数据（铝、锌、锡） 铝 - 铝土矿：国产高品铝土矿河南价格8月22日当周640元/吨，环比不变，同比+5；国产低品铝土矿河南价格8月22日当周570元/吨，环比不变，同比+20；进口铝土矿指数平均价8月22日当周74.74美元/吨，环比+0.03，同比-1.37 [17] - 铝土矿：8月22日当周港口汇总到港量416.77万吨，环比-92.85，同比+36.58；出港量400.53万吨，环比-13.42，同比-20.22 [21] - 氧化铝：国产河南价格8月22日当周3225元/吨，环比-15，同比-660；完全成本8月22日当周2891.7元/吨，环比+6.9，同比+27.5；山西利润8月22日当周269.57元/吨，环比-20，同比-703.91 [24] - 电解铝：总成本8月22日当周16718.55元/吨，环比-19.49，同比-948.02；佛山 - SMM A00铝地区价差8月22日当周-60元/吨，环比-10，同比+40 [26] - 电解铝下游加工端：铝线缆开工率8月21日当周63.6，环比+1，同比-5.2；铝箔开工率8月21日当周70，环比+0.7，同比-5.1；铝板带开工率8月21日当周66，环比+1，同比-5；铝型材开工率8月21日当周50.5，环比不变，同比-0.3；原生铝合金开工率8月21日当周56.6，环比不变，同比+1.6；再生铝合金开工率8月21日当周53，环比不变，同比-0.6 [31][32] - 电解铝库存：上海保税区库存8月21日当周81900吨，环比-2900，同比+48400；保税区总库存8月21日当周101900吨，环比-2900，同比+64200；社会库存8月25日当周61.6万吨，环比+0.9，同比-18.7；主要消费地铝锭周度出库量8月18日当周11.25万吨，环比+0.33，同比+0.2；上期所库存8月22日当周124605吨，环比+3952，同比-161342；LME库存8月21日当周478725吨，环比-825，同比-395725 [37][38] - 现货SMM A00铝：当月基差8月22日当周60元/吨，环比+105，同比+200；主力基差8月22日当周80元/吨，环比+140，同比+260；连三基差8月22日当周150元/吨，环比+145，同比+375 [43] - 现货SMM A00铝（佛山）：当月基差8月22日当周0元/吨，环比+95，同比+240；主力基差8月22日当周20元/吨，环比+130，同比+300；连三基差8月22日当周0元/吨，环比+95，同比+240 [46] - 沪铝月间价差：当月 - 主力价差8月22日当周20元/吨，环比+35，同比+60；当月 - 连三价差8月22日当周90元/吨，环比+40，同比+160 [50] 锌 - 锌精矿：国产锌精矿价格8月22日当周16804元/金属吨，环比-200，同比-3858；国产锌精矿加工费8月22日当周3900元/金属吨，环比不变，同比+2450；进口锌精矿加工费8月22日当周92.5美元/干吨，环比+2.2 [55] - 锌精矿：企业生产利润8月22日当周3804元/金属吨，环比-200，同比-3610；进口盈亏8月21日当周-876.68元/吨，环比+487.84，同比-1281.37；连云港进口锌精矿库存8月22日当周14万实物吨，环比+6，同比+9 [58] - 精炼锌库存：SMM七地锌锭社会库存8月25日当周13.85万吨，环比+0.31，同比+0.98；锌锭保税区库存8月21日当周0.75万吨，环比-0.05，同比+0.15；上期所精炼锌库存8月22日当周77838吨，环比+1035，同比-6728；LME锌库存8月21日当周68075吨，环比-8250，同比-188775 [61] - 镀锌：产量8月21日当周332890吨，环比-14155，同比+3495；开工率8月21日当周57.42，环比-1.12，同比+2.39；原料库存8月21日当周14120吨，环比+1000，同比+1710；成品库存8月21日当周382800吨，环比+11100，同比-66380 [64] - 锌基差（SMM 0锌锭）：当月基差8月22日当周-75元/吨，环比-45，同比-30；主力基差8月22日当周-75元/吨，环比-20，同比-55；连三基差8月22日当周550元/吨，环比-160，同比+465 [67] - 沪锌月间价差：当月 - 主力价差8月22日当周0元/吨，环比+25，同比-40；当月 - 连三价差8月22日当周30元/吨，环比+95，同比-305 [68] 锡 - 精炼锡：云南、江西两省合计产量8月22日当周0.289万吨，环比+0.002，同比-0.019；合计开工率8月22日当周59.64%，环比+0.41，同比-3.92 [74] - 锡锭库存：SHFE锡锭库存总计8月22日当周7491吨，环比-301，同比-3018；中国分地区锡锭社会库存8月22日当周9278吨，环比-802，同比-3257 [77] - 锡精矿加工费：云南40% 8月22日当周12000元/吨，环比持平，同比-5000；广西60%、湖南60%、江西60% 8月22日当周均为8000元/吨，环比持平，同比-5000 [79] - 锡矿进口盈亏水平：8月21日当周10126.07元/吨，环比-3805.14，同比-8522.43 [80] - 现货各地平均价：40%锡精矿云南8月22日当周254000元/吨，环比持平，同比+3000；60%锡精矿广西、湖南、江西8月22日当周均为258000元/吨，环比持平，同比+3000 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期高位震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材震荡下行价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 上周铝价区间运行，宏观上美联储降息预期升温及中国政策加码内需释放，营造利多氛围有望提振铝消费前景 [2] - 供应端少量置换产能投产产量微幅增长，下游企业补库量增长，国内铝下游开工率小幅回升，铝价反弹后终端发货量下滑，加工材企业现货采购量减少 [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比升0.8个百分点至59.5%，细分领域中部分开工率有升有降 [3] - 预计8月下旬铝线缆、铝板带等领域延续回升势头，“金九银十”或拉动铝箔、铝型材需求 [3] - 8月25日国内主流消费地电解铝锭库存61.60万吨，较上周四增2.0万吨，较上周一涨0.9万吨 [3] - 宏观降息预期反复，预计近期区间运行，后续关注库消走势，淡季及实际影响或给上方压力 [4] 后期关注因素 - 成材关注宏观政策和下游需求情况 [3] - 铝锭关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 外围宏观影响更积极，国内政策增量处于储备期，货币政策及财政政策有增量预期，下周铁矿石价格受宏观影响更大；铁矿石供给增速超预期，需求端有韧性，供需关系由平衡偏紧向平衡转换，短期价格跟随运行为主；下周价格震荡偏强运行，连铁主力合约（2601合约）775 - 810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101 - 105.5美元/吨 [2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 上周宏观面扰动减弱，市场交投重心回归产业基本面，成材端螺纹累库、高炉高利润回落限制铁水回升空间，叠加供给端回升超预期抑制盘面，价格跟随板块走势 [2] 供应方面 外矿发运回升幅度超预期，澳洲稳中有增，巴西发运创历史高值，非主流连续三周上升并创历史同期高值；到港量中位偏高水平且趋于上升，供给端支撑边际减弱 [2] 需求方面 国内日均铁水量连续两周小幅回升，本期日均铁水产量240.75（环比 + 0.09），钢厂盈利率和高炉利润高位回落，短流程全面亏损对铁矿石需求有一定保护，国内需求对价格支撑力度边际减弱，后期关注铁水能否维持高位及华北地区阅兵限产动向 [2] 库存方面 钢厂端进口矿日耗保持高位，库存环比回落；本期港口库存延续小幅累积，预计短期库存整体趋于平稳或小幅上升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外降息预期升温，市场情绪仍有反复，基本面上原料需求暂保持良好，短期存在阶段性下滑倾向，煤焦价格震荡加剧 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 上周焦煤价格整体震荡偏弱运行，周五夜盘强势反弹，现货端部分煤矿点高价资源成交乏力，价格暂稳运行，焦炭于上周完成第7轮提涨 [3] 影响因素 - 福建地区一煤矿发生人员伤亡事故，时间临近9.3阅兵，安全事故社会影响值得关注；美联储鲍威尔发言偏鸽，市场开始重新加注九月降息，促使商品普涨 [3] 环保限产 - 唐山地区钢厂8月25日 - 9月3日烧结机限产30%，部分钢厂8月31日 - 9月3日高炉限产40%，需持续关注钢厂减产情况 [3] 基本面情况 - 上周山西煤矿维持增产节奏但整体增产缓慢，本周煤矿精煤日均产量77.1万吨，环比前一周回升0.7万吨，下游集中补库结束后矿端再次累库，短期内煤矿预计仍将延续复产节奏，坑口库存将继续走高 [4] - 上周钢厂仍保持较好的开工，日均铁水维持240万吨以上，重点关注本周钢厂现场落实情况 [4] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期波动较大，震荡偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材供需情况 - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.25%，环比增加0.03个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比减少0.86个百分点；日均铁水产量240.75万吨，环比增加0.09万吨 [3] - 上周全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率56.67%，环比下降0.72个百分点，同比上升22.48个百分点；平均开工率75.69%，环比下降0.69个百分点，同比上升24.72个百分点 [3] - 上周唐山87条型钢生产线实际开工产线为15条，整体开工率25.42%，较上周下降27.12%；产能利用率为49.23%，较上周相比上升0.89% [3] - 未来短期45%的河北唐山钢厂计划检修但需等通知，32%的钢厂确定检修，23%的钢厂不进行检修；河北唐山已知日均铁水影响量总计约4.18万吨，总铁水量37 - 45万吨 [3] 成材价格情况 - 上周末唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20元/吨，报3040元/吨 [3] 成材市场逻辑 - 成材上周以震荡回调为主，市场回归基本面交易逻辑，供应端有限产但下游需求偏弱，且9月临近京津冀地区工地将有更严格停工，需求短期难有改善 [3] 后期关注因素 - 宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观面扰动减弱，市场交投重心回归产业基本面，预计短期铁矿石需求韧性较强但增量空间受限，供给端回升超预期对盘面形成抑制，价格整体跟随板块走势 [2] - 外围宏观偏向积极，国内政策增量处于储备期，后期货币政策及财政政策有增量预期，但短期更多交易产业基本面，铁矿石供需关系由平衡偏紧向平衡转换，短期价格跟随运行 [2] 各部分总结 供应方面 - 外矿发运回升幅度超预期，澳洲稳中有增，巴西发运创历史高值，非主流连续三周上升并创历史同期高值；到港量处于中位偏高水平且整体趋于上升，供给端支撑边际减弱 [2] 需求方面 - 国内日均铁水量连续两周小幅回升，本期日均铁水产量 240.75（环比 +0.09），钢厂盈利率和高炉利润水平下滑，短流程再度全面亏损对铁矿石需求有一定保护，国内需求对价格支撑力度边际减弱，后期需关注铁水能否维持高位及华北地区阅兵限产动向 [2] 库存方面 - 钢厂端进口矿日耗保持高位，钢厂端库存环比回落；本期港口库存延续小幅累积，预计短期库存整体趋于平稳或小幅上升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，价格重心下移偏弱运行，在供需双弱格局下市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [1][2] - 铝锭预计价格短期区间震荡，关注宏观情绪和矿端消息，旺季预期逐步到来需关注宏观指引 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日开始停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材昨日震荡下行创近期新低，在供需双弱格局下市场情绪悲观，价格重心持续下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 昨日铝价震荡运行，市场关注美联储主席鲍威尔讲话，通胀上行风险使部分政策制定者对放松政策谨慎 [1] - 供应方面电解铝运行产量稳中小增，需求方面“金九银十”旺季临近但目前消费难超预期，家电、光伏等行业增速放缓，部分铝终端出口订单下滑，建筑行业超季节性下滑 [2] - 上周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比升0.8个百分点至59.5%，细分领域中部分开工率有升有降，预计8月下旬铝线缆、铝板带延续回升势头，“金九银十”拉动铝箔、铝型材需求 [2] - 8月21日国内主流消费地电解铝锭库存59.6万吨，较周一下跌1.1万吨，较上周四上涨0.8万吨 [2] - 宏观降息预期反复，关注国内政策推进，预计近期区间运行，后续关注库消走势，淡季及实际影响给上方压力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期铁矿石需求韧性较强但增量空间受限，供给端回升超预期对盘面形成一定抑制，价格整体跟随板块走势，供需关系由平衡偏紧向平衡转换 [2][3] 相关目录总结 供应方面 - 外矿发运回升幅度超预期，澳洲稳中有增，巴西发运创出历史高值，非主流连续三周上升并创出历史同期高值；到港量处于中位偏高水平但整体趋于上升，供给端支撑边际减弱 [2] 需求方面 - 国内日均铁水量结束连续三周回落并小幅回升，本期日均铁水产量240.66（环比+0.34），钢厂盈利率水平高位且高炉利润水平相对可观，短流程再度陷入全面亏损，短期铁矿石需求仍保持韧性，国内高需求对价格形成较强支撑，后期需关注铁水能否维持高位上升态势以及华北地区阅兵限产动向 [3] 库存方面 - 钢厂端进口矿日耗保持高位，钢厂端库存环比持续上升且已高于去年同期；由于到港量增加，本期港口库存小幅累积，预计短期库存整体趋于平稳或小幅下降态势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪降温，叠加临近阅兵时间，需求存下滑预期，价格承压运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 昨日焦煤价格震荡偏弱运行，价格重心下移；近期交易所收紧焦煤2601合约开仓限制并提高日内交易手续费，焦煤价格震荡回落；现货端部分煤矿点高价资源成交乏力，价格回调；焦炭完成第6轮提涨后，个别地区焦企有进一步提涨计划，但主流焦企暂未发函 [2] 环保限产 - 唐山地区钢厂8月25日 - 9月3日烧结机限产30%；部分钢厂8月31日 - 9月3日高炉限产40%，需持续关注钢厂减产情况 [2] 基本面情况 - 本周山西煤矿维持增产节奏，但整体增产缓慢，本周煤矿精煤日均产量77.1万吨，环比前一周回升0.7万吨；下游集中补库结束，矿端再次累库；短期内煤矿预计仍将延续复产节奏，因需求走弱，坑口库存将继续走高 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]