报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观不确定性仍大，库存小幅积累，铝价短期预计价格区间运行，后续关注消息面发展和下游淡季情况 [11] - 锌供给扰动提振短期价格，但中长期放量仍给到上方压力，关注消息面发展 [13] - 锡价短期震荡偏强，中期下行压力加大 [14] 根据相关目录分别进行总结 有色周度行情回顾 - 2025年7月4日至7月11日，铜期货主力合约收盘价格从79730元降至78430元，周变动-1300元，周涨跌幅-1.63%；现货价格从80425元降至78670元，周变动-1755元，周涨跌幅-2.18% [8] - 铝期货主力合约收盘价格从20635元涨至20695元，周变动60元，周涨跌幅0.29%；现货价格从20750元涨至20760元，周变动10元，周涨跌幅0.05% [8] - 锌期货主力合约收盘价格从22410元降至22380元，周变动-30元，周涨跌幅-0.13%；现货价格从22534元降至22140元，周变动-394元，周涨跌幅-1.75% [8] - 锡期货主力合约收盘价格从267250元降至263940元，周变动-3310元，周涨跌幅-1.24%；现货价格从268000元降至266750元，周变动-1250元，周涨跌幅-0.47% [8] - 镍期货主力合约收盘价格从122270元降至121390元，周变动-880元，周涨跌幅-0.72%；现货价格从123860元降至122560元，周变动-1300元，周涨跌幅-1.05% [8] 本周有色行情预判 铝 - 逻辑：上周铝价偏强震荡，宏观上贸易紧张局势再度升温，美联储理事重申本月降息可能性；基本面上，全国氧化铝周度开工率下调，几内亚要求部分铝土矿出口由本国船舶运输且出口同比增长，氧化铝企业厂内库存累库，需求端受高温淡季等因素影响，铝加工行业开工率下降，国内主流消费地电解铝锭库存增长 [10] - 观点：宏观不确定性仍大，库存小幅积累，短期预计价格区间运行，后续关注消息面发展和下游淡季情况 [11] 锌 - 逻辑：上周锌价区间震荡，国产锌矿加工费持稳，进口锌矿加工费环比上调，锌锭进口窗口继续关闭，需求端镀锌开工率上涨，部分下游逢低补库，锌锭库存增加 [13] - 观点：锌供给扰动提振短期价格，但中长期放量仍给到上方压力，关注消息面发展 [13] 锡 - 逻辑：缅甸供应缓慢推进，国内冶炼厂原料短缺，炼厂加工费处于低位，开工率低，下游表现尚可但有阶段性收缩迹象 [14] - 观点：短期震荡偏强，中期下行压力加大 [14] 品种数据（铝、锌、锡） 铝 - 铝土矿：国产高品铝土矿价格河南当周640元/吨，环比不变，同比+5；国产低品铝土矿价格河南当周570元/吨，环比不变，同比+20；进口铝土矿价格指数平均价当周73.72美元/吨，环比-0.58，同比-1.26 [18] - 铝土矿：到港量港口汇总当周420.49万吨，环比+8.74，同比+97.01；出港量港口汇总当周429.2万吨，环比+18.94，同比+87.27 [21] - 氧化铝：国产价格河南当周3150元/吨，环比+40，同比-730；完全成本当周2844.4元/吨，环比-4.7，同比-5.6；利润山西当周225.05元/吨，环比+60，同比-736.61 [24] - 电解铝：总成本当周16571.68元/吨，环比+101.54，同比-1335；地区价差佛山-SMM A00铝当周-10元/吨，环比+60，同比+180 [26] - 电解铝下游加工端：铝线缆开工率当周61.6，环比-0.2，同比-6；铝箔开工率当周69.6，环比维持不变，同比-5.7；铝板带开工率当周63.2，环比-0.6，同比-7.2；铝型材开工率当周49.5，环比不变，同比-0.5 [29] - 电解铝下游加工端：原生铝合金开工率当周54，环比+0.2，同比-1；再生铝合金开工率当周53.6，环比不变，同比-1.8 [31] - 电解铝库存：保税区库存上海当周98500吨，环比-5600，同比+50200；保税区总库存当周116500吨，环比-2600，同比+64000；社会库存当周50.1万吨，环比+2.3，同比-28.82；主要消费地铝锭周度出库量当周10.76万吨，环比+0.37，同比+0.79 [36] - 电解铝库存：上期所库存当周103197吨，环比+8565，同比-160961；LME库存当周400275吨，环比+36350，同比-581725 [37] - 现货SMM A00铝：基差当月当周-45元/吨，环比不变，同比-15；基差主力当周95元/吨，环比-40，同比+160；基差连三当周265元/吨，环比-15，同比+395 [42] - 现货SMM A00铝佛山：基差主力当周-55元/吨，环比+60，同比+115；基差当月当周82元/吨，环比+20，同比+290；基差连三当周255元/吨，环比+45，同比+525 [45] - 沪铝月间价差：当月-主力当周140元/吨，环比-40，同比+150；当月-连三当周310元/吨，环比-15，同比+395 [46] 锌 - 锌精矿：国产锌精矿价格当周17088元/金属吨，环比+16，同比-2872；锌精矿加工费国产当周3800元/金属吨，环比不变，同比+650；锌精矿加工费进口当周66.25美元/干吨，环比+1 [50] - 锌精矿：企业生产利润当周4088元/金属吨，环比+16，同比-3360；进口盈亏当周-864.57元/吨，环比-152.17，同比-910.24；进口锌精矿库存连云港当周8万实物吨，环比-1，同比+6 [55] - 精炼锌库存：锌锭社会库存SMM七地当周9.31万吨，环比+0.4，同比-10.44；锌锭保税区库存当周0.6万吨，环比不变，同比-1；上期所精炼锌库存当周49981吨，环比+4617，同比-70073；LME锌库存当周105250吨，环比-7075，同比-148050 [58] - 镀锌：产量当周345545吨，环比+19495，同比-7980；开工率当周58.29，环比+1.81，同比-1.44；库存原料当周14370吨，环比+1110，同比+1595；库存成品当周341700吨，环比+9300，同比-104960 [61] - 锌基差SMM 0锌锭：基差当月当周95元/吨，环比+125，同比+10；基差主力当周50元/吨，环比+50，同比+30；基差连三当周790元/吨，环比-130，同比+715 [64] - 沪锌月间价差：当月-主力当周-45元/吨，环比-75，同比+20；当月-连三当周5元/吨，环比-150，同比+115 [68] 锡 - 精炼锡：云南、江西两省合计产量当周0.262万吨，环比+0.05，同比-0.066；云南、江西两省合计开工率当周54.07%，环比+1.03，同比-13.62 [72] - 锡锭库存：SHFE锡锭库存总计当周7097吨，环比-101，同比-8078；中国分地区锡锭社会库存当周9644吨，环比-110，同比-6720 [75] - 锡精矿加工费：云南40%当周12000元/吨，环比持平，同比-5000；广西60%当周8000元/吨，环比持平，同比-5000；湖南60%当周8000元/吨，环比持平，同比-5000；江西60%当周8000元/吨，环比持平，同比-5000 [77] - 锡矿进口盈亏水平：当周12005.23元/吨，环比-2059.74，同比+4998.5 [78] - 现货各地平均价：40%锡精矿云南当周254500元/吨，环比-600，同比-4050；60%锡精矿广西当周258500元/吨，环比-600，同比-4050；60%锡精矿湖南当周258500元/吨，环比-600，同比-4050；60%锡精矿江西当周258500元/吨，环比-600，同比-4050 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期在市场看涨氛围烘托下，叠加供需压力稍有缓解，期现货共振走强 [4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 上周煤焦期货价格延续震荡反弹走势，现货市场跟涨，多地焦企开始首轮提涨，近日市场情绪回暖，利多传闻刺激价格走强，但需关注政策措施实际落地情况 [2][3] - 焦煤现货竞拍市场流拍比显著下降，多数地区煤价反弹，山西主产地煤矿复产进程缓慢，炼焦煤供需错配矛盾未有效缓解，宏观预期升温，投机需求释放，炼焦煤延续上涨，煤矿坑口库存大幅去化 [3] - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.8万吨，环比增加3.8万吨；日均精煤产量76.5万吨，周环比增2.6万吨，同比下降1.4万吨；矿山端焦精煤库存377.2万吨，近三周累计下降122万吨，同比增加108.3万吨 [3] - 需求端，焦化厂、钢厂补库加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，但上周铁水产量降至240万吨以下，需关注钢厂减产情况 [3] - 进口端，蒙煤通关保持相对低位，口岸库存稳步下降，7月11 - 15日因蒙古那达慕大会口岸短暂闭关 [3] 观点 - 近期市场看涨氛围下，供需压力稍有缓解，期现货共振走强 [4] 后期关注因素 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [4]

报告行业投资评级 - 短期观望或反弹试空对待 [3] 报告的核心观点 - 成材经过短暂调整后上周四在山西限产消息带动下再次冲高，市场情绪转暖，建材日成交量回升至10万吨以上 [2] - 宏观反内卷政策带动下上周成材基本面出现一定改善，五大材供应均有不同程度下降，原材料上涨对钢材起到支撑作用，目前下游改善并不明显 [2] - 建议短期观望，待上涨后逢高试空 [2] 根据相关目录分别进行总结 钢厂数据 - 上周247家钢厂高炉开工率83.15%，环比上周减少0.31个百分点；高炉炼铁产能利用率89.9%，环比上周减少0.39个百分点；日均铁水产量239.81万吨，环比上周减少1.04万吨 [2] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率50.36%，环比下降0.69个百分点，同比上升5.63个百分点；平均开工率63.59%，环比下降3.27个百分点，同比下降1.16个百分点 [2] 新能源汽车数据 - 7月11日中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长付炳峰表示今年新能源汽车销量预计将达到1600万辆，新能源新车销量占比有望超过50% [2] 后期关注因素 - 宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价预计短期区间运行，关注宏观情绪和下游开工 [2][4][5] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，预计影响总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬停产，个别1月20日后停产，日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材昨日震荡下行，价格创新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷，对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 上周铝价区间偏强运行，特朗普宣布征新关税使贸易紧张升温，沃勒重申本月降息可能，投资者预计年底前降息50个基点 [3] - 全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8857万吨/年，周度开工率降0.05个百分点至79.92%，山东、广西部分企业检修，运行产能下滑 [4] - 几内亚要求50%铝土矿出口由本国船舶运输，已成立航运公司，2025年铝土矿出口同比增37% [4] - 截至6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨，上周铝加工行业开工率降0.1个百分点至58.6% [4] - 7月14日国内主流消费地电解铝锭库存50.10万吨，较上周四增3.50万吨，较上周一增2.30万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期观望或反弹试空对待，后期关注宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材市场情况 - 美商务部长称可能8月初与中方谈判代表会面，商务部表示双方在多层级就经贸关切密切沟通；山西限产通知处于口头传达阶段，未形成正式文件，部分钢厂限产比例预计在10% - 13%，限产时间表未明确 [3] - 螺纹钢产量降4.42万吨至216.66万吨，热卷产量降5万吨至323.14万吨，五大品种总产量降12.44万吨；螺纹钢总库存降4.84万吨至540.37万吨，热卷总库存升0.63万吨至345.56万吨，五大品种总库存降0.35万吨至1339.58万吨；螺纹钢表需降3.37万吨至221.5万吨，热卷表需降1.86万吨至322.51万吨，五大材总表需降12.19万吨至873.07万吨 [3] - 成材昨日上涨，限产消息刺激市场，本周螺纹和热卷产量下降，原料上涨支撑钢价；库存下降有限，因高温多雨天气，后续建材或进入夏季累库，需求整体变化不大 [3]

报告行业投资评级 - 成材震荡整理运行 [3] - 铝锭预计价格短期偏强运行 [4] 报告的核心观点 - 成材在供需双弱格局下市场情绪悲观价格重心下移且冬储低迷对价格支撑不强 [3] - 铝锭受需求端高温淡季、铝价高企、利润空间不足、下游需求疲软等因素影响加工行业开工率下降 [3] 相关目录总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂部分已停产或预计1月中旬左右停产放假个别预计1月20日后停产放假停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%同比增长43.2% [3] 铝锭 - 全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年运行总产能8857万吨/年周度开工率较上周下调0.05个百分点至79.92% [3] - 截至6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨 [3] - 本周铝加工行业开工环比上周下降0.1个百分点至58.6% [3] - 7月10日国内主流消费地电解铝锭库存46.6万吨较本周一减少1.20万吨较上周四减少0.80万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期市场情绪好转，基本面上焦煤供需压力稍有缓解，现货市场跟涨，有望支撑盘面维持震荡偏强走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日煤焦期货价格延续震荡上涨走势，现货市场跟涨，个别地区焦企开始计划首轮提涨，市场情绪持续回暖，利多传闻不断，但需关注相关政策、措施实际落地情况 [2] - 焦煤现货竞拍市场流拍比显著下降，多数地区煤价反弹，本周山西主产地煤矿延续复产节奏，但整体复产进程相对缓慢，炼焦煤区域性、阶段性、结构性的供需错配矛盾未得到有效缓解，叠加宏观预期升温，投机需求释放，炼焦煤延续上涨节奏，煤矿坑口库存继续大幅去化 [2] - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.8万吨，环比增加3.8万吨；日均精煤产量76.5万吨，周环比增2.6万吨，同比下降1.4万吨；矿山端焦精煤库存377.2万吨，近三周累计下降122万吨，同比增加108.3万吨 [2] - 需求端，近期焦化厂、钢厂对于原料补库动作有所加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，但本周铁水产量降至240万吨以下，需关注钢厂限产情况 [2] - 进口端，近期蒙煤通关保持相对低位，口岸库存稳步下降，7月11日 - 15日因蒙古那达慕大会影响，口岸短暂闭关 [2] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场情绪好转，基本面上焦煤供需压力稍有缓解，现货市场跟涨，有望支撑盘面维持震荡偏强走势 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日煤焦期货价格震荡上涨，研判延续偏强走势，因总书记考察山西提出推动煤炭产业升级及稳就业等内容，市场情绪回暖 [3] - 现货市场竞拍流拍比显著下降，多数地区煤价反弹；山西主产地煤矿复产进程缓慢，炼焦煤供需矛盾未有效缓解，叠加宏观预期升温，投机需求释放，炼焦煤延续上涨，煤矿坑口库存大幅去化 [3] - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.8万吨，环比增加3.8万吨；日均精煤产量76.5万吨，周环比增2.6万吨，同比下降1.4万吨；矿山端焦精煤库存377.2万吨，近三周累计下降122万吨，同比增加108.3万吨 [3] - 需求端焦化厂、钢厂补库加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升 [3] - 进口端蒙煤通关保持相对低位，口岸库存稳步下降，7月11 - 15日因蒙古那达慕大会口岸短暂闭关 [3] 后期关注 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 铝价预计短期高位运行，关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划1月中旬左右停产，个别预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷，价格再创近期新低，市场无亮点 [2] 铝锭 - 宏观上美联储议息会议内部分歧大，特朗普要求降息并呼吁鲍威尔辞职 [1] - 截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8863万吨/年，周度开工率较上周下降0.31个百分点至79.97%，6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨 [2] - 上周铝加工行业开工环比下降0.1个百分点至58.7%，铝板带减产、铝线缆7月订单悲观但下半年国网订单预期向好、铝型材新增订单乏力且加工费内卷 [2] - 7月10日国内主流消费地电解铝锭库存46.6万吨，较本周一减少1.20万吨，较上周四减少0.80万吨，部分地区铸锭量增多但到货量少致短期去库 [2] - 淡季库存走势反复，几内亚雨季影响矿石价格，需求端压力限制上行空间，宏观风险计价加码，关注国内政策推进 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材情绪降温整理运行 市场交易逻辑向基本面回归 需求未改善前逢高试空 [2][4] - 原材料以反弹试空对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2759元/吨 周环比下调15元/吨 与7月9日普方坯出厂价2910元/吨相比 钢厂平均盈利151元/吨 周环比增加5元/吨 [3] - 截至7月8日 样本建筑工地资金到位率为58.98% 周环比上升0.04个百分点 非房建项目资金到位率为60.46% 周环比下降0.01个百分点 [3] - 成材昨日延续震荡 整体波动不大 经历反内卷和唐山限产推动后 市场交易逻辑向基本面回归 目前铁水产量高 下游需求偏弱 [4] 原材料 - 观点为仍以反弹试空对待 [4] 后期关注 - 关注宏观政策和下游需求情况 [5]