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从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 晨报 碳酸锂 成材：重心下移 偏弱运行 碳酸锂：需求向好 盘面偏强运行 投资咨询业务资格： 以伊冲突 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 观点：需求向好，供应扰动仍在，盘面偏强运行。 证监许可【2011】1452 号 逻辑：节前主力合约 2609 盘面偏强收于 18.91 万元/吨，成交放量，持 仓持续增加。广期所仓单量增至 38012 手（+1050），前二十名多空比例环 比维持 0.79。现货方面，SMM 电池级碳酸锂均价 17.70 万元/吨。现货市场， 上游报价维持高位，下游刚需采购为主，整体市场询价及成 ...

从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 晨报 铁矿石 铁矿石： 向上驱动不足 建议逢高空配 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 逻辑："五一"假期期间外盘受中东冲突扰动影响，掉期主力合约价格小幅上涨 1.35 美元/ 吨至 108.50 美元/吨。国内期现市场均处 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行，市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [1][2] - 铝锭预计价格短期偏强震荡，上方承压，国内铝市受库存和需求拖累上涨动能受限，短期跟随伦铝偏强补涨 [3] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省部分短流程钢厂停产，日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格重心下移，今年冬储低迷 [2] 铝锭 - 节前沪铝偏弱调整，假期伦铝震荡上行，宏观上全球地缘局势紧张，主要央行货币政策分化 [1] - 国产矿货源充足矿价持稳，进口矿海运费高位波动，矿山控制出货支撑矿价，但氧化铝厂库存高压价情绪明显 [2] - 节前国内铝下游加工龙头企业周度开工率64.6%，5月预计行业整体开工承压运行 [2] - 截至5月1日，LME铝库存约36.47万吨呈去库态势，4月30日国内主流消费地电解铝锭库存143.2万吨，社会库存趋势性拐点难形成 [2] - 地缘冲突、海外低库存、美元走弱、能源成本高企支撑伦铝偏强运行，国内铝市受库存和需求拖累上涨动能受限 [3]

报告行业投资评级 - 震荡偏强运行 [2] 报告的核心观点 - 截至5月4日2026年消费品以旧换新惠及8620.4万人次带动销售额6292.7亿元，其中汽车以旧换新带动新车销售额3423.9亿元，家电以旧换新带动销售额1415.4亿元 [1] - 五一假期全国板材市场价格小幅走高成交一般，整体库存部分小幅累积，全国钢坯价格暂稳，唐山迁安部分钢厂普方坯资源出厂报3040元/吨，唐山迁安松汀钢铁普方坯资源出厂报3050元/吨，均较节前持平 [1] - 五一假期现货市场暂稳，螺纹钢供需双降，库存延续去化，宏观层面国内延续稳中求进主基调，地产政策变化不大，仍对建材需求有所抑制，需关注成材下游需求变化 [1] 关注因素 - 宏观政策；下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 短期煤焦市场需求尚可支撑盘面企稳 但蒙煤通关仍在高位 预计煤焦短期整体维持震荡运行 注意震荡区间上沿压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格走势情况 - 节前煤焦期货价格整体呈现区间震荡走势 假日期间现货市场总体稳中偏强 节前焦企第3轮提涨 但下游钢厂接受程度一般 市场博弈加剧 [2] 基本面情况 - 上周煤矿产量下降 下游阶段性补库结束 矿端生产率下降 五一假期个别区域煤矿存在停产放假情况 预计短期煤产量呈现稳中有降态势 [2] - 节前一周523家炼焦煤矿原煤日均产量203.9万吨 精煤日产79.5万吨 周环比分别下降5.2万吨、0.9万吨 原煤库存中位偏高、精煤库存处于偏低水平 [2] 进口情况 - 节前蒙煤炒作限发问题 主要是矿端有意抬升三季度长协价格 后期有待持续关注 [2] - 3月份自蒙古国进口炼焦煤764.4万吨 创单月进口量新高 1 - 3月累计进口1871.08万吨 同比大增72.2% 占我国炼焦煤总进口量的58% 占比较2025年提升8个百分点 [2] - 短期来看 蒙煤进口维持高通关态势 4月蒙煤甘其毛都口岸煤炭日均通关量19.1万吨 环比增加0.7万吨 同比增加6.7万吨 该口岸库存维持430万吨高位 [2] 需求情况 - 原料需求尚可 目前钢厂高炉日均铁水产量维持239万吨左右 略低于去年同期 [2]

报告行业投资评级 - 空配为主 [2][5] 报告的核心观点 - 短期铁矿石供需边际改善 支撑短期价格高位震荡运行 但向上驱动偏弱 中期供需宽松预期未变 远月上行预期较弱 [5] - 铁矿石价格相对高估 近月基差转负 现货端压力大 终端需求增量不足及出口利润窗口压缩影响成材上行空间 短期继续上行压力大 [5] 相关目录总结 消息面 - 深圳4月29日晚进一步优化调整住房限购及公积金贷款政策 [3] - 美联储维持基准利率区间在3.5%-3.75%不变 预计未来两季度关税引发的通胀将回落 [3] 供应方面 - 本期澳洲发运环比回升 整体处近五年中位偏高水平 巴西发运稳中略增 [4] - 外矿供给将进入高发运周期 主流矿山年度目标下调但增量显著 叠加力拓发运回补 预计5月外矿发运同环比增加 [4] 需求方面 - 国内需求进入季节性高位 下游需求及钢厂利润环比回升 高炉生产短期保持高开工 但铁水量回升高度预期低 [5] - 国内铁矿石需求对价格有一定支撑 但超预期可能性低 需求端向上驱动中性偏强 [5] 库存方面 - 钢厂补库意愿谨慎 补库驱动兑现 [5] - 近期澳洲飓风致发运缺失在到港量体现 国内需求高位 港口库存环比持续下降 库存端向上驱动中性偏强 [5] 价格 - 预期区间在102 - 107.5美元/吨（61%指数） 对应连铁在750 - 795元/吨 [5] 策略 - 空配为主 卖出看涨期权 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期煤焦市场需求尚可支撑盘面企稳 但蒙煤通关仍在高位 焦煤近月仍受弱交割逻辑影响 预计煤焦短期整体维持震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - 近日煤焦期货价格整体呈现区间震荡走势 节前市场观望情绪浓厚 现货端焦企开始第3轮提涨 但下游钢厂接受程度一般 目前尚未全面落地 市场博弈加剧 [2] 基本面情况 - 本周煤矿产量下降 下游阶段性补库结束 矿端生产率下降 五一假期个别区域煤矿存在停产放假情况 预计短期煤产量呈现稳中有降态势 [2] - 本周523家炼焦煤矿原煤日均产量203.9万吨 精煤日产79.5万吨 周环比分别下降5.2万吨、0.9万吨 原煤库存中位偏高、精煤库存处于偏低水平 [2] - 3月份自蒙古国进口炼焦煤764.4万吨 创单月进口量新高 1 - 3月累计进口1871.08万吨 同比大增72.2% 占我国炼焦煤总进口量的58% 占比较2025年提升8个百分点 [2] - 短期来看 蒙煤进口维持高通关态势 4月蒙煤甘其毛都口岸煤炭日均通关量19.1万吨 环比增加0.7万吨 同比增加6.7万吨 该口岸库存维持430万吨高位 五一口岸闭关3天 [2] - 原料需求尚可 目前钢厂高炉日均铁水产量维持240万吨左右 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏强运行 [3] 报告的核心观点 - 据中钢协60%的会员企业预判二季度钢材需求将环比上升多数企业对后市保持乐观判断但当前钢材市场供强需弱的矛盾仍然突出保效益仍是首要任务钢铁企业仍要保持战略定力践行“三定三不要”经营原则坚持自律控产降库存不动摇 [2] - 为实现钢铁行业“十五五”开好局一要控总量积极开展产能治理、产量调控、行业自律；二要扩需求以钢结构推广为主攻方向拓展钢铁材料应用空间；三要推转型深入实施“提质创品”“能碳提效”“数智转型”三大改造工程 [2] - 成材昨日震荡反弹受宏观乐观情绪推动钢价回到3200附近运行上周供应数据小降且延续去库表需下降基本面对价格有承托需关注成材下游需求变化 [2] 相关目录总结 行业数据 - 一季度重点统计钢铁企业累计营业收入14895亿元同比增长1.2%；营业成本14062亿元同比增长1.5%；利润总额217亿元同比下降5.1%；销售利润率1.46%同比下降0.09个百分点 [2] 后期关注因素 - 宏观政策；下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期震荡运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响建筑钢材总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 临近月底和五一假期，国内主流消费地到货压力大，中原市场下游加工企业节前备货带动成交氛围回暖，但发票额度不足抑制次月票成交 [2] - 国内电解铝运行产能维持高位，供应端刚性强，下游需求仅刚需，高铝价抑制补库积极性，4月铝加工综合PMI较3月高位回落，旺季动能趋弱、结构分化 [2] - 4月行业由全面修复转向分化运行，新能源与包装需求有韧性，地产、汽车及部分出口链条恢复不及预期，铝价高位压制采购及利润，地缘政治扰动出口 [2] - 海外地缘风险犹存、供给格局收紧，外盘有基本面韧性；国内高库存叠加需求偏弱限制内盘上行空间，短期铝价震荡调整 [3]