成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 晨报 铁矿石 铁矿石：铁矿石延续弱势 关注宏观政策增量 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 10 月 21 日 逻辑：昨日碳元素因供给端扰动，价格相对强势，成材价格短期有所企稳但整体价格重心 下移，铁矿石价格相对弱势，创出 7 月份高点以来新低。整体看，黑色系情绪依然偏弱，短期 关注国内宏观政策增量。 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 供应方面：外矿发运环比小幅回升，其中澳洲力拓、FMG 发运回升相对显著，巴西发运相对 平稳。到港量创今年来新高后回归中位水平，整体看，供给端支撑力度仍持续减弱 ...

晨报 成材 成材：月度宏观数据偏弱 钢价弱势运行 整理 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 成文时间： 2025 年 10 月 21 日 成材：月度宏观数据偏弱 钢价弱势运行 逻辑：国家统计局数据显示：2025 年 9 月，中国粗钢产量 7349 万吨， 同比下降 4.6%；生铁产量 6605 万吨，同比下降 2.4%；钢材产量 12421 万吨，同比增长 5.1%。1-9 月，中国粗钢产量 74625 万吨，同比下降 2.9%； 生铁产量 64586 万吨，同比下降 1.1%；钢材产量 110385 万吨，同比增长 5.4%。1-9 月份，全国房地产开发投资 67706 亿元，同比下降 13.9%；其 中，住宅投资 52046 亿元，下降 12.9%。1-9 月份，房地产开发企业房屋 施工面积 648580 万平方米，同比下降 9.4%。其中，住宅施工面积 452165 万平方 ...

投资咨询业务资格： 晨报 煤焦 煤焦：盘面区间震荡 关注宏观预期变化 从基本面来看，精煤产量处于持续回升过程中，上周精煤日均产量为 77.9 万吨，环比前一周增加 2.7 万吨，矿端亦有小幅增库，但由于节前 下游补库，当前矿端库存水平处于低位。蒙煤方面，节后通关量稳步回升， 目前日均通关 15.5 万吨，此前传闻国庆后蒙煤通关要通过自动化装卸提 高运力，需持续关注蒙煤进口变化。 上周焦企盈利有所收缩，支撑焦企挺价信心。多数焦企保持正常生产 节奏，产能利用率 74%左右。不过下游钢材库存压力仍存，尤其板材库存 不断攀升，上周部分区域钢企同时发布通知，表明受到原料价格上涨，以 及成材价格走低影响，钢厂利润出现亏损。上周日均铁水产量降至 240.95 万吨，环比下降 0.59 万吨；钢厂总体盈利率 55%左右。 观点：短期煤焦供增需减，但总体均在相对高位，基本面矛盾暂不突 出；市场情绪易受到宏观因素变化扰动，价格谨慎乐观对待。 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心持续下移，预计后期震荡整理运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 氧化铝短期内现货价格延续偏弱态势 [3] - 铝下游加工龙头企业开工率有不同表现，预计部分开工率将回落或稳中偏弱 [3] - 铝锭预计价格短期高位运行，需关注宏观情绪、矿端消息、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产情况不同，日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材在供需双弱格局下价格再创近期新低，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 氧化铝 - 国内氧化铝运行产能高位运行，山西地区减产40万吨，供应过剩压力仍存，部分高成本企业亏损，但行业整体仍有利润，现货市场供应宽松 [3] 铝下游加工企业 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率平均62.5%，与去年同期相比下降1.4个百分点 [3] - 铝板带龙头企业开工率稳定在68%，预计开工率将逐步回落 [3] - 铝线缆行业开工率维持64%，短期内或延续弱势平稳 [3] - 铝型材行业开工率微降至53.5%，预计短期型材开工率稳中偏弱 [3] 铝锭 - 10月20日国内主流消费地电解铝锭库存62.5万吨，较上周四下降0.2万吨，较上周一下降2.5万吨 [3] - 宏观海外干扰事件影响市场情绪，基本面稳健，预计价格高位震荡，关注库消走势 [4]

【华宝期货】有色金属周报 华宝期货 2025.10.20 目录 01 有色周度行情回顾 02 本周有色行情预判 03 品种数据（铝、锌） | 品种 | | | 期货主力合约收盘价格 | | | 现货价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2025. 10. 17 2025. 10. 10 | 周变动 | 周涨跌幅 | | | 2025. 10. 17 2025. 10. 10 | 周变动 | 周涨跌幅 | | 铜 | CU2512 | 84390 | 85910 | -1520 | -1.77% | 中国:平均价:铜:上海物贸 | 84835 | 86675 | -1840 | -2. 12% | | 铝 | AL2512 | 20910 | 20980 | -70 | -0. 33% | 中国:平均价:铝(A00):有色市场 | 20960 | 21020 | -60 | -0. 29% | | 锌 | ZN2511 | 21815 | 22270 | -455 | -2 ...

【华宝期货】黑色产业链周报 华宝期货 2025.10.20 目录 | 品种 | | | 期货主力合约收盘价格 | | | 现货价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025.10.17 | 2025.10.10 价格变动 | | 涨跌幅 | | 2025.10.17 | 2025.10.10 | 价格变动 | | | 螺纹钢 | RB2601 | 3037 | 3103 | -66 | -2.13% | HRB400E: Φ20:汇总价格:上海 | 3200 | 3250 | -50 | -1.54% | | 热轧卷板 | HC2601 | 3204 | 3285 | -81 | -2.47% | Q235B:5.75*1500*C:市场价:上海 | 3270 | 3350 | -80 | -2.39% | | 铁矿石 | 12601 | 771 | 795 | -24 | -3.02% | 日照港PB粉 | 778 | 788 | -10 | -1.27% | | 焦炭 | ...

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：氧化铝支撑乏力 关注宏观情绪 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:上周沪铝高位偏强运行。宏观上市场预计美联储将在 10 月份的 会议上降息 25 个基点，并在 12 月份再次下调。美国联邦政府的停摆也窒 碍了关键宏观经济数据的发布，使市场对美国经济情况的确定性低于往常。 以伊冲突 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格低位运行，短期存下行压力，关注卷螺差缩小，后期需关注宏观政策和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观层面 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开，主要研究制定“十五五”规划建议，分析研究当前经济形势并部署下半年经济工作 [2] - 10月18日，何立峰与美国财政部长、贸易代表举行视频通话，双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [2] 钢厂生产情况 - 上周13个省份钢厂涉及产线检修、复产，检修产线3条环比减少6条，复产产线8条环比增加1条，按轧机日均产量测算，产线检修影响产量21.53万吨，预计本周影响6.38万吨 [2] - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.33%，环比减少0.22个百分点，同比增加2.34个百分点；日均铁水产量240.95万吨，环比减少0.59万吨，同比增加6.59万吨 [2] - 上周全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率53.2%，环比上升2.13个百分点，同比上升1.32个百分点；平均开工率68.85%，环比上升1.79个百分点，同比下降0.73个百分点 [2] 成材市场情况 - 成材上周震荡回落，价格不断创出新低，螺纹钢临近3000，热卷一度跌破3200 [2] - 节后钢材基本面变化不大，下游偏弱情况改善有限，周度基本面中性偏弱，中美贸易摩擦影响市场情绪致钢价回调，需关注中美经贸磋商和国内重要会议 [2]

晨报 煤焦 从基本面来看，精煤产量处于持续回升过程中，上周精煤日均产量为 77.9 万吨，环比前一周增加 2.7 万吨，矿端亦有小幅增库，但由于节前 下游补库，当前矿端库存水平处于低位。进口煤量逐月回升，9 月份煤炭 进口约 4600 万吨，刷新年内单月进口量最高值，1-9 月累计进口 3.46 亿 吨，同比下降 11.7%，降幅持续收窄，炼焦煤进口量同步逐月回升。蒙煤 方面，节后通关量稳步回升，目前日均通关 15.5 万吨，此前传闻国庆后 蒙煤通关要通过自动化装卸提高运力，需持续关注蒙煤进口变化。 成 材：武秋婷 原材料：程 鹏 煤焦：盘面震荡运行 关注宏观预期变化 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观及产业政策扰动加强，价格波动加剧，铁矿石自身供需矛盾偏弱，产业链利润收缩压力和成材库存结构性矛盾限制价格上行高度，上方有现实端压力，但国内高铁水支撑价格，10月港口库存累积压力不大，下方有支撑，价格区间震荡运行，策略为区间操作，备兑看涨期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 外矿发运环比小幅回落，澳洲力拓发运回落显著，巴西发运平稳，到港量创今年新高，供给端支撑力度持续减弱 [3] 需求 - 国内需求环比回落但仍处高位，支撑铁矿石价格，检修高炉主要在河北、山西、江苏、山东地区，河北因烧结矿供给不足检修，其他多因成材销售不畅、利润转弱择机检修，复产时间待定，本期日均铁水产量240.95万吨（环比-0.59），与8月平均水平基本持平，高炉开工率及盈利率保持高位，高需求对价格有支撑 [4] 库存 - 钢厂端库存水平环比小幅下降，进口矿日耗因减产下滑，钢厂将进入季节性累库阶段，港口库存因到港量增加环比持续累积 [4]