报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行 [1][2] - 铝锭预计价格短期偏强运行，高位偏强震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日开始停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格再创近期新低，冬储低迷，对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 中东地缘紧张局势不确定，巴林铝业分阶段停产，卡塔尔当地铝厂暂停减产，市场对地缘风险计价 [1] - 国产铝土矿货源充足，价格持稳，海运费波动，部分矿山控制出货，海运成本上行，买卖方意向成交价上升，市场观望情绪浓厚 [2] - 上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.4个百分点至61.9%，全线环比回升，行业步入正常生产节奏 [2] - 电网投资进入集中交付期，铝线缆板块开工率再增2个百分点至65%，特高压及架空线需求旺盛，企业排产覆盖3月 [2] - 铝箔龙头企业开工率持稳于72.9%，传统旺季需求回暖与电池箔短期支撑并存，但中东战局拖累空调出口影响空调箔排产计划 [2] - 铝价高企与宏观不确定性压制需求释放弹性，“金三”传统旺季成色有待观察 [2] - 国内社会库存持续累库，中东地缘局势受关注，全球铝供应链风险溢价仍在，价格波动性放大 [3] - LME流动性收紧，海外价格支撑强劲，国内处于高库存和弱现实阶段，上涨动能弱于海外，沪伦比走低 [3]

报告行业投资评级 - 震荡运行 [3] 报告的核心观点 - 成材上周反弹，周度基本面符合预期，产量和表观需求量均有上升，累库速度下降，库存高点临近，因原油价格上涨，通胀致市场整体价格上移，上游原料上涨带动钢价重心上移，钢材仍建议重点关注下游需求情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 钢铁行业生产情况 - 2026年3月上旬，重点统计钢铁企业生产粗钢2011万吨，平均日产201.1万吨，日产环比下降0.8% [2] - 2026年3月上旬，钢材库存量1781万吨，环比上一旬增加47万吨，增长2.7% [2] 钢厂产能与盈利情况 - 上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率82.92%，环比减少2.40个百分点，同比减少3.65个百分点 [2] - 上周，钢厂盈利率41.13%，环比增加3.03个百分点，同比减少12.12个百分点 [2] 独立电弧炉钢厂情况 - 上周，全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率50.44%，环比上升29.73个百分点，同比下降3.05个百分点 [2] - 上周，全国94家独立电弧炉钢厂平均开工率57.34%，环比上升32.63个百分点，同比下降12.59个百分点 [2] 钢坯价格情况 - 上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报2970元/吨 [2] 后期关注因素 - 宏观政策；下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行，冬储低迷对价格支撑不强 [1][3] - 铝锭预计价格短期偏强运行，供应链风险仍存，沪伦比走低 [1][4] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [2][3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日开始停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材昨日震荡下行，价格创新低，供需双弱，市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 宏观面，伊朗最高领袖声明保留封锁霍尔木兹海峡选项，港口威胁升级暗示供应链风险犹存 [2] - 国产铝土矿货源充足，价格持稳，中长期有下行空间，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量580.82万吨，较前一周增加188.88万吨，海运费波动使部分矿山控制出货，海运成本上行，买卖方意向成交价上行，市场观望情绪浓厚 [3] - 国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.4个百分点至61.9%，全线环比回升，行业步入正常生产节奏，铝线缆板块表现强劲，开工率增2个百分点至65%，铝箔龙头企业开工率持稳于72.9%，但铝价高企与宏观不确定性压制需求释放弹性 [3] - 国内社会库存累库，中东地缘局势受关注，价格波动性放大，LME流动性收紧，海外价格支撑强劲，国内高库存弱现实，上涨动能弱于海外，沪伦比走低，预计整体高位偏强震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内预期驱动兑现且符合预期，铁矿石供需矛盾持续积累，供给同比保持高增，需求仍受产业链利润限制，但盘面更多交易贸易限制政策以及伊朗供给扰动和海运成本上升逻辑，导致基差持续走弱，叠加当前钢铁产业链持续走弱，继续向上压力较大，建议正套参与 [2] - 价格预期区间在104 - 109美元/吨（61%指数），对应连铁在790 - 825元/吨 [2] - 策略为区间操作，卖出看涨期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日现货价格大幅跳涨，贸易限制政策影响持续发酵，库存结构性矛盾以及现货流动性担忧推升现货价格快速走高，叠加地缘政治影响下市场对国际铁矿石运输成本增加以及伊朗产出和出口出现担忧预期，后期关注相关问题解决进展和流动性释放节点 [2] 供应方面 - 当前外矿发运整体走出发运淡季，淡季发运超季节性增长，处于近五年同期最高水平，短期澳巴受检修影响有一定程度减量 [2] - 市场对美伊地缘政治因素影响伊朗全球铁矿石供给产生担忧，存在其他国家转运压力 [2] - 国产矿供给预期进入季节性回升周期，整体看短期供给端压力不减，提供向下驱动 [2] 需求方面 - 国内铁矿石需求主要取决于钢厂利润水平以及钢材库存去化程度，终端需求超预期增长概率偏低，后期关注钢材库存去化节点以及复工强度 [2] - 华北地区环保限产即将解除，存在补库需求，但当前钢厂利润水平偏低以及需求预期偏弱，需求向上驱动较弱 [2] 库存方面 - 钢厂端保持低库存运行模式，采购较为谨慎，短期存在补库需求 [2] - 当前港口库存仍将处于累积状态，短期保持高压态势，库存驱动偏向于向下 [2]

报告行业投资评级 - 震荡运行 [3] 报告的核心观点 - 成材基本面供需双升 钢价震荡运行 [1] - 随着春节节后的复工 下游需求逐步启动 五大材的表观需求量迎来上升 国内重要会议结束后 供应端也将出现上升 市场短期将呈现供需双增的情况 [2] - 本周的库存仍有小幅上升 但累积速度下降 库存高点临近 [2] - 由于近期原油价格的上涨 通胀致市场整体价格上移 钢材仍建议重点关注下游需求情况 [2] 关键数据 - 截至3月11日 全国10692个工地开复工率为42.5% 环比提升19个百分点 农历同比下降5.2个百分点 劳务上工率43.9% 环比提升14.2个百分点 农历同比下降5.8个百分点 资金到位率42.8% 环比提升7.4个百分点 农历同比下降0.8个百分点 [2] - 螺纹钢产量上升21.99万吨至195.3万吨 热卷产量下降5.85万吨至295.26万吨 五大材总产量上升23.73万吨至820.97万吨 [2] - 螺纹钢总库存上升18.49万吨至894.17万吨 热卷总库存下降0.1万吨至471.59万吨 五大材总库存上升22.89万吨至1974.89万吨 [2] - 螺纹钢表观需求量上升78.58万吨 热卷表观需求量上升13.79万吨至295.36万吨 五大材总表观需求量上升106.73万吨至798.08万吨 [2] - 3月12日 唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20 报2970元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤焦基本面暂维持供强需弱格局，海外地缘冲突不确定性较强，能化板块价格波动剧烈，对焦煤市场情绪存在一定扰动，短期注意风险控制 [3] 根据相关目录分别总结 行情表现 - 昨日煤焦期价先扬后抑，夜盘震荡偏强运行，整体波动较为剧烈，海外地缘冲突的持续性预期存在不确定性，能化板块再度走强 [3] 现货情况 - 焦价首轮调降落地后暂稳运行，个别产地焦煤价格小幅回升 [3] 供应情况 - 本周 523 家样本炼焦煤矿原煤、精煤日产 193.6 万吨、77.7 万吨，分别较前一周增加 10.8 万吨、2.9 万吨，基本回到节前生产水平 [3] - 节后蒙煤甘其毛都口岸日通关量恢复至相对高位，上周日均通关量 18.6 万吨，口岸监管区延续增库趋势 [3] - 前 2 月我国累计进口煤炭 7722.2 万吨，同比增加 1.45% [3] 需求情况 - 近期由于钢厂落实减排措施，本周高炉日均铁水产量降至 221.2 万吨，环比下降 6.39 万吨，近两周累计下降 12.08 万吨，降幅超市场预期 [3] - 昨日全国两会闭幕，预计钢厂将逐步复产，下游企业厂内原料库存有所增加 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行 [1][3] - 铝锭预计价格短期偏强运行，高位偏强震荡 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂预计1月中旬左右停产，个别钢厂预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格再创近期新低，冬储低迷，对价格支撑不强 [3] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] 铝锭 - 国内、印尼、安哥拉新投电解铝项目继续爬产，但中东地缘冲突升级，部分铝厂生产或发运受影响，日均产量预计减少 [3] - 昨日市场出货和买货情绪走高，但高铝价抑制下游需求，整体采购需求较弱 [3] - 节后下游陆续复工，需求回暖，铝水比例回升，下游开工率进一步提高，电网、罐料、汽车、电池等板块需求复苏良好，光伏抢装需求提供短期支撑 [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.5个百分点至59.5%，整体节后复工稳步推进，但受高铝价与需求恢复不均影响，板块表现差异明显 [3] - 短期行业开工随下游复工逐步修复，高铝价对消费的抑制不能小觑，整体呈分化复苏、震荡上行态势 [3] - 周一库存较上周四增加1.5万吨，3月电解铝铸锭量预计维持高位，短期内国内铝锭社会库存累库趋势延续 [3] - 中东地缘局势胶着，价格波动性放大，关注宏观事件后续演变 [3][4] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂供需双增博弈，市场情绪转弱，区间宽幅震荡 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 成材重心下移，偏弱运行 [2] 碳酸锂 - 昨日主力合约收盘价155040元/吨，较上一交易日跌5.14%，成交放量，持仓降至33.04万手，机构前二十名净持仓多空比环比下降，价格随期货上行，电池级现货均价159000元/吨，市场询价和实际成交稍显清淡 [3] - 供应端，上周原料价格环比下降但整体维持高位，SMM周度开工率回升至51.5%，总产量增至22590吨（+768吨），2月智利出口至中国碳酸锂环比+32.04%，同比+85.89%，力拓阿根廷Rincón锂矿项目首次出口200吨碳酸锂发往中国，强化中期供给宽松预期 [4] - 需求端，上周三元铁锂增产增库，至2月8日，SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位，储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点，SMM预测3月三元铁锂产量环比增加19%以上，产业链排产维持高景气度 [4] - 库存端，上周SMM四地社会库存去库至4.3万吨（-1300吨），样本周度库存去库至9.94万吨，处于相对低位，总库存天数降至27.9天，整体维持紧平衡格局 [4] - 国际层面，美国白宫的15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求，美伊局势持续紧张，布伦特原油维持在89美元/桶附近，地缘风险溢价仍在，对市场情绪形成扰动 [5] - 国内政策，汽车以旧换新补贴与电池出口退税直接刺激终端消费，新能源汽车动力电池综合利用管理办法长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢，青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡，2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，有望成为储能的第二增长曲线 [5]

报告行业投资评级 - 震荡运行 [3] 报告的核心观点 - 成材近期缺乏自身驱动，主要跟随原料端波动，价格盘整为主，但受铁矿等原料带动，价格重心有所上移 [2] - 国内会议结束后，北方部分钢厂产量或持续回升，当前钢材重点在下游需求启动情况 [2] 相关数据总结 - 2月份我国汽车销量180.5万辆，同比下降15.2%，其中新能源汽车销量76.5万辆，同比下降14.2%，2月汽车出口67.2万辆，同比增长52.4% [2] - 2026年2月全国开工1062个项目，总投资额约5145.83亿元 [2] - 3月份家用空调出口排产预计下调超50万台 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 煤焦基本面暂维持供强需弱格局，海外地缘冲突不确定性较强，能化板块价格波动剧烈，对焦煤市场情绪存在一定扰动，短期注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日焦煤期价跟随小幅反弹，夜盘震荡运行，波动较为剧烈，海外地缘冲突的持续性预期存在不确定性，能化板块再度走强 [2] - 现货端，焦价首轮调降落地后暂稳运行，个别产地焦煤价格小幅回升 [2] 供应情况 - 本周煤矿进一步增产，523家样本炼焦煤矿原煤、精煤日产193.6万吨、77.7万吨，分别较前一周增加10.8万吨、2.9万吨，基本回到节前生产水平 [2] - 节后蒙煤甘其毛都口岸日通关量恢复至相对高位，上周日均通关量18.6万吨，口岸监管区延续增库趋势 [2] - 前2月我国累计进口煤炭7722.2万吨，同比增加1.45% [2] 需求情况 - 近期由于钢厂落实减排措施，上周高炉日均铁水产量降至227.6万吨，昨日全国两会闭幕，钢厂将逐步复产 [2] - 下游企业以消耗厂内原料库存为主，本周环保限产政策影响仍将存在，预计下周逐步恢复 [2]