报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 铝锭预计价格短期震荡运行，关注宏观情绪、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [4] - 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低，在供需双弱格局下，市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储低迷，对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 宏观上非农就业者上个月增加了13万人，失业率下降至4.3%，就业数据表现强于预期，促使交易员下调对美联储今年降息幅度的预期 [3] - 国内外新投电解铝项目爬产推升日均产量，春节假期临近，下游加工企业陆续放假，开工率下滑，需求走弱 [4] - 上周铝加工综合开工率录得57.9%，较上周环比下降1.5个百分点，板块分化显著，铝板带龙头企业开工率回升至66.0%，铝箔龙头企业开工率升至71.4%，铝线缆开工率降至58%，铝型材开工率骤降至36.0% [4] - 春节前两个月左右全国铝锭社会库存已开始累库，截至2月9日，铝锭社会库存已达到85.7万吨，环比上周一累库4万吨，随着近期价格下探，关注下游反馈，但整体步入春节前期，预计下游难有明显好转 [4] 有色金属 - 短期市场情绪出现一定缓和，贵金属和有色板块联动性仍较强，市场交易情绪偏谨慎，预计短期价格区间整理 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材临近假期波动降低，昨日小区间震荡整理价格收十字星，下游需求低迷拖累钢价，随着春节临近现货端进入假期节奏，节前或有资金离场致市场交投下降，宏观面平静对价格影响不大 [2][4] - 原材料震荡偏弱运行，螺纹钢关注3000支撑 [4] 相关目录总结 成材 - 截至2026年2月11日，国内热轧带钢生产企业样本仅两家钢厂出台冬储优惠政策且针对内部协议户及周边战略客户，其余钢厂未出台按往常销售政策执行 [3] - 本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本小幅下降，与普方坯出厂价格2900元/吨相比钢厂亏损增加10元/吨 [3] 原材料 - 观点为震荡偏弱运行，螺纹钢关注3000支撑 [4] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预期升温，盘面偏强运行，节前建议轻仓观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日碳酸锂期货主力合约价格显著上行收至150260元/吨，资金净持仓多空比环比微降，广期所碳酸锂日库存降10手至35527手 [3] - 现货端SMM电碳均价138000元/吨，电工价差3500元/吨；盘面偏强但现货市场情绪偏谨慎，春节备库基本完成，多数企业观望且心理价位偏低，市场询价和成交情况依然清淡 [3] 基本面情况 供应端 - 上周原料市场普跌，SMM总周度开工率47.29%（-2.21%），除锂云母外其他工艺开工率均下降，SMM周度总产量20744吨（-825吨） [4] 需求端 - 上周铁锂、三元产量环比微降，库存去化 [4] - 截至1月18日SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，保持相对高位 [4] - 1月我国动力和储能电池合计产量为168.0GWh，环比下降16.7%，同比增长55.9%；销量为148.8GWh，环比下降25.4%，同比增长85.1%；储能电芯表现强劲，产销两旺且库存低位 [4] 库存端 - 上周SMM四地样本社会库存环比+3.73%至43050吨，样本周度库存去库2019吨至105463吨，总库存天数增至30天，下游库存天数升至11.8天（环比+9.26%），被动累库，结构分化，传导不畅 [4] 宏观政策及环境 - 需求侧汽车以旧换新补贴、电池出口退税等多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [5] - 供给侧1月15日国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [5] - 产业规划方面，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [5] - 央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材市场低迷钢价弱势整理 螺纹钢关注3000支撑[1][2] - 原材料震荡偏弱运行 后期关注宏观政策和下游需求情况[2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 央行发布2025年第四季度中国货币政策执行报告 继续实施适度宽松货币政策 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 并根据情况把握政策实施力度、节奏和时机[2] - 2月10日 76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3296元/吨 环比昨日减少62元/吨 平均利润亏损52元/吨 谷电利润为14元/吨[2] 成材 - 成材昨日震荡运行 整体波动不大 下游需求低迷是拖累钢价关键 随着春节临近 现货端进入假期节奏 节前或有资金离场 市场交投下降 宏观面平静对价格影响不大[2] 原材料 - 原材料震荡偏弱运行 螺纹钢关注3000支撑 后期关注宏观政策和下游需求情况[2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 当前煤焦供需矛盾一般，黑色金属市场整体情绪偏弱，价格偏弱势运行，节前最后一周需注意持仓风险控制 [3] 相关目录总结 市场表现 - 昨日煤焦期货价格震荡偏弱运行，夜盘价格小幅反弹，总体延续弱势震荡运行，近日钢矿整体走势偏弱，叠加季节性淡季，抑制煤焦反弹高度 [3] 基本面情况 - 上周国内煤矿陆续开始停产放假，云南、山西晋中等地煤矿放假较早，产量下滑明显，本周农历腊月二十三左右进入民营煤矿放假高峰期，产量将大幅下滑。上周原煤、精煤日产192.5万吨、75.5万吨，分别环比下降5.3万吨、1.6万吨。煤减量预期对煤价有一定支撑，但减产符合往年规律，下游已提前备货，不具备持续上涨驱动 [3] 进口情况 - 上周蒙煤甘其毛都口岸日通关量略有下降，根据中蒙两国双边协定，2026年春节期间三大口岸闭关，正月初一至初四（2月17日至20日）闭关四天，2月15日、2月22日周日正常闭关 [3] 需求情况 - 钢厂生产相对平稳，日均铁水产量维持228万吨左右 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 碳酸锂市场预期回温，盘面震荡企稳，节前建议轻仓观望，仍存在较多不确定性 [2][5] 各部分内容总结 期货与现货情况 - 碳酸锂期货主力合约昨日收至137340元/吨，成交量降至29.52万手，持仓增至34.59万手，资金面主力净空延续，净持仓多空比环比增加，广期所碳酸锂日库存增940手至35537手 [3] - SMM电碳均价136000元/吨，电工价差3500元/吨，当前春节备库基本接近尾声，多数企业采购心理价位偏低，谨慎观望，市场询价和成交情况相对清淡 [3] 基本面情况 - 供应端上周原料市场普跌，SMM总周度开工率47.29%（-2.21%），除锂云母外其他工艺开工率均下降，SMM周度总产量20744吨（-825吨） [4] - 需求端上周铁锂、三元产量环比微降，库存去化；截至1月18日，SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，保持相对高位；储能电芯表现强劲，产销两旺且库存低位 [4] - 库存端上周SMM四地样本社会库存环比+3.73%至43050吨，样本周度库存去库2019吨至105463吨，总库存天数增至30天，下游库存天数升至11.8天（环比+9.26%），被动累库，结构分化，传导不畅 [4] 宏观政策层面情况 - 需求侧汽车以旧换新补贴、电池出口退税等多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [5] - 供给侧1月15日国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [5] - 产业规划方面，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [5] - 宏观环境上，央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 铝锭预计价格短期震荡运行，关注宏观情绪、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量 74.1 万吨，安徽省 6 家短流程钢厂停产期间日度影响产量 1.62 万吨左右 [3][4] - 2024 年 12 月 30 日 - 2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成交面积环比下降 40.3%，同比增长 43.2% [4] - 成材在供需双弱格局下，市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 国内外新投电解铝项目爬产推升日均产量，春节临近下游加工企业放假，需求走弱，上周铝加工综合开工率 57.9%，环比下降 1.5 个百分点 [4] - 铝板带龙头企业开工率回升至 66.0%，下周将回调；铝箔龙头企业开工率升至 71.4%，维持高位运行；铝线缆开工率降至 58%，下周进一步下行；铝型材开工率骤降至 36.0%，光伏型材需求坚挺 [4] - 春节前两个月左右铝锭社会库存开始累库，截至 2 月 9 日达到 85.7 万吨，环比上周一累库 4 万吨，预计下游难有明显好转 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂延续震荡整理格局，节前建议轻仓观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日碳酸锂期货主力合约收至137000元/吨，成交量降至30.53万手，持仓增至34.40万手，资金面主力净空延续，净持仓多空比环比增加；广期所碳酸锂日库存增820手至34597手；现货端，SMM电碳均价135500元/吨，电工价差3500元/吨 [1] 市场成交情况 - 当前春节备库基本接近尾声，多数企业采购心理价位偏低，谨慎观望，市场询价和成交情况相对清淡；节前流动性收紧，政策预期分化，宏观层面潜在扰动可能通过情绪渠道放大市场波动，资金避险情绪压制投机需求 [1] 基本面情况 - 供应端上周原料市场普跌，SMM总周度开工率47.29%（-2.21%），除锂云母外其他工艺开工率均下降；SMM周度总产量20744吨（-825吨） [2] - 需求端上周铁锂、三元产量环比微降，库存去化；截至1月18日，SMM新能源车销量渗透率上升至55.6%，保持相对高位；储能电芯表现强劲，产销两旺且库存低位 [2] - 库存端上周SMM四地样本社会库存环比+3.73%至43050吨，样本周度库存去库2019吨至105463吨，总库存天数增至30天，下游库存天数升至11.8天（环比+9.26%），被动累库，结构分化，传导不畅 [2] 宏观政策层面 - 需求侧汽车以旧换新补贴、电池出口退税等多重激励刺激终端消费与改善宏观流动性 [3] - 供给侧1月15日国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，将长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [3] - 产业规划方面，青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡 [3] - 宏观环境上，央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材在弱需求下钢价延续震荡寻底，昨日震荡走弱价格整体波幅不大但创近期新低，下游需求低迷拖累钢价，春节临近现货端进入假期节奏，节前或有资金离场市场交投下降，宏观面平静对价格影响不大，成材震荡偏弱运行，螺纹钢关注3000支撑 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 汽车行业 - 2026年我国将优化实施汽车以旧换新，开展汽车流通消费改革试点，完善行业管理制度推动汽车消费扩容提质 [2] - 2025年轻型商用车完成290.1万辆，同比增长6.5%，2026年全年销量小幅微增0.3%，有望达291.1万辆左右 [2] 钢材行业 - 2月9日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3358元/吨，环比上周五减少20元/吨，平均利润亏损83元/吨，谷电利润为24元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前煤焦供需矛盾一般，黑色金属市场整体情绪偏弱，价格偏弱运行，节前最后一周需注意持仓风险控制 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日煤焦期货价格震荡小幅收涨，夜盘价格再度走弱，近日钢矿整体走势偏弱，叠加季节性淡季，抑制煤焦反弹高度 [3] 基本面情况 - 供应端：上周国内煤矿陆续开始停产放假，云南、山西晋中等地煤矿放假较早，产量下滑明显，本周农历腊月二十三左右将进入民营煤矿放假高峰期，停产煤矿激增，产量将大幅下滑，上周原煤、精煤日产192.5万吨、75.5万吨，分别环比下降5.3万吨、1.6万吨，煤减量预期对煤价有一定支撑，但减产基本符合往年规律，下游已提前备货，不具备持续上涨驱动；进口端，上周蒙煤甘其毛都口岸日通关量略有下降 [3] - 需求端：钢厂生产相对平稳，日均铁水产量维持228万吨左右 [3]