报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计PTA价格跟随成本端高位震荡，乙二醇价格短期反弹高度有限 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 1月7日PTA主力期货合约TA605上涨0.47%，基差走强至 -45元/吨 [2] - 今日PTA华东地区市场价5095元/吨，较前一交易日上涨15元/吨；成本端布伦特原油下跌至60美元/桶左右；PTA产能利用率较上一工作日持平至77.41%；周度PTA工厂库存天数3.65天，环比增加0.04天 [3] - 多头主力减仓 [3] - PTA供应端有增量预期，下游聚酯负荷下调，供需格局转向宽松；关注聚酯工厂节前提前放假情况，终端需求或将转弱；对上游PX市场看法为供需偏紧 [3] 乙二醇 - 1月7日乙二醇主力期货合约eg2605上涨2.19%，基差走弱至 -141元/吨 [4] - 今日乙二醇华东地区市场价3713元/吨，较前一交易日上涨33元/吨；成本端煤炭价格反弹；华东主港地区MEG库存总量65.6万吨，较上一期降低0.35万吨 [4] - 多空主力分歧 [4] - 之前多套装置停车检修，受大风天气影响到港货轮延误，缓解供应端压力；近月仍存季节性累库压力，26年供应压力偏大 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA供应端有增量预期，下游聚酯负荷从高位下调，供需格局转向宽松，终端需求或转弱，预计PTA价格跟随成本端高位震荡 [3] - 乙二醇之前多套装置停车检修且受大风天气影响到港货轮延误，缓解供应端压力，但近月仍存季节性累库压力，26年供应压力偏大，预计短期价格继续低位震荡 [4] 相关目录总结 PTA - 主力合约：1月6日PTA主力期货合约TA605上涨1.38%，基差走强至 -46元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价5080元/吨，较前一交易日上涨50元/吨；成本端布伦特原油持稳在61.5美元/桶左右；PTA产能利用率较上一工作日持平至77.41%；周度PTA工厂库存天数3.65天，环比增加0.04天 [3] - 主力动向：多空主力分歧 [3] 乙二醇 - 主力合约：1月6日乙二醇主力期货合约eg2605上涨1.91%，基差走强至 -116元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3680元/吨，较前一交易日上涨40元/吨；成本端原油、煤炭价格反弹；华东主港地区MEG库存总量65.6万吨，较上一期降低0.35万吨 [4] - 主力动向：空头主力减仓 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告梳理看多玻璃主力合约的五大理由，兼顾基本面支撑与交易机会；对2026年A股建议继续低吸；认为黄金宜谨慎参与；铁矿维持宽幅震荡思路高抛低吸；玻璃低多思路不变；甲醇短期价格震荡偏强；纸浆震荡判断 [3][4][6][10][13][16][19][21] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 供应收缩确定性强，行业持续亏损倒逼产能出清，1月5日讯上周有5条玻璃生产线放水冷修，供应量下降趋势明显，截至1月1日，浮法玻璃行业开工率为72.05%，比12月25日下降1.59个百分点，产能利用率下降1.53%至75.73%，日产量下降了1.99%至15.15万吨，周产量107.33万吨，环比续降0.99%，同比低3.38% [3] - 成本筑底支撑价格，当前价格逼近900 - 1000元/吨的现金流成本区间，下方下跌空间有限，原材料市场供需平衡，液碱等核心原料价格稳定，成本端形成强支撑 [3] - 需求边际改善可期，2026年地产竣工降幅收窄至正增长，基建专项债与绿色建材政策拉动刚需，光伏、汽车玻璃等新兴领域需求同比增长，出口市场持续扩容补充增量 [3] - 技术面反弹信号明确，价格突破下降趋势线，站上20日均线，MACD形成金叉且红色柱体扩大，4小时级别支撑稳固，量价配合呈现震荡偏多格局 [4] - 政策红利持续释放，“十五五”基建发力、绿色建筑标准升级及产能置换政策，推动行业从去库存向补库存切换，二季度后供需缺口有望显现，景气度回升预期强烈 [4] - 技术面上今日小幅调整，低多思路暂且不变，日融持续小降，本周库存有所累积，主要驱动还在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清 [16][17] A股 - 2026年A股开门红，所有指数全部大涨，沪指12连阳历史首次；技术上，日线上升趋势完好，小周期预计明天早盘冲高之后有调整要求，大周期完好；操作上，基于趋势显示，继续低吸为主 [6] 黄金 - 整个贵金属市场波动加大，黄金宜谨慎参与 [10] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端来看，终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上，维持宽幅震荡思路看待，高抛低吸 [13][14] 甲醇 - 进口方面，港口部分到港延迟，伊朗大部分装置已经停车，国际地缘政治风险上升，预计1月进口下降；下游烯烃方面，港口烯烃装置部分停车至1月，山东地区新装置投放，总体来看，国际供应风险上升，1月进口预期下降，短期价格震荡偏强为主 [19] 纸浆 - 截至2025年12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量为190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%，库存量在本周期继续呈现去库的趋势，样本港口库存已连续五周呈现去库的走势，震荡判断 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PTA价格跟随成本端高位震荡，乙二醇价格短期继续震荡磨底 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：1月5日PTA主力期货合约TA605下跌1.87%，基差走弱至 -50元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价5030元/吨，较前一交易日下跌67元/吨；成本端布伦特原油受委内瑞拉局势影响下跌至60美元/桶左右；PTA产能利用率较上一工作日持平至77.41%；周度PTA工厂库存天数3.65天，环比增加0.04天 [3] - 主力动向：多空主力分歧 [3] - 走势预期：PTA供应端有增量预期，下游聚酯负荷从高位下调，供需格局转向宽松；关注聚酯工厂节前提前放假情况，终端需求或将转弱；对上游PX市场看法是供需偏紧 [3] MEG - 主力合约：1月5日乙二醇主力期货合约eg2605下跌2.51%，基差走弱至 -126元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3640元/吨，较前一交易日下跌38元/吨；成本端原油、煤炭价格承压；华东主港地区MEG库存总量65.6万吨，较上一期降低0.35万吨 [4] - 主力动向：空头主力增仓 [4] - 走势预期：之前多套装置停车检修，受大风天气影响到港货轮延误，缓解了乙二醇供应端压力；近月仍存季节性累库压力，26年供应压力偏大 [4]

报告核心观点 - 看多玻璃主力合约，因其成本支撑刚性凸显、技术支撑双重验证、政策预期持续升温、资金布局信号明确和估值优势显著 [2][3][4] - 沪指不跌破3910 - 3920支撑区间，暂时继续低吸为主 [6] - 整个贵金属市场波动加大，黄金宜谨慎参与 [10] - 铁矿维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [12] - 玻璃技术面底部企稳明显，低多维持 [15] - 甲醇多重利好下销区行情偏强 [18] - 纸浆震荡判断，样本港口库存连续五周去库 [21] 各行业具体情况 玻璃行业 - 成本支撑方面，全行业亏损推动产能冷修，日均产量降至15.45万吨，成本端强力托底，下行空间受限；近日有多条产线计划放水或冷修 [3] - 技术支撑方面，1015 - 1025点位多次测试未破，周线布林线下轨上移，长期下跌空间收窄，“双底”区域支撑厚重 [3] - 政策预期方面，“保交楼”政策托底远期需求，房地产调控优化释放暖意，政策红利有望传导至竣工端 [3] - 资金布局方面，近期持仓量稳步增加，多头资金主动介入博弈预期改善，为价格反弹注入动力 [4] - 估值方面，合约价格处于6月以来低位，当前价位接近成本线，盈亏比优势突出，叠加MACD红柱放大、短期均线即将金叉的技术转强信号，抄底性价比凸显 [4] - 技术面近期底部企稳明显，日融持续小降，本周库存有所累积，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清 [15][16] 股指期货 - 趋势完好，小周期调整充分；沪指不跌破3910 - 3920支撑区间，暂时继续低吸为主 [6] 黄金 - 整个贵金属市场波动加大，黄金宜谨慎参与 [10] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [12][13] 甲醇 - 截至2025年12月24日，中国甲醇港口库存总量141.25万吨，较上一期增加19.37万吨；华东地区累库，库存增加20.77万吨，华南地区去库，库存减少1.40万吨，多重利好下销区行情偏强 [18] 纸浆 - 截至2025年12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量为190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%，库存量连续五周呈现去库趋势，震荡判断 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PTA价格跟随成本端高位震荡 ，乙二醇在春节前需求走弱预期下反弹高度有限 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 12月30日PTA主力期货合约TA605上涨0.16% ，基差走强至 -47元/吨 [2] - 今日PTA华东地区市场价5105元/吨 ，较前一交易日上涨35元/吨 [3] - 成本端布伦特原油下跌后持稳在61.5美元/桶左右 ，一套220万吨装置近日重启 ，PTA产能利用率较上一工作日 +0.76%至73.60% ，周度PTA工厂库存天数3.61天 ，环比减少0.15天 [3] - 多头主力增仓 [3] - PTA供应端有增量预期 ，下游聚酯负荷从高位下调 ，供需格局转向宽松 ，关注聚酯工厂节前提前放假情况 ，终端需求或将转弱 ，对上游PX2026年市场看法是供需偏紧 [3] MEG - 12月30日乙二醇主力期货合约eg2605上涨0.50% ，基差走强至 -132元/吨 [4] - 今日乙二醇华东地区市场价3702元/吨 ，较前一交易日上涨19元/吨 [4] - 成本端原油价格、煤炭价格承压 ，华东主港地区MEG库存总量65.95万吨 ，较上一期增加1.45万吨 [4] - 多空主力分歧 [4] - 近期多套装置停车检修缓解乙二醇供应端压力 ，带动价格底部反弹 ，累库预期未扭转 ，26年供应压力仍偏大 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪银2602于12月29日下午下跌是宏观预期逆转、投机集中离场和技术破位共振结果，短期波动放大但中期逻辑未完全破坏 [3] - A股沪指9连阳，其余指数高位震荡，沪指若不有效跌破3910 - 3920支撑区间，可继续低吸 [5] - 白银连续逼空致市场波动加大，黄金宜谨慎参与 [9] - 铁矿因西芒杜项目投产供应宽松预期发酵，需求端内需支撑偏弱，技术面维持宽幅震荡，可高抛低吸 [11][12] - 玻璃近期有底部企稳迹象，可逢低做多，主要驱动是政策端刺激及反内卷政策对供给侧的出清 [15][16] - 截至2025年12月24日，中国甲醇港口库存总量141.25万吨，较上期增加19.37万吨，多重利好下销区行情偏强 [17] - 截至2025年12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比降4.4%，呈去库趋势，震荡判断 [20] 各品种具体分析 沪银 - 核心驱动包括降息预期骤降、获利了结踩踏、地缘避险退潮、政策与交割影响 [3] - 操作上短期关注17000元/千克支撑，若反弹需看资金回流与19000整数关口收复情况；中期不宜单边看空，建议严控仓位、带止损，短线应对 [3] 股指期货 - 公司大幅下挫带动指数走弱，日线上升趋势完好，小周期调整，预计调整力度有限 [5] 黄金 - 白银波动大，黄金宜谨慎参与 [9] 铁矿 - 供应端因西芒杜项目投产供应宽松预期发酵，需求端内需支撑偏弱 [11][12] - 技术面维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [11] 玻璃 - 日融持续小降，本周库存累积，主要驱动是政策端刺激及反内卷政策对供给侧的出清 [16] - 技术面近期有底部企稳迹象，可逢低做多 [15] 甲醇 - 截至2025年12月24日，中国甲醇港口库存总量141.25万吨，较上期增加19.37万吨，华东累库、华南去库，多重利好下销区行情偏强 [17] 纸浆 - 截至2025年12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比降4.4%，连续五周去库，震荡判断 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA预计2026年价格高位震荡，关注聚酯工厂节前提前放假情况，终端需求或转弱 [3] - 乙二醇在春节前需求走弱预期下反弹高度有限，26年供应压力仍偏大 [4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：12月29日PTA主力期货合约TA605下跌2.25%，基差走强至 -66元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价5070元/吨，较前一交易日下跌100元/吨；成本端布伦特原油下跌后持稳在61美元/桶左右；一套220万吨装置近日重启，产能利用率较上一工作日持平至72.84%；周度工厂库存天数3.61天，环比减少0.15天 [3] - 主力动向：多空主力分歧 [3] - 走势预期：供应端小幅缩量，下游聚酯负荷从高位下调，工厂库存窄幅去库 [3] MEG（乙二醇） - 主力合约：12月29日乙二醇主力期货合约eg2605下跌0.08%，基差走强至 -145元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3683元/吨，较前一交易日上涨13元/吨；成本端原油价格、煤炭价格承压；华东主港地区库存总量65.95万吨，较上一期增加1.45万吨 [4] - 主力动向：多空主力分歧 [4] - 走势预期：近期多套装置停车检修缓解供应端压力，带动价格底部反弹，但累库预期未扭转 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 展望2026年原油供应过剩压力仍是主导油价运行的最核心驱动，短期内地缘因素使油价有一定反弹但难以大幅飙升；PX&PTA整体供需偏紧，PTA预计随成本端宽幅震荡；乙二醇供需双弱，价格反弹高度有限；纯苯供需格局整体宽松，预计宽幅震荡，苯乙烯价格中枢有提升预期 [4][5] 各品种情况总结 原油 - 美国WTI原油价格稳定在每桶58美元上方，本周累计涨幅超3%，地缘政治情势利好市场情绪，如美国对委内瑞拉原油运输实施部分封锁、对尼日利亚境内恐怖组织发动军事打击，俄乌冲突中乌军袭击俄罗斯炼油厂 [4] PX&PTA - PX国内负荷平稳，开工维持在高位，1月份国内外有装置检修计划，供应有收缩预期，本周PX - 石脑油价差创年内新高到310美元/吨，单边价格趋势偏强，关注月底前检修执行情况 [4][8] - PTA本周现货市场价4980元/吨，较上周涨263元/吨，周均产能利用率73.85%，较上周微升，厂内库存天数减少，价格大涨因成本端PX价格强支撑，未来预计随成本端宽幅震荡 [13] MEG - 本周国内乙二醇开工率下降，现货价格触底回升，港口库存去化但仍处高位，进口量有下调预期，下游聚酯开工有下调预期，供需双弱，库存持续去化有压力，价格反弹高度有限 [5][18] BZ&EB - 海外汽油裂解价差偏弱，国内纯苯到港仍有压力，港口库存高位累积，下游提货偏弱，纯苯供需格局整体宽松，预计宽幅震荡 [5] - 苯乙烯开工见底回升，周中港口库存微幅回升，下游3S开工坚挺，PS、ABS库存小幅去化但ABS库存仍在高位，中长期供需错配下价格中枢有提升预期 [5][27] 聚酯及终端织造 - 本周中国聚酯行业周度平均产能利用率基本持稳，下游聚酯纤维长丝大幅去库 [22] - 江浙织造样本企业开工率下降，终端织造订单天数减少、成品库存增加，行情偏淡，新增订单接续乏力，工厂计划提前放假，多数企业对明年市场持谨慎态度 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看多玻璃主力合约，因其估值低、政策利好、库存压力缓解、技术面超跌反弹、行业供给约束强化，操作上中长期逢回调分批布局多单，短期严控仓位[2][3] - 股指期货预计调整力度不大，强势特征不改，建议继续低吸为主[5] - 黄金横盘震荡后有向上启动迹象，可尝试做多[8] - 铁矿维持宽幅震荡思路，高抛低吸[9] - 玻璃近期底部企稳，可逢低做多[11] - 甲醇多重利好下销区行情偏强[13] - 纸浆震荡判断，样本港口库存连续五周去库[16] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 估值处于历史低位，当前合约价格逼近1000元/吨，接近成本线，较历史中枢折价明显，下跌空间有限[3] - 政策利好逐步传导，各地房地产纾困政策落地，支撑竣工需求，老旧小区改造等带来结构性需求增量[3] - 库存压力边际缓解，部分玻璃厂减产，冬储启动将释放库存风险，供需格局有望改善，如信义超薄玻璃东莞公司四线浮法玻璃停产冷修[3] - 技术面超跌反弹可期，价格跌破多条长期均线，空头动能释放，有技术性修复需求[3] - 行业供给约束强化，工信部严禁新增产能，长期供需错配修复将支撑价格回归合理区间[3] 股指期货 - 技术上短周期5、15分钟有背离，60分钟形态依然完好，预计调整力度不大，强势特征不改，建议继续低吸为主[5][6] 黄金 - 横盘震荡一段时间后，有向上再次启动的迹象，可以尝试做多[8] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期发酵，需求端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱，技术面维持宽幅震荡思路，高抛低吸[9][10] 甲醇 - 截至2025年12月24日，中国甲醇港口库存总量141.25万吨，较上一期增加19.37万吨，其中华东地区累库增加20.77万吨，华南地区去库减少1.40万吨，多重利好下销区行情偏强[13] 纸浆 - 截至2025年12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量为190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%，库存量连续五周去库，震荡判断[16]