金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 1 3 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 1.供求影响。从供应端来看，烧碱企业的检修使得企业库存下滑，市场上烧碱供应量减少。从需求 端来说，下游铝厂利润水平较高，维持高负荷生产状态，对烧碱需求稳定，为烧碱价格的坚挺运行 提供了支撑。山东、江苏、内蒙古等地的烧碱报价也能侧面反映出市场供需的差异。 2.宏观影响。中美日内瓦经贸会谈联合声明：美方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措，美国将 修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始 的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据2025年4 月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。 烧碱大涨，背后原因几何？ ibaotu.com 热点聚焦 2025年5月5日至12日，烧碱价格显著上涨，从周初807元/吨涨至周末829元/吨，涨幅达2.73% ，较 去年同期涨幅更是达到4.94%。这一价格波动，吸引了众多业内人士关注目光。 感谢您 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 1 2 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 纯碱市场深陷泥潭：价格大跌，弱势运行何时休？ GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD | 主力动向 | | | | --- | --- | --- | | GOLDTRUST | FUTURES | CO.，LTD | | 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ | ibaotu.com | | 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 1.从供需层面看，纯碱近几年产能扩张迅猛，2023 - 2024年大量新增产能投放，2025年新增产能也 持续释放 ，像江苏德邦、连云港碱业等新产能不断加入市场，供应极为充裕。而需求端却较为疲弱， 浮法玻璃因房地产市场低迷，需求缩减， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝价格上涨难以判定为反转，大概率是反弹，后续需关注产能投放进度、矿价走势以及电解铝需求变化 [3][4] - 股指期货短期延续震荡偏多格局，中美经贸高层会谈预计周末出结果 [7][8] - 黄金中长期上行逻辑未改，短期因避险情绪退潮和获利盘较多面临技术性回调，整体呈震荡格局 [11][12] - 铁矿5月供应过剩压力大，内需向季节性淡季转化，高估值风险加大，高空思路不变 [15] - 玻璃日融处于低位，厂库高位，需求放量待地产刺激或政策出台，偏空思路不变 [20] - 豆一进口大豆供给紧张缓解，抛压升高，地储大豆溢价成交提供部分支撑，技术上显现阶段性见顶迹象 [23] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝 - 基本面当前氧化铝市场仍过剩，前期价格重心下移，现货端企稳反弹部分源于北方电解铝产区补库，市场依赖供给缩减平衡供需但供应缩减力度不显著，且市场预期全年矿端供给大概率趋向宽松，成本塌陷弱化供应减量逻辑 [3] - 技术面此前氧化铝期货呈近强远弱的BACK结构，主力合约在2870 - 2670区间震荡，5月8日上涨能否打破震荡格局有待观察，若不能持续放量上涨并突破关键压力位，很可能只是反弹 [3] 股指期货 - 基本面今日A股三大指数继续收阳，基本面无大消息，中美经贸高层会谈预计周末出结果 [7][8] - 技术面短期延续震荡偏多格局 [7] 黄金 - 基本面避险情绪短期退潮，黄金前期累计涨幅过大，获利盘较多，短期面临技术性回调，美元信用受损的大背景下中长期上行逻辑未改 [11][12] - 技术面外盘黄金大幅上涨接近前高进行调整，沪金跟随回落，整体仍是震荡格局 [11] 铁矿 - 基本面5月份下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大，同时内需即将向季节性淡季转化，弱现实加大了铁矿高估值风险 [15] - 技术面今日收大阴线，高空思路不变 [15] 玻璃 - 基本面当下日融处于较低位置，现货产销虽有所好转，但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台 [20] - 技术面今日再创新低，偏空思路不变 [20] 豆一 - 基本面进口大豆供给紧张局面快速缓解，豆类市场整体抛压升高，地储大豆溢价成交为豆一期货市场抗跌提供部分支撑 [23] - 技术面获利资金减持离场，持仓连续下降，显现阶段性见顶迹象 [23]

沪铝期货暴跌的原因是什么？ ibaotu.com 热点聚焦 1.从需求端来看，下游需求疲软态势显著。下游加工企业采购意愿持续低迷，如建筑、汽车制造等行 业对铝的需求增长缓慢，消费端未见明显回暖信号，像广东地区虽电解铝供应偏紧格局未改，但需 求端受出口订单下滑拖累，高价支撑力减弱 。 金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 0 8 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 2.供应层面，尽管期货仓单持续下降（近期仓单约14.9万吨），但国内产能仍在逐步释放，市场供应 相对充足，抵消了去库利好。 3.在宏观方面，国际宏观扰动加剧，国内出口疲软（1-2月锻轧铝出口同比下降11%）抑制进口需求， 内外价差扩大加剧国内抛压。且市场情绪整体偏弱，投资者对铝价走势信心不足，也促使了价格的 下行。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 感谢您下 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 0 7 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 氧化铝期货跌跌不休，底在何方？ ibaotu.com 热点聚焦 自年初以来，氧化铝期货价格便持续下行，不断刷新阶段性新低，如今已跌破关键支撑位，丝毫没 有止跌企稳的迹象 。造成这一局面的主要原因在于供需严重失衡。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 从供应端来看，国内多个氧化铝新产能项目相继投产，像广西华昇二期、魏桥新线等，大量新增产 能涌入市场，使得供应大幅增加。海外方面，锦江和Inalum的项目也有产能释放，供应压力进一步 增大。而在需求端，下游电解铝产能运行稳定，对氧化铝的需求增长有限，难以消化过剩的供应。 成本端也难以给氧化铝价格提供支撑。几内亚铝土矿发运大幅增长，进口矿价格持续走低，本周几 内亚铝土矿CIF价格已降至86美元/吨 ，较年初下降28美元/吨。这使得氧化铝生产成本不断下移，成 本支撑减弱。 当前氧化铝期价暂时难言企稳， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多种因素交织致4月29日豆油期货价格暴跌 [3] - 股指期货继续弱势震荡格局，有进一步走弱预期 [7] - 黄金中长期上行逻辑未改，短期面临技术性回调 [11][12] - 铁矿短期刚需补库或支撑价格，中长期受产能扩张压力，情绪端偏弱 [14] - 玻璃需求放量待地产刺激或政策出台，短期震荡偏空 [18] - 受巴西大豆供应影响，豆一价格上方空间有限 [22] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦 - 供应端巴西大豆丰产，4月起月均到港量预计大增，五一节后油厂开工率将恢复正常，豆油供应增加但需求增长缓慢，供大于求使价格承压 [3] - 需求层面全球经济增长放缓，消费者购买力下降，餐饮业复苏慢，食用油需求减弱，且棕榈油价格低位，替代品竞争抑制豆油需求 [3] - 政策上美国生物柴油政策不确定，影响豆油工业需求预期，市场担忧政策变化致需求减少引发价格下跌 [3] 技术解盘 - 股指期货 - 今日A股三大指数弱势调整，中证1000指数表现最好，临近节假日政策面清淡，技术上继续弱势震荡，有进一步走弱预期 [7][8] 技术解盘 - 黄金 - 避险情绪短期退潮，黄金前期涨幅大、获利盘多，短期面临技术性回调，中长期因美元信用受损上行逻辑未改，4.24日低点是关键点，下破则调整级别扩大 [11][12] 技术解盘 - 铁矿 - 当下钢厂复产，短期刚需补库或支撑价格，但中长期受产能扩张压力，贸易摩擦或间接影响钢材外需，压低估值打击复产信心，政治局会议后无实质利好，情绪端偏弱，临近假期盘面窄幅波动，应控制风险 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 当下日融处于低位，现货产销好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术面今日再创新低，短期震荡偏空，临近假期做好风险控制 [18][19] 技术解盘 - 豆一 - 巴西新季大豆收割接近尾声且丰产，未来几个月出口量将创历史记录，国内供应不紧张，预计豆一价格上方空间有限 [22]

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 4 / 2 9 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 豆油豆粕期价下跌，背后原因到底是什么? 2025年4月28日豆油豆粕期货价格暴跌，主要有以下几方面原因： 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 从供应端来看，巴西大豆丰产，4月起月均到港量预计大幅增加，且随着进口巴西大豆陆续到厂，市 场预计五一节后油厂开工率将恢复正常 ，这使得豆油供应不断增加，而需求增长却较为缓慢，供大 于求的局面给价格带来下行压力。 在需求层面，全球经济增长放缓，消费者购买力下降，餐饮业复苏缓慢，导致食用油整体需求减弱。 同时，棕榈油价格低位，豆棕价差倒挂，替代品竞争抑制了豆油的市场需求。 政策因素也不容忽视，美国生物柴油政策存在不确定性，影响了豆油在工业领域的需求预期。市场 担忧政策变化导致豆油需求减少，进而引发价格下跌。多种因素交织，最终造成了4月28日豆油期货 价格的暴跌。 | 主力动 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年4月24日生猪期货市场暴跌，主力2509合约日线呈大阴线形态并伴随长下影线，2511合约大幅下跌，日内最低价格13685元/吨，接近前期震荡区间下沿的两次低点，暴跌由供需和市场情绪三方面因素导致 [3] - 股指短期是复杂的震荡格局，昨天低点相对重要，在此之上仍有上冲能力，下破则意味着弱势；三大指数走势继续分化，沪指收阳，深成指、创业板和中证1000收阴调整明显 [7][8] - 黄金避险情绪短期退潮，前期累计涨幅过大，获利盘较多，短期面临技术性回调，但中长期上行逻辑未改；昨天低点是关键点，在此之上震荡短期大概率有新高，下破则调整级别扩大 [11] - 铁矿当下钢厂处于复产周期，短期刚需补库或对价格产生支撑，但中长期受制于产能扩张压力；贸易摩擦或间接压低钢材估值，打击复产信心；今日政治局会议暂无实质性利好释放，情绪端偏弱；短期维持区间宽幅震荡思路 [14] - 玻璃需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台；今日再度收阴破低，短期转为震荡偏空思路 [17] - 豆一受巴西新季大豆丰产且出口量将创历史记录影响，国内供应不紧张，预计价格上方空间有限 [20] 各部分总结 生猪期货价格暴跌原因分析 - 供应端能繁母猪与新生仔猪数量显示未来生猪供应量充足，去年12月底前能繁母猪数量持续上升，今年10月底前生猪理论出栏量将上升；今年3月新生仔猪数量接近2023年高位，对应7 - 9月出栏，9月合约出栏压力大；2 - 4月生猪压栏及二次育肥使供应后移，之后供应压力加大 [3] - 需求端疲软，五一假期临近但猪价偏高使消费者购买意愿下降，部分选择其他肉类替代品，且当前处于消费淡季，日常猪肉消费需求平稳，难以拉动猪价 [4] - 此前生猪期货价格因饲料价格上涨等因素上行，利多因素在4月24日已阶段性兑现，市场对增产周期中供应压力担忧加剧，导致价格暴跌 [4] 技术解盘 - 股指期货 - 政策上外交部否认中美就关税进行磋商谈判；技术上股指短期复杂震荡，昨天低点重要，上有上冲能力，下破则弱势；今日三大指数走势分化，沪指收阳，深成指等收阴调整明显 [7][8] 技术解盘 - 黄金 - 避险情绪短期退潮，前期涨幅大、获利盘多，短期面临技术性回调，但中长期因美元信用受损上行逻辑未改；技术上昨天低点是关键点，之上震荡短期大概率有新高，下破则调整级别扩大 [11] 技术解盘 - 铁矿 - 当下钢厂复产，短期刚需补库或支撑价格，但中长期受产能扩张压力；贸易摩擦间接影响出口和钢材外需，压低估值、打击复产信心；今日政治局会议无实质性利好，情绪端偏弱；技术上今日下行，短期区间宽幅震荡 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 需求持续放量需地产刺激效果显现或重大政策出台；技术面今日收阴破低，短期震荡偏空；当下日融处于低位，现货产销好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强 [17][18] 技术解盘 - 豆一 - 巴西新季大豆收割接近尾声且丰产，未来几个月出口量将创历史记录，国内供应不紧张，预计豆一价格上方空间有限 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月24日黄金价格下跌，因前期涨幅大获利盘多、市场避险情绪降温、美元反弹及美联储释放“鹰派信号”[2] - 4月24日白银价格上涨，得益于供应紧张、需求强劲、金银比价处于高位使其被低估[3] - 股指短线走势预期从强势震荡改为弱势震荡走势[6] - 黄金中长期上行逻辑未改，短线低点或已现，接下来可能震荡后再度上行[10] - 铁矿短期刚需补库或支撑价格，中长期受制于产能扩张压力，短期转为震荡思路[14] - 玻璃需求放量待地产刺激效果或重大政策出台，短期按震荡思路看待[18] - 豆一受巴西大豆供应影响，国内供应不紧张，价格上方空间有限[21] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦 - 黄金价格下跌原因包括前期涨幅大积累获利盘、市场避险情绪降温、美元反弹及美联储释放“鹰派信号”[2] - 白银价格上涨得益于供应端开采增速慢且回收量有限、需求端工业应用广泛需求攀升、金银比价高位使其被低估[3] 技术解盘 - 股指期货 - 政策面外交部否认中美就关税进行磋商谈判，股指短线走势预期从强势震荡改为弱势震荡走势[6] 技术解盘 - 黄金 - 黄金中长期上行逻辑未改，经过大幅调整后今日企稳，大概率短线低点已现，接下来几天或震荡后再度上行[10] 技术解盘 - 铁矿 - 当下钢厂复产，短期刚需补库或支撑价格，中长期受制于产能扩张压力，贸易摩擦或间接影响，技术上今日高位回落，短期转为震荡思路[14] 技术解盘 - 玻璃 - 玻璃需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术面上攻乏力，今日收阴，短期按震荡思路看待[18] 技术解盘 - 豆一 - 巴西新季大豆收割接近尾声且丰产，未来几个月出口量将创历史记录，国内供应不紧张，豆一价格上方空间有限[21]

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 4 / 2 4 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 黄金收阴线，价格到顶了吗？ ibaotu.com 热点聚焦 1.首先，美元与美股反弹。当日美元指数单日上涨0.6%至98.95 ，因美国财长暗示贸易紧张局势缓和， 激发股市乐观情绪，美股回升，三大主要股指涨幅均超2.5%。美元的强势表现与美股对资金的吸引， 使得黄金的吸引力被削弱，部分资金从黄金市场流出，转向股市与美元资产。 2.其次，多头获利了结。此前黄金价格连续冲高，纽约商品交易所黄金期货在4月22日盘中一度升至 每盎司3509.90美元，首次突破3500美元关口。连续上涨积累了大量获利盘，在4月23日，部分投资 者选择高位套现，触发程序化交易抛售，大量卖盘涌现，导致黄金期货价格下跌。 3.最后，政策不确定性增加。特朗普政府对关税问题保持沉默，市场担忧美联储可能因政治压力调整 货币政策，这种不确定性加剧了市场短期波动，投资者观望情绪浓厚，减少对黄金期货的买入，促 使价格下行 。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需 ...