报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡偏强，焦煤走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 近期外部环境缓和，市场情绪回暖，但国内经济数据不及预期，可能炒作7月底政治局会议；产业政策引发供给侧改革想象，粗钢限产进入讨论实施阶段，但钢厂减产意愿不足 [3] - 焦煤矿端供给收缩传导至库存，线上竞拍成交率恢复，部分地区价格探涨，需观察安监结束后供给反弹力度；焦炭随焦煤企稳、成本中枢上移获支撑，供需继续回暖 [3] - 供给端收缩传导至矿端库存，基本面现利多因素，需观察复产后现货承接力度和盘面反应；焦煤上涨修复基差，后续现货提涨将打开上行空间；当前持仓创新高，多空博弈激烈，近期焦煤减仓下行，多头有止盈离场迹象，需关注持仓量变化 [4] - 短期建议J09多单待焦煤回调结束择机加仓，焦煤待回调结束逢低多 [4] 相关目录总结 焦煤 相关资讯 - 现货企稳，期货回落，蒙5主焦煤报868元/吨，活跃合约报814.5元/吨，基差73.5元/吨，9 - 1月差 - 42.5元/吨 [1] - 供给收缩，需求小幅下调，523家矿山开工率82.48%，110家洗煤厂开工率59.1%，230家独立焦企生产率73.26% [1] - 上游去库，下游补库，523家矿山精煤库存463.09万吨，洗煤厂精煤库存231.87万吨，247家钢厂库存781.21万吨，230家焦企库存678.63万吨，港口库存285.59万吨 [1] 供需 - 展示了110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图和开工率季节性图 [5][17] 库存 - 展示了110家洗煤厂精煤库存、港口炼焦煤库存、独立焦化厂炼焦煤库存、样本钢厂炼焦煤库存的季节性图 [8][10][15] 现货价格与价差 - 展示了蒙煤价格、唐山主焦煤价格、焦煤基差、焦煤09合约基差季节性图、JM2509 - JM2601月差等图表 [19][24][27] 焦炭 相关资讯 - 现货提降落地，期货回落，天津港准一级焦报1220元/吨，活跃合约报1388.5元/吨，基差 - 77元/吨，9 - 1月差 - 39元/吨 [2] - 供给下调，需求继续回升，230家独立焦企生产率73.26%，247家钢厂产能利用率90.83%，铁水日均产量242.29万吨 [2] - 全产业链去库，230家焦企库存73.73万吨，247家钢厂库存627.75万吨，港口库存200.09万吨 [2] 供需 - 展示了独立焦化厂焦炉产能利用率、247家高炉产能利用率季节性图、247家铁水日均产量季节性图 [28][30] 库存 - 展示了国内独立焦化厂焦炭库季节性图、北方港口焦炭库存季节性图、247家钢厂焦炭库存季节性图 [35][37][39] 现货价格、价差与利润 - 展示了焦炭现货价格、焦炭09合约基差季节性图、J2509 - J2601月差、炼焦净利润（现货）、09合约炼焦净利润（盘面）等图表 [41][42][48]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨同比增120万吨，累计销糖811万吨同比增152万吨，销售进度72.7%比去年同期加快6.5个百分点；国内甘蔗和甜菜生长条件改善，国际食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行，后续需关注主要产国降水及巴西食糖生产和出口进度 [1] - 受美国关税影响棉花进口量未达预期，全国棉区光照和温度适宜利于生长，多数棉花发育期比往年提前3到15天，后续需关注天气对单产的影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月30日至7月1日，美白糖从16.19美元降至15.7美元，跌幅3.03%；美棉花从68.04美元降至67.96美元，跌幅0.12% [3] 现货价格 - 2025年6月30日至7月1日，南宁白糖从6080.0元涨至6090.0元，涨幅0.16%；昆明白糖维持5895.0元，涨幅0.00%；棉花指数328从3281降至3280，涨幅0.38%；新疆棉花从15050.0元涨至15100.0元，涨幅0.33% [3] 价差速览 - 2025年6月30日至7月1日，SR01 - 05从63.0降至52.0，跌幅17.46%；SR05 - 09从 - 242.0升至 - 231.0，跌幅4.55%；SR09 - 01维持179.0，涨幅0.00%；CF01 - 05从5.0涨至10.0，涨幅100.00%；CF05 - 09从15.0降至0.0，跌幅100.00%；CF09 - 01从 - 20.0升至 - 10.0，跌幅50.00% [3] - 2025年6月30日至7月1日，白糖01基差从267.0涨至299.0，涨幅11.99%；白糖05基差从330.0涨至351.0，涨幅6.36%；白糖09基差从88.0涨至120.0，涨幅36.36%；棉花01基差从1394.0涨至1457.0，涨幅4.52%；棉花05基差从1399.0涨至1467.0，涨幅4.86%；棉花09基差从1414.0涨至1467.0，涨幅3.75% [3] 进口价格 - 2025年6月30日至7月1日，棉花cotlookA维持80.15，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年6月30日至7月1日，白糖进口利润维持1776.0，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.0798，期货标的SR509，历史波动率8.71；SR509P5800隐含波动率0.0818；CF509C13800隐含波动率0.0966，期货标的CF509，历史波动率12.8；CF509P13800隐含波动率0.0947 [3] 仓单 - 2025年6月30日至7月1日，白糖仓单维持23749.0，涨幅0.00%；棉花仓单从10273.0降至10211.0，跌幅0.60% [3] 公司信息 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，为中国金融期货交易所全面结算会员单位等 [9]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨，同比增长120万吨；累计销糖811万吨，同比增长152万吨；销售进度为72.7%，比去年同期加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨量高于往年同期，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种虽延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长情况总体较好 [1] - 预计2025/26年度主要产糖国印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行 [1] - 因美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度总体适宜，多数棉花发育期比往年提前3到15天 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月29 - 30日，美白糖从16.69美元跌至16.19美元，跌幅3.00%；美棉花从69.32美元跌至68.04美元，跌幅1.85% [3] 现货价格 - 2025年6月27 - 30日，南宁白糖从6090.0元降至6080.0元，跌幅0.16%；昆明白糖从5890.0元涨至5895.0元，涨幅0.08% [3] - 棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.30%；新疆棉花从14950.0元涨至15050.0元，涨幅0.67% [3] 价差速览 - 2025年6月29 - 30日，SR01 - 05从59.0涨至63.0，涨幅6.78%；SR05 - 09从 - 251.0涨至 - 242.0，涨幅 - 3.59%；SR09 - 01从192.0降至179.0，跌幅6.77% [3] - CF01 - 05从15.0降至5.0，跌幅66.67%；CF05 - 09从 - 10.0涨至15.0，涨幅 - 250.00%；CF09 - 01从 - 5.0降至 - 20.0，涨幅300.00% [3] - 白糖01基差从290.0降至267.0，跌幅7.93%；白糖05基差从349.0降至330.0，跌幅5.44%；白糖09基差从98.0降至88.0，跌幅10.20% [3] - 棉花01基差从1344.0涨至1394.0，涨幅3.72%；棉花05基差从1359.0涨至1399.0，涨幅2.94%；棉花09基差从1349.0涨至1414.0，涨幅4.82% [3] 进口价格 - 2025年6月27 - 30日，棉花cotlookA价格79.65美元，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年6月27 - 30日，白糖进口利润1776.0美元，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.0804，期货标的SR509，历史波动率8.87；SR509P5800隐含波动率0.0804 [3] - CF509C13800隐含波动率0.1018，期货标的CF509，历史波动率12.81；CF509P13800隐含波动率0.103 [3] 仓单 - 2025年6月27 - 30日，白糖仓单从23992.0张降至23749.0张，跌幅1.01%；棉花仓单从10302.0张降至10273.0张，跌幅0.28% [3] 信达期货有限公司情况 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币 [9] - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员 [9]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡偏强 [1] - 焦煤走势评级为震荡偏强 [5] 报告的核心观点 - 外部风险缓和，市场情绪回暖，风偏提高，国内六月PMI环比小幅回升但仍处容枯线以下，供强需弱，市场可能炒作7月底政治局会议，粗钢限产进入讨论实施阶段但钢厂减产意愿不足 [4] - 焦煤方面，安监致矿山和洗煤厂减产，供给收缩传导至库存，线上竞拍成交率恢复，部分地区价格探涨，需观察安监结束后供给反弹力度；焦炭方面，焦煤企稳使成本中枢上移，高炉利润高位，铁水产量增加，供需回暖 [4] - 焦煤现货成交上行，期货带动现货企稳，基本面现利多因素，但需观察复产承接力度和盘面反应，基差修复大半，后续现货提涨可打开上行空间，持仓创新高，多空博弈激烈，关注持仓量变化把握交易机会，短期建议J09多单待焦煤回调结束择机加仓，焦煤待回调结束逢低多 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 供需 - 矿端再度减产，523家矿山开工率82.48%（-2.01），110家洗煤厂开工率59.1%（-2.24）；需求小幅下调，230家独立焦企生产率73.26%（-0.16） [2] 库存 - 上游去库，523家矿山精煤库存463.09万吨（-36.06），洗煤厂精煤库存231.87万吨（-5.52）；下游补库，247家钢厂库存781.21万吨（+6.55），230家焦企库存678.63万吨（+12.98），港口库存285.59万吨（-17.72） [2] 现货价格与价差 - 现货企稳，蒙5主焦煤报868元/吨（-0），活跃合约报825元/吨（-22.5），基差63元/吨（+22.5），9 - 1月差 - 36元/吨（+6.5） [2] 焦炭 供需 - 供给下调，230家独立焦企生产率73.26%（-0.16）；需求继续回升，247家钢厂产能利用率90.83%（+0.04），铁水日均产量242.29万吨（+0.11） [3] 库存 - 全产业链去库，230家焦企库存73.73万吨（-7.2），247家钢厂库存627.75万吨（-6.45），港口库存200.09万吨（-3.02） [3] 现货价格、价差与利润 - 现货提降落地，天津港准一级焦报1220元/吨（-0），活跃合约报1404元/吨（-17.5），基差 - 92元/吨（+17.5），9 - 1月差 - 38.5元/吨（+1.5） [3]

报告行业投资评级 - 走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周股指市场反弹，原因一是伊以停火令全球风险偏好修复，海内外股指市场普遍上涨；二是稳定比 + 阅兵等概念发酵，市场呈现权重搭台、成长唱戏局面 [1][8] - 连续低波行情后上周市场情绪突破，四大宽基指数突破 5 月高点，短期看多情绪强，但上涨动能在周四周五转弱，股指基本面逻辑未变，难以构成趋势性上攻力量 [2][72] - 本周短期日线多头力量转强，可偏强震荡对待，鉴于技术面处高位且题材想象空间有限，突破 3 月高点难度大，投资者可日内短多或继续观望 [2] - 股指期货贴水快速收敛，IC、IM 当季合约年化贴水率已到 8%、10%一线，预计收敛速度将放缓，长期布局指数投资的期货替代型多单可继续持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 上周股指运行情况梳理 - 国际风险偏好修复，全球股指多数上涨，中小创板块领涨，金融、成长风格亮眼，四大宽基指数中证 1000（+4.62%）>中证 500（+3.98%）>沪深 300（+1.95%）>上证 50（+1.27%），美股三大主要股指集体收红，纳斯达克指数收涨 4.25% [1][8] - 计算机、国防军工领涨，各板块涨多跌少，A股成交金额环比扩大，最高至 1.6 万亿级别上方，投资者交易情绪升温，处于中性偏多水平 [2][9] - 期指贴水继续收敛，IC、IM 当季合约年化贴水率到 8%、10%一线，预计收敛速度放缓；期权波动率冲高回落，沪深 300 当月平值 IV 周内最高 15%，周尾降至 13% [2][10] 基本面要素梳理与后市展望 - 上周央行公开市场净投放 13672 亿元，开展逆回购操作与 MLF 操作 20275 亿元与 3000 亿元，逆回购到期金额 9603 亿元，各期限利率小幅上行 [71] - 维持震荡市思维，短期看多情绪强但上涨动能转弱，基本面逻辑未变，难以形成趋势性上攻，本周可偏强震荡对待，突破 3 月高点难度大，投资者可日内短多或继续观望，长期布局指数投资的期货替代型多单可继续持有 [2][72] 经济数据&财经事件预告 - 宏观经济数据公布 [100] - 重点财经事件：6 月 30 日（09：30）公布 6 月官方制造业 PMI；7 月 1 日（22：00）公布 6 月美国制造业 PMI；7 月 3 日（20：30）公布 6 月美国失业率、新增非农就业人数；7 月 3 日（22：00）公布 6 月美国非制造业 PMI [101]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨同比增120万吨，累计销糖811万吨同比增152万吨，销售进度72.7%比去年同期加快6.5个百分点；国内近期降水有利甘蔗生长，国际2025/26年度印度预计增产、巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行 [1] - 受美国关税影响棉花进口量未达预期，全国棉区光照和温度适宜利于生长，大部分地区棉花发育期比往年提前3到15天 [1] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨，同比增长120万吨；累计销糖811万吨，同比增长152万吨；销售进度为72.7%，比去年同期加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨量高于往年同期，内蒙古甜菜生长恢复良好，新疆甜菜生长情况总体较好 [1] - 预计2025/26年度主要产糖国印度增产，巴西干旱影响相对有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行 [1] - 2025年6月26 - 27日，南宁白糖现货价从6080.0涨至6090.0，涨幅0.16%；昆明白糖现货价5890.0无变化；白糖进口利润1776.0无变化；6月26 - 27日白糖仓单从24302.0降至23992.0，跌幅-1.28% [3] 棉花 - 受美国关税影响，棉花进口量未达预期，全国棉区光照和温度适宜利于生长，新疆大部分地区棉花进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，发育期比往年提前3到15天 [1] - 2025年6月26 - 27日，棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.59%；新疆棉花现货价从14850.0涨至14950.0，涨幅0.67%；棉花cotlookA进口价从79.15涨至79.65，涨幅0.63%；6月26 - 27日棉花仓单从10334.0降至10302.0，跌幅-0.31% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品期货市场表现分化，不同板块和品种涨跌不一，投资者可依据各品种的量价、资金流向、持仓变化等因素进行投资决策，并重点关注红枣、纸浆、棉花、沪铜、焦煤等品种 [2][4][7][8] 根据相关目录分别进行总结 板块涨跌 - Wind商品指数下跌1.01%，Wind贵金属指数下跌1.06%，Wind有色金属指数大涨3.98%，Wind煤焦钢矿指数大涨2.24%，Wind能源指数猛跌11.01%，Wind化工指数大跌2.27%，Wind非金属建材指数上涨1.08%，Wind油脂油料指数大跌3.58%，Wind软商品指数小涨0.76%，Wind谷物指数小跌0.81%，Wind农副产品指数上涨1.49% [4] 品种涨跌 - 工业硅指数暴涨8.48%，碳酸锂指数大涨7.16%，焦煤指数大涨6.99%，多晶硅指数大涨5.92%，红枣指数大涨4.83%，原油指数暴跌12.21%，燃油指数暴跌10.89%，低燃油指数暴跌8.5%，菜籽指数大跌5.97%，LPG指数大跌5.69% [7] 策略信号 - 从持仓角度看，本周商品总持仓略减，红枣、纸浆、沪锡、菜粕、焦煤等品种增仓幅度靠前，焦煤、红枣、热轧卷板、豆粕、沪铜的持仓百分位在90%以上 [8] - 从波动角度看，原油、燃油等品种波动百分位在90%以上，沪铅、苹果、不锈钢、玉米等品种波动百分位在10%以下 [8] - 从基差角度看，红枣、聚乙烯、纸浆、玻璃、沪锌等期货贴水幅度较大，焦炭、鸡蛋等期货升水幅度较大 [8] - 近期重点关注品种为红枣、纸浆、棉花、沪铜、焦煤 [8] 资金跟踪 - 沉淀资金较多的品种为沪金、沪铜、沪银、豆粕、铁矿石，沉淀资金较少的品种为早籼稻、普麦、强麦、晚籼稻、动力煤 [9] - 资金流入居前的品种为沪铜、焦煤、棉花、沪锡、纸浆，资金流出居前的品种为沪金、菜油、PTA、豆粕、沪镍 [9] 会员持仓 - 本周净持仓一致为多的品种有沪金、沪铜、沪锡、沥青、棕榈油、豆油、棉花，净持仓一致为空的品种有玻璃、纯碱、PVC、甲醇、短纤、橡胶、生猪 [10] - 本周净持仓变化一致转多的品种有沪铜、沪镍、沪锡、沪锌、焦煤、纯碱、20号胶、花生，净持仓变化一致转空的品种有燃油、苯乙烯、甲醇、短纤、PTA、尿素、豆粕、红枣、淀粉 [10]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡 [1] - 焦煤走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 伊以冲突结束，中美贸易近期有望达成进一步协议，外部扰动风险逐步释放，焦煤将重回自身逻辑，走势较为强势，多头逐步占据优势，短期建议J09多单轻仓持有并逐步加仓 [5] - 焦煤现货价格企稳、成交回暖，矿山和洗煤厂开工回升，若矿端无主动减产，库存拐点仍需时日；焦炭现货四轮提降落地，几无继续提降空间，盘面升水七月有提涨预期，供需边际回暖 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - **供需**：矿端复产，523家矿山开工率报84.49%（+0.78），110家洗煤厂开工率报61.34%（+3.2），230家独立焦企生产率报73.42%（-0.54） [2] - **库存**：上游累库，下游去库，523家矿山精煤库存报499.15万吨（+13.11），洗煤厂精煤库存237.39万吨（-14.08），247家钢厂库存774.66万吨（+0.68），230家焦企库存665.65万吨（-3.88），港口库存303.31万吨（-8.71） [2] - **现货价格与价差**：蒙5主焦煤报868元/吨（-0），活跃合约报804.5元/吨（+20.5），基差83.5元/吨（-20.5），9 - 1月差-43元/吨（+0.5） [1] 焦炭 - **供需**：供给下调，需求小幅回升，230家独立焦企生产率报73.42%（-0.54），247家钢厂产能利用率报90.79%（+0.21），铁水日均产量242.18万吨（+0.57） [3] - **库存**：上下游持续去库，港口持平，230家焦企库存80.93万吨（-6.38），247家钢厂库存634.2万吨（-8.64），港口库存203.11万吨（+0.02） [3] - **现货价格、价差与利润**：天津港准一级焦报1220元/吨（-0），第四轮提降落地，活跃合约报1387.5元/吨（+36），基差-76元/吨（-36），9 - 1月差-40.5元/吨（+7.5） [3]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨同比增120万吨，累计销糖811万吨同比增152万吨，销售进度72.7%比去年同期加快6.5个百分点；国内甘蔗和甜菜生长条件改善，国际市场2025/26年度主要产糖国印度预计增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行，后续需关注主要产国降水及巴西食糖生产和出口进度 [1] - 受美国关税影响棉花进口量未达预期，全国棉区光照和温度适宜利于生长，新疆大部分地区棉花进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，多数棉花发育期比往年提前3到15天，后续需关注天气对单产的影响 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025年6月25 - 26日美白糖从16.62美元降至16.38美元，跌幅1.44%；美棉花从68.32美元涨至68.76美元，涨幅0.64% [3] 现货价格 - 2025年6月25 - 26日南宁白糖从6070.0元涨至6080.0元，涨幅0.16%；昆明白糖从5860.0元涨至5890.0元，涨幅0.51% [3] - 2025年6月25 - 26日棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.55%；新疆棉花从14750.0元涨至14850.0元，涨幅0.68% [3] 价差速览 - 2025年6月25 - 26日白糖SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01价差涨幅分别为4.17%、4.82%、5.00% [3] - 2025年6月25 - 26日棉花CF01 - 05价差跌幅25.00%，CF05 - 09、CF09 - 01价差涨幅分别为75.00%、175.00% [3] - 2025年6月25 - 26日白糖01、05基差涨幅分别为2.12%、2.42%，09基差跌幅2.91%；棉花01、05、09基差涨幅分别为3.20%、2.78%、0.54% [3] 进口价格 - 2025年6月25 - 26日棉花cotlookA价格78.65美元无涨跌 [3] 利润空间 - 2025年6月25 - 26日白糖进口利润1655.0美元无涨跌 [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.0832，期货标的SR509，历史波动率8.85；SR509P5800隐含波动率0.0862 [3] - CF509C13800隐含波动率0.0979，期货标的CF509，历史波动率12.81；CF509P13800隐含波动率0.0997 [3] 仓单 - 2025年6月25 - 26日白糖仓单从24612.0张降至24302.0张，跌幅1.26%；棉花仓单从10379.0张降至10334.0张，跌幅0.43% [3] 公司相关信息 公司概况 - 信达期货有限公司位于杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19 - 20楼，邮编311200，是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [2][9] 公司会员资格 - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，是中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度食糖生产结束，截至5月底全国累计产糖1116万吨，同比增120万吨；累计销糖811万吨，同比增152万吨；销售进度72.7%，同比加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨高于往年，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种虽延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长总体较好 [1] - 预计2025/26年度印度食糖增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给宽松，国际糖价弱势运行，需关注主要产国降水及巴西食糖生产和出口进度 [1] - 受美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度适宜，多数棉花发育期比往年提前3到15天，需关注天气对单产的影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月24 - 25日，美白糖从16.33美元涨至16.62美元，涨幅1.78%；美棉花从67.78美元涨至68.32美元，涨幅0.80% [3] 现货价格 - 2025年6月24 - 25日，南宁白糖从6040.0元涨至6070.0元，涨幅0.50%；昆明白糖维持5860.0元，涨幅0.00% [3] - 2025年6月24 - 25日，棉花指数328从3281降至3280，涨幅 - 0.37%；新疆棉花从14800.0元降至14750.0元，涨幅 - 0.34% [3] 价差速览 - 2025年6月24 - 25日，白糖SR01 - 05从39.0涨至48.0，涨幅23.08%；SR05 - 09从 - 194.0降至 - 228.0，涨幅17.53%；SR09 - 01从155.0涨至180.0，涨幅16.13% [3] - 2025年6月24 - 25日，棉花CF01 - 05从30.0降至20.0，涨幅 - 33.33%；CF05 - 09从 - 55.0升至 - 40.0，涨幅 - 27.27%；CF09 - 01从25.0降至20.0，涨幅 - 20.00% [3] - 2025年6月24 - 25日，白糖01基差从305.0降至283.0，涨幅 - 7.21%；05基差从344.0降至331.0，涨幅 - 3.78%；09基差从150.0降至103.0，涨幅 - 31.33% [3] - 2025年6月24 - 25日，棉花01基差从1298.0涨至1313.0，涨幅1.16%；05基差从1328.0涨至1333.0，涨幅0.38%；09基差从1273.0涨至1293.0，涨幅1.57% [3] 进口价格 - 2025年6月24 - 25日，棉花cotlookA维持78.4，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年6月24 - 25日，白糖进口利润维持1655.0，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.0904，期货标的SR509，历史波动率8.77；SR509P5800隐含波动率0.0906 [3] - CF509C13600隐含波动率0.0951，期货标的CF509，历史波动率12.78；CF509P13600隐含波动率0.096 [3] 仓单（张） - 2025年6月24 - 25日，白糖仓单从24762.0降至24612.0，涨幅 - 0.61%；棉花仓单从10419.0降至10379.0，涨幅 - 0.38% [3] 公司信息 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [9] - 信达期货是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，是中国证券业协会、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]