报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易战持续发酵，美线悲观情绪加剧，推动盘面持续下探，近期操作难度较高，风险偏好者可等待反弹机会 [1] - 今年核心逻辑预判在于国际关税政策走向，4月美国关税政策反复，临近美线长协定价窗口，报复性关税成谈判手段，增加海运走向扰动因素，船司挺价但绕不开联盟价格战，需关注MSK与MSC二季度价格战及激进关税政策下终端需求反馈 [3] - 贸易战助长空头情绪，叠加空头资金进入，集运指数期货低位震荡、盘中跳水，之后需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 相关目录总结 运价指数情况 - 4月7日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1422.42点，较上期下跌3.5%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1129.45点，较上期上涨3.7% [2] - 3月28日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）983.01点，较上期上涨12.89%；宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 866.25点，较上期下跌0.65%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1524.4点，较上期上涨49.83% [2] - 4月3日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1392.78点，较上期上涨35.90点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1336USD/TEU，较上期上涨1.4%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2313USD/FEU，较上期上涨6.2% [2] - 4月3日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1102.71点，较上期下跌0.8%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1507.27点，较上期下跌1.3%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）776.61点，较上期下跌3.6% [2] 各国PMI数据 - 欧元区3月制造业PMI初值为48.7，预期48.2；3月服务业PMI值为50.4，预期51；3月综合PMI初值升至50.4，2月为50.2，为8月以来最高；3月Sentix投资者信心指数为 -2.9，预期 -8.4，前值 -12.7 [2] - 2月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升；2月财新制造业PMI 50.8，近三个月最高，用工收缩率明显放缓 [3] - 美国3月标普全球制造业PMI初值录得49.8，为3个月以来新低；3月标普全球服务业PMI初值录得54.3，为3个月以来新高；3月标普全球综合PMI初值录得53.5，为3个月以来新高 [3] 期货合约情况 - 4月8日主力合约2506收盘1767.0，跌幅为8.32%，成交量7.42万手，持仓量3.28万手，较上日增仓2717手 [3] 策略建议 - 短期策略：建议风险偏好者可尝试2508合约跌至1900点以下轻仓试多，2510合约1200点以下轻仓试多，设置好止损 [4] - 套利策略：关税发酵背景下，可关注反套结构，窗口期较短，波动较大 [4] - 长期策略：目前远月合约深水，已建议全部止盈，建议等待4月价格战明朗后，远月调整至合适价格再做布局 [4] 合约规则 - 2504 - 2602合约跌涨停板为16% [4] - 2504 - 2602合约公司保证金为26% [4] - 2504 - 2602所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治与贸易事件 - 4月7日晚间，也门胡塞武装称通过无人机成功袭击以色列雅法一处军事目标，还通过无人机和导弹成功袭击美军在红海上的两艘驱逐舰，美以暂无回应 [5] - 美东时间4月7日，美方威胁进一步对华加征50%关税，中方坚决反对，若美方升级关税措施落地，中方将坚决反制 [5]

报告行业投资评级 - 铁矿石、煤焦、卷螺、玻璃、纯碱、纸浆、原木、塑料、PP、PVC 评级为偏弱；豆油、棕油、菜油、橡胶评级为震荡偏弱；上证 50 评级为反弹；沪深 300、中证 500、中证 1000、2 年期国债评级为震荡；5 年期国债、10 年期国债评级为上行；黄金、白银评级为回调；豆粕、菜粕、豆二、豆一评级为震荡；PX、PTA、MEG、PR 评级为观望；PF 评级为逢低做多 [2][4][6][7][9] 报告的核心观点 - 特朗普提征全球关税使各国外贸面临压力，影响多个行业品种走势，不过国内有政策调整空间稳定市场 [2][4] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：我国制造业出口订单制约钢材及下游产品出口，拖累原料需求，下期全球铁矿石发运量预计回升，供应宽松，钢企盈利改善但铁水产量上升空间有限，远月有粗钢限产及铁矿投产预期压制，可关注 05 - 09 正套操作，09 合约长期空配 [2] - 煤焦：国内提高从美进口焦煤关税，后期从美进口量将下降，会从其他国家增加进口替代，焦煤产量偏高，焦炭供应过剩，焦企首轮提涨，盘面受支撑，整体跟随成材走势 [2] - 螺纹：相互加征关税对黑色偏利空，国内后续利好难反转，螺纹处于中性估值，谷电成本有支撑，产量和需求均增加但需求恢复慢，4 月复产确定，终端需求弱复苏，短期 5 月螺纹或创新低 [2] - 玻璃：沙河产销回落，产线点火产量低位回升，供应端日熔量维持低位，行业需求季节性回升，4 月有望去库，短期关税政策使 2505 合约承压，关注地产竣工面积及需求改善力度 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指多数下跌，农业板块资金流入，互联网、软件板块资金流出，未来有货币政策、财政政策等调整空间稳定资本市场，外围市场企稳，股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下降，央行开展逆回购操作，单日全口径净回笼资金，利率大幅回落，市场资金平稳，国债上行 [4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上黄金去法币化属性凸显，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上贸易紧张使市场避险需求不减，商品属性上中国实物金需求上升，但短期贸易战使市场转向美元避险，压制黄金 [4] 油脂油料 - 油脂：东南亚棕榈油进入增产周期，市场预计马棕油库存上升，各国关税政策影响贸易格局，南美大豆丰产但有机构下调巴西产量，国内大豆供应 4 月或缓解，油脂库存高位供应充裕，预计震荡偏弱 [6] - 粕类：中国对美加征关税使美豆出口下滑，但美国生物能源政策支撑压榨需求，2025 年美豆种植面积接近预期但季度库存高于预期，南美大豆丰产，国内进口大豆到港 4 月回升，油厂开工率下降，豆粕库存回升，预计短期震荡偏强 [6] - 豆二：巴西新豆出口提速，南美大豆丰收预期兑现及到港量增加施压价格，国内 4 月大豆到港或超千万吨，供应偏紧状况或缓解，预计震荡 [6] 软商品 - 橡胶：沪胶价格下跌，全球天然橡胶供应进入增产期，进口到港增加累库压力，下游消费受关税争端影响，供应端云南产区原料产出趋缓，库存累库，需求端转弱，预计偏弱震荡 [6] 轻工 - 纸浆：现货市场价格下行，针叶浆外盘价稳定，阔叶浆外盘价上涨，成本支撑浆价，但造纸行业盈利低，纸厂对高价浆接受度不高，需求端不佳，预计偏弱震荡 [7] - 原木：港口日均出货量增加，新西兰发运量增加，到港量有变化，港口库存减少，现货市场价格偏稳，供应压力减少，加工厂订单改善，预计震荡 [7] 能化 - PX：美国加征关税忧虑延续，国际油价下跌，国内 PX 负荷下降，需求端 PTA 负荷震荡，PXN 价差震荡，预计跟随油价波动 [7] - PTA：原料偏弱，PXN 价差和现货 TA 加工差稳定，TA 负荷和聚酯负荷回升，预计跟随原料端波动 [7] - MEG：国产 MEG 负荷回落，港口累库，聚酯负荷回升，原料端偏弱，宏观情绪不佳拖累盘面 [7] - PR：关税政策拖累聚酯成本，需求端观望，预计聚酯瓶片市场下行，跌幅小于原料端 [7] - PF：外围消息和成本端预期偏弱，终端预期偏空，预计涤纶短纤市场弱势整理 [7] - 塑料：现货价格持稳，基差走弱，刚需成交，石化库存下降，成本端原油等价格下跌，供应压力大，下游开工回升，预计 05 合约震荡偏弱运行 [7][9] - PP：现货价格持稳，基差走弱，检修变化不大，新增装置投产，供应压力不大，下游开工恢复，采购意愿偏弱，预计价格震荡运行 [9] - PVC：现货价格小涨，基差持稳，开工负荷率提升，下游开工提升，库存去化，供需矛盾仍大，出口数据改善，预计震荡偏弱运行 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易战影响扩大，盘面大幅下跌，近期操作难度高，风险偏好者可尝试区间交易 [2] - 今年核心逻辑预判在于国际关税政策走向，4月美国关税政策反复，临近美线长协定价窗口，报复性关税成谈判手段，增加海运走向扰动因素，船司有意挺价但难避联盟间价格战 [4] - 需关注MSK与MSC二季度价格战问题，以及激进关税政策下终端需求的反馈 [4] 相关目录总结 运价指数情况 - 4月7日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1422.42点，较上期下跌3.5%；美西航线1129.45点，较上期上涨3.7% [3] - 3月28日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数983.01点，较上期上涨12.89%；欧洲航线866.25点，较上期下跌0.65%；美西航线4月3日为1524.4点，较上期上涨49.83% [3] - 4月3日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1392.78点，较上期上涨35.90点；欧线价格1336USD/TEU，较上期上涨1.4%；美西航线2313USD/FEU，较上期上涨6.2% [3] - 4月3日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1102.71点，较上期下跌0.8%；欧洲航线1507.27点，较上期下跌1.3%；美西航线776.61点，较上期下跌3.6% [3] 各国PMI数据 - 欧元区3月制造业PMI初值为48.7，预期48.2；服务业PMI初值为50.4，预期51；综合PMI初值升至50.4，2月为50.2，为8月以来最高；3月Sentix投资者信心指数为 -2.9，预期 -8.4，前值 -12.7 [3] - 2月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升；2月财新制造业PMI 50.8，近三个月最高，用工收缩率明显放缓 [4] - 美国3月标普全球制造业PMI初值录得49.8，为3个月以来新低；服务业PMI初值录得54.3，为3个月以来新高；综合PMI初值录得53.5，为3个月以来新高 [4] 关税政策情况 - 美东时间4月2日，特朗普宣布美国将对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对多个贸易伙伴征收更高关税，其中中国、欧盟、日本分别被加征34%、20%、24%的关税；印尼、泰国、越南、柬埔寨分别被加征32%、36%、46%、49%的关税，此前多个贸易伙伴已表示将采取反制措施予以回应 [5] - 中方针对美方加征“对等关税”，一次性对美加征34%关税进行反制 [5] 交易策略 - 短期策略：建议风险偏好者尝试2506合约区间交易（1950 - 2450），区间内逢低试多逢高试空，设置好止损 [4] - 套利策略：地缘冲突反复，关税政策基本定调，套利结构暂时混乱，窗口期较短，波动较大，已建议全部止盈 [4] - 长期策略：目前远月合约深水，已建议全部止盈，建议等待4月价格战明朗后，远月调整至合适价格再做布局 [4] 主力合约情况 - 4月7日主力合约2506收盘1885.0，跌幅为10.55%，成交量7.20万手，持仓量3.00万手，较上日减仓1511手 [4] 合约相关规定 - 2504 - 2602合约涨跌停板为16% [4] - 公司2504 - 2602合约保证金为26% [4] - 2504 - 2602所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治事件 - 财联社4月6日电，美军当天早些时候对位于红海的也门卡马兰岛发动了5次空袭，美国尚未就此次袭击发表声明 [4]

2025年3月31日 集运日报 (航运研究小组) 或对后续运价走势持有乐观态度,多头情绪上涨,盘面高位震荡,风险偏好者可尝试轻仓超跌反弹。 | SCFIS、NCFI运价指数 | | | --- | --- | | 3月24日 | 3月28日 | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS (欧洲航线) 1506.17点, 较上期下跌3.9% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (综合指数) 983.01点, 较上期上涨12.89% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS (美西航线) 1260.05点, 较上期下跌16.4% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (欧洲航线) 866.25点, 较上期下跌0.65% | | 3月28日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI (美西航线) 1524.4点, 较上期上涨49.83% | | | 3月28日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1356.88点,较上期上涨64.13点 | 中国出口集装箱运价指数CCFI (综合指数) 1111.71点, 较上期下跌3.1% | | 上海出口集装箱运价指数SCFl欧线价格1318USD/TEU,较上期上涨0. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业期货品种进行分析并给出走势判断，为投资者提供交易参考，如黑色产业关注需求恢复和政策调整，金融行业关注银行资本补充和经济平衡，有色金属关注供应和需求变化，油脂油料关注天气和贸易情况等[2][3][4]。 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：新疆部分钢厂自3月24日起粗钢日产量减少10%，黑色板块反弹，钢企盈利改善，高炉复产，铁水产量回升但空间有限，稳健投资者可关注05 - 09正套操作[2]。 - 煤焦：焦炭供应过剩格局未改，虽铁水产量增加但需求拉动有限，钢厂采购意愿低，焦炭提降，整体跟随成材走势，关注终端需求恢复[2]。 - 卷螺：三月底四月初黑色品种近月移仓换月压力增大，螺纹处于中性估值，成本有支撑，供需双增但需求恢复慢，4月复产确定，05合约向上弹性有限，关注需求和政策[2]。 - 玻璃：期价低位企稳反弹，现货交投回暖，产量低位回升，需求季节性增加，产销率高，2505合约短期反弹，空间受地产竣工和需求改善限制[2]。 金融行业 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同程度下跌，部分板块资金有流入流出，国有大行拟募资补充资本，经济内外部较平衡，股指多头轻仓持有[2][4]。 - 国债：中债十年期到期收益率持平，央行开展逆回购操作，利率小幅震荡，资金平稳，国债短期盘整[4]。 - 黄金：定价机制向央行购金转变，货币、金融、避险、商品属性均有表现，上涨逻辑未逆转，预计上涨趋势不变[4]。 有色金属行业 - 铜：宏观政策积极宽松，产业面铜矿供应偏紧，下游采购或恢复，短期受外部环境影响先抑后扬，长期底部区间抬升[4][6]。 - 铝：铝土矿产量受限，氧化铝供应收紧，电解铝供应增加有限，成本支撑强，短期受关税影响先抑后扬，长期摆脱地产束缚[6]。 - 碳酸锂：中长期供需宽松，近期政策刺激反弹，中期磨底，终端需求增速平稳，供给大于需求，成本低，预计进入下降末端[6]。 - 镍：印尼镍铁流入，供应增加，下游需求有支撑也有压力，中期关注产能释放和外部环境[6]。 油脂油料行业 - 油脂：印尼考虑提高毛棕油出口专项征收率并实施B40生物柴油计划，马棕油产量增长出口疲软，南美大豆丰产，国内油脂库存充裕，预计宽幅震荡，关注天气和产销[5][6]。 - 粕类：美国政策和贸易关系影响大豆压榨和出口，南美大豆供应压力与美豆面积减少预期交织，国内进口大豆到港增加，预计豆粕震荡偏空，关注天气、到港和谈判进展[5][6][8]。 软商品行业 - 棉花：ICE棉受装船、买盘和产区天气刺激走高，郑棉区间整理，内外盘关联度下降，国内纺织产业稳定，需求未变差，关注种植意向报告[8]。 - 橡胶：沪胶有跌破整理区间可能，供应进入增产期，进口累库，消费受关税影响，但成本有支撑，下游逐步恢复，有望企稳反弹[8]。 - 糖：郑糖区间整理，巴西低库存和印度减产使贸易偏紧，国内消费淡季，供应宽松，进口降幅有利供需，预计止跌回升[8]。 轻工行业 - 纸浆：现货价格主流稳定，外盘价上涨，成本支撑强，但造纸行业盈利低，需求不佳，预计偏弱震荡[8]。 - 原木：港口出货量减少，到港量下降，库存增加，现货价格偏弱，预计偏弱震荡[8][9]。 能源化工行业 - PX：美国加征关税下油价有走弱风险，国内PX负荷下降，需求端PTA负荷回升，PXN价差震荡，预计宽幅整理[9]。 - PTA：原料震荡修复，PXN价差和TA加工差稳定，负荷上涨，聚酯负荷回升，价格跟随原料波动，可逢低做多[9]。 - MEG：国产负荷回落，港口或累库，聚酯负荷回升，原料端分化，社库回落，短期盘面反弹修复[9]。 - PF：终端订单偏弱，但行业去库，企业预期减产，预计短纤价格偏强整理[9]。 - 塑料：现货价格下跌，基差走弱，供应高位，压力大，下游开工回升，库存下降，05合约震荡运行[9]。 - PP：现货价格上涨，基差持稳，供应压力大，下游开工恢复，采购意愿弱，预计震荡运行[9][11]。 - PVC：现货价格持稳，基差持稳，开工负荷率有变化，下游开工提升，库存去化，供需矛盾大，预计震荡运行[10][11]。 农产品行业 - 生猪：饲料和仔猪供应充足，肥标价差收窄，体重垒库放缓，短期猪价有支撑但有限，节后预计偏弱，关注出栏和抛售情况[11]。 - 苹果：清明节备货气氛一般，走货慢，部分果农惜售，外贸出口采购减少，成交不温不火[11]。 - 玉米：中储粮净轮出，贸易商出货，价格回落，库存增加，跌破震荡区间，预计回调后有上涨机会[11]。 - 鸡蛋：临近清明补货需求回暖，但季节性淡季需求提振有限，节后新增开产压力大，存栏压力持续，蛋价承压，期价低位震荡[11]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场多空博弈持续，因缺少明确交易方向，观望情绪较浓，盘面震荡运行，风险偏好者可尝试轻仓超跌反弹 [2][4] - 今年核心逻辑预判在于国际关税政策走向，4月美国关税政策反复及美线长协定价窗口，报复性关税成谈判手段，增加海运走向扰动因素，船司有意挺价但难避联盟间价格战 [4] 各部分总结 运价指数情况 - 3月24日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1506.17点，较上期下跌3.9%；美西航线1260.05点，较上期下跌16.4% [3] - 3月21日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数870.75点，较上期上涨0.51%；欧洲航线871.91点，较上期上涨0.62%；美西航线1017.39点，较上期下跌1.01% [3] - 3月21日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1292.75点，较上期下跌26.59点；欧线价格1306USD/TEU，较上期下跌6.5%；美西航线1152.74USD/FEU，较上期下跌8.5% [3] - 3月21日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1147.76点，较上期下跌3.7%；欧洲航线1586.66点，较上期下跌2.2%；美西航线859.97点，较上期下跌6.9% [3] 制造业与服务业PMI数据 - 欧元区3月制造业PMI初值为48.7，预期48.2；3月服务业PMI初值为50.4，预期51；3月综合PMI初值升至50.4，2月为50.2，为8月以来最高 [3] - 2月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升；中国2月财新制造业PMI 50.8，近三个月最高，用工收缩率明显放缓 [3] - 美国3月标普全球制造业PMI初值录得49.8，为3个月以来新低；3月标普全球服务业PMI初值录得54.3，为3个月以来新高；3月标普全球综合PMI初值录得53.5，为3个月以来新高 [4] 投资策略 - 短期策略：建议风险偏好者尝试2508合约1900 - 2000区间试多，做旺季合约超跌反弹，设置好止损 [4] - 套利策略：地缘冲突反复，关税政策基本定调，套利结构暂时混乱，且窗口期较短，波动较大，已建议全部止盈 [4] - 长期策略：目前远月合约深水，已建议全部止盈，建议等待3月价格战明朗后，远月调整至合适价格再做布局 [4] 主力合约情况 - 3月27日主力合约2506收盘2160.2，涨幅为0.62%，成交量2.98万手，持仓量3.40万手，较上日减仓1715手 [4] 合约规则 - 2504 - 2602合约涨跌停板为16% [4] - 2504 - 2602合约公司保证金为26% [4] - 2504 - 2602所有合约日内开仓限制为100手 [4] 其他事件 - 财联社3月26日消息，也门胡塞武装袭击美国“哈里•杜鲁门”号航空母舰等军舰，还使用无人机袭击以色列雅法地区军事目标 [4] - 财联社3月23日消息，美国总统特朗普推出贸易保护主义举措，引发国际社会对全球经济前景担忧，美欧贸易战或使欧洲经济受损 [5]

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 3 月 28 日星期五 · 516519 新世纪期货交易提示（2025-3-28） | | | | 铁矿：八一钢铁、昆仑钢铁、闽新钢铁、昆玉钢铁等钢厂发布消息称， | | --- | --- | --- | --- | | | | | 为推动新疆钢铁行业减量发展，自 3 月 24 日起，粗钢日产量减少 10%， | | | 铁矿石 | 反弹 | 受此消息影响，黑色板块集体反弹。钢企盈利状况有所改善，钢厂盈利 | | | | | 率 53.68%，同比去年增加 25%，检修高炉陆续复产，日均铁水产量继续 | | | | | 环比小幅回升至 237.28 万吨，但上升空间较为有限。铁矿走势在宏观预 | | | | | 期和现实间来回揉搓，基于远月有粗钢限产及铁矿投产预期压制，稳健 | | | | | 的投资者仍可关注铁矿石 05-09 正套操作。 | | | | | 煤焦：焦炭供应过剩的格局未改，供应收缩预期，焦企开工率稳定，部 | | | 煤焦 | 震荡 | 分焦企因亏损减产，但整体供应量依然较高。尽管铁水产量有所增加， | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场多空博弈持续，因缺少明确交易方向，盘面小幅震荡运行，需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][4] - 今年核心逻辑预判在于国际关税政策走向，4月美国关税政策或反复，临近美线长协定价窗口，报复性关税成谈判手段，增加海运走向扰动因素，各船司有意挺价但绕不开联盟间价格战，需关注MSK与MSC二季度价格战及激进关税政策下终端需求反馈 [4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 3月24日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1506.17点，较上期下跌3.9%；美西航线1260.05点，较上期下跌16.4% [3] - 3月21日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）870.75点，较上期上涨0.51%；欧洲航线871.91点，较上期上涨0.62%；美西航线1017.39点，较上期下跌1.01% [3] - 3月21日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1292.75点，较上期下跌26.59点；欧线价格1306USD/TEU，较上期下跌6.5%；美西航线1152.74USD/FEU，较上期下跌8.5% [3] - 3月21日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1147.76点，较上期下跌3.7%；欧洲航线1586.66点，较上期下跌2.2%；美西航线859.97点，较上期下跌6.9% [3] 经济数据情况 - 欧元区3月制造业PMI初值为48.7，预期48.2；3月服务业PMI初值为50.4，预期51；3月综合PMI初值升至50.4，2月为50.2，为8月以来最高；3月Sentix投资者信心指数为 -2.9，预期 -8.4，前值 -12.7 [3] - 2月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升；2月财新制造业PMI 50.8，近三个月最高，用工收缩率明显放缓 [3] - 美国3月标普全球制造业PMI初值录得49.8，为3个月以来新低；3月标普全球服务业PMI初值录得54.3，为3个月以来新高；3月标普全球综合PMI初值录得53.5，为3个月以来新高 [4] 期货合约情况 - 3月26日主力合约2506收盘2144.9，涨幅为2.29%，成交量4.81万手，持仓量3.57万手，较上日减仓6925手 [4] 策略建议情况 - 短期策略：建议风险偏好者尝试2508合约1900 - 2000区间试多，做旺季合约超跌反弹，设置好止损 [5] - 套利策略：地缘冲突反复，关税政策基本定调，套利结构暂时混乱，且窗口期较短，波动较大，已建议全部止盈 [5] - 长期策略：目前远月合约深水，已建议全部止盈，建议等待3月价格战明朗后，远月调整至合适价格再做布局 [5] 合约规则情况 - 2504 - 2602合约跌涨停板为16% [5] - 2504 - 2602合约公司保证金为26% [5] - 2504 - 2602所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治及政策情况 - 3月26日，也门胡塞武装袭击美国“哈里•杜鲁门”号航空母舰等军舰，还使用无人机袭击以色列雅法地区军事目标 [6] - 近期美国总统特朗普频繁推出贸易保护主义举措，引发国际社会对全球经济前景担忧，美国政策不确定性扰乱全球经贸秩序，欧洲将受损害，德国经济界认为美欧贸易战无赢家，美国单边主义政策负面外溢效应或冲击欧洲经济复苏，甚至成新一轮“欧债危机”导火索 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 虽SCFIS持续下跌，但部分班轮公司继续宣涨运价，盘面偏高位震荡，风险偏好者可尝试轻仓超跌反弹；今年核心逻辑预判在于国际关税政策走向，4月美国关税政策反复会增加海运走向扰动因素，各船司有意挺价但绕不开联盟间价格战；需关注MSK与MSC二季度价格战问题以及激进关税政策下终端需求反馈；套利结构暂时混乱、窗口期短且波动大，已建议全部止盈；远月合约深水，建议等待3月价格战明朗、远月调整至合适价格再做布局 [2][3] 各部分内容总结 运价指数情况 - 3月24日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1506.17点，较上期下跌3.9%；美西航线1260.05点，较上期下跌16.4% [2] - 3月21日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）870.75点，较上期上涨0.51%；欧洲航线871.91点，较上期上涨0.62%；美西航线1017.39点，较上期下跌1.01% [2] - 3月21日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1292.75点，较上期下跌26.59点；欧线价格1306USD/TEU，较上期下跌6.5%；美西航线1152.74USD/FEU，较上期下跌8.5% [2] - 3月21日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1147.76点，较上期下跌3.7%；欧洲航线1586.66点，较上期下跌2.2%；美西航线859.97点，较上期下跌6.9% [2] 经济数据情况 - 欧元区2月制造业PMI初值为47.3，前值为46.6；服务业PMI初值50.7，创3个月新低；综合PMI初值50.2，与前值一致；Sentix投资者信心指数为 - 12.7，预期 - 16.3 [2] - 1月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降1.0个百分点；财新制造业PMI为50.1，前值50.5，连续四个月维持在荣枯线上 [3] - 美国2月标普全球制造业PMI初值录得51.6，创8个月新高；服务业PMI初值录得49.7，创25个月新低；综合PMI初值录得50.4，创17个月新低 [3] 策略建议情况 - 短期策略：建议风险偏好者尝试2508合约1900 - 2000区间试多，做旺季合约超跌反弹，设置好止损 [3] - 套利策略：地缘冲突反复，关税政策基本定调，套利结构暂时混乱、窗口期短且波动大，已建议全部止盈 [3] - 长期策略：目前远月合约深水，已建议全部止盈，建议等待3月价格战明朗、远月调整至合适价格再做布局 [3] 主力合约情况 - 3月24日主力合约2506收盘2072.0，涨幅为0.31%，成交量4.56万手，持仓量4.31万手，较上日减仓954手 [3] - 涨跌停板：2504 - 2602合约为16% [3] - 公司保证金：2504 - 2602合约为26% [3] - 日内开仓限制：2504 - 2602所有合约为100手 [3] 地缘政治情况 - 3月23日，胡塞武装通过“巴勒斯坦2”型高超音速导弹袭击以色列本·古里安国际机场，导致机场空中交通中断半小时，还称通过导弹和无人机袭击美国“哈里•杜鲁门”号航空母舰；以色列国防军拦截一枚自也门射向以色列的导弹 [3] - 美国总统特朗普近期频繁推出贸易保护主义举措，引发国际社会对全球经济前景担忧，美国政策不确定性将扰乱全球经贸秩序，欧洲会受到损害 [3]

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 3 月 25 日星期二 · 516519 新世纪期货交易提示（2025-3-25） | | | | 铁矿：八一钢铁、昆仑钢铁、闽新钢铁、昆玉钢铁等钢厂发布消息称， | | --- | --- | --- | --- | | | | | 为推动新疆钢铁行业减量发展，自 3 月 24 日起，粗钢日产量减少 10%， | | | 铁矿石 | 反弹 | 受此消息影响，黑色板块集体反弹。钢厂盈利率持平，检修高炉陆续复 | | | | | 产，日均铁水产量继续环比小幅回升，铁矿受到去库支撑，但上升空间 | | | | | 较为有限。铁矿走势在宏观预期和现实间来回揉搓，基于远月有粗钢限 | | | | | 产及铁矿投产预期压制，稳健的投资者仍可关注铁矿石 05-09 正套操作。 | | | | | 煤焦：焦炭供应过剩的格局未改，市场传闻山西煤矿下调任务量，供应 | | | | | 收缩预期，焦企开工率稳定，部分焦企因亏损减产，但整体供应量依然 | | | 煤焦 | 震荡 | 较高。尽管铁水产量有所增加，但对焦炭需求的拉动作用有限。钢厂利 | | ...