报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|高位震荡| |煤焦|震荡偏多| |卷螺|高位震荡| |玻璃|调整| |纯碱|调整| |上证50|反弹| |沪深300|震荡| |中证500|震荡| |中证1000|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|上行| |黄金|高位震荡| |白银|高位震荡| |纸浆|偏弱运行| |原木|震荡| |豆油|震荡偏多| |棕油|震荡偏多| |菜油|震荡偏多| |豆粕|震荡| |菜粕|震荡| |豆二|震荡| |豆一|震荡| |生猪|震荡偏弱| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|观望| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 报告的核心观点 短期制造业复苏被打断，政治局会议不及预期，各行业受宏观、政策、供需等因素影响呈现不同走势，投资者可根据各行业特点进行相应操作并关注相关因素变化 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：全球铁矿石发运总量3061.8万吨，环比回落139.1万吨，到港量大增，铁水产量环比跌1.52万吨至240.71万吨仍处高位，基本面短期尚可 9月3日阅兵期间北方环保限产或压制需求，可低位尝试多RB2601空I2601合约，关注政策及淡季需求 [2] - 煤焦：交易所对焦煤调整限额，政治局会议不及预期致焦煤调整幅度大，后因煤矿安检等消息大涨 暴雨使煤矿生产不稳定，供应恢复慢，焦炭五轮提涨落地，焦企亏损改善 钢厂利润高、铁水产量高位、焦炭到货一般，采购积极，关注铁水及供应端动向和政策匹配度 [2] - 卷螺：政治局会议落地，炒涨情绪降温，交易重回基本面 淡季建材需求环比回落，外需出口提前透支，地产投资回落，总需求无增量呈前高后低格局 五大钢材品种利润尚可、产量持平，上周钢厂库存去化降速、社会库存增幅收窄，贸易商拿货减慢 9月3日阅兵北方环保限产，成材受宏观和政策支撑，可低位尝试多RB2601空I2601合约 [2] - 玻璃：政治局会议未提房地产，炒涨情绪降温，交易重回基本面 上周开工率基本持稳，周熔量环比略增，中下游库存低有补库空间但刚需未回暖 房地产处于调整周期，竣工面积同比下降多，需求难大幅回升 关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日，沪深300、上证50股指收录0.24%，中证500股指收录0.86%，中证1000股指收录1.09% 航天军工、工业机械板块资金流入，软饮料、餐饮旅游板块资金流出 7月央行各项工具净投放2365亿元，较上月少4195亿元，货币政策首要目标切换，准财政工具或是核心抓手 《证券行业信息系统稳定性保障体系标准（征求意见稿）》有望提供权威指引 市场反弹，风险偏好回暖，建议股指多头轻仓持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率下行1bp，FR007上行1bp，SHIBOR3M持平 8月6日央行开展1385亿元7天期逆回购操作，当日3090亿元逆回购到期，单日净回笼1705亿元 市场利率反弹，国债走势回落，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，美国债务问题或加重，美元信用有裂痕，去美元化中黄金去法币化属性凸显 全球高利率下，黄金对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降 地缘政治风险边际减弱，特朗普关税政策加剧贸易紧张，市场避险需求仍在 中国实物金需求上升，央行连续增持八个月 美国非农数据疲软、失业率升至4.2%，6月PCE、CPI数据显示通胀有韧性，市场对美联储9月降息预期提至93%，特朗普关税政策和人事调整增加不确定性，预计黄金维持高位震荡 [4] 轻工业 - 纸浆：上一工作日现货市场价格盘整，针叶浆外盘价报跌20美元至720美元/吨，阔叶浆报跌60美元至500美元/吨，成本价下跌支撑减弱 造纸行业盈利低、纸厂库存压力大、对高价浆接受度不高，需求淡季刚需采买，基本面供需双弱，预计价格偏弱运行 [6] - 原木：上周港口日均出货量6.42万方，环比增0.01万方，需求淡季但加工厂备货意愿增强，日均出库量维持6万方以上 6月新西兰发运至中国原木量140.6万方，较上月增0.3%，7月发运持续偏低，预计8月到港维持低位，本周预计到港量42.5万方，环比增133%，供应中枢下移，压力不大 截至上周港口库存317万方，环比持平，现货市场价格偏稳，CFR8月报价较上月涨2美元，成本端支撑增强 预计价格区间震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕榈油树龄老化限制增产，7月产量增速或放缓、出口下滑，库存累库概率大，但印度排灯节前积极进口、印尼生物柴油需求向好、欧盟和印尼签自贸协定提升出口前景 国内7 - 8月进口大豆到港量高位，油厂开机率高，豆油库存或攀升、棕油库存或回升、菜油延续去库，三大油脂库存高位、需求回暖 美豆进入关键生长期，8月干旱或推升成本，台风影响进口补充到港，预计震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：中美贸易谈判结果不及预期，美豆进口关税高，巴西大豆贴水居高不下 巴西大豆丰收、美国大豆产量前景强劲，全球供应充足压制美豆上涨 8月北美大豆生长关键期，天气不确定影响产量 国内7 - 8月大豆到港量、油厂开机率高位，豆粕库存高位且累库或延续，阿根廷低价豆粕将到港 需求端疲软，政策加速能繁母猪淘汰、饲料需求萎缩、高温抑制囤货意愿 短期受供应与库存压制难大涨，远期受四季度缺口、巴西溢价及美豆天气风险支撑，下跌空间有限，预计豆粕短期震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] - 豆二：种植成本支撑美豆，美中西部天气良好、大豆优良率虽下滑但仍居高位，南美新豆出口持续，预计三季度月均超1000万吨大豆到港，油厂开工率高位，部分油厂豆粕胀库、港口大豆库存回升，供应充裕，预计短期震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] 农产品 - 生猪：全国生猪平均交易体重降至124.91公斤，各省份涨跌互现但整体下降 气温升高使生猪增重放缓，肥标价差转正后屠宰企业采购低价标猪使收购均重回落，部分地区养殖场压栏增重使当地均重小幅上涨 预计多数地区均重仍有下行空间，全国均重延续微跌态势 重点屠宰企业生猪结算均价小幅攀升至15.55元/公斤，环比微涨0.98%，价格震荡下行，受出栏节奏和高温消费影响，均价虽略涨但屠宰企业压价收购致价格回落 本周开工率降至31.97%，环比降0.97个百分点，源于生猪供应充足和高温抑制消费 预计开工率维持小幅下降，生猪周均价环比下降 [7] 软商品 - 橡胶：泰国与柬埔寨军事冲突使供应预期紧张，国内外产区受天气影响原料供应偏紧、价格坚挺 云南产区降雨限制胶水产出，海南产区台风影响割胶、产量低于往年，加工厂采购积极性提升，泰国胶水和杯胶价格受降雨制约，越南产区部分降水偏多推升价格 上周国内轮胎行业产能利用率分化，半钢胎环比提升1.93个百分点至70.7%，全钢胎增加0.25个百分点至62.2%，同比增3.98个百分点，企业出货不及预期、成品库存小幅增长 上周青岛港口橡胶现货库存下降，受海外到港量回落和企业补库影响 海外及国内产区降雨和泰柬局势限制割胶，市场看涨，预计价格维持坚挺 [10] - PX：多重利空下油价疲软，PTA负荷回落，聚酯负荷略微震荡，近月PX供需偏紧，PXN价差坚挺，价格跟随油价波动 [10] - PTA：油价震荡走弱，PX供需偏紧，PXN价差坚挺，成本端有支撑 整体供应回落，下游聚酯工厂负荷小幅下降，供需环比改善，价格跟随成本波动 [10] - MEG：到港量回升，上周受天气影响港口库存小幅去化，终端需求低迷，国产进口量回归，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端波动大、供需边际转弱拖累盘面 [10] - PR：需求端采购以近月刚需补库为主，现货市场流通量充足，隔夜国际油价回调，预计今日聚酯瓶片市场整理运行 [11] - PF：需求不足，隔夜油价跌势延续，预计今日涤纶短纤市场有下滑压力，但工厂库存压力不大，近期跌幅或有限 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因后续运价走势不明，多空博弈下盘面大幅震荡、波动大，不建议继续加仓，应设置好止损 [2] - 地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [5] 各部分总结 运价指数情况 - 8月4日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2297.86点，较上期下跌0.8%；美西航线1130.12点，较上期下跌12.0% [3] - 8月1日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1087.66点，较上期下跌2.06%；欧洲航线1372.67点，较上期下跌3.53%；美西航线1114.45点，较上期下跌0.54% [3] - 8月1日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1550.74点，较上期下跌41.85点；欧线价格2051USD/TEU，较上期下跌1.86%；美西航线2021USD/FEU，较上期下跌2.23% [3] - 8月1日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1232.29点，较上期下跌2.3%；欧洲航线1789.50点，较上期上涨0.1%；美西航线876.57点，较上期下跌0.5% [3] 经济数据情况 - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PMI初值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMI初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数跃升至4.5，显著高于6月的0.2和市场预期的1.1，创2022年4月以来最高水平 [3] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [4] - 美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Markit综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [4] 市场动态情况 - 特朗普继续加征多国关税，以东南亚各国为主，打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府暂时将关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场价格区间已定，有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [5] - 8月5日主力合约2510收盘1413.0，涨幅为0.63%，成交量3.06万手，持仓量5.21万手，较上日增手1055手 [5] 策略建议情况 - 短期策略：风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间）部分止盈；EC2512合约已建议轻仓试空，建议止盈，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 其他情况 - 8月5日，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表讲话称，胡塞武装通过“巴勒斯坦 - 2”型高超音速弹道导弹，袭击了以色列的本 - 古里安国际机场 [5] - 8月4日，德国副总理兼财政部长拉尔斯·克林拜尔表示，欧盟此前在与美国的贸易谈判中过于软弱，应采取更强硬的立场，欧盟与美国上月达成的贸易协议中，仍有许多内容需要澄清 [6] - 8月5 - 6日，2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%；我司保证金调整为28%；日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 - 铁矿石、煤焦、卷螺、玻璃、纯碱、沪深300、中证500、中证1000、2年期国债、5年期国债、黄金、白银、原木、豆油、棕油、菜油、豆粕、菜粕、豆二、豆一、橡胶评级为高位震荡或震荡 [2][4][6][8][10] - 上证50评级为反弹 [2] - 10年期国债评级为上行 [4] - 纸浆评级为偏弱运行 [6] - 生猪评级为震荡偏弱 [8] - PX、PTA、MEG、PR、PF评级为观望 [10][11] 报告的核心观点 - 不同行业受多种因素影响，呈现不同走势和投资建议，需关注政策、天气、供需等因素变化 [2][4][6][8][10] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石近期交易重心在“反内卷+稳增长”，有回调风险，发运回落、到港量大增，基本面短期尚可，可低位尝试多RB2601空I2601合约 [2] - 煤焦近期涨幅大后调整，供应恢复慢，焦炭提涨落地，关注铁水及煤焦供应端动向 [2] - 卷螺宏观炒涨情绪降温，交易逻辑重回基本面，需求回落，库存或累积，成材短期受支撑，可尝试套利操作 [2] - 玻璃宏观炒涨情绪降温，交易逻辑重回基本面，开工率持稳，需求难大幅回升，关注现实需求 [2] 金融 - 股指期货/期权市场向上动能减弱，降低风险偏好，建议股指多头轻仓持有 [4] - 国债市场利率反弹，走势回落，国债多头轻仓持有 [4] - 黄金定价机制转变，多因素影响下预计维持高位震荡 [4][6] 轻工业 - 纸浆成本价下跌，需求淡季，基本面供需双弱，价格预计偏弱运行 [6] - 原木需求提升，供应中枢下移，成本端支撑增强，价格预计区间震荡 [6] 油脂油料 - 油脂受多种因素影响，预计震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6][8] - 粕类供应充足、库存高位，需求疲软，短期震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [8] 农产品 - 生猪交易均重下降，供应增加、消费受制约，预计周均价环比下降 [8] 软商品 - 橡胶供应预期紧张，需求产能利用率分化，库存下降，价格预计维持坚挺 [10] 聚酯 - PX近月供需偏紧，价格跟随油价波动 [10] - PTA成本有支撑，供需环比改善，价格跟随成本波动 [10] - MEG供应压力增加，供需宽平衡，盘面受拖累 [10] - PR市场或延续疲态 [11] - PF市场或维持偏弱震荡走势 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，集运市场博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；短期盘面或以反弹为主，但博弈难度高，建议轻仓或观望；套利策略建议暂时观望或轻仓尝试；长期各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向[1][4] 分组总结 运价指数情况 - 8月4日上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2297.86点，较上期下跌0.8%；美西航线1130.12点，较上期下跌12.0% [2] - 8月1日宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1087.66点，较上期下跌2.06%；欧洲航线1372.67点，较上期下跌3.53%；美西航线1114.45点，较上期下跌0.54% [2] - 8月1日上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1550.74点，较上期下跌41.85点；欧线价格2051USD/TEU，较上期下跌1.86%；美西航线2021USD/FEU，较上期下跌2.23% [2] - 8月1日中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1232.29点，较上期下跌2.3%；欧洲航线1789.50点，较上期上涨0.1%；美西航线876.57点，较上期下跌0.5% [2] 经济数据情况 - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PMI初值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMI初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数跃升至4.5，创2022年4月以来最高水平 [2] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点 [3] - 美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，预期52.7，前值52.9；服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；Markit综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高 [3] 市场动态情况 - 特朗普继续加征多国关税，打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府推迟关税谈判日期至8月1日，现货市场价格区间已定，有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [4] - 8月4日主力合约2510收盘1421.8，跌幅为0.72%，成交量3.03万手，持仓量5.11万手，较上日减手1323手 [4] - 8月初运价调涨预期基本落空，集运市场交易氛围偏空，盘面持续承压，宽幅震荡 [4] 策略建议情况 - 短期策略：风险偏好者建议2510合约1300以下轻仓试多，部分止盈；EC2512合约已建议轻仓试空，建议止盈，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，集运市场博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；短期盘面或以反弹为主，长期各合约冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向；国际局势动荡下套利以正套结构为主，波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] 各部分总结 运价指数情况 - 8月4日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2297.86点，较上期下跌0.8%；美西航线1130.12点，较上期下跌12.0% [2] - 8月1日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1087.66点，较上期下跌2.06%；欧洲航线1372.67点，较上期下跌3.53%；美西航线1114.45点，较上期下跌0.54% [2] - 8月1日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1550.74点，较上期下跌41.85点；欧线价格2051USD/TEU，较上期下跌1.86%；美西航线2021USD/FEU，较上期下跌2.23% [2] - 8月1日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1232.29点，较上期下跌2.3%；欧洲航线1789.50点，较上期上涨0.1%；美西航线876.57点，较上期下跌0.5% [2] 经济数据情况 - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PMI初值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMI初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数跃升至4.5，创2022年4月以来最高水平 [2] - 中国7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点 [3] - 美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，预期52.7，前值52.9；服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；Markit综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高 [3] 市场动态情况 - 特朗普继续加征多国关税，打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府推迟关税谈判日期至8月1日，现货市场有小幅涨价试探，盘面小幅反弹 [4] - 8月4日主力合约2510收盘1421.8，跌幅为0.72%，成交量3.03万手，持仓量5.11万手，较上日减手1323手 [4] - 8月初运价调涨预期基本落空，集运市场交易氛围偏空，盘面持续承压，宽幅震荡 [4] 策略建议情况 - 短期策略：风险偏好者建议2510合约1300以下轻仓试多，有300以上利润空间部分止盈；EC2512合约轻仓试空并止盈，关注盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡下以正套结构为主，波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4]

报告行业投资评级 - 黑色产业：铁矿石、煤焦、卷螺、玻璃、纯碱均为高位震荡评级；上证 50 为反弹评级；沪深 300、中证 500、中证 1000、2 年期国债、5 年期国债为震荡评级；10 年期国债为上行评级；贵金属中黄金、白银为高位震荡评级；纸浆为偏弱运行评级；原木、豆油、棕油、菜油为震荡评级；粕类中豆粕、菜粕、豆二为偏强震荡评级；豆一为震荡评级；生猪为震荡偏弱评级；软商品中橡胶为震荡评级；聚酯类中 PX、PTA、MEG、PR、PF 为观望评级 [2][4][6][8][10][11] 报告的核心观点 - 各行业受多种因素影响呈现不同走势，投资者需关注政策、供需、天气、宏观经济数据等因素变化，部分品种可尝试特定合约操作，部分品种建议轻仓持有 [2][4][6][8][10][11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：近期交易重心在“反内卷 + 稳增长”，有短期情绪释放后回调风险，9 月 3 日阅兵北方环保限产或压制需求，全球发运回落但到港量大增，产业端淡季铁水产量仍处高位，基本面短期尚可，政治局会议不及预期或减弱交投积极性，可低位尝试多 RB2601 空 I2601 合约 [2] - 煤焦：焦煤因涨幅大交易所调整限额，政治局会议不及预期调整幅度大，暴雨致供应恢复慢，市场情绪降温下游接货意愿降，焦炭五轮提涨落地焦企亏损改善，钢厂利润高采购积极，关注铁水及供应端动向与政策匹配程度 [2] - 卷螺（螺纹）：政治局会议后炒涨情绪降温交易回基本面，淡季建材需求环比回落，总需求难逆季节性，全年或前高后低，五大钢材品种利润尚可产量持平，库存或累积，钢市供需压力或增，短期稳增长预期仍存，9 月 3 日阅兵环保限产，可低位尝试多 RB2601 空 I2601 合约 [2] - 玻璃：政治局会议后炒涨情绪降温交易回基本面，上周开工率持稳周熔量略增，中下游库存低有补库空间但刚需未回暖，房地产调整周期需求难大幅回升，关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指有不同涨幅，贵金属、航天军工板块资金流入，教育、汽车板块资金流出，2025 年上半年我国服务贸易稳步增长，交易商协会优化信用违约互换信息服务，市场向上动能减弱，建议股指多头轻仓持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007 下行 2bps，SHIBOR3M 持平，央行开展逆回购操作，市场利率反弹国债走势回落，建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重凸显黄金去法币化属性，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性上地缘政治风险有影响，商品属性上中国实物金需求上升，本轮金价上涨逻辑未完全逆转，短期受美联储政策和关税政策扰动，预计维持高位震荡 [4][6] - 白银：美国 7 月非农数据疲软、制造业 PMI 不及预期增加美联储降息预期，关税政策增加贸易局势担忧，预计维持高位震荡 [6] 轻工业 - 纸浆：现货市场价格偏弱，外盘价下跌成本支撑减弱，造纸行业盈利低、纸厂库存压力大、需求淡季，基本面供需双弱，预计价格偏弱运行 [6] - 原木：港口日均出货量增加，6 月新西兰发运量增加，本周预计到港量环增但供给中枢下移，供应压力不大，加工厂需求提升，成本端支撑增强，预计价格区间震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕榈油树龄老化限制增产，7 月产量增速或放缓、出口下滑或累库，但印度进口、印尼生物柴油需求和出口前景好，国内 7 - 8 月进口大豆到港量高，油厂开机率高库存或攀，需求回暖，原油上涨提价，美豆关键生长期天气影响成本，预计震荡 [6] - 粕类：中美贸易谈判结果不及预期，美豆进口关税高，巴西大豆贴水高，全球供应充足压制美豆，8 月北美大豆生长关键期天气有影响，国内供应端压力大、需求端疲软，短期受供应和库存压制，远期有支撑，预计豆粕偏强震荡 [8] 农产品 - 生猪：交易均重呈下降趋势，部分地区养殖场压栏增重，重点屠宰企业结算均价微涨但价格震荡下行，开工率降至 31.97% 环比降 0.97 个百分点，生猪供应增加高温制约消费，预计开工率或降、周均价或环比降 [8] 软商品 - 橡胶：泰国与柬埔寨冲突致供应预期紧张，国内外产区受天气扰动原料供应偏紧价格坚挺，需求端轮胎行业产能利用率分化，上周青岛港口库存下降，海外及国内降雨制约割胶，市场看涨，预计价格维持坚挺 [10] 聚酯 - PX：OPEC + 增产施压油价，PTA 负荷回落聚酯负荷略震荡，近月供需偏紧，PXN 价差坚挺，价格随油价波动 [10] - PTA：油价震荡走弱，PX 供需偏紧成本有支撑，供应回落下游负荷下降，供需环比改善，价格随成本波动 [10] - MEG：到港量回升，上周港口库存去化，终端需求低迷供应压力增加，中期供需宽平衡，短期成本波动大供需边际转弱拖累盘面 [10] - PR：国际原油下跌拖累聚酯成本，聚酯瓶片供应稳定下游补货，现货流通充足，市场或维持疲态 [11] - PF：需求不足，隔夜油价下调成本端跌势或偏弱，预计市场偏弱震荡 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡下博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；短期盘面或以反弹为主，长期各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向；套利建议暂时观望或轻仓尝试 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 8月1日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1087.66点，较上期下跌2.06%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1372.67点，较上期下跌3.53%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1301.81点，较上期上涨2.8%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1114.45点，较上期下跌0.54% [1] - 8月1日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1550.74点，较上期下跌41.85点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1232.29点，较上期下跌2.3%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2051USD/TEU，较上期下跌1.86%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1789.50点，较上期上涨0.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2021USD/FEU，较上期下跌2.23%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线876.57点，较上期下跌0.5% [1] 经济数据情况 - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] - 美国7月标普全球制造业PMI值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Warkitt综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [2] - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；7月服务业PMI值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；7月综合PMI初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数升至4.5，显著高于6月的0.2和市场预期的1.1，创2022年4月以来最高水平 [1] 市场及政策情况 - 特朗普继续加征多国关税，以东南亚各国为主，进一步打击转口贸易，部分船司宣涨运价；特朗普政府暂时将关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [2] - 部分班轮公司陆续下调最新运价，市场观望情绪较浓，整体氛围偏空，盘面宽幅震荡，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][2] 合约情况 - 8月1日主力合约2510收盘1424.0，跌幅为0.29%，成交量3.57万手，持仓量5.24万手，较上日增手558手 [2] - 短期策略方面，风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间）部分止盈；EC2512合约已建议轻仓试空，建议止盈；关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [3] - 套利策略方面，国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [3] - 长期策略方面，各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [3] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，我司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [3] 地缘政治情况 - 以色列反对党领袖、前总理拉皮德表示大多数以色列民众不再支持加沙战争，这场战争必须结束 [4] - 巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）强调除非全面恢复民族权利，否则不会放弃武装抵抗 [4] 关税情况 - 截至7月31日，美国对进口商品征收的平均有效关税税率达18.9%，为1934年以来最高水平；关税政策将导致美国2025年和2026年实际国内生产总值增长率每年降低0.5个百分点，到2025年底失业率上升0.3个百分点，到2026年底失业率上升0.7个百分点；2025年美国家庭平均支出增加2400美元，短期内鞋类价格可能上涨40%，服装价格上涨38%，长远来看鞋类价格可能上涨19%，服装价格可能上涨17% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望，关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][2] - 短期盘面或以反弹为主，风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多部分止盈，EC2512合约已建议轻仓试空并止盈，长期各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 8月1日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1087.66点，较上期下跌2.06%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1372.67点，较上期下跌3.53%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1301.81点，较上期上涨2.8%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1114.45点，较上期下跌0.54% [1] - 8月1日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1550.74点，较上期下跌41.85点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1232.29点，较上期下跌2.3%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2051USD/TEU，较上期下跌1.86%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1789.50点，较上期上涨0.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2021USD/FEU，较上期下跌2.23%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线876.57点，较上期下跌0.5% [1] 经济数据情况 - 欧元区7月制造业PMM初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PWM值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PM初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数升至4.5，显著高于6月的0.2和市场预期的1.1，创2022年4月以来最高水平 [1] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] - 美国7月标普全球制造业PMI值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Warkitt综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [2] 市场情况 - 特朗普继续加征多国关税，以东南亚各国为主，进一步打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府暂时将关税谈判日期推迟至8月1日，目前现货市场价格区间已定，有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [2] - 8月1日主力合约2510收盘1424.0，跌幅为0.29%，成交量3.57万手，持仓量5.24万手，较上日增手558手 [2] - 部分班轮公司陆续下调最新运价，市场观望情绪较浓，整体氛围偏空，盘面宽幅震荡 [1][2] 策略建议 - 短期策略：风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间）部分止盈；EC2512合约已建议轻仓试空，建议止盈，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [3] - 套利策略：国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [3] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [3] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，我司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [3] 地缘政治及关税情况 - 以色列反对党领袖称大多数以色列民众不再支持加沙战争，哈马斯强调除非全面恢复民族权利否则不放弃武装抵抗 [4] - 截至7月31日，美国对进口商品征收的平均有效关税税率达18.9%，为1934年以来最高水平，关税政策将导致美国2025年和2026年实际国内生产总值增长率每年降低0.5个百分点，到2025年底失业率上升0.3个百分点，到2026年底失业率上升0.7个百分点，2025年美国家庭平均支出增加2400美元，短期内鞋类价格可能上涨40%，服装价格上涨38%，长远来看鞋类价格可能上涨19%，服装价格可能上涨17% [4]

报告行业投资评级 | 行业 | 评级 | | --- | --- | | 铁矿石 | 高位震荡 | | 煤焦 | 高位震荡 | | 卷螺 | 高位震荡 | | 玻璃 | 高位震荡 | | 纯碱 | 高位震荡 | | 上证50 | 反弹 | | 沪深300 | 震荡 | | 中证500 | 震荡 | | 中证1000 | 震荡 | | 2年期国债 | 震荡 | | 5年期国债 | 震荡 | | 10年期国债 | 回落 | | 黄金 | 高位震荡 | | 白银 | 高位震荡 | | 纸浆 | 偏弱运行 | | 原木 | 震荡 | | 豆油 | 震荡 | | 棕油 | 震荡 | | 菜油 | 震荡 | | 豆粕 | 偏强震荡 | | 菜粕 | 偏强震荡 | | 豆二 | 偏强震荡 | | 豆一 | 震荡 | | 生猪 | 震荡偏弱 | | 橡胶 | 震荡 | | PX | 观望 | | PTA | 观望 | | MEG | 观望 | | PR | 观望 | | PF | 观望 | [2][4][6][8][10][11] 报告的核心观点 - 黑色产业近期交易重心在“反内卷 + 稳增长”，各品种短期多高位震荡，可低位尝试多RB2601空I2601合约，关注政策及需求表现 [2] - 金融期货市场向上动能减弱，建议股指多头减持，国债多头轻仓持有，黄金受多因素影响预计高位震荡 [4][6] - 轻工商品类各品种走势不一，纸浆偏弱运行，原木震荡，油脂震荡，粕类偏强震荡，生猪震荡偏弱，橡胶震荡，聚酯相关品种多观望 [6][8][10][11] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运总量3200.9万吨，环比增91.8万吨，后续供应宽松；近两周到港回落，后续有望回升；铁水产量环比跌1.52万吨至240.71万吨，基本面短期尚可；可低位尝试多RB2601空I2601合约 [2] - 煤焦：交易所对焦煤调整限额，政治局会议不及预期，焦煤调整幅度大；暴雨致煤矿生产不稳定，供应恢复慢，下游接货意愿降，焦煤上涨动力不足；焦炭四轮提涨落地，第五轮未落地，钢厂采购积极 [2] - 卷螺：政治局会议后市场炒涨情绪降温，交易逻辑重回基本面；淡季建材需求环比回落，总需求难逆季节性表现；五大钢材品种利润尚可，产量持平，库存或累积；成材短期受宏观和政策面支撑，可低位尝试多RB2601空I2601合约 [2] - 玻璃：政治局会议未提房地产，市场炒涨情绪降温，交易逻辑重回基本面；本周开工率基本持稳，周熔量环比略增；中下游库存低有补库空间，但刚需未回暖；长期需求难大幅回升，关注现实需求能否好转 [2] 金融期货 - 股指期货：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指表现不一；财政部、税务总局对债券利息收入增值税政策调整；国家发展改革委将加快报批新型政策性金融工具，政府债券发行有望加快；市场向上动能减弱，建议股指多头减持 [4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007下行10bps，SHIBOR3M持平；央行开展1260亿元7天期逆回购操作，单日净回笼6633亿元；市场利率反弹，国债走势回落，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变；货币属性上，美国债务问题或加重，黄金去法币化属性凸显；金融属性上，对美债实际利率敏感度下降；避险属性上，地缘政治风险边际减弱，但贸易紧张使避险需求仍在；中国实物金需求上升，央行连续增持；预计今年利率政策更谨慎，关税和地缘政治主导避险情绪；非农数据疲软、通胀数据放缓，市场对美联储降息预期增加，预计黄金高位震荡 [4][6] 轻工商品 - 纸浆：现货市场价格分化，针叶浆和阔叶浆外盘价报跌，成本支撑减弱；造纸行业盈利低，库存压力大，需求淡季，刚需采买，预计价格偏弱运行 [6] - 原木：上周港口日均出货量6.41万方，环比增0.17万方；6月新西兰发运量增加，本周预计到港量环减；港口库存317万方，环比降12万方；现货市场价格偏强，成本端支撑增强；预计价格震荡 [6] - 油脂：马棕榈油树龄老化限制增产，7月产量增速或放缓、出口下滑，但印度进口积极，印尼生物柴油需求向好，欧盟和印尼协定提升出口前景；国际油价影响美豆油需求，美豆油低库存支撑期价；国内7 - 8月进口大豆到港量高，油厂开机率高，油脂库存攀，需求回暖；预计油脂震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：中美贸易谈判结果不及预期，美豆进口关税高，巴西大豆贴水高；美豆产区支持丰收预期，但8月天气有不确定性；国内供应端压力大，7 - 8月大豆到港量高，油厂开机率高，豆粕库存高且累库；需求端疲软，饲料需求预期萎缩；短期受供应和库存压制，难大涨，远期受多因素支撑，下跌空间有限，预计豆粕偏强震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [8] - 生猪：交易均重呈下降趋势，全国平均降至124.91公斤；近期气温高致增重慢，屠宰企业采购标猪，部分地区养殖场压栏；预计多数地区交易均重仍有下行空间，全国生猪交易均重或延续微跌；重点屠宰企业结算均价小幅攀升，价格震荡下行，开工率降至31.97%，环比降0.97个百分点，后市预计开工率维持小幅下降，周均价或环比下降 [8] - 橡胶：泰国与柬埔寨冲突使供应预期紧张，国内外产区受天气扰动，原料供应偏紧，收购价格走强；国内轮胎行业产能利用率分化，出货不及预期，成品库存小幅增长；青岛港口橡胶现货库存下降，社会库存128.9万吨，环比降0.47%；预计价格维持坚挺 [10] - 聚酯：PX近月供需偏紧，PXN价差坚挺，价格随油价波动；PTA成本端震荡走弱，供应回升慢，下游负荷下降，中期供需转弱，价格随成本波动；MEG到港量回升，港口库存或累库，终端需求低迷，供应压力增加，中期供需宽平衡，短期成本波动大拖累盘面；PR供应稳定，需求补货逢低，市场或维持疲态；PF需求不足，成本偏弱，若无利好预计市场偏弱整理 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场氛围偏空，大宗商品下跌较多，盘面偏弱震荡且近期波动大，不建议继续加仓，应设置好止损 [1] - 地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [3] - 短期盘面或以反弹为主，风险偏好者可对2510合约1300以下轻仓试多部分止盈，EC2512合约轻仓试空，不建议扛单并设置好止损 [4] - 国际局势动荡背景下，套利以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 各部分总结 运价指数情况 - 7月28日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；美西航线1301.81点，较上期上涨2.8% [2] - 7月25日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1110.57点，较上期下跌3.26%；欧洲航线1422.9点，较上期下跌1.20%；美西航线1120.51点，较上期下跌5.19% [2] - 7月25日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1592.59点，较上期下跌54.31点；欧线价格2090USD/TEU，较上期上涨0.53%；美西航线2067USD/FEU，较上期下跌3.50% [2] - 7月25日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1261.35点，较上期下跌3.2%；欧洲航线1787.24点，较上期下跌0.9%；美西航线880.99点，较上期下跌6.4% [2] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -8.1 [2] - 6月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [2] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [2] 市场动态情况 - 特朗普继续加征多国关税，以东南亚各国为主，打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府将关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场有小幅涨价试探，盘面小幅反弹 [3] - 7月31日主力合约2510收盘1425.1，跌幅为4.66%，成交量4.63万手，持仓量5.18万手，较上日减手3056手 [3] 政策调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 当地时间7月30日晚间，也门胡塞武装军事发言人称通过5架无人机成功袭击以色列境内三处目标，以色列暂无回应 [5] - 当地时间7月30日，以色列高级官员称以方已向加沙停火谈判调解方提交答复要点文件并转交给哈马斯，哈马斯暂无回应，此前美以召回谈判人员致谈判暂时中止 [5]