公司表现 - 曙光数创（872808）今日股价上涨29.38%，全天换手率为6.36%，成交额达到7.67亿元，振幅为34.06% [1] 龙虎榜数据 - 机构净买入1499.91万元，营业部席位合计净卖出1244.46万元 [2] - 北交所公开信息显示，当日该股因日涨跌幅达到29.38%、日价格振幅达34.06%上榜，机构专用席位净买入1499.91万元 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.40亿元，其中，买入成交额为7144.14万元，卖出成交额为6888.69万元，合计净买入255.45万元 [2]

公司投资评级 - 无评级 [4] 报告的核心观点 - 曙光数创是中科曙光（股票代码：603019）的控股子公司，专注于新一代数据中心冷却技术的整体解决方案和全生命周期服务，主要产品包括浸没液冷数据中心基础设施产品、冷板液冷数据中心基础设施产品及模块化数据中心产品。公司以浸没相变液冷的高效冷却技术为核心竞争力，可使芯片超频运行，芯片性能提升10-30%，相当于单位算力的拥有成本降低10-25% [2] - 2024年7-9月，公司实现收入75.48百万元，同比+245.22%，实现归母净利润1.09百万元，扭亏为盈，扣非归母净利润亏损10.02百万元，亏损较去年同期收窄 [4] - 2024年7-9月，公司毛利率24.24%，同比+10.09pp，净利率1.44%，去年同期为负，同比+109.96pp，销售费用率8.15%，同比-19.73pp，管理费用率7.95%，同比-16.33pp，研发费用率22.95%，同比-66.00pp，财务费用率-1.38% [5] 市场数据 - 2024年12月6日收盘价为60.86元，总股本200.00百万股，流通股本194.62百万股，净资产649.08百万元，总资产1050.06百万元，每股净资产3.25元 [1] - 截至2024年12月6日收盘价计算，公司市值为121.72亿元，PE(TTM)为160.44倍 [5] 财务表现 - 2024年1-9月，公司实现收入173.29百万元，同比-30.05%，归母净利润亏损4.59百万元，同比-119.12%，扣非归母净利润亏损35.97百万元，同比-304.67% [1] - 2024年1-9月，公司毛利率22.15%，同比-15.37pp，净利率-2.65%，同比-12.35pp，销售费用率10.57%，同比+4.67pp，管理费用率10.29%，同比+4.09pp，研发费用率26.52%，同比+6.78pp，财务费用率-2.46% [1] - 主要财务指标显示，2020年至2023年，营业收入从335.35百万元增长至650.25百万元，同比增长率分别为14.96%、21.52%、27.01%、25.63%；归母净利润从68.16百万元增长至104.48百万元，同比增长率分别为141.71%、37.50%、24.72%、-10.63%；毛利率从39.08%下降至31.37%；ROE从60.92%下降至16.50%；每股收益从0.34元增长至0.52元；市盈率从23.82倍增长至72.84倍 [3]

公司概况与活动 - 公司公告编号为2024-065，证券代码872808，证券简称为曙光数创 [1] - 投资者关系活动包括特定对象调研和现场参观，由北京证券交易所等联合举办 [2] - 活动时间为2024年12月3日，地点为公司会议室，参会单位包括多家投资管理公司和国泰君安证券 [3] 技术与市场布局 - 液冷技术采用自然冷却，部分项目使用自然湖泊水源降温，留有备用设施 [4] - 公司在新加坡设立子公司，中标马来西亚2栋数据中心项目，暂无中东布局计划 [5] - 智算中心选址倾向于电能充沛的中西部地区，如内蒙、甘肃、新疆，以降低成本 [6] 产能与收入 - 青岛产业创新基地于23年10月投产，是国内最大的液冷数据中心全链条创新产业基地 [7] - 前三季度浸没液冷收入大幅下降，因智算中心规模低于高密度数据中心，且未取得客户验收报告前不能确认收入 [8] - 冷板液冷产品和模块化产品收入分别同比增长131%和290% [8] 关联交易与市场策略 - 公司是国内唯一实现浸没相变液冷技术大规模商业化部署的企业，关联交易占比已下降至37% [9] - 公司积极调整市场布局，增加销售人员，与重点行业客户建立合作关系，未来将实现客户结构多元化 [9]

投资者关系活动 - 活动时间：2024年12月3日 [3] - 活动地点：公司会议室 [3] - 参会单位及人员：包括华诺投资管理有限公司、紫时私募基金管理（三亚）有限公司等10家机构 [3] - 上市公司接待人员：副总经理姚勇先生，财务总监、董事会秘书崔鹏洋先生 [4] 液冷技术 - 浸没液冷解决方案利用冷媒沸腾吸热，室外侧实现全年自然冷却，无需压缩机降温 [4] - 2019年参与建设的江苏某高密度数据中心采用自然湖泊水源降温，同时保留部分室外机作为备用 [4] 海外市场布局 - 2024年7月在新加坡注册设立子公司，以东南亚市场为起点 [5] - 中标马来西亚新建的2栋数据中心项目的基础设施建设 [5] - 目前暂无中东地区设立子公司计划 [5] 数据中心选址 - 智算中心不要求信息实时传递，空间距离不是选址重要考虑因素 [6] - 大型数据中心更倾向于电能充沛的中西部地区，如内蒙、甘肃、新疆等地 [6] - 中西部地区在能源、电价、气候和政策方面的优势可降低建设和运营成本 [6] 产能规划 - 青岛产业创新基地于2023年10月正式投产，是国内规模最大的液冷数据中心全链条创新产业基地 [7] - 包含CDM、液冷散热、钣金喷涂、产品总装四条产线 [7] - 目前能够满足公司经营发展需求 [7] 收入情况 - 前三季度浸没液冷收入大幅下降，主要由于AI人工智能兴起，智算中心建设需求快速增长 [8] - 冷板液冷产品和模块化产品收入分别同比增长131%和290% [8] - 行业内竞争短期内影响毛利率变化，未来有望呈现先降后升态势 [8] 关联方交易 - 公司是国内唯一实现浸没相变液冷冷却技术大规模商业化部署的企业 [9] - 截至2023年末，关联交易占比已下降至37% [9] - 未来将采取多种措施，实现客户结构多元化，进一步增长非关联收入 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业务情况 - 2024年前三季度公司营收同比增长245.22%,归母净利润同比增长104.59% [1] - 公司在手订单高于2023年同期,大项目验收有望带动营收增长 [2] - 前三季度毛利率暂时承压,主要系毛利率较低的冷板液冷产品收入占比提升,公司表示将提高自产率以提升毛利率 [3] - 公司加大市场拓展力度,销售费用率同比增长 [3] 行业发展情况 - AI大模型与应用产品持续发展,推动算力景气高增,北美CSP厂商资本开支持续增长 [6] - 互联网、金融、电信运营商是液冷技术的主要需求行业,部分互联网头部企业正引领风冷服务器向液冷服务器逐步转化 [6] - 三大运营商计划至2025年开展液冷的规模应用,50%以上项目都要用到液冷技术 [6] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年公司营收分别为7.80/10.08/12.68亿元,归母净利润分别为1.14/1.51/2.13亿元 [7][8] - 公司是新一代数据中心冷却技术领先的整体解决方案和全生命周期服务供应商,将受益于算力基础设施投入增加以及数据中心大功率机柜占比提升 [7] - 维持"买入"评级 [7]

整体财务状况 - 2024年9月30日资产总计10.50亿元，较上年期末减少5.73%；归属于上市公司股东的净资产6.49亿元，较上年期末减少4.84%[3] - 2024年9月30日公司资产总计1050058907.13元，较2023年12月31日的1113875057.95元有所下降[14] - 2024年负债合计341,864,909.75元，所有者权益合计485,458,663.84元；2023年负债合计331,515,002.66元，所有者权益合计550,206,474.36元[19] 营业收入与利润情况 - 2024年1 - 9月营业收入1.73亿元，较上年同期减少30.05%；归属于上市公司股东的净利润 - 459.30万元，较上年同期减少119.12%[3] - 2024年7 - 9月营业收入7548.11万元，较上年同期增长245.22%；归属于上市公司股东的净利润108.98万元，较上年同期增长104.59%[4] - 2024年1 - 9月其他收益3703.71万元，较上年同期增长287.81%，因青岛基地相关递延收益摊销[6] - 非经常性损益合计3691.14万元，非经常性损益净额3137.47万元[8] - 2024年1 - 9月营业总收入173,291,950.10元，2023年1 - 9月为247,737,681.92元，同比下降约29.9%[20] - 2024年1 - 9月营业总成本214,048,681.12元，2023年1 - 9月为229,345,695.19元，同比下降约6.7%[20] - 2024年1 - 9月营业利润为 - 5,037,172.91元，2023年1 - 9月为22,958,870.71元[21] - 2024年1 - 9月利润总额为 - 1,605,278.84元，2023年1 - 9月为26,338,088.69元[21] - 2024年1 - 9月净利润为 - 4,592,987.39元，2023年1 - 9月为24,017,592.55元[21] - 2024年其他综合收益的税后净额为 - 7,700,000.00元[21] - 2024年综合收益总额为 - 12,292,987.39元，2023年为24,017,592.55元[21] - 2024年基本每股收益为 - 0.02元/股，2023年为0.12元/股[21] - 2024年稀释每股收益为 - 0.02元/股，2023年为0.12元/股[21] - 2024年1 - 9月营业收入173,291,950.10元，2023年1 - 9月为247,737,681.92元[22] - 2024年1 - 9月营业利润为 - 39,507,196.40元，2023年1 - 9月为1,134,742.38元[22] - 2024年1 - 9月净利润为 - 36,330,630.67元，2023年1 - 9月为3,813,253.72元[22] 资产项目变动 - 货币资金较报告期末减少38.06%，因闲置资金购买2亿大额定期存单[6] - 应收账款较报告期末减少42.54%，因收回部分应收款[6] - 存货较报告期末增长65.98%，因原材料及发出商品增加[6] - 在建工程较报告期末增长22240.88%，因新增人马星1号和人马星2号测试平台[6] - 合同负债较报告期末增长189.60%，因收到未完工合同预收款[6] - 2024年9月30日货币资金为229,679,734.92元，较2023年12月31日的370,781,880.04元减少[13] - 2024年9月30日应收账款为218,818,390.25元，较2023年12月31日的380,835,205.15元减少[13] - 2024年9月30日应收款项融资为2,026,545.46元，较2023年12月31日的755,789.06元增加[13] - 2024年9月30日预付款项为36,593,825.19元，较2023年12月31日的31,115,743.58元增加[13] - 2024年9月30日存货为125,639,912.85元，较2023年12月31日的75,694,292.27元增加[13] - 2024年9月30日其他流动资产为207,609,570.76元，较2023年12月31日的11,507,569.53元增加[13] - 2024年9月30日母公司资产总计827323573.59元，较2023年12月31日的881721477.02元下降[18] - 2024年9月30日母公司流动资产合计722025038.31元，较2023年12月31日的765485189.26元减少[17] - 2024年9月30日母公司非流动资产合计105298535.28元，较2023年12月31日的116236287.76元减少[18] - 2024年9月30日母公司货币资金为202073485.36元，较2023年12月31日的301248351.36元减少[17] - 2024年9月30日母公司应收账款为218818390.25元，较2023年12月31日的380835205.15元减少[17] - 2024年9月30日母公司存货为67112369.72元，较2023年12月31日的49742522.03元增加[17] 负债项目变动 - 2024年9月30日流动负债合计302707274.03元，较2023年12月31日的331685022.60元减少[14] - 2024年9月30日非流动负债合计98270063.33元，较2023年12月31日的100098298.34元减少[15] - 2024年9月30日母公司流动负债合计291085211.56元，较2023年12月31日的312513038.66元减少[18] 股东情况 - 公司普通股总股本为200,000,001股，无限售股份总数194,619,464股，占比97.31%，有限售股份总数5,380,537股，占比2.69%[9] - 普通股股东人数为10,592人[9] - 持股5%以上的股东或前十名股东期末持股总数为154,340,643股，占总股本的77.1703%[10] 关联交易与承诺事项 - 报告期内存在日常性关联交易预计及执行情况和已披露的承诺事项，均已事前及时履行审议程序并及时履行披露义务[12] 现金流量情况 - 2024年1 - 9月经营活动现金流入小计445,508,483.09元，2023年1 - 9月为521,106,355.45元[24] - 2024年1 - 9月经营活动现金流出小计558,446,973.83元，2023年1 - 9月为414,335,556.08元[24] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为 - 112,938,490.74元，2023年1 - 9月为106,770,799.37元[24] - 2024年1 - 9月投资活动现金流入小计3,875.73元，2023年1 - 9月为5,258.72元[25] - 2024年1 - 9月投资活动现金流出小计9,254,643.65元，2023年1 - 9月为19,280,114.38元[25] - 2024年1 - 9月投资活动产生的现金流量净额为 - 9,250,767.92元，2023年1 - 9月为 - 19,274,855.66元[25] - 2024年1 - 9月现金及现金等价物净增加额为 - 145,132,335.47元，2023年1 - 9月为62,127,971.55元[25] - 2024年1 - 9月经营活动现金流入小计444,620,736.60元，2023年同期为516,383,410.93元[26] - 2024年1 - 9月经营活动现金流出小计521,976,695.05元，2023年同期为362,795,219.65元[26] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为 - 77,355,958.45元，2023年同期为153,588,191.28元[26] - 2024年1 - 9月投资活动现金流入小计2,221.73元，2023年同期为4,783.15元[27] - 2024年1 - 9月投资活动现金流出小计3,355,696.32元，2023年同期为10,553,736.26元[27] - 2024年1 - 9月投资活动产生的现金流量净额为 - 3,353,474.59元，2023年同期为 - 10,548,953.11元[27] - 2024年1 - 9月筹资活动现金流出小计22,495,623.31元，2023年同期为25,367,972.16元[27] - 2024年1 - 9月筹资活动产生的现金流量净额为 - 22,495,623.31元，2023年同期为 - 25,367,972.16元[27] - 2024年1 - 9月现金及现金等价物净增加额为 - 103,205,056.35元，2023年同期为117,671,266.01元[27] - 2024年1 - 9月期末现金及现金等价物余额为196,958,095.81元，2023年同期为381,228,295.03元[27]

会议信息 - 2024年10月25日在公司会议室现场召开会议[7] - 2024年10月21日书面发出监事会会议通知[7] - 会议主持人是李可[4] 参会情况 - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[5] 议案审议 - 审议通过《2024年三季度报告》议案，3票同意[6] - 无回避表决，无需提交股东大会审议[8]

会议信息 - 会议于2024年10月25日召开，2024年10月21日发出通知[6] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人[4] 议案审议 - 审议通过《关于公司2024年三季度报告》议案，7票同意[5][7] - 议案经第四届董事会第五次审计委员会审议通过，无需提交股东大会[7]

成交数据 - 华信永道2024年10月08日成交数量19184692股，成交金额70247.5万元[1] - 同辉信息2024年10月08日成交数量81994126股，成交金额38881.63万元[1] - 艾融软件2024年10月08日成交数量56582227股，成交金额92545.85万元[1] 涨跌幅与换手率 - 曙光数创异常期间涨跌幅偏离值累计达45.66%[1] - 德瑞锂电当日收盘价涨幅达30.00%[1] - 中草香料当日换手率达55.93%[1]

业绩数据 - 曙光数创2024年10月8日成交数量为22596125股[1] - 曙光数创2024年10月8日成交金额为115347.21万元[1] 交易情况 - 北交所股票最近3个有成交交易日收盘价涨跌幅偏离值累计达±40%[1] 买卖金额 - 广发证券上海奉贤区金钱公路营业部买入41397080.49元[1] - 中信证券苏州分公司卖出33697073.37元[1] - 机构专用卖出24131713.44元[1]