报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业务情况 - 2024年前三季度公司营收同比增长245.22%,归母净利润同比增长104.59% [1] - 公司在手订单高于2023年同期,大项目验收有望带动营收增长 [2] - 前三季度毛利率暂时承压,主要系毛利率较低的冷板液冷产品收入占比提升,公司表示将提高自产率以提升毛利率 [3] - 公司加大市场拓展力度,销售费用率同比增长 [3] 行业发展情况 - AI大模型与应用产品持续发展,推动算力景气高增,北美CSP厂商资本开支持续增长 [6] - 互联网、金融、电信运营商是液冷技术的主要需求行业,部分互联网头部企业正引领风冷服务器向液冷服务器逐步转化 [6] - 三大运营商计划至2025年开展液冷的规模应用,50%以上项目都要用到液冷技术 [6] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年公司营收分别为7.80/10.08/12.68亿元,归母净利润分别为1.14/1.51/2.13亿元 [7][8] - 公司是新一代数据中心冷却技术领先的整体解决方案和全生命周期服务供应商,将受益于算力基础设施投入增加以及数据中心大功率机柜占比提升 [7] - 维持"买入"评级 [7]

整体财务状况 - 2024年9月30日资产总计10.50亿元，较上年期末减少5.73%；归属于上市公司股东的净资产6.49亿元，较上年期末减少4.84%[3] - 2024年9月30日公司资产总计1050058907.13元，较2023年12月31日的1113875057.95元有所下降[14] - 2024年负债合计341,864,909.75元，所有者权益合计485,458,663.84元；2023年负债合计331,515,002.66元，所有者权益合计550,206,474.36元[19] 营业收入与利润情况 - 2024年1 - 9月营业收入1.73亿元，较上年同期减少30.05%；归属于上市公司股东的净利润 - 459.30万元，较上年同期减少119.12%[3] - 2024年7 - 9月营业收入7548.11万元，较上年同期增长245.22%；归属于上市公司股东的净利润108.98万元，较上年同期增长104.59%[4] - 2024年1 - 9月其他收益3703.71万元，较上年同期增长287.81%，因青岛基地相关递延收益摊销[6] - 非经常性损益合计3691.14万元，非经常性损益净额3137.47万元[8] - 2024年1 - 9月营业总收入173,291,950.10元，2023年1 - 9月为247,737,681.92元，同比下降约29.9%[20] - 2024年1 - 9月营业总成本214,048,681.12元，2023年1 - 9月为229,345,695.19元，同比下降约6.7%[20] - 2024年1 - 9月营业利润为 - 5,037,172.91元，2023年1 - 9月为22,958,870.71元[21] - 2024年1 - 9月利润总额为 - 1,605,278.84元，2023年1 - 9月为26,338,088.69元[21] - 2024年1 - 9月净利润为 - 4,592,987.39元，2023年1 - 9月为24,017,592.55元[21] - 2024年其他综合收益的税后净额为 - 7,700,000.00元[21] - 2024年综合收益总额为 - 12,292,987.39元，2023年为24,017,592.55元[21] - 2024年基本每股收益为 - 0.02元/股，2023年为0.12元/股[21] - 2024年稀释每股收益为 - 0.02元/股，2023年为0.12元/股[21] - 2024年1 - 9月营业收入173,291,950.10元，2023年1 - 9月为247,737,681.92元[22] - 2024年1 - 9月营业利润为 - 39,507,196.40元，2023年1 - 9月为1,134,742.38元[22] - 2024年1 - 9月净利润为 - 36,330,630.67元，2023年1 - 9月为3,813,253.72元[22] 资产项目变动 - 货币资金较报告期末减少38.06%，因闲置资金购买2亿大额定期存单[6] - 应收账款较报告期末减少42.54%，因收回部分应收款[6] - 存货较报告期末增长65.98%，因原材料及发出商品增加[6] - 在建工程较报告期末增长22240.88%，因新增人马星1号和人马星2号测试平台[6] - 合同负债较报告期末增长189.60%，因收到未完工合同预收款[6] - 2024年9月30日货币资金为229,679,734.92元，较2023年12月31日的370,781,880.04元减少[13] - 2024年9月30日应收账款为218,818,390.25元，较2023年12月31日的380,835,205.15元减少[13] - 2024年9月30日应收款项融资为2,026,545.46元，较2023年12月31日的755,789.06元增加[13] - 2024年9月30日预付款项为36,593,825.19元，较2023年12月31日的31,115,743.58元增加[13] - 2024年9月30日存货为125,639,912.85元，较2023年12月31日的75,694,292.27元增加[13] - 2024年9月30日其他流动资产为207,609,570.76元，较2023年12月31日的11,507,569.53元增加[13] - 2024年9月30日母公司资产总计827323573.59元，较2023年12月31日的881721477.02元下降[18] - 2024年9月30日母公司流动资产合计722025038.31元，较2023年12月31日的765485189.26元减少[17] - 2024年9月30日母公司非流动资产合计105298535.28元，较2023年12月31日的116236287.76元减少[18] - 2024年9月30日母公司货币资金为202073485.36元，较2023年12月31日的301248351.36元减少[17] - 2024年9月30日母公司应收账款为218818390.25元，较2023年12月31日的380835205.15元减少[17] - 2024年9月30日母公司存货为67112369.72元，较2023年12月31日的49742522.03元增加[17] 负债项目变动 - 2024年9月30日流动负债合计302707274.03元，较2023年12月31日的331685022.60元减少[14] - 2024年9月30日非流动负债合计98270063.33元，较2023年12月31日的100098298.34元减少[15] - 2024年9月30日母公司流动负债合计291085211.56元，较2023年12月31日的312513038.66元减少[18] 股东情况 - 公司普通股总股本为200,000,001股，无限售股份总数194,619,464股，占比97.31%，有限售股份总数5,380,537股，占比2.69%[9] - 普通股股东人数为10,592人[9] - 持股5%以上的股东或前十名股东期末持股总数为154,340,643股，占总股本的77.1703%[10] 关联交易与承诺事项 - 报告期内存在日常性关联交易预计及执行情况和已披露的承诺事项，均已事前及时履行审议程序并及时履行披露义务[12] 现金流量情况 - 2024年1 - 9月经营活动现金流入小计445,508,483.09元，2023年1 - 9月为521,106,355.45元[24] - 2024年1 - 9月经营活动现金流出小计558,446,973.83元，2023年1 - 9月为414,335,556.08元[24] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为 - 112,938,490.74元，2023年1 - 9月为106,770,799.37元[24] - 2024年1 - 9月投资活动现金流入小计3,875.73元，2023年1 - 9月为5,258.72元[25] - 2024年1 - 9月投资活动现金流出小计9,254,643.65元，2023年1 - 9月为19,280,114.38元[25] - 2024年1 - 9月投资活动产生的现金流量净额为 - 9,250,767.92元，2023年1 - 9月为 - 19,274,855.66元[25] - 2024年1 - 9月现金及现金等价物净增加额为 - 145,132,335.47元，2023年1 - 9月为62,127,971.55元[25] - 2024年1 - 9月经营活动现金流入小计444,620,736.60元，2023年同期为516,383,410.93元[26] - 2024年1 - 9月经营活动现金流出小计521,976,695.05元，2023年同期为362,795,219.65元[26] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为 - 77,355,958.45元，2023年同期为153,588,191.28元[26] - 2024年1 - 9月投资活动现金流入小计2,221.73元，2023年同期为4,783.15元[27] - 2024年1 - 9月投资活动现金流出小计3,355,696.32元，2023年同期为10,553,736.26元[27] - 2024年1 - 9月投资活动产生的现金流量净额为 - 3,353,474.59元，2023年同期为 - 10,548,953.11元[27] - 2024年1 - 9月筹资活动现金流出小计22,495,623.31元，2023年同期为25,367,972.16元[27] - 2024年1 - 9月筹资活动产生的现金流量净额为 - 22,495,623.31元，2023年同期为 - 25,367,972.16元[27] - 2024年1 - 9月现金及现金等价物净增加额为 - 103,205,056.35元，2023年同期为117,671,266.01元[27] - 2024年1 - 9月期末现金及现金等价物余额为196,958,095.81元，2023年同期为381,228,295.03元[27]

会议信息 - 2024年10月25日在公司会议室现场召开会议[7] - 2024年10月21日书面发出监事会会议通知[7] - 会议主持人是李可[4] 参会情况 - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[5] 议案审议 - 审议通过《2024年三季度报告》议案，3票同意[6] - 无回避表决，无需提交股东大会审议[8]

会议信息 - 会议于2024年10月25日召开，2024年10月21日发出通知[6] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人[4] 议案审议 - 审议通过《关于公司2024年三季度报告》议案，7票同意[5][7] - 议案经第四届董事会第五次审计委员会审议通过，无需提交股东大会[7]

成交数据 - 华信永道2024年10月08日成交数量19184692股，成交金额70247.5万元[1] - 同辉信息2024年10月08日成交数量81994126股，成交金额38881.63万元[1] - 艾融软件2024年10月08日成交数量56582227股，成交金额92545.85万元[1] 涨跌幅与换手率 - 曙光数创异常期间涨跌幅偏离值累计达45.66%[1] - 德瑞锂电当日收盘价涨幅达30.00%[1] - 中草香料当日换手率达55.93%[1]

| | 公告日期 | 2024-10-08 | 异常期间 | 2024-10-08 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 曙光数创(872808) | 连续竞价 | 成交数量 （股） | 22596125.0 | 成交金额（万 元） | 115347.21 | | | 北交所股票最近3个有成交的交易日以内收盘价涨跌幅偏离值累计达到+40% 涉及事项 | | | | | | | | | (-40%) | | | | | | 买/卖 | 营业部或交易单元名称 | | | | 买入金额（元） | 卖出金额（元） | | 买1 | 广发证券股份有限公司上海奉贤区金钱公路营业部 | | | | 41397080.49 | 0 | | 买2 | 东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业部 | | | | 15254876.17 | 7604211.43 | | 买3 | 东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第一证券营业部 | | | | 14553661.1 | 10758811.86 | | 买4 | 东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营 ...

股价情况 - 公司股票3个交易日内收盘价涨幅偏离值累计达45.66%，属异常波动[3] 核实情况 - 核实对象为控股股东、董监高等，方式有电话、口头询问[4] 调查结果 - 前期公告无变化，无热点传闻，经营环境未变[5] - 无应披露未披露重大事项[5] 交易情况 - 异常波动期间公司及相关方无股票交易[7] 提醒 - 提请投资者注意风险，理性投资[8]

公司投资评级 - 投资评级：增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 曙光数创联合研发冷媒 PUE 降至 1.04，国内领军市场份额第一 [4] - 全球企业持续推出新一代液冷方案，曙光数创牵头编制首个液冷国家标准 [4] - 算力规模+功率密度+PUE 要求驱动液冷行业增长，冷板式液冷仍是未来主流 [4] 根据相关目录分别进行总结 看点一：国内外液冷龙头企业冷板式与浸没式液冷同时加码 - 国际龙头冷板+浸没双线布局，英特尔 G-Flow 浸没式液冷方案发布 [11][12][13] - 国内液冷布局加速，曙光数创牵头编制首个液冷国家标准 [14][15][16] 看点二：液冷数据中心市场规模增速加快，冷板仍是主流 - 上游：液冷数据中心受算力规模、单机柜功率密度、政策指导驱动 [20][21][22][23][24][25][26] - 市场空间：预计 2027 液冷数据中心市场 1020 亿元，下游需求旺盛 [27][28][29][30][31][32][33][34] 看点三：连续 3 年份额第一，电子氟化液等技术竞争力强 - 曙光数创最早提出液冷技术理念，2020 年至今处于快速成长期 [35][36] - 产品业务：浸没相变液冷+冷板液冷是公司主要产品 [36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] - 财务情况：2023 年实现营收 6.5 亿元（+25.63%），市场份额第一 [50][51][52][53][54][55][56] - 技术研发：2024 上半年公司拥有专利 145 项，研发费用率为 29% [57][58][59][60][61][62][63][64] - 联合研发、自主可控的电子氟化液冷媒，将 PUE 降至 1.04 [65]

| 日期 | 代码 | 简称 | 成交数量（股） | 成交金额（万元） | 披露原因 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024-09- | 430090 | 同辉信息 | 27192831.0 | 9690.1 | 当日收盘价涨幅达到30.00% | | 27 | | | | | | | 2024-09- | 837592 | 华信永道 | 12174202.0 | 34881.23 | 当日收盘价涨幅达到29.99% | | 27 | | | | | | | 2024-09- | 838262 | 太湖雪 | 4106217 | 4632.79 | 当日收盘价涨幅达到29.92% | | 27 | | | | | | | 2024-09- | 830799 | 艾融软件 | 24569962.0 | 30020.42 | 当日收盘价涨幅达到27.85% | | 27 | | | | | | | 2024-09- | 872808 | 曙光数创 | 4646871 | 16059.31 | 当日收盘价涨幅达到27.78% | | 27 | | | | | | ...

业绩总结 - 曙光数创成交数量为4646871股[1] - 曙光数创成交金额为16059.31万元[1] - 曙光数创当日收盘价涨幅达20%，位列前5[1] 交易数据 - 东方财富证券拉萨东环路第一证券营业部买入2641211.18元，卖出1587158.93元[1] - 中信证券苏州分公司卖出4817640.58元，买入0元[1]