核心观点 - 北交所中期布局窗口已开启，市场已离开最拥挤、最昂贵的阶段，高估值得到有效释放，板块Beta弱化，个股Alpha增强，配置价值凸显 [2] - 建议聚焦三大核心投资方向：低估值+高ROE+盈利修复的价值成长股、定价合理且质地优异的优质次新股、具备高稀缺性的专精特新细分赛道冠军 [2] - 当前估值性价比显现，建议两手准备：一方面关注美伊冲突中的受益板块，另一方面关注估值性价比高的国家级专精特新“小巨人”、卡脖子环节补链强链标的、高研发高成长的新质生产力企业及高稀缺性优质次新股 [3] 市场估值与表现 - 截至2026年4月3日，北证50指数报1254.68点，市盈率TTM为50.72X，位于2024年至今的41.74%分位点 [2][12] - 北交所五大行业市盈率TTM分别为：高端装备34.02X、信息技术84.37X、化工新材41.23X、消费服务40.14X、医药生物32.43X，分别位于2024年至今的44.70%、51.90%、60.90%、39.20%、36.00%分位点 [2][18] - 本周（2026.3.30-2026.4.3）北证A股整体PE估值由41.98X下滑至40.63X，同期创业板PE由43.85X下滑至42.24X，科创板PE由75.47X下滑至74.07X，北交所与创业板估值差为-1.61X，与科创板估值差扩大至-33.44X [37][38] - 北证A股本周日均成交额131.10亿元，较上周下滑3.27%，日均换手率3.24%，较上周增长0.04个百分点 [42] - 2026年以来北交所日均成交额均值为221.07亿元，日均换手率均值为4.46% [46] 投资主线一：稀缺性与新质生产力 - 北交所定位服务创新型中小企业，是新质生产力的重要投资阵地，产业链涵盖智能网联新能源汽车、氢能、新材料、人工智能、生命科学等 [21] - 板块内专精特新“小巨人”企业达275家，占比90.76%，其中国家级169家，占比55.78%；单项冠军企业66家，占比21.78%，其中国家级14家，占比4.62% [23] - 梳理出34家具备高稀缺性的企业，分布于AI、机器人、商业航天、智能网联汽车、新材料、生命科学等6大稀缺赛道 [26][29] - 代表性稀缺公司包括：锦波生物（人源胶原蛋白唯一三类证）、曙光数创（服务器液冷）、富士达（商业航天及高速连接器）、并行科技（AI算力运营）、蘅东光（光通信）等 [27][29] 投资主线二：优质次新股 - 2026年以来北交所新上市公司整体质量优异，截至4月3日，16家新股市盈率TTM均值仅22.70X，中位数22.23X，估值处于低位 [2][30] - 2025年1月1日至2026年4月3日，北交所共有42家企业新上市，其发行市盈率均值为13.41X，首日涨跌幅均值高达288.75% [74] - 本周新上市的悦龙科技和隆源股份首日涨幅分别为115.10%和53.04% [70] - 2025年至今首日涨幅前三的公司分别是大鹏工业（1211.11%）、蘅东光（878.16%）、三协电机（785.62%） [75] 投资主线三：低估值价值成长股 - 北交所存在一批低估值、高ROE且处于盈利修复阶段的价值成长股 [33] - 筛选出的公司包括：富士达（PE TTM 79.82X，归母净利润同比增长52.03%）、蘅东光（PE TTM 76.82X，归母净利润同比增长104.52%）、民士达（PE TTM 50.95X，ROE 16.44%）、开特股份（PE TTM 27.76X，ROE 23.32%）等 [34][36] 行业比较与股票池 - 从行业估值看，高端装备、化工新材、医药生物相较于信息技术有较大估值差 [56] - 报告构建了开源北交所股票池，覆盖信息技术、化工新材料、高端装备、医药生物四大产业链，推荐关注具体公司包括 [3][65] - 信息技术产业链：万源通、蘅东光、奥迪威、并行科技、雅葆轩 - 化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、佳先股份、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术 - 高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、建邦科技、宏远股份、三协电机 - 医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、海昇药业、梓橦宫 新股发行与审核动态 - 2024年全年北交所发行新股23家，2025年发行26家，截至2026年4月3日，2026年已上市16家，发行审核频率有所提升 [76] - 本周审核动态：辰科技更新状态至已注册，科莱瑞迪提交注册，新睿电子已过会，永大股份、森合高科分别定于4月10日和13日上会 [4] 新三板市场概况 - 新三板挂牌企业总数自2017年11月高点11645家缓步减少，截至2026年2月底为5938家，总市值25856.35亿元，对应市盈率18.13倍 [79][80] - 市场流动性有待改善，2024年月成交额均值降至37.55亿元，2026年2月成交额为30.36亿元 [83] - 定增募资方面，2026年至今新三板定增募资额度合计13.92亿元 [87] - 新三板挂牌企业行业分布广泛，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比均超过5% [88]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出针对北交所市场的整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][23] 报告核心观点 * **短期市场判断**：清明节假期临近，市场交投情绪可能趋于谨慎，北证50指数大概率维持区间震荡格局，资金将继续聚焦于具备高景气度、高研发投入和业绩确定性的细分赛道龙头 [3] * **中期市场展望**：随着北证50ETF推出预期升温、新股发行制度改革逐步落地以及长期资金持续入市，北交所流动性有望进一步改善，估值修复空间依然存在 [3] * **投资主线建议**：建议重点关注硬科技国产替代主线中具备核心技术壁垒的专精特新企业，以及生物医药、新材料、新一代信息技术等国家战略支持的产业方向 [3] * **当日市场热点**：市场热点主要集中在生物医药、高端装备制造以及商业航天相关产业链，其中创新药、重组胶原蛋白、精密减速器等细分领域表现尤为活跃 [3] 根据相关目录分别总结 一、行情复盘 * **板块行情**：4月2日，北证A股成交金额为149.9亿元，较上一交易日下降6.7亿元，北证50指数收盘上涨0.30%至1,281.91点，市盈率（TTM）为52.78倍，北证专精特新指数收盘下跌0.28%至2,097.62点 [1][7] * **市场对比**：当日北证A股日换手率为2.8%，高于科创板的1.9%和上证主板的1.1%，但低于创业板的3.3% [13] * **个股涨跌**：当日北交所303家公司中，158家上涨，4家平盘，141家下跌，上涨家数略多于下跌家数 [1][10][15] * **涨幅居前个股**：涨幅前五的个股为欧康医药（+30.0%）、科力股份（+15.8%）、诺思兰德（+12.6%）、新赣江（+10.5%）、大禹生物（+7.4%），其中医药生物行业公司占据多数 [1][15] * **跌幅居前个股**：跌幅前五的个股为*ST云创（-7.8%）、同辉信息（-6.9%）、华信永道（-5.6%）、流金科技（-4.9%）、曙光数创（-4.4%），计算机行业公司占比较高 [1][16] * **新股进展**：4月2日无新股申购，永大股份的上市申请已获上市委会议通过 [17] 二、重要新闻 * **AI大模型进展**：豆包大模型日均Token使用量超过120万亿，过去三个月内增长一倍，较2024年5月发布时的日均1200亿水平增长1000倍，火山引擎上累计Token使用量超一万亿的企业数量从去年底的100家增长至140家 [2][17] * **商业航天里程碑**：美国于4月2日成功发射SLS火箭执行“阿耳忒弥斯2号”载人绕月任务，搭载4名宇航员升空，这是自1972年阿波罗计划后，人类时隔54年再次开展载人地月空间飞行 [2][18] 三、重点公司公告 * **新威凌**：2025年年度报告显示，公司实现营业总收入8.23亿元，同比下降13.16%，实现归母净利润0.18亿元，同比下降36.31% [2][19] * **创远信科**：2025年年度报告显示，公司实现营业总收入2.04亿元，同比下降12.13%，实现归母净利润0.03亿元，同比下降72.05% [2][20] * **万通液压**：2026年第一季度公司共获得4项国家发明专利，涉及专用机床、缓冲系统、液压设备及焊接方法等领域 [21]

证券代码：920808 证券简称：曙光数创 公告编号：2026-015 项目的签字注册会计师，继续为公司提供审计服务。变更后的签字注册会计师为 鲁家顺先生、靳隆宇先生。 二、 新任签字注册会计师情况 1、人员信息 曙光数据基础设施创新技术（北京）股份有限公司 关于变更签字注册会计师的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 曙光数据基础设施创新技术（北京）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 3 日召开了公司第四届董事会第十一次会议，审议通过了《关于拟变 更会计师事务所》的议案，同意聘任大信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下 简称大信事务所）作为公司 2025 年年度审计机构，负责公司 2025 年度财务报告 等审计工作。上述议案已经公司 2024 年年度股东大会审议通过。详见公司于 2025 年 3 月 4 日在北京证券交易所信息披露平台（www.bse.cn）披露的《拟变更 2025 年度会计师事务所公告》（2025-012）。 2026 年 4 月 1 日，公司收到 ...

投资评级与核心观点 - 报告对曙光数创维持“增持”评级 [2][4] - 核心观点：看好公司scaleX640超节点大规模部署以及冷板液冷产品渗透率快速提升 [4] 公司业绩与财务预测 - 根据业绩快报，2025年公司预计实现营业收入8.82亿元，同比增长74.29% [4] - 2025年预计归母净利润为3645.97万元，同比下降40.64% [4] - 2025年预计扣非归母净利润为3181.77万元，同比增长46.67% [4] - 报告下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为36/55/99百万元（原预测为105/150/195百万元） [4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.18/0.28/0.49元 [4] - 当前股价对应2025-2027年P/E分别为385.7/255.3/142.1倍 [4] - 财务预测显示，2025-2027年营业收入预计为882/1184/1511百万元，同比增长率分别为74.3%/34.1%/27.7% [6] - 2025-2027年预计毛利率分别为25.6%/27.8%/31.3% [6] - 2025-2027年预计净利率分别为4.1%/4.7%/6.5% [6] 业务驱动因素与增长亮点 - 公司是国内唯一实现浸没相变液冷技术大规模商业化部署的企业，已有20多个采用该技术的数据中心落地 [5] - 中科曙光发布的全球首个单机柜640卡超节点scaleX640采用公司浸没相变液冷技术，单机柜功率密度达860kW [5] - 受益于scaleX640超节点大规模部署及冷板液冷产品渗透率提升，2025年公司浸没液冷基础设施产品收入同比增长370.58% [5] - 2025年公司冷板液冷基础设施产品收入同比增长40.01% [5] - 公司按照时点履约义务确认收入，以项目完工后取得客户验收为时点一次性确认全部收入 [5] - 受项目实施周期影响，2025年公司存货余额为525,194,390.11元，同比增长335.76% [5] 技术协同与竞争优势 - 高压直流供电系统（HVDC）与公司液冷技术协同，共同应对AI数据中心对单机柜功率密度快速提升的需求 [6] - HVDC无需像UPS配备大量电池组和复杂转换设备，可为液冷系统节省空间 [6] - HVDC具有较高技术门槛，与液冷技术协同有利于提升公司差异化解决方案能力和产品竞争力，增加客户粘性 [6] 市场表现与估值 - 报告发布日当前股价为70.33元，一年内最高价与最低价分别为111.50元与43.61元 [2] - 公司总市值为140.66亿元，流通市值为136.84亿元 [2] - 总股本为2.00亿股，流通股本为1.95亿股 [2] - 近3个月换手率为83.72% [2] - 根据财务摘要，2025-2027年预计P/B分别为18.8/18.2/16.6倍 [6]

投资评级与公司概况 - 投资评级为“增持”，并予以维持 [2] - 报告发布日期为2026年03月24日，所载当前股价为70.33元 [2] - 公司总市值为140.66亿元，流通市值为136.84亿元，总股本为2.00亿股 [2] 核心财务表现与预测 - **2025年业绩快报**：公司预计实现营业收入8.82亿元，同比增长74.29%；归母净利润3645.97万元，同比下降40.64%；扣非归母净利润3181.77万元，同比增长46.67% [4] - **盈利预测调整**：报告下调了2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为36百万元、55百万元、99百万元（原预测为105百万元、150百万元、195百万元） [4] - **未来营收与利润预测**：预计2025-2027年营业收入分别为882百万元、1184百万元、1511百万元，对应增长率分别为74.3%、34.1%、27.7%；预计同期归母净利润增长率分别为-40.6%、51.1%、79.6% [6] - **每股收益与估值**：预计2025-2027年EPS分别为0.18元、0.28元、0.49元，当前股价对应市盈率（P/E）分别为385.7倍、255.3倍、142.1倍 [4][6] 业务驱动因素与增长动力 - **核心增长引擎**：公司2025年营收大幅增长主要受益于scaleX640超节点的大规模部署以及冷板液冷产品渗透率的快速提升 [4] - **浸没液冷技术领先**：公司是国内唯一实现浸没相变液冷技术大规模商业化部署的企业，已有20多个采用该技术的数据中心落地 [5] - **产品收入高速增长**：受益于scaleX640超节点部署，2025年公司浸没液冷基础设施产品和冷板液冷基础设施产品收入同比分别大幅增长370.58%和40.01% [5] - **技术协同优势**：公司的高压直流供电系统（HVDC）与液冷技术协同，有助于提升差异化解决方案能力、产品竞争力及客户粘性 [6] 财务与运营状况分析 - **收入确认方式**：公司按照时点履约义务确认收入，以项目完工后取得客户验收报告为时点一次性确认全部收入 [5] - **存货大幅增加**：受项目实施周期影响，2025年公司存货余额达到525,194,390.11元，同比增长335.76% [5] - **盈利能力指标**：预计公司毛利率将从2025年的25.6%回升至2027年的31.3%；净利率预计从2025年的4.1%提升至2027年的6.5% [6] - **股东回报指标**：预计净资产收益率（ROE）将从2025年的4.9%改善至2027年的11.6% [6]

核心观点 - 北交所2025年业绩快报预喜率仅43.9%，为各板块最低，且第四季度盈利承压显著，单季扣非净利润同比下降47.5% [3][10][14] - 市场呈现大盘股景气度优于小盘股的特征，大型企业PMI率先回暖，而中小企业景气度持续回落 [3][18] - 展望2026年，投资主线应关注“科技+涨价”产业链，包括AI算力、高端制造出海、能源链价格修复以及部分周期品和医药消费的结构性机会 [3][31] 北证四季度盈利承压，中小企业景气回落 - **整体披露与预喜情况**：截至2026年3月20日，全A股2025年盈利披露比例为65.7%，其中北交所和科创板已基本全披露，北交所业绩快报预喜率仅为43.9%，低于科创板、主板和创业板 [3][10] - **四季度业绩表现**：北交所单季第四季度营收同比增长2.9%，增速环比下降2.6个百分点，远低于全A股的12.2%、科创板的15.6%和创业板的18.7% [3][14] - **盈利大幅下滑**：北交所单季第四季度扣非净利润同比大幅下降47.5%，而同期全A股增长19.0%，创业板增长73.1%，科创板增长97.0% [3][14] - **大小盘景气分化**：从业绩预喜率看，大盘指数表现优于小盘指数，沪深300预喜率为72%，中证500为68%，中证1000和中证2000均为60% [3][18] - **制造业PMI指向**：2026年2月，大、中、小型企业PMI分别为51.50、47.50、44.80，环比分别变化+1.2、-1.2、-2.6，显示中小企业景气承压延续 [3][18] - **业绩承压原因**：主要源于需求不足、市场竞争激烈、原材料价格上涨压力以及募投项目转固带来的阶段性影响 [3][23] - **积极因素**：部分企业反馈需求回暖、出口出海机遇及AI景气带动业绩，例如吉林碳谷、利尔达、三祥科技、蘅东光等 [3][23] 分产业链：关注科技+涨价主线 - **科技产业链**： - **AI算力高景气**：AI算力需求持续旺盛，直接受益的北交所公司包括蘅东光（2025年扣非净利润同比增长106.6%）、曙光数创（增长46.7%）、并行科技（增长92.0%） [3][34] - **半导体与消费电子**：需警惕传统消费电子景气边际走弱倾向，但部分公司如豪声电子（扣非净利润增长193%）、乐创技术（增长133%）反馈行业回暖或新兴业务兑现 [3][34][38] - **高端制造产业链**： - **汽车零部件出海**：国内乘用车及新能源车内销增速放缓或转负，但出口维持高增长，北交所相关公司如骏创科技（第四季度扣非净利润同比增长134%）、三祥科技（增长35%）受益于出口机遇 [3][40][48] - **工程机械内外需共振**：2026年1-2月，我国挖掘机内销、外销累计增速分别达+13.06%、+38.81%，叉车内销、外销累计增速分别达+14.12%、+22.01%，北交所公司如五新隧装（第四季度扣非净利润增长76%）表现较好 [3][49][57] - **机器人与航空航天新增长点**：关注机器人（如开特股份、骏创科技、苏轴股份、万达轴承）及航空航天（如连城数控、富士达、星辰科技）等未来增长曲线，星辰科技2025年扣非净利润同比增长153% [3][57][61] - **能源产业链**： - **光伏锂电价格底部回暖**：碳酸锂价格自2025年第四季度以来大幅回升，光伏行业价格指数也触底回升，但计提减值导致北交所相关公司第四季度盈利承压 [3][63][66] - **关注盈利修复先行者**：产业链复苏初期，盈利修复预计从龙头公司开始，可关注四季报扣非盈利同环比均正增的企业，如连城数控、欧普泰、同享科技、安达科技 [3][65] - **电力电网（HALO交易）机遇**：AI算力增长催生电力刚性需求，国内“十五五”政策加码，海外电网设备存在供应缺口，北交所公司如广信科技（2025年扣非净利润增长66%）、开发科技（增长22%）、亿能电力（第四季度扭亏）表现较好 [3][69][70] - **周期品产业链**： - **化工板块整体承压**：第四季度北交所化工企业表现不佳，主因需求低位、成本压力及计提减值，当前PPI仍处底部回升期 [3][74] - **部分领域需求回暖**：部分企业如吉林碳谷（2025年扣非净利润增长154%）、颖泰生物（亏损收窄）已反馈需求侧回暖 [3][75] - **油气板块亮点**：部分油气产业链个股业绩较好，如科力股份（第四季度扣非净利润增长56%）、瑞华技术（增长67%）、万德股份（增长152%） [3][75] - **建筑建材表现较优**：建筑材料企业如国亮新材（第四季度扣非净利润增长64%）、东和新材（增长320%）表现较好 [3][81] - **医药消费产业链**： - **消费板块承压，关注细分Alpha**：整体消费需求偏弱，但可关注康农种业（第四季度扣非净利润增长31%）、欧福蛋业（2025年扣非净利润增长92%）、骑士乳业（增长59%）等细分景气个股 [3][83] - **医药板块结构分化**：重点关注科研设备细分方向，受益于高端仪器国产化及设备更新政策，如海能技术（2025年扣非净利润增长821%）、新芝生物（第四季度增长7%）、数字人（第四季度增长257%） [3][84] 个股筛选 - **业绩超预期个股**：筛选2025年分析师盈利预测增速与业绩快报增速相差较大的公司，例如五新隧装、吉林碳谷、安达科技、德源药业、天工股份 [3] - **远期盈利预测高增个股**：筛选2026年分析师盈利预测高于业绩快报增速，且2025年第四季度扣非盈利同比和环比均正增长的公司，例如曙光数创、连城数控、国航远洋、润农节水、康农种业 [3]

公司信息变更 - 办公地址变更为北京市海淀区东北旺西路8号院环宇大厦三层101 - 11号[1] - 邮政编码变更为100193[1] 公司联系方式 - 网址为https://DataEnergy.Sugon.com/[2] - 联系电话为010 - 53670052[2] - 传真为010 - 53670052[2] - 邮箱为dongmi_jn@sugon.com[2] 董事会秘书信息 - 联系地址为北京市海淀区东北旺西路8号院环宇大厦三层101 - 11号[3] - 邮箱为dongmi_jn@sugon.com[3] 公告时间 - 公告发布时间为2026年3月19日[4]

核心观点 - 北交所“硬核制造”标的的稀缺性正从“被低估”走向“被重估”，是布局北交所的核心抓手[2] - 报告筛选出34家在全市场具备少数性或领先卡位优势的强稀缺标的，覆盖AI与机器人、商业航天与低空经济、智能网联与新能源汽车、新材料、生命科学与生物制造六大赛道[2] - 短期市场受风险溢价上升影响波动，建议关注HALO（硬核制造）主线及美伊冲突中受益板块[3] 北交所高景气赛道与稀缺性公司分析 - 北交所具备高稀缺产业链主要包括机器人、航空航天及军工、算电协同及下游AI应用、锂电及储能，分别拥有企业22家、18家、25家和21家，截至2026年3月13日总市值分别为688.07亿元、763.90亿元、885.31亿元、1106.19亿元[2][17][23][26][32] - 北交所是专精特新“小巨人”聚集地，其企业具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征，产品具备独特性与创新性[12][13] - 筛选出34家强稀缺标的，例如：锦波生物（人源胶原蛋白唯一三类证）、曙光数创（AI服务器液冷领军者）、富士达（商业航天及高速连接器）、纳科诺尔（锂电辊压龙头）、并行科技（稀缺AI算力运营）等[2][40][41][45] - 34家公司被划分为六大稀缺赛道：AI与机器人（7家）、商业航天与低空经济（2家）、智能网联与新能源汽车（8家）、新材料（6家）、生命科学与生物制造（6家）、其他稀缺赛道（5家）[45][46] 北交所市场表现与估值分析 - 截至报告期末（2026年3月13日当周），北证50指数报1,396.64点，周跌幅-2.15%，PETTM为57.78X；北证专精特新指数报2,335.71点，周跌幅-3.33%，PETTM为75.40X[3][58][60] - 北证A股整体PE估值从48.04X下滑至47.50X，创业板从46.04X下滑至45.27X，科创板从80.59X下滑至79.29X[46][48] - 北交所与创业板估值差缩至1.98X，与科创板估值折价拉大至-32.04X[49] - 北证A股本周日均成交额197.29亿元，较上周下滑18.08%；日均换手率4.20%，较上周下降0.89个百分点[53][56][57][61] - 北交所五大行业PETTM（剔负）分别为：高端装备39.42X、信息技术97.07X、化工新材46.79X、消费服务46.48X、医药生物35.15X[3][65][69] - 估值结构显示，截至2026年3月13日，PETTM超过45X的企业有149家（占比50.00%），其中超过105X的有66家（占比22.15%）；PETTM在0-30X的企业有50家（占比16.78%）[70][71] 投资建议与关注标的 - 建议两手准备：一方面关注美伊冲突中受益板块；另一方面关注HALO交易主线，即“硬核制造”稀缺性标的的重估机会[3][73] - 推荐关注股票池涵盖四大产业链[3][74][75][76][78]： - 信息技术产业链：万源通、蘅东光、奥迪威、并行科技、雅葆轩 - 化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、佳先股份、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术 - 高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、建邦科技、宏远股份、三协电机 - 医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、海昇药业、梓橦宫 新股发行与上市情况 - 2025年1月1日至2026年3月13日，北交所共有37家企业新发上市[82][85] - 上述37家企业的发行市盈率均值为13.19X，中值为14.20X；首日涨跌幅均值为304.74%，中值为246.14%[85][86][88] - 本周（2026年3月9日-13日）新股觅睿科技上市，首日涨幅91.91%[82][87] - 2025年全年北交所上市企业26家，截至2026年3月13日，2026年已上市企业11家[90][95] 新三板市场概况 - 新三板挂牌企业总数在2017年11月达到峰值11645家，总市值50948.99亿元[91][92] - 截至2026年2月底，新三板挂牌企业5938家，总市值25856.35亿元，对应市盈率18.13倍[91][94] - 新三板成交额自2022年以来维持在较低位置，2025年定增募资总额为38.84亿元[25][26] - 新三板长期以来培育出多家在沪深北及港交所上市的企业[24][25]

AI调用量与算力需求 - 2025年下半年中国企业级大模型日均调用量达37.00万亿tokens，较上半年（10.19万亿tokens）环比增长263%[1][5][12] - 2026年2月9-15日，中国AI模型周调用量（4.12万亿Token）首次超过美国（2.94万亿Token）[1][5] - 2026年2月16-22日，中国模型周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%[1][5] - 2025年中国智能算力规模预计达到1,037.3 EFLOPS，人工智能算力市场规模或达259亿美元[22][26] - 预计2028年生成式AI服务器市场规模占比将提升至37.7%[17][21] 北交所市场表现 - 截至2026年2月27日当周，北交所科技成长股区间涨跌幅中值为+0.70%，153家公司中上涨96家（占比63%）[1][37] - 北交所机械设备产业市盈率TTM中值由44.0X升至50.0X，升幅13.61%[1][50] - 北交所电子设备产业市盈率TTM中值由60.5X微升至61.0X，总市值升至1497.6亿元[1][43][44] - 北交所信息技术产业市盈率TTM中值由74.1X降至72.0X，总市值降至907.4亿元[1][57][59] - 北交所AI+产业链企业共梳理出28家，覆盖算力、基建、AIPC、应用及电源等环节[1][31][32][33]

收入和利润（同比） - 营业收入8.82亿元，同比增长74.29%[3][5] - 归属于上市公司股东的净利润3646.0万元，同比下降40.64%[3][5] - 归属于上市公司股东的扣非净利润3181.8万元，同比增长46.67%[3][5] 各条业务线表现 - 浸没液冷基础设施产品收入同比增长370.58%[6] - 冷板液冷基础设施产品收入同比增长40.01%[6] 成本和费用（同比） - 综合毛利率同比下降4.48个百分点[8] - 研发费用增加3133.9万元，同比增长47.19%[8] 其他财务数据 - 报告期末存货余额5.25亿元，同比增长335.76%[7] - 其他收益同比减少3515.9万元，同比下降72.06%[8] - 总资产18.87亿元，同比增长53.39%[4][5]