市场扩张和并购 - 公司完成极氪私有化及合并事项，交易于2025年12月22日完成[4] - 公司已收购所有已发行及发行在外的极氪股份及极氪美国存托股份[6] 其他新策略 - 极氪由间接非全资附属公司转变为间接全资附属公司[5] - 极氪已私有化成公司的全资附属公司，并于纽交所退市[6] 业绩总结 - 极氪财务业绩继续全部并入集团综合财务报表，先前归属非控股股东权益金额将重新分类及对销[5]

近期车市销量表现 - 2025年12月第一周（12月1日至7日），全国乘用车市场零售29.7万辆，同比去年12月同期下降32%，较上月同期下降8% [2][28] - 同期新能源市场零售18.5万辆，同比去年12月同期下降17%，较上月同期下降10% [2][28] - 2025年11月，全国乘用车零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%，出现少见同比下滑 [11][38] - 2025年11月，中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，达年内高点，全国经销商库存总量超过330万辆，超三成经销商存在被动压库问题 [9][35] 政策变动与市场影响 - 新能源汽车购置税政策将于2026年1月1日起调整，由全额免征改为减半征收，实际税率从0%变为5%，免税上限从3万元降至1.5万元 [3][5][29][31] - 全国多地国家以旧换新购车补贴政策密集暂停，例如北京自11月11日起暂停汽车报废更新补贴 [8][34] - 过去两年以旧换新政策投入巨大，2024年投入1500亿元，2025年额度增长一倍至3000亿元，汽车补贴占大头 [8][34] - 2025年1至11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次，其中汽车以旧换新超1120万辆 [8][34] - 政策交替的“空窗期”导致消费者观望情绪浓厚，58.2%的经销商认为11月市场未达预期 [6][33] 车企应对策略与效果 - 超20家车企（如蔚来、极氪、小米、问界）推出“购置税兜底”政策，最高兜底额度达1.5万元，由厂家补足2026年交车时多收的购置税 [14][41] - 车企兜底政策改变了消费者购车节奏，倾向于观望，反而抑制了四季度即时购车需求，导致预期的年末“翘尾效应”未出现 [15][42] - 往年四季度存在“翘尾效应”，例如2024年11月零售量同比增长16.5%，环比增长7.1%；12月同比增长12%，环比增长8.7% [11][38] - 2025年市场增速放缓，上半年乘用车市场销量实现13%较快增长，但累计增速从1-2月的1.2%，到3-6月的15%，再到7-9月徘徊在6%左右 [13][40] 行业趋势与未来展望 - 新能源汽车产业正从“政策驱动”转向“市场驱动”和“技术驱动”，行业将迎来新一轮“大浪淘沙” [19][46] - 新能源汽车均价从2023年的18.5万元降至2025年的15.6万元，利润承压，成本控制成为车企“生存必修课” [26][52] - 新能源汽车月渗透率已突破50%，政策退坡恰逢其时，未来行业将依靠内生动力发展，提升低线城市及农村市场渗透率是关键 [26][52] - 瑞银预测，基于5%购置税征收及报废补贴部分延续的基准场景，2026年国内乘用车销售增速可能从2025年的8%放缓至2026年的-2% [18][45] - 乘联会指出，仅新能源车5%购置税减免政策退出，就意味着超过千亿元规模的购车优惠缩水 [18][45] - 有业内人士认为，2026年行业整体能达到5%的增速已是非常乐观的估计 [26][52] 车企竞争格局与出海 - 2025年11月厂商零售销量排名：比亚迪第一（30.66万辆，环比增3.6%，同比降26.5%），吉利第二（26.83万辆，环比增1%，同比增23.5%），一汽大众重回第三（13.75万辆） [19][20][46][47] - 当月零售销量超10万辆的厂商还有奇瑞汽车（11.71万辆）、长安汽车（10.74万辆）、上汽通用五菱（10.43万辆） [21][48] - 2025年前11个月，国内汽车出口量达634.3万辆，同比增长18.7%，其中新能源汽车出口231.5万辆，相较去年同期几乎翻番 [22][49] - 2025年9月，以比亚迪、上汽名爵及奇瑞汽车为代表的中国品牌在欧洲乘用车市场份额提升至7.4%，创历史新高 [22][49] - 中国汽车工业协会预判，2025年中国汽车全年销量有望达3400万辆，其中出口销量预计将突破680万辆 [24][50]

公司股份回购 - 公司于2025年12月22日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资1497.33万港元 [1] - 本次回购股份数量为88.2万股 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月22日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总耗资为1497.33万港元 [1] - 公司本次回购股份数量为88.2万股 [1] - 本次回购的每股价格区间为16.84港元至17.16港元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月22日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及资金1497.33万港元 [1] - 此次回购股份数量为88.2万股 [1]

股份发行 - 2025年12月19日开始时已发行股份（不含库存）10,119,998,786，总数10,119,998,786[3] - 2025年12月22日代价发行新股618,748,528，占比6.11412%，每股HKD17.15[3] - 2025年12月22日结束时已发行股份（不含库存）10,738,747,314，总数10,738,747,314[3] 股份回购 - 2025年12月8 - 16日多次购回拟注销股份，各有占比及购回价[4] - 2025年12月22日回购882,000股，付出14,973,280.06港元[12] - 合共回购882,000股，付出14,973,280.06港元[12] 购回授权 - 购回授权决议2025年5月30日获通过[12] - 公司可回购股份总数1,008,392,703[12] - 交易所回购18,894,000股，占比0.18737%[12] 暂停期 - 股份回购后新股发行等暂停期至2026年1月21日[12]

公司战略与研发能力 - 吉利汽车在云南昆明正式揭牌了其全球第6个试验基地——云南高原试验基地，标志着其全球化试验验证版图进一步扩容 [1] - 该基地是公司在西南区域的核心试验枢纽，拥有国内独有的高原排放测试资质，并依托滇藏区域“高海拔、大温差、强日照、多地貌”的自然条件，构建了立体化测试能力矩阵 [3] - 基地的测试能力覆盖高原排放标定、右舵车型高原工况适配以及全场景复杂地形可靠性验证 [3] - 该基地是公司“虚实结合、交叉验证”严苛研发理念的落地载体，通过虚拟仿真与实地测试的双向印证，实现对整车性能的多维度、高精度验证 [3] 研发标准与验证流程 - 公司秉持“超标设计，超纲验证”的硬核研发准则，为每一款量产车型建立了严苛的测试标准 [3] - 每款车型上市前需完成超过260万公里虚拟仿真测试与150万公里真实道路测试 [3] - 每款车型上市前累计开展超过12000次整车、系统及零部件级安全仿真分析 [3] - 公司的验证强度远超行业常规，旨在确保产品全生命周期的安全可靠性 [3] 全球化布局与产品适应性 - 截至目前，公司已在欧洲、亚洲、美洲、澳新及非洲五大区域完成了16个试验基地的全球化布局 [3] - 公司基于覆盖“极端气候+复杂路况+区域法规”的全方位验证体系，实现了产品的全球适应性开发 [3] - 该全球化验证体系旨在为不同国家和地区的用户持续提供安全、可靠的出行解决方案 [3]

新能源汽车市场格局 - 当前新能源汽车市场呈现显著的“哑铃型”分化格局，高端市场与入门市场两极分化，中间价格带承压 [1] - 高端市场凭借生态互联与顶尖智能驾驶技术构建护城河，通过差异化体验实现突破 [1] - 入门市场则掀起“技术普惠”浪潮，以极致性价比重塑价值认知 [1] 品牌热度排名 - 在2025年7-8月的监测周期内，比亚迪以1.87的综合热度位列榜首 [2] - 小米汽车以1.80的综合热度排名第二 [2] - 丰田以1.61的综合热度排名第三 [2] - 零跑汽车、吉利汽车、岚图作为新上榜品牌，热度分别为1.42、1.25和1.14 [2] 纯电赛道竞争态势 - 纯电赛道“高端与入门两极分化”格局进一步固化，中间价格带（15-20万元）车型增长乏力 [3][4] - 高端市场（25-45万元）头部品牌聚焦差异化打法：小米汽车通过SU7车型，主打自研Xiaomi Pilot高阶智驾与澎湃OS“人车家全场景互联”，7月交付量首破3万台 [3] - 岚图采用“技术合作+场景体验”路径，借力华为乾崑ADS 4.0与自研魔毯底盘，聚焦家庭长途出行需求 [3] - 入门市场掀起“智能平权”浪潮：零跑让B01车型以8.98万元实现激光雷达标配；吉利以Flyme Auto生态与长续航巩固星愿在7万级市场的地位 [3] 智能驾驶发展趋势 - 智能驾驶竞争从硬件堆砌转向“AI大模型+责任兜底”的双轮驱动，用户信任成为决胜关键 [1][5] - 技术层面，特斯拉Grok4上车、比亚迪“天神之眼”依托超百万辆数据闭环迭代、华为乾崑ADS成为高端车型标配，标志着智驾系统迈向高阶智能 [5] - 在智能泊车场景，比亚迪通过厘米级建图与全冗余设计实现媲美L4的智能泊车，并首创“泊车事故厂家全赔”承诺 [5] - 广汽丰田铂智3X跟进承诺，为车主提供终身“自燃险”和“泊车险” [5] - 未来，同时具备顶尖AI大模型技术实力与清晰责任担当机制的品牌将构建可持续的竞争壁垒 [5]

文章核心观点 - 百色市通过培育新型生态铝、林业、新能源、新材料“四大主导产业”，构建现代化产业体系，成功推动工业结构从“一铝独大”向“四轮驱动”转型，实现了工业高质量发展和系统性重塑 [1][2][3] 铝产业转型升级 - 传统铝产业通过使用清洁能源和流程优化实现降本增效，广西百色广投银海铝业有限公司电解槽一半以上电力来自风电、光伏等清洁能源，并采用铝水直供下游方式省去二次熔铸能耗和成本 [1] - 推动铝产业链向高端化、完整化发展，引进吉利控股、澳泰铝业等龙头企业，构建从铝土矿到高端铝材的完整产业链，并依托西部陆海新通道打造跨境产业链 [2] - 铝产品附加值显著提升，例如吉利百矿集团年产1000万只铝轮毂项目实现从材料到部件的价值跃升，“十四五”以来全市铝产品交易额累计突破1100亿元 [1][2] 林业产业价值跃升 - 林业产业从初级加工向精深加工和品牌化转型，例如百色市千亿木业有限公司每年可产出8万立方米环保家具板及8万套板式家具 [2] - 产业规模巨大，总产值已达850亿元，全国每生产15立方米木材就有约1立方米产自百色，产业链从初级板材延伸至胶合板、定制家具、全屋定制等领域 [2] 新能源产业发展 - 清洁能源在电力结构中占比高且持续增长，百色主电网清洁能源占比已超八成，年输送电量超300亿千瓦时 [3] - 新能源装机规模迅速扩大并形成产业集群，引进中车、中广核、中南光电等头部企业，形成风机叶片、光伏组件、储能设备等产业集群，新能源装机规模连续两年居广西第一 [3] 新材料产业增长 - 新材料产业已成为新的增长点，年产值超百亿元，形成铝基、化工、新能源电池材料、碳酸钙等多条特色产业链 [3] - 产业向高端领域拓展并形成集聚，例如上海榕融百色氧化铝连续纤维制品项目总投资107亿元，瞄准航空航天、半导体等高端领域，投产后预计年产值超百亿元，目前全市新材料规上企业已达66家 [3] 整体工业经济表现 - “十四五”以来规上工业总产值年均增长17.7%，规上工业增加值总量跃升至广西全区第二 [1] - 工业结构转型增强了抗风险能力和综合竞争力，从“一铝独大”到“四轮驱动”实现了系统性重塑 [3]

2025年12月19日港股公司回购概况 - 2025年12月19日，共有超过50家港股上市公司进行了股份回购，涵盖科技、消费、医疗、工业、地产服务等多个行业 [1] - 当日回购金额最大的公司为腾讯控股，回购103.80万股，涉及金额6.36亿元人民币 [1][2] 重点公司回购详情 - **腾讯控股 (00700)**：当日回购103.80万股，金额6.36亿元；年内累计回购9567.90万股，累计回购数量占总股本比例为1.041% [2] - **小米集团-W (01810)**：当日回购375.00万股，金额1.52亿元；年内累计回购1.27亿股，累计回购数量占总股本比例为0.490% [2] - **中远海控 (01919)**：当日回购396.55万股，金额5366.89万元；年内累计回购1.05亿股，累计回购数量占总股本比例为3.635% [2] - **快手-W (01024)**：当日回购75.50万股，金额4995.09万元；年内累计回购1326.87万股，累计回购数量占总股本比例为0.310% [2] - **中国飞鹤 (06186)**：当日回购852.90万股，金额3577.02万元；年内累计回购2.51亿股，累计回购数量占总股本比例为2.765% [2] 其他公司回购数据摘要 - **吉利汽车 (00175)**：当日回购90.70万股，金额1526.02万元；年内累计回购1801.20万股，占比0.179% [2] - **巨子生物 (02367)**：当日回购40.00万股，金额1405.36万元；年内累计回购360.00万股，占比0.336% [2] - **明源云 (00909)**：当日回购300.00万股，金额925.33万元；年内累计回购4957.20万股，占比2.566% [2] - **碧桂园服务 (06098)**：当日回购100.00万股，金额625.95万元；年内累计回购5531.10万股，占比1.656% [2] - **百胜中国 (09987)**：当日分别回购1.59万股（金额597.96万元）和6.59万股（金额320.00万元）；年内累计回购1810.43万股，占比4.860% [2] - **蒙牛乳业 (02319)**：当日回购20.00万股，金额306.43万元；年内累计回购3061.60万股，占比0.783% [2] - **贝壳-W (02423)**：当日回购56.04万股，金额300.00万元；年内累计回购8620.99万股，占比2.393% [2] 累计回购比例较高的公司 - **威高股份 (01066)**：年内累计回购2441.52万股，累计回购数量占总股本比例达5.407% [2] - **昊海生物科技 (06826)**：年内累计回购249.96万股，累计回购数量占总股本比例达6.386% [2] - **百胜中国 (09987)**：年内累计回购1810.43万股，累计回购数量占总股本比例达4.860% [2] - **中远海控 (01919)**：年内累计回购1.05亿股，累计回购数量占总股本比例达3.635% [2] - **连连数字 (02598)**：年内累计回购1309.00万股，累计回购数量占总股本比例达3.132% [2] - **枫叶教育 (01317)**：年内累计回购9686.00万股，累计回购数量占总股本比例达3.260% [2] - **信利国际 (00732)**：年内累计回购1.19亿股，累计回购数量占总股本比例达3.756% [2]