港股市场整体表现 - 港股三大指数走势分化，恒生指数收盘涨0.12%或29.35点，报25498.13点，全日成交额1623.77亿港元；恒生国企指数跌0.02%；恒生科技指数跌0.73% [1] - 华泰证券指出市场下行空间可控但上行胜率尚未打开，港股情绪指标处于悲观区间，对应磨底阶段，情绪指数走势与2024年11月类似 [1] - 配置层面，短期关注资金面供需改善后的弹性品种如科技和医药，中期建议成长与顺周期均衡配置，切换时间在二季度左右，全年维度个股相关性下降，自下而上的α机会更重要 [1] 蓝筹股与权重股表现 - 恒隆地产领跌蓝筹股，收盘跌2.91%至8.68港元，拖累恒指0.74点，公司公告行政总裁卢韦柏将于2026年8月31日或之前荣休 [2] - 石药集团涨幅居前，涨6.52%至8.01港元，贡献恒指6.31点；中石化涨3.37%至4.6港元，贡献恒指5.49点 [2] - 周大福跌2.07%至12.32港元，拖累恒指0.84点；理想汽车-W跌1.64%至63.05港元，拖累恒指2.34点 [2] 热门板块与行业动态 - 航空股连日走高，东方航空涨8.08%至5.35港元，首都机场涨6.74%至2.85港元，南方航空涨5.57%至5.88港元，中国国航涨4.75%至7.05港元 [3] - 人民币对美元汇率走强创14个月新高，叠加航司11月客座率较10月提升，行业供需向好，信达证券指出淡季不淡，客座率高、票价回正，单位座收或显著修复 [4] - “反内卷”措施及自律公约落实有望消减恶意低价，带动票价修复，叠加油价下行带来成本下降，航司盈利或进一步增长 [4] - 煤炭股多数上扬，中国神华涨2.29%至39.34港元，易大宗涨2.2%至0.93港元，兖矿能源涨1.72%至10.04港元，中煤能源涨1.56%至10.4港元 [4] - 焦煤、焦炭主力合约盘中均涨超6%，国家发改委等六部门联合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，燃煤发电供电煤耗标准收紧，催生高品质煤炭需求增加，可能导致高品质炼焦煤供应边际紧张 [5] - 山西证券认为寒潮来袭支撑旺季需求，股价下跌强化红利价值，可逢低配置 [5] - 高股息概念活跃，石油、内银股涨幅靠前；大型科技股涨跌不一，阿里巴巴跌1.3%，快手、美团逆市上扬 [3] - 纸业股跌幅居前，玖龙纸业午后跌超8%；加密货币概念悉数下行，HashKey Exchange上市第二日重挫逾15%；锂电池、苹果概念、汽车股疲软 [3] 医药与生物科技板块 - 医药股表现活跃，石药集团涨6.52%至8.01港元，康宁杰瑞制药-B涨4.3%至10.67港元，再鼎医药涨2.45%至13.8港元，药明康德涨0.99%至102.3港元 [5] - 美国参议院通过搭载修订版《生物安全法案》的2026财年国防授权法案，新版本未具体点名任何公司 [6] - 招商证券认为2026年医药板块在创新出海持续兑现、医疗内需分化的产业趋势下有望出现结构行情，创新药产业链仍是主线，需关注二代IO、减重、ADC板块的临床数据及小核酸技术方向的加速发展，同时关注CXO、上游、原料药中具备景气度与业绩兑现的公司 [6] 科技股与光通信 - 光通信等科技股承压，汇聚科技跌6.47%至15.48港元，剑桥科技跌2.01%至82.7港元 [6] - 隔夜美股科技股集体下跌，甲骨文密歇根数据中心合作伙伴Blue Owl Capital因担忧其债务与AI支出问题，拒绝为其价值100亿美元的数据中心项目注资，谈判陷入僵局 [7] - 甲骨文证实Blue Owl退出，但称项目股权交易最终谈判进展按计划进行，中金认为市场对人工智能投资的逻辑正在发生转向，单纯依赖资本开支驱动的乐观叙事或已不再占据主导，投资者开始重新审视潜在风险 [7] 热门异动个股 - 微创医疗全天强势，收盘涨7.5%至10.9港元，公司旗下微创心通与微创心律管理的战略合并议案已获股东大会通过，预期合并将于2025年12月19日或前后完成，旨在整合双方在结构性心脏病和心律管理领域的核心优势 [8] - 招金矿业逆市走高，收盘涨6.21%至31.12港元，莱州市三山岛北部海域新发现国内唯一、亚洲最大的海底巨型金矿，全市累计探明金资源储量3900余吨，约占全国的26% [9] - 中金公司复牌上涨，收盘涨2.53%至19.44港元，公司吸收合并东兴证券、信达证券迎来重要进展，A股换股价格为36.91元/股，与东兴证券、信达证券的换股比例分别为1:0.4373与1:0.5188，交易后中金公司预计总资产规模超万亿元 [10] - 康宁杰瑞制药-B午后拉升，收盘涨4.3%至10.67港元，公司午间公告其药物JSKN003已获美国FDA授予突破性疗法认定，用于治疗特定类型的铂耐药复发性上皮性卵巢癌等疾病 [11]

港股市场整体表现 - 港股三大指数表现分化，恒生指数尾盘翻红，最终收涨0.12%至25498.13点，国企指数微跌0.02%至8841.51点，恒生科技指数下跌0.73%至5418.29点，盘中曾跌至1.66% [1] - 市场总体未能延续前一日强势反弹行情 [1] 科技与互联网行业 - 受美股科技股集体下挫影响，港股权重科技股多数表现弱势，小米集团下跌2.47%，阿里巴巴下跌1.3%，百度集团与京东集团亦收跌 [1] - 苹果概念股下跌明显 [1] 航空运输行业 - 分析认为四季度航司利润端亏损有望大幅收窄，三大航空股涨幅明显，中国东方航空股份大涨8%表现抢眼 [1] 银行业 - 中金公司预计明年内银股营业收入及纯利按年上升，净息差压力进一步收窄，内银股普遍上涨 [1] 能源行业 - 石油股、煤炭股、燃气股等能源板块多数走俏 [1] 制造业与周期性行业 - 纸业股下跌明显，玖龙纸业跌超8% [1] - 铜业股下跌明显 [1] 新能源汽车与锂电池行业 - 汽车股下跌明显，新能源车“蔚小理”均走低 [1] - 锂电池股下跌明显，锂电龙头宁德时代跌超3% [1]

文章核心观点 - 受多重利好因素驱动，港股市场中资航空股近期持续受到资金追捧，股价普遍创下阶段新高，市场投资情绪发生逆转 [1] 行业表现与市场情绪 - 港股中资航空股近日持续受资金追捧，中国国航盘中一度涨超5%，股价创2023年5月以来新高；中国东方航空涨近8%，股价创2019年5月以来新高；中国南方航空涨超5%，股价创2023年4月以来新高 [1] - 近期港股整体市况较弱，资金倾向流向利好板块，因此中资航空股受到关注 [1] - 市场对航空股的担忧减少，投资情绪发生逆转 [1] 驱动因素：基本面与运营数据 - 最新11月营运数据显示，航空公司的增长动力未见明显减慢，纾缓了市场因中日关系紧张、航线减少而产生的对售票量的担忧 [1] - 上月（11月）作为传统淡季，销售数据仍理想，市场憧憬即将到来的传统旅游旺季（包括农历新年）机票销售表现乐观 [1] - 中国东方航空上月客座率达87%，是三大航空公司中最高 [1] 驱动因素：汇率与成本 - 人民币走强，且市场普遍预期未来5至10年亦有升值压力，作为重资产行业的中资航空公司可受惠于汇率上升 [1] 机构观点与公司偏好 - 光大证券国际证券策略师伍礼贤特别看好东方航空，因其上月客座率最高，预期其盈利表现有望优于同业 [1]

中国民航网 通讯员陈雪 报道：12月17日，东航厦门分公司工会举办首届"幸福东航杯"职工匹克球赛。 来自飞行、客舱、保卫、机关等 8支代表队，40余名选手同场竞技，展现厦门分公司职工团结协作、积 极向上的精神风貌，积极促进广大职工健康管理，助力分公司安全生产和高质量发展。 （陈雪 / 摄） 选手们挥拍跑动、精准扣杀，将顽强拼搏的体育精神诠释得淋漓尽致。大家在不懈拼搏、突破自我中展 现风采。攻防转换间，他们灵活跑位，默契配合；胜负角逐中，他们突破自我，凝聚合力。此起彼伏的 呐喊与掌声交织，为赛场注入了源源不断的激情与活力。分公司党委书记韩政也亲自到场助阵，为选手 们加油鼓劲。最终，飞行部一队凭借默契配合和稳定发挥摘得桂冠，工会主席孙震为获奖队伍颁奖。 据悉，厦门分公司工会通过组织篮球、羽毛球、健步行和匹克球等一系列活动，分公司飞行部现仅有6 名飞行员BMI高于28，但均在29以下，职工的健康管理意识得到了大幅提升。后期，厦门分公司工会将 持续放大"体育+健康"乘数效应，将以常态化机制持续为飞行队伍建设和航班安全运行护航。（编辑： 陈虹莹 校对：许浩存 审核：程凌） ...

港股市场整体表现 - 12月18日午间收盘，港股三大指数集体下跌，恒生指数跌0.44%报25357.69点，恒生科技指数跌1.26%报5389.30点，国企指数跌0.60%报8790.55点 [1][2][8] 科技互联网股 - 科网股普遍下跌，小米集团-W跌3.11%至39.94港元，联想集团跌超2%，百度集团与阿里巴巴跌超1% [1][6][8][9] - 名创优品跌3.25%至38.16港元 [6][14] 航空与机场股 - 航空股延续涨势，北京首都机场股份涨7.12%至2.86港元，中国东方航空股份涨4.65%至5.18港元，中国国航涨3.71%至6.98港元，中国南方航空股份涨3.23%至5.75港元，国泰航空涨0.42%至11.88港元 [2][3][11][12] - 上海浦东、虹桥机场及北京首都机场陆续启动新一轮免税招标，关键变化是引入外资参与者 [2][11] - 国泰海通证券研报指出，上海机场新一轮免税合同模式调整，按提成比例中值16%静态测算，新旧模式机场免税收入基本持平，若实际综合提成比例高于中值，新合同将提升机场免税收入 [2][11] 锂电池与新能源股 - 锂电池股跌幅居前，宁德时代跌3.44%至493.40港元，中创新航跌2.75%至25.50港元，比亚迪股份跌1.84%至93.50港元 [3][5][12][13] - 摩根大通将2030年全球锂需求预测上调至350万吨，达到共识上限，主要由于储能和商用车需求超预期爆发 [3][12] - 分析师认为，中期4-7%的供需缺口将迫使碳酸锂价格在明年底冲向18000美元，较现货价高出约33%，该行全面看多，认为锂价已进入持续的“激励价格”环境 [3][12] 新消费概念股 - 新消费概念股走弱，泡泡玛特跌2.71%至190.40港元，达势股份跌2.59%至73.40港元，蔚来-SW跌2.56%至38.00港元 [5][6][13][14] - 商务部办公厅等三部门发布通知，要求加强商务和金融协同以更大力度提振消费，其中提到培育新型消费，积极探索金融支持首发经济、“IP+消费”等消费新业态新模式 [5][13]

市场交易与资金动向 - 12月17日，中国东航股价上涨5.19%，成交额达11.89亿元 [1] - 当日融资买入4199.12万元，融资偿还2770.90万元，实现融资净买入1428.22万元 [1] - 截至12月17日，公司融资融券余额合计3.19亿元，其中融资余额3.13亿元，占流通市值的0.32%，处于近一年10%分位以下的低位水平 [1] - 12月17日融券卖出18.55万股，金额105.36万元，融券余量99.75万股，融券余额566.58万元，处于近一年90%分位以上的高位水平 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为航空客、货、邮、行李运输及延伸服务等 [2] - 主营业务收入构成为：客运服务收入占92.50%，货运服务收入占3.86%，退票费手续费收入占1.74%，其他收入占1.28%，地面服务收入占0.62% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为14.99万户，较上期减少3.37% [2] - A股上市后累计派现32.96亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1064.14亿元，同比增长3.73% [2] - 同期归母净利润为21.03亿元，同比大幅增长1623.91% [2] 股东结构 - 截至2025年9月30日，中国证券金融股份有限公司为第八大流通股东，持股4.30亿股，持股数量较上期未变 [3] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股2.95亿股，相比上期减少545.24万股 [3]

行业表现 - 航空股延续增长趋势 [2] - 首都机场股价上涨4.49%至2.79港元 [2] - 东方航空股价上涨3.43%至5.12港元 [2] - 中国国航股价上涨2.82%至6.92港元 [2] - 南方航空股价上涨2.15%至5.69港元 [2]

行业近期表现 - 航空股延续增长趋势，截至发稿，首都机场股价涨4.49%至2.79港元，东方航空涨3.43%至5.12港元，中国国航涨2.82%至6.92港元，南方航空涨2.15%至5.69港元 [1] 机构核心观点与预测 - 国泰海通预计2025年第四季度航空行业将继续大幅减亏，全年将扭亏 [1] - 信达证券认为航司单位座收或显著修复 [2] 需求与票价分析 - 航空自9月进入传统淡季，公商需求是影响票价的核心力量 [1] - 9-10月受益于暑运压制性公商需求的集中释放，票价同比转升 [1] - 11月因会展较少，公商客流同比微降，票价同比升幅略有收窄 [1] - 12月或受益于年底拜访与团建增加，公商客流占比回升，上旬国内裸票价同比微降，但国内含油票价同比仍保持上升 [1] - 考虑到2024年同期收益管理改善，预计12月全月票价同比升幅或继续收窄 [1] 运营数据表现 - 2025年初至今，行业客座率高位持续，国内外航线出行两旺，呈现淡季不淡的特征 [2] - 2025年1-11月，除国航、吉祥航空国内线运力同比有所下降外，其余航司国内线运力同比均略有增长 [2] - 三大航国内线客座率同比增幅明显 [2] - 除吉祥航空外，各航司国内线周转量同比均有增长，其中春秋航空增速达8.4%，东方航空增速达5.9%，其余航司增速均在5%以内 [2]

行业近期表现 - 航空股延续上涨趋势，截至发稿，首都机场股价上涨4.49%至2.79港元，东方航空上涨3.43%至5.12港元，中国国航上涨2.82%至6.92港元，南方航空上涨2.15%至5.69港元 [1] 季度票价与需求分析 - 航空业自9月进入传统淡季，公商务需求是影响票价的核心力量 [1] - 9月至10月受益于暑运期间被压制的公商务需求集中释放，票价同比转为上升 [1] - 11月因会展活动较少，公商务客流同比微降，票价同比升幅略有收窄 [1] - 12月或受益于年底拜访与团建活动增加，公商务客流占比有所回升，上旬国内裸票价同比微降，但国内含油票价同比仍保持上升 [1] - 考虑到2024年同期收益管理改善，预计12月全月票价同比升幅或继续收窄 [1] 行业运营数据与趋势 - 2025年初至今，行业客座率持续高位，国内外航线出行两旺，呈现“淡季不淡”特征 [2] - 客座率高位运行且票价有所回正，预计航空公司单位座公里收入或显著修复 [2] - 2025年1月至11月，除中国国航和吉祥航空的国内线运力同比有所下降外，其余航空公司国内线运力同比均略有增长 [2] - 三大航空公司国内线客座率同比增幅明显 [2] - 除吉祥航空外，各航空公司国内线周转量同比均有增长，其中春秋航空和东方航空增速分别达到8.4%和5.9%，其余航空公司增速均在5%以内 [2] 公司业绩展望 - 国泰海通预计航空业在2025年第四季度将继续大幅减亏，全年将实现扭亏为盈 [1]

核心观点 - 中国东航凭借其在治理体系优化、绿色转型实践和社会责任履行方面的卓越表现，荣获“可持续卓越治理奖”，体现了公司以高质量治理引领行业绿色转型的成果 [1] 治理体系与架构 - 公司构建了自上而下、协同高效的ESG管理架构，董事会下设航空安全与环境委员会，统筹ESG战略与实施 [2] - 通过完善制度体系、细化考核标准，并依托季度跟踪、专项督导等机制，推动可持续发展工作规范化、标准化 [2] - 坚持信息披露透明化，定期发布可持续发展报告，主动接受社会监督，为行业ESG治理提供可复制范例 [2] 绿色转型战略与目标 - 围绕“双碳”目标，公司制定《绿色低碳发展2025年工作台账》，建立常态化推进机制，构建空天地一体化绿色发展体系 [3] - 积极引领和实践可持续航空燃料应用，2025年3月参与国内SAF应用试点第二阶段工作，覆盖4个机场的国内出港航班 [3] - 自2025年1月起，欧盟境内始发航班均加注2% SAF掺混燃油，截至2025年9月底，累计加注量达4928吨 [3] 运营优化与节能举措 - 通过优化机队结构，退出老旧飞机并引进新一代节能机型，打造机龄年轻、能效优异的机队 [4] - 推进减重节油精细管理，通过管控落地剩油、提高单发滑行执行率、提升实际飞行高度层等举措，截至10月底，较2024年完成值节约燃油13.3万吨，减少燃油成本8亿元 [4] - 研发“低碳优享”等绿色产品，探索“成本共担、效益共享”模式，截至10月底该产品销售超4万人次 [4] 社会责任与乡村振兴 - 公司将可持续发展理念融入服务国家战略，将对口帮扶作为“一把手”工程扎实推进，集团主要领导2024年以来多次赴帮扶县调研 [5] - 通过拓展航线网络，开通至成都、重庆等枢纽城市的航班，架起“空中致富通道” [5] - 在产业帮扶上，援建茶叶精制厂、坚果加工车间，打造“佤山”公共品牌，“东航那杯茶”入选中央企业乡村产业振兴案例 [5] - 2025年中秋消费帮扶大集市销售额超千万元，通过“东航优选”电商平台助力深山特产走向全国 [5] 应急保障与公益服务 - 在应急保障中冲锋在前，2024年以来先后执飞云南昭通镇雄山体滑坡救援首个航班、承运58吨物资驰援黎巴嫩 [6] - 紧急调配宽体机运送首支上海医疗队驰援日喀则地震灾区，并执行首班国际救援包机驰援缅甸震区，运送37名应急救援人员及5吨物资 [6] - 组织医疗团队赴帮扶地区义诊，开展教育帮扶，每年投入千余万元进行教师培训，建设“云上东方校园书屋”，设立助学金并举办“蓝天夏令营” [6] 未来展望与规划 - 2025年作为“十四五”收官之年与“双碳”目标提出五周年，公司将持续深化卓越治理，完善ESG管理体系，推进能源环保体系建设，扩大SAF应用，提升碳管理能力 [7] - 深化“五个一”帮扶工程，助力乡村全面振兴，并积极参与全球气候治理，拓展国际合作 [7] - 将可持续发展融入公司治理各环节，加快培育新质生产力，在数字化转型与智慧民航建设中持续突破，推动高质量发展与可持续发展深度融合 [7][8]