板块整体表现 - 油气开采板块在12月1日整体上涨1.78%，表现优于上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 板块内个股普遍上涨，中国海油以2.48%的涨幅领涨，收盘价为28.48元[1] - 板块当日总成交量显示活跃交易，例如洲际油气成交213.77万手，成交额达5.79亿元[1] 个股价格表现 - 中国海油（600938）收盘价28.48元，上涨2.48%，成交51.64万手，成交额14.65亿元[1] - 洲际油气（600759）收盘价2.72元，上涨1.87%，成交213.77万手，成交额5.79亿元[1] - 蓝焰控股（000968）收盘价6.95元，上涨0.43%，成交10.26万手，成交额7163.16万元[1] - *ST新潮（600777）收盘价3.90元，下跌0.26%，是板块内唯一下跌个股，成交9.56万手，成交额3731.34万元[1] 板块资金流向 - 油气开采板块整体呈现主力资金净流出1.47亿元，而游资和散户资金分别净流入8196.02万元和6508.5万元[1] - 中国海油主力资金净流出规模最大，达1.09亿元，净流出占比为7.45%[2] - 洲际油气主力资金净流出3131.61万元，净流出占比5.41%[2] - 游资在中国海油的净流入额最高，为7181.55万元，净流入占比4.90%[2] - 散户在洲际油气的净流入额最高，为2597.73万元，净流入占比4.49%[2]

证券信息 - 证券变动月报表截至2025年11月30日，呈交日期为2025年12月1日[1] - 香港股份和人民币股份上月底和本月底已发行股份数不变，库存股均为0[2] - 股份期权和香港预托证券资料不适用[3][4] 合规情况 - 本月证券发行等获董事会授权批准，依规进行[5]

油气资源ETF市场表现 - 油气资源ETF（159309）标的指数成分股多数上涨，杰瑞股份涨停并实现两连板，招商轮船上涨6.36%，中远海能上涨4.55%，中国海油上涨2.48%，中国石油上涨1.54%，中国石化上涨1.04%，广汇能源上涨0.80%，海油工程上涨0.37% [2] - 该ETF前十大成分股中，杰瑞股份估算权重为8.76%，中国石油估算权重为9.97%，中国海油估算权重为9.13%，中国石化估算权重为8.81%，招商轮船估算权重为7.24% [3] 行业供需与政策动态 - 石油输出国组织（欧佩克）与非欧佩克主要产油国决定维持11月初制定的产量计划，在2026年头三个月暂停增产，产量与2025年12月保持一致 [4] - 光大证券指出，OPEC+暂停增产有望改善原油供需过剩局面，国际能源署（IEA）预计2026年原油需求增长77万桶/日，全球原油供给增长250万桶/日，其中非OPEC+增长120万桶/日，OPEC+增长130万桶/日 [5] 宏观经济与价格影响 - 平安证券表示，美联储降息预期提振原油价格，2025年11月21日至28日，WTI原油期货价格上涨0.71%，布伦特原油期货价格上涨1.09% [5] - 美国劳动力市场走弱及消费者信心指数下滑背景下，多位美联储官员支持12月降息，市场预计美联储再降息25个基点的概率较高 [5] 成分股业务进展 - 杰瑞股份因斩获众多油气工程类订单，近期接受168家机构调研，公司已正式获得北美数据中心发电机组销售订单，合同金额超过1亿美元 [4] - 公司拥有自主研发的燃气轮机发电机组、储能设备及变频设备等电力装备，可为石油天然气开发、调峰发电、数据中心等场景提供定制化电力支持方案 [4] 板块股息与配置价值 - 石油石化板块股息率突出，中信一级行业中，石油石化板块近12个月股息率达3.9948%，在行业中排名第二 [5] - 油气资源ETF（159309）聚焦油气产业链上下游，覆盖资源、红利、中特估等多条投资主线 [6]

基金概况 - 基金全称为永赢中证港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金，简称为港股通央企红利ETF，代码159266 [1] - 基金成立于2025年7月23日，管理费率每年0.50%，托管费率每年0.10% [1] - 基金跟踪标的指数为港股通央企红利（931233）[1] 规模与资金流向 - 截至11月28日，基金最新规模为7.19亿元，较前一日规模7.26亿元有所下降 [1] - 11月28日单日遭净赎回307.3万元，资金净流出额占前一日规模比例为0.42% [1] - 近5日、近10日、近20日分别遭净赎回513.49万元、825.32万元和3457.68万元 [1] - 在跨境ETF中，近20日净流出排名为第22位（总计198只）[1] 流动性表现 - 截至11月28日，近20个交易日累计成交金额为5.06亿元 [2] - 近20个交易日日均成交金额为2527.72万元 [2] 基金经理与业绩 - 现任基金经理为刘庭宇和蔡路平 [2] - 刘庭宇自2025年7月23日管理该基金，任职期内收益为2.70% [2] - 蔡路平自2025年11月5日管理该基金，任职期内收益为-0.13% [2] 投资组合 - 基金前十大重仓股包括中远海控、中国有色矿业、中国外运等港股通央企 [2] - 中远海控为第一大重仓股，持仓占比6.08%，持仓市值约4683.95万元 [2] - 农业银行为第十大重仓股，持仓占比2.29%，持仓市值约1763.88万元 [2] 同类ETF比较 - 跟踪同一指数的ETF共有4只，包括华夏、永赢、万家和天弘基金的产品 [2] - 华夏中证港股通央企红利ETF（513910）规模最大，为49.49亿元 [2] - 永赢港股通央企红利ETF（159266）近一月净流出0.35亿元，而天弘同类产品近一月净流入0.73亿元 [2]

报告投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 硫磺价格与海外成品油裂解价差有望重回上行通道，看好2026年海外炼厂与硫磺价格的景气程度 [1][2][3] - 全球炼能面临长期结构性收缩，短期受俄罗斯炼厂遇袭及欧美炼能退出影响，供给侧收紧支撑裂解价差 [2][3] - 新能源浪潮（特别是磷酸铁锂和印尼MHP产能投产）显著拉动硫磺需求，预计2026年硫磺供需缺口将显著扩大，价格可能追寻历史高点 [10] - 行业已进入供给主导的复苏前期，建议沿盈利确定性强的上游资源、供给侧优化品种、低位龙头白马及新质生产力四条主线进行布局 [19][20][21][22] 按相关目录总结 本周核心观点 - 原油价格区间震荡，布伦特油价收于63.20美元/桶，周环比+1.0%；WTI油价收于58.55美元/桶，周环比+0.8% [17] - PPI超预期回暖，10月PPI同比-2.1%，降幅连续三个月收窄；化工板块PB为2.1倍，处于历史低位，化工ETF近20日日均成交额达8.12亿元，较年内3.35亿元明显放大 [18] - 行业进入供给主导复苏前期，布局主线包括上游资源、反内卷品种、低位龙头及新质生产力方向 [19][20][21][22] 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数涨跌幅为+3.0%，跑赢上证综指1.6个百分点，跑输创业板指数1.6个百分点；年初至今涨幅为+27.6% [23] - 细分板块全部上涨，涨幅前五为膜材料（+7.1%）、聚氨酯（+6.5%）、钛白粉（+5.8%）、涂料油墨（+5.6%）、其他塑料制品（+5.6%） [28] 化工板块个股表现 - 本周基础化工板块424只股票中，343只上涨，78只下跌；涨幅前十名中新金路（+41.0%）、道明光学（+30.3%）、元利科技（+25.4%）领涨 [31][32] 产品价格及价差变动分析 - 中国化工品价格指数（CCPI）录得3864点，周环比+0.3%，较年初-10.3% [39] - 监测的386种化工品中，81种价格上涨，220种持平，85种下跌；PVDF（粉料）价格涨幅最大，周环比+26.3%至48000元/吨 [41][43] - 监测的139种化工品价差中，55种价差上涨，14种持平，70种下跌；顺酐-碳四原料气价差周涨幅最大（+206元/吨） [47][49] 硫磺与炼化行业深度分析 - 俄罗斯炼厂受无人机袭击影响，梁赞炼油厂（年处理能力1310万吨）等遭重创，导致俄罗斯炼油量下降6%，预计影响4季度100万吨硫磺供应 [2] - 全球炼厂加工量预计从2024年8260万桶/日降至2050年8050万桶/日；菲利普斯66关闭洛杉矶炼厂将使加州炼能减少17% [3] - 我国磷酸铁锂产量2025年1-9月达266万吨，全年或超360万吨，对应106万吨新增硫磺需求；印尼2026年MHP新产能65.8万吨将带来658万吨硫磺需求增量 [10] - 截至11月28日，镇江港硫磺现货价3960元/吨，今年以来上涨153.85%；NYMEX 3:2:1原油裂解价差为24.61美元/桶，周环比-6.2% [1][2]

行业投资评级 - 石油化工行业评级为增持（维持）[6] 报告核心观点 - 地缘冲突缓和预期走强驱动油价振荡加剧，但俄乌谈判核心问题仍存分歧，地缘风险有望持续支撑油价[1][2] - OPEC+有望维持现有石油产量水平不变，其暂停增产决策有望改善原油供需过剩风险[3] - "三桶油"通过增量降本策略穿越油价波动周期，长期投资价值凸显[4] - 中长期原油供需格局仍具备景气基础，坚定看好"三桶油"及油服板块，宏观经济恢复提振化工需求，看好大炼化、煤化工、乙烯盈利向好[5] 原油市场行情 - 截至11月28日，布伦特原油报收62.32美元/桶，较上周下跌0.3%，WTI原油报收58.48美元/桶，较上周上涨0.9%[1] - 俄乌和平谈判重启但核心问题未取得进展，美乌谈判代表未透露涉及领土、乌克兰军队规模、加入北约等重大分歧的具体解决方案[2] - 委内瑞拉局势紧张程度升级，原油生产将成为未来美国与委内瑞拉谈判的核心要素[2] 供需基本面 - IEA预计2026年原油需求增长77万桶/日，全球原油供给增长250万桶/日，其中非OPEC+增长120万桶/日，OPEC+增长130万桶/日[3] - OPEC+自愿减产8国将维持暂停增产决定，有望改善当前原油市场供需过剩状况[3] - 美联储重启降息周期，全球贸易冲突风险仍具不确定性，需关注2026年需求预期变化对油价的影响[3] 重点公司经营策略 - 中国石油、中国石化、中国海油2025年油气当量产量计划分别增长1.6%、1.5%、5.9%[4] - "三桶油"加快中下游炼化业务转型，炼油板块推进低成本"油转化"和高价值"油转特"[4] - 销售板块向"油气氢电服"综合能源服务商转型，化工业务稳步提升高附加值产品比例[4] 投资建议关注标的 - 油气开采企业：中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、中国海油（A+H）[5] - 油服工程企业：中海油服、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服、中石化炼化工程（H股）[5] - 炼化化纤产业链龙头：中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣[5] - 煤化工龙头：宝丰能源、华鲁恒升、阳煤化工、中国旭阳集团[5] - 乙烷制乙烯龙头：卫星化学[5]

板块整体表现 - 11月28日油气开采板块整体下跌0.31%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块主力资金净流出1.16亿元，但游资资金净流入9105.32万元，散户资金净流入2511.48万元 [1] 个股价格表现 - 洲际油气领涨板块，收盘价2.67元，上涨3.89%，成交量为230.21万手，成交额为6.05亿元 [1] - 蓝焰控股收盘价6.92元，上涨0.87%，成交量为8.63万手，成交额为5956.01万元 [1] - *ST新潮收盘价3.91元，涨跌幅为0.00%，成交量为9.85万手，成交额为3857.11万元 [1] - 中国海油领跌板块，收盘价27.79元，下跌1.03%，成交量为32.89万手，成交额为9.17亿元 [1] 个股资金流向 - 洲际油气主力资金净流入1554.31万元，净占比2.57%，但游资和散户资金分别净流出308.27万元和1246.03万元 [2] - 蓝焰控股主力资金净流出106.71万元，净占比-1.79%，游资净流出94.58万元，但散户资金净流入201.29万元 [2] - *ST新潮主力资金净流出618.57万元，净占比高达-16.04%，但游资和散户资金分别净流入340.24万元和278.33万元 [2] - 中国海油主力资金大幅净流出1.24亿元，净占比-13.57%，而游资和散户资金分别净流入9167.94万元和3277.89万元 [2]

股东大会日期调整 - 公司决定将2025年第一次临时股东大会的召开日期由原定的2025年12月10日调整至2025年12月16日 [1] - 股东大会调整的原因为会议统筹安排 [1] - 调整后的现场会议时间为2025年12月16日10点00分 [1] 调整后会议安排详情 - 网络投票起止时间为2025年12月16日，通过交易系统投票平台的时间为9:15-9:25, 9:30-11:30, 13:00-15:00，通过互联网投票平台的时间为9:15-15:00 [1] - 调整召开日期后的股东大会股权登记日保持不变 [2] - 电子邮件、邮寄送达或传真方式的登记截止时间调整为2025年12月15日10点前，现场登记时间调整为2025年12月16日9时至10时 [3] 会议联系信息 - 会议联系邮寄地址为中国北京市东城区朝阳门北大街25号中国海油大厦，董事会办公室（投资者关系部）收 [3] - 联系电话为010-84520883，传真为010-84521930，邮箱为ir@cnooc.com.cn [4]

市场整体表现 - 香港恒生指数微涨17.85点，涨幅0.07%，收报25945.93点 [1] - 全日主板成交额为2047.28亿港元 [1] - 国企指数微涨2.5点，涨幅0.03%，收报9164.87点 [1] - 恒生科技指数下跌20.31点，跌幅0.36%，收报5598.05点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股下跌1.29%，收报611.5港元 [1] - 香港交易所下跌0.34%，收报411.8港元 [1] - 中国移动下跌0.11%，收报87.25港元 [1] - 汇丰控股上涨1.3%，收报109港元 [1] 香港本地股表现 - 长实集团下跌0.2%，收报40.04港元 [1] - 新鸿基地产上涨0.97%，收报99.2港元 [1] - 恒基地产下跌0.47%，收报29.74港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌0.42%，收报4.73港元 [1] - 建设银行上涨0.24%，收报8.23港元 [1] - 工商银行下跌0.15%，收报6.49港元 [1] - 中国平安下跌0.17%，收报57.25港元 [1] - 中国人寿上涨2.17%，收报27.32港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份上涨1.13%，收报4.47港元 [1] - 中国石油股份上涨0.46%，收报8.74港元 [1] - 中国海洋石油上涨1.33%，收报21.34港元 [1]

板块整体表现 - 11月27日油气开采板块整体上涨0.33%，领先于上证指数0.29%的涨幅，但深证成指下跌0.25% [1] - 板块内个股表现分化，中国海油领涨0.97%，而洲际油气和*ST新潮分别下跌1.53%和1.01% [1] - 板块当日主力资金净流入2399.48万元，但游资资金净流出1.02亿元，散户资金净流入7805.72万元 [1] 个股市场表现 - 中国海油收盘价为28.08元，涨幅0.97%，成交量为38.51万手，成交额达10.79亿元 [1] - 蓝焰控股上涨0.44%，收盘价6.86元，成交量为10.12万手，成交额为6944.82万元 [1] - 洲际油气下跌1.53%，收盘价2.57元，但成交量最大，为194.67万手，成交额5.01亿元 [1] - *ST新潮下跌1.01%，收盘价3.91元，成交量为9.57万手，成交额为3756.16万元 [1] 个股资金流向 - 中国海油获得主力资金净流入2045.79万元，净占比1.90%，但游资净流出7211.05万元，净占比-6.69%，散户净流入5165.26万元 [2] - 蓝焰控股主力资金净流入491.39万元，净占比高达7.08%，游资和散户分别净流出83.86万元和407.53万元 [2] - 洲际油气主力资金小幅净流入63.93万元，但游资净流出2807.53万元，散户净流入2743.60万元 [2] - *ST新潮是唯一主力资金净流出的个股，净流出201.63万元，净占比-5.37% [2]