市场表现 - 香港市场石油股全线走低，截至发稿，中国石油股份(00857)下跌3.03%，报8.01港元 [1] - 中国海洋石油(00883)下跌2.91%，报20.68港元 [1] - 中国石油化工股份(00386)下跌1.06%，报4.65港元 [1] 油价动态 - 国际油价周二下跌，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格收于每桶57.13美元，跌幅为2.04% [1] - 3月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶60.70美元，跌幅为1.72% [1] 事件驱动因素 - 美国总统特朗普称，委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶“受制裁的高品质石油” [1] - 此举引发市场对石油供应增加的担忧 [1] - 特朗普表示这批石油将按市场价出售，所得资金将由他“亲自监管” [1]

委内瑞拉石油产量前景 - 摩根大通估算，若马杜罗离开委内瑞拉，当地石油产量可能经历短暂冲击，或下跌50% [1] - 若政治及营运恢复稳定，产量有望在两年内恢复至每日140万桶，并在未来十年达到每日250万桶 [1] - 目前委内瑞拉石油产量仅为每日80万至90万桶 [1] 对中国炼油业及油企的影响 - 2025年委内瑞拉原油预计占中国原油进口总量的4%，但由于美国制裁，其中大部分由独立或小型炼厂加工，而非中石化或中石油等上市公司 [3] - 中石化及中海油在委内瑞拉并无商业资产，若中国失去委内瑞拉原油，对炼油业影响有限，因仍有其他原油可取代 [3] - 该行看好中石油，因其通过本地天然气业务成功与油价脱钩，预计下半年股息可达0.26元 [3] - 较低的油价及利率环境可能加速油基化工股的复苏，该行予恒力石化“增持”评级 [3] - 基于短期盈利前景疲弱，该行予中石化“中性”评级，待其“十五五”规划策略更清晰后将重新评估 [3]

委内瑞拉石油产量前景 - 摩根大通估算，若马杜罗离开委内瑞拉，当地石油产量可能经历短暂冲击，或下跌50% [1] - 若政治及营运恢复稳定，产量有望在两年内恢复至每日140万桶，并在未来十年达到每日250万桶 [1] - 目前委内瑞拉石油产量仅为每日80万至90万桶 [1] 对中国炼油业的影响 - 2025年委内瑞拉原油预计占中国原油进口总量的4% [1] - 由于美国制裁，大部分委内瑞拉原油由独立或小型炼厂加工，而非中石化或中石油等上市公司 [1] - 中石化及中海油在委内瑞拉并无商业资产 [1] - 若中国失去委内瑞拉原油，对炼油业影响有限，因仍有其他原油可取代 [1] 相关股份观点 - 看好中石油，因其通过本地天然气业务成功与油价脱钩，预计下半年股息可达0.26元 [1] - 较低的油价及利率环境可能加速油基化工股的复苏，予恒力石化"增持"评级 [1] - 基于短期盈利前景疲弱，予中石化"中性"评级，待其"十五五"规划策略更清晰后将重新评估 [1]

委内瑞拉石油产量前景 - 摩根大通估算，若马杜罗离开委内瑞拉，当地石油产量可能经历短暂冲击，或下跌50% [1] - 若政治及营运恢复稳定，产量有机会在两年内恢复至每日140万桶，并在未来十年达到每日250万桶 [1] - 目前委内瑞拉石油产量仅为每日80万至90万桶 [1] 对中国原油进口与炼油业的影响 - 委内瑞拉原油在2025年占中国原油进口总量的4% [1] - 由于美国制裁，其中大部分由独立炼厂或小型炼厂加工，而非中石化或中石油等上市公司 [1] - 若中国失去委内瑞拉原油，对炼油业影响有限，因仍有其他原油可取代 [1] 对中国相关石油公司的影响 - 中石化及中海油在委内瑞拉并无商业资产 [1] - 摩根大通看好中石油，因其通过本地天然气业务成功与油价脱钩，料下半年股息可达0.26元 [1] - 基于短期盈利前景疲弱，该行予中石化"中性"评级，待其"十五五"规划策略更清晰后将重新评估 [1] 对化工行业的影响 - 较低的油价及利率环境可能加速油基化工股的复苏 [1] - 摩根大通予恒力石化"增持"评级 [1]

能源ETF广发市场表现 - 能源ETF广发（159945）于1月7日开盘报1.192元，下跌0.17% [1] - 该ETF自2015年6月25日成立以来总回报为19.49%，近一个月回报为0.29% [1] - 该ETF的业绩比较基准为中证全指能源指数，管理人为广发基金管理有限公司，基金经理为姚曦 [1] 能源ETF广发重仓股表现 - 重仓股表现分化，其中山西焦煤开盘涨幅最大，上涨3.95% [1] - 兖矿能源开盘上涨1.11%，陕西煤业开盘上涨0.90%，中煤能源开盘上涨0.69%，中国神华开盘上涨0.54% [1] - 广汇能源开盘价格无变动，涨跌幅为0.00% [1] - 部分重仓股下跌，中国石油开盘下跌1.17%，中国海油开盘下跌1.14%，杰瑞股份开盘下跌0.74%，中国石化开盘下跌0.65% [1]

沪港通与深港通南向资金整体成交概况 - 2026年1月6日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（09988）50.49亿元、中芯国际（00981）44.27亿元、腾讯控股（00700）41.10亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W（09988）43.74亿元、腾讯控股（00700）28.76亿元、中芯国际（00981）20.96亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司详情 - 阿里巴巴-W（09988）成交额最高，达50.49亿元，并获得20.61亿元净买入 [2] - 中芯国际（00981）成交额44.27亿元，但录得2.40亿元净卖出 [2] - 腾讯控股（00700）成交额41.10亿元，获得1125.55万元净买入 [2] - 中国平安（02318）成交额16.93亿元，获得7.60亿元净买入 [2] - 中国移动（00941）成交额15.86亿元，录得8.75亿元净卖出 [2] - 小米集团-W（01810）成交额22.44亿元，获得4.85亿元净买入 [2] - 美团-W（03690）成交额14.03亿元，录得1.81亿元净卖出 [2] - 金风科技（02208）成交额13.34亿元，获得1.71亿元净买入 [2] - 中国海洋石油（00883）成交额13.25亿元，录得4078.33万元净卖出 [2] - 国泰君安国际（01788）成交额13.24亿元，获得2.10亿元净买入 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司详情 - 阿里巴巴-W（09988）成交额最高，达43.74亿元，但录得4.42亿元净卖出 [2] - 腾讯控股（00700）成交额28.76亿元，录得8.15亿元净卖出 [2] - 中芯国际（00981）成交额20.96亿元，获得2.62亿元净买入 [2] - 中国平安（02318）成交额15.86亿元，获得10.81亿元净买入，为十大公司中净买入额最高 [2] - 小米集团-W（01810）成交额16.44亿元，获得1131.58万元净买入 [2] - 美团-W（03690）成交额14.62亿元，获得2.51亿元净买入 [2] - 快手-W（01024）成交额9.10亿元，获得2.35亿元净买入 [2] - 中国人寿（02628）成交额8.42亿元，获得5.88亿元净买入 [2] - 华虹半导体（01347）成交额7.34亿元，录得2.08亿元净卖出 [2] - 中金公司（03908）成交额6.68亿元，获得1.85亿元净买入 [2]

公司股价与融资融券交易情况 - 1月5日，公司股价下跌3.78%，成交额为27.31亿元 [1] - 当日获融资买入3.06亿元，融资偿还1.63亿元，实现融资净买入1.43亿元 [1] - 截至1月5日，公司融资融券余额合计17.38亿元，其中融资余额17.29亿元，占流通市值的1.99%，融资余额低于近一年50%分位水平 [1] - 1月5日融券偿还5.66万股，融券卖出2.76万股，融券卖出金额80.15万元；融券余量30.71万股，融券余额891.82万元，低于近一年40%分位水平 [1] 公司基本业务与财务表现 - 公司主营业务为原油和天然气的勘探、生产及销售，业务遍及中国、加拿大、美国、英国、尼日利亚及巴西等地 [2] - 主营业务收入构成为：油气销售82.73%，贸易14.96%，其他(补充)2.31% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为21.65万，较上期减少7.02%；人均流通股13922股，较上期增加7.62% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3125.03亿元，同比减少4.15%；实现归母净利润1019.71亿元，同比减少12.59% [2] 公司分红与股东结构 - 公司A股上市后累计派现2559.95亿元，近三年累计派现1790.51亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3]

公司运营与生产里程碑 - 中国海油宣布其"深海一号"气田近期完成第100船原油外输工作[1] - 该气田2025年油气总产量突破450万吨油当量[1] - 气田目前每天产出1500万立方米天然气和超过1600吨凝析油[1] - 自2021年投产以来，原油外输作业用时从18小时缩短至8小时以内[2] 气田资源与技术概况 - "深海一号"是我国自主开发的作业水深最深、地层温压最高、勘探开发难度最大、天然气产能最大的海上气田[1] - 气田最大作业水深超过1500米，地层最高温度达138摄氏度[1] - 天然气探明地质储量超过1500亿立方米[1] - 作业团队自主建立起一套超深水气田生产运维完整技术体系[2] 生产与储运流程 - 产出的部分凝析油存储于平台四根立柱的储油舱中[1] - 凝析油达到一定规模后通过穿梭油轮进行外输[1]

股价与资金表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.03%，报29.63元/股，总市值达14083.13亿元，当日成交额为9.05亿元，换手率为1.04% [1] - 当日主力资金净流入2085.17万元，其中特大单净买入618.49万元（买入7524.58万元，占比8.31%；卖出6906.09万元，占比7.63%），大单净买入1500万元（买入2.10亿元，占比23.16%；卖出1.95亿元，占比21.54%） [1] - 公司股价年初至今下跌1.82%，但近期表现强劲，近5个交易日上涨4.66%，近20日上涨2.38%，近60日上涨13.51% [1] 公司基本情况 - 公司全称为中国海洋石油有限公司，成立于1999年8月20日，于2022年4月21日上市，总部位于北京，并在香港设有办公地点 [2] - 公司主营业务为原油和天然气的勘探、生产及销售，经营三个分部：勘探及生产分部（常规油气、页岩油气、油砂等）、贸易业务分部（原油转口贸易）以及公司业务分部（总部管理、资金管理、研发等） [2] - 公司业务遍及全球，主要市场包括中国、加拿大、美国、英国、尼日利亚及巴西 [2] - 公司主营业务收入构成为：油气销售占82.73%，贸易占14.96%，其他（补充）占2.31% [2] 行业与市场分类 - 公司所属申万行业分类为：石油石化-油气开采Ⅱ-油气开采Ⅲ [2] - 公司涉及的概念板块包括：天然气、油气勘探、中特估、H股、增持回购等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为21.65万户，较上一期减少7.02%；人均流通股为13922股，较上一期增加7.62% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3125.03亿元，同比减少4.15%；实现归母净利润1019.71亿元，同比减少12.59% [2] - 自A股上市后，公司累计派发现金红利2559.95亿元，其中近三年累计派现1790.51亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司已退出公司十大流通股东之列 [3]

核心观点 - 2025年12月布伦特原油期货均价为61.6美元/桶，环比下跌2.0美元/桶，WTI原油期货均价57.9美元/桶，环比下跌1.6美元/桶，全月油价受地缘政治、供需预期及宏观经济因素影响呈现震荡走势 [1] - OPEC+决定暂停2026年第一季度的增产计划，此前已逐步退出并提前解除多项自愿减产协议 [1] - 主要能源机构预计2025年原油需求增长83-130万桶/天，2026年增长86-138万桶/天 [2] - 预计2026年布伦特油价中枢在55-65美元/桶，WTI油价中枢在52-62美元/桶 [3] 油价回顾与走势分析 - **12月上旬**：俄罗斯友谊输油管道遭袭击、俄乌和平计划僵局及美联储降息预期上升，推动油价震荡上行 [1] - **12月中旬**：IEA称明年供应过剩规模较大，多方推进俄乌和平协议加剧市场供应过剩担忧，油价下跌并触及年内低点 [1] - **12月下旬**：美国对委内瑞拉封锁、欧盟对俄影子舰队实施新制裁引发供应担忧，叠加美国经济数据强劲，油价连续上涨 [1] - **月末**：美乌计划再次会晤，俄乌和平协议可能加剧供应过剩担忧，油价震荡下跌 [1] 供给端分析 - OPEC+在2025年4月至9月将220万桶/日的自愿减产完全退出 [1] - 2025年9月7日OPEC+部长级会议决定，在12个月内提前解除2023年4月达成的166万桶/日自愿减产协议，2025年10月至12月分别增产13.7万桶/日 [1] - 2025年11月30日，由于季节性原因，OPEC+决定暂停2026年第一季度的增产计划 [1] 需求端分析 - 根据OPEC、IEA、EIA最新12月月报，2025年原油需求预计分别为105.14、103.85、103.94百万桶/天，较2024年分别增加130、83、114万桶/天 [2] - 2026年原油需求预计分别为106.52、104.71、105.17百万桶/天，较2025年分别增加138、86、123万桶/天 [2] 行业政策与展望 - 2025年9月七部委联合发布《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，指出石化领域严格执行新建炼油项目产能减量置换，严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏 [3] - 中国炼油行业产能整体过剩，老旧装置产能庞大且以主营炼厂居多，叠加“反内卷”政策信号，预计炼油炼化行业供给侧将得到有力优化 [3] - 全球外部环境存在不确定性，包括俄乌、美伊局势以及美国“对等关税”政策 [3] - 考虑到OPEC+较高的财政平衡油价成本以及美国页岩油较高的新井成本，对2026年油价中枢做出预测 [3] 相关公司 - 研究报告重点推荐标的包括中国海油、中国石油、卫星化学、海油发展 [3]