中国AI产业发展阶段与市场动态 - 中国AI产业正式迈入了商业验证与规模化应用的新阶段，近期有智谱华章、MiniMax与天数智芯、壁仞科技等企业密集登陆港交所与科创板 [1] - 部分已上市GPU公司股价在经历大幅上涨后出现明显回调，反映出市场对其商业化路径和长期成长逻辑的审视 [1] 国产AI芯片面临的挑战与应对策略 - 在英伟达构建的生态高墙下，国产芯片面临的“卡脖子”困境依然存在 [1] - 既然国产芯片在绝对算力上难以短期追平英伟达，行业正从系统效率、场景贴合度上寻求超越，强调通过“国产适配”和联合优化提升算力利用效率 [1] - 业内普遍认为，单点技术突破不足以赢得竞争，模型与芯片的“双向奔赴”及生态协同正成为国产AI能否真正自主的关键 [1] 大模型技术演进与能力现状 - 回顾2025年，全球大模型技术能力向前演进，逐步攻克生产力场景，在推理、编程、Agentic以及多模态等能力方向取得明显进步 [1] - 但模型通用能力在稳定性、幻觉率等方面仍存在短板 [1] - 展望2026年，大模型在强化学习、模型记忆、上下文工程等方面将取得更多突破，从短context生成到长思维链任务，从文本交互到原生多模态，并向实现AGI长期目标更进一步 [2] AI大模型的商业化前景 - 在AI辅助编程工具给企业带来研发效率提升和业务优化的商业价值逐渐被认识的趋势下，企业用户在软件开发、数据分析、业务流程自动化等场景为其付费的意愿有望增强 [2] - 国产AI大模型有望受益于此趋势，实现较好的商业化落地 [2] 相关港股上市公司 - AI大模型涉及相关港股包括：MINIMAX-WP(00100)、智谱(02513)、快手-W(01024)等 [3]

沽空比率排行 - 京东集团-SWR沽空比率最高，达85.52%，沽空金额为139.10万元，偏离值为19.58% [1][2] - 友邦保险-R沽空比率位居第二，为77.11%，沽空金额为59.19万元，偏离值为7.06% [1][2] - 联想集团-R沽空比率位居第三，为67.79%，沽空金额为236.30万元，偏离值为-13.42% [1][2] - 快手-WR沽空比率为63.84%，小米集团-WR沽空比率为60.41%，中银香港-R沽空比率为59.99% [2] - 华泰证券沽空比率为56.96%，创科实业沽空比率为54.74%，贝壳-W沽空比率为53.19%，百度集团-SWR沽空比率为52.00% [2] 沽空金额排行 - 腾讯控股沽空金额最高，达27.09亿元，沽空比率为7.96%，偏离值为-0.65% [1][2] - 泡泡玛特沽空金额位居第二，为9.74亿元，沽空比率为29.47%，偏离值为5.67% [1][2] - 小米集团-W沽空金额位居第三，为7.93亿元，沽空比率为12.88%，偏离值为-6.13% [1][2] - 阿里巴巴-W沽空金额为7.34亿元，美团-W沽空金额为7.11亿元，创科实业沽空金额为6.62亿元 [2] - 中国平安沽空金额为6.08亿元，紫金矿业沽空金额为5.70亿元，快手-W沽空金额为4.98亿元，建设银行沽空金额为4.81亿元 [2] 沽空偏离值排行 - 华泰证券偏离值最高，达40.23%，沽空金额为3.74亿元，沽空比率为56.96% [1][2] - 同仁堂科技偏离值位居第二，为35.46%，沽空金额为136.43万元，沽空比率为51.12% [1][2] - 中国船舶租赁偏离值位居第三，为26.75%，沽空金额为2261.51万元，沽空比率为39.37% [1][2] - 创科实业偏离值为26.43%，中国旺旺偏离值为22.15%，明源云偏离值为21.82% [2] - 瑞声科技偏离值为21.80%，东亚银行偏离值为21.77%，中国生物制药偏离值为21.63% [2] - 复宏汉霖偏离值为21.58%，沽空金额为1098.32万元，沽空比率为28.39% [3]

投资评级与估值 - 报告维持对快手-W的“买入”评级 [2] - 基于2026年18倍市盈率估值，对应合理价值为4,048亿元人民币，折合4,542亿港元，目标价为104.36港元/股 [3] - 当前股价为73.45港元（截至2026年2月3日），目标价隐含约42%的上涨空间 [6] 核心观点与业务动态 - 公司旗下AI视频生成产品“可灵”在2026年1月初于海外市场出圈后，当月日活跃用户和收入均保持在相对高位，热度持续性表现良好 [2] - 可灵的收入增长路径正从低ARPU地区（如东南亚、中亚）的流量扩圈，转向高付费能力地区（如美国）的收入震荡爬升，预计后者对可灵年度经常性收入的提升作用更大 [2] - 新一代可灵3.0版本正处于内测中，其基于统一多模态底座，支持文/图生视频、参考生视频、视频编辑一体化，生成视频时长可在3~15秒灵活控制，且音频输出更原生融合 [6] - 可灵3.0的重要升级包括智能分镜、多镜头故事板工作流，以及主体一致性功能，可锁定角色或场景核心元素以保持细节一致 [6] - 可灵3.0区别于竞品的潜在迭代在于“原生文本输出”功能，若取得突破将有助于提升专业创作工作流效率，进一步推进技术前沿水平 [2][6] - 若可灵3.0能在春节前全量发布，有望延续1月的产品热度，带动下游需求释放 [2] 财务预测与运营数据 - 报告预测公司2025年至2027年经调整归母净利润分别为204亿元、225亿元、259亿元 [3] - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为1,420.53亿元、1,548.73亿元、1,675.18亿元，同比增长率分别为11.9%、9.0%、8.2% [3] - 预测公司2025年至2027年营业利润分别为206.63亿元、251.44亿元、293.70亿元，同比增长率分别为35.2%、21.7%、16.8% [3] - 预测公司毛利率将从2024年的54.6%稳步提升至2027年的56.8% [3] - 预测公司经调整净利率将从2024年的14.0%提升至2027年的15.5% [7] - 根据Sensor Tower数据，2026年1月可灵移动端海外总收入为309万美元，环比增长112%；日活跃用户达694万，环比增长139% [6] - 报告估算，结合网页端收入，可灵2026年1月总收入有望达到2400万至2600万美元，环比增长20%至30% [6] - 报告提及可灵2025年12月的年度经常性收入为2.4亿美元 [5]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于美东时间02月04日16:00收报26513.11点，较前一交易日下跌334.21点，跌幅为1.24% [1] - 当日交易区间在26414.23点至26812.73点之间，振幅为1.48%，成交量为7040.34万 [1] 主要蓝筹股表现 - 大型蓝筹股多数下跌，汇丰控股ADR表现相对强势，收报139.704港元，较香港市场收市价上涨0.51% [2][3] - 腾讯控股ADR收报552.190港元，较香港市场收市价下跌1.04% [2][3] 重点公司ADR与港股价格对比 - **科技与互联网板块**：多数公司ADR价格低于港股收盘价，其中阿里巴巴-W ADR较港股下跌2.56%，百度集团-SW ADR较港股下跌1.81%，美团-W ADR较港股下跌2.04% [3] - **金融板块**：表现分化，汇丰控股ADR较港股溢价0.51%，而建设银行、工商银行、中国平安及中国银行的ADR分别较港股折让0.76%、1.34%、1.27%和1.07% [3] - **其他板块**：中信股份ADR表现突出，较港股溢价3.07%，快手-W ADR较港股溢价3.06%，而中国宏桥ADR出现较大折让，较港股下跌8.40% [3]

港股通资金流向 - 2月4日，南向资金（北水）成交净买入总额为133.73亿港元，其中港股通（沪）净买入73.93亿港元，港股通（深）净买入59.8亿港元 [2] - 北水资金净买入最多的个股是腾讯控股、阿里巴巴-W和南方恒生科技ETF [2] - 北水资金净卖出最多的个股是中芯国际和华虹半导体 [2] 个股资金净流入详情 - **腾讯控股** 获净买入20.66亿港元 [3]，其中港股通（深）渠道净买入22.31亿港元 [6] - **阿里巴巴-W** 获净买入2.16亿港元 [3]，其中港股通（深）渠道净买入11.71亿港元 [6] - **小米集团-W** 获净买入3.35亿港元 [3]，其中港股通（深）渠道净买入7.65亿港元 [6] - **美团-W** 获净买入4.04亿港元 [5][6] - **快手-W** 获净买入2.21亿港元 [5][6] - **南方恒生科技ETF** 获净买入11.23亿港元 [5] - **泡泡玛特** 获净买入2.1亿港元 [7] - **长飞光纤光缆** 获净买入1.54亿港元 [7] - **钧达股份** 获净买入7011.29万港元 [5] - **中国海洋石油** 获净买入2.27亿港元 [8] - **喜相逢集团** 获净买入1.39亿港元 [8] 个股资金净流出详情 - **中芯国际** 遭净卖出2.76亿港元 [3]，其中港股通（沪）渠道净卖出4.31亿港元 [5]，总计净卖出7.06亿港元 [8] - **华虹半导体** 遭净卖出2.36亿港元 [5]，总计净卖出2.35亿港元 [8] - **中国移动** 遭净卖出3.5亿港元 [7] - **长飞光纤光缆** 在港股通（沪）渠道遭净卖出476.84万港元 [5] 相关行业与公司动态 - **互联网科技行业**：市场流传互联网增值服务（如游戏内购、广告）加税传言，但大摩报告指出，目前没有证据表明相关服务（税率6%）的增值税会发生任何变化，并认为市场担忧过度 [6] - **小米集团**：1月电动车交付量超过3.9万台，表现优于同行，得益于YU7储备订单及金融促销方案，公司在AI大模型、机器人及芯片等领域的持续投入为估值提供支撑 [6] - **电信运营商**：三大运营商受增值税税率上调影响，预计2026年净利润承压，公司正通过提升运营效率、向AI与云业务转型以缓解冲击 [7] - **泡泡玛特**：公司宣布将伦敦定为欧洲总部所在地，计划在欧洲新增27家门店，包括英国7家，相关投资将为英国创造超150个就业岗位 [7] - **光纤光缆行业**：国泰君安证券指出，光纤行业涨价趋势明确，散纤价格持续上涨，临近运营商集采及春节前备货需求旺盛，预计价格将持续走高，国内大客户有望接受涨价 [7] - **钧达股份**：公司与尚翼光电签署战略合作框架协议，围绕“面向太空算力与空间能源应用的柔性钙钛矿技术研发与产业化”展开合作，另有消息称马斯克团队近期“摸底”中国光伏产业链 [8]

沪港通与深港通南向资金整体成交概况 - 2026年2月4日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为腾讯控股（83.45亿元）、阿里巴巴-W（31.47亿元）和中芯国际（20.47亿元）[1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司同样为腾讯控股（72.56亿元）、阿里巴巴-W（29.45亿元）和中芯国际（16.87亿元）[1] - 腾讯控股在两大通道的成交额均位居榜首，合计成交额达156.01亿元，显示出极高的市场关注度与流动性[1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司详情 - 腾讯控股成交额83.45亿元，净买入额高达+20.66亿元，为沪港通南向资金净买入最多的公司[2] - 阿里巴巴-W成交额31.47亿元，录得净买入+2.16亿元[2] - 中芯国际成交额20.47亿元，但呈现净卖出状态，净买入额为-2.76亿元[2] - 小米集团、中国移动、中国海洋石油等公司均获资金净流入，净买入额分别为+3.35亿元、+3.51亿元和+2.28亿元[2] - 钧达股份、长飞光纤光缆、喜相逢集团、泡泡玛特等公司也进入活跃成交榜，其中钧达股份净买入+3365.16万元[2] 深港通（南向）十大活跃成交公司详情 - 腾讯控股成交额72.56亿元，净买入+1.66亿元[2] - 阿里巴巴-W成交额29.45亿元，净买入额高达+9.55亿元，为深港通南向资金净买入额第二高的标的[2] - 中芯国际成交额16.87亿元，净卖出额扩大至-4.31亿元[2] - 南方恒生科技ETF成交额12.11亿元，获得大幅净买入+11.23亿元，是深港通净买入额最高的标的[2] - 小米集团、美团-W、快手-W均获资金净流入，净买入额分别为+4.31亿元、+4.04亿元和+2.21亿元[2] - 长飞光纤光缆与华虹半导体呈现净卖出，净买入额分别为-476.84万元和-2.36亿元[2]

港股通资金流向 - 2月4日，南向资金（北水）全天成交净买入133.73亿港元，其中港股通(沪)净买入73.93亿港元，港股通(深)净买入59.8亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是腾讯控股、阿里巴巴-W、南方恒生科技，净卖出最多的个股是中芯国际、华虹半导体 [1] 个股资金净流入详情 - **腾讯控股 (00700)**：获北水净买入20.66亿港元，其中港股通(沪)净买入1.66亿港元，港股通(深)净买入11.23亿港元，综合获净买入22.31亿港元 [2][3][4] - **阿里巴巴-W (09988)**：获北水净买入2.16亿港元，其中港股通(沪)净买入9.55亿港元，港股通(深)净买入2.16亿港元，综合获净买入11.71亿港元 [2][3][4] - **南方恒生科技 (03033)**：获北水净买入11.22亿港元 [4][6] - **小米集团-W (01810)**：获北水净买入3.35亿港元，其中港股通(沪)净买入4.31亿港元，综合获净买入7.65亿港元 [2][3][5] - **美团-W (03690)**：获北水净买入4.04亿港元 [4] - **快手-W (01024)**：获北水净买入2.2亿港元 [4] - **泡泡玛特 (09992)**：获北水净买入2.11亿港元，综合获净买入2.1亿港元 [3][5] - **中海油 (00883)**：获北水净买入2.28亿港元，综合获净买入2.27亿港元 [3][6] - **长飞光纤光缆 (06869)**：获北水净买入1.59亿港元，其中港股通(深)净卖出476.84万港元，综合获净买入1.54亿港元 [2][4][6] - **钧达股份 (02865)**：获北水净买入3365.16万港元，其中港股通(深)净买入7011.29万港元，综合获净买入1.03亿港元 [2][4][6] - **喜相逢集团 (02473)**：获北水净买入1.39亿港元 [2][6] 个股资金净流出详情 - **中芯国际 (00981)**：遭北水净卖出2.76亿港元，其中港股通(沪)净卖出4.31亿港元，综合遭净卖出7.06亿港元 [1][2][3][6] - **华虹半导体 (01347)**：遭北水净卖出2.36亿港元，综合遭净卖出2.35亿港元 [1][4][6] - **中国移动 (00941)**：遭北水净卖出3.5亿港元 [5] 相关行业与公司动态 - **互联网科技行业**：市场流传互联网增值服务（如游戏内购、广告）加税传言，大摩认为市场对此过度担忧，指出目前没有证据表明相关服务6%的增值税率会发生变化，并认为中国的AI路径在2026年将更加明朗 [4] - **小米集团 (01810)**：1月小米电动车交付量超过3.9万台，表现优于同行，得益于SU7储备订单及金融促销方案，公司在AI大模型、机器人及芯片等领域的持续投入及潜在回报预期，被认为将为当前估值提供支撑 [5] - **电信运营商**：三大运营商受增值税税率上调影响，预计2026年净利润承压，公司表示将提升营运效率，专注于高质量发展，并加快向人工智能与云业务等新兴领域转型以缓解冲击 [5] - **泡泡玛特 (09992)**：公司宣布将伦敦定为欧洲总部所在地，未来将在欧洲新增27家门店，包括在英国新增7家线下门店，相关投资将为英国创造超150个就业岗位 [5] - **光纤光缆行业**：国泰海通证券指出，光纤行业涨价趋势明确，空芯带来新的增量，近期散纤价格持续上涨，预计临近运营商集采及春节前备货需求将推动价格持续走高，国内市场大客户也有望接受涨价 [6] - **钧达股份 (02865)**：据产业链消息，马斯克团队近期“摸底”中国光伏产业链，已有异质结设备厂签单，公司此前与尚翼光电签署战略合作框架协议，拟围绕“面向太空算力与空间能源应用的柔性钙钛矿技术研发与产业化”展开合作 [6]

文章核心观点 - 在全球经济波动与中国企业加速出海的背景下，出海竞争进入“深水区”，重点从规模扩张转向系统性能力建设，包括盈利能力、长期经营与本地化理解 [1] - 快手海外商业化平台Kwai for Business在2026年开年大会上，释放出将携手中国出海企业，以巴西市场为关键阵地，通过内容、产品、品牌、渠道及政策的系统化升级，探索可持续、可复制的“数字新丝路”增长路径 [1][19] 市场战略与方向 - 巴西市场被定位为中国企业出海不可或缺的重要阵地，Kwai的解题思路是聚焦“巴西要什么及中国有什么”，从品牌建设与消费转化两端发力 [2] - 2026年将聚焦四大增量方向：深耕以短剧为主的多样性内容广告变现；联动小店、独立站、品牌电商、平台电商等电商业务；坚持“品为主、品效协同”；在Kwai生态内构建更稳、更可持续的增长飞轮 [7] - 出海商业化战略已完成升维，从“单一广告投放逻辑”升级为围绕真实生意增长的系统解决方案，即从“就广告讲广告”到“就生意讲生意” [4] 商业化进展与成果 - Kwai海外品牌广告已覆盖手机、美妆、汽车、外卖、家电等多个行业，并在短剧IAA等新兴内容赛道实现突破，在整体市场承压背景下保持了逆势增长 [4] - 2025年海外业务已实现持续盈利，并通过更成熟的商业化能力反哺合作伙伴，帮助其在重点市场实现更稳定、更可复制的增长 [2] - 2025年出海渠道生态建设取得阶段性成果，成功构建双赛道代理服务客户模式，新客预算实现高速增长，代运营消耗渗透率稳步攀升 [15][16] 产品与技术创新 - 已构建Kwai Pro + Kwai Lite + SnackVideo产品矩阵，持续提升用户活跃度与使用时长 [11] - 创新推出WiFi热点与无网场景变现模式，将广告触达延伸至更多真实用户场景 [11] - 核心产品策略从“人工”转向“AI”，开发智能投放以全面提效降本，实现“省成本、提效率”，让投放效果更稳定、转化更精准 [11] 内容生态与投放策略 - 通过“投放+运营”与“产品+玩法”双轮驱动助力客户增长，夯实从投放基础建设、账户优化策略、内容素材引导到流量匹配调优的全链路投放基础 [8] - 依托ROI研究、人群洞察、产品玩法建议与行业策略联动，将“投得出去”升级为“转得更好、跑得更稳” [8] 品牌营销策略 - 在AI盛行、消费“祛魅”背景下，品牌营销关键从“强曝光”转向“情感连接” [13] - 过去一年通过达人IP网综、六月节、足球赛事直播、评论与创作者大会等内容营销项目，助力realme、Keeta等品牌以贴近本地社区的方式融入巴西市场 [13] - 品牌营销效果通过持续完善的度量工具实现更清晰的数据化呈现，不仅带动效果转化，更在戛纳创意节、艾菲奖等舞台屡获殊荣 [13] - 2026年将继续以“情感营销”为切入点，整合世界杯、狂欢节等国民级内容资源，帮助品牌将营销预算转化为更具确定性的长期投入 [15] 渠道与生态建设 - 渠道侧将持续聚焦核心赛道：一方面扩大优势行业布局，重点放大以短剧为核心的内容型IAA行业增长势能，联动小店生态加速电商业务发展；另一方面深耕本地市场，探索更贴合巴西市场及Kwai用户偏好的创新型业务 [16] - 将秉承携手共赢原则，以直渠共创为发力点，通过赋能代理能力升级、推进素材库建设迭代、提升API工具与AI素材制作能力，优化运营服务效率，共建稳定、可持续发展的海外渠道生态体系 [16] 客户与代理政策 - 2025年客户政策为「“稳”头部、“促”新增」，代理政策为「“奖”客开、“重”交付」 [16] - 2026年政策导向为“三个坚定”：坚定常规政策的稳定性、坚定扶持新行业和新机会、坚定打击违规政策套利行为，并将加强政策套利违规管控以护航生意确定性增长 [16]

公司战略与市场定位 - 公司于2026年初举办海外商业化开年大会，主题为“丝路启航，Kwai创未来”，吸引80余位中国出海企业及合作伙伴参与，共同探讨海外市场趋势、商业化路径及增长确定性[1] - 公司认为出海已进入“大航海时代”深水区，核心从规模扩张转向对盈利能力、长期经营与本地化理解的系统性考验[1] - 公司明确将巴西市场作为中国企业出海的重要阵地，解题思路聚焦于“巴西要什么及中国有什么”，从品牌建设与消费转化两端发力[2] - 公司在海外业务已实现持续盈利，并正通过成熟的商业化能力反哺合作伙伴，助其在重点市场实现稳定、可复制的增长[2] 商业化进展与战略升维 - 2025年，公司海外商业化进入“破局与深耕并行”阶段，广告业务从单一投放逻辑升级为围绕真实生意增长的系统解决方案，完成战略升维[4] - 公司海外品牌广告已覆盖手机、美妆、汽车、外卖、家电等多个行业，并在短剧IAA等新兴内容赛道实现突破，在整体市场承压背景下保持逆势增长[4] - 展望2026年，公司将聚焦四大增量方向：深耕以短剧为主的多样性内容广告变现；联动小店、独立站、品牌电商、平台电商等电商业务；坚持“品为主、品效协同”，推动在Kwai生态内形成更稳、更可持续的增长飞轮[6] 产品、技术与运营驱动 - 公司通过“投放+运营”与“产品+玩法”双轮驱动助力客户增长，夯实从投放基础建设、账户优化到流量匹配的全链路投放基础，并依托ROI研究、人群洞察等将“投得出去”升级为“转得更好、跑得更稳”[7] - 商业化产品已构建Kwai Pro + Kwai Lite + SnackVideo产品矩阵，持续提升用户活跃度与使用时长，并创新推出WiFi热点与无网场景变现模式，延伸广告触达场景[9] - 公司持续革新核心产品策略，开发智能投放，实现从“人工”到“AI”的转变，旨在全面提效降本，让投放效果更稳定、转化更精准[9] 品牌营销与渠道生态 - 在AI盛行、消费“祛魅”背景下，公司品牌营销关键从“强曝光”转向“情感连接”[11] - 过去一年，公司通过达人IP网综、六月节、足球赛事直播、创作者大会等内容营销项目，助力realme、Keeta等品牌以贴近本地社区的方式融入巴西市场，提升品牌资产沉淀，营销效果实现更清晰的数据化呈现，并在戛纳创意节、艾菲奖等舞台获奖[11] - 2025年，公司出海渠道生态建设取得阶段性成果，成功构建双赛道代理服务客户模式，打造出契合公司生态特色的渠道体系，全年新客预算实现高速增长，代运营消耗渗透率稳步攀升[13] - 2026年，渠道侧将持续聚焦核心赛道：一方面扩大优势行业布局，重点放大以短剧为核心的内容型IAA行业增长势能，联动小店生态加速电商业务发展；另一方面深耕本地市场，重点探索更贴合巴西市场及Kwai用户偏好的创新型业务[15] - 渠道侧将秉承携手共赢原则，以直渠共创为发力点，通过赋能代理能力升级、推进素材库建设迭代、提升API工具与AI素材制作能力，优化运营服务效率，共建可持续发展的海外渠道生态体系[15] 政策与未来展望 - 2025年公司客户政策为“稳头部、促新增”，代理政策为“奖客开、重交付”[15] - 针对2026年，公司发布“三个坚定”政策导向：坚定常规政策的稳定性、坚定扶持新行业和新机会、坚定打击违规政策套利行为，并将加强政策套利违规管控，护航生意确定性增长[15] - 公司站在海外业务盈利能力持续提升的新阶段，希望与更多中国出海企业共同探索一条可持续、可复制的“数字新丝路”，未来将继续以产品、内容与商业化能力为底座，携手合作伙伴拓展出海增长新边界[17]

核心观点 - 里昂发布研报，重申对快手-W的跑赢大市评级，并上调其目标价至85港元 [1] - 研报预计公司2025年第四季度总收入同比增长10%至388亿元人民币，经调整净利润同比增长16%至54亿元人民币 [1] - 研报上调公司2026及2027年经调整净利润预测2% [1] 财务预测与目标价调整 - 预计2025年第四季度总收入为388亿元人民币，同比增长10% [1] - 预计2025年第四季度经调整净利润为54亿元人民币，同比增长16% [1] - 将2026及2027年经调整净利润预测上调2% [1] - 将目标价从83港元上调至85港元 [1] 业务与增长动力 - 公司旗下可灵AI的收入表现可能持续超出预期 [1] - 可灵AI平台在成本效益方面具备显著优势 [1] - 预计公司的用户规模与收入增长势头将持续加速 [1]