港股市场整体表现 - 港股三大指数止跌反弹，恒生指数午间收涨0.23%，国企指数涨0.27%，恒生科技指数涨0.02% [1] 科技行业 - 连续走低的大型科技股多数呈现上涨行情 [1] 航空运输行业 - 油价、汇率有助航司降本，三大航淡季客座率仍较为强势，航空股上涨明显 [1] - 中国南方航空股价涨超7%领衔航空股板块 [1] 有色金属行业 - 铜、铝、黄金等有色金属股齐涨 [1] 其他行业表现 - 军工股、风电股、燃气股、汽车股股价走低 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.22%，上涨55点，收报25291点 [1] - 恒生科技指数上涨0.02% [1] - 早盘成交额为848亿港元 [1] 锂矿行业 - 宜春市自然资源局发布公告，拟注销27个采矿权 [1] - 锂矿股大幅上涨，赣锋锂业股价上涨超过6%，天齐锂业股价上涨超过5% [1] 航空与机场行业 - 11月航空公司淡季客座率表现亮眼，机场客流量保持健康增长 [1] - 航空股早盘走高，南方航空股价上涨超过7%，东方航空股价上涨超过5%，中国国航股价上涨5% [1] 有色金属（钨） - 佳鑫国际资源股价再涨6% [1] - 钨市场价格加速上行，钨精矿价格刷新历史记录 [1] 光伏行业 - 钧达股份股价上涨超过6% [1] - 公司旗下滁州基地近期实现TOPCon电池的大规模量产 [1] 通信设备行业 - 长飞光纤光缆股价上涨近11% [2] - AI算力需求驱动公司光纤光缆主业增长 [2] 生物医药行业 - 药捷安康-B股价拉升18% [3] - 公司近日宣布在《柳叶刀》子刊发表替恩戈替尼的积极临床结果 [3] 体育用品行业 - 李宁股价再涨4% [4] - 公司全新龙店与荣耀金标产品系列落地，有望形成强大协同效应 [4] 教育行业 - 中教控股股价再涨6% [5] - 公司年度经调整EBITDA超预期，机构关注后续分类登记进展 [5] 潮玩产业 - 贪玩股价再涨超过4%，月内累计涨幅超过30% [6] - 公司携手COEXIST拓展潮玩产业布局 [6] 医药研发外包（CRO）行业 - 昭衍新药股价上涨超过10% [7] - 实验猴价格近期上行，机构预计供需偏紧状态或将维持 [7] 投资控股公司 - 亿都国际早盘股价下跌超过12%，回吐月内多数涨幅 [8] - 沐曦股份于今日在科创板上市 [8]

航空股市场表现 - 12月17日，航空股出现大幅上涨行情 [1] - 南方航空股价上涨幅度超过6% [1] - 中国东航与华夏航空股价上涨幅度均超过5% [1] - 吉祥航空股价上涨幅度超过4% [1]

股价表现 - 航空股早盘走高 东方航空涨3.98%至4.96港元 中国国航涨2.94%至6.66港元 南方航空涨2.85%至5.41港元 [1] 运营数据 - 11月淡季三大航司客座率表现亮眼 东方航空客座率达87.37% 同比上升3.04个百分点 南方航空客座率为86.29% 同比上升1.36个百分点 中国国航客座率83.3% 同比提升4个百分点 [1] - 根据三季报 淡季航司客座率处于85.3%至93.2%高位 [1] - 中国内地11月机场客流量健康增长 北京首都国际机场 上海浦东及虹桥国际机场 广州白云国际机场客流量按年增长轻微加速至9% 11%及13% 相对10月增长8% 10%及12% [2] - 11月非国内客流量增长约20% [2] 行业动态与运力调整 - 近期多家航司调整日本航线 相较四周前 北京 上海 广州三地对日本的航空运力下降10%至20% [2] - 总体非国内航空运力保持基本稳定 对澳洲 东南亚 香港和澳门的运力则有所增加 [2] 机构观点与展望 - 中信证券指出 关注民航“反内卷”边际变量推动高客座率向票价弹性的传导 [1] - 短期公商务需求持续恢复有望与汇率温和升值共振 [1] - 2024年第四季度航司利润端亏损有望大幅收窄 [1] - 大摩表示 尽管日本航线带来影响 但中国内地11月机场客流量仍健康增长 [2]

港股航空股市场表现 - 航空股早盘再度走高 东方航空涨3.98%报4.96港元 中国国航涨2.94%报6.66港元 南方航空涨2.85%报5.41港元 [1] 航司运营数据表现 - 11月淡季三大航司客座率表现亮眼 东方航空客座率达87.37% 同比上升3.04个百分点 南方航空客座率为86.29% 同比上升1.36个百分点 中国国航客座率83.3% 同比提升4个百分点 [1] - 根据各航司三季报 淡季航司客座率处于85.3%至93.2%高位 [1] - 11月中国内地机场客流量仍健康增长 北京首都国际机场 上海浦东及虹桥国际机场 广州白云国际机场客流量按年增长轻微加速至9% 11%及13% 相对10月增长8% 10%及12% [2] - 11月非国内客流量增长约20% [2] 行业趋势与机构观点 - 关注民航“反内卷”边际变量推动高客座率向票价弹性的传导 [1] - 短期公商务需求持续恢复有望与汇率温和升值共振 [1] - 第四季度航司利润端亏损有望大幅收窄 [1] - 尽管多家航司调整日本航线带来影响 但中国内地11月机场客流量仍健康增长 [2] - 相较四星期前 北京 上海 广州三地对日本的航空运力下降10%至20% [2] - 总体而言 非国内航空运力保持基本稳定 对澳洲 东南亚 香港和澳门的运力则有所增加 [2]

港股航空板块市场表现 - 港股航空股整体呈现继续上涨的态势 [1] - 中国东方航空股价上涨5.5% [1] - 中国南方航空股价上涨5.5% [1] - 中国国航股价上涨超过4% [1] - 美兰空港与国泰航空股价亦跟随上涨 [1]

行业表现 - 12月17日，港股航空股延续上涨趋势，其中中国东方航空股份与中国南方航空股份均上涨约5.5%，中国国航上涨超过4%，美兰空港与国泰航空亦跟随上涨 [1] - 具体股价表现：中国东方航空股份最新价5.030港元，涨幅5.45%；中国南方航空股份最新价5.550港元，涨幅5.51%；中国国航最新价6.750港元，涨幅4.33% [2] 需求驱动因素 - 元旦假期临近推动旅行需求，机票预订量显著增长，冰雪游、避寒游及出境短线游热度较高 [1] - 某旅游平台数据显示，2026年元旦假期国内航线机票预订量已超过106万张，同比增长约45% [1] - 同期出入境航线机票预订量超过53万张，同比增长约15% [1] 航线与运力动态 - 国内热门航线主要集中在广东、福建及东北地区 [1] - 出境游方面，不少旅客选择东南亚的短线游目的地 [1] - 多家航空公司新开或增加了前往马德里、悉尼、奥克兰等地的国际航线，为旅客提供了更多出行选择 [1]

航空股市场表现 - 航空股早盘再度走高 截至发稿 东方航空涨3.98%报4.96港元 中国国航涨2.94%报6.66港元 南方航空涨2.85%报5.41港元 [1] 航司运营数据 - 国内三大航司11月淡季客座率表现亮眼 东方航空客座率达87.37%同比上升3.04个百分点 南方航空客座率为86.29%同比上升1.36个百分点 中国国航客座率83.3%同比提升4个百分点 [1] - 根据各航司三季报 淡季航司客座率处于85.3%至93.2%高位 [1] 行业分析与展望 - 关注民航“反内卷”边际变量推动高客座率向票价弹性的传导 [1] - 短期公商务需求持续恢复有望与汇率温和升值共振 [1] - 2025年第四季度航司利润端亏损有望大幅收窄 [1] 国际航线与客流量动态 - 尽管多家航司调整日本航线 中国内地11月机场客流量仍健康增长 北京首都国际机场 上海浦东及虹桥国际机场 广州白云国际机场客流量按年增长轻微加速至9% 11%及13% 相对10月增长8% 10%及12% [2] - 11月非国内客流量增长约20% [2] - 相较四星期前 北京 上海 广州三地对日本的航空运力下降10%至20% [2] - 总体而言 非国内航空运力保持基本稳定 对澳洲 东南亚 香港和澳门的运力则有所增加 [2]

行业表现 - 港股航空股延续上涨行情，中国东方航空与中国南方航空股价均上涨约5.5%，中国国航股价上涨超过4%，美兰空港与国泰航空股价亦跟随上涨 [1] - 具体股价表现：中国东方航空最新价5.030港元，涨幅5.45%；中国南方航空最新价5.550港元，涨幅5.51%；中国国航最新价6.750港元，涨幅4.33% [2] 需求驱动因素 - 元旦假期临近推动旅行需求，机票预订量显著增长，冰雪游、避寒游及出境短线游热度较高 [1] - 2026年元旦假期，国内航线机票预订量已超过106万张，同比增长约45% [1] - 同期，出入境航线机票预订量超过53万张，同比增长约15% [1] 市场与航线动态 - 国内热门航线主要集中在广东、福建及东北地区 [1] - 出境短线游方面，东南亚是旅客的热门选择 [1] - 多家航空公司新开或增加了前往马德里、悉尼、奥克兰等目的地的国际航线，为旅客提供了更多出行选择 [1]

行业投资评级 - 报告对航空行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为应积极看待航空股投资机会，行业“供需-价格”拐点已见，高客座率下高弹性或一触即发 [4] - 总量角度：当前供需基本盘已优于2019年及2024年 [4] - 需求侧：结构性转好，公商务边际改善，跨境需求快于国内拉动周转 [4] - 供给侧：存量维修拖累叠加低增速引进，供给约束不断强化 [4] 航司运营数据分析 整体运营表现 - **11月单月**：春秋航空在可用座公里（ASK）和收入客公里（RPK）同比增速上均领先，ASK同比+15.6%，RPK同比+18.0% [1] - **1~11月累计**：春秋航空累计ASK和RPK同比增速均为12.0%，继续领先 [1] - **其他航司11月RPK同比增速**：南航+10.4%，东航+10.4%，国航+10.1%，吉祥+8.9% [1] 分航线运营表现 - **国内线（11月）**：春秋航空ASK同比+16.3%，RPK同比+17.9%，表现最佳；吉祥航空ASK同比-0.5%，RPK同比+0.8% [1] - **国内线（1~11月累计）**：春秋航空ASK同比+8.1%，RPK同比+8.4%；国航累计ASK同比-0.2%，吉祥累计ASK同比-8.0% [1] - **国际线（11月）**：吉祥航空ASK同比+26.8%，RPK同比+38.4%，增速最快；国航ASK同比+8.1%，增速相对较低 [2] - **国际线（1~11月累计）**：吉祥航空ASK同比+41.5%，RPK同比+48.3%，增速显著领先；春秋航空ASK同比+31.7%，RPK同比+30.8% [2] - **地区线（11月）**：春秋航空ASK同比+20.5%，RPK同比+26.4%，表现突出；吉祥航空ASK同比-27.7%，RPK同比-24.5% [2] - **地区线（1~11月累计）**：南航ASK同比+2.8%，国航RPK同比+4.7%；春秋航空ASK和RPK同比均下降32.7% [2] 客座率表现 - **11月单月客座率及同比变化**：春秋航空92.3%（同比+1.9个百分点），东航87.4%（同比+3.0个百分点），南航86.3%（同比+1.4个百分点），吉祥85.4%（同比+2.3个百分点），国航83.3%（同比+4.0个百分点） [3] - **1~11月累计客座率及同比变化**：春秋航空91.5%（同比持平），南航85.9%（同比+1.5个百分点），东航85.9%（同比+3.1个百分点），吉祥85.8%（同比+1.0个百分点），国航81.8%（同比+1.8个百分点） [3] 机队规模 - **2025年11月**：5家上市航司合计净增加17架飞机 [3] - **截至2025年11月底**：5家航司机队总数同比增加4.0%，较2024年底增加3.5% [3] - **分航司机队增速（较24年底）**：南航+5.3%，春秋+3.9%，国航+2.8%，东航+2.6%，吉祥+1.6% [14] 重点公司运营数据摘要 - **南方航空**：11月客座率86.3%（同比+1.4个百分点），ASK同比+8.7%（其中国内+5.6%，国际+17.4%），RPK同比+10.4%（其中国内+7.4%，国际+19.0%） [7] - **中国国航**：11月客座率83.3%（同比+4.0个百分点），ASK同比+4.9%（其中国内+3.9%，国际+8.1%），RPK同比+10.1%（其中国内+7.5%，国际+17.4%） [8] - **中国东航**：11月客座率87.4%（同比+3.0个百分点），ASK同比+6.5%（其中国内+2.1%，国际+16.7%），RPK同比+10.4%（其中国内+5.1%，国际+22.8%） [9] - **春秋航空**：11月客座率92.3%（同比+1.9个百分点），ASK同比+15.6%（其中国内+16.3%，国际+12.9%），RPK同比+18.0%（其中国内+17.9%，国际+18.2%） [10] - **吉祥航空**：11月客座率85.4%（同比+2.3个百分点），ASK同比+6.1%（其中国内-0.5%，国际+26.8%），RPK同比+8.9%（其中国内+0.8%，国际+38.4%） [11][12] 投资建议与重点推荐 - 报告重点推荐中国国航、南方航空、中国东航三大航，看好其弹性释放 [4] - 继续看好国内支线市场龙头华夏航空，认为其迎来可持续经营拐点 [4] - 看好低成本航空龙头春秋航空，认为其能将“流量-成本-价格”发挥到极致 [4] - 看好宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放 [4]