行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [12] 核心观点 - 2025年第三季度全球电视市场呈现复苏态势，整体出货量同比小幅下滑但降幅收窄，市场下行压力有所缓解 [4][7] - 区域市场表现分化，发达市场中日本、东欧需求走弱，而北美市场受益于大促出货量同比转正，新兴市场里中国调整幅度较大 [4][7] - 竞争格局方面，韩系品牌通过价格策略使份额小幅回升，但除小米外各品牌均价均回落，中国品牌在发达市场稳步提升份额，与韩企的均价差距意味着未来高端化与结构性升级空间广阔 [4][8][10] - 技术结构上，全球Mini LED电视市场规模快速增长，但受中国市场增速放缓影响，整体渗透率提升节奏阶段性趋缓，海外多区域增速提速成为技术普及新动力，该技术作为下一代主流显示技术，未来渗透率存在较大提升空间 [4][9][10] 根据目录总结 景气度：2025Q3全球TV市场总量企稳，国际市场表现较为亮眼 - 2025Q3全球黑电市场整体出货量达5254.93万台，同比小幅下滑0.63%，但降幅收窄，市场下行压力缓解 [23] - 产品端分化显著，LCD电视出货量5100.82万台，同比下滑0.87%，而OLED电视出货量154.11万台，同比增长7.75% [23] - 从出货额和均价看，2025Q3全球黑电市场出货额230.18亿美元，同比下滑6.76%，均价降至438.02美元/台，同比下滑6.17% [23] - 区域市场表现分化：日本市场出货量同比下滑5.40%，东欧市场同比下滑11.22%，北美市场同比增长2.29%，中国市场同比下滑12.16%，亚太市场同比增长7.68%，拉美和中东非市场实现小个位数增长 [23][28][31][35] 竞争格局：韩企均价下行，份额小幅回升 - 2025Q3三星与LGE的全球出货量份额分别为17.7%和10.8%，环比分别提升0.8和0.5个百分点 [49] - 除小米品牌外，各品牌均价均回落，其中三星全球均价为703.43美元，同比/环比分别下滑5.35%/5.19% [49] - 中国品牌TCL和海信全球均价分别为385.62和381.19美元，与三星均价差距超过300美元，未来产品结构改善空间大 [49][50] - 在北美市场，三星份额在2025Q3回升至21.85%，中国品牌份额自2025Q2起止跌回升并延续向上突破趋势 [52] - 在新兴市场，TCL增长势能强劲，在亚太（不含中日）和拉美地区出货量份额分别达12.86%和20.88%，超越LGE成为亚太市场市占率第二的品牌 [60] 结构性变化：Mini LED TV渗透率提升阶段性放缓，长期趋势不变 - 2025Q3全球Mini LED电视出货量达3.15百万台，同比增长153.74%，出货量渗透率达5.99% [70] - 需求高度集中于中国、西欧和北美市场，其中中国地区渗透率达14.51%，远超全球平均水平，但增速从2025Q2的215%放缓至Q3的114% [70] - 海外市场增速明显提速，北美、东欧和亚太地区2025Q3 Mini LED TV出货量同比增长均超200% [72] - 品牌竞争格局：TCL与海信在出货量规模和增速上表现突出，2025Q3 TCL Mini LED TV全球出货量同比增长218.03%，海信同比增长151.58% [79][80] - 三星2025Q3 Mini LED TV全球出货量59.26万台，同比增长92.55%，低于行业增速 [75] - LGE因过往过度依赖OLED技术，Mini LED规模较小，但2025Q3凭借低基数实现出货量21.95万台，同比增长1013.52% [77] 投资建议与重点公司 - 报告认为Mini LED作为较为确定的下一代主流显示技术，其全球化拓展正从中国主导转向多区域共振，中国品牌凭借产业链与先发优势占据主动 [10][88] - 行业内重点公司推荐：TCL电子（01070）和海信视像（600060），投资评级均为“买入” [13]

文章核心观点 - TCL电子CEO张少勇因带领公司彩电业务取得出色业绩，获评“2025年度彩电行业八大杰出总经理” [1][3] 评选依据与TCL表现 - 评选综合考量了公司销量、利润、营收等业绩以及高管个人贡献与行业知名度 [3] - TCL在评选中表现格外突出 [3] - 在2025年，TCL彩电业务在全球市场表现稳健，实现了出货量的逆势增长，市场份额持续提升，依旧占据行业龙头位置 [4] - TCL在欧洲和美国的品牌指数均在提升 [4] 高管贡献与公司战略 - TCL彩电业务在CEO张少勇的带领下，通过战略转型和技术革新实现了逆势增长 [4]

公司荣誉与市场表现 - 公司在CES 2026的Global Top Brands评选中获得多项产品技术大奖，包括“创新显示技术金奖”和“护眼显示技术金奖” [1] - 公司获得美国Circana颁发的“北美电视市占率涨幅冠军”称号 在截至2025年10月的累计12个月中 公司电视在北美市场的销售额市占率提升了1.3个百分点至10.8% 增长速度排名第一 [3] 大屏显示技术突破 - 公司首创超越代际的TCL SQD-Mini LED技术 为行业提供“中国方案” [5] - 全球首款搭载SQD-Mini LED显示技术的旗舰电视TCL X11L获“创新显示技术金奖” 该产品在色彩表现上颠覆色域高度 打破行业十年僵局 在分区和亮度上实现双巅峰突破 [5] - TCL X11L电视是全球首款获得德国莱茵TUV感知立体色域认证的Mini LED电视 [10] 小屏设备与护眼显示创新 - TCL NXTPAPER 70 Pro手机搭载NXTPAPER 4.0护眼显示技术 获得德国TüV和瑞士SGS国际权威护眼认证 荣获“护眼显示技术金奖” [7] - 该手机支持一键切换多种显示模式 其“纯净模式”可打造沉浸式阅读氛围 并搭载自研MuseFilm影像技术 [7] - 公司推出的TCL Note A1 NXTPAPER电子手写本荣获“智能交互技术创新奖” 该产品创新搭载NXTPAPER Pure显示技术 配备3A晶盾玻璃和AI工具箱 [9] 行业标准与未来展望 - 在CES 2026上 德国莱茵TüV与公司联合发布了显示产品感知立体色域白皮书 为电视产品领域提供更科学的画质评价标准 [10] - 公司将持续引领创新 提供不断迭代的智能终端产品及解决方案 深耕目标市场并拓展业务边界 [12]

报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [5] 报告核心观点 - 白电方面 美的集团收购锐珂医疗全球业务 与原有医疗业务在渠道和设备资源上形成协同 [1][5] - 科技消费方面 消费机器人向具身智能迈进 供应链国产替代趋势下 降本可期 [2][3][4] - 投资建议围绕三条主线展开 首推白电 精选消费科技个股 关注出海机会 [7] 白电板块动态 - 美的集团收购美国影像设备巨头锐珂医疗的国际业务 即Carestream International 该业务整合了原公司除美国全部业务、墨西哥及中国胶片业务外的大部分国际业务 专注于美国以外的全球市场 [1] - 被收购的锐珂医疗全球业务优势集中在传统胶片成像与常规放射设备 与美的原先医疗业务在渠道和设备资源上可形成有效协同 [1] 科技消费板块动态：扫地机器人 - **行业整体表现**：受国补退坡及高基数影响 2025年12月扫地机器人行业销额同比下滑29% 11月同比下滑30% [2] - **品牌竞争格局**：行业延续龙头集中格局 2025年12月主要品牌销额同比变化及市场份额如下 [2] - 科沃斯：销额同比-31% 市场份额29% 同比提升14个百分点 环比下降7个百分点 - 石头科技：销额同比+33% 市场份额29% 同比下降1个百分点 环比提升1个百分点 - 云鲸：销额同比-37% 市场份额17% 同比下降2个百分点 环比提升3个百分点 - 追觅：销额同比-62% 市场份额10% 同比下降9个百分点 环比提升1个百分点 - **CES 2026新品聚焦** [3] - 石头科技：发布全球首款可爬楼梯轮足扫地机器人“石头 G-Rover”及两款旗舰机型 主打高越障能力（最高可跨越4.5厘米单层或累计8.5厘米双层门槛） - 科沃斯：发布扫地机新品T90 pro omni和X12系列 升级滚筒长度并新增高压水流预喷溶功能 同时发布泳池机器人、智能陪伴宠物机器人 扩充消费机器人矩阵 - 追觅：扫地机新品X60系列主打7.95厘米业内最薄机身 同时展出具身智能扫地机 向具身智能迈进 - 云鲸：推出2026年旗舰级机器人吸尘器Narwal Flow 2 并新增Narwal V50系列无线吸尘器与Narwal U50系列床垫吸尘器 科技消费板块动态：割草机器人及其他 - **割草机器人**：激光雷达成升级方向 国产替代趋势下降本可期 [4] - 禾赛科技：2025年割草机器人3D激光雷达出货量第一 2026 CES现场搭载其3D激光雷达的割草机器人新机型数量行业第一 - 九号公司：旗下未岚大陆与速腾聚创联合展出集成数字化全固态激光雷达的Navimow新款割草机器人 - 万集科技：其WLR-722轻量化16线激光雷达于CES 2026实现海外首秀 已应用于机器狗、双轮机器人并拓展至割草机器人场景 - **极米科技**：在CES 2026发布自有AR眼镜品牌MemoMind 其中MemeMind One采用MicroLED+光波导方案 Air系列主打轻量单目显示 全球智能眼镜行业仍处发展快车道 [4][7] 投资建议 - **首推白电**：结合年底市场情绪和风格 对股息价值等关注度提升 重点推荐海尔智家、美的集团、格力电器 尤其重视海尔智家受益自身变革成效持续兑现及海外降息周期 此外关注奥克斯红利价值 [7] - **精选消费科技个股**：建议关注科沃斯、安克创新、绿联科技 以及石头科技、影石创新、九号公司、雅迪控股、爱玛科技、安孚科技等 并关注3D打印产业链机会 [7] - **出海主线**：建议持续关注行业beta上行、增速较好的TCL电子 以及春风动力、巨星科技等 [7]

文章核心观点 - TCL电子在2026年CES上展示了其在显示技术、AIoT全场景智能产品及绿色科技领域的全面创新实力，通过发布多项全球首创技术及覆盖大屏、小屏、智能家居等品类的旗舰新品，巩固了其作为全球显示技术领导者和智慧生活全生态布局者的地位 [1][25][27] 显示技术创新与产品 - 公司全球首创SQD-Mini LED显示技术，该技术具备万象分区背光、超级量子点、晶粹高色阻屏三大核心科技，赋予电视100% BT2020高色域、超高亮度、超高分区等五大核心优势，被视为全球最强的Mini LED显示技术 [3] - 全球首款搭载SQD-Mini LED的旗舰电视TCL X11L北美首秀，拥有20000+个万象分区、1000万:1对比度、XDR 10000nits峰值亮度、100% BT.2020色域、2cm一体超薄设计及与Bang & Olufsen定制的全链路音频系统 [5] - 公司将领先的大屏显示技术拓展至多元场景：57吋QD-Mini LED电竞显示器（32:9视野，1000R曲率，双重4K 120Hz）[7]；搭载DCI-P3 93%高色域的商用数字标牌TMN系列（9.9毫米四等边超薄机身）[7]；与谷歌合作的商业级酒店产品 [7] - 在小屏领域，TCL NXTPAPER 70 Pro手机搭载获国际认证的NXTPAPER 4.0护眼显示技术，配备一键切换的多元视觉模式、5000万像素主摄与OIS光学防抖，并内置AI智能助手 [8] - 公司推出突破性的NXTPAPER Pure显示技术，并应用于TCL Note A1 NXTPAPER电子手写本，该产品结合真纸感显示、AI工具箱（支持手写转文本、翻译）及8192级压感手写笔 [10] - 雷鸟X3 Pro Project eSIM AR智能眼镜集成了eSIM通信模块，成为首款具备独立通信能力的消费级AR眼镜，旨在进化为全场景个人计算中心 [12] AI赋能的全场景智能产品 - TCL小蓝翼C7 AI健康空调主打AI睡眠功能，采用全球首创毫米波雷达感知技术与AI遗传算法，宣称可提升深睡时长25%，并搭载自研伏羲语音大模型支持离线在线双模式对话，其超省电AI大数据模型算法2.0宣称至高省电40% [15] - 新一代AI健康鲜储冰箱GeniusFresh系列配备WIFI智慧科技、全空间除菌净味系统及灵活存储配置 [17]；专为北美打造的28吋大容量AI超级筒洗烘一体机拥有5.5立方英尺容量，并搭载AI超级筒技术智能匹配洗护参数 [17] - 公司展出业界首款融合快充及无线充电功能的5G随身Wi-Fi TCL 5G Mobile WiFi P50，其WiFi峰值速率达5.8Gbps，可容纳64台设备同时在线，配备5000mAh电池 [19] - 全球首款分体式AI陪伴机器人TCL AiMe能够进行多模态自然交互、仿生表达，并具备联动家居设备、远程安防等功能 [21] - 公司基于全场景智能产品，携手Bang & Olufsen、宝马Designworks等品牌跨界打造了沉浸式生活美学空间TCL NXTHOME，诠释未来生活方式 [21] 绿色科技与可持续发展 - 公司展出TCL智慧家庭能源解决方案，将光伏组件、逆变器等与家庭APP深度融合，构建智能协同的能源管理策略 [22] - 在材料创新方面，公司推出可持续材料TCL ECORA，该材料取材于景德镇再生瓷土，已应用于3D打印定制饰品，并计划用于全线家电产品 [24] 市场地位与全球布局 - 公司出海27年，业务覆盖全球超160个国家及地区 [25] - 2025年前三季度，TCL电视全球出货量位居全球前二，TCL Mini LED电视全球出货量位居全球第一，销量市占率达29.4% [25] - 2025年第三季度，雷鸟创新全球市场份额达到24%，连续两个季度实现出货量全球第一 [25] - 作为奥林匹克全球合作伙伴，公司将为2026年米兰冬奥会及残奥会提供数字标牌支持与智慧生活服务 [7][25] - 在北美市场，公司是NFL官方合作伙伴，通过体育营销深化与用户的连接 [25]

公司核心技术展示 - 公司在CES上全球首创SQD-Mini LED显示技术，该技术凭借万象分区背光、超级量子点、晶粹高色阻屏三大核心科技，赋予电视100% BT2020高色域、稳定不串色、超高亮度、超高分区、2cm一体超薄五大核心优势，被视作全球最强的Mini LED显示技术 [3] - 公司是Mini LED技术、QLED量子点技术、QD-Mini LED技术、第四代液晶电视的开创者 [3] - 公司推出突破性的NXTPAPER Pure显示技术，应用于电子手写本，集“真纸感显示”、“全能AI助手”和“专业级书写”于一体 [10] 旗舰电视产品 - 全球首款搭载SQD-Mini LED显示技术的旗舰电视TCL X11L在CES首度北美登场，实现100% BT.2020全局高色域 [5] - TCL X11L拥有20000+个万象分区，实现1000万：1的对比度，并搭载绚彩XDR 10000nits峰值亮度 [5] - TCL X11L整机一体化厚度为2cm，并搭载全链路深度定制Audio by Bang & Olufsen音响系统 [5] 显示技术多元化应用 - 公司将领先的大屏显示技术拓展至电竞、商用、酒店等多元场景，例如57吋超大屏旗舰显示器TCL 57R94搭载QD-Mini LED显示技术，拥有32:9视野与1000R曲率，支持双重4K分辨率120Hz刷新率 [7] - TCL数字标牌TMN系列搭载DCI-P3 93%高色域及防眩光设计，机身厚度为27.9毫米，将作为奥林匹克全球合作伙伴为米兰冬奥会及残奥会提供支持 [7] - 公司展出世界上首款主动跟踪式桌面显示机器人，能主动感知用户状态并提供最佳视角 [5] 移动终端与护眼显示 - TCL NXTPAPER 70 Pro手机搭载全新NXTPAPER 4.0护眼显示技术，并获得德国TüV、瑞士SGS国际权威护眼认证 [8] - 该手机配备标志性NXTPAPER Key实体按键，可一键切换纯净模式、原彩模式和彩墨护眼模式，并采用自研MuseFilm影像技术，配备5000万像素主摄及OIS光学防抖 [8] - 搭载NXTPAPER Pure显示技术的TCL Note A1 NXTPAPER电子手写本，配备8192级压感、<5ms超低延迟的T-Pen Pro手写笔 [10] 智能眼镜与AR创新 - 雷鸟X3 Pro Project eSIM智能眼镜集成了eSIM通信模块，无需手机或WiFi即可独立完成通话、实时AI对话、实时翻译、在线流媒体播放等功能，成为首款真正具备独立通信能力的消费级AR智能眼镜 [12] - eSIM的加入使AR智能眼镜进化为一个全场景的个人计算中心，结合公司在AI大模型、空间计算以及AR应用生态上的积累，独立承载通信、计算、显示、交互的完整能力 [12] 全场景智能家居产品 - TCL小蓝翼C7 AI健康空调拥有行业首创可变睡眠温度曲线，采用全球首创毫米波雷达感知技术识别人体体动状态，配合AI遗传算法提升深睡时长25%，并实现16分贝静音新风 [15] - 该空调通过自研伏羲语音大模型支持离线在线双模式自由对话，并搭载超省电AI大数据模型算法2.0，制冷制热至高省电40% [15] - 新一代AI健康鲜储冰箱GeniusFresh系列配备T-Fresh与Pure Air全空间除菌净味系统，28立方英尺大容量AI超级筒洗烘一体机可容纳全家衣物 [17] 智能连接与机器人 - TCL 5G Mobile WiFi P50是业界首款创新融合快充及无线充电功能的5G随身Wi-Fi，WiFi峰值速率高达5.8Gbps，可容纳64台设备同时在线，配备5000mAh电池和2.4英寸触摸屏 [19] - AI陪伴机器人TCL AiMe是全球首款分体式AI陪伴机器人，能进行多模态自然交互，并联动家居设备支持远程安防与便捷操控 [21] - 公司在北美携手Audio by Bang & Olufsen、宝马集团Designworks和Alcantara，跨界打造沉浸式生活美学空间TCL NXTHOME™ [21] 绿色环保与可持续发展 - 公司展出TCL智慧家庭能源解决方案，将光伏组件、逆变器、并网箱与TCL Home APP深度融合，构建智能协同的能源管理策略 [22] - 公司推出可持续材料TCL ECORA™，取材于景德镇再生瓷土，其耐用性、表面硬度及高端质感契合全线家电产品的应用需求 [24] 全球市场表现与战略 - 公司出海27载，业务遍布全球超160个国家及地区，2025年前三季度TCL电视全球出货量位居全球前二 [25] - 2025年前三季度，TCL Mini LED电视全球出货量位居全球第一，销量市占率达29.4% [25] - 2025年第三季度，雷鸟创新全球市场份额达到24%，连续两个季度实现出货量全球第一 [25] - 作为奥林匹克全球合作伙伴，公司将在2026年米兰冬奥会期间为赛事提供高质量的视听体验与智慧生活服务，同时也是NFL官方合作伙伴 [25]

行业技术趋势 - 2026年CES展上，全球彩电业四大玩家（海信、三星、LG、TCL）均聚焦于高端Mini LED电视，技术较量的重点在于色彩的丰富度和真实感 [2] - RGB-Mini LED技术成为高端电视重要分支，使LCD电视缩小与OLED电视的画质差异，并在色域方面实现超越，2026年被视为RGB-Mini LED普及元年 [4] - 中韩品牌技术路线呈现差异化：海信坚持RGB-Mini LED，TCL旗舰定位SQD-Mini LED；三星和LG则坚持OLED与Mini LED双轨并行 [5] 主要厂商技术进展 - 海信视像发布RGB-Mini LED电视新技术，引入第四种天青色发光LED芯片，达到110%的BT.2020色域，并结合AI画质芯片减少蓝光与降低能耗 [3] - 三星电子发布130英寸Micro RGB Mini LED电视，采用小于100微米的红绿蓝三色LED芯片，结合人工智能画质引擎，达到100%的BT.2020色域 [2][3] - TCL电子发布SQD-Mini LED电视迭代产品，结合量子点技术与华星Mini LED屏，达到100% BT.2020高色域，最高峰值亮度达8500尼特 [2][3] - LG电子推出Micro RGB Mini LED电视升级产品，采用OLED精确度控制技术控制每个红绿蓝LED背光，达到100%的BT.2020色域 [2][3] 市场表现与预测 - 2024年全球Mini LED电视出货量达785万台，首次超越OLED电视的612万台，2025年领先优势进一步扩大 [9] - 群智咨询预计2026年全球电视出货量同比下降0.6%，但Mini LED电视出货规模将达2110万台，同比增长58% [9] - TrendForce集邦咨询预计2026年整体电视出货量同比衰退0.3%，但Mini LED电视出货量可逆势同比增长40%，挑战一成市场渗透率 [9] - 洛图科技预计2026年全球Mini LED电视出货量将达1612万台，同比增长30.1%，其中中国市场出货量大概率超过1000万台 [10] - 2026年RGB-Mini LED和Micro RGB电视全球出货量有望达50万台，甚至达60万-70万台 [10] 产品竞争与优势 - RGB-Mini LED电视在解决光晕、偏色、亮度等痛点上各有突破：三星通过更小芯片（<100微米）解决光晕，TCL X11L亮度达10000尼特解决OLED在明亮客厅看不清的问题，海信色域覆盖更高，索尼解决RGB偏色问题 [5] - RGB-Mini LED电视在使用寿命以及75英寸及以上大尺寸的成本上，较OLED电视更具优势 [5] - 2026年RGB-Mini LED产品尺寸范围扩大至55英寸，价格下探至万元以内，为其在高端电视领域起量奠定基础 [10] AI技术融合 - AI在电视上的渗透将深化，2026年行业将进入生成式AI2.0阶段 [2] - AI不再仅通过算法优化画质，还将用生成式AI直接与用户对话，实现多模态感知及即时内容生成 [11] - AI电视将延续SoC+AI、Processor+AI大模型的基底，提升智能化水平，优化音画质和人机交互，以强化“硬件+内容+服务”的盈利模式 [11] 市场格局展望 - 中国头部电视品牌在海外市场不断深耕，借助Mini LED电视崛起的势头，与全球第一的差距不断缩小，有望在2026年-2027年冲击全球电视市场第一宝座 [11] - 全球电视市场份额进一步向头部品牌集中，产品尺寸结构持续升级 [9] - 受大型体育赛事拉动，2026年全球电视出货总量预计较2025年增长0.6%，达2.07亿台；而中国电视市场出货总量预计同比下降8%左右，至3000万台 [10]

行业技术趋势 - 2026年全球彩电业四大玩家（海信、三星、LG、TCL）均聚焦高端Mini LED电视，技术较量的重点在色彩的丰富度和真实感上 [3] - 行业在2026年将进入RGB-Mini LED电视起量和生成式AI2.0的阶段 [3][12] - RGB-Mini LED技术使LCD电视缩小与OLED电视的画质差异，并在色域方面实现超越，达到100%甚至110% BT.2020色域，已成为高端电视技术的重要分支 [4][5] - 中韩品牌技术路线形成差异：海信坚持RGB-Mini LED，TCL旗舰定位SQD-Mini LED，中国品牌多种Mini LED技术并行；三星、LG则坚持OLED与Mini LED双轨并行 [6] 主要厂商技术动态 - 海信视像在CES 2026发布RGB-Mini LED电视新技术，引入第四种天青色发光LED芯片，达到110% BT.2020色域，并结合AI画质芯片减少蓝光与降低能耗 [3][4] - 三星电子发布130英寸Micro RGB Mini LED电视，采用小于100微米的红绿蓝三色LED芯片，结合人工智能画质引擎提升图像质量 [3][4] - LG电子推出Micro RGB Mini LED电视升级产品，采用OLED精确度控制技术控制每个红绿蓝LED背光，达到100% BT.2020色域 [3][4] - TCL电子发布SQD-Mini LED电视迭代产品，将量子点技术与华星Mini LED屏结合，达到100% BT.2020高色域，最高峰值亮度达8500尼特 [3][4] - 索尼解决了RGB偏色问题 [6] 市场前景与预测 - 群智咨询预计2026年全球电视出货量将同比下降0.6%，但Mini LED电视出货规模将达2110万台，同比增长58% [10] - TrendForce集邦咨询预计2026年整体电视出货量同比衰退0.3%，但Mini LED电视出货量可逆势同比增长40%，挑战一成（10%）的市场渗透率 [10] - 洛图科技预计2026年全球Mini LED电视出货量将达1612万台，同比大幅增长30.1% [11] - 洛图科技预计2026年RGB-Mini LED和Micro RGB电视全球出货量有望达50万台，甚至达60万-70万台 [11] - 2024年全球Mini LED电视出货量达785万台，首次超越OLED电视的612万台，2025年领先优势进一步扩大 [10] - Mini LED电视通过规格下沉和RGB-Mini LED技术升级，有望在中国及海外市场中高端产品快速普及 [10] 市场竞争格局 - 市场份额将进一步向头部品牌集中，产品尺寸结构持续升级 [10] - 中国头部电视品牌在海外市场不断深耕，与全球第一的差距不断缩小，有望在2026年-2027年冲击全球电视市场第一的宝座 [12] - 高端Mini LED产品的竞争，已从基础规格对比转变到光源、芯片、色彩管理系统差异化的显示技术路线竞争 [6] 细分市场表现 - 中国市场仍将唱主角，2026年Mini LED电视出货量大概率超过1000万台 [11] - 预计2026年全球电视市场因大型体育赛事拉动，出货总量将较2025年增长0.6%，达2.07亿台 [11] - 预计2026年中国电视市场出货总量将同比下降8%左右，至3000万台 [11] AI技术应用 - AI在电视上的渗透将深化，不再只是通过算法优化画质，还将用生成式AI直接与用户对话，实现多模态感知及即时内容生成，进入生成式AI2.0阶段 [12] - AI电视将延续SoC+AI、Processor+AI大模型的基底，提升智能化水平，优化音画质和人机交互，强化“硬件+内容+服务”的盈利模式 [12]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01070 | 說明 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | | 2,520,935,155 | | 0 | | 2,520,935,155 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | | | | 本月底結存 | | | | 2,520,935,155 | | 0 | | 2,520,935,155 | 第 2 頁 共 10 頁 v 1.1.1 公司名稱: TCL電子控股有限公司（於開曼群島註冊成立之有限公司） 呈交日期: 2026年1月6日 I. 法定 ...

政策核心内容 - 2025年12月29日，国家发展改革委发布通知，明确2026年支持家电以旧换新 [2] - 2025年12月30日，国家发展改革委提前下达2026年第一批支持消费品以旧换新资金计划，金额为625亿元 [2] 补贴资金规模与结构 - 2026年第一批以旧换新支持资金为625亿元，对比2025年首批资金810亿元规模略有缩小 [3] - 2025年中央安排支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金总规模为3000亿元，分四批下达，分别为810亿元、810亿元、690亿元、690亿元，第一批资金占比约27% [3] - 基于2025年第一批资金占比27%测算，2026年全年补贴规模预计约在2300亿元左右 [3] 补贴品类与标准变化 - 补贴品类从2025年的12大品类聚焦至2026年的6大品类，包括冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器 [3] - 2026年补贴仅针对上述6类家电中达到1级能效或水效标准的产品 [3] - 2025年补贴品类包括冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类，并将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类纳入补贴范围 [3] - 2026年补贴比例统一为产品销售价格的15%，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元 [4] - 2025年补贴标准为：购买2级能效产品补贴销售价格的15%，购买1级能效产品补贴销售价格的20%，每件补贴不超过2000元 [4] 行业影响与投资观点 - 本轮国补相比2025年更加聚焦，同时在能效标准上更加严格 [1] - 政策有助于推动行业产品结构升级，利好中高端产品布局更加完善的龙头企业 [1] - 投资建议推荐白电龙头，包括美的集团、海信家电、海尔智家 [4] - 投资建议推荐黑电龙头，包括海信家电、TCL电子 [4]