股息信息 - 2025年度末期股息为每股1 HKD[1] - 除淨日为2026年4月23日[1] - 股息派發日为2026年5月15日[1] 股份过户 - 股份过户文件最后递交时限为2026年4月27日16:30[1] - 暂停办理过户登记日期为2026年4月28日至2026年5月5日[1] - 记录日期为2026年5月5日[1] 公司董事 - 执行董事为杨现祥等四人[2] - 非执行董事为杨馨女士[2] - 独立非执行董事为谢少毅等三人[2]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收入为34.116亿美元，同比增长11.6%[2][4] - 公司2025年总收入为34.11647亿美元，较2024年的30.58059亿美元增长11.6%[17] - 收入增长11.6%，从30.581亿美元增至34.116亿美元，主要受集装箱运量增长7.8%至3，847，539标准箱和平均运费增长4.5%至753.3美元/标准箱推动[33][36] - 年内利润为12.304亿美元，同比增长19.0%[2][4] - 年內利润增长19.0%，从10.343亿美元增至12.304亿美元[48] - 二零二五年本公司股东应占利润为1,222,887千美元，较二零二四年的1,028,325千美元增长18.9%[27] - 每股基本盈利为0.46美元，上年同期为0.39美元[2][6] - 二零二五年每股基本盈利按2,655,240,546股加权平均股数计算，每股摊薄盈利按2,695,624,136股加权平均股数计算[27] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年除税前利润中，所提供服务的成本为21.01181亿美元，其中船用燃油成本为3.01724亿美元[21] - 销售成本增长9.7%，从19.152亿美元增至21.012亿美元，主要因设备及货物运输成本增加1.2亿美元[37] - 公司2025年雇员福利开支总额为2.23301亿美元，其中工资及薪金为1.8067亿美元[21] - 2025年雇员成本约为2.233亿美元，拥有2,243名全职雇员[53] - 行政开支增长6.7%，从1.440亿美元增至1.536亿美元，主要由于员工奖金成本上升[41] - 公司2025年财务成本总额为1555万美元，其中租赁负债利息为1163.6万美元，银行借款利息为380万美元[20] - 财务成本从1，570万美元微降至1，560万美元，主要受借款本金减少影响[45] - 二零二五年所得税开支总额为20,867千美元，较二零二四年的19,232千美元增长8.5%[23] 财务数据关键指标变化：毛利与毛利率 - 毛利为13.105亿美元，同比增长14.7%，毛利率从37.4%提升至38.4%[2][4] - 毛利率从37.4%提升至38.4%[38] 业务线表现 - 公司2025年客户合约收入为34.0898亿美元，其他租金收入为267万美元[19] - 集装箱航运及延伸物流收入从27.355亿美元增长至30.778亿美元[35] 地区表现 - 大中华地区是公司最大收入来源，2025年贡献收入16.53596亿美元，占总收入48.5%[17] 客户表现 - 客户A在2025年成为公司主要客户，贡献收入4.08587亿美元，占总收入超过10%[18] 其他财务数据：现金流与资产 - 现金及银行结余为2.436亿美元，同比增长79.0%[7] - 2025年12月31日现金及银行结余与定期存款约为7.812亿美元[49] - 按公允价值计入损益的金融资产为1.674亿美元，上年同期为69万美元[7] - 截至二零二五年末，贸易应收款项总额为184,062千美元，较上年末的174,671千美元增长5.4%[28] - 公司2025年贸易应收款项减值净额为58.1万美元[21] - 截至二零二五年末，贸易应付款项总额为235,244千美元，较上年末的233,680千美元增长0.7%[29] - 总资产从2024年12月31日的约31.981亿美元增加8.7%至2025年12月31日的约34.776亿美元[49] - 总负债从2024年12月31日的约7.766亿美元增加25.7%至2025年12月31日的约9.764亿美元[49] - 总权益为25.012亿美元，较上年24.215亿美元有所增长[8] 其他财务数据：债务与借款 - 银行借款（流动+非流动）总额为1.894万美元，同比大幅减少[7][8] - 2025年12月31日计息银行贷款约为0.189亿美元需在一年内或按要求偿还[49] - 2025年银行抵押贷款以账面净值约0.107亿美元土地作抵押，无船舶抵押[52] 其他财务数据：财务比率 - 流动比率为1.69（流动资产12.234亿美元 / 流动负债7.251亿美元）[7] - 流动比率从2024年12月31日的1.9降至2025年12月31日的1.7[50] - 资本负债比率从2024年12月31日的0.9%降至2025年12月31日的0%[50] 其他收入与投资收益 - 其他收入及收益（不包括银行利息等）大幅增加，从1，800万美元增至4，500万美元，主要因出售3艘集装箱船录得3，510万美元收益[39] - 银行利息收入、其他投资收入及金融资产公允价值收益从2，700万美元增至3，780万美元，主要归因于平均存款结余增加[40] - 应占合营公司利润从2，450万美元增至3，110万美元，主要因若干共同控制货代及堆场公司利润增加[42] 折旧与租赁 - 公司2025年物业、厂房及设备折旧为1.16014亿美元，使用权资产折旧为6423.1万美元[21] - 公司2025年并无计入租赁负债计量的租赁款项为1.63703亿美元[21] 股息分配 - 宣派末期股息每股1.00港元（约0.13美元）[2] - 二零二五年中期股息为每股1.30港元（约0.17美元），总额3,509,984千港元（450,401千美元），较上年每股0.72港元大幅增长80.6%[25] - 二零二五年特别股息为每股0.70港元（约0.09美元），总额1,889,992千港元（242,845千美元），较上年每股0.40港元增长75.0%[25] - 二零二五年拟派末期股息为每股1.00港元（约0.13美元），总额2,699,988千港元（345,152千美元），较上年每股1.40港元下降28.6%[25] - 建议派付末期股息每股普通股1.00港元（约0.13美元）[59] 资本开支与船队 - 公司船队由119艘船舶组成，总运力达184,961标准箱，其中自有船舶99艘（162,444标准箱），租赁船舶20艘（22,517标准箱）[32] - 二零二五年资本开支总额为133.1百万美元，其中60.0百万美元用于购置集装箱船舶，46.0百万美元用于购置集装箱[32] - 2025年行使多项造船期权，总代价包括0.5796亿美元、1.5272亿美元及0.7636亿美元等[54][55] 公司治理与审计 - 公司已采纳上市规则附录C3所载的《标准守则》，并制定了更严格的《公司守则》[65] - 全体董事确认在截至2025年12月31日止年度均遵守了《标准守则》及《公司守则》[65] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，主席为廖家莹博士[66] - 审核委员会已审阅公司截至2025年12月31日止年度的年度业绩[66] - 公司已委聘安永会计师事务所为截至2025年12月31日止年度的核数师[67] - 公司将提呈决议案续聘安永会计师事务所为核数师[67] - 初步公告中的综合财务数据已由核数师与年度综合财务报表核对一致[68] - 核数师对初步公告的工作不构成核证，因此未作出核证[68] - 年度业绩公告已刊载于港交所及公司网站[69] - 截至2025年12月31日止年度的年报将适时刊载于网站[69]

基金概况与表现 - 银华中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金，简称港股高股息ETF，代码159302，成立于2024年8月23日 [1] - 该基金业绩比较基准为中证港股通高股息投资指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 基金年管理费率为0.50%，年托管费率为0.10% [1] - 截至2025年2月26日收盘，该ETF下跌0.73%，当日成交额为1055.46万元 [1] - 自基金经理张亦驰于2024年8月23日管理该基金以来，任职期内收益率为34.80% [2] 规模与流动性 - 截至2025年2月25日，基金最新份额为1.05亿份，最新规模为1.45亿元 [1] - 相较于2024年12月31日（份额1.19亿份，规模1.53亿元），今年以来份额减少12.15%，规模减少5.36% [1] - 流动性方面，截至2月26日，近20个交易日累计成交金额为3.65亿元，日均成交金额为1823.11万元 [1] - 今年以来（33个交易日），累计成交金额为6.09亿元，日均成交金额为1845.05万元 [1] 投资组合与持仓 - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股及其持仓占比如下 [2] - 中远海控（01919）持仓占比5.67%，持仓市值865.00万元 [2] - 远东宏信（03360）持仓占比4.61%，持仓市值703.68万元 [2] - 民生银行（01988）持仓占比4.00%，持仓市值611.07万元 [2] - 裕元集团（00551）持仓占比3.77%，持仓市值576.26万元 [2] - 中国神华（01088）持仓占比3.70%，持仓市值564.22万元 [2] - 中国海洋石油（00883）持仓占比3.53%，持仓市值538.68万元 [2] - 海丰国际（01308）持仓占比3.53%，持仓市值538.50万元 [2] - 中国重汽（03808）持仓占比3.51%，持仓市值536.36万元 [2] - 中国石油股份（00857）持仓占比3.26%，持仓市值498.04万元 [2] - 中煤能源（01898）持仓占比3.26%，持仓市值497.88万元 [2]

基金产品概况 - 景顺长城国证港股通红利低波动率ETF（基金代码：159569）于2024年8月14日成立，其业绩比较基准为国证港股通红利低波动率指数收益率 [1] - 该基金的管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.08% [1] - 截至2月26日，该基金收盘下跌0.90%，当日成交额为5613.60万元 [1] 规模与流动性 - 截至2月25日，基金最新份额为3.31亿份，最新规模为4.85亿元 [1] - 与2025年12月31日相比，基金份额减少5.16%，但规模增长4.00% [1] - 流动性方面，近20个交易日累计成交金额为12.70亿元，日均成交金额为6350.13万元 [1] - 今年以来（33个交易日），累计成交金额为16.51亿元，日均成交金额为5002.80万元 [1] 基金经理与业绩 - 现任基金经理为龚丽丽和汪洋 [2] - 龚丽丽自2024年8月29日管理该基金，任职期内收益为48.54% [2] - 汪洋自2025年8月13日管理该基金，任职期内收益为5.74% [2] 投资组合与持仓 - 基金前十大重仓股主要集中于能源、航运、食品等港股通板块 [2] - 持仓占比最高的股票为中远海控（01919），持仓比例为8.86%，持仓市值为4128.79万元 [3] - 其他主要持仓包括东方海外国际（00316，持仓占比7.48%）、兖矿能源（01171，持仓占比5.65%）、海丰国际（01308，持仓占比4.52%）等 [3] - 前十大重仓股合计持仓占比超过48%，显示投资组合相对集中于高股息、低波动的港股标的 [2][3]

会议安排 - 公司将于2026年3月10日举行董事会会议[3] 业绩相关 - 董事会会议将批准公司2025年度全年业绩公告[3] - 董事会会议考虑派发末期股息建议（如有）[3] 人员信息 - 公告日期公司执行董事为杨现祥等4人[4] - 公告日期公司非执行董事为杨馨[4] - 公告日期公司独立非执行董事为谢少毅等3人[4]

市场表现 - 截至发稿，集运股全线走高，中远海发(02866)涨6.09%，报1.22港元；中远海控(01919)涨2.82%，报14.96港元；东方海外国际(00316)涨2.52%，报146.6港元；海丰国际(01308)涨0.73%，报33.22港元 [1] 行业核心事件 - 2月3日，航运集团赫伯罗特与马士基将调整一项共享航线服务的航行路线，计划重新经由红海及苏伊士运河运输 [1] - 计划复航红海的“Maersk Detroit”号在实际执行中转向南下绕行非洲好望角，公司解释改道系因西地中海恶劣天气造成船期延误 [1] - 此次绕行意味着红海复航仍无法在短时间内落地 [1] 行业前景与市场动态 - 市场已经进入3月初船期 [1] - 随着春节假期后工厂的复工复产，预计需求有望得到改善 [1] - 关注节后航司选涨、挺价等相关动作 [1]

市场表现 - 集运股全线走高 中远海发涨6.09%报1.22港元 中远海控涨2.82%报14.96港元 东方海外国际涨2.52%报146.6港元 海丰国际涨0.73%报33.22港元 [1] 行业动态 - 航运集团赫伯罗特与马士基原计划调整共享航线服务 重新经由红海及苏伊士运河运输 [1] - 计划复航红海的“Maersk Detroit”号在实际执行中转向南下绕行非洲好望角 [1] - 改道原因为西地中海恶劣天气造成船期延误 公司因此决定调整航行计划 经好望角绕行 [1] - 此次绕行意味着红海复航仍无法在短时间内落地 [1] 市场展望 - 市场已经进入3月初船期 [1] - 随着春节假期后工厂的复工复产 预计需求有望得到改善 [1] - 关注节后航司选涨、挺价等相关动作 [1]

基金概况 - 景顺长城国证港股通红利低波动率ETF（159569）成立于2024年8月14日，跟踪标的指数为港股通红利低波（987016）[1] - 该基金管理费率每年0.50%，托管费率每年0.08%[1] - 基金现任基金经理为龚丽丽和汪洋，龚丽丽自2024年8月29日管理该基金，任职期内收益50.19%，汪洋自2025年8月13日管理，任职期内收益7.19%[2] 规模与份额变动 - 截至2月12日，基金最新份额为3.34亿份，最新规模为4.84亿元[2] - 相比2025年12月31日（份额3.49亿份，规模4.66亿元），今年以来份额减少4.30%，规模增加3.82%[2] - 2月12日当日，基金遭净赎回431.02万元，资金净流出额占前一日规模（4.88亿元）的比例为0.88%[1] - 近5日、近10日、近20日，基金分别遭净赎回849.09万元、1541.02万元和2090.38万元[1] - 在跨境ETF中，2月12日净流出排名第14/215，近5日、近10日净流出排名均为第47/215，近20日净流出排名第70/215[1] - 截至2月12日，基金近1周净申购为-0.04亿元，近1月净申购为-0.21亿元[2] 流动性表现 - 截至2月12日，基金近20个交易日累计成交金额为10.6亿元，日均成交金额为5299.03万元[2] - 今年以来（29个交易日），累计成交金额为13.58亿元，日均成交金额为4683.77万元[2] - 截至2月12日，基金近1月日均成交额为0.51亿元[2] 投资组合 - 最新定期报告显示，基金前十大重仓股及其持仓占比如下：中远海控（8.86%）、东方海外国际（7.48%）、兖矿能源（5.65%）、海丰国际（4.52%）、兖煤澳大利亚（4.46%）、万洲国际（3.76%）、中国神华（3.63%）、远东宏信（3.39%）、中国海洋石油（3.27%）、中国石油化工股份（3.26%）[2]

涉及的行业与公司 * **行业**：交通运输物流行业，具体聚焦于航运子行业，包括油运、集运和干散货运输[1][2][4] * **公司**：中远海能（A/H股）、招商南油、中谷物流、海丰国际[4][7]；报告中亦提及招商轮船、Sinokor、Frontline等作为行业参与者[6] 核心观点与论据 * **核心观点**：油运周期有望维持“higher for longer”（更高位更持久）[2][5] * **核心论据**： * **运价表现强劲**：年初以来VLCC运价出现远强于季节性的走强，截至报告当周，VLCC运价达102,897美元/天，年同比大幅增长213.2%[4][5] * **供给端趋于集中**：以实际控制方衡量，VLCC市场供给正逐步集中，例如韩国Sinokor通过收购和期租控制超过100艘VLCC，China VLCC Pool控制55条，Tankers International控制28艘[6] * **资产价格上涨**：VLCC二手船价格显著上涨，10岁和15岁船龄的二手船价格较年初分别上涨11.1%和16.1%[6] * **期租市场活跃**：期租租金水平坚挺，Frontline以76,900美元/天的租金租出7艘VLCC，高于市场报价[6] * **直接驱动因素**：欧美制裁收紧导致需求从老旧船转向合规船队，引发结构性变化[5] 其他重要信息 * **市场周度数据**： * **油运**：MR运价为25,025美元/天，周环比下降9.2%，年同比上升52.4%[4] * **集运**：美西、欧线、东南亚航线SCFI运价周环比分别下降5.0%、4.8%、3.7%；内贸PDCI指数周环比下降3.0%[4] * **干散货**：BDI指数周环比大幅上升14.9%，其中BCI指数周环比上升19.0%，BSI指数周环比上升5.8%[4] * **股价与板块表现**：在1月19日至1月23日期间，油运板块股价上涨6.7%，干散板块上涨5.6%，集运板块上涨3.7%[11] * **投资建议**：维持覆盖公司的盈利预测、目标价及评级不变，看好中远海能、招商南油、海丰国际、中谷物流[7] * **主要风险**：地缘政治变化风险，全球经济增速大幅下滑[8] * **估值参考**：提供了覆盖公司的目标价及预测市盈率，例如中远海能-A目标价13.50元，对应2026年预测市盈率11.1倍[4]

沽空比率排行 - 联想集团-R(80992)沽空比率最高，达91.38% [1][2] - 中国平安-R(82318)沽空比率位居第二，为83.34% [1][2] - 小米集团-WR(81810)沽空比率位居第三，为80.95% [1][2] - 华润啤酒-R(80291)沽空比率为79.87%，快手-WR(81024)为79.50%，友邦保险-R(81299)为73.98% [2] - 京东集团-SWR(89618)沽空比率为60.02%，长城汽车-R(82333)为57.16%，农夫山泉(09633)为56.20%，商汤-WR(80020)为52.50% [2] 沽空金额排行 - 腾讯控股(00700)沽空金额最高，达29.69亿元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)沽空金额位居第二，为23.66亿元 [1][2] - 小米集团-W(01810)沽空金额位居第三，为10.16亿元 [1][2] - 美团-W(03690)沽空金额为9.62亿元，泡泡玛特(09992)为9.34亿元，理想汽车-W(02015)为8.82亿元 [2] - 中国平安(02318)沽空金额为8.54亿元，比亚迪股份(01211)为8.37亿元，百度集团-SW(09888)为7.86亿元，汇丰控股(00005)为7.77亿元 [2] 沽空偏离值排行 - 中国平安-R(82318)偏离值最高，为36.33% [1][2] - 小米集团-WR(81810)偏离值位居第二，为34.41% [1][2] - 华润啤酒(00291)偏离值位居第三，为33.89% [1][2] - KLN(00636)偏离值为28.86%，中国船舶租赁(03877)为28.30%，海丰国际(01308)为27.08% [2] - 快手-WR(81024)偏离值为27.08%，时代天使(06699)为26.73%，天齐锂业(09696)为26.39%，长实集团(01113)为26.18% [2] 数据说明 - 偏离值为当前股票沽空比率与该股过去30天平均沽空比率的差值 [3]