证券日报网讯 12月30日，中国人保发布公告称，公司第五届董事会第十四次会议审议通过《关于集团 公司负责人和其他高级管理人员2024年度薪酬清算方案的议案》等多项议案。 （文章来源：证券日报） ...

12月30日金融一线消息，中国人保发布公告称，公司第五届董事会第十四次会议于2025年12月30日在北 京市西城区西长安街88号中国人保大厦以现场会议方式召开。会议审议通过了《关于聘任白飞鹏先生为 公司法律总监、首席合规官、首席风险官的议案》，本议案已经董事会提名薪酬委员会事前审议通过。 责任编辑：王馨茹 12月30日金融一线消息，中国人保发布公告称，公司第五届董事会第十四次会议于2025年12月30日在北 京市西城区西长安街88号中国人保大厦以现场会议方式召开。会议审议通过了《关于聘任白飞鹏先生为 公司法律总监、首席合规官、首席风险官的议案》，本议案已经董事会提名薪酬委员会事前审议通过。 简历显示，白飞鹏，52 岁，现为公司法律合规部总经理，高级经济师。曾任人保财险法律部副总经 理，内蒙古自治区分公司副总经理；中国人保法律合规部副总经理。亦兼任中国保险学会法律专业委员 会委员，中国保险资产管理业协会法律合规专业委员会副主任委员，中国保险行业协会法律合规专业委 员会副主任委员，中国人保公益慈善基金会理事。白飞鹏拥有清华大学法学博士学位。 简历显示，白飞鹏，52 岁，现为公司法律合规部总经理，高级经济师。曾任人 ...

人保健康管理有限公司成立 - 中国人民健康保险股份有限公司于2025年12月23日全资设立人保健康管理有限公司，注册资本2亿元人民币 [3][4] - 公司法人及经理为董雨星，董事长由人保健康总裁邵利铎兼任，张钱任董事兼副总经理，曹祎任财务负责人 [3] - 公司经营范围广泛，除健康管理服务外，明确包含人工智能应用软件开发、人工智能通用应用系统、人工智能硬件销售等科技相关项目 [3][4] - 该公司成立旨在构建“保险+健康服务+科技”生态，通过健康服务前置降低理赔风险，用科技提升服务效率，形成“保险保障+健康管理”双轮驱动 [3][4] 人保健康的业务基础与财务表现 - 截至2025年三季度末，公司已拥有400余人的专业健康管理队伍、63个企业联合医务室、31个健康管理中心以及760款标准化健康管理产品 [5] - 公司医疗服务网络庞大，包括5971家合作医院、22.5万家药店、1678家DTP药房，全年创新药械支付额超15亿元人民币，健康管理服务累计惠及超1亿人次 [5] - 2024年健康管理服务收入总规模突破5亿元人民币 [5] - 2025年前三季度，保险服务收入达232.38亿元人民币，同比增长12.9%；保险业务收入达506.02亿元人民币，同比增长15.1%；净利润为78.56亿元人民币，同比增长41% [5] - 2025年前三季度新单保费规模达375.24亿元人民币，同比增长16.1%，其中长期保障型业务为核心引擎，长险首年期交保费同比大幅增长62.8%，第三季度单季增幅进一步扩大至97.8% [5] - 截至2025年三季度末，综合偿付能力充足率为290.36%，核心偿付能力充足率为160.97%，最近两次风险综合评级分别为AA级和A级 [6] 行业趋势与政策背景 - 健康险保费持续增长，从2019年的7066亿元人民币增至2024年的9773亿元人民币，截至2025年10月已达8943亿元人民币，全年有望突破万亿大关 [7] - 2025年9月，国家金融监督管理总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，明确提出深化健康保险改革，提升数智化应用水平，促进健康产业协同合作 [8] - 政策鼓励保险公司加强健康管理服务能力建设，提升数智化应用水平，增强核心竞争力，推动行业生态建设规范化、高质量化 [8] 主要竞争对手布局 - 中国平安通过“AIinAll”战略将人工智能融入医疗健康，旗下平安好医生构建“四到”服务体系，截至2025年三季度末，家医会员权益用户超4000万人，为5.6万家企业客户的2600万员工提供健康管理方案，AI赋能使家医客均服务成本同比下降52% [9] - 中国平安合作医院数量约3.7万家，与国内百强医院和三甲医院合作覆盖率达100%，合作健康管理机构数量达10.6万家，内外部医生团队约5万人 [9] - 中国太保提出“大康养”战略打造全周期服务链，并推行“AI+”战略为保险经营赋能，旗下太保健康多款产品被纳入上海医保个人账户支付范围 [10] - 众安保险的健康生态板块2025年上半年保费达62.75亿元人民币，同比增长38.3%，占总保费比例提升至37.7% [10] - 蚂蚁集团通过收购好大夫在线推出AI健康管家“蚂蚁阿福”，依托服务8亿医保码用户的支付入口及连接5000余家医院与30万医生的网络，其App月活用户超1500万，平台日均承接健康提问超500万个，提问量月环比涨幅高达94% [10]

报告投资评级 - 行业评级：增持（维持） [1] 报告核心观点 - 核心观点：在低利率环境下，浮动收益型产品迎来发展机遇，中国内地寿险行业正形成向分红险转型的共识，预计2026年分红险在新单保费中的占比将继续提升 [2][6] - 核心逻辑：分红险具有刚性成本更低、新会计准则下报表波动更小、有效负债久期更短等特性，被视为缓解行业利差损压力、提升资产负债匹配度的破局之路 [6][69][77][82] 分红险定义与运作机制 - 产品定义：分红险是兼具保障与投资功能的浮动收益型人身保险，保险公司将实际经营优于评估假设的盈余按不低于70%的比例分配给保单持有人 [6][12] - 分红来源：主要来自利差、死差、费差等“三差”的正向盈余，并设立分红特别储备作为收益平滑机制 [6][15] - 红利分配：主要方式为现金红利（美式分红）和增额红利（英式分红），不同方式影响账户投资风格与流动性 [6][19][22] - 收益衡量指标： - 预定利率（保证收益）：当前分红险预定利率上限为1.75%，较传统险低25个基点 [6][23] - 演示利率（预期收益）：监管指导后，主流产品演示利率在4%以下，大型公司多在3.5% [6][24][26] - 实际收益率（最终收益）：行业实际分红水平存在软性上限，目前上限约为3.2% [6][27][28] - 红利实现率（兑现程度）：2024年行业平均红利实现率同比提升11个百分点至62% [6][30] - 资产配置：分红险账户保证收益成本更低，风险偏好高于传统险，权益资产配置比例更高，例如友邦保险和保诚保险2025年上半年分红账户权益类投资比例分别为39.0%和44.9% [6][35][37][39] - 新准则影响：在新会计准则（IFRS 17）下，分红险采用VFA模型计量，更倾向于以公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）的方式持有权益资产，报表波动性更低 [6][44][77] 中国内地分红险发展历程 - 21世纪初：因人身险预定利率大幅下调，险企为提升产品吸引力推出分红险，自2000年推向市场后快速成长 [6][45][50] - 2008-2012年：金融危机后股市走弱压制万能/投连险，新会计准则调整及银保渠道扩张共同推动分红险达到销售高峰，2010年其占行业保费比例高达75% [6][45][56][60] - 2013-2023年：人身险费率市场化改革提升传统险、万能险吸引力，削弱分红险优势，其占比下降；2020年后受增额终身寿险热潮冲击，分红险保费经历连续四年下滑 [6][45][62][65] - 2024年以来：国内利率下行加剧行业利差损压力，监管政策持续引导浮动收益型业务发展，分红险转型成为寿险行业共识 [6][45][67][68] 当前分红险转型现状与展望 - 转型原因：缓解低利率环境下的利差损压力、提升新会计准则下的报表稳定性、改善资产负债久期匹配度 [6][69][71][82] - 转型现状：2025年上半年上市险企分红险转型成效显著，大部分公司新单中分红险占比超过50%，转型最早的中国太平占比超过90% [6][85][87] - 未来展望：2026年上市险企开门红继续以分红型终身寿险和年金险为主打，在预定利率非对称下调背景下，分红险相对优势凸显，预计其在新单中的占比将进一步提升 [6][92][93][95] - 转型影响： - 有助于缓解利差损压力，提升市场对寿险内含价值可靠性的信心 [6][96] - 将带动保险资金提升权益资产配置比例，更充分受益于股市长期回报，2025年第三季度末行业配置股票+基金比例已达15.4% [6][101] 海外经验借鉴 - 欧美市场：作为分红险起源地，英国和美国市场的业务重心已转向投资属性更突出的万能险和投连险 [2][103] - 中国香港市场：分红险是绝对核心，2024年新单保费和新单件数占比分别为85%和60%，产品通常支持多元货币，采取低保证+高浮动的设计 [2] - 经验借鉴：在低利率环境下，浮动收益型产品普遍具有较大发展机遇，参考中国香港市场经验，分红险是更符合中国内地投资者风险偏好的“较优解” [2]

本公告乃中國人民保險集團股份有限公司根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》 第13.10B條的披露義務而作出。 茲載列該公告如下，僅供參閱。 承董事會命 。 容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：1339） 海外監管公告 董事长 中國北京，二零二五年十二月三十日 於本公告日，公司執行董事為丁向群女士、趙鵬先生及肖建友先生，非執行董事 為徐向先生、王少群先生、喻強先生及宋洪軍先生，獨立非執行董事為邵善波先 生、徐麗娜女士、王鵬程先生及高平陽先生。 证券代码：601319 证券简称：中国人保 公告编号：临2025-042 中国人民保险集团股份有限公司 第五届董事会第十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 丁向群 中國人民保險集團股份有限公司 本公司第五届董事会第十四次会议（以 ...

证券代码：601319 证券简称：中国人保 公告编号：临2025-042 经与会董事审议并表决，形成以下会议决议： 一、审议通过了《关于集团公司负责人和其他高级管理人员2024 年度薪酬清算方案的议案》 本议案已经董事会提名薪酬委员会事前审议通过。 独立董事对该项议案发表了同意的独立意见。 1 表决情况请见本公告附件 1。 薪酬清算表请见本公告附件 2。 二、审议通过了《关于集团公司董事与监事2024年度薪酬清算方 案的议案》，并同意提交股东会审议。 中国人民保险集团股份有限公司 第五届董事会第十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 本公司第五届董事会第十四次会议（以下简称"会议"）的通知 和材料于 2025 年 12 月 3 日以书面方式通知全体董事，会议于 2025 年 12 月 30 日在北京市西城区西长安街 88 号中国人保大厦以现场会 议方式召开。会议由丁向群董事长主持。会议应出席董事 11 名，实 际出席董事 11 名。监事会成员及部分高级管理层成员列席了会议。 会议的召开符合《中华人 ...

文章核心观点 中国人民保险集团（人保集团）作为金融央企，深入贯彻二十届四中全会精神，将自身发展置于中国式现代化大局中定位，旨在通过强化保险功能、服务国家战略、深化改革创新及防范风险，推动公司高质量发展，建设世界一流保险金融集团，并把握“十五五”时期保险行业的战略机遇 [1][13][14] 行业宏观背景与机遇 - “十四五”期间保险业实现规模质量双提升，全球第二大保险市场地位更加稳固 [2][15] - “十五五”时期保险业将迎来重要战略机遇期，当人均GDP达到1万到3万美元区间时，保险需求将加速上升 [3][16][17] - 经济结构变化催生大量保险需求：2030年实现碳达峰目标资金需求将超25万亿元，2035年银发经济规模有望达到30万亿元 [3][17] - 低利率环境下，具有“风险保障+长期财务规划”的保险产品成为居民财富管理的重要选择 [3][17] 公司战略定位与发展成果 - 公司定位：在中国式现代化大局中定位和谋划自身改革发展，发挥金融央企头雁作用 [1][14][18] - 发展目标：建设世界一流保险金融集团，以自身高质量发展助力经济社会高质量发展 [1][13] - “十四五”期间成果：累计承担保险责任金额13500万亿元（约为同期GDP的20倍），累计赔付支出超2万亿元，日均赔付金额达11亿元，保费收入有望突破7300亿元 [2][15] 业务发展方向与具体举措 服务提振消费，助力扩大内需 - 紧跟消费趋势，发展体育赛事保险、文物保险，战略性发展新能源车险，已承保1160万辆新能源汽车，占全球新能源汽车总保有量的近20% [6][19] - 下一步将围绕各类新消费业态开发保险产品，通过保障新供给拉动新消费 [6][19] 服务发展新质生产力，助力科技自立自强 - 建立健全涵盖13大类200余款产品的科技保险产品体系，牵头成立中国集成电路共保体，设立创新风险实验室 [7][20] - 在北京、上海、武汉、合肥等地通过设立私募股权基金、科创基金支持科技创新 [7][20] - 下一步将持续创新科技保险产品服务，加大保险资金科创投资力度 [7][20] 服务增进民生福祉 - 大病保险等社保业务覆盖近10亿人次，农险承保农户达2.8亿人次，长期护理保险服务人群超8000万 [8][21] - “十五五”时期将认真落实发展养老保险、长期护理保险、农业保险等方面要求 [8][21] 服务完善社会治理 - 在20个省118个地市承办地方性巨灾保险，保障人群超4亿人，应对超1000起重大灾害事故，累计支付大灾赔款超400亿元 [9][22] - 围绕网络安全、食药安全等重点领域发展治理类保险产品和服务 [9][22] - 下一步将推动巨灾保险供给侧升级，积极开展风险减量服务 [9][23] 公司内部治理与能力建设 - 强化党建引领，深化党建与公司治理融合，锻造高素质专业化金融人才队伍 [10][24] - 深化改革创新，以增强国有企业核心功能、提升核心竞争力为目标，聚焦总部能力建设、基层赋能、客户共享、数字化建设等重点 [11][25] - 围绕金融“五篇大文章”提升供给能力，建立健全相适配的产品服务体系 [11][25] - 防范化解风险，优化升级全面风险管理体系，加强重点领域风险防控 [12][26]

政策公告 - 六部门联合发布《2025年度国家绿色算力设施名单》以推动算力设施绿色低碳发展 [1] 入选设施行业分布 - 名单共包含60个算力设施 覆盖工业、信息通信、能源、互联网、金融及公共机构六大领域 [2][3][4][5] - 信息通信领域入选设施最多 共26个 主要由中国电信、中国移动、中国联通三大运营商建设 [2][3] - 互联网领域入选设施共15个 涉及阿里巴巴、抖音、快手、浩云长盛等多家公司 [3][4] - 公共机构领域入选设施共10个 涵盖高校、政府、公安、税务及科研机构 [5] - 工业领域入选1个设施 为弘盛铜业数据中心 [2] - 能源领域入选2个设施 分别属于国家电投集团和南方电网 [3] - 金融领域入选4个设施 分别属于交通银行、中国人保、广西金融广场及常熟农商银行 [4] 入选设施地域分布 - 设施广泛分布于全国 包括浙江、新疆、甘肃、江苏、内蒙古、山东、安徽、北京、四川、陕西、重庆、天津、福建、云南、广西、贵州、广东、宁夏、江西等多个省市 [2][3][4][5] - 体现了“东数西算”国家战略布局 例如中国电信东数西算国家枢纽庆阳算力中心、中国移动(甘肃庆阳)绿色智算中心等设施位于西部枢纽节点 [2][3]

文章核心观点 - 文章对40家主要寿险公司过去十年的投资收益率进行了全面统计与排名，旨在评估其长期投资能力[1] - 统计结果显示，合资公司在长期投资收益率方面表现突出，包揽了年化收益率前三名[1] - 投资收益率表现与公司规模、经营稳定性存在一定关联，大型公司可能因规模庞大而面临收益率挑战[2] 十年累计收益率排名 - **收益率前十强公司**：同方全球以186%的累计收益率和6.8%的年化收益率位居榜首[2][7]，紧随其后的是陆家嘴国泰（累计183%，年化6.6%）和中英人寿（累计181%，年化6.5%）[2][7]，第四至第十名依次为泰康人寿（累计175%，年化6.0%）、平安人寿（累计173%，年化5.9%）、财信人寿（累计172%，年化5.9%）、人保寿险（累计171%，年化5.8%）、恒安标准（累计170%，年化5.7%）、中荷人寿（累计169%，年化5.7%）和中意人寿（累计169%，年化5.7%）[2][8] - **收益率后五名公司**：长城人寿以146%的累计收益率和4.1%的年化收益率排名最后[2][3]，其与第一名同方全球的累计收益率相差40个百分点[2]，倒数第二至第五名分别为君龙人寿（累计147%，年化4.1%）、汇丰人寿（累计148%，年化4.2%）、中国人寿（累计149%，年化4.3%）和北大方正（累计151%，年化4.4%）[3][9] - **头部与尾部公司特征**：排名靠后的公司风险评级以B类为主，而头部公司如中英人寿、恒安标准、中意人寿等则多为AAA或AA评级[2][3][8]，中国人寿是后五名中唯一获得AAA评级的公司[3] 年度排名历史表现 - **曾获得年度第一的公司**：共有8家公司曾在过去十年中的某一年获得收益率第一名[3]，其中同方全球和弘康人寿各获得过2次第一[3]，同方全球此外还有3次获得第二名，1次获得第九名[3]，平安人寿、财信人寿、中美联泰、太平人寿、东吴人寿、北大方正各获得过1次第一名[3] - **曾获得年度最后一名的公司**：共有8家公司曾垫底[4]，其中君龙人寿获得过3次倒数第一[4]，其余7家公司（平安人寿、中美联泰、东吴人寿、国联人寿、北大方正、汇丰人寿、长城人寿）各获得过1次[4][5] - **首尾公司直接对比**：在十年中，第一名同方全球有八年收益率超过最后一名长城人寿[5]，两者在2024年的收益率差距最为显著[5] 公司经营与财务数据（2024年） - **保费收入**：平安人寿以5029亿元保费位居榜首[2][8]，中国人寿以6715亿元紧随其后[3][9]，泰康人寿（2283亿元）和太保寿险（2388亿元）也规模较大[8][9] - **利润表现**：平安人寿2024年利润高达1058亿元，显著领先[2][8]，太保寿险利润为358亿元，新华人寿利润为252亿元[8][9]，部分公司出现亏损，如光大人寿（-17.3亿元）、中信保诚（-17.7亿元）、北大方正（-7.2亿元）[8][9] 研究方法与数据说明 - **统计范围**：研究共统计了40家寿险公司，未纳入养老公司和健康险公司，风险处置中及运营不足十年的公司因数据不全也未纳入统计[1] - **收益率指标定义**：2016至2021年的数据为反映已实现收益和浮盈浮亏的“实际收益率”，2022至2025年的数据为公司公布的“综合投资收益率”，文中统一简称为“收益率”[7] - **数据时效**：2025年的数据为上半年投资收益率数据[7]

行业核心观点 - 2025年中国保险科技行业掀起新一轮上市浪潮，行业叙事逻辑已从“流量为王”全面切换为“AI+保险”的核心逻辑 [3][24] - 不同企业的AI落地成效差异显著，市场估值呈现两极分化，以AI为核心的资本浪潮正在重塑行业竞争格局 [4][25] - 行业面临数据安全、算法公平与可解释性等内生性挑战，对公司的风险治理能力提出更高要求 [15][36] 2025年保险科技上市动态 - 12月23日，轻松健康在港交所挂牌上市，首日股价大涨158%，市值突破120亿港元 [2][23] - 几乎同时，白鸽在线通过港交所上市聆讯，有望冲击“国内保险行业AI第一股” [3][24] - 2025年全年，多家保险科技公司推进上市：4月元保在纳斯达克挂牌，首日上涨6.4%；5月手回集团登陆港交所遭遇破发；7月i云保赴美上市获中国证监会备案通过；9月暖哇科技向港交所递交招股书 [3][24] AI规模化落地与行业生态 - 2025年中国保险业在科技上的投入将突破670亿元人民币，大数据、云计算与人工智能是主要投入方向 [4][25] - 麦肯锡研究显示，过去五年，AI领先险企的总股东回报是落后者的6.1倍 [4][25] - 头部险企竞争范式从“ALL in AI”进化为“AI in ALL”，AI系统性融入产品设计、营销、核保风控等全价值链 [4][25] - 传统险企积极布局：中国太保与华为合作；新华保险打造“大势智”AI助手；中国人保实施“人工智能+”行动；众安保险接入国产大模型；中国平安沉淀30万亿字节数据打造金融医疗数据库 [5][26] - 保险科技新锐以AI重构估值：轻松健康构建“AI健康管理+保险保障”闭环；暖哇科技深耕医疗数据结构化；白鸽在线探索场景适配 [5][26] - 出身互联网流量平台的中介公司（如元保、i云保、手回集团）利用AI激活存量流量，打造数字化顾问与智能风控体系 [6][27] - AI已成为各类商业模式参与者商业逻辑中不可或缺的核心部件 [8][29] 行业叙事逻辑重构 - 上市企业招股书叙事从“海量用户”和“流量入口”转向密集论证“AI技术壁垒”和“数字化解决方案” [10][31] - 叙事逻辑从“流量扩张”切换到“AI驱动”，是行业在增长见顶、盈利承压与监管深化下的“生死突围” [12][33] - 互联网增量市场转为存量博弈，“人海战术+流量采买”的粗放模式失效，用户对服务精准度与透明度要求更高 [12][33] - 国家金融监管总局发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，明确未来赢家是技术驱动价值创造的企业 [12][33] - AI技术成为企业筑牢合规防线的利器，通过智能拦截、实时监测、溯源追责构筑“数字防火墙” [12][33] - 商业模式从“分食存量”转向“共创增量”，从渠道商转型为数智化解决方案提供商 [13][34] - 未来行业赢家将是善用算法理解风险、用数据重塑流程、用技术创造生态价值的公司 [14][35] AI应用面临的挑战 - 数据安全与隐私保护挑战严峻：保险AI处理大量个人敏感信息（健康记录、财务数据、生物特征），易受黑客攻击 [16][37] - 算法公平性与可解释性存在隐患：训练数据的历史偏差可能导致承保、定价环节对特定群体不公平 [16][37] - AI决策的“黑箱”特性使得公司难以向客户提供清晰合理的解释 [17][38] - AI客服可能因“幻觉”给出错误专业建议，导致销售误导、理赔纠纷和监管罚单 [17][38]