财务表现 - 特步国际控股有限公司2023年收入为14,345.5百万元，较2022年增长11.6%[5] - 特步国际控股有限公司2023年每股基本盈利为40.76人民币分，较2022年增长11.3%[5] - 特步国际控股有限公司2023年毛利率为42.2%，较2022年提升1.3个百分点[5] - 特步国际控股有限公司2023年流动资产为12,044.4百万元，较2022年略有下降[5] - 特步国际控股有限公司2023年非流动资产为5,281.0百万元，较2022年增长26.9%[5] - 特步国际控股有限公司2023年流动负债为5,850.6百万元，较2022年下降11.9%[5] - 特步国际控股有限公司2023年非流动负债为2,551.5百万元，较2022年增长65.6%[5] - 特步国际控股有限公司2023年股东权益总额为8,862.6百万元，较2022年增长7.5%[5] - 特步国际控股有限公司2023年每股资产净值为3.38人民币元，较2022年增长7.9%[5] - 特步国际控股有限公司2023年收入创历史新高，增长10.9%至人民币14,345.5百万元[10] - 集团毛利率达到42.2%，经营溢利增长7.9%至人民币1,579.9百万元[10] - 每股基本盈利为人民币40.8分，董事会建议末期股息每股8.0港仙[10] 品牌表现 - 特步主品牌收入增长7.4%至人民币11,947.3百万元[10] - 特步在中国内地最享负盛名的马拉松赛事中表现优异，品牌知名度显著提升[12] - 索康尼在中国内地马拉松赛事中穿着率位居第三，展现强劲增长势头[12] - 特步集团收购索康尼40%知识产权，致力于业务增长和可持续发展管理[14] - 特步主席表示对索康尼和邁樂品牌在中国市场增长潜力的信心和决心[15] 产品创新 - 特步推出專為專業跑者打造的「260X」多場景碳板跑鞋，以及專為大眾跑者設計的「360X」碳板跑鞋[23] - 公司推出的鞋款价格范围为人民币200元至人民币1,300元[24] - 公司在2023年共赞助了24场马拉松赛事，包括世界田径白金赛事廈門马拉松等[25] - 特步跑步俱乐部于2023年10月在西安大明宫开业，中国内地共有65家特步跑步俱乐部[26] - 公司推出的鞋履科技产品包括竞速、动力和舒适系列，搭载全球首创的"PISA"超临界发泡技术和其他创新科技[28] 社会责任 - 特步在2023年8月和12月分别向灾区捐赠2,000万人民币的运动服装和保暖物资，回馈社会并支持灾后重建[69][70] - 特步推出環保T恤系列，每件T恤採用回收塑膠瓶製成，可減少碳排放[71] - 特步贊助香港協青社慈善步行活動，旨在協助高危青年[72] - 索康尼支持瑞銀香港家庭運動日，共有超過700位參與者[73] - 特步與科思創合作推出首家低碳跑步俱樂部，採用零碳足跡材料[74] 公司治理 - 公司目标是保持女性在董事会中不少于同行业香港上市公司平均水平[198] - 公司员工中男性占44%，女性占56%，高级管理团队中男性占66.7%，女性占33.3%[199] - 董事会由三名执行董事、一名非执行董事和三名独立非执行董事组成[152] - 董事会负责公司整体管理、业务计划和投资决策，以及召开股东大会并向股东报告[159]

业绩总结 - 2023年特步国际收入为143.5亿元，同比增长10.9%[1] - 2023年公司净利润为10.4亿元，同比增长12.4%[2] - 管理层预期2024年集团增长目标不低于10%[3] - 特步国际2024-2026年预计营收分别为159.0/172.9/188.2亿元，同比增长10.8%/8.7%/8.8%[10] - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.5/13.2/15.4亿元，同比增长11.2%/14.6%/17.0%[10] 市场展望 - 特步品牌将继续深耕大众运动市场，推出更多高性价比产品[3] - 维持公司的跑赢市场评级，2024年的PE为10.1X/8.8X/7.5X，目标价为6.7港币，上涨38.9%[11] - 风险因素包括消费能力低于预期和经济增长放缓[11] 评级系统 - 海通国际采用相对评级系统，分为优于大市、中性和弱于大市三个评级等级[21] - 优于大市评级表示未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上[22] - 中性评级表示未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大[22] - 弱于大市评级表示未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上[23] 其他信息 - 海通国际股票研究评级分布显示，优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%[30] - 海通国际可能会对沪港通和深港通的中国A股进行覆盖和评级[37][38] - 海通国际的Q100指数包括了海通证券覆盖的100支优质中国A股[40][41]

业绩总结 - 特步国际23年收入达到143亿港元，同比增长11%[1] - 特步主品牌收入占比57%，同比增长5.3%；专业运动分部收入同比增长98.9%[1] - 特步23年整体毛利率为42.2%，同比增长1.3%，其中专业运动毛利率为55.6%[1] - 公司23年归母净利润达到10.3亿港元，同比增长11.8%[1] - 公司截至23年末拥有6571家特步成人店铺和1703家特步儿童店铺[1] - 公司23年广告及推广费率增长1.8%，员工成本占收入比例减少1.2%[1] - 公司23年经营利润达15.8亿港元，同比增长7.9%[1] - 公司23年归母净利润派发末期每股股息8港仙，全年派息比率为50%[1] 未来展望 - 公司成功卡位跑步领域，通过专业化品牌升级占领用户心智[3] - 预计公司24-26年收入分别为160/179/198亿，归母净利11.7/13.4/15.1亿[3] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济增长不及预期、人工开支、运营费用率提升等[4] 投资评级 - 投资评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[11] - 买入评级预期股价相对收益20%以上，卖出评级预期股价相对收益-10%以下[11] - 行业投资评级分为强于大市、中性和弱于大市三个等级[11]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现营业收入143.46亿元，同比增长10.9%[1] - 特步主品牌收入增速稳健，主品牌毛利率同比增加0.7个百分点至42%，净利率增加0.3个百分点至12.4%[2] - 时尚运动板块营收同比增长14.3%，中国内地收入同比增长224.3%，索康尼为首个实现盈利的新品牌[3] 未来展望 - 2023年二季度主营收入预计为143亿元，2026年预计增至195亿元，年均增速约为10%[8] - 2023年二季度净利润预计为10.3亿元，2026年预计增至15.3亿元，年均增速约为14%[8] 其他新策略 - 公司现金及现金等价物从2023年的3,295百万元增长到2026年的6,623百万元，呈现稳定增长趋势[9] - 公司营业总收入预计从2023年的14,438百万元增长到2026年的19,638百万元，年均增长率约为10%左右[9] - 公司净利润预计从2023年的1,030百万元增长到2026年的1,532百万元，呈现逐年增长的态势[9] - 公司毛利率在2023年至2026年间保持在42%左右的水平，表现稳定[9] - 公司ROE在2023年至2026年间维持在12%左右，显示公司良好的盈利能力[9]

业绩总结 - 公司23年营收达到143.46亿元，同比增长10.9%[1] - 归母净利润达到10.3亿元，同比增长11.8%[1] - 毛利率同比增加1.3个百分点至42.2%，期间费用率同比增加2.4个百分点至35.2%[1] 主要品牌表现 - 主品牌特步童装和服装品类增长较快，毛利率小幅上升，收入占比83%[2] - 专业运动索康尼收入接近翻番，毛利率略降，首次实现盈利，收入占比6%[2] - 时尚运动国内市场收入增长亮眼，23年继续控制亏损，收入占比11%[2] 市场展望 - 公司主要品牌在国内市场表现良好，23年随疫情放开后，主品牌流水恢复较快增长，新品牌国内市场保持快速增长趋势[3] - 公司整体净利润率持平略升，24-25年归母净利润预测值为11.71/13.31亿元，对应PE分别为10/9/7X，维持“买入”评级[3] 海外市场 - 海外公司23年整体收入增长10.9%，主要由大众运动（特步）和时尚运动（盖世威+帕拉丁）贡献[4] 未来展望 - 特步国际2026年预计营业总收入将达到1942.96亿元人民币[6] - 2026年预计净利润为1517.70百万元[6] - ROE预计在2026年将达到12.63%[6] - 营业总收入的增长率预计在2026年将为10.45%[6] - 净利润增长率预计在2026年将为13.72%[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营收143亿元，同比增长11%[3] - 归母净利润同比增长12%至10.3亿元[3] - 特步国际2023年至2026年的营业总收入预测分别为14346百万元、15940百万元、17672百万元、19510百万元，增长率分别为11%、11%、11%、10%[7] - 特步国际2023年至2026年的归母净利润预测分别为1030百万元、1170百万元、1327百万元、1481百万元，增长率分别为12%、14%、13%、12%[7] 主要业务 - 主品牌毛利率改善，鞋类增速放缓，时尚运动/专业运动营收分别同比增长14%/99%[3] 财务状况 - 公司全渠道库销比4-4.5个月，报表库存周转天数同比持平，现金流净额为12.5亿元，净现比达1.2[4] - 主品牌库存已恢复至相对健康水平，2024年有望轻装上阵[5] 预测展望 - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.7、13.3和14.8亿元[5] - 特步国际2023年至2026年的每股收益(EPS)预测分别为0.39元、0.44元、0.50元、0.56元，P/E比率分别为10.27、9.98、8.80、7.89[7]

业绩总结 - 特步国际2023年全年业绩收入同比增长10.9%至143.5亿元人民币，毛利率增加1.3个百分点至42.2%[1] - 特步主品牌维持稳定增长，收入增长7.4%至119.5亿元，经营利润增长7.5%至18.9亿元[1] - 时尚运动业务在内地录得224%的增长，收入增长14.3%至16.0亿元，毛利率增加7.2个百分点至44.8%[1] - 专业运动业务增长99%，Saucony为首个录得盈利的新品牌，收入快速增长98.9%至7.9亿元[1] 未来展望 - 目标价为6.28港元，维持买入评级，预计集团全年收入增长不低于10%，利润增长预计快于收入增长[2] - 2026年预计公司收入将达到19,182百万人民币，同比增长9.6%[3] - 2026年预计公司净利润将达到1,483百万人民币，同比增长11.9%[3] - 每股收益预计在2026年将达到57.48人民币[3] 财务数据 - 2024年预测收入为5863.2百万人民币，2026年预测达到9181.5百万人民币[4] - 毛利率在2022年实际为40.9%，2026年预测为42.4%[4] - 净利率在2022年为7.1%，2026年预测为7.7%[4] - ROA在2022年为5.9%，2026年预测为7.5%[4] - ROE在2022年为11.4%，2026年预测为14.1%[4] - 现金在2024年预测为4188.1百万人民币，2026年预测为4499.0百万人民币[4] - 营运现金流在2022年为571.8百万人民币，2026年预测为1342.4百万人民币[4] - 短期负债在2022年为2230.9百万人民币，2026年预测保持在953.6百万人民币[4]

财务数据 - Xtep International的FY23营收为143亿元人民币[1] - Xtep International的FY23净利润为10.3亿元人民币[1] - Saucony和Merrell品牌在FY23实现了销售额达到7.96亿元人民币[2] - Saucony和Merrell品牌在FY23的毛利率为55.6%[2] - Saucony和Merrell品牌在FY23的运营利润为800万元人民币[2] - 公司预计FY24E核心品牌销售增长将达到8-9%[2] - 新品牌Saucony的营收增长目标为30-40%[2] - Xtep计划在网络战略中，核心品牌将新增100-200家门店[3] - Xtep计划在网络战略中，Saucony品牌将新增30-50家门店[3] 业绩展望 - 公司预计FY24E核心品牌销售增长将达到8-9%[2] - 新品牌Saucony的营收增长目标为30-40%[2] - Xtep计划在网络战略中，核心品牌将新增100-200家门店[3] - Xtep计划在网络战略中，Saucony品牌将新增30-50家门店[3] 评级展望 - 维持对Xtep的买入评级，目标价为6.64港元[4] - Xtep的核心品牌前景良好，库存水平健康[4] - Saucony的效率提升空间大，新品牌的盈利有望好转[4]

业绩总结 - 特步国际2023年业绩符合预期，营收达到143.46亿元，同比增长10.94%[1] - 公司毛利率同比提升1.3%，销售费用率增加2.67%，净利率增加0.1%[4] - 公司预计2024年收入增长10%+，净利润分别为12.0/13.4/15.0亿元，维持“买入”评级[4] 主品牌特步 - 特步收入保持稳健增长，成人门店全年净增258家至6571家，儿童门店全年净增183家至1703家[2] 时尚运动板块 - 时尚运动板块国内高增，专业运动板块增速超预期，时尚运动板块收入达16.03亿元，同比增长14.3%[3] - 2023年专业运动板块实现收入7.96亿元，同比增长98.9%[4] 报告声明 - 本报告力求独立客观公正，反映作者的研究观点[10] - 投资需谨慎，市场存在风险[11] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[12]

业绩总结 - 公司发布2023年报，实现收入143.5亿，盈利10.3亿，同比分别增长10.9%和11.8%[1] - 主品牌2023年收入同比增长7.4%至119.5亿，毛利率同比提升0.7pcts[2] - 专业运动品牌2023年收入同比增长98.9%至7.96亿，毛利率同比下滑0.9pcts[2] - 时尚运动品牌收入同比增长14.3%至16亿，中国内地增长达224.3%[2] - 公司预计2024年收入增长不低于10%，主品牌目标增长不低于10%，专业运动目标增长30-40%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年每股收益分别为0.45、0.52和0.61元，维持“买入”评级[4] - 公司2024年营业收入预计为159.19亿元，同比增长11.0%；净利润预计为11.9亿元，同比增长15.6%[4] - 特步国际2026年预计营业收入将达到19,645百万元，较2020年增长51.8%[5] - 预计2026年净利润(含少数股东权益)将达到1,620百万元，较2020年增长77.6%[5] - 2026年每股收益预计为0.61元，较2020年增长74.3%[5] - 营业利润率预计在2026年达到17.1%，较2020年增长12.2%[5] 其他新策略 - 存货周转天数从23H1的113天，下降至23年底的89天，基本完成公司制定的保增长、清库存的目标[3] - 特步国际年报显示，经营活动现金流和存货周转率呈现逐年增长趋势[1] - 资本支出和总资产周转率保持稳定[1] - 每股收益和每股经营现金流逐年增长[1] - 市盈率和市净率逐年下降，显示公司估值比率逐渐改善[1]