银行股表现与中期分红 - 年终之际银行股引领高股息板块成为市场焦点，A股银行板块延续强势，中国银行上涨4%盘中股价创历史新高，建设银行、邮储银行均涨超3% [1] - 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行四大行A股总市值均已超过2万亿元，港股市场同样热度不减，民生银行涨超3%领涨，浙商银行、邮储银行涨幅均超2% [1] - 上市银行2025年中期分红规模再创新高，42家A股上市银行中已有24家明确实施中期分红，拟合计派现约2638亿元，规模较去年同期继续提升 [1] 高股息公司整体概况 - A股近一年股息率超过5%的公司已达124家，其中7家股息率超过10%，东方雨虹、思维列控、广汇能源位居前三，股息率均超12% [2][3] - 高股息个股不仅集中在银行等金融板块，更广泛分布于公用事业、能源、电信等稳健型行业 [2] - 在124家股息率超过5%的公司中，近一年有85家股价实现上涨，仅39家出现下跌，显示出高股息策略在当前市场中的韧性 [4] 高股息公司具体案例 - 东方雨虹近三年累计分红金额达71.17亿元，思维列控和广汇能源近三年累计分红金额分别为10.45亿元和197.14亿元 [3] - 2024年报告期股息率最高的三家公司为好想你、美盈森和金时科技，股息率分别为16.91%、15.95%和14.97% [6] - 回顾2023年，立霸股份、荣安地产和宇通客车位列股息率前三，分别为15.34%、13.06%和11.32% [7] 高股息公司的行业特征 - 高股息公司普遍集中于公用事业、能源、电信、银行、消费必需品等行业，这些行业需求稳定，受经济周期影响较小 [8] - 这些公司的管理层通常具备明确且稳定的股息政策，将持续分红视为维护公司信誉、吸引长期投资者的重要手段 [8] - 政策层面积极引导上市公司加大分红力度，证监会推动上市公司增强投资者回报，引导实施一年多次分红 [5] 高股息策略的风险与变化 - 高股息策略并非稳赚不赔，部分周期股股息率波动剧烈，投资者需警惕"高股息陷阱" [2] - 部分个股因股价下跌导致股息率被动抬升，可能正面临基本面的持续恶化 [2] - 企业以往的高股息并不能保证未来也是高股息，其分红意愿或盈利能力的调整都可能影响到股息率的变化 [12] 周期性行业股息率波动案例 - 以海运行业为例，龙头股中远海控在2021年~2022年因全球供应链紊乱推动运价大涨，净利润从2020年的99亿元跃升至2022年的1096亿元 [9] - 中远海控在2022年两次派现合计550亿元，以当时市值测算的股息率高达约35%，而近一年其股息率已回落至10% [9] - 部分周期性行业企业在景气高点时股息率惊人，但随着行业下行、盈利收缩，分红水平可能迅速回落 [9]

大盘及板块表现 - 大盘震荡调整，银行股逆势走强，中国银行股价上涨4%创下历史新高，建设银行和邮储银行股价涨幅超过3% [1] - 截至收盘，中证银行指数上涨0.8%，香港证券指数上涨0.3%，而沪深300非银行金融指数下跌0.4%，中证全指证券公司指数下跌0.5% [1] 银行业基本面与投资观点 - 居民存款和非银存款转移持续活跃，年底银行将加大对流动性管理的关注 [1] - 三季度银行息差初步企稳，盈利水平保持稳定 [1] - 银行板块低估值隐含的价值空间显著，年底步入长线资金配置时段，有助催化银行股市场表现 [1] 中证香港证券投资主题指数概况 - 该指数由港股通范围内属于资产管理与托管银行、投资银行业与经纪业的股票以及港交所作为指数样本，反映港股通范围内证券行业的整体表现 [4] - 该指数市净率为1.0倍 [5] - 指数估值分位数计算时间为指数发布日至2025年11月19日 [6]

战略演进 - 2023年创造性提出“客户经营”和“能力提升”两大工程，作为高质量发展核心 [2] - 2024年提出“超越计划”，形成“两年一超越，四年一跨越”的奋进氛围 [2] - “十四五”收官之年战略体系成熟，升级为“三大指标体系”、“四个提升”及“进取、快速、均衡、持续”八字方针 [3] 财务与业务表现 - 收入规模五年内稳步攀升，保持较高增速，利润创造能力经受住经济下行考验 [4] - 业务结构优化，公司金融支柱作用凸显，零售金融稳健增长，普惠金融小企业贷款增速持续领先 [4] - 中间业务收入结构发生根本性转变，综合金融服务能力实现飞跃 [4] 品牌与社会责任 - 连续五年获得“榜样天津”年度最具社会责任企业奖 [4] - 打造“惠客厅”联盟合作平台及“天津图书馆邮储分馆”等“金融+文化”特色生态 [4] - 落地大量系统内及行业领域“首笔”业务，品牌影响力与日俱增 [4] 服务区域经济发展 - 自2023年6月以来累计向天津市场融资近2700亿元 [7] - 支持天津全市50%的地铁线路和60%的城市更新项目 [7] - 截至2025年末，投向绿色交通领域贷款余额超百亿元 [7] 金融“五篇大文章”成果 - 科技金融：2025年上半年科技型企业贷款净增21.39亿元，并成功投资天津首笔科创债 [8] - 普惠金融：普惠金融贷款余额超100亿元，普惠小微贷款持续实现“两增”目标 [8] - 绿色金融：绿色信贷余额从数十亿跃升至2025年上半年超180亿元，年增速一度突破40% [8] - 养老金融：实现从“0到1”突破，落地首笔养老产业贷款并取得养老机构预收费银行存管资格 [9] - 数字金融：手机银行月活客户持续增长，RPA机器人及数据看板等科技工具深度赋能 [9] 客户经营工程成效 - 公司授信客户数较2022年实现1.4倍增长，主办行客户和中型客户从无到有 [11] - 零售端高价值鼎福客户增长迅猛，客户结构优化显著 [11] - 经营模式升级为三大指标体系，实现客户精准触达和深度经营 [11] 能力提升与内部管理 - 累计完成30余家网点迁址改造，建设品牌旗舰店4家、特色支行12家 [12] - RPA机器人累计节约数万人工工时，数据看板赋能管理决策 [12] - 干部队伍结构持续优化，营销人员占比提升，“领航工程”等人才库建设成效显著 [12]

文章核心观点 - 邮储银行大兴安岭地区分行通过精准信贷投放和创新金融服务模式 为当地秋粮生产提供关键金融支持 截至本年已投放贷款4.06亿元 [1] 专项信贷产品与服务 - 银行工作人员深入田间地头调研 精准掌握农户在秋收、农资补充等环节的资金需求 [2] - 针对农户资金需求"急、频、快"的特点 推出"10分钟极速审批"模式 实现全流程线上操作 有效解决资金周转难题 [2] - 在粮食收购环节推出"粮食收购贷" 支持本地加工和收储企业扩大仓储容量和收购能力 [3] - 围绕大豆产业优势加大信贷支持 推动产业链从"原粮销售"向精深加工延伸 提升粮食附加值 [3] 科技赋能与模式创新 - 作为"金融+科技+大数据"数智化服务试点单位 银行打破传统信贷"重抵押、轻信用"的局限 [4] - 深度整合土地确权、种植规模、农业保险等多维数据 创新搭建三维授信模型 [4] - 通过模型系统自动匹配数据并生成信用评级 农户最高可获得300万元纯信用贷款 无需抵押担保 [4] - 呼玛县象山现代农机专业合作社规模化种植超10000亩 银行根据其经营情况和三维模型测算结果定制信贷方案 审批流程简化并给予利率优惠 [5] 政银协同与渠道建设 - 银行主动融入地方政府战略 与农业农村局、乡村振兴局建立常态化合作机制 联合开展"整村授信"工程 [6] - 通过政银协同实现"农户有需求、银行有额度"的精准对接 [6] - 在重点乡镇和行政村建立4个"乡村振兴金融服务站" 配备金融辅导员提供一站式服务 打通金融服务"最后一公里" [6][7] - 农户可在村口咨询和办理贷款手续 无需往返银行网点 [7]

市场整体表现 - 市场高开低走，全天成交约1.7万亿元，较上个交易日略有缩量 [1] - 沪指跌0.40%报3931.05点，深成指跌0.76%报12980.82点，创业板指下跌1.12%报3042.34点 [2] - 两市超3800只个股下跌，共49只个股涨停，25只个股跌停 [2] 领涨板块及个股 - 银行板块延续强势，中国银行大涨4%续创历史新高，工商银行盘中新高，邮储银行、光大银行、建设银行等涨幅靠前 [1] - 海南板块活跃，海南海药5天出现3次涨停 [1] - 锂矿概念持续走强，盐湖提锂、能源金属等方向冲高，倍杰特20%涨停，盛新锂能、富临精工、赣锋锂业跟涨 [1] - 房地产板块午后涨幅扩大，我爱我家直线涨停，特发服务、深深房A、万科A等纷纷冲高 [1] - 算力硬件股午后活跃，中富电路20%涨停，腾景科技涨超8%续创历史新高 [1] 领跌板块 - 旅游酒店、预制菜、乳业等大消费概念持续走弱 [1] - AI电商、影视传媒、教育等AI应用概念再度下挫 [1] - 军工股多数下跌，医药股走势不振，煤炭、油服、电网设备等方向较为弱势 [1] 焦点个股 - 合富中国复牌后再度涨停，录得15个交易日内第13次涨停，累计涨幅高达291.92% [2][5] - 公司表示不存在额外利好信息，亦无应披露而未披露的消息 [2][5] 资金动向 - 主力资金重点抢筹元件、银行、通信设备等板块 [3] - 主力净流入居前的个股包括方正科技、大众公用、新易胜等 [3] 宏观经济与政策 - 11月贷款市场报价利率维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [6] - 专家预计全年GDP完成5%的增长目标压力可控，短期内货币政策大幅加力的必要性较小 [6] 机构后市观点 - 银河证券认为市场中长期向好趋势不改，在板块轮动中关注反内卷、红利等主题机会，科技主题关注补涨细分及产业趋势的催化 [7][8] - 申万宏源认为当前处于“牛市1.0”阶段的高位区域，科技成长短期调整空间有限，2026年春季前还有反弹机会 [9] - 华泰证券表示市场突破的合力或仍需累积，配置上低位板块的补涨逻辑短期仍有演绎空间，可关注AI产业链、低位业绩改善板块及锂电产业链中热度偏低的方向 [2][10]

市场表现 - 高股息风格个股强势崛起，聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）开盘后单边上行，场内价格涨1.18% [1] - 银行板块大面积飙涨，中国银行飙涨超4%，建设银行、民生银行、邮储银行、光大银行等跟涨超3%，中国银行、工商银行盘中股价双双创历史新高 [1] - 券商等板块部分个股亦涨幅居前 [1] 资金动向与行业价值 - 2025年第三季度，险资对银行持股仓位为27.95%，持仓市值占银行流通A股比重为3.99%，持股数量较上季度增持83.6亿股 [3] - 截至9月末，险资共配置23家银行，较上季度增加2家，其中10家获增持，并出现多家险资新进大行和区域行 [3] - 在新增保费入市、险资权益投资比例提升等因素推动下，险资对银行板块布局仍有增量空间 [3] - 银行（中信一级）是价值ETF标的指数180价值指数的第一大权重行业，截至2025年10月末权重占比47.5% [3] 机构观点与驱动因素 - 银河证券认为险资继续增持银行板块，未来仍有增量布局空间，银行投资价值持续凸显 [3] - 十五五规划出台推动银行业转型，银行三季度净利改善延续，中期分红力度不减，红利价值持续凸显 [3] - 结合多维增量资金加速银行估值重塑，继续看好银行板块配置价值 [3] - 开源证券指出，大变局下不确定性中枢上升，高股息仍需重视，稳定型红利品种优于周期型红利品种 [8] 估值水平 - 截至11月19日收盘，价值ETF标的指数180价值指数市净率为0.86倍，位于近10年来46.38%分位点，估值水平相对合理，中长期配置性价比突出 [4] 后市展望与产品特征 - 预计年末行情仍以震荡结构为主，或可关注“反内卷”、红利等主题机会 [5] - 价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，覆盖20只银行股 [5] - 上证180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性 [5]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.14%或36点，收报25867点 [1] - 恒生科技指数下跌1.01% [1] - 早盘成交额为1436亿港元 [1] 房地产及相关板块 - 内房股因市场对新政策支持的预期而上涨，融创中国涨幅超过10%，碧桂园涨幅超过5%，万科企业上涨5.67% [2] - 贝壳-W上涨5.15%，家装租赁业务贡献实质利润，单季回购金额创近两年新高 [3] 银行业 - 内银股早盘回暖，上市银行中期分红持续推进且时点整体提前 [3] - 民生银行上涨3.56%，邮储银行上涨2.7%，中国银行上涨1.93% [3] 医药行业 - 加科思-B涨幅超过5%，其泛KRAS抑制剂JAB-23E73有望于明年上半年披露1期爬坡数据 [3] 科技与云服务 - 金山云业绩公布后涨幅超过4%，第三季度行业云收入实现同环比增长，政务云基本盘稳固，金融和医疗项目取得突破 [4] 娱乐与汽车行业 - 猫眼娱乐再次下跌超过2%，据报道电影《鬼灭之刃》退票率大幅上升 [5] - 携程集团-S回落超过3%，尽管第三季度财报超预期，机构预计其第四季度国内业务收入将保持韧性 [6] - 小鹏汽车-W再次下跌超过4%，公司否认了年产数千辆自动驾驶出租车的传闻 [7] 电池行业 - 宁德时代逆势下跌超过8%，港股基石投资者限售股于当日解禁 [8]

银行股市场表现 - 内银股早盘股价普遍回暖，民生银行涨3.56%至4.36港元，邮储银行涨2.88%至5.71港元，中国银行涨2.36%至4.77港元，建设银行涨1.85%至8.28港元 [1] 中期分红进展 - 截至11月19日，42家上市银行中已有13家完成中期分红实施或进入实施阶段，另有13家银行公布了分红方案 [1] - 已公布方案及已实施的银行合计分红金额达到2637.90亿元 [1] - 还有6家上市银行的中期分红事项已通过年度股东大会审议，等待公布具体方案 [1] 分红节奏与市场影响 - 上市银行中期分红方案陆续落地，今年中期分红时点整体提前 [1] - 四大行A股派息时间均提前到2025年12月中旬，H股派息时间在2026年1月下旬 [1] - 中期分红工作的展开可能吸引重视股息的资金加大对银行股的投资力度，推动板块估值修复 [1]

银行股市场表现 - 内银股早盘股价普遍回暖，民生银行上涨3.56%至4.36港元，邮储银行上涨2.88%至5.71港元，中国银行上涨2.36%至4.77港元，建设银行上涨1.85%至8.28港元 [1] 上市银行中期分红进展 - 截至11月19日，42家上市银行中已有13家完成中期分红实施或进入实施阶段，另有13家银行公布了分红方案 [1] - 合计分红金额达到2637.90亿元，还有6家银行的中期分红事项已通过年度股东大会审议 [1] - 今年中期分红时点整体提前，四大行A股派息时间均提前到2025年12月中旬，H股派息时间在2026年1月下旬 [1] 行业影响与预期 - 上市银行中期分红方案陆续落地，中期分红工作的逐步展开可能吸引重视股息的资金加大对银行股的投资力度 [1] - 资金流入预期将推动银行板块估值的修复 [1]

股价表现与资金流向 - 11月20日盘中股价上涨2 09%至5 85元/股，总市值7025 56亿元，成交金额3 02亿元，换手率0 08% [1] - 当日主力资金净流入2492 22万元，特大单买入5819 28万元（占比19 29%），卖出4410 70万元（占比14 62%） [1] - 今年以来股价累计上涨7 97%，近5个交易日上涨0 69%，但近20日下跌2 50%，近60日下跌4 88% [2] 公司业务概况 - 公司主营业务收入构成为个人银行业务65 15%，公司银行业务22 71%，资金运营业务12 10%，其他业务0 04% [2] - 个人银行业务向客户提供存贷款、银行卡及中间业务产品等服务，企业银行业务提供贷款、存款、结算、投资银行等服务 [2] - 公司所属申万行业为银行-国有大型银行Ⅱ-国有大型银行Ⅲ，概念板块包括超大盘、H股、MSCI中国等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月实现归母净利润765 62亿元，同比增长0 98% [3] - 截至9月30日股东户数为14 26万，较上期减少13 09%，人均流通股478570股，较上期增加15 29% [3] - A股上市后累计派现1377 96亿元，近三年累计派现773 95亿元 [4] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股5 20亿股，较上期减少4 22亿股 [4] - 华夏上证50ETF（510050）为第七大流通股东，持股2 11亿股，较上期减少554 09万股 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）和易方达沪深300ETF（510310）分别为第八和第九大流通股东，持股分别减少918 03万股和465 40万股 [4]