银行板块近期市场表现 - 11月4日银行板块持续走强，厦门银行涨超4%，中信银行、兴业银行、重庆银行、上海银行、招商银行、工商银行、农业银行、邮储银行等涨超2% [1] - 相关ETF中，银行AH优选ETF（517900）涨近2% [1] - 前期银行板块持续调整，7月11日至10月9日，中证银行指数累计跌幅达-15.21% [9] 银行板块季节性行情规律 - 光大证券复盘发现，11—12月银行板块跑出绝对收益概率为70% [1] - 次年1月银行板块跑出绝对收益概率为80%，投资进入季节性"顺风期" [1] - 2022年11-12月银行板块绝对收益达14.8%，相对收益为4.4% [2] - 2024年11-12月银行板块绝对收益为8.4%，相对收益为7.3% [2] 季节性行情驱动因素 - 1—2月重要经济数据合并发布，开年市场信息量有限，1月份金融数据可作为参考 [4] - 银行体系年初有信贷"开门红"惯例，板块经营层面确定性相对更强 [4] - 年前12月重要会议部署次年经济工作，市场对"稳增长"政策有较强期待，形成传统产业投资机会 [4] 保险资金配置动向 - 三季度以来保险资金对银行股增持趋势延续，配置策略呈现新结构性变化 [4] - 平安人寿增持重点从H股向A股国有大行切换，成为农业银行与邮储银行A股主要增持力量 [4] - 平安人寿在农业银行A股持股比例为1.40%，在邮储银行A股持股比例为1.98% [6] - 中国人寿将目光投向优质区域银行，进入苏州银行前十大股东，持股3.40%，进入南京银行前十大股东，持股2.08% [5][6] - 泰康人寿三季度新进成为常熟银行前十大股东，持股1.66% [5][6] - 国投证券分析认为，三季度保险资金持续且大幅加仓银行股，配置型资金青睐度不减 [6] ETF资金流向与板块吸引力 - 银行AH优选ETF（517900）年内净流入10.76亿元 [7] - 招商基金表示，历经调整后高股息资产股息率吸引力进一步提升，稳定可持续股息收益在低利率环境下尤为珍贵 [9] - 市场不确定性增加阶段，现金流稳定、分红比例高的企业通常表现出更强抗跌性 [9]

公司盈利表现 - 公司维持2025年第三季度正向盈利增长，归母净利润同比增长1.2% [1] - 第三季度盈利增速较第二季度的4.8%有所放缓 [1] 公司资产质量与关键指标 - 2025年前三季度公司资产质量保持优秀 [1] - 2025年9月底和6月底公司的净息差分别为1.68%和1.7% [1] - 净息差较2024年末分别下降19个基点和17个基点 [1] 投资评级与估值 - 公司资产质量保持稳健，估值仍具吸引力 [1] - H股目标价从6.35港元升至6.84港元，相当于预测今年市账率0.7倍 [1] - 维持"买入"评级 [1]

银行股市场表现 - 厦门银行股价涨幅超过5% [1] - 中信银行、上海银行、重庆银行、兴业银行、招商银行、邮储银行、工商银行、农业银行股价涨幅均超过2% [1]

盈利表现 - 2025年第三季度归母净利润同比增长1.2% [1] - 净利润增速较第二季度的4.8%有所放缓 [1] - 维持2025年第三季度正向盈利增长 [1] 资产质量与净息差 - 2025年前三季度资产质量保持优秀 [1] - 2025年9月底净息差为1.68%，较2024年末下降19个基点 [1] - 2025年6月底净息差为1.7%，较2024年末下降17个基点 [1] - 资产质量保持稳健 [1] 估值与评级 - H股目标价从6.35港元上调至6.84港元 [1] - 目标价相当于预测今年市账率0.7倍 [1] - 维持“买入”评级 [1] - 估值仍具吸引力 [1]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价上涨2.08%至5.90元/股，总市值达7085.61亿元，成交金额4.31亿元，换手率0.11% [1] - 当日主力资金净流入3859.88万元，特大单买入1.07亿元（占比24.86%）卖出5365.82万元（占比12.46%），大单买入1.15亿元（占比26.65%）卖出1.30亿元（占比30.09%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨8.90%，近5个交易日下跌2.80%，近20日上涨1.20%，近60日上涨2.43% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为在中国提供银行及相关金融服务，主要通过个人银行、企业银行及资金业务运营 [2] - 个人银行业务向个人客户提供存贷款、银行卡及中间业务产品，占主营业务收入65.15% [2] - 企业银行业务为企业客户提供贷款、存款及结算等金融服务，占主营业务收入22.71% [2] - 资金业务主要包括金融市场交易、投资及资产管理，占主营业务收入12.10% [2] 财务与股东结构 - 2025年1月至9月归母净利润为765.62亿元，同比增长0.98% [3] - 截至9月30日股东户数为14.26万，较上期减少13.09%，人均流通股478570股，较上期增加15.29% [3] - A股上市后累计派现1377.96亿元，近三年累计派现773.95亿元 [4] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股5.20亿股，较上期减少4.22亿股 [4] - 华夏上证50ETF（510050）为第七大流通股东，持股2.11亿股，较上期减少554.09万股 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第八大流通股东，持股1.88亿股，较上期减少918.03万股 [4] - 易方达沪深300ETF（510310）为第九大流通股东，持股1.36亿股，较上期减少465.40万股 [4]

券商重仓股整体情况 - 44家券商现身351只个股前十大流通股股东，合计持仓市值超过660亿元 [2][3] - 券商共对113只A股持仓市值超过1亿元 [3] - 华泰证券以50只重仓股领跑行业，中信证券与国信证券分别以39只、36只持仓数量位列第二、第三 [6] 重仓股行业分布与热门个股 - 机械设备、医药生物、电子、基础化工、汽车等行业个股数量位居前列，分别为35只、28只、26只、25只和18只 [3] - 山东高速、中矿资源、佛燃能源等3只个股均被3家券商共同重仓持有 [3] - 中信建投对牧原股份持仓市值达19.84亿元排名第一，申万宏源对光启技术持仓市值突破10亿元 [1][3] - 藏格矿业同时获得申万宏源和招商证券重仓，两家券商持仓市值合计超过18亿元 [1][3] 券商调仓路径分析 - 券商合计新进186只个股，其中国泰海通新进邮储银行1.26亿股，规模居首 [4] - 三季度合计有69只重仓股获券商增持，基础化工、交通运输行业获增持个股数量居前，分别有7只和6只 [4] - 东方证券增持内蒙华电2194万股，财达证券增持嘉麟杰近1670万股 [5] - 券商合计对61只个股进行了减持，例如东吴证券减持中南传媒1691万股，东方证券减持皇氏集团1500万股 [5] 自营业务业绩表现 - 今年前三季度，42家上市券商实现自营业务收入1868.57亿元，同比增长43.83%，占整体营收比重达44.5% [6] - 中信证券以316.03亿元自营收入稳居行业首位，同比增长45.88%；国泰海通以203.7亿元紧随其后，同比增幅高达90.11% [6] - 银河证券、申万宏源、中金公司、华泰证券等4家券商自营收入均突破百亿元大关 [6] - 券商通过增加权益类资产比重优化资产配置，例如银河证券三季度末自营权益类资产占净资本比例较上半年提升3.44个百分点 [7]

公司服务举措 - 邮储银行纳溪支行为因脑瘫长期卧床的客户提供上门密码重置服务，解决了客户因银行卡密码锁定无法取款的难题 [1][2] - 公司启动针对特殊客群的绿色通道和上门服务流程，工作人员携带移动展业设备前往客户家中完成身份核实和意愿确认等必要流程 [2] - 在另一案例中，公司为行动不便的老人提供上门服务，细致核对身份信息、讲解流程并指导签署文件，完成养老资金存取和账户信息核对等操作 [4] 公司战略定位 - 此次上门服务是邮储银行践行养老金融理念、深度服务老年客群的生动缩影 [4] - 公司持续聚焦老年群体的金融服务需求，致力于将暖心服务延伸到更多有需要的老人身边 [4] - 公司未来将不断优化上门服务流程，以实际行动诠释以客户为中心的服务理念 [4] 行业服务趋势 - 在科技带来便捷的同时，年事已高或行动不便的老年人面临数字鸿沟的挑战 [1] - 邮储银行认为充满温度的服务不应被距离和条件所限制 [1] - 公司的服务彰显社会对老年群体的关爱与尊重，让老有所养、老有所安的美好愿景落地生根 [4]

服务理念与行动 - 公司秉持“客户至上”的服务理念，通过具体行动勾勒出暖心答卷 [1] - 公司致力于让“有温度的银行”成为百姓身边最可靠的金融伙伴 [3] - 公司将持续推动服务端口前移、知识普及下沉，提供更有速度、温度、深度的金融服务 [3] 特殊客户群体服务 - 公司为特殊群体（如重病卧床客户）启动“延伸服务”绿色通道，提供上门服务以激活社保卡金融功能 [1] - 公司已建立特殊群体客户台账，确保“诉求不过夜，服务不打烊”，使延伸服务成为常态 [1] 金融知识普及与消费者权益保护 - 公司在社区广场开展活动，将“保障金融权益 助力美好生活”和金融知识普及作为重要服务主线 [1][2] - 公司针对老年人群体面临的“养老理财”骗局和年轻人担心的“信用卡盗刷”风险，使用方言还原案例进行教学 [2] - 公司通过“金融知识小问答”等形式，向居民传授识别“高收益”“零风险”等诈骗话术的技巧 [2] - 公司将“理性消费、科学理财、依法维权”的理念送进千家万户 [2]

合作概况 - 邮储银行成都市分行与一家省级农业产业化龙头企业签署农业转型金融合作协议，提供1200万元专项转型贷款 [1] - 此次合作标志着公司在农业转型金融标准试点领域取得突破性进展 [1] 企业背景与转型需求 - 该菌菇业公司为省级重点龙头企业，年产量超过15000吨 [2] - 企业面临高能耗、设备老旧、碳排放强度高、生产成本攀升等问题，市场竞争力弱化 [2] - 企业缺乏有效抵押物、技术投入周期长、资金回收慢，转型进程一度因融资压力而停滞 [2] 金融支持方案 - 邮储银行在央行指导下，联合第三方环境研究中心对企业进行碳核算，发现其单位产量碳排放处于行业较高水平 [3] - 银行与企业共同制定低碳转型计划，关键路径包括智能温控系统改造、产线机械化升级、废弃菌包资源化利用 [3] - 方案创新构建“碳强度与贷款利率挂钩”机制，企业达成碳减排目标可进一步节约融资成本 [3] 合作成效与影响 - 专项贷款推动企业实施转型项目，预计将大幅降低能耗、显著下降碳排放强度、有效控制生产成本并提升市场竞争力 [4] - 合作通过“金融+科技+产业”协同模式，为传统农业绿色化、智能化转型提供了可复制推广的解决方案 [4] - 该合作响应国家“双碳”战略与乡村振兴政策，为四川农业现代化与乡村振兴贡献金融力量 [4] 未来展望 - 公司将持续深化“金融+科技+产业”协同模式，为更多传统农业主体提供标准化、精准化、可持续的金融支持 [5]

整体业绩表现 - 2025年1-9月公司营业收入2,650.80亿元，同比增长1.82%，归母净利润765.62亿元，同比增长0.98% [1] - 第三季度单季营收和净利润分别同比增长约2.48%和1.23%，业绩较上半年保持平稳 [1] - 年化平均净资产收益率为10.67%，同比下降1.12个百分点 [1] - 信用减值损失同比增长22.97%，但增速小于上半年，第三季度单季同比大幅下降44.28%，减值压力缓解 [1] 利息净收入与资产负债 - 2025年1-9月利息净收入2,105.05亿元，同比下降2.07% [2] - 净息差为1.68%，较去年和上半年分别下降19个基点和2个基点，降幅收窄 [2] - 付息负债平均付息率降至1.22%，较去年和上半年分别下行25个基点和4个基点，负债成本优化 [2] - 各项贷款较年初增长8.33%，其中对公贷款增长17.91%，零售贷款较年初增长1.90% [2] - 存款较年初增长6.08%，对公存款增速达12.19% [2] 非利息收入与业务发展 - 2025年1-9月非利息收入545.75亿元，同比增长20.20% [3] - 中间业务收入230.94亿元，同比增长11.48%，受投资银行、交易银行及托管理财等业务推动 [3] - 其他非利息收入314.81亿元，同比增长27.52%，其中投资收益同比增长76.7% [3] - 零售客户资产管理规模达17.89万亿元，较上年末增长超7%，理财产品规模约12,019亿元，较上年末增长约17.5% [3] 资产质量与资本充足率 - 截至9月末不良贷款率为0.94%，较上年末上升0.04个百分点 [3] - 关注类贷款占比1.38%，较上年末上升0.43个百分点 [3] - 拨备覆盖率为240.21%，较上年末下降45.94个百分点 [3] - 核心一级资本充足率为10.65%，较上年末上升1.09个百分点，资本水平夯实 [3] 业务模式与未来展望 - 公司依托“自营+代理”独特模式，巩固普惠金融与乡村振兴主阵地，零售县域客户基础扎实 [4] - 公司持续推进公司金融“1+N”经营与服务新体系，对公业务表现亮眼 [4] - 2025年中期分红率稳定在30%，预计2025至2027年每股净资产分别为8.53元、8.99元和9.56元 [4]