数字人民币计息政策公告 - 工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、邮储银行集体官宣自2026年1月1日起为数字人民币实名钱包余额按活期存款挂牌利率计付利息计结息规则与活期存款一致 [1][2] - 建设银行公告明确不含四类钱包交通银行公告称四类个人钱包内余额不计付利息 [2] - 四类钱包为个人非实名钱包仅需手机号验证开通不绑定银行卡属匿名性质多用于小额匿名支付场景实名钱包（一、二、三类）则需不同程度身份核验 [2] 政策背景与战略意义 - 中国人民银行已出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施 [2] - 从2026年1月1日起数字人民币钱包余额将按活期存款计付利息标志着数字人民币从“数字现金时代”迈入“数字存款货币”时代 [3] - 对数字人民币钱包余额计付利息后中国将成为首个为央行数字货币计息的经济体有助于提高用户使用意愿拓展使用场景并巩固中国在全球央行数字货币探索中的领先地位 [3] 数字人民币发展现状与数据 - 截至2025年11月末数字人民币累计处理交易34.8亿笔累计交易金额16.7万亿元 [3] - 通过数字人民币App开立个人钱包2.3亿个单位钱包已开立1884万个 [3] - 多边央行数字货币桥（mBridge）累计处理跨境支付业务4047笔累计交易金额折合人民币3872亿元其中数字人民币在各币种交易额占比约95.3% [3]

数字人民币钱包计息政策 - 自2026年1月1日起，工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、邮储银行将对数字人民币实名钱包余额按活期存款挂牌利率计付利息，计结息规则与活期存款一致 [2] - 建设银行公告明确其政策不适用于四类钱包，交通银行公告亦指出四类个人钱包内的余额不计付利息 [2] - 四类钱包为个人非实名钱包，仅需手机号验证开通，不绑定银行卡，具有匿名性质，多用于小额匿名支付场景 [2] - 实名钱包（一、二、三类）则需要不同程度的身份核验，此次政策限定凸显了对实名制与金融安全的强化要求 [2] 对消费者的影响与提示 - 消费者需要确定自己所持数字人民币钱包的类型，以了解其适用的计息规则 [2] - 消费者需注意不同钱包的限额规定与资金安全 [2]

股价与交易表现 - 截至2025年12月31日收盘，交通银行A股股价为7.25元人民币，较前一交易日上涨0.14% [1] - 当日股价最高为7.3元，最低为7.23元，开盘价为7.25元 [1] - 当日成交额为6.21亿元人民币，换手率为0.33% [1] - 公司最新总市值为6406.37亿元人民币 [1] 中期股息派发方案 - 公司建议派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息，每股派发现金股息1.563元人民币 [1] - 对应港币股息为每股1.729253港元，换算汇率为1人民币兑1.106368港元 [1] - 股东批准日期为2025年12月12日，除净日为2025年12月17日，记录日期为2025年12月24日，股息派发日为2026年1月28日 [1] - 对于港股通投资者，适用的股息税率为20%；对于非居民企业及非个人居民，适用的股息税率为10% [1]

数字人民币钱包计息政策 - 自2026年1月1日起，六家国有大行（中国银行、工商银行、农业银行、建设银行、交通银行、邮储银行）将为开立在其行的数字人民币实名钱包余额，按照该行活期存款挂牌利率计付利息，计结息规则与活期存款一致[3] - 当前几家大行的活期存款挂牌利率为0.05%[5] - 数字人民币实名钱包（一类、二类、三类钱包）中的余额将按季结息，每季末月的20日结息，21日入账，未到结息日清户时按清户日挂牌活期利率计息到清户前一日止[6] 钱包分类与计息范围 - 数字人民币钱包分为四类，其中一类、二类、三类为实名钱包，四类为匿名钱包[5] - 只有实名钱包（一类、二类、三类）的余额属于计息范畴，匿名钱包（四类钱包）内的余额不计付利息[5][6] 运营机构与政策背景 - 数字人民币的指定运营机构目前共有10家，包括6家国有大型商业银行、2家股份制商业银行和2家互联网银行（工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行、招商银行、兴业银行、网商银行（支付宝）和微众银行（微信支付）），央行正在推进运营机构扩容工作[7] - 央行近日出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，明确新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施[7] - 该方案明确，银行机构为客户实名数字人民币钱包余额计付利息需遵守存款利率定价自律约定，银行可对数字人民币钱包余额自主开展资产负债经营管理，并由存款保险依法提供与存款同等的安全保障[7]

2025年A股再融资市场整体概览 - 2025年全年A股再融资（包括增发、配股、优先股及可转债）总规模达9508.65亿元，同比增长326.17% [3][10] - 增发（包括公开增发及定向增发）是主要融资方式，募资额达8877.32亿元，同比增长412.99%，贡献了绝大部分增量 [3][10] - 可转债募资额为631.33亿元，同比增长30.77%，而配股和优先股的募资额均为0 [3][10] 再融资审核与受理情况 - 年内沪深北交易所共受理再融资申请251家次，审核通过181家次，报送证监会188家次，证监会注册173家次，终止（撤回）35家次 [3][10] - 各上市板块再融资过会率均为100% [3][10] - 截至年底，仍有235家上市公司处于再融资排队状态，其中已受理11家、已问询108家、已审核通过11家、报送证监会37家、证监会注册62家、中止审查6家 [3][10] 增发市场行业与项目分析 - 2025年增发项目共172个，募资额合计8877.32亿元 [5][12] - 从行业数量看，电子行业以30个项目位居榜首 [5][12] - 从募资规模看，银行业以5200亿元的募资额领跑全行业，占全年增发总量的58.58% [5][12] - 中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行的增发项目位列前四，募资额均超过千亿规模 [5][12] - 募资额排名前五的行业（银行、电子、非银金融、公用事业、国防军工）合计募资7086.18亿元，占增发总规模的79.82% [5][12] 可转债市场行业与项目分析 - 2025年可转债项目共44个，募资额合计631.33亿元 [7][14] - 从项目数量看，电子行业以10个项目位居榜首 [7][14] - 从募资规模看，房地产行业以133亿元的募资额领跑全行业，占全年可转债总量的21.07% [7][14] - 募资额排名前五的行业（房地产、公用事业、电力设备、电子、机械设备）合计募资475.72亿元，占可转债总规模的75.35% [7][14]

2025年A股市场整体表现 - 2025年A股市场圆满收官，指数跨越十年关口、市值突破百万亿、成交创下历史纪录，市场呈现“稳中向好、结构分化”的特征 [1][6] 2025年A股再融资市场总览 - 2025年全年再融资（包括增发、配股、优先股及可转债）规模达9508.65亿元，同比增长326.17% [3][10] - 其中增发（包括公开增发及定向增发）规模为8877.32亿元，同比增长412.99%，贡献了绝大部分增量 [3][10] - 可转债募资规模为631.33亿元，同比增长30.77% [3][10] - 配股和优先股的募资额均为0 [3][10] 再融资审核与受理情况 - 年内沪深北交易所共受理再融资251家次，审核通过181家次，报送证监会188家次，证监会注册173家次，终止（撤回）35家次 [3][10] - 各上市板块再融资过会率均为100% [3][10] - 目前仍有235家上市公司处于再融资排队状态，按审核状态分为：已受理11家、已问询108家、已审核通过11家、报送证监会37家、证监会注册62家、中止审查6家 [3][10] 增发市场结构分析 - 2025年十大增发项目合计募资6244.47亿元，占全年增发募资总额的70.68% [7][12] - 银行业在增发项目中占据绝对主导地位，中国银行以1650亿元的募资额位居首位，邮储银行、交通银行、建设银行分别募资1300亿元、1200亿元和1050亿元 [7][12] 可转债市场结构分析 - 2025年十大可转债项目合计募资383.31亿元，占全年可转债募资总额的60.71% [5][14] - 保利发展以85亿元的募资额位居可转债项目首位，亿纬锂能、中国广核分别募资50亿元和49亿元 [5][14]

核心观点 - 数字人民币将于2026年1月1日起正式告别“无息时代”，进入“数字存款货币”时代，其钱包余额将开始计付活期存款利息 [1][7][10] 政策与实施细节 - 工商银行、农业银行、交通银行公告，自2026年1月1日起，为数字人民币实名钱包余额按活期存款挂牌利率计付利息，计结息规则与活期存款一致 [1][6] - 计息范围涵盖一类、二类、三类实名个人钱包及单位钱包，匿名四类钱包不计息 [6] - 工商银行具体规则为：按结息日挂牌活期利率计息，每季末月20日结息，21日入账；未到结息日清户则按清户日利率计息至前一日 [6] - 该政策源于中国人民银行发布的《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，该方案将于2026年1月1日起正式实施 [7] 数字人民币发展现状与数据 - 数字人民币是中国人民银行发行的法定数字货币，可用于交通出行、餐饮娱乐、购物消费、生活缴费、教育医疗等场景 [8] - 试点范围已从部分重点城市拓展至全省层面，包括北京、天津、上海、重庆及江苏、广东、山东、河北、四川、海南等省份 [8] - 应用场景正从日常消费延伸至政务领域（如发放工资、医保报销）和跨境支付 [8] - 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元 [9] - 通过数字人民币App开立个人钱包2.3亿个，单位钱包1884万个 [9] - 多边央行数字货币桥累计处理跨境支付业务4047笔，金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币交易额占比约95.3% [9] - 官方披露的运营机构共10家，包括六大国有银行、邮储银行、招商银行、兴业银行、微众银行和网商银行 [7] 计息政策的意义与影响 - 计息标志着数字人民币从“数字现金时代”迈入“数字存款货币”时代，进入2.0阶段 [7][10] - 早期数字人民币定位为现金类支付凭证，属于M0，与纸币硬币等同，央行不对其计息，导致其使用吸引力受限 [10] - 计息政策改变了数字人民币的负债主体，使其成为商业银行对客户的负债，而非央行负债 [10] - 修改后的数字人民币具有银行存款的经济与法律属性：计息、缴纳法定存款准备金、受存款保险保护 [10] - 突破M0定位和100%准备金发行模式后，数字人民币将成为基于广义账户体系的另一种银行存款形态，能支持信贷活动和存款多倍扩张机制，具有货币弹性 [10] - 央行副行长陆磊表示，未来的数字人民币是中央银行提供技术保障并实施监管、具有商业银行负债属性，具备货币价值尺度、价值储藏、跨境支付职能 [9][10]

公司动态 - 交通银行宣布自2026年1月1日起，为在该行开立的数字人民币实名钱包（包含一类、二类、三类个人钱包和单位钱包）余额，按照其公布的活期存款挂牌利率计付利息 [1] - 交通银行规定，客户开立的四类个人数字人民币钱包内的余额不计付利息 [1] 行业与产品演进 - 数字人民币计付利息落地，标志着数字人民币由现金型1.0版进入存款货币型数字人民币2.0版 [1] - 中国人民银行出台了《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，该方案从机制上明确了数字人民币将从数字现金时代迈入数字存款货币时代 [1] - 该行动方案是在总结十年研发试点经验基础上出台的 [1]

核心观点 - 多家大型商业银行宣布自2026年1月1日起对数字人民币实名钱包余额计付活期存款利息 标志着数字人民币将从“数字现金时代”迈入“数字存款货币”时代 [1][5] 银行公告与执行细则 - 工商银行、农业银行、邮储银行、交通银行、建设银行于12月31日密集发布公告 明确自2026年1月1日起执行新规 [1] - 工商银行、农业银行、邮储银行表示 数字人民币实名钱包余额按活期存款挂牌利率计付利息 计结息规则与活期存款一致 [4] - 交通银行规定 自2026年1月1日起 其一类、二类、三类个人钱包和单位钱包的余额将按该行活期存款挂牌利率计付利息 但四类个人钱包余额不计付利息 [4] - 建设银行指出 自2026年1月1日起 其数字人民币实名钱包余额将按该行活期存款挂牌利率计付利息 计结息规则与活期存款一致 并将相应修订客户服务协议 [4] 政策背景与行业意义 - 此次调整依据中国人民银行出台的《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》 该方案明确新一代数字人民币体系将于2026年1月1日正式启动实施 [5] - 根据中国人民银行规定 自2026年1月1日起 数字人民币钱包（不含四类钱包）中的余额将按活期存款计结息规则计付利息 并由银行依法代扣代缴利息税（如有） [4] - 此举意味着经过十年研发试点 数字人民币将从“数字现金时代”迈入“数字存款货币”时代 [5] - 建设银行在公告中介绍 数字人民币是中国人民银行发行的法定数字货币 采用双层运营架构 由央行向运营机构发行 再由运营机构兑换给公众 [4]

近期监管处罚与合规风险 - 2025年12月20日，公司因违反账户与清算管理、反假货币、客户身份识别等12项违规行为，被中国人民银行处以合计6783.43万元罚款，并没收违法所得23.98万元，该罚单创下公司自2010年以来单笔处罚金额的最高纪录[1] - 2025年内公司罚单不断，包括江西省分行被罚230万元、莆田分行被罚125万元、厦门分行被罚120万元、辽宁省分行被罚116万元、浙江省分行被罚470万元、湖南省分行被罚190.18万元等，截至2025年12月29日，年内罚单累计金额达9243.19万元[2][3][4] - 多起高额处罚反映出公司在持续合规经营与内控机制建设上存在系统性问题，部分业务环节与机构存在屡查屡犯、整改不彻底的情况[2][4] 财务表现与经营状况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入1996.45亿元，同比增长1.80%；归母净利润达699.94亿元，同比增长1.90%[6] - 2025年第三季度，公司净息差为1.18%，环比第二季度下降1个基点，同比下降8个基点，自2021年的1.56%起呈持续收窄态势[7] - 前三季度利息净收入同比微增1.46%，主要得益于息差整体波动较小和较好的负债成本控制能力[7] - 截至2025年三季度末，公司总资产达15.5万亿元，较上年末增长4.02%；客户贷款余额9.07万亿元，较年初增长6.04%；客户存款余额9.26万亿元，增长5.26%[8] 资产质量与风险暴露 - 截至2025年三季度末，公司整体不良贷款余额1145.51亿元，较中报减少4.85亿元；不良贷款率1.26%，较上年末下降0.05个百分点，但较中报仅下降0.02个百分点[6][8] - 消费贷及其他贷款风险加速释放，三季度末余额4000.22亿元，不良贷款62.56亿元，不良率升至1.56%，较中报上升0.27个百分点[8] - 据研报数据，三季度公司按揭、信用卡、消费贷、经营贷不良率较年初均有不同程度上升，个人不良风险抬头[8] 资本状况与同业对比 - 2025年上半年公司完成1200亿元A股定向增发，净募集资金1199.41亿元用于补充核心一级资本，但三季度核心一级资本充足率为11.37%，较中报下降5个基点，反映内生资本积累能力不足[9] - 在国有大型商业银行中，公司营收与利润规模处于相对靠后位置，与头部同业存在差距，中间业务增长疲软[6] - 2025年前三季度，工商银行营业收入6110亿元、净利润2719亿元；建设银行营业收入5737.02亿元、净利润2584.46亿元；农业银行营业收入5508.76亿元、归母净利润2208.59亿元；中国银行营业收入4921亿元、税后利润1896亿元[6][7] - 招商银行前三季度营业收入2514.20亿元、净利润1137.72亿元；邮储银行营业收入2650.8亿元、净利润767.94亿元，均对公司实现了业绩全面超越[10] 市场表现与股东动向 - 截至2025年12月29日，公司A股股价年内累计上涨2.63%，排在42家上市银行的第33位，表现较为低迷[10] - 同期其他四大国有银行股价均实现两位数增长：工商银行上涨21.64%，农业银行上涨53.41%，建设银行上涨13.05%，中国银行上涨10.08%[10] - 截至2025年12月29日，公司A股总市值为6512.41亿元，在已披露数据的国有大行中规模相对较小，低于工商银行(2.80万亿元)、农业银行(2.67万亿元)、建设银行(2.42万亿元)、中国银行(1.83万亿元)，也被招商银行(1.06万亿元)和邮储银行(约6533.17亿元)超越[10][11] - 2025年三季报显示，公司前十大股东中沪股通大幅减持3.75亿股，股东总数从中报的26.31万户上升到32.08万户，增幅为21.93%[11]