市场表现 - 香港恒生指数开盘下跌0 04% [1] - 恒生科技指数开盘上涨0 2% [1] 个股表现 - 协鑫科技开盘涨幅超过4% [1] - 周六福开盘涨幅超过4% [1] - 中芯国际开盘涨幅超过3% [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：光伏行业、多晶硅行业 - 公司：协鑫科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业现状与压力** - 光伏行业正经历供给侧调整，产能过剩是核心矛盾，产业链面临需求下行和上游工业硅价格承压的短期压力，多晶硅6月产出增长致产业链价格下行[2][4] - 行业面临资金来源问题，债权集中在银行等金融机构，股权占比小，许多企业进入净负债率状态[8][10] - 目前硅料价格约30多元，短期内无反弹迹象，行业开工率较低，硅料行业进入存量竞争阶段[20][33] 2. **产能整合方案** - 产能整合方案已达成共识并逐步推进，正与国家相关部门沟通获政策支持，希望2025年内形成方案，2026年实施，涉及数百亿资金规模[2][3][9] - 整合遵循自愿原则，企业需承担责任、让渡生产权限，评估偿债能力，预计百万吨以上落后产能需退出市场[2][12][15] - 无法承担责任的企业获补偿后退出，剩余产能通过总量分配与债务、股权承担关联，非平均分配[2][16][17] 3. **债务重组与价格调整** - 金融机构在债务重组中起重要作用，需牵头方协调推进，通过债务整合使不良资产良性化[8][21] - 多晶硅行业价格调整和债务重组计划执行方式可能涉及政府监督，目标设定和议会形成后行业将改善[3][20] 4. **新机制建立** - 行业整合目标是从各自为战转向协商机制，成立新议会或协商组织共同决策[2][14] - 新约束机制需粘合各方责任，引入金融机构等外部监督力量，参与收购公司上交开工率决策权限[2][18][19] 5. **企业参与情况** - 协鑫科技通过承载式收购推动产能整合，与国家部门沟通获政策支持，加速解决行业过度内卷[6][7] - 企业可自由选择收购方或被收购方，收购方出资后有产量约束机制和退出机制[13] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **行业相关细节** - 光伏产业链抢装阶段后需求阶段性下滑，多晶硅产出增长使产业链价格下行[4] - 通过指标计划产能停滞，需新方案解决行业过剩问题[40] 2. **资金与成本** - 大公司有储备资金应对竞争，讨论方案是低成本解决方案，可产生额外利润[41] - 多晶硅窑炉保窑最低开工率至少一半，否则有风险[42] 3. **地方政府相关** - 未与地方政府沟通，主要与中央政府沟通自上而下推动事宜，中央政府考虑地方和小企业反应[37] - 地方政府电价补贴未纳入当前方案，应取消资源补贴让价格回归正常[28][30] 4. **时间节点与进展** - 2025年出资和收购协议签署完毕，法案开始制定，希望今年完成行业整合工作[27][38] - 企业库存约一万多吨，开工率约60%，以价换量可提高开工率和改善财务数据[43]

财务表现 - 2024年公司实现收入151亿元 同比下降55 2% [1] - 2024年归母净亏损47 5亿元 去年同期盈利25 1亿元 [1] - 2024年Q2起实现季度环比持续减亏 [1] 颗粒硅业务 - 2024年多晶硅销量增长24 7%至28 2万吨 [1] - 颗粒硅产量同比增长32 2% [1] - 颗粒硅市占率从2024年初12 1%提升至2025年2月25 8% [1] - 头部客户应用比例超40% [1] 成本与品质 - 2024年颗粒硅现金成本33 52元/公斤 2025年初降至27 14元/公斤 [1] - 高品质产品比例提升至95%以上 [1] 新业务进展 - 钙钛矿1m×2m叠层组件效率达26 36% [1] - 钙钛矿生产成本较晶硅电池降低50% [1] 资金状况 - 2024年底完成闪电配售及可转债发行 合计融资超7亿美元 [2] - 净负债率维持在24 7% [2] 业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润-4 96/8 39/21 70亿元 [2] - 同比增速+89 6%/269 0%/158 8% [2]

行业整合趋势 - 光伏行业过去一年未出现有效竞争方式 价格战未能实现行业出清 未来也难以通过此方式达成目标 [1] - 硅料行业"以大收小"的整合趋势真实存在 头部企业正在进行密切沟通并向上级主管部门汇报 [1] - 行业整合需要数百亿级别资金支持 头部企业需承担重大债务责任 [1] 市场格局现状 - 头部企业已占据全行业60%-70%的硅料产能 协鑫与通威两家龙头企业达成整合共识 [1] - 整合谈判首先从国家层面推进 涉及银行等金融机构的支持问题 [1] 整合预期影响 - 成功整合后硅料价格有望修复至合理利润水平 带动全行业实现周期穿越 [1] - 当前正与二三线小型硅料厂商展开收购谈判 [1]

董事会成员 - 董事长朱钰峰拥有加拿大George Brown College工商管理学院学历，现任协鑫集团党委书记、副董事长兼总裁，并担任协鑫科技控股、协鑫新能源控股、协鑫能源科技、协鑫集成等多家上市公司董事长或副主席职务，同时兼任多项社会职务如中华全国青年联合会常务委员会委员、中国青年企业家协会副会长等，曾获"2017中国新能源十大年度人物"、"2023年度江苏财经人物"等荣誉，报告期内税前报酬为0万元 [3] - 董事朱共山为协鑫集团创始人兼董事长，担任协鑫科技控股、协鑫新能源控股、协鑫能源科技等上市公司董事局主席或董事职务，兼任全球绿色能源理事会主席、亚洲光伏产业协会主席等多项社会职务，曾获"改革开放40年中国企业改革奖章"、"新中国70周年新能源产业十大杰出贡献人物"等荣誉，报告期内税前报酬为0万元 [4] - 董事孙玮拥有工商管理博士学位，1994年加入协鑫集团，现任协鑫科技控股执行董事、协鑫新能源控股非执行董事、协鑫集团副董事长等职务，在财务融资、金融策略及管理方面拥有逾20年经验，报告期内税前报酬为0万元 [5] - 董事朱战军曾任徐州西区热电厂总经理、协鑫科技控股首席执行官等职务，现任协鑫科技控股董事会副主席、协鑫集团副董事长、协鑫集成董事，报告期内税前报酬为0万元 [6] - 董事兼总经理蒋卫朋拥有MBA学历，曾任通威太阳能有限公司总经理助理，2023年9月起担任协鑫集成总经理，2024年6月起担任董事，拥有多年光伏行业生产管理经验，报告期内税前报酬为220万元 [7] - 董事兼副总经理马君健拥有博士学位，2017年加入协鑫集团，现任协鑫集成董事、副总经理兼董事会秘书，兼任上海股份公司联合会副理事长等职务，曾获水晶球"最佳董秘"、金钺奖"最佳董秘"等荣誉，报告期内税前报酬为143万元 [8] - 独立董事程博报告期内税前报酬为22万元 [9] - 独立董事张利军为江苏法德东恒律师事务所执委会主席，江苏省律师协会副会长，曾获"江苏省优秀律师"、"南京市五一劳动奖章"等荣誉，报告期内税前报酬为22万元 [9] - 独立董事霍佳震为同济大学经济与管理学院博世讲席教授，曾任同济大学经济与管理学院院长，获国务院特殊津贴、上海市领军人才等荣誉，报告期内税前报酬为22万元 [10] 监事会成员 - 监事会主席李克存拥有硕士研究生学历，曾任协鑫集团人力资源部联席总经理，现任协鑫集成分管人力副总裁，报告期内税前报酬为100万元 [11] - 监事戴梦阳拥有本科学历和律师资格，1996年开始从事律师工作，2003年加入协鑫集团从事法务管理工作，现任协鑫集成助理副总裁兼风控法务中心法务总经理，报告期内税前报酬为100万元 [12] - 监事孙国亮拥有南京信息工程大学电子科学与技术专业本科学历，2011年加入协鑫集团，现任协鑫集成科技（苏州）有限公司组件事业部总经理，报告期内税前报酬为120万元 [13] 高级管理团队 - 副总经理兼财务总监方建才拥有中欧国际工商管理学院EMBA硕士学位，曾任职于安永华明会计师事务所，现任协鑫集成副总经理兼财务总监，报告期内税前报酬为120万元 [14][15]

颗粒硅成本与供需 - 颗粒硅具有较强的成本和低碳优势 [1] - 公司采用"以销定产"策略 库存仅维持10来天 [1] - 颗粒硅处于供需紧平衡态势 [1] 财务表现 - 一季度EBITDA为正 至今保持稳定正现金流 [1] 行业动态 - 4月中旬以来硅料价格连续下行近五周 [1] - 头部企业通过减产稳价 但高库存去化不理想抑制价格回升 [1] - 一季度光伏抢装潮已褪去 [1]

ESG领航者专栏背景 - 专栏由本报联合中国证券报ESG发展联席会及苏州工业园区城市发展研究院推出，旨在分享优秀ESG实践案例并探索可持续发展路径 [1] - 苏州工业园区城市发展研究院聚焦ESG、绿色低碳等领域，致力于打造新型城市智库平台 [1] 协鑫科技ESG核心成果 - 2024年FBR颗粒硅碳排放较2021年降低61%，刷新行业全球最低纪录 [1][4] - 研发投入达11.02亿元，占营收比例7.3%，同比提升1.7个百分点 [2][3] - 综合能源消耗密度同比下降12%，温室气体排放密度下降21%，用水密度下降23% [3] 实质性议题管理 - 三大ESG实质性议题：研发与创新、多元化产品、强化风险内控 [1][2] - 修订《全面风险管理制度》，建立业务部门、风险管理部门、审核委员会三道防线 [3] - ESG评级表现：晨星Sustainalytics评分19.8（低风险），CDP气候变化评级B，Wind ESG评级BBB [2] 绿色低碳技术突破 - FBR颗粒硅年产能48万吨，较棒状硅节省电量195亿度，减少CO2排放1048万吨 [4] - 颗粒硅碳足迹获TüV莱茵认证为40.68kgCO2e/kg，远低于国际棒状硅碳因子 [5] - 开发"协鑫碳链"平台实现全生命周期碳足迹管理，覆盖工业硅粉至组件全环节 [4] 创新与资源回收 - 子公司内蒙古鑫元改进氢气回收系统，全年节省1022吨标准煤 [5] - 徐州基地固废处理体系使月固废量降至600吨，2024年节省原料成本18万元 [5] - 吨袋清洗复用工艺预计年节约成本13.8万元 [5] 公司治理与数字化 - 设立治理层、管理层、执行层三级ESG架构，制定《可持续发展体系管理制度》 [6] - 2024年推动数字化变革，建立项目管理体系并明确职责流程 [6] - 对18家核心供应商开展ESG尽调，提出564项整改项并通过培训赋能 [6] 国际化与市场影响 - 海外客户将低碳属性作为招标门槛，公司获法国ADEME碳足迹认证 [4] - 突破欧洲棒状硅碳因子垄断，推动中国从"碳因子接受者"转向"标准制定者" [5]

产业发展 - 五通桥区经济总量三年内连跨两个百亿台阶 成为四川省首批循环经济示范区 [1] - 工业增加值占地区生产总值比重持续保持在70%以上 2022至2023年规上工业总产值连续两年突破1000亿元 [2] - 盐化工产业衍生出新中国第一号发明"侯氏碱法"和西南第一家上市公司"川盐化" 当前形成晶硅光伏、绿色化工两大千亿产业集群 [1] 新能源产业优势 - 作为"中国绿色硅谷"核心区 已集聚全球光伏前10强企业中的5家 高纯晶硅产能与品质居全球第一方阵 [1] - 区内规上化工企业超10家 "永祥法"高纯晶硅生产工艺迭代至第八代 协鑫科技流化床颗粒硅技术能耗仅为行业先进水平的六分之一 [1] 文旅融合 - 修复"侯氏碱法"核心遗址打造工业史诗博物馆 建设盐文化博物馆、美术馆等新文化空间 [2] - 全国唯一井盐文化主题龙舟会持续举办 牛华麻辣烫等非遗美食形成产业链 年收益超3亿元 [2] - 2024年"五一"期间麻辣烫美食活动接待游客近20万人次(同比+40%) 非遗美食销售额增长210% [2]

市场异动与传闻 - 5月13日早盘光伏板块异动 通威股份一度涨停 大全能源盘中涨逾19% 港股协鑫科技和新特能源股价明显上涨 [2] - 股价大涨与市场传言相关 传闻称硅料行业推进减产保供 头部企业或联合酝酿"收储计划" 即牵头并购其他硅料产能 [2] - 部分企业回应称不清楚消息来源 但有行业人士表示存在类似讨论 方向大致相同 [2] 传闻内容与市场反应 - 传闻核心为某头部企业组织投资者交流 提出硅料行业"收储计划"和减产保价方案 [5] - 具体方案包括由产能前六家企业收购剩余所有硅料产能 但具体方案未确定 [5] - 部分媒体证实确有厂商提出减产挺价方案 路径可能通过主管部门引导成立专项基金 待价格回暖后资金退出 [6] - 传闻发酵后主要光伏公司股价午后回落 通威股份最终收涨7.56% 大全能源收涨13.99% [6] 行业供需现状 - 硅业分会5月7日数据显示棒状硅企业无成交 颗粒硅成交均价3.60万元/吨 环比下降2.70% 价格连续三周下跌 [7] - 一季度多晶硅行业呈现"三低一高"状态 即市场价格低、供需低位、库存高位 [7] - 一季度硅料企业平均开工率跌破40% 产量同比减少超44% 但去库存效果轻微 截至3月底库存总量仍约39.18万吨 [8] - 一季度多晶硅平均成交价格跌至4.16万元/吨 跌破所有在产企业现金成本 全行业负现金流已超三个季度 [8] 行业困境与预期 - 硅料成为光伏主材去库存压力最大环节 减产保价不能根本扭转供需不平衡 [8] - "抢装潮"效应退去后需求下滑 4月硅片、电池、组件价格保持下行 进一步降低硅料采购预期 [8] - 行业拐点出现与去产能力度和决心密切相关 龙头企业需带头发挥作用 [2]

空仓比排名前列股票 - 药明康德未平仓空单比达16.40%位列第一 空仓数量6349.45万股 [1][2] - 万科企业空仓比14.71%排名第二 空仓数量增至3.25亿股 [1][2] - 赣锋锂业空仓比13.17%居第三 空仓数量降至5313.62万股 [1][2] 空仓比显著增加股票 - 万科企业空仓比增幅最大 增加1.37%至14.71% [1][2] - 中远海控空仓比增加0.87%至13.14% 空仓数量达3.91亿股 [1][2] - 耀才证券金融空仓比增长0.82%至2.09% [1][2] 空仓比显著下降股票 - 赣锋锂业空仓比减少0.88%至13.17% 空仓数量减少355.36万股 [1][3] - 地平线机器人空仓比下降0.85%至1.02% [1][3] - 海信家电空仓比降低0.81%至10.14% [1][3] 其他高空仓比个股 - 中远海控空仓比13.14%位列第四 空仓数量3.91亿股 [2] - 华晨中国空仓比11.94%排名第五 空仓数量6.02亿股 [2] - 中兴通讯空仓比11.83%位列第六 空仓数量8938.44万股 [2]