报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国财政与货币政策预期是贵金属价格的核心驱动因素，下半年美联储边际宽松具备确定性，需维持白银多头思路 [2] - 鲍威尔与特朗普政府在货币政策层面的博弈将让位于美国财政的持续发展，下半年联储进一步宽松确定，宽财政需与宽货币配合 [3] - 联储7月议息会议将维持利率不变，表态边际转鸽派，9月进行25个基点降息操作 [3] - 美联储货币政策预期转松，应关注白银做多机会，黄金在美国宽财政预期逐步兑现影响下表现相对偏弱，沪金主力合约参考运行区间760 - 801元/克，沪银主力合约参考运行区间8638 - 9300元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 沪金涨0.36%，报775.68元/克，沪银跌0.19%，报8916.00元/千克；COMEX金涨0.08%，报3345.60美元/盎司，COMEX银涨0.17%，报36.97美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.4%，美元指数报97.37 [2] - Au(T+D)收盘价767.80元/克，日度变化 - 3.77元，环比 - 0.49%；Ag(T+D)收盘价8860.00元/千克，日度变化 - 25.00元，环比 - 0.28%等多项金银重点数据有相应变化 [4] 市场展望与政策预期 - 美国财长贝森特认为今年剩余时间美联储将进行两次降息，纳瓦罗呼吁干预鲍威尔立场，理事沃什认为联储应降息 [2] - 鲍威尔与特朗普政府博弈将让位于美国财政发展，下半年联储进一步宽松确定 [3] 金银重点数据汇总 - COMEX黄金收盘价3346.40美元/盎司，成交量17.06万手，持仓量43.50万手等；COMEX白银收盘价36.94美元/盎司，持仓量17.46万手等，各数据有不同日度变化和涨跌幅 [6] 图表相关（数据呈现及走势） - 涉及COMEX黄金价格与美元指数、实际利率，上期所黄金价格与成交量、总持仓量等多组数据的图表呈现数据走势 [8][9][11]

上半年，以黄金为代表的贵金属品种价格不断走强。在此背景下，株冶集团(600961)预期上半年业绩大 幅走高，为A股贵金属板块的财报季开了一个好头。 在此背景下，虽然只是铅锌矿的伴生矿产，但株冶集团来自金银的收入、利润占比不断提升。据Wind 统计，2024年株冶集团黄金收入24.89亿元、白银收入20.10亿元，合计营收占比为22.8%，较2023年提 升超8个百分点，毛利占比则接近50%。进入2025年一季度，株冶集团单季度实现归母净利2.77亿元， 同比增长74%。 展望后市，机构仍然看好金、银等贵金属价格上涨趋势，并预期继续对相关板块公司业绩构成支撑。 上周，美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，通胀和就业形势意味着美联储可能会提前降息。中国银 河证券发布研报认为，美联储重量级官员最近对降息边际更为"鸽派"的发言，有助于市场对于美联储降 息预期的升温，或将支撑金价的上涨。而在白银方面，民生证券认为，白银兼具工业和金融属性，光伏 用银需求持续，白银供需关系从2021年开始扭转，看好由工业需求提振带来的白银补涨行情。 株冶集团是一家集铅锌等有色金属的采选、冶炼、销售为一体的综合性公司。矿山方面，公司拥有水口 ...

铜冠金源期货表示，昨晚的美国ADP就业数据爆冷，市场对美联储降息预期抬升提振金银价格。周五晚 将公布重磅的美国非农就业数据，需警惕非农数据跟ADP数据背离而引发市场预期的扭转。当前金银价 格的走强仍需谨慎对待。 宁证期货分析称，美国ADP数据爆冷，市场对7月降息的预期增加至27%，并等待后续非农和失业率数 据的指引。市场关注即将公布的就业数据。市场围绕降息强弱来进行交易，白银震荡偏多，关注本周美 国经济数据是否会进一步强化降息预期。 目前来看，沪银行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于沪银后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 金瑞期货指出，昨日公布的ADP就业数据意外转负，增加了市场对经济的担忧，以及美联储更快降息的 可能，利好金银价格。近期联储表态偏鸽，中东局势反复，加上贸易政策的不确定性，美国赤字因减税 法案可能进一步恶化的前景，共同为贵金属价格提供支撑，预计金银价格将维持偏强。展望未来，要继 续密切关注联储政策动向，以判断贵金属价格走势。Comex黄金运行区间【3200,3400】美元/盎司,沪金 运行区间【750，790】元/克。Comex白银运行区间【34，37】美元/盎司，沪银运行区间【 ...

贵金属价格前景 - 未来18个月黄金价格前景偏向上行 白银和铂金预计在2026年前延续强势 [1] - 2025年上半年黄金价格飙升至历史新高 在2024年上涨20%基础上再涨25% [1] - 白银2025年上半年上涨近20% 铂金同期飙升近30%达十多年来最高水平 [1][2] 黄金市场驱动因素 - 黄金涨势由地缘政治紧张和经济不确定性驱动 2025年第一季度ETF资金流入达2022年以来最高水平 [1] - 央行购买持续支撑黄金需求 反映其储备管理策略 [1] - 预计2025年黄金价格同比上涨35% 2026年将温和回落但仍比2015-19年平均水平高150% [1] 白银市场动态 - 金银比在2025年初高于10年平均水平 反映黄金作为避险资产的相对需求更强 [1] - 白银需求受工业用途和避险属性双重支撑 2025年预计同比上涨17% 2026年再涨3% [2] - 2025年全球白银产量稳步上升 回收量占供应20%且在2024年增长6%后保持平稳 [2] 铂金供需分析 - 铂金价格上涨由供应收紧驱动 2025年矿山产量将达五年低点 地上库存急剧下降 [2] - 汽车和工业领域占全球铂金用量近三分之二 但需求预计显著下降 [2] - 尽管需求疲软 供应限制仍将支撑价格 预计2025年上涨10% 2026年再涨2% [2] 未来价格预测 - 黄金有望创有记录以来最高年均价 白银价格将进一步上涨 铂金受供应紧张支撑 [3] - 全球紧张局势升级可能推高黄金价格 工业活动疲软可能抑制白银和铂金价格 [3]

黄金市场表现 - comex金价早盘冲高回落 上交所SGE黄金9999小幅回调 [1] - 黄金ETF华夏（518850）冲高翻红 年内涨幅近25% 规模达49.2亿元创成立以来新高 [1] - 黄金股ETF（159562）涨1.1% 年内涨幅近42% 远超同期金价涨幅 [1] - 持仓股山东黄金港股涨近8% 六福集团、紫金矿业、山东黄金A股等股纷纷走高 [1] 黄金价格走势 - 2025年上半年伦敦现货黄金价格累计上涨25.7% 创2007年下半年以来最大半年涨幅 [1] - 近期受季末大量黄金期权合约到期等因素影响 黄金价格进入震荡区间 [1] - 长期来看 地缘冲突、美元走弱、央行购金等因素持续为黄金走势提供支撑 [1] - 下半年金价或将继续处于震荡上行通道 [1] 宏观经济因素 - 美国国会参议院通过全面减税和支出法案 提交众议院 特朗普敦促众议院在7月4日前通过"大而美"法案 [1] - 上周五美国经济数据好于预期 通胀数据略高于预期 市场风险偏好回升 [2] - 美元指数保持下行态势 贵金属在连日下跌后有所反弹 [2] - 需密切关注联储政策动向以判断贵金属价格走势 [2]

沪银主力价格走势 - 7月1日沪银主力暂报8721元/克，跌幅0.09%，开盘价8737元/克，最高8763元/克，最低8701元/克 [1] 宏观消息 - 特朗普威胁对日本征收关税，理由是不愿进口美国大米 [2] - 欧盟愿接受美国"基准关税"但寻求关键行业豁免，加拿大取消数字服务税并恢复与美贸易谈判 [2] - 贝森特预计签署新贸易协议，稳定币立法或7月中出台 [2] - 共和党参议员勉强凑齐票数开启法案辩论，但最终通过仍存疑，马斯克批评法案"荒唐且具有破坏性" [2] - 特朗普批评美联储理事会成员鲍威尔 [3] 贵金属市场 - 前一交易日COMEX黄金期货涨0.83%报3315美元/盎司，COMEX白银期货跌0.11%报36.33美元/盎司 [4] - 美国经济数据好于预期且通胀略高，市场风险偏好回升不利贵金属价格 [4] - 中东局势降级（伊朗以色列停火）削弱避险需求 [4] - 预计Comex黄金运行区间3200-3400美元/盎司，沪金750-790元/克 [4] - 预计Comex白银运行区间34-37美元/盎司，沪银8500-9200元/千克 [4]

金十数据6月20日讯，铂金，和黄金同属贵金属。前两年，铂金市场行情较为低迷，而近期，铂金价格 快速拉升，突破300元每克。从年初至今，铂金的累计涨幅已超过36%，高于黄金的年内涨幅。深圳水 贝市场的采购商反映，今年以来，伴随着黄金价格的上涨，不少消费者转向购买铂金，一些铂金饰品出 现供不应求。某珠宝企业负责人表示，以前铂金一个月大概销售150至200公斤，现在高峰期可能卖到 400到500公斤。 （央视财经） 采购商：伴随着黄金价格的上涨，不少消费者转向购买铂金 ...

机构分析师指出到今年年底，白银价格将达到每金衡盎司37美元，铂金将升至每金衡盎司1250美元，钯 金则有望达到每金衡盎司1100美元。相较于此前的预测，白银价格上调了3美元，而铂金和钯金的价格 则分别提高了250美元和100美元。展望明年年底，我们预计白银价格将进一步攀升至40美元，铂金将触 及1400美元，钯金则可能达到1200美元，与之前的预测相比，分别上调了4美元、300美元和150美元。 北京时间周五(6月16日)亚盘时段，美元指数交投98.28附近，现货白银今日开盘于36.32美元/盎司，目前 交投于36.16美元/盎司附近，白银t+d交投于8795元/千克附近，沪银主力交投于8818元/千克附近。中国 社会消费品零售总额（社零）与贷款市场报价利率（LPR）即将公布；本周市场将聚焦美国6月纽约联 储制造业指数的发布，期望从中获取美国经济状况的最新动态，并据此调整投资策略和市场预期。 上周五(6月14日)美元指数收涨0.28%，收报98.14，现货白银收报36.29美元/盎司，下跌0.12%，在现货 白银下跌之际，其他贵金属涨跌不一：现货黄金上涨1.38%，报3431.99美元/盎司，现货铂金收跌 5 ...

贵金属市场近期表现 - 现货白银当周累涨9.04%至35.9648美元/盎司 6月5日一度大涨4.5%触及2012年2月以来最高位36.06美元/盎司 COMEX白银期货累涨9.37% [3] - 现货铂金价格最高触及1172.59美元/盎司 纽约铂金期货主力合约日内涨近5%至1152.5美元/盎司 创近2年新高 [3] - 现货白银和铂金年初至今累计涨幅分别达24%和28% 显著超越黄金同期表现 [3][4] 价格上涨驱动因素 - 技术面动能与基本面改善共同推动涨势 印度白银实物需求强劲 中国铂金需求复苏 [3] - 白银和铂金存在技术性补涨特性 黄金过去12个月涨幅达42% 白银仅15% 形成明显价差 [4] - 工业需求支撑显著 白银用于太阳能板制造 铂金用于汽车催化转换器和实验室设备 可再生能源和汽车行业复苏带动需求 [7] 供需结构分析 - 世界铂金投资协会预测2025年铂金市场短缺30吨 南非等主产区供应趋紧 [8] - 白银市场面临工业与投资需求双增长压力 库存下降导致供需缺口扩大 [8] - 彭博数据显示白银和铂金市场连续多年需求超过供应 [4] 中长期趋势展望 - 全球经济不确定性持续 地缘政治紧张和贸易政策波动维持避险情绪 [10] - 贵金属作为传统避险资产 资金配置需求有望进一步推高价格 [10] - 黄金先行上涨后 白银铂金补涨符合历史规律 市场联动效应显著 [6]

智通财经6月13日电，德商银行预计，明年底"我们将看到银价为40美元，铂金为1400美元，钯金为1200 美元（之前分别为36美元、1100美元和1050美元）"。 ...