这或许是我回答的最短的一个问题！因为昨晚我已经写过相关的问题。 结论只有一个：贵金属价格相关的政策面，存在一致性协调的优化空间，本次行情价格的关键不应指望 COMEX等下场干预，这个价格高度的影响主要在我们这里，因为欧美的工业不如我们，成本本来就比 我们大，贵金属价格越高，他们的库存相对而言也会越高。 我一会列举下一些新闻，你们就能明白，为什么监管想抑制，但更大的政策面确依然满足涨价叙事！市 场已经陷入疯狂，净空头数量太少，昨天已经A股和上期所双管齐下，盘中限制出金的新闻都出了，依 然压不住！ 而香港如果真的要3年2000吨黄金的目标，预计需要至少溢价10%从西方购金，这让市场预计大量的离 岸人民币和美元会转到黄金，港币或有可能金本位化。 所以，振幅会很大，但10%左右的波动下跌，不是顶，市场会马上修复，顶部至少30%-50%的单日暴 跌！ | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 伦敦金最新价格4623.05，变化10.10；伦敦银最新价格85.82，变化1.75；伦敦铂最新价格2374.00，变化92.00；伦敦钯最新价格1865.00，变化32.00；WTI原油最新价格61.15，变化1.65；LME铜最新价格13067.50，变化 - 125.50 [1] - 美元指数最新99.18，变化0.29；欧元兑美元最新1.16，变化 - 0.00；英镑兑美元最新1.34，变化 - 0.00；美元兑日元最新159.17，变化1.00 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新13550.90，变化 - 56.41；上期所白银库存最新630.07，变化 - 19.57；黄金ETF持仓最新1074.23，变化3.43；白银ETF持仓最新16321.16，变化 - 26.79；上金所黄金递延费支付方向为2，变化0.00；上金所白银递延费支付方向为2，变化0.00 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体小幅收涨，标普500指数和道琼斯指数双双创历史新高 道指涨86.13点，涨幅0.17%，报49590.20点 纳指涨62.56点，涨幅0.26%，报23733.90点 标普500指数涨10.99点，涨幅0.16%，报6977.27点 [1] - 热门中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨4.26% 阿里巴巴涨超10% 哔哩哔哩、小鹏汽车涨超8% 百度、微博涨超6% 蔚来、网易、京东涨超4% 理想汽车涨超2% [1] 美国政策与地缘政治动态 - 美国总统特朗普宣布，即日起任何与伊朗开展商业往来的国家，在与美国的商业活动中都将被征收25%的关税 [2] - 特朗普强调该决定“最终且不可更改” [3] - 美国总统特朗普将于1月15日就美联储主席一职面试贝莱德集团首席债券投资经理里克·里德尔，里德尔是接替现任主席鲍威尔的最终候选人之一 [4] - 特朗普曾多次批评美联储主席鲍威尔，称其为“太迟先生”，并商讨过解雇鲍威尔 [4] 美联储独立性风波 - 美国司法部威胁对美联储主席鲍威尔提起刑事诉讼，再度引发市场对美联储独立性的担忧 [1] - 美国十余名前财经要员发表联合声明，批评特朗普政府对鲍威尔发起刑事调查，认为此举会削弱美联储独立性并可能给通胀和整体经济带来不利影响 [5][6] - 鲍威尔发表声明称，检方对他进行刑事调查是破坏美联储在设定利率方面独立性的“借口” [6] - 有媒体认为，鲍威尔遭刑事调查显示出白宫权力与美联储独立性的交锋正在延续和升级 [6] 贵金属市场行情与驱动因素 - 在鲍威尔可能面临刑事调查的消息刺激下，贵金属板块高开高走，黄金与白银价格双双创历史新高 [7] - 现货黄金价格升破4600美元/盎司 现货白银价格一度上涨8%，突破86美元/盎司 [1] - 美联储独立性受损被视为对贵金属价格的长期趋势性支撑，而货币政策路径的不确定性则会加剧其阶段性波动 [7] - 政治起诉央行行长将从根本上动摇美联储的独立性传统，削弱美元体系，间接抬升以美元计价的贵金属价格 [7] - 宽松预期会压低美债收益率，降低持有黄金的机会成本，削弱美元信用，并推升通胀预期，从而提振黄金需求 [8] - 市场预计2026年美联储或将降息2~3次，并通过“扩表”确保金融市场流动性充裕 [8] - 贵金属价格的长期支撑因素包括委内瑞拉事件主导的避险需求、美联储货币政策宽松和美国再通胀风险升温 [9] 其他大宗商品市场 - 金属价格普遍上涨 LME基准铜期货价格一度上涨2.5%，至13323美元/吨，之后回吐部分涨幅 [1] - 伊朗局势动荡引发供应中断担忧，原油价格升至2025年12月初以来的最高水平 WTI 2月原油期货收于59.50美元/桶，涨幅0.64%，此前三个交易日累计上涨超过6% 布伦特3月原油期货收于63.87美元/桶，涨幅0.84% [1] - 沪锡多合约涨停，国际锡价同步走强 [11] - 本轮锡价上涨主要受宏观情绪偏暖与资金做多情绪驱动，基本面偏紧但变化不大 [12] - 市场将锡归纳为“算力金属”，看好其在全球半导体销售周期、智算芯片领域的高增速，以及与新能源汽车关联的集成电路需求 [12] - 预计2025年因AI投资发力，全球半导体景气周期可能延续至2026年上半年甚至三季度，将长时间托底锡消费 [12] - 2026年是锡精矿供应由紧转松的一年，需注意二季度供应变化 [12]

美股市场表现 - 当地时间1月9日，美股三大股指集体上涨，道指涨0.48%，纳指涨0.81%，标普500指数涨0.65%，道指和标普500指数均创收盘新高 [1][3] - 从全周表现看，美股三大股指全周均涨逾1% [3] 芯片行业 - 美股芯片股迎普涨行情，英特尔股价大涨近11%，盘中一度创2024年3月以来新高，收盘报45.55美元/股，总市值2173亿美元 [1][5] - 拉姆研究涨逾8%，应用材料、阿斯麦均涨逾6%，三只股票盘中均创历史新高 [5] 大型科技股 - 美股大型科技股多数上涨，万得美国科技七巨头指数涨0.48% [6] - 成分股中，特斯拉涨超2%，META涨超1%，谷歌母公司Alphabet-C涨近1%，亚马逊涨0.43%，微软涨0.24%，苹果涨0.13%，英伟达跌0.12% [6][7] 中概股 - 在美上市热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.3% [7] - 成分股中，亚朵跌逾5%，高途集团跌近4%，有道、信也科技均跌逾3% [7] 宏观经济数据 - 美国2025年12月季调后非农就业人口增加5万人，预期中值6万人，前值增加6.4万人 [8] - 美国2025年12月失业率为4.4%，预期4.5%，前值4.6% [8] - 美国10月份非农新增就业人数从-10.5万人修正至-17.3万人，11月份非农新增就业人数从6.4万人修正至5.6万人，修正后10月和11月新增就业人数合计较修正前低7.6万人 [8] 大宗商品市场 - COMEX白银期货价格隔夜大涨逾6%，伦敦银现货价格大涨近4%，双双再度逼近每盎司80美元关口 [9] - COMEX黄金期货价格、伦敦金现现货价格集体上涨，双双收复每盎司4500美元关口 [9] - 国际油价方面，NYMEX原油期货主力合约、ICE布油期货主力合约均涨逾1% [9] - 具体数据显示，伦敦金现报4509.015美元/盎司，涨0.70%，COMEX白银报79.790美元/盎司，涨6.18% [10] - NYMEX WTI原油报58.78美元/桶，涨1.77%，ICE布油报63.02美元/桶，涨1.66% [10] - 有分析认为，黄金长期上行趋势有望延续，白银、铂金价格中枢有望稳步上移 [10] - 对于国际油价，有机构预计2026年布伦特油价中枢在55美元—65美元/桶，WTI油价中枢在52美元—62美元/桶 [11] 美国与委内瑞拉相关动态 - 美国总统特朗普9日下午在白宫与大型石油企业高管举行会议，讨论委内瑞拉石油以及美委两国“长期关系” [1][13] - 特朗普称会议将有助于降低美国油价，并阻止毒品和罪犯进入美国 [1][13] - 特朗普表示，美国政府将决定哪些油企获准在委内瑞拉投资，根据最新安排，美国将精炼并出售至多5000万桶委内瑞拉原油 [1][15] - 委内瑞拉外交部长希尔9日表示，美国国务院已派遣一支外交官代表团赴委内瑞拉，开展与外交职能相关的评估工作 [17] - 委内瑞拉政府决定与美国政府启动“探索性外交”进程，推动恢复各自外交使团工作，并将向美国派遣一支外交官代表团 [18] - 据媒体报道，美方官员此行目标是评估重新开放美驻委大使馆的可能性 [18]

市场行情与价格表现 - 12月30日，沪银期货主力合约盘中报18133.00元/千克，大幅走低3.99% [1] 供需与持仓数据 - 截至上周五，SLV为满足激增需求已累计增持近6700万盎司白银，但分析师指出该数字在今年全球白银总需求中仅占一小部分 [2] - 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少84.6吨，当前持仓量为16305.96吨 [2] - 12月29日，上期所库存白银期货下降至79.6万手，较上周下降约10万手，反映已有资金选择了结离场 [2] 机构观点摘要 - 恒银期货观点：俄乌和平推进方向趋于缓和，叠加前期涨幅过大，短期多头获利了结带动盘面回调；大方向上，美国进一步降息押注、地缘紧张局势、各国央行强劲需求及ETF持有量增加等因素对贵金属价格起助推作用 [4] - 天风期货观点：在目前沪银高位水平下，市场博弈将加剧，波动或进一步放大；后市需重点关注美联储货币政策路径的实质信号、全球工业活动的复苏强度以及市场持仓结构的变化 [4]

美元指数与市场交投状况 - 美元指数在清淡交投中基本持稳，月末企业资金流主导价格走势，对冲基金到年底保持观望，市场缺乏明确方向性催化因素 [1][4] - 彭博美元即期指数日内上涨不到0.1%，该指数上周下跌0.8%，为6月以来最大周跌幅 [1][5] - 年末交易通常较为清淡，许多投资者离场，交易员不愿增加新的风险敞口 [1][7] 美国国债与股市 - 美国10年期国债收益率下滑约2个基点至4.11% [1][6] - 美国股市走低，市场焦点在贵金属价格下跌 [1][7] 美联储政策预期 - 将于周二公布的美联储12月会议纪要或为政策决策提供更多线索 [1][7] - FOMC会议纪要可能考验市场对降息的预期，但不太可能有太多新信息能引发与利率相关的显著波动 [1][7] 主要货币对走势 - 日元领涨G-10货币，交易员分析了日本央行政策会议观点摘要，押注未来可能进一步加息 [1][8] - 美元/日元一度下跌0.4%至155.99，之后跌幅收窄 [2][8] - 日本央行部分审议委员在12月19日结束的政策会议上暗示实际利率仍然很低，预示未来可能进一步加息 [2][8] - 欧元/美元跌0.1%至1.1761 [2][8] - 英镑/美元持稳在1.3498 [2][8] - 加元下跌约0.1%，美元/加元报1.3691，该货币对仍接近12月26日触及的五个月低点1.3643 [3][8] 技术分析与地缘政治 - 彭博美元即期指数的短期支撑位在12月24日低点1199.07 [1][8] - 乌克兰总统泽连斯基表示，他已向唐纳德·特朗普寻求美国提供为期最长达半个世纪的安全保障 [1][8]

白银市场供需与价格分析 - 现货白银价格已升至每盎司79.19美元 这一价格已超过一桶美国WTI原油 上一次出现此情形是在2020年4月 更早纪录则要追溯到1980年[1] - 投资者和工业界对白银需求旺盛 投资方面被以实物和金融资产形式大量囤积 用于储存财富并对冲货币风险 实体经济中 珠宝、医疗器械、电动车、数据中心建设 尤其是太阳能电池板制造商都在大量消耗白银[3] - 花旗分析师估计 太阳能产业消耗了近30%来自采矿和回收的白银年产量 即便美国削减支持 其他国家也未放缓太阳能装机速度 这正在大量吞噬白银需求[4] - 白银供给端新增产量有限 全球“纯白银”矿床基本枯竭 如今更多是作为铜、金、锌等其他金属开采的副产品出现[4] 这意味着白银供应的变化往往由其他金属的需求驱动 而非白银本身[5] - 有观点警告贵金属价格已站在“悬崖边缘” 凯投宏观分析师认为价格已上涨到难以用基本面解释的水平 预计随着对黄金的狂热情绪消退 白银价格到明年年底可能回落至约42美元[6] 原油市场供需与价格分析 - 美国WTI原油期货价格收于每桶56.74美元 年初至今 WTI原油期货价格已累计下跌逾20% 布伦特也累跌超19% 两者都在2022年以来的最低水平附近[1][6] - 原油市场因供应过剩而承压 美国页岩油生产商今年日均产量已创纪录 约为1350万桶 与此同时 石油输出国组织也在提高产量 分析认为两者中至少有一方需要收缩产量 否则供应过剩问题将进一步恶化[7] - 华尔街与能源业对油价预期谨慎 高盛分析师预计 WTI原油在2026年的均价约为每桶52美元 达拉斯联储调查显示 128位能源企业高管对用于明年资本支出规划的油价假设平均为每桶62美元 明显低于去年用于规划2025年支出的71美元[7] - 地缘政治风险可能加剧供应过剩 若俄乌谈判取得进展 或美国与委内瑞拉的僵局缓解、放松原油出口限制 这一风险将尤为突出[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储货币政策宽松和贵金属大涨背景下有色金属市场情绪偏暖，各品种受自身供需、政策等因素影响表现不同，部分品种有冲高可能，部分品种震荡蓄势，部分品种短期受宏观情绪影响波动，建议投资者根据各品种情况观望或关注相关动态 [3][6] 根据相关目录分别总结 铜 - **行情资讯**：国内LPR利率维持不变，贵金属价格延续强势，铜价冲高，昨日伦铜收涨0.34%至11911美元/吨，沪铜主力合约收至93920元/吨；LME库存减少2650至157750吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水；国内电解铜社会库存较上周四小幅增加，保税区库存微增，上期所仓单增加0.3至4.9万吨，上海地区现货贴水期货扩大至195元/吨，市场成交偏淡，广东地区现货由升水转为贴水75元/吨，持货商降价出货意愿较强；昨日沪铜现货进口亏损扩大至1600元/吨，精废铜价差小幅缩窄至4500元/吨，仍维持偏高 [2] - **策略观点**：美联储货币政策宽松和贵金属大涨背景下情绪面仍偏暖，产业上铜矿供应维持紧张格局，在废铜替代偏少的情况下，供应过剩压力不大，短期价格仍可能冲高；不过2026年铜精矿加工费长单基准稍高于预期，叠加11月精炼铜表观消费稍弱于预期，铜价向上面临的阻力加大；今日沪铜主力运行区间参考92800 - 94600元/吨，伦铜3M运行区间参考11800 - 12000美元/吨 [3] 铝 - **行情资讯**：国内铝锭库存增加，铝价震荡回调，昨日伦铝收跌0.49%至2941美元/吨，沪铝主力合约收至22135元/吨；沪铝加权合约持仓量增加0.5至65.9万手，期货仓单微降至7.6万吨；国内铝锭社会库存较上周四增加约2.7万吨，铝棒社会库存小幅增加，铝棒加工费下调，成交氛围维持偏淡；华东电解铝现货贴水期货170元/吨，下游买盘偏弱；外盘LME铝库存持平于52.0万吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持贴水 [5] - **策略观点**：国内铝库存回升，海外铝库存震荡下降，总体库存维持相对低位，叠加海外供应扰动和贵金属有色氛围偏暖，铝价支撑较强；不过墨西哥提高部分铝材关税和铝下游进入相对淡季构成压力，预计短期铝价震荡蓄势、重心抬升；今日沪铝主力合约运行区间参考22000 - 22300元/吨，伦铝3M运行区间参考2910 - 2980美元/吨 [6] 铅 - **行情资讯**：周一沪铅指数收涨0.22%至16917元/吨，单边交易总持仓9.17万手；截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨5至1978.5美元/吨，总持仓17.67万手；SMM1铅锭均价16825元/吨，再生精铅均价16775元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9825元/吨；上期所铅锭期货库存录得1.38万吨，内盘原生基差 - 45元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 25元/吨；LME铅锭库存录得25.86万吨，LME铅锭注销仓单录得10.39万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 45.23美元/吨，3 - 15价差 - 93.8美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.218，铅锭进口盈亏为247.87元/吨；据钢联数据，国内社会库存小幅去库0.04万吨至1.91万吨 [8] - **策略观点**：铅矿显性库存抬升，铅精矿加工费持平，原生铅冶炼厂开工率抬升；废电瓶库存边际下滑，再生铅开工率边际下行，蓄企开工率基本维稳；国内铅锭供应边际收紧，铅锭显性库存维持相对低位，但沪铅月差未出现显著上行；上周美国偏弱的非农数据和CPI数据提振降息预期，日央行鸽派降息落地，短期宏观风险释放后有色市场情绪偏强；当前铅价处于震荡区间内靠下沿的位置，预计铅价短期在宽幅区间内偏强运行 [9] 锌 - **行情资讯**：周一沪锌指数收涨0.18%至23123元/吨，单边交易总持仓19.51万手；截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨19至3092美元/吨，总持仓22.75万手；SMM0锌锭均价23150元/吨，上海基差110元/吨，天津基差10元/吨，广东基差10元/吨，沪粤价差100元/吨；上期所锌锭期货库存录得4.26万吨，内盘上海地区基差110元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 30元/吨；LME锌锭库存录得9.99万吨，LME锌锭注销仓单录得0.73万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 30.61美元/吨，3 - 15价差20美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.066，锌锭进口盈亏为 - 2572.63元/吨；据钢联数据，锌锭社会库存累库0.07万吨至11.93万吨 [10] - **策略观点**：锌精矿显性库存抬升，锌精矿TC止跌企稳，伴随沪伦比值的抬升，预计国内锌矿紧缺程度边际缓解；LME锌锭库存累库，LME锌月差回落为Contango结构，国内锌锭社会库存延续去库，现货基差抬升但月差维持低位；上周美国偏弱的非农数据和CPI数据提振降息预期，日央行鸽派降息落地，短期宏观风险释放后有色市场情绪偏强；预计锌价中期维持偏弱运行，但短期可能受宏观情绪影响出现向上脉冲 [11][12] 锡 - **行情资讯**：2025年12月22日，沪锡主力合约收盘价340440元/吨，较前日上下跌0.18%；供给方面，云南与江西两地锡锭冶炼企业的开工率整体呈现高位持稳、但缺乏上行动力的态势，云南地区冶炼厂开工率为86.11%，与上周基本持平，整个四季度保持稳定，该地区锡矿加工费仍处于历史低位，制约了冶炼企业的生产积极性，加之年底下游及终端企业进入消费淡季，锡锭需求有所下滑，难以推动冶炼端提高产量，江西地区冶炼企业则持续面临再生原料（废锡）供应显著不足的问题，受年底消费疲软影响，废料流通量减少，导致当地精锡产量继续维持在较低水平；需求方面，国内锡焊料企业开工率呈现维稳态势，11月份样本企业锡焊料产量环比增加0.95%，开工率较10月份小幅上涨0.69%，主要得益于新能源汽车、AI服务器等新兴领域的订单支撑，但高企的锡价对下游采购意愿形成了显著抑制，本周现货成交氛围平淡，冶炼厂由于成本等因素选择持价待售，而下游企业则因价格过高而转向观望，实际采购意愿受到压制，市场交易以少量刚性需求为主，整体成交较为冷淡 [13] - **策略观点**：短期虽然当前锡市需求疲软，且供给有好转预期，但下游库存低位情形下，议价能力有限，短期价格预计跟随市场风偏变化波动；操作方面，建议观望为主；国内主力合约参考运行区间300000 - 350000元/吨，海外伦锡参考运行区间39000 - 43000美元/吨 [14] 镍 - **行情资讯**：周一镍价大幅反弹，沪镍主力合约收报121260元/吨，较前日上涨3.48%；现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为400元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报6600元/吨，较前日上涨350元/吨；成本端，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报51.07美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前日持平，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报52.7美元/湿吨，价格较上周持平；镍铁方面，价格再小幅上涨，国内高镍生铁出厂价报886元/镍点，均价较前日上涨1元/镍点 [15] - **策略观点**：目前镍过剩压力依旧较大，但受印尼政府拟对钴元素征税影响，市场看空情绪衰竭，短期镍价底部或已经出现；操作方面，短期建议观望；沪镍价格运行区间参考11.0 - 12.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.30 - 1.55万美元/吨 [16][17] 碳酸锂 - **行情资讯**：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报108405元，较上一工作日 + 3.18%，其中MMLC电池级碳酸锂报价107400 - 110000元，均价较上一工作日 + 3400元（+ 3.23%），工业级碳酸锂报价106500 - 107200元，均价较前日 + 2.89%；LC2605合约收盘价114380元，较前日收盘价 + 2.68%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 1900元 [19] - **策略观点**：大矿年内复产预期被证伪，短期供给端潜在压力缓解，多方逻辑强化；中期基本面好转有分歧，但乐观情绪更强，盘面多头趋势尚未完全结束；碳酸锂持仓高位增长，盘面博弈较强，建议观望或轻仓买权，关注基本面动态及盘面持仓变化；今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间111600 - 117100元/吨 [20] 氧化铝 - **行情资讯**：2025年12月22日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌1.08%至2561元/吨，单边交易总持仓66.1万手，较前一交易日增加0.9万手；基差方面，山东现货价格下跌5元/吨至2650元/吨，升水01合约135元/吨；海外方面，MYSTEEL澳洲FOB维持309美元/吨，进口盈亏报 - 59元/吨 [22] - **策略观点**：雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计将震荡下行，关注几内亚矿石进口成本位置的支撑；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续；但当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，且整体有色板块走势较强，追空性价比不高，建议短期观望为主；国内主力合约AO2601参考运行区间2400 - 2700元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [23] 不锈钢 - **行情资讯**：周一下午15：00不锈钢主力合约收12850元/吨，当日 + 1.02%（+130），单边持仓19.23万手，较上一交易日 - 9267手；现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报12750元/吨，较前日 + 100，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12900元/吨，较前日持平；佛山基差 - 300（ - 30），无锡基差 - 150（ - 130）；佛山宏旺201报8900元/吨，较前日 + 50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报890元/镍，较前日持平；保定304废钢工业料回收价报8700元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价8150元/50基吨，较前日持平；期货库存录得48495吨，较前日 - 12106；据钢联数据，社会库存下降至104.21万吨，环比减少2.01%，其中300系库存64.45万吨，环比减少2.74% [25] - **策略观点**：印尼政府在2026年工作计划与预算（RKAB）中拟定的镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较2025年RKAB设定的3.79亿吨显著下调；尽管印尼镍矿商协会（APNI）秘书长梅迪·卡特琳·伦基表示，该目标目前仅为政府初步规划，具体实施细节尚未明确，但这一消息仍在市场引发明显反应，推动沪镍价格大幅回升，并带动不锈钢市场同步上涨；然而，现货市场实际成交仍相对清淡，贸易商报价普遍谨慎，多以观望态度为主；短期来看，市场缺乏持续强势反弹的驱动因素，但若后续镍矿供应配额明确收紧，仍可能推动价格快速上涨；当前建议以观望为主，密切关注政策后续落实动向 [26] 铸造铝合金 - **行情资讯**：铸造铝合金价格冲高回落，主力AD2602合约收盘涨0.26%至21290元/吨（截止下午3点），加权合约持仓持稳于2.89万手，成交量0.69万手，量能放大，仓单微增至7.02万吨；AL2602合约与AD2602合约价差930元/吨，环比下滑；国内主流地区ADC12均价环比上调100元/吨，进口ADC12价格上调100元/吨，下游逢低采买为主 [28] - **策略观点**：铸造铝合金成本端价格较为坚挺，叠加供应端扰动持续，价格下方支撑较强，而需求相对反复和交割压力形成上方的压制，短期铸造铝合金价格或维持区间波动 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国ADP私营部门周度新增就业人数为负、大量经济数据待公布、日本经济刺激计划及数字货币价格走弱或使贵金属价格反弹；全球多国债务膨胀、财政赤字扩张预期及地缘政治风险中长期支撑贵金属价格 [1] 相关目录总结 贵金属市场数据 - 上海黄金期货活跃合约收盘价918.52元/克，较昨日变化-27.24元，成交量260377.00，持仓重101723.00 [1] - 上海白银期货活跃合约收盘价11933.00元/十克，较昨日变化-234.00元，成交量1157926.00，持仓重322401.00 [1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价4067.40美元/盎司，较昨日变化22.30美元，成交量231322.00，持仓量232736.00 [1] 重要资讯 - 美国10月18日当周首次申请失业救济人数23.2万，截至11月1日四周美国私营部门就业人数平均每周减少2500人 [1] - 特朗普已选定美联储主席人选，美财长称人选缩减至五个 [1] 多空逻辑 - 美国ADP私营部门周度新增就业人数为负、大量经济数据待公布、日本经济刺激计划及数字货币价格走弱或使贵金属价格反弹 [1] - 全球多国债务膨胀、财政赤字扩张预期及地缘政治风险中长期支撑贵金属价格 [1] 交易策略 - 短线轻仓逢低试多主力合约 [1] - 伦敦金关注3850 - 3950附近支撑位及4180 - 4384附近压力位，沪金870 - 890附近支撑位及960 - 1000附近压力位 [1] - 伦敦银38 - 45附近支撑位及52 - 55附近压力位，沪银10000 - 11000附近支撑位及12400 - 13000附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国10月ADP新增就业人数高于预期和前值，ISMEF制造业PMI高于预期和前值，使美联储12月降息预期概率有所下降，叠加中美达成一年期经贸协议，全球主要国家债务总额有所下降，短期或使贵金属价格承压；但俄乌与中东及美委等地缘政治风险难解，全球多国财政赤字扩张预期，全球多国央行持续购买黄金，中长期仍将支撑贵金属价格 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 上海黄金收盘价912.26元/克，较昨日变化 -3.32元，较上周变化915.58元；成交量338110.00，持仓量144602.00；库存87816.00（十克） [1] - 现货沪金T + D收盘价909.53元/克，较昨日变化2.25元，较上周变化 -6.15元；成交量59552.00，持仓量254730.00 [1] - 上海白银收盘价11276.00元/千克，较昨日变化38.00元，较上周变化23.00元；成交量805726.00，持仓量244274.00；库存656170.00（十克） [1] - 现货沪银T + D收盘价 -2.00元/千克，较昨日变化43.00元；成交量508790.00，持仓量4279586.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约收盘价3990.40美元/盎司，较昨日变化22.30美元，较上周变化3941.30美元；成交量171785.00，持仓量321089.00；库存 -573107.53（金衡盎司） [1] - 伦敦黄金现货收盘价3968.20美元/盎司，较昨日变化19.70美元，较上周变化3951.10美元；SPDR黄金ETF持有量1038.92，iShare黄金ETF持有量483.32 [1] - COMEX白银期货活跃合约收盘价0.72美元/盎司，较昨日变化47.86美元，较上周变化46.90美元；成交量 -13235.00，持仓量102717.00；库存482363812.62（金衡盎司） [1] - 伦敦白银现货收盘价47.76美元/盎司，较昨日变化1.17美元，较上周变化47.61美元；美国iShare白银ETF持有量15150.71，加拿大PSLV白银ETF持有量6345.23 [1] 价差情况 - 黄金近月连续 - 远月活跃价差：上海黄金 -1.30，COMEX黄金 -13.90 [1] - 白银近月连续 - 远月活跃价差：上海白银3.00，COMEX白银0.23 [1] - 黄金基差（现货与期货）：上海黄金 -2.83，COMEX黄金 -22.20 [1] - 白银基差（现货与期货）：上海白银4.00，COMEX白银 -0.70 [1] 价格比值 - 上海金现/上海银现比值80.92，纽约期金/纽约期银比值83.38，伦敦金现/伦敦银现比值83.35 [1] 主要大宗商品表现 - INE原油463.70元/桶，ICE布油64.35美元/桶，NYMEX原油59.64美元/桶 [1] - 上海期铜85670.00元/吨，LME现铜10733.00美元/吨，上海螺纹钢3024.00元/吨，大连铁矿石775.50元/吨 [1] 利率与汇率情况 - 行间同业拆放利率SHIBO：1.32、1.67；美国10年期国债名义收益3.9900，10年期国债TIPS收益1.8100，10年期国债损益平衡通胀率2.2800 [1] - 美元指数100.1593，美元兑人民币中间价7.0901，欧元兑人民币中间价8.2334 [1] 主要股票指数表现 - 上证指数3986.9008，标普500 6796.2900，英国富时100 9777.0800，法国CAC40 8074.2300，德国DAX 24049.7400，日经225 50212.2700，韩国综合指数4121.7400 [1] 重要资讯 - 美政府已停摆36天创史上最长纪录，特朗普呼吁终结“冗长辩论”规则以尽快重启政府 [1] - 美国“小非农”10月ADP新增就业4.2万人超预期，薪资增长持续停滞，10月ISM服务业PMI超预期反弹、创八个月新高，价格支付指数三年新高 [1] 交易策略 - 前期空单谨慎持有 [1] - 伦敦金关注3580 - 3860附近支撑位及4180 - 4384附近压力位，沪金830 - 860附近支撑位及950 - 1000附近压力位 [1] - 伦敦银39 - 42附近支撑位及50 - 55附近压力位，沪银9400 - 10000附近支撑位及11600 - 12400附近压力位 [1]