市场表现与短期展望 - 本周市场出现小幅反弹，但情绪持续回落，反弹强度整体偏弱，仍面临上方阻力区挑战[1][2] - 市场短期可能出现波动，但若下跌则被视为更好的布局机会[1][2] - 慢牛格局未变，明年春季躁动行情有望提前[1][2] 投资策略与布局建议 - 建议在12月中旬关键会议前择机布局，备战跨年行情[1][2] - 重点布局科技成长和资源品等景气赛道[1][2] 重点行业与主题 - 行业方面重点关注有色金属、AI（涵盖通信和计算机）、新能源、创新药、机械设备、港股互联网、化工[1][2] - 主题方面重点关注商业航天[1][2]

公司上市申请 - 上海移芯通信科技股份有限公司已向港交所提交上市申请书 [1] - 本次上市的独家保荐人为中信建投国际 [1]

文章核心观点 - 美联储降息周期有望持续 将为金价上涨注入新动力 [1] 黄金定价逻辑 - 边际需求对黄金定价的解释力度增强 黄金供给相对稳定 年产量基本维持在3600吨左右 因此黄金的真正定价变量在需求尤其是边际需求 [1] - 黄金的需求主要包括三部分：私人部门消费需求、私人部门投资需求 以及官方购金需求 [1] 历史边际需求驱动 - 过去黄金的边际需求主要由欧美ETF需求贡献 即欧美地区私人部门投资需求 主要为海外机构投资者 [1] - 其需求或投资框架主要取决于美国国债实际利率 [1] 当前利率环境与金价展望 - 欧美地区私人部门投资需求（ETF需求等）仍与美国国债实际利率呈现较强相关性 [1] - 随着美国通胀回落以及劳动力市场韧性下降 美联储下半年降息预期升温 [1] - 降息开启带动的名义利率及实际利率下降 将为黄金上涨注入新动力 [1]

黄金定价逻辑 - 回归传统供需逻辑 黄金供给稳定 年产量约3600吨 真正的定价变量在于需求 尤其是边际需求 [1][2] - 黄金需求分为私人部门消费 投资和官方购金三部分 [1][2] 边际需求分析 - 过去边际需求主要由欧美ETF需求贡献 其投资框架取决于美国国债实际利率 [1][2] - 欧美私人部门投资需求与美国国债实际利率仍保持强相关关系 [1][2] 价格驱动因素 - 随着美国通胀回落和劳动力市场韧性下降 市场对美联储下半年降息的预期升温 [1][2] - 美联储降息将带动名义利率及实际利率下降 从而推动黄金价格上涨 [1][2]

中信建投：美联储降息预期升温 将为金价上涨注入新动力 相关快讯 相关文章 南方财经11月30日电，中信建投证券发布研究报告称，伴随美国通胀回落以及劳动力市场韧性下降，美 联储下半年降息预期升温，降息开启带动的名义利率及实际利率下降，将为黄金上涨注入新动力。 2025-11-30 09:15 南方财经11月30日电，中信建投证券发布研究报告称，伴随美国通胀回落以及劳动力市场韧性下降，美 联储下半年降息预期升温，降息开启带动的名义利率及实际利率下降，将为黄金上涨注入新动力。 相关股票： 中信建投中信建投 相关股票： 中信建投中信建投 ...

黄金价格表现与驱动因素 - 2025年以来国际现货黄金价格从约2650美元/盎司上涨至最高4381美元/盎司，屡创历史新高 [1] - 价格交易逻辑围绕去美元化、美联储独立性、央行购金、美国关税、地缘冲突及传统实际利率定价框架相关因素展开 [1] - 2023年以来黄金与传统定价指标（美元和实际利率）的相关性被打破，传统定价框架亟待完善和细化 [1] 黄金定价框架的演变 - 黄金供给相对稳定，年产量基本维持在3600吨左右，因此定价变量在于需求端，尤其是边际需求 [2] - 黄金需求主要包括私人部门消费需求、私人部门投资需求以及官方购金需求三部分 [2] - 2023年以来黄金需求结构发生深刻变化，全球央行购金及亚洲地区（尤其中国）私人部门投资需求弹性明显增强，海外机构投资者的定价权重显著削弱 [2] 央行购金趋势与美元信用 - 央行购金已成为中长期趋势，驱动因素包括美元货币超发、美国总体债务占GDP比例持续走高及地缘政治事件（如俄乌冲突）加速去美元化 [3] - 黄金作为“去中心化”的无国界货币，其地位基于历史共同认可，成为各国央行资产多元化及对冲地缘政治风险的重要手段 [3] - 2024年黄金占全球官方储备的比例达到20%，超越欧元的16%，仅次于美元的46% [3] - 新兴市场国家私人部门在获得贸易顺差后，对美债等美元资产的配置部分转向黄金，黄金等“代货币”的配置占比将持续抬升 [3] 美联储降息预期与私人部门需求 - 欧美地区私人部门投资需求（如ETF需求）仍与美国国债实际利率呈现较强相关性 [1][9] - 伴随美国通胀回落及劳动力市场韧性下降，美联储2025年下半年降息预期升温 [1][9] - 降息开启将带动名义利率及实际利率下降，为黄金上涨注入新动力 [1][9] - 根据CME FedWatch工具数据，市场预期2025年12月会议降息至250-275基点区间的概率为66.9%，降息至275-300基点区间的概率为33.1% [12]

政策支持 - 北京、上海等地近期密集发布医疗器械产业高质量发展具体实施措施，从创新器械临床研发、注册上市、落地生产、推广应用、集群发展、数字赋能及出海远航等多维度出发，加大力度支持医疗器械行业发展 [1] - 预计国家及各地政府对创新器械的支持政策将持续加强、医疗器械创新有望加速 [1] 投资机会与行业展望 - 继续看好2026年医疗器械板块结构性投资机会，建议把握2026年业绩改善个股的业绩和估值修复机会 [1] - 多家医疗器械行业细分赛道龙头公司将于2026年迎来加速增长 [1] - 长期来看，医疗器械行业投资机会来自创新、出海和并购整合 [1] - 板块的创新和国际化能力得到认可，估值正在重构 [1]

论坛荣誉与品牌价值 - 公司在2025资本市场高质量发展论坛上获得五项荣誉，包括“2025年度券商投行最佳管理人”、“2025年度最佳权益资管团队”、“2025年度最佳券商APP”、“2025年度最具影响力券商实体投教基地”和“2025年度投教活动最佳组织” [1] - 在“2025中国证券业上市公司品牌价值榜TOP30”中位列第七，排名与去年持平 [1] 投资银行业务表现 - 2024年至2025年上半年，完成A股股权融资项目49家，主承销金额908.5亿元人民币；承销各类债券2388只，承销金额7825.36亿元人民币（不包含银行间及金融债） [2] - 完成IPO主承销项目16家，主承销金额146.37亿元人民币；完成股权再融资项目33家，主承销金额762.13亿元人民币（含可转债） [3] - 主承销科技创新主题债券423只，承销金额1484.16亿元人民币；主承销绿色债券92只，承销金额509.09亿元人民币；主承销中小微企业支持债券及ABS 67只，承销金额50.78亿元人民币 [3] - 并购重组项目家数与规模位居市场前列，例如完成紫光股份收购新华三的重大资产重组项目，以及赛力斯集团收购智能电动汽车数字化工厂项目 [4] 资产管理业务发展 - 资管业务产品线涵盖货币、短债、股债混合、股票、量化、衍生品、FOF、QDII美元债等多种类型 [5] - 截至2025年上半年，公司资管业务规模达4852.38亿元人民币 [5] - 权益团队聚焦优质赛道，动态调整投资策略，荣获“2025年度最佳权益资管团队” [5] - 未来将完善投研一体化机制，优化产品供给，加强数字化能力建设，并加快国际化战略布局 [5] 数字化服务与APP创新 - 自主开发的“蜻蜓点金”APP荣获“2025年度最佳券商APP”，提供证券行情、交易、投顾、理财等一站式服务 [6] - 2025年前10月，APP月活用户数达693.95万（行业第7），日活用户数达282.32万（行业第5），日均使用时长27.14分钟（行业第6） [6] - 全面推动AI服务应用，如蜻蜓AI智能决策引擎，旨在实现服务即时响应和人机协同 [6] - 智能交易服务持续升级，推出成交驱动的网格交易条件单等功能 [7] - 利用AIGC技术打造资讯生成引擎，全年自动产出超2000条专业内容，并构建“内容+工具+活动+投顾”的四维运营体系 [7] 投资者教育服务 - 投资者教育基地连续六年（2018年至2024年）获得证监会“优秀”评级 [8] - 2024年至2025年8月，基地组织的公益投教活动累计覆盖1.3亿人次，新媒体矩阵发布的投教产品累计阅读量超4.5亿 [8] - 积极探索投教业务国际化，面向共建“一带一路”国家开展主题投教活动，如乌兹别克斯坦、安哥拉等国的研修班 [9]

三、 参加人员 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●公司欢迎各投资者通过邮件（tip@tipnb.com）将需要了解的情况和关注问题于2025年12月1日17:00前 提供给公司，公司将在说明会上就投资者普遍关注的问题进行回答。 一、 说明会类型 为了维护广大投资者利益，根据上海证券交易所的相关规定，宁波市天普橡胶科技股份有限公司（以下 简称"公司"）于2025年12月2日16:00-17:00以网络文字互动方式召开投资者说明会，就本次控制权转让 相关情况与投资者进行沟通与交流，在法律规定允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行问答。 二、 说明会召开的时间、地点 1、宁波市天普橡胶科技股份有限公司董事长兼总经理尤建义先生、董事兼财务总监沈伟益女士、独立 董事蒋巍女士、董事会秘书吴萍燕女士； 四、投资者参加方式 1、投资者可在2025年12月2日16:00-17:00，通过互联网登录中证路演中心 （https://www.cs.com.cn/roadshow/），在线参与本次投资者说明会，公司将及时 ...

上市申请 - 上海凯诘电子商务股份有限公司于11月28日向港交所提交上市申请书 [1] - 此次上市的独家保荐人为中信建投国际 [1]