公司“十四五”期间战略与成果总结 - 公司“十四五”期间坚持“内生外延双向发力”战略，实现了稳健成长 [1] - 核心路产稳收增利、资本运作多点突破、市值管理成果斐然，并连续28年不间断高比例分红 [1] 内生增长举措与成效 - 将现有路段改扩建作为提升核心资产价值的关键抓手，顺利完成长三角一体化重点项目宣广高速改扩建 [2] - 通过PPP模式为宣广高速锁定30年最高收费年限，2025年前三季度该路段及关联路段通行费收入已恢复至施工前同期的95% [2] - 积极推动省际路网联通，协调江苏宁宣段、浙江宁千段通车，实现宁宣杭高速全线贯通，该路段已于2024年实现扭亏为盈 [2] - 及时启动高界高速改扩建工程，进一步完善省内路网体系 [2] 外延扩张举措与成效 - “十四五”以来累计收购4条路产，总里程达188公里，交易规模总计89.52亿元 [3] - 2024年初以47.71亿元现金收购集团所属阜周公司、泗许公司100%股权，使自有路段里程从609公里增至745公里 [3] - 创新利用外商投资企业身份，参与联合体中标S62亳郸、S98全禄新建项目，为主业扩张积累经验 [3] 资本运作与投资布局 - 资本运作成果丰硕，包括H股增发、发行高成长产业债券、战略参与深高速定向增发、拟收购山东高速7%股份等 [4] - 主业投资大多来源于集团对上市公司的支持，公司把握政策机遇和低利率环境，发挥核心优势聚焦主业扩大有效投资 [4] - 2024年3月斥资约5亿元参与深高速A股定增成为前十大股东，成功融入粤港澳大湾区 [4] - 2024年10月拟以约30.19亿元受让山东高速7%股份并获得一个董事席位，若落地将成为其第三大股东 [4] - 2024年6月成功向安徽交控集团香港公司定向增发4998万股H股，融资约5.22亿港元，实现上市以来首次股权融资 [5] 市值管理与经营提质 - 市值管理与经营发展深度融合，构建“经营提质、投资者关系优化、价值回报提升”三位一体体系 [6] - 2024年印发“强经营、提质效”工作方案，细化52项举措，首次将经营业绩、成本控制纳入考核 [6] - 创新推行协同除雪模式、开展管理岗位公开竞聘、推行人效工资等机制，提升营运平台聚合力与价值创造力 [6] - 2024年深化“强经营、提质效”，路网畅通率始终稳定在99%以上 [6] 股东回报政策 - 自上市以来已连续28年不间断派发现金股利，累计派发现金股利94.12亿元 [7] - 高比例分红政策是综合考量后的制度性安排，坚持“积极回报投资者与兼顾长远发展相统一”的原则 [7] - 在保障经营和投资资金需求的前提下，建立科学、持续、稳定的分红回报机制，引导中长期价值投资 [7] “十五五”期间战略目标与布局 - 锚定“高质量发展”战略方向，推进交通运输一体化融合、安全化提升、数智化升级、绿色化转型 [7] - 聚焦四大核心目标：做大主业规模、扩大有效投资、挖掘投融互动潜力、放大财务及经营杠杆效应 [7] - 力争实现公司规模体量跃升至行业中等偏上水平，经营业绩与管理质效保持行业领先 [7] - 致力于将公司打造成为以“高速+”为核心的资本投资运营平台 [7] - 重点推进三大战略布局：聚焦核心主业做优做强；聚焦营运管理提质增效；积极抢占战新产业赛道 [8] - 顺应行业“数智化、绿色化、一体化”发展趋势，深化合作并参与产业链上下游投资 [8]

文章核心观点 皖通高速在“十四五”期间通过“内生外延双向发力”战略实现稳健成长，核心路产盈利能力提升，并通过一系列资本运作拓展主业规模与优化布局，同时以连续高比例分红强化市值管理 [1] 展望“十五五”，公司锚定高质量发展，聚焦四大核心目标与三大战略布局，致力于打造以“高速+”为核心的资本投资运营平台，顺应行业“数智化、绿色化、一体化”趋势 [1][5][6] 内生增长举措与成果 - 公司将现有路段改扩建作为提升核心资产价值的关键抓手，顺利完成长三角一体化重点项目宣广高速改扩建 [1] - 通过PPP模式锁定宣广高速30年最高收费年限，2025年前三季度该路段及关联路段通行费收入已恢复至施工前同期的95% [2] - 积极推动省际路网联通，协调江苏宁宣段、浙江宁千段通车，实现宁宣杭高速全线贯通，该路段车流量与效益大幅增长，已于2024年实现扭亏为盈 [2] - 及时启动高界高速改扩建工程，通过成立工作专班推进，进一步完善省内路网体系 [2] 外延扩张举措与成果 - “十四五”以来累计收购安庆长江大桥、岳武高速、阜周高速和泗许高速淮北段4条路产，总里程达188公里，交易规模总计89.52亿元 [2] - 2024年初以47.71亿元现金收购集团所属阜周公司、泗许公司100%股权，使自有路段里程从609公里增至745公里 [2] - 创新性利用外商投资企业身份，参与联合体先后中标S62亳郸、S98全禄新建项目，为后续主业扩张积累经验 [2] 资本运作与战略投资 - 2024年3月斥资约5亿元参与深高速A股定增并成为前十大股东，成功融入粤港澳大湾区 [3] - 2024年10月下旬与山东高速集团签订协议，拟以约30.19亿元受让其持有的山东高速7%股份并获得一个董事席位，若落地将成为山东高速第三大股东 [3] - 2024年6月成功向安徽交控集团香港公司定向增发4998万股H股，融资规模约5.22亿港元，实现上市以来首次股权融资 [3] - 主业投资大多来源于集团对上市公司的支持，公司把握政策机遇和低利率环境，发挥核心优势，构建投融互动格局 [3] 市值管理与经营提质 - 公司将市值管理与经营发展深度融合，构建“经营提质、投资者关系优化、价值回报提升”三位一体体系 [4] - 2024年印发“强经营、提质效”工作方案，细化52项举措推进开源增收、管理提效、节本降耗，首次将经营业绩、成本控制纳入考核 [4] - 创新推行协同除雪模式、开展营运平台管理岗位公开竞聘、推行人效工资等机制，提升营运平台聚合力与价值创造力 [4] - 2024年深化“强经营、提质效”，清欠应收账款，盘活闲置资产，降低财务成本，提升路网安全韧性，强化拥堵综合治理，路网畅通率始终稳定在99%以上 [4] 股东回报政策 - 自上市以来已连续28年不间断派发现金股利，累计派发现金股利94.12亿元 [5] - 高比例分红政策是综合考量经营实际、股东诉求、资金成本及融资环境后的制度性安排 [5] - 坚持“积极回报投资者与兼顾长远发展相统一”原则，在保障正常经营和项目投资资金需求的前提下，建立科学、持续、稳定的分红回报机制 [5] “十五五”战略目标与布局 - 锚定“高质量发展”战略方向，推进交通运输一体化融合、安全化提升、数智化升级、绿色化转型 [5] - 聚焦四大核心目标：做大主业规模、扩大有效投资、挖掘投融互动潜力、放大财务及经营杠杆效应 [5] - 力争实现公司规模体量跃升至行业中等偏上水平，经营业绩与管理质效保持行业领先，战新产业布局与数智化运营能力跃居行业较好水平，资本运作和市值管理成效达到行业一流水平 [5] - 重点推进三大战略布局：1) 聚焦核心主业做优做强，构建“存量提质+增量扩容”格局；2) 聚焦营运管理提质增效，推动从“保通保畅”向“提质增效”转型；3) 积极抢占战新产业赛道，顺应行业“数智化、绿色化、一体化”趋势，深化合作并参与产业链投资 [6]

协议签订 - 2025年11月4日签订2025年灾备中心建设等项目费用分摊协议一和二[21] - 2025年6月27日签订2025年ETC分摊协议[21] - 2025年12月16日签订路网运行服务协议一和二，期限至2026年12月31日[3][6][11][23] 协议费用 - 路网运行服务协议一预期费用380万元，协议二380万元，均含增值税[7][12] - 路网运行服务协议2025年年度上限460万元，2026年为300万元[14] - 截至2025年12月31日交易年度合并上限5442.3171万元，2026年为300万元[18] 股权结构 - 安徽交控集团持有公司约33.63%股份，为控股股东及关连人士[17] - 广宣公司由宣广公司及安徽交控集团分别持有99%及1%股权[22] 其他信息 - 广宣改扩建项目开通收费需签协议保障运营[15] - 公司主营安徽省内收费高速公路及公路的持有、经营和开发[19] - 公司H股在香港联交所上市，A股在上海证券交易所上市[22] - 截至2025年12月16日，董事会有4名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事[23]

协议合作 - 广宣公司与交通数科、联网公司签路网易运行服务协议，期限2025.12.16 - 2026.12.31[3][6][11] - 2025年11月4日，公司等订立灾备中心建设等项目费用分摊协议[21] - 2025年6月27日，公司等签ETC卡发行费用分摊协议[21] 费用数据 - 广宣公司向交通数科、联网公司各支付380万元费用，含增值税[7][12] - 广宣公司按0.33％标准计算分摊总额支付比例[8][13] - 路网运行协议2025年上限460万元，2026年300万元[14] - 多项协议2025年合并上限5442.3171万元，2026年300万元[18] 股权结构 - 安徽交控集团持股约33.63%，为控股股东及关连人士[17] - 广宣公司由宣广公司及安徽交控集团分别持股99%及1%[22] 其他信息 - 公司主营安徽省内收费高速公路及公路[19] - 公司H股在港交所、A股在上交所上市[22]

业绩总结 - 2022年营业总收入184.86亿元，同比增长约14.09%[34] - 2022年营业总成本149.47亿元，同比增长约23.24%[34] - 2022年净利润37.40亿元，同比下降约4.53%[35] - 2022年基本每股收益0.503元/股，同比下降约15.75%[36] - 2022年稀释每股收益0.502元/股，同比下降约15.77%[36] - 公司资产总计从2021年的1259.06亿元增长至2022年的1370.46亿元，增幅约8.85%[27] - 负债合计从2021年的791.02亿元增长至2022年的847.92亿元，增幅约7.19%[27] - 所有者权益合计从2021年的468.04亿元增长至2022年的522.54亿元，增幅约11.64%[28] 市场扩张和并购 - 安徽皖通高速公路股份有限公司拟收购山东高速股份有限公司部分股份[3] - 山东高速收购毅康科技有限公司51%股权形成商誉6.275098亿元，2022年计提减值准备4459.97万元[13] 财务数据 - 2022年12月31日货币资金为49.15亿元，2021年为47.34亿元[26] - 2022年交易性金融资产为12.38亿元，2021年无此项数据[26] - 2022年应收票据为6.83亿元，2021年为3.13亿元[26] - 2022年应收账款为16.65亿元，2021年为14.95亿元[26] - 2022年存货为3.24亿元，2021年为14.56亿元[26] - 2022年一年内到期的非流动资产为9.23亿元，2021年为0.40亿元[26] - 2022年流动资产合计为191.80亿元，2021年为164.11亿元[26] - 2022年长长期应收款为14.24亿元，2021年为0.62亿元[26] - 2022年无形资产为700.76亿元，2021年为637.56亿元[26] - 2022年商誉5.83亿元，2021年为6.28亿元[26] - 流动负债合计从2021年的240.50亿元增长至2022年的247.25亿元，增幅约2.81%[27] - 非流动负债合计从2021年的550.52亿元增长至2022年的600.67亿元，增幅约9.11%[27] - 2022年永续债为103.9999亿元，2021年为85亿元[32] - 2022年销售商品、提供劳务收到现金为166.40亿元，2021年为184.64亿元[41] - 2022年经营活动产生的现金流量净额为51.13亿元，2021年为97.94亿元[41] - 2022年投资活动产生的现金流量净额为 - 88.50亿元，2021年为 - 68.02亿元[42] - 2022年筹资活动产生的现金流量净额为40.82亿元，2021年为 - 8.31亿元[42] 公司结构 - 截至2022年12月31日，公司总股本4827212433股，均为无限售条件的流通股，注册资本4827212433元[82] - 与上年相比，本年新设立6家子公司，处置1家子公司，新增1家纳入合并范围的控股子公司[84] - 本期纳入合并的子公司共81家[85] 会计政策 - 2015年7月1日起除铁路外路产折旧改按车流量法计提[136] - 2015年7月1日起，收费公路特许经营权摊销方法由年限平均法变更为车流量法[143] - 公司自2022年1月1日采用《企业会计准则解释第15号》和《企业会计准则解释第16号》相关规定，会计政策变更对财务报表无影响[175] 税务信息 - 增值税按通行费收入计税率为3%，按铁路运输等收入计税率为3%、5%、6%、9%、13%；企业所得税税率为15%、16.5%、20%、25%[185] - 部分子公司享受税收优惠，如山东高速铁建装备等3家子公司按15%征企业所得税，部分子公司为小微企业享受税收减免，莱州2家子公司享受“三免三减半”优惠[186][187][188] - 公司通行费收入暂按3%征收率计算缴纳增值税，莱州2家子公司污水处理收入增值税按70%部分即征即退，再生水收入按50%部分即征即退[189]

增资协议核心交易 - 安徽皖通高速公路与安徽交控集团共同向标的公司（交控信息产业）增资，双方各自出资约人民币9500万元 [1] - 双方出资总额中，人民币60,638,300元计入标的公司注册资本，剩余人民币34,361,700元计入其资本公积 [1] - 交控工程、设计总院、联网公司作为标的公司现有股东，不参与本次增资 [1] 股权结构变化 - 增资前，公司持有标的公司约10%股权 [1] - 增资完成后，公司将合计持有标的公司约36.76%股权 [1] - 标的公司不会成为公司的附属公司，其财务报表不会综合并入集团财务报表 [1]

增资情况 - 公司与安徽交控集团各自向交控信息产业增资金额约为9500万元，6063.83万元计入注册资本，3436.17万元计入资本公积[3] - 增资金额经双方按公平原则磋商后确定，截至2025年6月30日，标的公司全部股权评估值为9400万元[10] - 2025年12月31日前各自支付5000万元，2027年12月31日前分批支付剩余4500万元[11] 股权结构 - 截至公告日期，安徽交控集团持有公司已发行股份总数约33.63%[18] - 截至公告日期，标的公司由安徽交控集团持有40%[18] 评估情况 - 独立估值师采用收益法和资产基础法对标的公司进行评估，评估采用现金流折现方法估算权益资本价值[25][28] - 本次评估采用10年期国债收益率1.65%作为无风险利率[44] - 本次评估折现率采用加权资本成本（WACC）确定为10.76%[42] - 市场期望报酬率rm为9.27%[45] - 市场风险溢价为7.62%[46] - 可比公司股票预期无财务杠杆风险系数的估计βu为1.0806，被评估单位权益资本的预期市场风险系数βe为1.3144[47] - 公司特性风险调整系数ɛ为1.20%[48] - 扣税后期权债务成本为2.47%[50] - 权益资本成本re为12.87%[51] - 经营性资产价值P为9837.62万元，基准日存在的溢余性及非经营性资产（扣除负债）的价值ΣCi为 - 924.17万元，长期股权投资I为2881.50万元，基准日付息债务D为2393.38万元[52] - 交控信产股东全部权益采用收益法的评估结果为9400.00万元[54] 其他 - 本次增资有助于公司把握数字经济和智慧交通行业机遇，推动业务转型升级[16] - 增资协议构成公司的关连交易，须遵守上市规则第14A章相关规定[18] - 董事会审议批准增资协议，部分董事因关联利益回避表决[19]

公司增资行为 - 公司拟与控股股东安徽交控集团共同对参股公司安徽交控信息产业有限公司进行增资 [1] - 增资资金来源于公司自筹资金，公司出资额为人民币9500万元 [1] - 公司出资额中，人民币6063.83万元将用于认购标的公司注册资本，超出部分计入标的公司资本公积 [1] 交易影响 - 交易完成后，公司对标的公司的持股比例将由10%大幅提升至36.76% [1] - 本次增资后，公司对标的公司从参股变为重要联营公司，影响力显著增强 [1]

公司增资行为 - 公司拟与控股股东安徽省交通控股集团有限公司共同对参股公司安徽交控信息产业有限公司进行增资 [1] - 增资资金为公司自筹资金，公司与安徽交控集团将分别出资人民币9500万元 [1] - 出资额中，人民币6063.83万元将计入标的公司注册资本，超出部分计入资本公积 [1] 股权结构变化 - 本次增资完成后，公司在标的公司的持股比例将由10%大幅提升至36.76% [1]

业绩数据 - 公司2025年6月30日资产总额697,108.18，资产负债率44.26%；2024年12月31日资产总额701,611.30，资产负债率45.24%[34] - 公司2025年1 - 6月营业收入131,383.14，净利润17,912.38；2024年度营业收入353,189.54，净利润52,185.69[34] 市场扩张和并购 - 公司拟以9500万元自筹资金与安徽交控集团对交控信息产业增资，分别对应6063.83万元注册资本[19][21] - 增资后公司持股比例由10%提升至36.76%，安徽交控集团由40%提升至46.69%[21] - 2025年12月31日前公司和安徽交控集团分别缴付增资款5000万元，剩余4500万元2027年12月31日前分批到位[10] 关联交易 - 公司拟续租21座加油站给高速石化，租赁期限2026年1月1日至2027年12月31日，每年租赁费用2899.68万元，总额5799.36万元[12] - 广宣改扩建项目并网接入需向交通数科支付技术服务费80万元[13] - 广宣公司接受联网运行服务，按不高于联网结算通行费最终收入的0.33%标准分别向联网公司、交通数科支付服务费，预计各380万元[13] 会议决策 - 第十届董事会第十九次会议于2025年12月12日上午9:00召开，应参加董事9人，实际参加9人[8] - 会议审议多项议案均以5票同意，0票反对，0票弃权通过[11][12][14][24] 未来展望 - 本次增资符合公司战略规划，可助力布局交通信息产业培育新质生产力[65][66] - 公司按增资方案将成标的公司第二大股东，有望助推业务转型升级[67] 风险提示 - 智慧交通行业发展受政策影响大，需关注政策法规适应市场变化[69] - 智慧交通领域竞争激烈，标的公司需培育核心竞争力拓展市场[70] - “十五五”期间标的公司资金流紧张或影响盈利目标和投资收益率[71]