10月金融机构处罚总体情况 - 10月金融机构共收到489张罚单，同比减少2.59%，但合计罚没金额达3.78亿元，同比大幅增长223.08% [2] - 罚没金额为年内第二高，仅次于9月，显示单张罚单的平均处罚力度显著增强 [4] - 国家金融监督管理总局、央行、证监会、外管局等主要监管机构开出的罚单数量均有所减少 [7] 不同类型机构处罚情况 - 银行是受罚主体，共收到310张罚单，环比减少24.39% [9] - 保险公司收到108张罚单，环比减少16.92% [9] - 券商收到16张罚单，环比减少42.86% [9] - 期货、私募罚单数量也有所减少，保险资管公司罚单数量与上月持平 [9] 10月大额罚单详情 - 全月有6张罚单罚没金额超过1000万元 [12] - 中国银行因公司治理、贷款、同业、票据、资产质量、不良资产处置等业务管理不审慎，被罚没9790万元，为当月最大罚单 [13] - 中国民生银行因相关贷款、票据等业务管理不审慎及监管数据报送不合规，被罚没2862万元 [14] - 中国农业银行因产品销售、服务收费不合规及信贷资金流管理不审慎，被罚没2720万元 [14] - 平安银行因互联网贷款、代销等业务管理不审慎，被罚没1880万元 [14] - 上海浦东发展银行因互联网贷款、代销等业务管理不审慎，被罚没1270万元 [14] - 中国工商银行深圳市分行因贷款业务、保函业务违规等问题，被罚没1150万元 [14] 金融合规典型案例 - 五矿证券作为债券簿记管理人，在发行过程中自行调整投资者认购比例上限，发布错误票面利率和发行结果公告，被上交所通报批评 [15][16] - 津投期货因经纪业务与自有资金投资业务风险未有效隔离，风控失效导致自有资金投资出现重大亏损，被天津证监局责令改正 [17] - 灵丘县长青村镇银行拟任行长张彦青因不符合任职资格条件，其任职资格被国家金融监督管理总局大同监管分局不予核准，反映出监管对中小银行公司治理及高管任职审查趋严 [18][19] 10月金融合规特点 - 违规发放贷款相关罚单大幅增加，10月有19张罚单，同比大增111.11%，违规情形包括向不具备资格者放贷、员工违规与中介合作等 [21] - 内控管理相关罚单显著增多，10月有32张罚单涉及"内控"，环比9月增加52.38%，覆盖银行、保险、期货、私募等多个行业 [23] - 银行内控罚单有16张，重点处罚内控管理不到位、失效、存在缺陷及内控制度未有效执行等问题 [23] 金融机构处罚排名 - 中国农业发展银行在10月罚没金额再度居前 [27] - 中诚信托是10月罚没金额最多的非银机构，也是唯一被罚的信托公司，因合格投资者人数突破要求、高管未经核准提前履职等问题被罚款660万元 [29] - 保险资管公司中，中再资产因"未按照规定运用保险公司资金"被罚款300万元，罚没金额排第二；太平资产因同样原因被罚款70万元 [29] - 中国人民财产保险罚没金额排第三，合计266万元 [29]

整体盈利表现 - 42家A股上市银行中，超八成在前三季度实现归母净利润同比增长，仅7家同比下降 [2][3] - 六大行净利润合计突破1.07万亿元，营收合计2.72万亿元 [6] - 部分城商行和农商行净利润涨幅领先，青岛银行和齐鲁银行涨幅均超15%，杭州银行、江阴银行、常熟银行、重庆银行涨幅均超10% [3] 不同类型银行盈利分化 - 国有四大行均实现营收和归母净利润双增长，工商银行营收6400.28亿元（同比增长2.17%），归母净利润增长0.33% [4][6] - 部分股份制银行表现承压，华夏银行、平安银行、光大银行、浙商银行出现营收和归母净利润双降，民生银行增收不增利 [4] - 招商银行、兴业银行、平安银行、光大银行、华夏银行、浙商银行出现营收下滑，幅度分别为-0.51%、-1.82%、-9.78%、-7.94%、-8.79%、-6.78% [7] 利息净收入表现 - 净利润增长主要得益于净利息收入的稳健增长和资产质量改善 [2] - 部分城商行利息净收入大幅增长，西安银行同比增长超六成至63.10亿元，南京银行增长近三成至252.07亿元，江苏银行、齐鲁银行、重庆银行增幅分别为19.61%、17.31%、15.22% [7] - 部分银行利息净收入同比下降，贵阳银行和紫金银行分别下降12.29%和17.34% [8] 非利息收入受债市波动影响 - 受债市波动影响，多家上市银行非利息净收入下滑，公允价值变动收益出现显著亏损 [2][9] - 招商银行、光大银行、华夏银行、建设银行、上海银行公允价值变动净亏损分别为88.27亿元、49.82亿元、45.05亿元、41.16亿元、32.65亿元，均同比由盈转亏 [10][12] - 招商银行非利息净收入913.78亿元，同比下降4.23%，其中其他净收入下降11.42%，主要因债券和基金投资收益减少 [10] 净息差变化趋势 - 上市银行整体净息差较上年末仍在收窄，但部分银行净息差较二季度末企稳回升，42家银行中有14家环比回升 [16] - 西安银行净息差1.79%，较上年末增长0.43%，较二季度末增长0.09%；光大银行净息差2.03%，较上年末增长0.49%，较二季度末增长0.63% [16] - 多家城商行净息差在二季度回升，贵阳银行净息差1.57%较二季度末增长0.04%，兰州银行净息差1.38%较二季度末增长0.01% [17] - 三季度净息差回暖主要由于负债端成本下降，测算2025年三季度末上市银行净息差1.33%，较半年度末基本持平，负债成本改善34个基点对净息差支撑效果显著 [20]

股份数据 - 截至2025年10月底，H股法定/注册股份8,320,295,289股，股本8,320,295,289元，本月无增减[1] - 截至2025年10月底，A股法定/注册股份35,462,123,213股，股本35,462,123,213元，本月无增减[1] - 截至2025年10月底，优先股法定/注册股份200,000,000股，股本20,000,000,000元，本月无增减[2] - 2025年10月底法定/注册股本总额63,782,418,502元[2] - 截至2025年10月底，H股、A股、优先股已发行股份（不含库存股）本月无增减，库存股均为0[3] 可换股票据 - 2025年10月可换股票据上月底和本月底已发行总额均为20,000,000,000元，本月变动为0，发行新股数为0[5] - 2025年10月底因此可能发行或自库存转让股份2,728,512,960股，认购/转换价7.33元[5] 股份变动 - 2025年10月已发行股份（不含库存股）、库存股份总额增减为0股普通股A[7] 规则说明 - 股份购回及赎回时，“事件发生日期”理解为“注销日期”[11] - 购回或赎回但未注销股份，用负数注明待注销股份数目[11] - 上市发行人可修订不适用项目，早前已确认无需再确认[11] - 证券“相同”需满足面值、股款、股息/利息及权益相同[11]

10月金融机构处罚总体情况 - 金融机构共收到489张罚单，同比减少2.59%，合计罚没金额达3.78亿元，同比大幅增长223.08% [1] - 10月罚没金额为年内第二高，仅次于9月 [1] - 国家金融监督管理总局、央行、证监会、外管局开出的罚单数量均有所减少 [3] 不同类型机构处罚情况 - 银行共收到310张罚单，环比减少24.39% [5] - 保险公司收到108张罚单，环比减少16.92% [5] - 券商收到16张罚单，环比减少42.86% [5] - 期货、私募罚单数量减少，保险资管公司罚单数量与上月持平 [5] 10月大额罚单详情 - 10月有6张罚单的罚没金额超过1000万元 [8] - 中国银行收到最大罚单，罚没金额9790万元，主要违法违规行为涉及公司治理、贷款、同业、票据、资产质量及不良资产处置等业务管理不审慎 [9] - 其他大额罚单包括：中国民生银行（2862万元）、中国农业银行（2720万元）、平安银行（1880万元）、上海浦东发展银行（1270万元）、中国工商银行深圳市分行（1150万元） [9] 金融合规典型案例 - 五矿证券因作为债券簿记管理人自行调整投资者认购比例上限、发布错误票面利率和发行结果公告，被上交所通报批评 [10] - 津投期货因风险控制失效导致自有资金投资出现重大亏损，被天津证监局责令改正 [11] - 因拟任行长张彦青不符合任职条件，国家金融监督管理总局大同监管分局不予核准其灵丘县长青村镇银行行长任职资格 [11] 10月金融合规特点 - 违规发放贷款罚单同比大增111.11%，共19张，情形包括向不具备贷款资格者放贷、员工违规与中介合作等 [14] - 内控管理相关罚单增多，共32张，环比9月增加52.38%，涉及银行、保险、期货、私募等多个行业 [15] - 重点违规行为包括内控管理不到位、失效、存在缺陷，以及内控制度未有效执行等 [15] 金融机构处罚排名 - 中国农业发展银行在三季度罚没金额居前后，10月罚没金额再度居前 [18] - 中诚信托为10月罚没金额最多的非银机构，也是唯一被罚的信托公司，罚款660万元 [21] - 保险资管公司中，中再资产因"未按照规定运用保险公司资金"被罚款300万元，罚没金额排第二；太平资产因同样原因被罚款70万元 [21]

科创板发展成就与战略定位 - 科创板作为资本市场改革“试验田”，承担服务科技创新、深化改革的重要使命，着力发挥支持高水平科技自立自强的平台作用[4][5] - 科创板自设立以来累计为592家科创企业提供IPO及再融资募资额合计超1.1万亿元[6] - 2024年推出《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，以八大方面、35项举措系统提升制度包容性和适应性[6] 科创板制度创新与市场活力 - 科创板设置多元包容的上市标准，2025年发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，推出以“科创成长层”为核心的标志性改革[6] - “科创板八条”发布以来新增披露产业并购交易超140单，已完成逾90单，重大重组数量超过前5年总和[6] - 科创板引入IPO预先审阅等创新制度，更加精准有效支持优质未盈利企业发展，目前首批科创成长层增量企业已经上市[6] 产业链集聚与现代化产业体系建设 - 科创板高度聚焦集成电路、生物医药、高端装备、新能源等高新技术产业，已汇聚超过120家集成电路企业，形成国内最完备的集成电路产业链[7] - 板块汇聚超过110家生物医药企业，成为美国和我国香港之外全球生物医药企业的主要上市地[7] - 新能源、轨道交通、机器人等产业初成体系，人工智能、商业航天、低空经济等领域龙头企业加速聚集[7] 科技创新生态与研发投入 - 科创板公司研发投入强度中位数超过12%，2025年中报研发投入达净利润的2.87倍，平均每家公司发明专利数量230个[8] - 累计获得国家科技进步奖等国家级重大科技奖138家次，完善股权激励机制创设第二类限制性股票激励工具[8] - 累计超440家企业、逾15万人次核心业务和技术人员受益于股权激励机制[8] 市场生态建设与投资体系完善 - 近九成科创板公司参与“提质增效重回报”专项行动，回购、增持、分红力度屡创新高[8] - 推动“科特估”理论探索和市场实践，科创板指数达到33条，境内外跟踪产品规模超3300亿元[8] - 科创板已成为A股指数化投资比例最高的板块，推动投融资协调发展[8] 未来发展方向与战略重点 - 持续深化改革，对标成熟市场支持科技创新行之有效的制度实践，提升制度包容性和市场吸引力[9] - 专注服务新质生产力，优先支持国家急需的“硬卡替”头部企业上市，提升资本市场服务国家战略能级[9] - 加快推进投融资协调发展，加强监管打击恶性违法行为，保护投资者权益，壮大耐心资本[9] 金融体系协同与服务创新 - 构建覆盖科技企业全生命周期的政策支持体系，从《国家创新驱动发展战略纲要》到科创板、北交所设立，再到科技创新债券发行[12] - 商业银行需构建全生命周期服务生态、重塑风险评价体系、优化客户开发策略，实现金融资源与科技需求高效匹配[15] - 证券公司要从科技企业融资需求、创新路径、产业链化和风险特点出发，提供更具针对性的全生命周期服务[15] 资本市场法治建设与制度优化 - 资本市场必须立足国情、遵循法治，以制度创新打通科技与金融良性循环的堵点[16] - 面对新一轮“1+6”改革机遇，亟须在制度设计上实现“由试点走向体系化”[16] - 科创板七年初成其能级跃升直接决定中国能否在全球科技—资本博弈中打破美元主导、夺取高端价值链与金融主权[16]

核心业绩概览 - 2025年前三季度，公司实现营业收入1085.09亿元，同比增长6.74% [2] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润285.42亿元 [2] - 2025年第三季度，公司营收同比增长4.61% [2][4] 营收增长驱动因素 - 利息净收入稳健增长：前三季度利息净收入755.10亿元，同比增加17.67亿元，增幅2.40% [5][6] - 非利息净收入高速增长：前三季度非利息净收入329.99亿元，同比增加50.82亿元，增幅18.20% [6] - 净息差企稳回升：前三季度净息差1.42%，同比提升2个基点；第三季度净息差1.47%，同比提升5个基点，较上半年1.39%大幅增长 [5] 业务结构优化与息差改善 - 生息资产规模稳步扩大：截至9月末，生息资产日均规模71081.96亿元，同比增长516.39亿元，增幅0.73% [5] - 负债成本有效控制：第三季度付息负债成本率环比降低12个基点至1.69% [5] - 战略转型成效显现：净息差改善受益于“大中小微客户一体化经营”、负债精细化管理及供应链优质企业客群布局 [5] 非利息收入亮点 - 手续费及佣金净收入微增：前三季度手续费及佣金净收入143.88亿元，同比增长1.00亿元，增幅0.70% [6] - 其他非利息净收入表现突出：前三季度其他非利息净收入同比增长49.82亿元，增幅高达36.55%，主要得益于债券交易增加及资本市场回暖 [7] - 财富管理规模增长：零售AUM达3.23万亿元，私行AUM达1.01万亿元，较年初分别增长9.48%和17.18% [6] 资产质量与风险抵补 - 资产质量保持稳健：截至三季度末，不良贷款率为1.48%，环比持平 [7] - 风险抵补能力增强：拨备覆盖率为143.0%，比上年末上升1.06个百分点 [7] 资产负债规模与结构 - 资产总额稳步增长：截至三季度末，资产总额7.87万亿元，较年初增加578.95亿元，增幅0.74% [8] - 贷款增长稳健：发放贷款和垫款总额4.44万亿元，一般性贷款较上年末增加898亿元，在总资产中占比54.89%，比上年末上升0.74个百分点 [8] - 负债与存款小幅增长：负债总额7.17万亿元，较上年末增加139.15亿元，增幅0.19%；吸收存款余额4.26万亿元，较上年末增加65.07亿元，增幅0.15% [8] 服务实体经济与“五篇大文章” - 科技金融：服务科技型企业超12万户，贷款余额突破4300亿元，其中专精特新企业贷款余额超1200亿元，近三年复合增长率超30% [9] - 绿色金融：绿色信贷余额3385.76亿元，比上年末增加407.72亿元，增幅13.69% [9] - 普惠金融：普惠型小微企业贷款余额6630.14亿元，贷款户数45.55万户 [9] - 养老金融：个人养老金账户达252.9万户，比上年末增加23.34万户，增幅10.17% [10] - 数字金融：已落地9个战略性数字化创新项目，“民生e家”累计上线273项企业数字服务重点功能 [10] 管理层展望与市场评价 - 管理层认为业绩改善是近年来战略转型成效的逐步显现，未来将持续坚定战略方向，围绕长客群、优结构、控风险、促增收推动高质量发展 [3] - 部分投研机构给予积极评价，认为公司营收表现持续领先同业，净息差改善，并重申跑赢行业评级 [3]

人事任命批复 - 中国民生银行股份有限公司揭阳分行副行长徐晓鹏的任职资格获得核准 [1] - 该批复由揭阳金融监管分局于2025年11月3日发布 [1] 任命后续要求 - 核准人员需自行政许可决定作出之日起3个月内到任 [1] - 核准人员需在到任后10日内报告到任情况 [1] - 未在规定期限内到任将导致批复失效并由决定机关办理行政许可注销手续 [1] 监管与履职要求 - 中国民生银行需要求核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定 [1] - 中国民生银行需督促核准人员持续学习经济金融法律法规，牢固树立风险合规意识 [1] - 中国民生银行需督促核准人员熟悉岗位职责并忠实勤勉履职 [1]

行业投资评级 - 报告对银行业投资评级为“看好” [4] 核心观点 - 银行业绩稳健性凸显，盈利稳中有进，估值有望向1倍净资产回归 [4] - 银行板块股息率重回性价比区间，稳盈利与持仓底存在显著背离，可期的业绩增长是引领价值回归的基石 [4] - 投资结构上，继续聚焦“龙头搭台+底部股份行、优质城商行唱戏”双组合 [4] 业绩表现与驱动因素 - 9M25上市银行营收同比增长0.8%（1H25为1%），归母净利润同比增长1.5%（1H25为0.8%） [4] - 盈利核心驱动源自利息净收入企稳、中收低位修复、资产质量平稳确保利润可持续 [4][10] - 子板块业绩分化：国有行稳健性好于预期，股份行分化扩大，优质城商行业绩领跑，农商行延续承压 [4][11][13] - 3Q25单季利息净收入同比增速转正至0.6% [10] - 9M25上市银行非息收入同比增长5%，其中中收增速提速至4.6%（1H25为3.1%） [10] 资金面与持仓分析 - 三季度以国资和险资为代表的耐心资本继续增持银行股，且不乏配置提速 [4][23][24] - 3Q25主动基金重仓银行占比降至近十年最低的1.74%，环比下降幅度超3个百分点 [4][27][28] - 机构重仓个股仓位回落最为明显，如招商银行、优质城商行等 [4][28] 信贷投放与结构 - 3Q25上市银行贷款增速环比下降0.3个百分点至7.7% [4][32] - 国有行贷款增速约8.5%锚定行业基本盘，但票据贴现贡献当季增量的近7成 [4][32] - 城商行贷款增速近13%领跑，中西部（政信强β）、江浙优质区域银行继续领跑 [4][32][42] - 假设全年增量持平2024年，年末信贷增速将放缓至7.3% [4][40] 息差表现与趋势 - 估算9M25上市银行净息差环比1H25持平于1.5%，其中估算3Q25息差季度环比回升3个基点至1.5% [4] - 以期初期末平均口径估算，3Q25生息资产收益率/付息负债成本率分别季度环比下降5/9个基点 [4] - 今明两年是银行存量高息长久期存款到期高峰，明年银行存款成本下行幅度或不弱于今年，息差有望延续平稳 [4] 资产质量 - 3Q25上市银行不良率季度环比持平为1.22% [4] - 加回核销后的年化不良生成率为0.61%（2024年/2Q25为0.60%/0.64%） [4] - 资产质量分化显现，3Q25多数银行关注率指标环比提升，尤其是大行中的邮储银行以及农商行，反映小微业务潜在风险压力 [4] 重点银行表现 - 部分银行三季报业绩超预期，例如重庆银行营收增速10.4%、归母净利润增速10.2% [5] - 优质城商行如南京银行、宁波银行、江苏银行等营收和利润增速维持在较高水平 [5][11] - 国有大行中，农业银行归母净利润同比增长3.0%，表现突出 [5]

行业整体业绩表现 - 9家A股上市股份制银行2025年前三季度合计营收1.12万亿元，同比下滑2.56% [1] - 9家A股上市股份制银行2025年前三季度合计净利润4060.98亿元，同比降幅接近1% [1] - 行业盈利增长面临显著压力，营收和净利润双双呈现同比下滑态势 [1] 个体银行业绩分化 - 招商银行以绝对优势领跑，前三季度营收2514.20亿元，净利润1145.37亿元，营收规模为第二名兴业银行的1.56倍 [1][5] - 浦发银行是唯一实现营收与净利润“双增长”的股份行，营收同比增长1.88%至1322.80亿元，净利润增长9.76%至391.71亿元 [1][5] - 平安银行、光大银行、华夏银行、浙商银行4家机构出现营收与净利润同比双降，其中平安银行营收同比下降9.78%，浙商银行净利润降幅达8.76%为股份行中最大 [1][5] 净息差状况与分析 - 股份行净息差整体承压但边际改善，多家银行净息差出现同比下滑 [7][8] - 招商银行净息差1.87%、平安银行1.79%、兴业银行1.72%位居前列，民生银行1.42%处于低位 [8] - 中信银行净息差从去年同期的1.79%降至1.63%，下降0.16个百分点，降幅最为明显 [8] - 多家银行通过压降低收益资产、优化存款结构使净息差降幅有所收窄，预计未来走势将呈“降中趋稳” [8] 非利息收入表现 - 非息收入分化明显，招商银行手续费及佣金净收入同比增长接近两成，达206.70亿元 [8] - 平安银行三季度财富管理手续费收入39.79亿元，同比增长16.1% [8] - 财富管理、投行与托管业务正成为股份行新的分水岭，资本市场活跃度提升带动部分银行代理和托管业务回暖 [9] 资产质量与风险抵补 - 股份行资产质量整体稳健，9家股份行不良贷款率均值为1.24% [10][11] - 招商银行不良率0.94%为同业最低，拨备覆盖率高达405.93%；华夏银行不良率1.58%为最高，拨备覆盖率149.33% [11] - 9家银行中有7家拨备覆盖率环比下降，平安银行从250.71%降至229.60%，降幅达21个百分点为最大 [13] - 浦发银行不良率由2024年末的1.36%降至1.29%，改善幅度为0.07个百分点 [12]

行业整体业绩 - 9家A股上市股份制银行2025年前三季度合计营收1.12万亿元，同比下滑2.56% [1] - 9家A股上市股份制银行2025年前三季度合计净利润4060.98亿元，同比降幅接近1% [1] - 行业盈利增长面临显著压力，营收和净利润双双呈现同比下滑态势 [1] 个体银行表现分化 - 招商银行以绝对优势领跑，前三季度营收2514.20亿元，净利润1145.37亿元，营收规模为第二名兴业银行的1.56倍 [1][3] - 浦发银行成为唯一实现营收与净利润"双增长"的股份行，营收同比增长1.88%至1322.80亿元，净利润增长9.76%至391.71亿元 [1][4] - 平安银行、光大银行、华夏银行、浙商银行4家机构出现营收与净利润同比双降，其中浙商银行净利润降幅达8.76%，为股份行中最大 [1][4] 资产规模与结构 - 招商银行贷款和垫款总额达7.14万亿元、存款余额9.52万亿元，均居首位 [5] - 浙商银行贷款1.9万亿元、存款2.06万亿元，体量最小，扩张空间受限 [5] - 头部银行凭借低成本负债和高客户黏性优势，资产扩张更具可持续性 [5] 净息差状况 - 股份行净息差整体承压但边际改善，多家银行净息差出现同比下滑 [6][7] - 招商银行净息差1.87%、平安银行1.79%、兴业银行1.72%位居前列，民生银行净息差1.42%处于低位 [6][7] - 中信银行净息差从去年同期的1.79%降至1.63%，下降0.16个百分点，降幅最为明显 [7] - 多家银行通过压降低收益资产、优化存款结构，使净息差降幅有所收窄 [7] 非利息收入 - 非息收入分化明显，招商银行手续费及佣金净收入同比增长接近两成，达206.70亿元 [7] - 中信银行手续费及佣金净收入同比增长5.75%，达256.88亿元 [7] - 平安银行三季度财富管理手续费收入39.79亿元，同比增长16.1% [7] - 财富管理、投行与托管业务正成为股份行新的分水岭 [8] 资产质量 - 股份行资产质量整体稳健，9家股份行不良贷款率均值为1.24% [9] - 5家股份行不良率较上年末下降，1家持平 [1] - 招商银行不良率0.94%，为同业最低，拨备覆盖率高达405.93% [9] - 华夏银行不良率最高，为1.58%，拨备覆盖率149.33% [9] - 浦发银行不良率由2024年末的1.36%降至1.29%，改善幅度为0.07个百分点 [10] 风险抵补能力 - 拨备覆盖率普遍承压，9家银行中有7家环比下降 [11] - 平安银行拨备覆盖率从250.71%降至229.60%，降幅达21个百分点，为降幅最大 [11] - 浙商银行拨备覆盖率下降19个百分点 [11] - 浦发银行、民生银行的拨备覆盖率出现小幅回升 [11]