重组事件概述 - 2025年1月8日，经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [1] - 此次重组是进入“十五五”时期的首个央企集团层面的重组案例 [4] 重组双方背景与实力 - 中国石化是中国最大的成品油和石化产品供应商，世界第一大炼油公司、第二大化工公司，拥有9家上市公司，业务涵盖能源全产业链 [2] - 中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业，主营业务涉及航油、石油、物流、国际和通航五大板块，旗下拥有新加坡上市公司 [2] 重组战略意义与行业影响 - 重组有利于提升国家航空能源供应安全保障能力和水平，推动航空能源供应绿色低碳转型，打造世界一流航空能源供应商 [2] - 重组将带来显著的协同效应，可发挥炼化一体化、航油供应保障体系等多方面优势，减少中间环节，降低供应成本，推动产业链高质量发展 [3] - 对比国际，目前国际较大的航空燃料服务商主要为一体化石油化工公司，而中国相关业务分属不同企业，整体竞争能力有待提升，重组后有助于航空燃料产业进一步做强做优做大 [3] 市场前景与需求预测 - 根据中国石化经济技术研究院报告，当前中国乘机出行次数相较发达国家水平仍具备持续增长潜力，2030年航空煤油需求将达到5000万吨左右，“十五五”时期年均增长4%左右 [2] - 根据标准普尔预测，2040年中国航油消费将增长至7500万吨 [2] - 中国石化作为全球最大炼油公司和我国最大航油生产商，将为航空燃油的生产供应夯实资源基础 [2] 绿色低碳转型与可持续航空燃料 - 重组有利于促进可持续航空燃料产业高质量发展 [3] - 中国石化是亚洲首家拥有生物航煤自主研发生产技术并实现商业化生产的企业，拥有国内首套生物航煤生产装置 [3] - 中国航油在可持续航空燃料推广应用和生态构建等环节占据重要地位，两家企业重组后将深度结合在该领域的优势 [3] 央企重组整合政策背景 - 近期召开的中央企业负责人会议提出，2026年要大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购 [4] - 下一步，国资央企将继续做好国家数据集团等新公司的组建，并加强在建筑、新能源、环保等关键领域的专业化整合，同时将坚持内涵式发展与高质量并购兼顾 [4]

重组事件概述 - 经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司于1月8日实施重组[1] - 此次重组是全球第一大炼油公司与亚洲最大航油服务商的历史性握手，旨在贯通航空燃料全产业链[1] 重组双方概况与互补优势 - 中国石化是全球炼油产能领跑者及国内航煤头号供应商，2023年航煤产量超过2600万吨[3] - 中航油是国内航空油料采购、储运、加注的绝对主导者，业务覆盖全国各大机场[3] - 重组前，航空燃料产业存在“生产归生产、销售归销售”的格局，整体竞争力有待提升[3] - 重组后，中国石化可借助中航油分销网络扩大市场份额，中航油可获得更稳定的上游资源供应并增强国际议价能力[3] - 合并将抹去中间环节，便于中国石化的航煤产品进入市场，同时供应链条大幅缩短，有利于降低供应成本、提升运营效率[4] 重组战略意义：保障供应链与竞逐绿色未来 - 重组旨在打造更坚固、高效的航空燃料供应链，提升抗风险能力和议价能力，保障中国航空业能源安全[6] - 全球航空燃料市场持续增长，可持续航空燃料成为共识方向，中国航空生物燃料掺混比例目标已从2%上调至5%[6] - 中国石化是SAF技术研发和生产先驱，已实现生物航煤工业化生产并完成国产客机首次应用[7] - 中航油掌控机场储运、混输和加注体系，是SAF进入市场的关键环节[7] - 双方整合将形成从研发到应用的闭环，大大提速中国SAF产业的研发、生产、标准制定及商业化应用进程[7] - 市场预测到2040年，中航油消费量将攀升至约7500万吨，其中SAF份额将快速成长[7] 行业整合趋势：从规模扩张转向链式整合 - 央企层面整合旨在打造全产业链“航空母舰”，例如中国神华计划将控股股东旗下13家核心公司纳入麾下，打造“煤—电—化—运”一体化超级产业链[9] - 地方层面，贵州、河南、四川等省份在2024年以来掀起涉及资金超5000亿元的能源集团整合，基于区域资源禀赋进行深度重构[9] - 整合的底层逻辑从“规模扩张”转向“链式整合”，从“单一业务”转向“协同生态”，核心目标是提升全产业链的韧性、控制力和整体盈利能力[9] 重组对行业格局的潜在影响 - 重组可能重塑航空燃料市场竞争格局，迫使其他石油央企和民营炼化企业寻找新的差异化定位或合作模式[10] - 新实体将以其规模与链位优势，主导中国航空燃料市场的绿色转型[10] - 未来能源行业的竞争将是产业链控制力、绿色技术制高点与生态构建能力的综合较量[10]

公司重组事件 - 中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [1] - 此次重组已经国务院批准 [1]

重组事件概述 - 2026年初 经国务院批准 中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [1] - 合并后新主体将拥有约39.5万名员工 年营收规模突破3.35万亿元 [3] 重组双方业务优势 - 中国石化是全球第一大炼油公司 也是中国第一大航油生产商 掌控国内40%的航空燃油生产能力 在可持续航空燃料技术领域具备优势并已实现国产大客机试飞突破 [3] - 中国航油是亚洲最大的航油服务企业 垄断着95%的航油销售网络 搭建了覆盖采购、运输、储存到机场加注的全链条供应保障体系 服务全球五百多家航空客户 [3] 重组对产业链的影响 - 重组将过去“买家与卖家”的关系变为“一家人” 相当于将“超级炼厂”与“全链条供应网络”直接对接 [3] - 从生产到加注的流程被大幅精简 将深度重塑中国航油产业链格局 [3] 行业市场背景 - 2025年全球航油需求达3.89亿吨 同比增长3.9% [5] - 国内航油需求超4000万吨 “十五五”期间年均增速预计达4% 2040年将增长至7500万吨 [5] - 产业分割导致的中间环节冗余、成本高企等问题 已成为制约行业发展的关键瓶颈 [5] 国家战略与央企整合 - 此次重组是央企专业化整合的深化延续 [5] - “十四五”时期 已有6组10家企业实现战略性重组 9家中央企业新组建设立 国有资本配置效率持续提升 [5] 对A股市场的潜在影响 - 此次重组是央企专业化整合的关键落子 将助力中国航空燃料产业对标壳牌、埃克森美孚等国际巨头 在全球能源格局调整中抢占先机 [5] - 两类A股标的值得关注：一是中国石化 其高附加值业务有望因获得稳定航油销路而发力 [5] - 二是可持续航空燃料概念股 例如海新能科、朗坤环境 因中石化生产SAF与中国航油销售SAF的协同效应 SAF推广有望加速 相关合作企业将受益 [5]

重组事件概述 - 经国务院批准 中国石油化工集团与中国航空油料集团实施重组 该消息于2025年1月8日由国务院国资委网站正式公布[2] - 此次重组是油气行业与国资央企整合的重大动作 此前市场已有相关传闻 中国航油（新加坡）股份有限公司曾在2025年10月发布公告确认集团正与另一家企业集团进行重组[2] 重组双方企业概况 - 中国石化集团是中国最大的成品油和石化产品供应商 是世界第一大炼油公司、第二大化工公司 其加油站总数位居世界第二[2] - 中国航油集团是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业 为国内258个运输机场和454个通用机场提供航空油品保障 并为全球585家航空客户提供服务[2] 重组的战略价值与核心目标 - 重组核心是打造“从炼厂到机翼”的全链条一体化 旨在实现保供稳价、降本增效、强链提能、绿色转型、优化国资的战略价值[2] - 重组有助于打通“炼化—储运—加注”全链条 减少中间环节 提升供应韧性与响应速度 以应对极端天气、地缘冲突等冲击 支撑民航体系安全运行[3] - 重组将优化国有资本布局 避免同质化竞争 形成“生产+供应”一体化的现代能源企业 对标壳牌、BP等国际一体化巨头 以增强国际竞争力 提升全球市场份额与定价话语权[3] 重组带来的经济效益 - 航油成本约占航空公司运营成本的三分之一 重组后能有效削减中间贸易与协调成本 由此带来的降价空间可直接缓解航司盈利压力 保障航线稳定与服务质量[3] - 重组能形成规模效应 提升国际航油议价能力 从而降低采购与物流成本[3] 双方合作历史与绿色转型布局 - 两家公司长期在航油供应保障、成品油贸易、输油管道建设等方面保持密切沟通与协作 共同维护了国内航油供应保障体系的安全与稳定[3] - 中国石化集团在稳住油气基本盘的同时 大力发展充电、加氢服务等业务 并探索可持续航空燃料的机遇[3] - 中国石化集团于2020年8月在镇海炼化建成我国首套10万吨/年生物航煤大型工业化装置 并于2022年首次产出生物航煤 标志着我国生物航煤实现规模化生产 其生物航煤已在国内及国际货运航线投用[4] - 中国航油集团执掌国内航油供应“最后一公里” 在可持续航空燃料销售与供应环节有独特优势 2024年9月 其曾与国航、东航、南航三大航司签署可持续航空燃料供应协议[5]

重组事件概述 - 经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [3] - 2025年世界500强排名中，中石化营收4075亿美元排名全球第6，中航油营收334亿美元排名第481，重组后营收规模将超过中石油 [3] - 重组本质是航油的上游生产与下游销售整合，中石化是全球第一大炼油公司和我国第一大航油生产商，中航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业 [3] 重组对产业链的影响 - 中航油在国内航油销售市场处于垄断地位，几乎所有国内外航司在国内加油由其提供，大部分机场加油设施也由其建设或管理 [5] - 中航油本身不生产航油，采购主要来自中石化、中石油、中海油等企业 [5] - 重组将为中航油带来更稳定的上游资源，中石化则拓展了销售渠道，两家重组后有望减少中间环节，给航油成本带来下降空间 [5] - 航油采购成本是航空公司的第一大成本构成，也是机票定价的重要考量因素，旅客支付的燃油附加费与航油价格联动，航油价格下降将直接影响出行成本 [5] 航油定价机制与潜在影响 - 国内航油定价机制下，航空公司实际采购成本为中航油的综合采购成本价加各地机场进销差价，这使得中航油的生意稳赚不赔，即使在疫情期间航司巨亏，中航油也未亏损 [5] - 综合采购成本价由出厂价叠加贴水形成，出厂价以不超过新加坡市场进口到岸完税价为原则，由供需双方协商确定，进口到岸完税价由发改委每月调整一次 [6] - 重组能否实质降低航油价格，取决于国内航油采购定价机制是否改变 [6] - 有业内观点认为，重组形成“产供销”一体化产业链后，原本没有定价权的航空公司可能更加弱势 [6] 对可持续航空燃料发展的推动 - 重组有利于加速推进可持续航空燃料的生产和使用，SAF替代航空煤油是航空脱碳的关键 [7] - 中国尚未对航司使用SAF作出强制规定，但其商用及推广是大势所趋，2024年9月，国家发改委、民航局正式启动SAF应用试点，国航、东航、南航从多个机场起飞的12个航班开始加注SAF，中航油负责燃油加注环节 [8] - 中石化是我国最早拥有SAF生产能力的企业，旗下镇海炼化是国内最早开展SAF系统性研发和生产的企业，也是首个拥有SAF生产装置的厂商 [8] - 2024年上半年，中石化与道达尔能源签署协议，将在一个炼厂利用废弃油脂共同生产SAF，年生产能力达23万吨 [8] - 中石化生产的SAF产品已在国产飞机C919和ARJ21上完成试飞，两家公司重组将使SAF的研发、生产、应用和生态构建更加顺畅 [8]

重组事件概览 - 经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [1] 重组主体概况 - 中国石油化工集团有限公司是全球第一大炼油公司，也是中国最大航油生产商，成立于1983年，注册资本3265亿元人民币，其上市主体中国石化于2000年和2001年分别在H股和A股上市 [3] - 中国航空油料集团有限公司是亚洲最大的航空油品综合服务保障企业，成立于2002年，在全球280多个机场为400多家航空客户提供航油加注服务 [3] 重组后的战略定位与影响 - 重组后的新实体或将成为全球最大航油供应链企业 [3] - 中国石化拥有完整的上中下游能源化工产业链，中国航油拥有覆盖全国的机场加注网络、国际采购通道与物流系统，二者在航煤业务上可形成深度协同 [4] - 二者的结合将保障能源安全，助力降低航空燃料供应成本，增强中国航空燃料产业竞争力，并促进航空业绿色低碳转型 [4] 重组的宏观背景 - 此项改革是中央企业战略性、专业化重组整合的布局，也是应对国际竞争与绿色转型的主动作为 [4] - “十四五”时期，已有6组10家企业实现战略性重组，新组建设立9家中央企业，一系列专业化整合有效提高了国有资本的配置和运行效率 [4]

重组事件概述 - 2026年初 经国务院批准 中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [2] 重组双方业务地位 - 中国石化是全球第一大炼油公司和我国第一大航油生产商 构筑了航空燃料供应的坚实基础 [2] - 中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业 为国内数百个运输机场、通用机场提供油料保障 并为全球航空客户提供服务 渠道优势明显 [2] 重组的战略考量与产业影响 - 重组整合可实现优势互补 打通从原油炼化到飞机加注的全产业链环节 理论上可以发挥炼化一体化、航油供应保障体系等多方面优势 [3] - 重组有助于减少中间环节 降低供应成本 为我国航空业能源安全提供坚强保障 增强我国航空燃料产业的国际竞争力 [3] - 在“双碳”目标下 可持续航空燃料应用是行业碳减排重要措施 中国石化是我国最早拥有SAF生产能力的企业 中国航油在SAF推广应用和生态构建方面早有布局 双方重组后技术与渠道整合 有望打破SAF商业化瓶颈 推动其在国内机场规模化应用 实现航空业绿色低碳转型 [3] 央企重组整合的宏观背景与趋势 - 此次重组是近年来中央企业重组整合按下“加速键”的一个缩影 [3] - “十四五”时期 6组10家央企实现战略性重组 新组建设立9家中央企业 专业化整合扎实开展 [4] - 国有经济布局结构加速优化是适应产业变革、实现企业发展、履行功能使命的必然选择 重组整合有的以服务战略大局、维护国家安全为导向 有的围绕增强产业协同、提升产业链韧性而实施 呈现手段更灵活、方式更多样的趋势 [4] - “十五五”规划建议提出推进国有经济布局优化和结构调整 增强国有企业核心功能、提升核心竞争力 [4] - 2026年国资央企将大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购 [4] - “十五五”时期 国资央企一系列跨行业、跨领域、跨企业的市场化重组整合将加力提速 不断推动资源向优势企业和主业企业集中 [4] 重组后的挑战与展望 - 重组获批后 需破解从“物理整合”到“化学融合”的难题 面临着保障国家能源安全、推进“双碳”目标实现的挑战 [5] - 如何推动重组落地 发挥“1+1大于2”的效果 以及能否坚守市场化原则 实现企业、行业与社会的多方共赢 受到各方关注 [5]

文章核心观点 - 中国石化与中国航油的重组是2026年央企战略性、专业化重组的首单，旨在打造一个打通原油炼化到飞机加油全产业链的能源“巨无霸”，以增强供应链稳定性、议价能力和国际竞争力，并服务于国家能源安全战略 [1][2][13] 重组事件与主体 - 2026年1月8日，经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司正式实施重组 [1] - 此次重组是2026年央企重组的“第一枪” [2][13] 重组双方概况 - **中国石化**：世界第一大炼油公司、第二大化工公司，2025年世界500强排名第6位，拥有9家上市公司，业务覆盖油气勘探、炼油化工、装备制造等全产业链 [5] - **中国航油**：亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业集团，旗下拥有新加坡交易所上市的中国航油（新加坡）股份有限公司 [5] 重组动因与战略意义 - **产业链整合**：中国石化是全球最大炼油商及中国最大航油生产商，拥有强大上游炼化能力；中国航油掌握覆盖全国机场及航空客户的销售网络，处于产业链下游关键环节；重组旨在将中国航油从贸易为主转型为“生产+供应”一体化的能源公司 [6] - **优化资源配置**：实现资源向优势企业和主业集中，避免重复投资和同质化竞争 [6] - **顺应市场需求**：2025年中国已成为全球第一航空人口大国，航空煤油需求持续攀升；在中国未来成品油消费结构中，航空煤油将成为“唯一增长极” [7] - **保障供应安全**：确保“航空血液”供应安全关系到国家经济命脉和公共运输体系稳定；通过“炼油-分销”一体化闭环，可显著增强供应链稳定性与议价能力，降低市场波动或国际局势变化带来的风险 [7] - **提升国际竞争力**：国际主要航空燃料服务商（如壳牌、BP、埃克森美孚、道达尔）均为一体化石油化工公司，规模大、保障能力强、网络完善；中国相关业务此前分属不同企业，竞争力有待提升；重组后实现优势互补，有助于航空燃料产业做强做优做大 [9] 央企重组背景与趋势 - **“十四五”期间实践**：国资央企以市场化方式重组了6组10家企业，新组建、设立了中国星网、中国电气装备集团等9家中央企业 [10] - **典型案例**： - 中国电气装备集团于2021年9月由中国西电集团与国家电网所属许继集团、平高集团、山东电工电气集团等重组整合而成，旨在解决输配电装备制造领域资源分散问题，打造世界一流智慧电气装备集团 [11][12] - 2025年完成“两船合并”（中国船舶换股吸收合并中国重工），为A股近十年来规模最大的吸收合并案；合并后新公司总资产超4000亿元，年营业收入超1300亿元，手持订单量全球占比近20%，成为全球领先的造船上市巨头 [13] - **2026年方向**：国务院国资委指出，2026年将大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购 [13]

重组事件概述 - 2025年1月8日，经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [1] 参与方公司概况 - 中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业 [1] - 中国航油主营业务涉及航油、石油、物流、国际和通航五大板块 [1] - 中国航油为国内258个运输机场和454个通用机场提供供油保障 [1] - 中国航油为全球585家航空客户提供服务 [1] - 中国石化是中国最大的成品油和石化产品供应商 [1] - 中国石化是世界第一大炼油公司和第二大化工公司 [1] 重组影响与战略方向 - 中国石化与中国航油的重组将重塑国内航油市场 [1] - 中国石化近年来围绕可持续航空燃料开展了一系列研发工作 [1] - 此次重组将促进航空燃料的绿色发展 [1]