美股软件板块现状与压力 - 板块正面临惨烈抛售压力 [1] - 预计板块当下的痛苦状态仍可能持续一段时间 [1] - 原因在于美股市场整体risk off以及短期软件企业自身业绩的缓慢改善步伐 [1] 应对AI浪潮的历史经验与当前策略 - 回顾历史，面对针对科技浪潮的质疑，最佳且唯一的回击方式是企业业绩，本次AI浪潮亦不例外 [1] - 传统软件企业相较于AI初创企业，在客户资源、交付服务、领域知识及数据积累等层面具有明显优势 [1] - 传统软件企业正通过并购、产品及商业模式调整等方式积极应对可能的AI冲击与机遇 [1] 中长期投资机会与布局方向 - 中长期角度，结合AI底层逻辑、企业估值水平等因素，当下是布局相关企业的最佳窗口 [1] - 建议布局资产负债表稳健、平台化的应用软件企业 [1] - 建议布局信息安全企业 [1] - 建议布局持续受益于算力基建的基础软件厂商，例如数据管理、ITOM等领域 [1] 关于AI受益者的长期讨论 - 谁是AI浪潮最终的受益者与受损者，可能在很长的时间周期内都是一个需要持续讨论的问题 [1]

行业供需分析 - 从窑炉、织布机、需求拆分、特种布等多维度分析传统电子布的供需情况 [1] - 分析认为2026年7628电子布供需有望维持偏紧状态 [1] 价格预测 - 预测7628电子布价格上涨有望明显超出市场预期 [1] - 预测价格高点或达到6元/米以上 [1]

公司财务运作 - 融创服务全资附属公司东台融嘉认购了中信证券资管发行的固定收益类理财产品 [1] - 认购金额为人民币2亿元 [1] - 认购资金来源于集团自有资金 [1] - 认购日期为2026年2月4日 [1]

公司财务运作 - 融创服务全资附属公司东台融嘉认购固定收益类理财产品 认购金额为人民币2亿元 [1] - 认购资金来源于集团自有资金 [1] - 理财产品发行方为中信证券资管 产品类型为固定收益类 [1] - 认购日期为2026年2月4日 [1]

调研活动概况 - 2026年2月4日，安达维尔公司举办路演活动并开放现场参观，接待了由中信证券组织的26家机构投资者 [1] - 公司董事长兼总经理赵子安、副总经理王洪涛、副总经理兼财务负责人熊涛、董事会秘书兼证券部经理陶镜吉等核心管理层参与了接待 [2] 低空经济业务进展 - 公司正将现有装机产品、测试设备、工业软件等业务向低空经济相关企业推广 [4] - 目前已与多家eVTOL（电动垂直起降飞行器）主机单位开展技术及商务交流，并已签订研制合同或合作意向书，业务拓展取得实质性进展 [4] 商业航天与工业软件业务 - 公司正与商业航天领域相关企业对接，地面智能设备、工业软件未来具备推广潜力，但目前该领域尚未产生销售收入 [4] - 公司重点推广SIPDM工业软件，该软件将IPD理念产品化，形成“IPD落地的数字化工具”，为研发型企业提供低风险、可复制的IPD落地解决方案 [4] - SIPDM软件主要面向非超大型企业，尤其是工信部公布的专精特新“小巨人”等研发型企业，预计需求空间较大 [4] - 该软件凭借快速落地能力及低代码平台的行业适配性，在当前市场中具备差异化竞争力 [4] 财务表现与展望 - 公司2025年营收同比增长，但因产品结构差异导致毛利率同比下降 [4] - 管理层表示2026年将加大成本管控力度，随着产品结构优化，毛利率有望回升并趋于稳定 [4] - 目前经营性现金流整体安全无重大风险，民航业务回款良好 [4] - 2026年随着防务重点项目结算、国家政策对民企回款支持及定增募集资金到位，现金流状况将进一步优化 [4] 国际市场拓展 - 公司EASA（欧洲航空安全局）ETSOA取证申请已获受理，即将开启空客供应商培育工作，为打开国际市场奠定基础 [4] - 在防务贸易领域，公司规划为相关出口产品提供配套 [4] 天津募投项目优势 - 天津市空港开发区已形成显著航空产业集群效应 [4] - 当地人才引进和落户政策友好，有助于保障骨干人才稳定性 [4] - 当地生产成本降低，将进一步增强公司成本优势 [4] - 项目将根据总体规划逐步推进天津园区业务开展 [4] 战略规划与融资 - 在活动参观环节，公司管理层向投资者介绍了企业基本情况、未来战略规划及本次定向增发发行方案 [3]

核心交易事件 - 中信证券-开元单一资产管理计划于2026年2月3日增持中广核电力H股1146万股 [1] - 此次增持的每股平均价格为3.1835港元，涉及总金额约3648.29万港元 [1] - 增持后，该资产管理计划的最新持股数量达到1,790,129,000股 [1][3] 股权结构变动 - 此次增持使中信证券-开元单一资产管理计划的持股比例由15.93%上升至16.04% [1][3] - 披露的权益变动日期为2026年2月3日 [1][3] - 相关权益披露资料由联交所在2026年2月4日公布 [1] 公司基本信息 - 涉及公司为中国广核电力股份有限公司的H股，股份代号为01816.HK [1][2] - 披露信息覆盖的日期期间为2026年1月4日至2026年2月4日 [2]

公司2025年业绩表现 - 2025年全年实现营业收入748.30亿元，同比增长28.75% [1][4] - 2025年实现归母净利润300.51亿元，同比增长38.46% [1][4] - 截至2025年末，公司资产总额为20835.34亿元，较年初增长21.79%；归属于母公司股东权益为3199.05亿元，较年初增长9.14% [1] 近年业绩趋势 - 2022年业绩下滑，营业收入651.09亿元，同比下降14.92%；归母净利润213.17亿元，同比下降7.72% [3] - 2023年业绩延续下行，营业收入600.68亿元，同比下降7.74%；归母净利润197.21亿元，同比下降7.49% [4] - 2024年业绩开始回升，营业收入637.89亿元（调整后581.19亿元），同比增长6.20%；归母净利润217.04亿元，同比增长10.06% [4] - 2025年营收仍未超过2021年的765.24亿元，但净利润已超过2021年的231.00亿元 [4] 投资银行业务表现 - 2025年A股股权承销规模（现金类及资产类）达2706亿元，市场份额为24% [3] - 2025年境内债券承销规模达2.2万亿元，市场份额近7%，连续两年承销规模突破人民币2万亿元 [3] 金融“五篇大文章”落实举措 - 在科技金融方面，承销业务侧重服务硬科技公司 [3] - 在绿色金融方面，着重构建绿色服务体系 [3] - 在普惠金融方面，为广大投资者提供全方位、高质量、多层次的普惠金融服务 [3] - 在养老金融方面，建设养老保障体系 [3] - 在数字金融方面，深耕数字化转型 [3] 分红政策与历史 - 2025年派发中期现金分红42.98亿元，每10股派发2.90元（含税），占2025年中期归母净利润的32.53% [1][5] - 自2003年A股上市以来，连续23年开展现金分红，累计现金分红25次，累计现金分红超930亿元，平均分红率达35.23% [5] - 近三年平均归母净利润209.14亿元，近三年累计现金分红（含回购）220.09亿元，累计分红占年均净利润的105.23% [6] - 2020年至2024年，公司现金分红水平处于历史上最高水平阶段，分红在70亿元至80亿元之间浮动 [6] 投资者关系与市值管理 - 2025年连续第二年开展中期分红，并向H股股东提供股息货币选择权，将于2026年2月9日完成分红 [5] - 把业绩说明会作为价值传递和投资者价值发现的重要桥梁 [7] - 举办2025年投资者开放日活动暨“信100”财富管理品牌发布会，集中展示财富管理业务发展成效 [7] - 通过上交所平台累计回复投资者提问50余条，累计组织境内外机构投资者交流70余场，覆盖机构投资者及分析师数量超过300名 [7]

公司股权变动 - 中信证券-开元单一资产管理计划于2月3日增持中广核电力1146万股 [1] - 增持每股作价为3.1835港元，涉及总金额约为3648.29万港元 [1] - 完成增持后，该资产管理计划最新持股数目约为17.90亿股，持股比例增至16.04% [1]

公司股权变动 - 中信证券-开元单一资产管理计划于2月3日增持中广核电力1146万股 [1] - 此次增持每股作价为3.1835港元，涉及总金额约为3648.29万港元 [1] - 增持完成后，该资产管理计划的最新持股数目约为17.90亿股，持股比例增至16.04% [1]

2026年1月A股IPO市场整体概览 - 2026年1月A股IPO上会企业数量为17家，过会15家，名义过会率为88.24% [1][23] - 1月份共有4家企业终止A股IPO进程，延续单月个位数终止趋势 [1][11][23][33] - 1月份合计有9家企业上市，合计募资90.53亿元，上市数量及募资总额较上月皆大幅下降 [1][17][23][39] 上会审核情况 - 1月份新受理2家企业，分别为拟于北交所上市的京华电光大环境股份有限公司和拟于科创板上市的国产GPU企业上海燧原科技股份有限公司 [2][24] - 2家被暂缓审议的企业是宁波惠康工业科技股份有限公司（惠康科技）和浙江信胜科技股份有限公司（信胜科技） [1][6][23][28] - 17家上会企业中，北交所企业占多数，审核结果多为通过 [3][26] 暂缓审议案例：信胜科技 - 信胜科技是2026年第一家首次上会未顺利过会的企业，保荐券商为国信证券 [6][28] - 交易所审议意见聚焦两点：一是要求对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进一步核查销售收入真实性；二是要求补充披露通过子公司借款实施募投项目的情况及募集资金管控措施 [6][28] - 2022-2024年及2025年上半年，信胜科技境外市场收入占比分别为53.82%、49.71%、53.22%和53.37%，均超过五成 [7][29] - 报告期内，信胜科技由第三方回款的销售金额占当期营收比例超过13%，最高达23.78%，但通过中信保报告等覆盖的第三方回款金额占比不到32% [7][29] - 保荐机构国信证券对信胜科技ODM及代理经销模式下终端客户的实地走访比例均未超过45% [7][29] - 国信证券2025年A股IPO承销金额累计6.04亿元，较2024年的27.94亿元同比大降78.38%；2025年IPO承销保荐收入累计0.48亿元，同比大降75.5% [8][30] 暂缓审议案例：惠康科技 - 惠康科技是深交所2026年第一家被暂缓审议的企业，保荐券商为财通证券 [8][30] - 交易所问询主要围绕两大方面：一是要求说明影响公司2025年经营业绩波动的不利因素是否已消除及业绩可持续性；二是要求说明主要供应商与公司及其关联方是否存在关联关系，信息披露是否真实准确完整 [8][30] - 公司最大供应商慈溪瑞益电子有限公司成立于2020年7月6日，成立当月即成为其供应商；另一家供应商慈溪市杰成电子有限公司成立于2020年11月25日，也是成立当月即合作 [10][31] - 关键人物“劳佰生”串联起惠康科技与供应商的潜在联系，其既是惠康科技的关工委副主任，也是一家已注销的、与供应商有关联的企业“慈溪市惠胜电子有限公司”的前任总经理 [10][31] IPO终止情况 - 1月份终止的4家企业为：广西百菲乳业股份有限公司、南京沁恒微电子股份有限公司、江苏亚电科技股份有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司 [11][33] - 其中，珠海赛纬是二次IPO折戟，首次于2017年被否，第二次于2023年9月过会但迟迟未提交注册，最终于2026年1月撤单 [11][13][35][36] - 1月份撤单企业中，华泰联合保荐的沁恒微和亚电科技占一半 [14][36] - 沁恒微实际控制人王春华合计控制公司94.57%股权，股权高度集中 [14][37] - 亚电科技2025年上半年向隆基绿能销售金额为1.37亿元，占主营业务收入比例为51.91%，构成对单一客户的重大依赖 [14][37] - 百菲乳业保荐券商国融证券在撤回该项目后，目前储备IPO项目为0，且自2023年10月14日起已连续27个月无IPO项目上市，接连撤回三单项目，撤否率高达100% [16][38] IPO发行与承销情况 - 1月份上市的9家企业中，振石股份实际募资额最高，为29.19亿元；国亮新材募资额最少，为1.94亿元 [17][18][39][41] - 恒运昌是唯一一家发行市盈率（48.39倍）超过行业市盈率均值（39.84倍）的企业，实际募资15.61亿元 [19][42] - 恒运昌的承销保荐费用高达11711.01万元，是唯一过亿元的企业，其承销保荐费用率（7.50%）显著高于募资额更高的振石股份（3.36%）和募资额接近的陕西旅游（1.54%） [18][19][41][42] - 1月份，9家券商分割90.53亿元的A股IPO承销额，中金公司以承销2家、合计承销额44.74亿元、承销保荐收入1.22亿元排名榜首 [20][44]