市场整体表现 - 2026年首个交易日，主要指数开盘走强，创业板指拉升涨逾1.00%，沪指开涨0.45%盘中摸高至3994.77点，深成指涨0.98% [1] - 沪深京三市上涨个股近3400只，市场呈现普涨格局 [1] 领涨板块与概念 - 脑机接口、油气、贵金属、商业航天等板块涨幅居前 [1] - 贵金属、游戏等板块领涨 [3] - 商业航天概念早盘大面积高开，金风科技、雷科防务、联创光电等多股涨停，久之洋、北斗星通、中国卫星、顺灏股份等高开超5% [3] - 商业航天板块受蓝箭航天科创板IPO获受理消息刺激，该公司拟募集资金75亿元用于可重复使用火箭产能及技术提升项目 [3][4] 市场人气股表现 - 锋龙股份(6板)竞价涨停 [7] - 商业航天概念股神剑股份(10天9板)平开，中国卫星(6天5板)高开6.37%，鲁信创投(6天5板)高开5.14% [7] - 机器人概念股泰尔股份(5板)高开6.54%，五洲新春(3板)低开1.40% [7] - 数字货币概念股御银股份(3板)低开5.42%，液冷服务器概念股宏英智能(3板)低开2.13% [7]

航空航天ETF市场表现 - 截至2025年12月31日收盘，航空航天ETF天弘(159241)换手率达20.18%，成交额为1.26亿元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的国证航天航空行业指数(CN5082)当日强势上涨2.74%，盘中点位再创2025年新高 [1] - 该指数成分股表现突出，其中国博电子(688375)上涨12.05%，广联航空(300900)上涨10.62%，航天电子(600879)上涨10.01%，航天晨光(600501)和中国卫星(600118)等个股跟涨 [1] 指数年度业绩与比较 - 截至2025年度收官，国证航天航空行业指数全年累计涨幅达32.63% [1] - 该指数年度表现大幅跑赢国证军工指数，后者全年涨幅为17.74% [1] 产品结构与定位 - 航空航天ETF天弘(159241)跟踪国证航天指数，军工属性极强，其申万一级军工行业占比高达97.86%，是全市场军工含量最高的指数 [1] - 该指数在航空航天装备领域的权重占比高达66.8%，远超中证军工和中证国防指数 [1] 商业航天产业发展 - 中国商业航天企业数量已超过500家，覆盖火箭研制、卫星制造、应用服务等全产业链环节，并催生出太空制造、太空农业等新业态 [1] - 商业航天行业产值从2010年的1万亿元增长至2024年的2.3万亿元 [1] - 商业航天投融资金额从2015年的11亿元跃升至2024年的341.3亿元 [1] 行业前景与增长动力 - “十五五”期间国防军工行业将进入新的增长周期，军品内需订单确定性增强，新一代主战装备和新域新质作战力量需求提升，景气周期预计将持续至2027年，业绩将迎来全面向好的拐点 [2] - 军品外贸将成为成长性基石，先进主战装备出口取得突破，同时军技民用纵深推进 [2] - 商业航天产业高速发展，燃机产业链和大飞机国产化进程加快，行业步入高质量发展阶段，供需两端均有望实现全面提升 [2]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 全球地缘政治局势升级及国内航天发射活动密集，共同催化国防军工行业关注度[6][7] - 中国商业航天正迈入技术迭代与产业落地双轮驱动的新发展阶段，行业增长动能显著增强[7] - 随着“十五五”规划逐步明晰，2026年行业基本面有望回暖，军工板块具备较高的配置价值[24] 行情回顾 - **板块整体表现**：过去两周（12.22-1.4）军工指数上涨9.24%，同期沪深300指数上涨1.35%，超额收益为7.89%，在31个行业中排名第1位[5][14] - **年度表现**：2025年年初至今军工指数上涨34.30%，同期沪深300指数上涨17.66%，相对收益为16.64%，在31个行业中排名第7位[17] - **细分领域表现**： - 过去两周，航天装备子板块上涨35.80%，相对军工指数收益为26.56%，表现最好；航海装备子板块上涨0.79%，相对军工指数收益为-8.45%，表现较弱[16] - 2025年年初至今，航天装备子板块累计涨幅最大，为146.03%；航海装备板块累计涨幅为3.94%，表现较弱[19] - **个股表现**：过去两周涨幅前十的标的包括中国卫星（61.70%）、航天发展（48.03%）、广联航空（47.55%）等；跌幅前十的标的包括天箭科技（-19.31%）、赛微电子（-11.72%）等[21][23] - **行业估值**：以12月31日股价为基准，当前军工PE-TTM（剔除负值）为78.44倍，位于2015年初至今的75.62%分位数，较两周前（12月19日）的71.89倍（分位数71.71%）有所上涨[5][24] 板块新闻动态 - **地缘政治事件**： - 1月3日，美军突袭委内瑞拉并带走委总统马杜罗，全球地缘政治局势再度升级[6] - 12月29日至31日，中国人民解放军东部战区在台海及台岛周边举行“正义使命-2025”联合军演，演习圆满完成[6][28] - **产业新闻与政策**： - **航天发射密集**：2025年12月，我国完成多次航天发射，包括长征五号、长征十二号甲遥一（首飞基本成功）、长征八号甲、长征四号乙等[7][30][31] - **政策支持加码**： - 上海市印发政策，明确提出加快航空航天产业发展，聚焦卫星制造、商业运营等关键环节[7][31] - 全国工业和信息化工作会议强调，要培育壮大新兴产业和未来产业，将航空航天与低空经济打造为新兴支柱产业[7][31] - 上交所发布指引，明确商业火箭企业可适用科创板第五套上市标准[7] - **产业数据**：2025年中国共进行了87次航天发射，民营商业火箭企业执行23次发射任务，入轨航天器324颗[30] - **国际动态**：俄罗斯苏-57隐形战机完成搭载第五代发动机的试飞并实现出口；“星链”服务已连接超过900万活跃用户[30] - **个股重要新闻及公告摘要**： - **重大合同**：华秦科技签订2.54亿元航空器机身用特种功能材料框架采购合同；其控股子公司签订3.92亿元航空发动机零部件加工工序框架协议[34][36] - **资本运作**：中国核建拟引入工银投资进行市场化债转股，合计增资50亿元；北摩高科拟定向发行A股股票募集资金19.7亿元；西部超导拟申请公开发行不超过20亿元的科技创新公司债券[34][36] - **收购与投资**：思林杰拟以13.1亿元购买科微电子71%股份；广联航空拟收购天津跃峰科技51%股份[34][36] - **价格调整**：天箭科技因军品价格审核，预计调减当期营收2.56亿元，影响归母净利润约-2.09亿元[34] 受益标的 - **商业火箭**：超捷股份、斯瑞新材、航天动力、广联航空、铂力特、西部材料、派克新材、航宇科技、航天环宇[9] - **卫星载荷**：中国卫星、国博电子、臻镭科技、航天电子、成都华微、上海瀚讯、陕西华达、亚光科技、智明达[9] - **下游应用**：海格通信、中科星图、盟升电子、电科数字[9]

市场开盘表现 - 市场焦点股锋龙股份以涨停价开盘，录得连续第6个涨停板 [1] - 商业航天概念股神剑股份平开，此前在10个交易日内录得9个涨停板 [1] - 商业航天概念股大业股份低开4.87%，此前录得连续第6个涨停板 [1] - 商业航天概念股中国卫星高开6.37%，此前在6个交易日内录得5个涨停板 [1] - 商业航天概念股鲁信创投高开5.14%，此前在6个交易日内录得5个涨停板 [1] - 机器人概念股泰尔股份高开6.54%，此前录得连续第5个涨停板 [1] - 机器人概念股五洲新春低开1.40%，此前录得连续第3个涨停板 [1] - 数字货币概念股御银股份低开5.42%，此前录得连续第3个涨停板 [1] - 液冷服务器概念股宏英智能低开2.13%，此前录得连续第3个涨停板 [1] - 纺织板块个股众望布艺低开2.39%，此前在6个交易日内录得3个涨停板 [1] - AI应用端概念股南兴股份高开6.37%，此前录得连续第2个涨停板 [1]

商业航天概念股市场表现 - 2025年1月5日早盘，商业航天概念板块出现大面积高开行情 [1] - 金风科技、雷科防务、联创光电等多只股票开盘涨停 [1] - 久之洋、北斗星通、中国卫星、顺灏股份等股票开盘涨幅超过5% [1]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：商业航天（特别是卫星互联网）、火箭发射、卫星制造、地面运营与应用 * 公司：SpaceX、中国卫星、信科移动、航天电子、复旦微电、震雷科技、海格通信、国博电子、正有科技、蓝盾光电、电科蓝天 [2][5][7] 核心观点与论据 **1 行业趋势：从导入期向成长期过渡，高增长可期** * 2026年商业航天将从导入期向成长期过渡 [2] * 卫星招标量和发射数量预计相比2025年至少翻倍增长 [2][4] * 星网二代系统第一批组网性招标落地，预计卫星招标量将比2025年增长10倍以上，国内万颗以上规模星座正式启动组网工程 [2][5] **2 政策、技术与资本三大维度驱动** * **政策**：政府对商业航天支持态度明确，2025年三季度工信部发放卫星运营牌照并推动卫星物联网商用政策，预计2026年支持政策将进一步深化 [2] * **技术**：国内可重复使用火箭技术有望在2026年取得突破，实现火箭发射入轨及一子级回收 [2]；星网二代系统已开展早期卫星关键技术验证试验，预计2026年上半年通过国家立项核准 [2] * **资本**：国内头部商业火箭公司预计2026年完成IPO，SpaceX也可能在同年完成IPO [2]；中国国家发改委牵头发起总规模超过万亿的创业引导基金，将投向包括商业航天在内的硬科技领域 [2][3] **3 关键投资方向与细分领域机会** * **火箭环节**：处于技术突破关键拐点，叠加密集发射计划及头部公司IPO/融资活动，将带来超额收益机会 [2][4] * **卫星制造及有效载荷**：具备高成长潜力 [2][4]；单颗卫星通信容量不断提升，与通信相关的有效载荷价值占比持续上升 [2][5]；能源系统需满足不断提高的发射功率需求（如柔性太阳翼、高收纳比例技术） [2][5] * **地面运营与应用**：市场规模是火箭发射及卫星制造市场规模的10倍，以国内一代系统建设测算，该市场至少为万亿级别 [2][6]；战略行业及特定行业需求明确，硬件终端、专网服务等供应商具有明确投资机会 [6]；C端市场容量更大，如Starlink计划到2025年底拥有650颗在轨智能手机连接业务 [7] 其他重要内容 **1 具体公司观点与估值** * 中国卫星预计市值目标为1,500亿至1,800亿人民币，但其体外资产注入预期尚未完全定价 [5] * 信科移动在6G及卫星互联网产业化过程中重要性凸显，全面布局窄带和宽带相控阵有效载荷，NTN芯片已完成流片，专利运营收入将成为主要利润增长点 [2][5] * 震雷科技尽管面临风险事件，但消化后仍具备投资价值 [5] **2 产业链其他环节机会** * 需留意零部件、关键产品服务商等相关标的 [4] * 关注即将上市的新兴企业如电科蓝天，以及太阳翼技术材料供应商等 [7] **3 行业瓶颈与驱动逻辑** * 现有火箭运力足以满足当前需求，未来发射数量下限由ITU规则决定，上限由投资回报决定 [6] * 商业模式闭环及明确回报预期将推动资本开支增加 [6]

市场整体融资动向 - 近一周（2025年12月26日至31日），A股市场融资净买入合计31.89亿元 [2] - 分行业看，国防军工、电力设备、公用事业融资净买入额排名前三，分别为49.57亿元、28.84亿元和11.86亿元 [2] - 通信、非银金融、医药生物、电子行业遭到融资净偿还，金额均超10亿元，依次为35.75亿元、20.8亿元、14.11亿元、10.08亿元 [2] 融资净买入重点行业与个股 - 国防军工行业融资净买入额居首，达49.57亿元 [2] - 个股方面，106股融资净买入额在1亿元以上，中国卫星以13.61亿元居首，阳光电源以8.4亿元排名第二 [4] - 中国卫星在2025年12月31日单日融资净买入11.94亿元，创历史新高，公司背靠航天五院，卡位小卫星研发制造环节 [4] - 除中国卫星外，航天发展、雷科防务、菲利华等商业航天概念股也获融资客青睐 [5] - 融资净买入额超过5亿元的个股还包括C强一、亿纬锂能、紫金矿业、兆易创新 [4] 融资净偿还重点行业与个股 - 73股融资净偿还额超过1亿元，中国平安、工业富联、中际旭创、新易盛、天孚通信排名前五，净偿还额依次为14.11亿元、13.45亿元、11.92亿元、8.79亿元、6.46亿元 [6] - 光模块“三剑客”中际旭创、新易盛、天孚通信均遭大幅净偿还，但行业成长逻辑被机构看好，AI算力每增长1倍，光模块带宽需求增长1.2~1.5倍 [7] - 中信建投预测2026年800G光模块需求将继续高速增长，1.6T出货规模将大幅增长，3.2T光模块研发已开始布局 [7] 投资者情绪与市场展望 - 1月3日调查显示，参与投资者本周盈利占比达到66%，其中盈利在10%以内的占比55% [9] - 投资者仓位较高，空仓占比仅3%，约43%的投资者为满仓或满仓加融资，本周有23%的投资者选择加仓 [11] - 69%的投资者认为下周市场将“震荡走高，重新触摸4000点”，23%认为将在“3800—4000点横盘”，仅4%明确看空 [11] - 看好科技板块的投资者比例大幅提高，环比提升11个百分点至58% [11][24] - 具体概念中，商业航天/卫星互联网最被看好，占比高达46%，其次是算力（13%）、大消费及零售（8%）、核聚变（7%）、小金属/贵金属（7%） [11] 政策与行业动态 - 2025年11月25日，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确到2027年基本实现商业航天高质量发展 [5] - 《中国商业航天产业发展报告（2025）》指出，我国商业航天已迈入规模化、商业化发展新阶段，未来几年产业将持续高速增长，市场规模有望实现跨越式突破 [5]

文章核心观点 - 美国绕过国会直接对委内瑞拉发动军事打击并存在第二轮攻击风险 这一地缘政治事件对全球市场构成冲击 但由于中国A股恰逢新年假期休市 市场反应被延迟至1月5日周一开盘 这为投资者提供了一个分析事件深层逻辑和制定应对策略的关键准备期 [1][3][18] 真实空袭与休市股市 - 事件发生后 全球市场即时反应 现货黄金价格因避险买盘快速拉升 国际原油因地缘政治风险溢价大幅跳涨 [2] - 作为A股先行指标的富时中国A50指数期货在1月3日全天休市 市场情绪积压 所有反应将延迟至1月5日周一开盘 [2] 市场传导逻辑与新增变量 - 市场传导逻辑增加了12小时发酵期 “绕过国会”的决策方式与“第二轮攻击风险”成为影响局势的新变量 [3] 能源通胀路径 - 委内瑞拉作为石油输出国组织重要成员国 其局势动荡直接影响全球油市 布伦特原油在周六电子盘中已显著上涨 [4] - 对A股能源链的影响需至周一开盘兑现 这为国内炼化企业、航空公司提供了评估成本冲击的宝贵时间 也为新能源板块逻辑发酵提供了更长窗口 [4] - “第二轮攻击”风险意味着供应中断担忧可能持续 而非一次性事件 [4] 安全逻辑 - 美军直接军事介入主权国家并绕过国会决策 强化了市场对“大国军事行动更不受控、更不可预测”的担忧 [5] - 军工板块的催化剂从单一事件转向对“大国对抗常态化和程序非常规化”这一深层趋势的定价 影响将更为深远持久 [5] 全球资金流动 - 行政权力绕过国会发动军事打击可能加剧美国国内政治对立并损害其国际信誉 [6] - 全球资本将因此重新审视地缘政治风险定价模型 与美国存在摩擦的国家和市场将面临更复杂不确定的投资环境 [6] 周一开盘可能情景 - **情绪主导型（概率50%）**：A50期指大幅低开拖累主要指数 油气、黄金、军工板块逆市高开 航空、海运等成本敏感板块领跌 市场呈现极致分化 “第二轮攻击”传言盘中扰动情绪导致波动加剧 [9] - **理性消化型（概率40%）**：市场低开后迅速收敛跌幅 机构资金理性调仓 从受冲击板块有序流向安全板块 若成交量放量有限 则表明市场进行有序结构调整而非恐慌 [10] - **逆向思维型（概率10%）**：市场出现“利空出尽”式反应 部分资金认为美国内部“府院之争”可能为中国带来战略喘息窗口 “自主可控”、“一带一路”等主题可能成为领涨主线 [11] 直接相关板块（一级映射） - **油气产业链**：包括上游开采、油服设备及拥有海外油气权益的企业 “第二轮攻击”风险成为持续催化剂 [12] - **黄金与贵金属**：作为纯粹避险资产 政治程序风险（绕过国会）加剧政策不可预测性 提升其吸引力 [12] - **国防军工**：涵盖航空航天、船舶制造、信息化全链条 行动本身的“非常规性”放大了安全需求的长期逻辑 [12] 间接影响板块（二阶影响） - **成本传导链**：油价上涨将传导至化工品（煤化工相对优势凸显）、物流运输等领域 [13] - **替代逻辑链**：传统能源不安全性凸显可能加速对光伏、储能、电动车等新能源解决方案的需求 [13] - **地缘外溢链**：在拉美有重大投资或业务的中国企业可能面临重新评估 与俄罗斯、中东等“安全伙伴”的合作企业及涉及国际法、政府关系咨询的服务类公司可能因大国博弈复杂化获得更多关注 [13] 投资者行动框架 - **准备期（周六至周日）**：梳理持仓明确受益、受损或中性板块 为关键公司设定具体价格触发点的交易预案 高度关注华盛顿关于“第二轮攻击”的官方表态或军事调动迹象以及美国国会两党对“绕过国会”行动的反应 [15][16] - **开盘关键动作（周一）**：观察A50期指和上证50权重股的集合竞价以判断市场整体情绪 避免在受益板块开盘涨幅已巨大（如超过7%）时追高 关注成交量与盘中关于局势升级或缓和的最新权威新闻 [17]

宏观市场与资产表现 - 2026年开年首个交易日全球市场分化 美股芯片股走强而特斯拉因交付数据下滑下跌 中国资产表现亮眼 热门中概股与港股主要指数全线大涨 人民币汇率强势拉升 [3][14] - 2026年港股首个交易日迎来开门红 恒生指数与科技指数分别大涨2.76%和4% 科技股及芯片与汽车巨头普涨 市场主线聚焦人工智能与芯片 [8][20] - 1月3日热门中概股普遍上涨 纳斯达克中国金龙指数收高4.38% 百度大涨15.03% 阿里巴巴涨6.24% 哔哩哔哩涨7.24% 网易涨7.22% 台积电涨5.19% 万国数据 小马智行等涨幅均超9% [7][19] - 现货黄金在冲高后大幅回撤 市场波动显著 [3][14] - 离岸人民币同步走强 [8][20] 行业与板块动态 - 分析指出硬科技与政策驱动型消费或成2026年全年投资主线 [3][14] - AI与芯片板块正从概念炒作转向业绩验证阶段 [8][20] - 2025年下半年中国商业航天发射活动密集 带动相关板块成为市场热点 [5][16] - 2026年1月起国内部分民生商品价格预计将迎来上涨 涉及蔬菜 粮食 日用品和药品 将直接影响居民日常生活支出 [4][15] 公司特定事件 - 宗馥莉于2025年12月26日重新担任宏胜集团法定代表人及经理 接替郑群娣 并在短期内再度执掌该公司 [2][13] - 中国卫星2025年前三季度业绩迎来拐点 营收同比大幅增长约85% 并实现扭亏为盈 主要得益于星网工程密集组网期的批量订单及卫星应用终端交付量增长 [5][16] - 全球锂业巨头赣锋锂业因涉嫌内幕交易罪被移送检察机关审查起诉 案件源于2020年公司董事长等人利用并购江特电机的内幕信息买卖股票 此事已严重影响其分拆子公司赣锋锂电的IPO进程 触发对赌导致小米等股东退出 [6][17] - 百度因宣布分拆AI芯片企业昆仑芯赴港上市而领涨 机构预估其上市后市值或超千亿港元 [8][20] - 国产GPU企业壁仞科技于2026年港股首个交易日登陆港交所 成为港股国产GPU第一股 上市首日股价一度大涨超100% 市值突破900亿港元 公开发售获超额认购超2300倍 创过去一年散户认购纪录 中签一手可获利近4000港元 此次上市募资超55亿港元 [11][22] - 国产GPU企业天数智芯亦将紧随壁仞科技之后上市 [8][20] 政策与监管 - 财政部 商务部 国家税务总局联合启动有奖发票试点 将在约50个城市推行 为期6个月 试点覆盖零售 餐饮 旅游等日常消费领域 市民消费满100元并开具发票即有机会参与抽奖 单张发票最高可获奖金800元 [9][10][21]

脑机接口与神经科技 - Neuralink公司计划于2026年开始大规模生产脑机接口设备 [2] - 公司计划转向精简、几乎完全自动化的手术流程 [2] 航天与发射服务 - 2025年中国航天共实施90余次宇航发射，刷新年度发射次数纪录 [2] - 中国航天科技集团全年完成73次宇航发射任务，再创历史新高 [2] - 长征系列运载火箭执行69次发射，捷龙三号运载火箭完成4次发射 [2] - 全年将300余颗（含搭载）航天器送入轨道 [2] - 发射次数与载荷数量分别较2024年的51次、190余颗实现大幅增长 [2] - 平均发射周期约5天一次，发射密度与任务规模均迈上新台阶 [2] 港口自动化与智能制造 - 全国首套真空式自动系泊系统在山东港口青岛港全自动化集装箱码头正式投用 [2] - 该系统可自动完成船体识别并精准定位，运用真空吸盘强力吸附船舶 [2] - 该系统全程不到30秒便将船舶稳稳固定于泊位，实现了高效精准的无人化系泊作业 [2]