文章核心观点 3月6日北京市文化和旅游局副局长带队到访中青旅，与中青旅董事长会谈，围绕多方面深入讨论 [1] 分组1 - 3月6日北京市文化和旅游局党组成员、副局长林亮带队到访中青旅 [1] - 中青旅党委书记、董事长倪阳平与到访人员进行工作会谈 [1] - 双方围绕入境旅游、非遗传承、品牌传播、古北水镇建设等方面深入讨论 [1]

担保情况 - 为中青旅创格提供不超20亿银行授信担保，本次担保5亿[3] - 担保后对中青旅创格担保余额18.6亿，可用额度1.4亿[4] - 担保合同最高本金5亿，方式为连带责任保证[7] 财务数据 - 2023年中青旅创格营收38.34亿，净利润5559.77万[5] - 2024年前三季度营收25.74亿，净利润3888.79万[6] - 2023年资产负债率88.19%，2024年前三季度89.37%[5][6] 其他 - 上市公司及其控股子公司对外担保总额9.58亿，占2023净资产15.42%[11] - 为控股子公司担保总额18.83亿，占2023净资产30.31%[11] - 未向控股股东等提供担保，无逾期担保[12]

土地相关 - 桐乡市拟收回乌镇旅游92,852.79平方米土地[2][5][6][7] - 土地位于乌镇镇西栅景区特定位置，合同编号3304832018A21001号[6] - 土地权属清晰，无抵押等限制转让情况[6] 补偿与财务影响 - 乌镇镇政府支付土地补偿款17,200万元[2][5][7] - 预计对当期净利润影响约5000万元[8]

人事变动 - 公司监事会收到徐曦书面辞职报告[2] - 徐曦因工作调动辞去监事会主席、监事职务[2] 组织情况 - 徐曦辞职后监事会人数减至2人，低于法定最低人数[2] - 股东大会选举新任监事前徐曦仍履行职责[2]

担保情况 - 为中青旅创格提供不超20亿额度银行授信担保，本次担保2亿[3] - 担保后对中青旅创格担保余额17.8亿，可用额度2.2亿[4] - 担保合同保证最高本金2亿，方式为连带责任保证[7] 子公司数据 - 持有中青旅创格90%股份，2023年资产负债率88.19%，24年前三季度89.37%[5][6] - 2023年中青旅创格营收38.34亿，净利润5559.77万；24年前三季度营收25.74亿，净利润3888.79万[5][6] 整体担保数据 - 上市公司及其控股子公司对外担保总额9.58亿，占2023年净资产15.42%[11] - 为控股子公司担保总额18.03亿，占2023年净资产29.02%[11] 其他 - 本次担保系必要担保，少数股东按股权比例反担保[9] - 担保在2024年度计划额度内，无需另行审议[4][10] - 未向控股股东等关联人担保，无逾期担保[12]

业绩说明会安排 - 2024年11月21日16:00 - 17:00举行第三季度业绩说明会[2][4][6][7] - 召开地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][4][6][7] - 参加人员含副董事长兼总裁赵朋等6人[6] 投资者参与 - 2024年11月14日至20日16:00前可提问[2][7] - 2024年11月21日可登录上证路演中心参与[7] 联系方式 - 联系人李岚、余瑶，电话010 - 58158702、58158717，邮箱zhqb@cyts.com[8] 会后查看 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[9]

报告投资评级 - 增持(维持)[1] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度实现收入70.48亿元同比增长4.65% 归母净利润1.53亿元同比减少25.77%[3] 根据相关目录分别进行总结 景区业务 - 乌镇景区2024年前三季度接待游客599.34万同比下降2.68% 东栅接待游客169.58万同比下降7.21% 西栅接待游客429.76万同比持平 乌镇公司实现营业收入13.25亿元同比下降4.36% 净利润2.65亿元同比下降20.32% 古北水镇景区2024年前三季度接待游客100.25万同比下降10.55% 实现营业收入4.29亿元同比下降21.38%[4] 会展业务与旅行社业务等 - 中青博联2024年前三季度实现营业收入13.23亿元同比下降5.46% 因加强经营管理毛利率提高实现净利润2429.38万元同比大幅提升 山水酒店2024年前三季度实现营业收入2.34亿元因关停部分亏损门店导致规模缩减同比下降26.61% 净利润同比基本持平 策略性投资业务保持平稳发展态势创格科技2024年前三季度实现营业收入25.74亿元实现净利润3888.79万元同比均基本持平[5] 财务预测 - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年实现营收103.75 / 119.08 / 128.77亿元归母净利润1.91 / 2.28 / 2.63亿元对应PE 39.4 / 32.9 / 28.5倍[6] - 2022 - 2026年的营业收入增长率分别为-25.7%、50.1%、7.7%、14.8%、8.1% 营业利润增长率分别为-821.9%、180.6%、2.0%、19.9%、15.8% 净利润增长率分别为-1670.9%、 - 、-1.8%、19.5%、15.5%等多项财务指标[9]

报告公司投资评级 - 中青旅作为唯一一家拥有中央大型金融控股集团发展背景的旅游类上市公司,维持增持评级 [5] 报告的核心观点 前三季度业绩情况 - 前三季度,公司实现营收70.48亿元,同比增长4.65%;归母净利润1.53亿元,同比下降25.77% [1][2] - 2024Q3,公司实现营收26.97亿元,同比增长5.51%;归母净利润0.80亿元,同比下降19.29% [1][3] - 旅行社业务营收高增,景区业务、整合营销业务、酒店业务营收下滑 [2] - Q3毛利率下降,费用率有所好转 [3] 公司持续创新 - 公司持续挖掘景区、旅游服务、整合营销、酒店等细分板块的创新,延展消费场景,提升服务品质 [4] - 景区业务通过特色文化活动、音乐会等丰富文化IP,整合营销业务争取国家主场外交等机会 [4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将分别实现4.7%/7.1%/6.2%和-26.3%/36.6%/47.1%的增长 [8][9] - 公司当前股价对应2024-2026年PE为52x/38x/26x [8][9]

业绩情况 - 国庆假期两镇客流、营收同比下降，旅行社业务同比提升多[2] - 旅行社业务前三季度收入同比增长75%，以出境游为主[9] - 目前旅行社板块能保持盈亏平衡[10] 用户数据 - 年初至9月乌镇70岁以上免票约40万，影响收入及消费[3] - 古北水镇团客占比从20%多提至30%[4] - 乌镇前三季度团客35%、散客65%，门票收入占40%-45%，餐饮酒店约35%[4][5] 未来展望 - 持续优化资产结构及现金流，做长短期债务调整[11] - 分红按政策执行，与主管单位积极沟通[11][12]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报,业绩符合预期 [5] - 受极端天气影响,乌镇景区业绩整体承压 [6] - 积极开发国内外精品路线,打造小众目的地特色产品,实现营业收入同比大幅增长 [7] - 考虑到暑期旺季天气原因对客流有负向影响,下调24-26年盈利预测 [8] 公司财务数据及盈利预测 - 2024年前三季度公司实现营业收入70.48亿元,同比+4.65%,实现归母净利润1.53亿元,同比-25.77% [5] - 预计公司24-26年实现归母净利润2.20/3.31/3.89亿元 [8] - 当前股价对应24-26年PE为33/22/19倍 [8] 主要业务板块表现 - 乌镇景区接待游客599.34万,同比-2.68%;实现营业收入13.25亿元,同比-4.36%,实现净利润2.65亿元,同比-20.32% [6] - 古北水镇景区接待游客100.25万,同比-10.55%,实现营业收入4.29亿元,同比-21.38% [6] - 旅行社业务中青博联实现营业收入13.23亿元,同比-5.46%,实现净利润2429.38万元,同比大幅提升 [7] - 酒店业务山水酒店实现营业收入2.34亿元,同比-26.61% [7] - 策略性投资业务创格科技实现营业收入25.74亿元,实现净利润3888.79万元,同比均基本持平 [7]