证券代码：600166 证券简称：福田汽车 编号：临 2024—054 北汽福田汽车股份有限公司 2024 年 7 月份各产品产销数据快报 | | 产品类型 | | | | 销 量（辆） | | | | | 产 量（辆） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 本月数 | 去年同 | 本年累计 | 去年累计 | 累计同比 | 本月数量 | 去年同期 | 本年累计 | 去年累计 | 累计同比 | | | | | 量 | 期 | | | 增减 | | | | | 增减 | | | 货 | 中重型货车（含福戴） | 6987 | 7663 | 61138 | 71260 | -14.20% | 4496 | 4884 | 66211 | 64169 | 3.18% | | | 车 商用 | 轻型货车 | 27928 | 28397 | 243389 | 236201 | 3.04% | 32297 | 29595 | 239112 | 225633 | 5.97% | ...

投资评级和报告核心观点 投资评级 - 首次覆盖,给予"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 1. 福田汽车是国内商用车头部企业,2023年销量63.1万台,市占率15.7%,稳居行业第一 [8] 2. 产品线全覆盖,重卡销量稳居国内前五,有望受益于国内重卡的2-3年景气度回升趋势 [9] 3. 公司有望受益于商用车自动挡化等高端化趋势,与采埃孚公司在变速箱深入合作 [10] 4. 大力布局海外市场,2024年争取海外出口15万辆,同比增长15% [11] 5. 预计公司2024/25/26年营业收入为645/719/770亿元,归母净利润为12/16/18亿元,EPS为0.15/0.20/0.22元 [12] 分业务营收和毛利预测 1. 轻卡业务:2024-26年营收增速分别为20%/15%/10%,毛利率为10.10%/10.88%/11.29% [26][27] 2. 发动机业务:2024-26年营收增速分别为15%/10%/5%,毛利率为5.24%/6.10%/6.10% [26][27] 3. 中重型卡车业务:2024-26年营收增速分别为10%/10%/5%,毛利率为21.24%/22.67%/22.67% [26][27] 4. 轻型客车业务:2024-26年营收增速分别为15%/10%/5%,毛利率为15.62%/15.62%/15.62% [26][27] 5. 大中型客车业务:2024-26年营收增速分别为15%/10%/5%,毛利率为12.41%/12.41%/12.41% [26][27] 估值分析 1. 公司2024年7月30日收盘价对应2024/25/26年PE为18.0/13.3/12.2倍 [12] 2. 参考可比公司,给予公司2024年19-21倍PE,对应合理价值区间为2.87-3.17元 [12]

智能驾驶技术发展 - 公司L0-L2级智能驾驶功能已全面应用于不同产品[1] - 公司积极参与长三角干线物流、上海东海大桥专线、鄂尔多斯矿区专线、京津塘高速等场景的智能网联试验和示范推广[1] - 公司在智能驾驶算法、智能驾驶运营平台、线控底盘平台等核心技术方面进行了布局[1] 自动驾驶公交示范运营 - 北京公交自动驾驶示范运营项目由福田汽车、北京公交集团、轻舟智航等单位联合开发[2] - 该项目投入两台L4级自动驾驶公交车,已累计行驶超过1万公里,目前进入载人运行测试[2] 新能源轻卡市场 - 2024年1-6月新能源轻卡行业销售约12万辆,同比增长53%,渗透率13%[2] - 预计全年新能源轻卡渗透率将在12%-14%左右[2] 海外出口情况 - 2024年1-6月公司出口约8万辆,同比提高30%,市占率17%,同比提高0.6个百分点[2] - 主要销往中南美、东南亚等地[2] 研发投入情况 - 2023年公司研发投入22.51亿元,占总营业收入4%,在行业中处于较高水平[2] - 主要投入新能源、轻卡M4和P4平台皮卡、轻客VM2平台以及新能源轻客EA7、EVM2、火星皮卡、祥菱Q等新产品和新技术项目[2] - 今年公司将继续保持研发饱和投入,重点投入智能网联、新能源、混合动力、轻量化、自动挡技术等领域[2]

公司海外出口情况 - 今年上半年公司皮卡出口约8000辆,同比增长64.5%,占公司皮卡总销量的一半[2] - 公司皮卡在海外出口市场方面,坚持基盘市场深度开发和持续赋能,发达类市场和高潜区域进行全新一级渠道开发[2] - 产品方面,持续进行产品品种拓展及新平台的投放[2] 公司智能驾驶发展 - 公司自动驾驶按照样车开发、示范运营、商业化运营逐步落地,目前处于示范运营阶段[2] - 公司建立了必要的智能网联核心技术储备,推出了法规类和非法规类辅助驾驶功能[2] - 公司于2016年率先发布自动驾驶卡车,并在2018年、2019年、2020年、2023年和2024年取得多项自动驾驶测试和示范运营的重要进展[2] - 公司量产车型中智能驾驶程度最高的为重卡的L2+干线自动驾驶,欧辉客车L4级自动驾驶车辆已完成实际道路测试,目前进入载人运行测试阶段[2] 轻卡行业出口情况 - 今年上半年轻卡(含皮卡)行业出口约21万辆,同比增长38%[2] - 预计全年将维持增长态势,主要原因为中南美、东南亚等传统基本盘市场经济保持持续增长,以及墨西哥、沙特、阿尔及利亚等国家有利好轻型货车出口政策[2] - 中国企业凭借丰富的产品资源和良好的性价比,能更好地满足这些国家的市场需求[2]

公司经营情况 - 2024年1 - 6月销售30万辆，海外出口7.9万辆，同比增长约30% [2] - 2024年上半年新能源销量约2万辆，同比增长超22%，新能源重卡销量约2400辆，同比增长超360% [2] 商业模式与营销模式变革 - 进行一系列变革和创新，加速后市场生态布局，提升TCO一体化综合解决方案能力 [2] - 构建新营销价值环，实施十大营销变革，包括构建战略经销商体系等 [3] 特定业务情况 - 2024年上半年皮卡出口约8000辆，较去年同期增长64.5% [3] 行业趋势看法 - 2024年1 - 5月，新能源轻卡渗透率达约11%，公司看好轻卡电动化趋势 [3] 分红、回购及股权激励情况 - 2017年以前积极分红，分红比例多次超30%，最高超50%，近几年因未分配利润为负不具备分红条件，后续达标将按规定分红 [3] - 2019 - 2023年开展三期股份回购，总计约2.79亿股，9494万股用于注销，9745万股用于员工持股计划，尚有8600多万库存股 [3] - 2020 - 2023年完成八期员工持股计划，未来不排除做股权激励可能 [3]

证券代码：600166 证券简称：福田汽车 编号：临 2024—053 北汽福田汽车股份有限公司 关于年度担保计划范围内担保进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2024 年 6 月，公司为经销商提供的担保金额 10 亿元（回购责任），截至 6 月 底已实际为其提供的担保余额 52.85 亿元。 二、被担保人基本情况 被担保方为经销商,公司对其提供的担保（回购责任）都是属于公司主营业务相关 的，且均在年度股东大会授权范围内。 一、担保情况概述 公司董事会于 2024 年 1 月 10 日、股东大会于 2024 年 1 月 26 日审议通过了《关 于 2024 年度向非关联方提供担保计划的议案》、《关于 2024 年度向关联方提供关联担 保计划的议案》，公司对全资子（孙）公司的总担保额度不超过 41 亿元，公司对控股 子（孙）公司的总担保额度不超过 12.1 亿元，公司对参股子公司的总担保额度不超过 0.46 亿元，公司（含子公司）对产业链上下游企业及终端客户的担保额度不超过 34.8 亿元 ...

会议主要讨论的核心内容 公司近况和全年展望 - 上半年行业商用车销量约205万辆,同比增长4%,其中海外商用车销量超过44万辆,同比增长22% [2][3] - 公司上半年销量30万辆,同比增长1.3% [3] - 公司上半年海外出口7.9万辆,同比增长30% [3] - 公司上半年新能源销量2万辆,同比增长25% [3] - 公司认为商用车行业正处于高质量增长阶段,需要应对行业格局变动 [4][5] 公司战略调整 - 加大新能源产品投入,南方新能源渗透率已超50% [5] - 重视大客户资源开发,提高客户溢价能力 [6] - 向全生命周期生态转型,拓展二手车、金融保险等业务 [6][7] - 推动营销渠道变革,培育平台型和零售型经销商 [7][8] - 优化产品线管理,避免内部恶性竞争 [9] - 加大海外市场拓展,2030年海外销量目标30万辆,其中30%为新能源 [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司是否考虑通过分红或回购等方式回馈股东 [32] **公司回答** - 公司2017年以前曾积极分红,最低分红率30%,个别年份达50% [32] - 目前暂时无法分红,但公司正在研究相关对策,未来不排除继续回购股份 [32][33] 问题2 **投资者提问** 公司是否考虑推出股权激励计划 [33] **公司回答** - 过去业绩波动较大,无法满足股权激励条件 [33] - 2023年业绩有望好转,公司不排除未来采用股权激励手段 [33] - 公司更看重长期软实力建设,如市场化机制、战略改革、数字化转型等 [35] 问题3 **投资者提问** 公司今年还有哪些可能带来盈利贡献或减亏的项目 [36] **公司回答** - 皮卡业务有望减亏 [36] - 中卡合资公司亏损有望收窄 [36] - 新能源业务有望实现盈利 [36] - 混凝土搅拌车等其他亏损业务影响有限 [36][37]

研发布局和投入 - 福田汽车以北京为中心，全球布局16个技术创新研发中心[1] - 研发人员约3500人，2023年研发投入22.51亿元，约占营业收入的4%[1] 海外市场拓展 - 福田汽车出口主要集中在美洲、北非、中亚、东南亚等地区[2][3] - 2024年公司海外出口争取15万辆，争取销量同比增长15%[4] - 主要增长点包括产业化市场加速开发、高潜和空白市场加速突破、皮卡和新能源业务实现跃升[4] 自动驾驶技术 - 福田汽车早在2016年发布国内首辆自动驾驶卡车，并获得国内首张商用车自动驾驶路测牌照[10] - 目前福田汽车的自动驾驶技术已经覆盖轻卡、中卡、重卡等多种车型，最高可达重卡L2+干线自动驾驶[10] 混合动力产品 - 福田汽车自2008年便积极投身于混动技术的研发与产业布局，推出多款混动车型[6] - 2023年12月发布福田汽车混动技术品牌FOTON Hybrid System (FHS)，重磅上市多款混动整车[6] 数字化赋能 - 福田汽车自2012年建立商用车车联网平台，目前已接入车辆超过260万辆[7][8][9] - 基于大数据分析，福田汽车发布"福田指数"，为供应商、经销商和服务商提供数据支持[8][9]

注：1.本表为销售快报数据，具体数据以定期报告数据为准。2.福田戴姆勒与福田康明斯是 50：50 的合资公司。福戴中重型货车 6 月销量 4253 辆，1-6 月累计销 量 30690 辆，累计同比-20.96%；福康发动机 6 月销量 11585 台，1-6 月累计销量 83708 台，累计同比-14.73%。3.新能源汽车包括纯电动汽车、氢燃料电池汽车、 插电式混合动力汽车。4.商用车数据含非完整车辆，轻型货车数据含微型货车。 北汽福田汽车股份有限公司 董 事 会 二〇二四年七月七日 证券代码：600166 证券简称：福田汽车 编号：临 2024—052 北汽福田汽车股份有限公司 2024 年 6 月份各产品产销数据快报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | | | 产品类型 | | | | 销 量（辆） | | | | | 产 量（辆） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

轻卡市场分析 - 2024年轻卡市场总量规模预计在195-200万辆之间,同比增长4-6% [1][2] - 经济发展推动商流物流需求增加,轻卡作为城市物流运输工具将受益 [2] - 环保政策推动电动轻型货车市场转型,技术进步带来成本下降和续航里程增加 [2] - 出口市场持续扩大,在中南美、西亚北非、东南亚等传统基本盘市场保持良好增长 [2] 公司业务表现 - 1-5月公司皮卡销量约12500辆,同比增长55%,其中出口约6500辆,同比增长60%以上 [3] - 海外出口通过深耕基盘市场和开发发达类市场及高潜区域新渠道实现增长 [3] - 1-5月公司天然气重卡销量约1万辆,同比增长200%以上,市占率环比和累计均有增长 [4]