评级信息 - 前次评级时间为2016年5月13日，主体信用评级“AA”，展望“稳定”，机构为中诚信[3] - 本次评级于2025年8月22日出具报告，主体信用评级“AAA”，展望“稳定”，机构为联合资信[3] - 评级结果上调，前次AA本次AAA，两次展望均稳定[4] - 本次信用评级报告有效期至2026年8月21日[3]

业绩总结 - 2025年半年度营业总收入537,853.71万元，较上年同期减少4.81%[4] - 半年度净利润144,230.93万元，较上年同期减少16.22%[4] - 半年度基本每股收益2.39元，较上年同期减少16.14%[6] - 半年度加权平均净资产收益率为9.62%，较上年减少2.48个百分点[6] - 半年度末总资产1,870,879.20万元，较期初增长6.67%[6] - 半年度股东权益1,462,455.78万元，较期初增长2.47%[6] 新产品和新技术研发 - 报告期内推进2个新药立项，推动18个研发项目[8] 市场扩张和并购 - 2024年底投资建设的北方总部已进入初期运营阶段[9] - 参与设立的基金总目标规模60亿元，已进入实质性投资阶段[9] 其他新策略 - 制定应对方案，建立原材料价格监测预警机制提升竞争力[11]

信用评级 - 公司主体长期信用等级为AAA，评级展望稳定，有效期自2025年8月22日至2026年8月21日[5][9] 股权结构 - 截至2025年3月底，公司注册资本和实收资本均为6.03亿元，控股股东持股比例为51.30%[12][31] - 截至2025年3月底，控股股东已质押股份占其所持股份比例为18.96%[31] 业绩数据 - 2022－2024年，公司营业总收入分别为86.94亿元、100.58亿元和107.88亿元[16][19][32][60][104][124] - 2022－2024年，公司利润总额分别为29.78亿元、33.69亿元和35.39亿元[16][19][32][104][124] - 2025年1 - 3月，公司合并营业总收入31.42亿元，利润总额11.83亿元[32][64][105][124] 市场份额 - 2024年零售药店终端中成药市场，公司肝病用药市场份额为49.61%[19][39] 产品研发 - 截至2024年底，公司片仔癀二次开发临床研究11项、药理毒理研究23项、片仔癀热结中医理论研究1项[41] - 2024年公司完成片仔癀相关项目18项，新增研究20项[41] 投资与项目 - 截至2024年底，公司预计重大投资合计59.69亿元[20][89] - 公司拟投资建设片仔癀大健康智造园和片仔癀健康美妆园，项目总投资不超过44.80亿元[87] 财务指标 - 2022 - 2025年3月合并口径资产负债率分别为19.04%、18.50%、15.40%、14.29%[23] - 截至2025年3月底，公司全部债务资本化比率为6.65%[19] 子公司与产品 - 截至2024年底，公司拥有子公司49家，拥有39个品种共48种规格的医药产品[31][38] 人员与销售 - 截至2024年底，公司在职员工2839人，拥有近200人的销售队伍[47][71] - 截至2024年底，产品覆盖近500家国药堂门店、10万家药店[71] 采购与成本 - 2022 - 2024年公司前五名供应商采购额分别为63547.45万元、121475.55万元和200469.22万元，分别占年度采购总额12.86%、19.88%和25.87%[69] 行业与市场 - 2024年医药制造企业营业收入止跌回升，利润水平整体企稳[36] 品牌价值 - 2024年公司品牌价值422.89亿元，位列“中华老字号”品牌第二位、“福建省老字号品牌价值”第一位[40] 其他数据 - 2022 - 2025年3月合并口径现金类资产分别为26.12亿元、12.68亿元、16.01亿元、15.38亿元[23][124] - 2022 - 2025年3月公司本部口径营业总收入分别为36.96亿元、46.05亿元、55.19亿元、18.68亿元[23][125]

公司投资动态 - 片仔癀全资子公司漳州片仔癀投资管理有限公司共同出资成立漳州高鑫润信大健康产业投资合伙企业 出资额10亿元人民币 [1] - 新成立合伙企业经营范围包括以自有资金从事投资活动及创业投资 且限投资未上市企业 [1] 企业结构信息 - 漳州高鑫润信大健康产业投资合伙企业为有限合伙性质 由多家企业共同出资成立 [1] - 企查查股权穿透显示片仔癀（600436）通过全资子公司参与该合伙企业 [1]

基金设立 - 漳州高鑫润信大健康产业投资合伙企业于8月20日成立 执行事务合伙人为中信建投资本管理有限公司 出资额10亿人民币 [1] - 基金经营范围为以自有资金从事投资活动及创业投资 [1] - 基金由漳州高鑫发展有限公司 片仔癀旗下漳州片仔癀投资管理有限公司及漳州片仔癀资产经营有限公司等共同出资 [1] 投资布局 - 片仔癀通过旗下两家子公司共同参与出资成立大健康产业投资基金 [1] - 基金重点布局大健康产业投资领域 出资规模达10亿元人民币 [1] - 中信建投资本担任执行事务合伙人 负责基金运营管理 [1]

板块整体表现 - 中药板块当日上涨0.37%，领先上证指数（涨0.13%）和深证成指（跌0.06%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股涨幅超1%，10只个股跌幅超1%[1][2] - 板块主力资金净流出5.96亿元，游资资金净流入1.06亿元，散户资金净流入4.9亿元[2] 领涨个股表现 - 仁和药业以10.03%涨幅领涨，收盘价7.02元，成交24.64万手，成交额1.73亿元[1] - 贵州百灵涨3.80%至6.29元，成交102.83万手，成交额6.48亿元[1] - 济川药业涨3.72%至27.61元，成交21.35万手，成交额5.84亿元[1] - 片仔癀涨2.15%至212.28元，成交10.08万手，成交额21.60亿元[1] 资金流向特征 - 九芝堂主力净流入8380.56万元，占比13.85%，但游资和散户分别净流出800.31万元和7580.25万元[3] - 片仔癀主力净流入8090.69万元，占比3.75%，游资和散户分别净流出1226.48万元和6864.22万元[3] - 仁和药业主力净流入7206.63万元，占比高达41.66%，但游资净流出3875.46万元[3] - 济川药业虽获主力净流入3602.01万元，但游资大幅净流出6076.58万元[3] 成交活跃度 - 贵州百灵成交102.83万手居首，成交额6.48亿元[1] - 振东制药成交76.57万手，成交额6.44亿元[2] - 益佰制药成交55.70万手，成交额2.51亿元[2] - 同仁堂成交26.81万手，成交额10.00亿元[1]

市场行情表现 - 医疗器械、中药、疫苗等低位赛道早盘涨幅靠前 [1] - 医疗创新ETF(516820 SH)上涨1 28% 成分股片仔癀(600436)上涨4 84% 迈瑞医疗(300760)上涨3 73% 鱼跃医疗(002223)上涨2 43% [1] - 爱美客(300896)和百利天恒(688506)等个股跟涨 [1] 资金流向与估值特征 - 市场风格轮动推动资金从高位板块向估值合理赛道迁移 [1] - 底部核心资产逐步反弹 医疗创新ETF覆盖CXO(药明康德/泰格医药)、器械(迈瑞)、医疗消费(爱尔眼科/爱美客)、疫苗(长春高新)等超跌核心资产 [1] - 前十大成分股中多只估值处于历史20%分位以下 安全边际凸显 [1] 投资策略建议 - 医疗创新ETF(516820)为踏空医药上半场行情的投资者提供布局修复行情的工具 [1]

中药板块整体表现 - 中药板块当日上涨0.59%，领涨股为天目药业（代码600671）[1] - 上证指数上涨1.04%至3766.21点，深证成指上涨0.89%至11926.74点[1] - 板块主力资金净流出5.11亿元，游资净流入3616.35万元，散户净流入4.75亿元[2] 涨幅居前个股表现 - 天目药业涨停（10.01%），收盘价18.58元，成交量3.52万手，成交额6344.92万元[1] - 仁和药业涨停（10.00%），收盘价6.38元，成交量31.97万手，成交额2.04亿元[1] - 方盛制药涨停（9.99%），收盘价12.66元，成交量1112.37万手，成交额13.90亿元[1] - *ST长药上涨5.18%，收盘价4.47元，成交量21.10万手[1] - 羚锐制药上涨4.66%，收盘价24.25元，成交额6.09亿元[1] 跌幅居前个股表现 - 新天药业跌停（-10.01%），收盘价13.67元，成交量58.42万手，成交额8.23亿元[2] - 维康药业下跌7.16%，收盘价23.08元，成交量10.24万手，成交额2.37亿元[2] - 振东制药下跌5.61%，收盘价8.58元，成交量117.84万手，成交额10.23亿元[2] - 众生药业下跌4.36%，成交量66.12万手，成交额15.37亿元[2] 重点个股资金流向 - 方盛制药主力净流入2.82亿元（占比20.26%），游资净流出1.29亿元[3] - 片仔癀主力净流入1.86亿元（占比13.34%），游资净流出4271.87万元[3] - 仁和药业主力净流入1.05亿元（占比51.31%），游资净流出5384.98万元[3] - 天目药业主力净流入2372.47万元（占比37.39%），游资净流出1147.35万元[3] - 云南白药主力净流入2247.40万元，游资净流出3990.85万元[3]

中成药行业产量数据 - 2025年6月中国中成药产量为15.6万吨 同比下降6 6% [1] - 2025年上半年中国中成药累计产量为87 5万吨 累计下降13% [1] 主要上市企业 - 云南白药（000538） 同仁堂（600085） 片仔癀（600436） 白云山（600332） 太极集团（600129） [1] - 东阿阿胶（000423） 九芝堂（000989） 贵州百灵（002424） 葵花药业（002737） 吉林敖东（000623） [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国中成药行业发展形势分析及产业前景规划报告》 [1]

指数及ETF表现 - 中证中药指数上涨1.62%至930641 成分股天士力涨8.03% 新天药业涨7.01% 达仁堂涨6.07% 众生药业和康缘药业跟涨 [1] - 中药ETF上涨1.53%至1.06元 代码159647 场外联接基金包括016891（A类）、016892（C类）和022881（I类） [1][4] 政策利好 - 辽宁省医保局将39项中医外治项目（含中药贴敷）纳入基本医疗保险和工伤保险支付范围 明确最高限价及医保类别 自2025年8月20日执行 [1] 指数成分结构 - 中证中药指数前十大权重股合计占比54.58% 包括云南白药、片仔癀、同仁堂、东阿阿胶、华润三九、白云山、吉林敖东、众生药业、以岭药业和佐力药业（截至2025年7月31日） [3] 创新药行业趋势 - 中国创新药FIC（首创新药）覆盖度达40%（美国53%） 2025ASCO会议上双抗类管线占比近50% 获得全球学术界认可 [2] - 2024年中国创新药BD出海总金额达519亿美元 交易数量94例 受专利悬崖驱动 MNC（跨国药企）积极引进中国优质管线 [2] - 政策端实施《全链条支持创新药发展实施方案》 在支付、审批和融资环节提供全方位支持 [2]