大宗交易概况 - 9月16日大宗交易成交165.1万股 成交额2806.7万元[1] - 成交价17元与市场收盘价持平 无折价或溢价[1] - 占当日总成交额比例3.27%[1]

新股发行 - 锦华新材发行价格为18.15元[1] - 建发致新发行价格为7.05元[1] 权益提示与退市风险 - *ST天茂现金选择权申报期为2025年9月15日至9月19日[1] - 紫天退剩余13个交易日进入退市整理期[1] - 吉视传媒公告严重异常波动[1] - 多家*ST及ST公司面临强制退市或终止上市风险（如*ST高鸿、*ST海华、*ST惠程等）[4][6] 可转债动态 - 瑞达转债转股价格调整生效日期为2025年9月19日[6] - 奥维转债转股价格调整生效日期为2025年9月23日[6] - 永贵转债转股期限为2025年9月19日至2030年3月12日[6] - 多只可转债赎回登记日集中在2025年9月至10月（如华宏转债9月16日、西子转债9月19日、金能转债9月30日）[6] 债券回售与摘牌 - 22长垣04回售申报期为2025年9月19日至9月23日[8] - 20兖煤05回售申报期为2025年9月18日至9月24日[8] - 多只债券提前摘牌（如22藏城发9月18日、22穗建099月23日、22海兴G39月25日）[8] 基金与ETF - 黄金ETF（159934）份额合并日为2025年9月19日[6] - 标普消费ETF（159529）和纳指科技ETF（159509）发布基金溢价风险提示[6]

行业产量数据 - 2025年7月中国工业锅炉产量为1.6万蒸发量吨 同比下降6.1% [1] - 2025年1-7月中国工业锅炉累计产量为10.3万蒸发量吨 累计下降11% [1] 相关上市企业 - 行业涉及主要上市企业包括华光环能（600475） 川润股份（002272） 海陆重工（002255） 华西能源（002630） 东方电气（600875） [1] 数据来源 - 产量数据来源于国家统计局 [2] - 智研咨询整理并发布《2025-2031年中国工业锅炉行业市场专项调研及发展策略分析报告》 [1][2]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中下跌2.01%至17.52元/股，成交额3.49亿元，换手率2.07%，总市值167.49亿元 [1] - 主力资金净流出444.33万元，特大单净卖出1776.27万元（买入2563.50万元占比7.34%，卖出4339.77万元占比12.43%） [1] - 年内股价累计上涨102.22%，但近期表现疲软：近5日跌15.61%，近20日跌15.48%，近60日仍保持68.88%涨幅 [1] - 年内10次登上龙虎榜，最近9月12日龙虎榜净卖出9945.08万元（买入总额2729.03万元占比17.26%，卖出总额1.27亿元占比80.16%） [1] 公司基本面 - 主营业务构成：地方热电及光伏发电运营服务46.56%，节能高效发电设备13.95%，电站工程及服务13.11%，市政环保工程及服务9.95%，环保运营服务7.66%，环保设备7.08% [2] - 2025年上半年营业收入44.17亿元，同比减少23.30%，归母净利润2.85亿元，同比减少28.16% [2] - A股上市后累计派现25.02亿元，近三年累计派现10.87亿元 [3] - 股东户数1.70万，较上期减少19.13%，人均流通股55444股，较上期增加23.72% [2] 股东结构 - 香港中央结算有限公司位列第五大流通股东，持股1164.00万股，较上期增加593.67万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）位列第七大流通股东，持股356.35万股，较上期增加70.44万股 [3] 行业属性 - 所属申万行业为公用事业-电力-热力服务 [2] - 概念板块涵盖无锡国资、信托概念、光热发电、债转股、PPP概念等 [2]

业绩表现 - 2025年1-6月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2715.84万元 较去年同期增长27.41% [3] - 2025年1-6月主营业务毛利率为19.01% 较去年同期提高4.62个百分点 [3] - 2025年上半年装备板块营业收入为9.29亿元 较去年同期增长26.51% [4] - 经营活动现金流净额同比增长86.67% [5] 业务发展策略 - 加速装备业务转型 加快海外市场开发 加强清洁低碳新产品开发和新技术储备 [3] - 持续推进电解水制氢装备技术升级迭代并扩大市场份额 [3] - 完成煤粉预热燃烧灵活性改造示范项目测试及市场推广 [3] - 在CCUS技术电厂中试成功后进一步开发离子液吸收剂的工业化应用 [3] - 强化供应链集中采购进行降本增效 通过项目并购和自投自建方式加大天然气热电联产布局 [4] - 海外业务"设备+运维"一体化服务取得突破 与中国电建、东方电气等龙头企业深化协同 [4] 产能与项目进展 - 制氢装备生产基地正在设备安装调试过程中 [5] - 惠联试验项目6月完成燃煤工况下满负荷及30%负荷现场测试 正在推进技术鉴定和市场推广活动 [5] - 海外订单金额及占比不断提升 海外高端市场渠道建设取得成效 [4] 股东回报政策 - 公司每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的归母净利润的20% [5] - 已连续5年保持0.35元/股或以上的现金分红 累计分红已超20亿元 [5]

新股发行与权益提示 - 联合动力(301656)于2025年9月15日发行新股，发行价格为12.48元[1] - *ST天茂(000627)现金选择权申报期为2025年9月15日至9月19日[1] - 紫天退(300280)处于退市整理期，距最后交易日剩余14个交易日[1] 异常波动与退市风险 - 先导智能(300450)出现严重异常波动[1] - *ST高鸿(000851)面临强制退市风险[4] - 数字人(835670)可能终止上市[4] - 天普股份(605255)可能暂停上市[6] 可转债操作日程 - 瑞达转债(128116)转股价格调整生效日期为2025年9月19日[6] - 蒙娜转债(127044)转股价格调整生效日期为2025年9月15日[6] - 胜蓝转02(123258)转股价格调整生效日期为2025年9月22日[6] - 铜陵定02(124024)赎回登记日为2025年10月10日[6] 债券回售安排 - 豪美转债(127053)回售申报期为2025年9月19日至9月25日[8] - 合顺转债(111020)回售申报期为2025年9月22日至9月26日[8] - 力诺转债(123221)回售申报期为2025年9月12日至9月18日[8] - 亿纬转债(123254)回售申报期为2025年9月10日至9月16日[8]

业绩数据 - 2025年1 - 6月扣非归母净利润2715.84万元，同比增27.41%[3] - 2025年1 - 6月主营业务毛利率19.01%，同比提高4.62个百分点[3] - 2025年上半年营收同比降23.30%[4] - 2025年上半年装备板块营收9.29亿元，同比增26.51%[4] - 2025年经营活动现金流净额同比增86.67%[6] 财务策略 - 2025年完成1亿元股份回购[6] - 2025 - 2027年每年现金分红不少于归母净利润20%[6] - 公司连续5年现金分红不少于0.35元/股[6] - 公司上市以来累计分红超20亿元[6] 技术进展 - 6月完成燃煤工况下满负荷及30%负荷现场测试[6]

股价表现 - 9月15日股价上涨5.6%至17.16元/股 成交额6.48亿元 换手率4.24% 总市值164.04亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务收入构成：地方热电及光伏发电运营服务46.56% 节能高效发电设备13.95% 电站工程及服务13.11% 市政环保工程及服务9.95% 环保运营服务7.66% 环保设备7.08% 其他业务1.70% [1] - 主营业务涵盖锅炉设备制造（节能高效发电设备、环保新能源发电设备）、电站工程与服务、环境工程与服务及地方能源供应 [1] 机构持仓动态 - 南方中证1000ETF二季度增持70.44万股 总持股356.35万股 占流通股比例0.38% [2] - 该ETF当日浮盈约324.28万元 最新规模649.53亿元 今年以来收益率25.92% 近一年收益率67.73% [2] 基金经理信息 - 南方中证1000ETF基金经理崔蕾任职6年314天 管理基金总规模949.76亿元 任职期间最佳回报147.61% 最差回报-15.93% [3]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中下跌2.09%至15.91元/股 成交额4.76亿元 换手率3.12% 总市值152.09亿元 [1] - 主力资金净流出559.25万元 特大单买入占比25.83%卖出占比27.00% 大单买卖占比均为20.62% [1] - 年内累计涨幅83.63% 但近5日跌29.35% 近20日跌25.90% 近60日仍保持53.81%涨幅 [1] - 年内10次登龙虎榜 最近9月12日净卖出9945.08万元 卖出总额占比80.16% [1] 公司基本面 - 主营业务为锅炉设备制造（节能高效发电设备13.95% 环保新能源设备）、电站工程与服务（13.11%）及地方能源供应（46.56%） [2] - 2025年上半年营收44.17亿元同比减少23.30% 归母净利润2.85亿元同比减少28.16% [2] - A股上市后累计分红25.02亿元 近三年累计派现10.87亿元 [3] - 股东户数1.70万户较上期减少19.13% 人均流通股55,444股增加23.72% [2] 机构持仓变化 - 香港中央结算有限公司持股1164.00万股（第五大股东） 较上期增持593.67万股 [3] - 南方中证1000ETF持股356.35万股（第七大股东） 较上期增持70.44万股 [3] 行业属性与业务构成 - 所属申万行业为公用事业-电力-热力服务 概念板块含无锡国资、光热发电、PPP等 [2] - 主营业务收入构成：地方热电及光伏运营46.56% 市政环保工程9.95% 环保运营服务7.66% 环保设备7.08% [2]

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 山东新能源机制电价竞价结果显示风电表现优于光伏 风电机制电价为0.319元/千瓦时(较煤电标杆电价低19%) 机制电量比例70% 光伏机制电价0.225元/千瓦时(较煤电标杆低43%) 机制电量比例80% [5][9][10] - 国家发改委发布新能源就近消纳电价新机制 明确"谁受益、谁负担"原则 要求项目界面清晰、计量准确 新能源项目可为供电可靠性付费 [5][11][12] - 全球天然气价格呈现分化走势 美国Henry Hub现货价格周跌3.61%至2.94美元/mmBtu 欧洲TTF现货周涨1.27%至32欧元/MWh 英国NBP现货周涨2.13%至79便士/therm 东北亚LNG现货周涨1.77%至11.50美元/mmBtu [5][15][16] 电力行业 - 山东机制电价竞价中风电项目规模达3.5911GW 机制电量59.67亿千瓦时 光伏项目规模1.265GW 机制电量12.48亿千瓦时 [9] - 风电优势源于其出力曲线与负荷曲线更匹配 山东计划优化光伏与风电装机比例 从3.2:1调整为2.6:1 [10] - 就近消纳新机制通过差异化的付费设计 引导新能源项目提升自身平衡能力 减轻系统调节压力 [12][13] - 投资建议关注水电(国投电力、川投能源、长江电力)、绿电(新天绿色能源、龙源电力等)、核电(中国核电、中国广核)、火电(华电国际、建投能源)及电源装备(东方电气、哈尔滨电气) [5][14] 燃气行业 - 美国天然气产量9月上半月达1074亿立方英尺/日 虽较8月高点回落但仍处历史高位 LNG出口终端检修导致原料气需求下降 [15][17] - 欧洲天然气库存水平为79.37% 约903.52太瓦时 较五年均值高92.0% 挪威管道检修及气温偏冷导致供需趋紧 [20][26] - 东北亚LNG需求疲软但受地缘政治风险溢价影响价格逆势上涨 随着高温消散价格有望回落 [15][28] - 投资建议关注城燃企业(昆仑能源、新奥能源等)和天然气贸易商(新奥股份、九丰能源等) [5][32] 市场表现 - 报告期内燃气板块相对沪深300跑赢 公用事业、电力、电力设备及环保板块跑输 [36]